Edward McGregor（投资者关系总监）
Paul Travers（创始人、董事长、首席执行官兼总裁）
Chris Parkinson（企业解决方案总裁）
Grant Russell（首席财务官、执行副总裁、财务主管兼董事）
Christian Schwab（Craig-Hallum Capital Group LLC）
欢迎参加Vuzix公司2025年第三季度（截至9月30日）财务业绩及业务更新电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。如果有人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。提醒一下，本次通话正在录制中。现在我将把通话交给Vuzix的投资者关系总监Ed McGregor。McGregor先生，请开始。
谢谢操作员，各位下午好。欢迎参加Vuzix公司2025年第三季度（截至9月30日）财务业绩及业务更新电话会议。今天与我们一同出席的有Vuzix首席执行官Paul Travers和首席财务官Grant Russell。此外，企业解决方案总裁Chris Parkinson将参与本次通话的部分环节。在我将通话交给Paul之前，我想提醒大家，在本次通话中，管理层的准备发言可能包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，管理层在问答环节也可能会发表更多前瞻性陈述。因此，公司声称受1995年《私人证券诉讼改革法案》中有关前瞻性陈述的安全港条款保护。
由于某些因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异，这些因素包括但不限于总体经济和业务状况、竞争因素、业务战略或发展计划的变化、吸引和留住合格人才的能力，以及法律和监管要求的变化。此外，关于公司未来业绩的任何预测均代表管理层截至今天（2025年11月13日）的估计。Vuzix不承担因市场条件变化而在未来更新这些预测的义务。今天下午，公司发布了2025年第三季度财务业绩的新闻稿，并向美国证券交易委员会（SEC）提交了10-Q文件。
因此，尚未查看这些文件的参会者可能希望查阅这些文件，因为公司今天的通话仅会对所讨论结果进行摘要说明。今天的通话可能会在必要时包含某些非GAAP财务指标。根据GAAP计算和列报的最直接可比财务指标的调节表可在公司提交给sec.gov的文件中找到，这些文件也可在www.vuzix.com上获取。现在我将通话交给Vuzix首席执行官Paul Travers，他将概述公司的经营业绩和业务前景。Paul随后将把通话交给企业解决方案总裁Chris Parkinson。
我们还将简要讨论企业智能眼镜领域的发展。然后，我们将听取执行副总裁兼首席财务官Grant Russell对公司第三季度业绩的概述，之后我们将进入问答环节。Paul。
谢谢Ed，也感谢今天所有参会的各位。为广泛市场提供可量产的波导和显示引擎的竞赛已全面展开，Vuzix凭借 momentum 参与其中。过去12个月，来自领先原始设计制造商（ODM）和微显示屏供应商的 inbound 兴趣加速增长，其中以全球最大的ODM之一广达电脑（Quanta Computer）为首。就在一年多前，广达电脑进行了1000万美元的初始战略投资，以支持长期的波导设计和供应合作关系。我们在6月收到了第二笔500万美元的款项，并在9月完成了第三笔500万美元的款项。
在达到或超过商定的制造里程碑后，广达电脑的总投资达到2000万美元。我们现在正与广达电脑讨论如何在产能方面以更显著的方式扩大生产。随着人工智能智能眼镜行业开始进一步加速发展，我们双方都希望做好准备，随时能够交付产品。我们还在第三季度宣布了两项新的显示生态系统合作伙伴关系：一项是与TCL华星光电技术有限公司合作开发集成式增强现实（AR）光学解决方案，将我们高透明度、可量产的波导与他们的微发光二极管（micro LED）显示引擎相结合，最初是单色绿色模块，并计划在2026年实现全彩；另一项是与Saflux合作开发下一代AR显示引擎，将他们的高亮度单色绿色microled与我们的波导配对，目标是开发参考设计，并最终实现全彩可量产的光学解决方案。
除了这些公开宣布的合作外，我们还与其他多家ODM、微显示屏制造商和消费电子品牌签署了保密协议（NDA），这些公司正在寻找有能力且具成本效益的波导供应商。简而言之，对高质量彩色波导的需求持续上升，Vuzix正确保自己处于有利地位以满足这一需求。与此同时，我们的原始设备制造商（OEM）和国防业务在活跃项目、合作和收入方面继续加速增长，我们与主要承包商的联系也在不断加深。我们现在正过渡到为实地军事人员生产轻型抬头显示器的波导和显示引擎的交付阶段，收入贡献将从今年第四季度开始。
