Jamie Kirchen（主持人）
Robert Kay（首席执行官）
Laurence Winoker（高级副总裁-财务、财务主管兼首席财务官）
Anthony Lebiedzinski（Sidoti & Company, LLC）
女士们、先生们，早上好，欢迎参加Lifetime Brands 2025年第三季度财报电话会议。此时，我想告知所有参会者，他们的线路将处于仅收听模式。在发言人发言后，会议将进入问答环节。如果您想在此期间提问，请在您的Touchstone电话上按1。请注意，本次会议正在录制。现在，我想介绍今天会议的主持人Jamie Kirchen。Kirchen先生，现在请您开始。
早上好，感谢您参加Lifetime Brands 2025年第三季度财报电话会议。今天与我们一起出席的管理层人员有首席执行官Rob Kay和首席财务官Larry Winoker。在会议开始之前，我想提醒您，我们今天上午的发言可能包含与公司未来相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合《私人证券诉讼改革法案》规定的责任安全港保护。任何此类陈述都不是对未来业绩的保证，可能影响我们业绩的因素在我们的收益报告中已重点说明，其他因素包含在我们向美国证券交易委员会提交的文件中。
此类陈述基于公司截至本日期可获得的信息，并可能因未来发展而发生变化。除法律要求外，公司不承担更新此类陈述的任何义务。我们今天上午的发言以及收益报告中还包含美国证券交易委员会颁布的G条例所指的非GAAP财务指标。该报告中包含这些非GAAP财务指标与根据GAAP计算的可比财务指标的调节表。在完成介绍后，我想将会议交给Rob Kay。
请讲，Rob。
谢谢，早上好。正如我们上一季度所讨论的，第二季度受到一系列独特外部压力的影响，最显著的是突然的关税波动扰乱了我们整个行业的运输模式。进入第三季度，我们预计会朝着正常化方向发展，而这正是我们所看到的情况。尽管在仍然动荡的环境中，关税税率继续双向波动，但我们看到针对所有地区进口钢材含量的新232关税得以实施。最近，有消息宣布对从中国进口的商品征收的关税降低10%。甚至在此次关税降低之前，Lifetime已经看到其许多产品类别从中国获得了更有利的总体成本基础。
在当前的关税环境下，我们预计。最新的10%关税降低将进一步改善这一情况。当前的宏观经济背景和终端市场环境创造了一种我们预计将持续的环境，直到全球贸易环境恢复更大的稳定性。正如历史上所发生的那样。无论关税水平如何，稳定性都导致我们的客户群和终端市场恢复正常。我们完全预计将看到同样的趋势回归。根据美国劳工统计局的数据，第三季度大多数消费品类别的出货量都出现了下降。普通商品类别本季度出货量下降约6.1%。Lifetime的出货量基本与这一指标一致，我们认为与许多同行相比表现良好。我们仍然相信，我们在应对不确定性时期采取的积极行动和深厚专业知识将使Lifetime在恢复正常运营环境时处于实现高于平均水平增长的有利位置。值得注意的是，整体终端市场需求继续演变，部分受到当前宏观环境的推动。您会越来越多地听到关于K型经济的说法，即不同年龄和人口统计群体之间的结果出现趋势性分化。我们正在密切监测这些趋势，以在消费者支出的积极趋势中优化我们的业务布局。在这些方面，我们对这个 holiday 季节的略微下降趋势保持警惕。
然而，由于订单从第三季度转移到第四季度，我们预计对三大客户中的两个客户的出货量将在第四季度反弹。当前关税形势造成的短期波动仍然具有挑战性，但Lifetime以前曾应对过类似的环境。我们在年初采取的措施，包括扩大在墨西哥和东南亚的采购、实施有针对性的定价行动以及收紧成本控制，都被证明是有效的。我们的关税缓解策略现已全面到位，并按预期发挥作用。尽管由于我刚才提到的当前贸易现实，一些制造业已转移回中国，但我们供应链的灵活性使我们能够随着情况的变化迅速调整。
