Michael Beer（首席财务官兼企业服务负责人）
Robert Piconi（联合创始人、董事长兼首席执行官）
Noel Parks（Tuohy Brothers投资研究公司）
Siddharth Rajeev（基础研究公司）
问候语。欢迎参加Energy Vault 2025年第三季度业绩电话会议。
此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。
如果有人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。
请注意，本次会议正在录制。
现在，我将会议转交给首席财务官Michael Beer。
谢谢，先生。您可以开始了。
谢谢。大家好，欢迎参加Energy Vault 2025年第三季度财务业绩电话会议。
提醒一下，Energy Vault的收益新闻稿和演示文稿现已在我们的投资者网站上发布，我们将在本次电话会议中提及相关内容。
本次电话会议正在录制。如果您有任何异议，请断开连接。
本次电话会议的重播将于今天晚些时候在我们网站的投资者关系部分提供。
请注意，Energy Vault的收益发布和本次电话会议包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。
这些前瞻性陈述仅为估计，由于多种因素，实际未来事件或结果可能与预期存在重大差异。
有关导致我们的结果与任何前瞻性陈述中预期的结果不同的因素列表，请参阅我们最新的10k或10q文件。
除非法律要求，否则我们没有义务公开更新或修订任何前瞻性陈述。
此外，请注意，我们将展示和讨论某些非GAAP信息。
有关更多详情，包括与可比GAAP指标的调节，请参阅我们收益发布中的安全港免责声明和非GAAP财务指标。
今天参加本次电话会议的还有我们的董事长兼首席执行官Robert Piccone。
现在，我想将电话会议转交给Robert。
很好。谢谢Michael。
早上好、晚上好和下午好，欢迎所有参加本次电话会议的人。
2025年第三季度是Energy Vault历史上最关键的季度之一。
本季度标志着我们Asset Vault平台的正式启动、全球项目基地的稳健执行，以及为我们下一阶段盈利增长奠定财务基础。
就在不到18个月前，我们概述了一项大胆的战略，计划随着时间的推移开发、建设、拥有和运营储能资产，这些资产将建设在电网互联的财务优势或有吸引力的地点，以实现前四分之一的投资回报。
在此期间，我们还建造、调试并首次开始运营德克萨斯州和加利福尼亚州的两个初始项目，其收入已纳入所有第三季度业绩。
此外，虽然最初是使用我们的资产负债表现金建造的，但在过去六个月中，我们连续完成了两笔项目融资，继续将现金回笼到资产负债表，目前已连续三个季度实现现金增长，正如Michael将在投资者演示文稿中提到的那样，预计今年第四季度（最后一个季度）现金也将大幅增加。
您可能还记得，在我们上次的收益电话会议上，我们宣布了新的非稀释性优先股平台框架，为初始1. 5吉瓦储能IPP项目提供资金并投入运营，释放超过1. 1亿美元的资本。
就在上个月，我们与Orion Infrastructure正式宣布完成3亿美元的交易，本着快速行动的精神——这已成为该行业成功的必要条件——我们上个月立即将这笔资金用于从壳牌美国分公司Sabion手中收购德克萨斯州休斯顿郊外的一个150兆瓦互联站点。
加上今年早些时候在澳大利亚Stoney Creek完成的125兆瓦站点，以及与新南威尔士州政府签订的14年长期能源服务合同，我们的项目总数现已达到4个，340兆瓦正在运营或建设中，随着所有项目在未来12至24个月内上线，这些初始项目将带来略高于4000万美元的年度经常性EBITDA。
上周我在澳大利亚时，还在投资者和分析师日上首次分享了我们与Crusoe团队（AI工厂公司）深化合作的消息。
Chase Cully及其团队专注于能源优先，正在创新并重新定义以我之前提到的速度和效率垂直整合，在以前认为不可能的时间框架内交付世界上最大的AI数据中心。
仅Abilene的初始Stargate项目就说明了这一点。
我认为这为我们所有人树立了一个榜样，说明现在要在这个行业取得成功需要具备什么条件。
类似地，Energy Vault正在垂直整合，现在开始设计、建设、拥有和长期运营储能资产。