正如之前宣布的那样，我们还获得了一项新计划的六位数开发订单，该订单已收到，预计将在第四季度交付。最后，第三项计划正在推进中，等待Vuzix对显示引擎进行修改，以支持该独特应用所需的高动态范围。在目前占收入大部分的企业业务方面，人工智能驱动的智能眼镜正在引发新一波兴趣，客户向我们提出了他们特定的运营挑战。我们看到了从“推”到“拉”的真正转变。现在客户带着特定的工作流程、投资回报率目标来找Vuzix，并要求我们帮助他们实现目标。
亚马逊就是一个很好的例子。正如我们在今年5月披露的那样，亚马逊正在使用Vuzix的智能眼镜支持可靠性和维护工程团队，借助“See what I see”功能，在大型物流设施中降低成本、加快维修速度并提高安全性。该计划始于欧洲，现在已进入美国和加拿大的商业推广阶段，同时正在讨论将其扩展到更多地区、业务部门和使用场景，因此我们预计随着亚马逊扩大规模，Vuzix为其交付的定制M400套件业务将大幅增长。
总体而言，第四季度的业务和收入势头正在增强，季度至今的收入和采购订单义务已经超过了第三季度的水平，我们的OEM波导和产品业务均表现良好。最后，我们的波导开发工作不仅专注于具有成本效益的大批量制造，还在开发先进的高折射率材料，旨在满足随着行业成熟而将出现的未来性能要求。随着这些新发展的展开，我们将在2026年分享更多信息，但你可以想象围绕碳化硅波导解决方案的技术。
今年9月，我们迎来了Chris Parkinson博士担任Vuzix企业解决方案业务总裁，他是RealWear的联合创始人、前首席技术官和首席执行官。Chris的职责范围涵盖整个企业产品组合和路线图、解决方案架构、销售、战略合作伙伴、客户采用和全球渠道，以便我们能够捕捉智能眼镜在企业中提供的明确且可衡量的价值：更高的 productivity、更快的问题解决时间、更好的安全性和更一致的质量。Chris对我们企业业务的领导也让我能够专注于核心波导和光学技术、国防业务以及战略发展融资机会，确保我们凭借“美国制造”的运营巩固作为品牌和主要承包商首选供应商的地位。
当然，对于我们的一些大批量广泛市场项目，我们也关注亚洲业务。他的到来恰逢LX1的正式推出，LX1是我们专为仓库设计的语音和视觉智能眼镜，适合全班次工作，能快速提高 productivity。早期客户反馈非常好，Chris已经在与多个将塑造这个市场的关键客户进行接触。有鉴于此，我很高兴向大家介绍Chris Parkinson。Chris。
谢谢Paul，也感谢投资者让我有机会介绍一下自己以及我在Vuzix的工作。自2007年以来，我一直从事企业可穿戴设备领域，并越来越关注智能眼镜的发展。在过去几年中，我们看到显示器和光学技术取得了惊人的进步，电子产品不断小型化，电池性能更好，操作系统更节能，企业对可穿戴设备的认识和需求也在增加。但有一个问题一直困扰着这个行业：免提系统的用户界面，这成为了大规模采用的障碍。
但大约两年前，人工智能（AI）闯入我们的领域来解决这个问题。一夜之间，随着人工智能的出现，自然语言界面应运而生，几乎立即，那些笨拙的设备就可以大规模地变得易用。只需与设备对话，它就能工作。过去几年中技术的巨大融合让我渴望继续参与智能眼镜革命。但不是作为波导公司的客户，而是作为拥有未来基石的公司的一部分。这就是我在Vuzix的机会。当然，Vuzix的“美国制造”故事也是一个强有力的信息，在企业销售领域非常有意义。
如你所知，我加入Vuzix才大约两个月，但我已经感觉自己正在快速起步。我们正在重建Vuzix的销售模式，在现有团队工作的基础上，为我们的市场推广方式增加流程、问责制和纪律性。这意味着与值得信赖的软件合作伙伴合作，识别和组装解决方案；与值得信赖的经销商合作，进行教育、培训并帮助他们扩大业务；以及提升Vuzix产品在市场上的声誉和质量。这绝不是一件小事，但结果证明努力是值得的。
如果做得好，我们将在全球拥有一支渴望、兴奋且有动力销售Vuzix产品的团队，以及对Vuzix带来的价值感到满意的客户。顺便说一下，我们正在谈论的M400，对某些人来说可能有些老旧，但实际上是一款非常可靠的设备。目前我们看到其销售正在回升，我相信如果定位正确，这款设备在2026年仍将有强劲的生命力。当然，我们很快将推出LX1。LX1不是为了取代M400，而是作为产品组合的一部分与之并存。
选择你的型号：轻便的M400或带有集成全天电池的 rugged LX1。它们形成了非常强大的组合，让客户能够选择自己需要的产品。那么Ultralight Pro呢？这是我真正感到兴奋的一款设备，但它从来就不是为最终产品设计的。它是一个为行业播下种子的平台，我期待着帮助实现这一目标。所以我很想告诉你更多，但如果我说了可能会有麻烦。尽管如此，不用说，我对这些产品感到非常兴奋。