重要的是，我们为产品原产国建立的多元化地理布局已经牢固确立，我们有能力根据不断变化的政治和经济条件调整我们在各地区的采购。第三季度的业绩反映了严格的成本管理、协和项目（Project Concorde）下的持续进展以及整个平台运营效率的不断提升。在全公司范围内。我们进一步精简了流程，消除了冗余，并获得了切实的节省，这些都反映在我们的业绩中。美国的销售、一般及管理费用同比下降超过5%。在协和项目方面，我们即将完成我们确立的主要举措。年底后，我们将评估所取得的进展是否值得进入下一阶段的优化。在运营方面，业务在我们可控的领域表现良好。在市场下滑的情况下，我们的国际部门。再次在收入和利润方面取得进展，这得益于我们向澳大利亚、新西兰和欧洲大陆等市场的主要零售商的战略转变。这些关系的优势，加上我们全球认可的品牌组合，继续使Lifetime脱颖而出，并进一步加强我们的竞争地位。具体而言，Paris在所有类别中仍然具有颠覆性，某些细分市场如餐具和俱乐部渠道的出货量预计将推迟到2026年。然而，我们的多管齐下定价策略将抵消大部分成本影响，因为除了232关税价格上涨外，针对截至第三季度宣布的所有关税的定价行动已全面实施，232关税价格上涨已在本季度转嫁给我们的客户群，并将在第四季度末前全面实施。
这些定价行动旨在维护和维持我们的毛利率美元。值得注意的是，一些同行正难以适应，在定价行动上反应迟缓，缺乏足够的基础设施来实施多元化制造战略，以及缺乏管理复杂多变的海关、成本和定价环境的系统能力。Lifetime正受益于更多的交易流，因为我们认为面临财务压力的竞争对手正在寻求合作或出售机会。这种动态支持了我们持续的并购战略，我们在该战略上继续取得进展。创新仍然是我们增长战略的核心。继续推出符合消费者趋势和零售商需求的新产品。Dolly系列和扩展的Build A Board系列表现良好，重申了我们及早识别趋势并大规模推向市场的能力。在 hydration 产品方面，我们在S'well品牌下推出的新玻璃瓶系列已成功上市，并将很快扩展以捕捉hydration类别中的额外市场机会。从宏观角度来看，我们继续。认为消费者在 holiday 期间将保持谨慎。季节性销售的早期迹象令人鼓舞。Lifetime产品组合的平均价格点低于10美元，继续引起寻求质量和价值的家庭的共鸣，这是在不确定时期的关键优势。流动性仍然稳定，为5100万美元，截至9月30日的过去12个月调整后EBITDA为4720万美元。这种稳健的财务状况使我们能够。继续有选择地投资于将推动长期盈利能力和股东价值的领域。回顾2025年，到目前为止，这是过渡性的一年，但也是重要的一年。第二季度似乎代表了与关税相关的中断的低谷，第三季度标志着向正常化开始的切实进展。我们在协和项目下采取的行动，加上严格的成本管理和积极的采购多元化，显著改善了我们的收益质量和业务的弹性。正如我上一季度所说，我们的目标是控制我们能控制的事情，而我们正在这样做。随着更广泛的市场稳定下来，我们预计我们今年奠定的基础将转化为2026年及以后更强的业绩、更高的效率和新的增长动力。特别是，我们预计当前消费品行业的各种阻力将导致进一步的混乱，因为许多资本不足的参与者在满足快速变化环境中保持竞争力所需的运营和财务需求方面面临越来越大的挑战。这些需求需要在供应链管理、系统要求和资产负债表深度方面做出巨大努力，以有效减轻贸易战的影响，并与零售社区和消费者保持相关性和存在感。坦率地说，许多较小的竞争对手以及我们的一些较大竞争对手没有充分满足这些需求，没有提供一致质量的产品供应，同时遵守过去一年中制定的频繁变化的法律要求。最终，这些公司将无法维持当前的运营方式。这将导致消费品行业参与者的精简，并为那些拥有资源并通过这种环境有效和适当地管理的公司创造机会。为此，我们有信心，随着我们所在类别的全球和国内市场恢复正常化，Lifetime将处于有利地位蓬勃发展。谢谢，现在，我将会议交给Larry，由他更详细地回顾财务状况。
谢谢，Rob。正如我们今天上午所报告的，2025年第三季度净亏损为120万美元，即每股摊薄收益0.05美元，而2024年第三季度净收入为30万美元，即每股摊薄收益0.02美元。2025年第三季度调整后净收入为250万美元，即每股0.11美元，而2024年为450万美元，即每股摊薄收益0.21美元。2025年第三季度运营收入为670万美元，而2024年同期为860万美元。2025年第三季度调整后运营收入为1150万美元，而2024年同期为1320万美元。截至2025年9月30日的过去12个月调整后EBITDA为4720万美元。调整后净收入、调整后运营收入和调整后EBITDA均为非GAAP财务指标，这些指标在收益报告中与我们的GAAP财务指标进行了调节。以下评论针对2025年和2024年第三季度，除非另有说明，合并销售额下降6.5%至1.719亿美元。美国部门销售额下降7.1%至1.581亿美元。我们计划提高销售价格以抵消从美国境外采购产品的更高关税，这对销售额产生了有利影响，然而，由于消费者需求减弱以及一些零售商订单时间的变化，我们的单位销售额出现了下降。在部门产品线内。下降主要发生在餐具类别，该类别受零售订单转移的影响最大。国际部门销售额增长1.5%至1380万美元，剔除外汇换算的影响，下降2.7%。主要在欧洲，但被亚太地区的更高销售额部分抵消。合并毛利率从36.7%下降至35.1%。美国部门毛利率从36.8%下降至35.1%。毛利率百分比下降主要是由于为抵消更高关税而提高销售价格。正如Rob所评论的，我们的定价行动旨在维持毛利率美元，这在算术上导致毛利率百分比降低。国际毛利率从34.6%上升至35.5%，主要得益于有利的客户和产品组合。美国部门分销费用占从其仓库发货商品的百分比（不包括非经常性费用）为8.5%，而去年同期为10.1%。下降归因于改进的劳动力管理效率导致员工费用减少。由于上一年资产报废估计的变化，折旧费用降低。下降部分被2024年9月实施的仓库管理系统的更高软件费用所抵消。国际部门分销费用占发货商品的百分比从24.2%改善至22.6%。改善归因于更低的运费支出和更高的发货量，从而更好地吸收固定费用。销售、一般及管理费用下降8.5%至3550万美元。在美国，该费用下降150万美元至2840万美元，占净销售额的百分比从17.6%上升至18%。费用下降是由于员工费用降低，包括激励性薪酬，部分被与先前视为无限期寿命的商标相关的摊销费用增加所抵消。净销售额百分比的增加归因于固定成本对更低销售额的影响。国际销售、一般及管理费用下降110万美元至340万美元，占净销售额的百分比。费用比率从33.1%改善至24.6%。下降是由于员工费用降低和销售费用降低，且上一年度包含了一项监管费用。未分配的公司费用从430万美元降至337万美元，原因是激励性薪酬和法律费用降低。不包括掉期按市值计价调整的利息费用下降80万美元，原因是平均未偿还借款减少以及这些未偿还借款的利率降低。本期所得税税率与21%的联邦法定税率不同，主要是由于无法扣除的费用未确认任何税收收益，以及由于2024年第二季度的商誉减值，对美国税收资产的部分估值 allowance。税率差异主要是由于未确认任何税收收益的外国损失。查看我们的资产负债表，尽管面临高关税带来的挑战，它仍然保持强劲。我们的债务水平较第二季度有所增加，反映了季节性营运资金需求，包括由于更高关税导致的额外1300万美元库存成本。在季度末，我们的流动性约为5100万美元，其中包括现金以及信贷额度和应收账款购买协议下的可用额度。截至9月30日，调整后EBITDA与净债务比率为4.2倍。