对我们正在构建的故事和产品组合感到非常兴奋。这正是我加入Vuzix的原因。话虽如此，我将把话筒交给Grant进行财务概述。
谢谢Chris，正如Ed提到的，我们今天下午向SEC提交的10-Q文件详细解释了我们本季度的情况，所以我将仅对一些季度数据进行简要说明。我们2025年第三季度的收入为120万美元，同比下降16%，原因是M400智能眼镜的销售减少。截至2025年9月30日的三个月，确认的工程服务收入为30万美元，而去年同期为40万美元。下降主要是由于一个重大项目的工作时间安排，我们目前预计第四季度有强劲的工程服务收入 pipeline。
截至2025年9月30日的三个月，总体毛亏损为40万美元，而2024年同期的毛亏损为30万美元。毛亏损扩大主要是由于产品销售下降，无法覆盖我们相对固定的制造间接费用。截至2025年9月30日的三个月，研发费用为290万美元，而2024年同期为230万美元，增长约26%，主要原因是新产品的外部开发成本和折旧费用各增加30万美元，现金薪酬工资费用增加20万美元，所有这些都被非现金股票薪酬费用减少40万美元部分抵消。
截至2025年9月30日的三个月，销售和营销费用为110万美元，而2024年同期为180万美元，下降约35%。这一减少主要是由于坏账费用减少30万美元，先前核销的坏账收回20万美元，以及非现金股票薪酬费用减少20万美元。截至2025年9月30日的三个月，一般和行政费用为260万美元，而2024年同期为430万美元，下降约41%。总体G&A费用的减少主要是由于非现金股票薪酬费用减少148万美元，这是由于公司2025年6月获得股东批准取消了原有的长期激励计划（LTIP）。
截至2025年9月30日的三个月，总运营费用下降180万美元（20%），降至710万美元，而去年同期为900万美元，是2020年以来的最低季度水平。截至2025年9月30日的三个月，净亏损为740万美元，即每股0.09美元，而2024年同期的净亏损为920万美元，即每股0.14美元。截至2025年9月30日，我们的现金及现金等价物头寸为2260万美元，高于截至6月30日的1750万美元，截至2025年9月30日，我们的营运资金为正2430万美元。
公司2025年第三季度没有未偿还的流动或长期债务。经营活动所用净现金为500万美元，而2024年同期为530万美元。截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用净现金为1330万美元，而2024年同期为1970万美元，减少650万美元。2025年第三季度投资活动所用现金为50万美元，而去年同期为30万美元。2025年第三季度，我们从各种融资活动中总共获得1060万美元，主要包括向广达电脑出售B系列优先股的最后一笔500万美元款项，以及通过我们的ATM计划出售普通股获得的530万美元净收益。
截至2025年9月30日的九个月，总融资活动为1980万美元。最后，我想重申，我们相信我们的整体现金状况，加上保持严格的成本结构、将产成品库存进一步转化为现金、业务扩张（特别是在ODM和OEM方面）以及ATM计划未来几年的潜在执行，使我们有足够的能力执行到2026年的当前运营计划。有鉴于此，我想将通话交给操作员进行问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按star键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题，第一个问题来自Craig-Hallum Capital Group的Christian Schwab。请提问。
好的。感谢回答我的问题。我想先从广达电脑（Quanta）以及您提到的与他们讨论进一步扩大产能的话题开始。我记得您之前说过，你们的产能为每年100万片波导。我的意思是，我们是否应该假设，当消费电子展（CES）到来，有人推出他们的产品时，对大幅 volume 有很高的期望？我只是想更好地理解这个说法。
是的。Christian，感谢你提出这个问题。这是个好问题。我们目前与广达电脑的朋友合作多个项目。我认为在消费电子展上将会展示三到四款新眼镜。这个领域的 forward momentum，广达电脑收到了很多 inbound 需求，坦率地说，其中有些我并不完全了解。他们不会分享。就他们的客户是谁而言，他们是一家非常保守的公司。但是，与我们目前的产能相比，扩大到更大 volume 的压力很大。