我们的准备发言到此结束。操作员，请打开提问线路。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在您的电话键盘上按星号和1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号和2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们将等待片刻，让提问队列形成。我们的第一个问题来自Sidoti and Company的Lino Anthony。
请讲。
大家早上好，感谢回答问题。首先，你们能否量化一下几个大客户的收入转移幅度？Rob，正如你在准备好的发言中提到的那样。
目前不能，Anthony。
好的。那么，考虑到定价与单位销量。我知道你们在本季度进行了一些价格上涨。你能否提供更多相关信息，以及我们应该如何看待第四季度的定价情况？我不知道你能否回答有关单位销量的任何问题，但如果你能谈谈定价，那就太好了。
好的。首先，在我们的分析中，我们的价格上涨似乎大约抵消了额外的关税。这是我们的目标，所以这是按计划进行的。就这些价格上涨对销售的影响而言。这是几个百分点。而且，它并不是一下子对所有客户实施的。因此，它将在第四季度产生额外影响。
是的，谢谢Larry。你这里指的是第四季度的232条款关税吗？或者只是，我知道关税税率变化很快，很难跟上。但是，关于232条款，这是否已包含在你们的展望中。
是的，两者都有一点。我的意思是，到第三季度末，除了232关税外，所有关税都已实施，但它并不是在第三季度第一天实施的。对吧。所以没有一个完整季度的影响。
好的，明白了。好吧。那么，你能否让我们了解一下现在的产品采购情况，特别是与中国相关的情况？我知道你说过一些生产已经转移回中国，但只是帮助我们更好地了解目前的情况。
是的，Anthony，情况波动很大。所以我们之前已经将生产转移到印度，但是当对印度征收50%的关税时，我们基本上停止了与印度的业务，因为这在经济上变得不划算。所以我们基本上完成了许多东南亚地区的建设。所以我们正从柬埔寨和马来西亚等其他地区大量发货。但是，在第三季度，我们再次遇到了基础设施问题。所以你无法从越南运出集装箱，而越南和柬埔寨的货物要经过越南运输。所以我们再次将其转移回中国，以保证供应的连续性。
正如我所提到的，在今天的环境中，包括关税在内的总体经济因素对中国有利。因此，虽然我们的目标是，即使在今天，我们也可以轻松地将80%的生产移出中国，但到年底不会实现，因为在今天的关税环境下，这将损害经济效益。对吧。所以我们可以灵活调整。我们在东南亚的许多工厂与中国的工厂有重叠的所有权。所以我们可以非常容易地来回转移。
明白了。好的。最后一个问题，你们正在关注哪些类型的并购机会，以及在估值倍数方面你们现在看到了什么情况？
所以我们正在积极参与。我们在自己的领域看到了很多机会，这些机会将从成本消除中产生高度协同效应，有些机会与我们当前的业务布局更垂直相关。在这种环境下，特别是由于财务买家不参与，我们看到估值出现平均成本降低。所以这很常见。我们看到的估值很有吸引力，一方面是因为市场估值普遍下降，另一方面是我们正在寻找具有显著协同效应和成本消除的机会，这进一步降低了倍数。
好的，很高兴听到这个消息，祝一切顺利。
谢谢，Anthony。
谢谢。问答环节到此结束。现在我想将会议交给Rob作总结发言。
谢谢。一如既往，感谢大家收听我们的电话会议以及对Lifetime Brands的关注。我们期待在不久的将来与大家交流。一如既往，Larry和我随时为任何想要直接回顾的人提供帮助。谢谢，祝大家有美好的一天。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。其他人已离开会议。