我们在罗切斯特的工厂每年产能为100万片。实际上，我们与广达电脑之间最初的意见交流是如何达到每年能够生产数百万片的水平。如果你考虑这个业务的规模，最终这些眼镜可能会取代手机。当那一天到来时，每年将需要10亿或20亿片波导。因此，是的，我们正在讨论最佳方式、在哪里以及如何实现这一目标，以便 volume 能够比我们在罗切斯特的产能显著扩大。
我要说的是，罗切斯特工厂很容易扩建。然而，我也认为需要解决供应链问题。如今与关税相关的问题需要考虑，至少对于北美与世界其他地区的市场而言。因此，关于如何从今天的状况发展到未来一年需要达到的状况，有很多讨论。
接下来，关于这些讨论，它们处于早期阶段，还是您认为已经在找到解决方案的道路上了？我们是否会在未来一到两个季度听到有关这些讨论结果的消息？您知道，这些讨论何时会结束，或者还不确定需要多长时间？
我认为大家需要稍微耐心等待。我们正在推进这个过程。我想说的是，启动新生产线需要时间，所以宜早不宜迟。但我不能评论说，在第一季度你应该看到这种情况发生，然后在第三季度应该会发生这种情况。抱歉。我希望我能为你提供更明确的时间表和计划。我相信，随着未来几个季度的展开，这一点会变得非常明显。我们将能够分享更多信息。
好的。那么，另一个关于国防工业的问题。你们能否……我知道我们之前讨论过与美国领先国防承包商的六位数开发订单，但随着这类项目的 ramp up，你们认为何时能够更清晰地说明 volume 以更可衡量的速度增长？
Christian，我们在这一点上看法一致。我们在第四季度有开发项目，并且我们将在第四季度开始交付量产波导。因此，这些项目正在进入量产阶段。期待能够宣布具体细节。但你将在我们的第四季度收入数字中看到，我们的OEM业务肯定比以往更大。其中一部分与量产推出有关，而不是概念验证或另一个开发项目。但其中也包含一些开发项目。展望2026年，这个特定项目显然已经启动。
我们应该在今年年初就能够更多地了解到2026年、2027年及以后的发展情况。但现在已经是量产阶段了。我们不是说下周他们可能会达到这个阶段。这就是量产。
好的。那么，随着2026年的展开，你们如何看待国防承包商客户群的扩大，以及你们是否期望在2026日历年看到其他客户进入量产阶段？
我们正在进行的这个开发项目进展非常快。这是与我们已经取得一定成功的合作伙伴合作的项目。该项目正等待新的波导。因此，这个项目应该会相当快地进入量产阶段。因此，我们可能在2026年有两个项目进入量产阶段。还有一个项目需要对Vuzix的引擎进行设计更改，我们正在进行这项工作。它必须迫使显示器做一些它并非真正设计要做的事情，但它能够做到。
我们对此毫不怀疑。只是我们必须完成相关工程设计。这就是那个特定项目进入量产阶段的障碍。这只是冰山一角。我们还有一些已签约的项目，我们将在第一季度及本财政年度结束后分享更多信息，或者随着持续决议的通过以及美国政府人员重返工作岗位，其中一些事情一直被搁置，包括我们发布公告的能力。
好的，非常好。没有其他问题了。谢谢。
现在我将把通话交回给Paul Travers。
我们收到了几个其他问题，我认为这些问题可能与大家的讨论相关。其中一个问题与亚马逊项目有关。亚马逊项目实际上已经存在了一段时间。他们一直在完善如何使用我们的眼镜。我不知道你是否注意到，但如果你留意的话，你会发现亚马逊的机器人、人机协作、使用眼镜解决他们正在做的一些事情的问题在亚马逊随处可见。我们的眼镜目前在 fulfillment 中心和仓库中使用，实际上不是用于 picking，而是用于维护和设备保养，以及人机协作、机器人与人类之间的关系等方面。
他们现在正在扩大这一应用。该项目始于欧洲，现已扩展到整个北美，现在正被转移到他们的数据中心，以保持所有这些人工智能服务器农场、亚马逊网络服务（AWS）等的正常运行。他们甚至在考虑将眼镜用于清洁服务。此外，亚马逊网络服务（AWS）正在开展一个人工智能项目，他们正在考虑将其与眼镜结合，以实现更多全天使用场景的应用。因此，亚马逊可能会成为重要的客户。这对Vuzix来说是一个非常好的开始，并且终于开始取得进展。
我认为另一个问题，Christian，我已经回答了关于我们对合作伙伴广达电脑的期望的后续问题。还有一个关于毛利率的问题。我想说的是，这是一个平衡的问题。我们正在做的新产品，如LX1，其利润率模型从一开始就更好。我们在国防领域的业务通常比企业产品业务的利润率高得多。因此，总体而言，2026年的产品组合，你应该开始看到产品业务的毛利率有所提高。
以上就是今天的问题。我想再次感谢大家参加我们今天的通话。Vuzix的发展确实开始变得令人兴奋。我们之前已经说过，但现在火车已经开动了。随着所有这些事情的展开，我们期待分享更多信息。再次感谢大家。祝大家晚上愉快。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。