这是一项协同努力，同样专注于执行，并通过新的Asset Vault平台以更快的速度和效率部署资本。
虽然这些更大的项目需要一些时间才能在未来12至24个月内建成并上线，然后产生随后10至15年以上的收入流，但需要提醒的是，正是Energy Vault将建设这些项目。
因此，当我们谈到3亿美元优先股能够支持的11亿美元资本支出时，这些资本支出将为Energy Vault提供资金，用于建设和调试这些项目，这将以项目利润、长期服务协议以及其他成本和利润回收的形式，为母公司带来另外1亿至1.5亿美元的现金流。
我知道，由于过去60天非常繁忙，自从我们上次季度收益电话会议以来已经有一段时间了，但我想直接谈谈我们的季度业绩。
但您可以感觉到，作为一家公司，我们在多个方面一直在执行很多工作，我为Energy Vault的团队、所有合作伙伴以及董事会的支持感到自豪，正是他们的支持才使这一切成为可能。
Michael将更详细地介绍业绩。
我想在我们进入下半年并开始实现预期的收入增长以及本季度强劲且符合预期的表现之际，概述一些主要业绩亮点。
还要提醒大家，网站上有公开可用的投资者演示文稿，您可以下载，我们将参考演示文稿中的一些图表。
如您所见，我们未来几年的合同积压仍接近10亿美元，今年已增长超过一倍，约为去年同期的四倍。
2024年，收入如预期开始增长，达到3300万美元，同比和环比均大幅增长，预计第四季度随着澳大利亚和美国的交付，收入将进一步增长至约1.5亿美元左右。
这3300万美元还包括我们在德克萨斯州和加利福尼亚州的两个储能IPP项目的一些首次经常性贡献。
我们本季度还实现了强劲的单位经济效益，毛利率为27%，使得我们今年迄今的毛利率接近33%。
这反映了我们对项目交付、供应链的有力管理以及总体执行能力，这是公司最关键的核心优势之一。
我们看到本季度EBITDA亏损收窄至仅600万美元。
在仅3300万美元收入的情况下，这一点值得注意。
我们继续寻找优化运营支出的方法，并尽可能提高效率，以推动全年实现盈利。
关于我们的现金创造，今年每个季度我们都在继续增加现金余额，并通过已完成的项目融资将现金回笼到资产负债表，Asset Vault平台的第一阶段刚刚上线。
值得注意的是，我们预计本季度（第四季度）还将获得3000万至4000万美元的投资税收抵免，这些抵免将返还到我们的资产负债表。
因此，预计年底现金将达到7500万至1亿美元，为2026年做好充分准备。
对于Energy Vault而言，我们的业绩当然不仅包括财务方面，还包括我们作为一家公司努力产生的成果和影响，反映我们的经营方式以及我们解决方案的可持续性，以弹性方式为全人类的繁荣做出贡献。
今天，我非常自豪地分享，我们在可持续发展方面的领导地位继续提升。
随着标普全球最新ESG评分的发布，Energy Vault的评分同比继续改善，在标普全球评估的所有公司中再次位居前98%，同时在储能领域保持了排名第一的领导地位。
这体现了我们作为一家公司的文化和执行理念，这实际上源于我们寻求实现的目标以及我们在全球社区中正在产生并将继续产生的影响。
我要特别感谢Edward Johnson和Michael Van Paris在Energy Vault内部的具体领导，使这一切成为可能，同时也感谢他们的谦逊——这反映了我们作为一个组织的谦逊，认识到我们在这方面还有更多工作要做。
我们现在看到的对电力的巨大需求将使这一关注点变得更加关键，如果我们希望在未来几十年改善地球上的生活质量的话。
有鉴于此，我想将话筒交给我们的首席财务官Michael Beer。
谢谢Rob。
关于2025年第三季度业绩，请参见所附演示文稿的第3和第4张幻灯片，我们第三季度收入为3330万美元，而去年同期为120万美元，同比增长27倍，这得益于澳大利亚项目的强劲执行以及Asset Vault资产的初步贡献。
2025年第三季度GAAP毛利润为900万美元，与去年同期相比增长近18倍，这得益于收入增长和有利的业务组合，导致2025年第三季度毛利率为27%，今年迄今毛利率为32.6%。
第三季度调整后运营费用为1620万美元，环比持平，但与上一季度相比略有上升，因为正在进行的成本削减举措总体上被与Asset Vault相关的启动成本和开发费用所抵消。
第三季度调整后EBITDA（不包括股票薪酬和收益演示文稿第11张幻灯片中列出的其他一次性项目）从去年同期的亏损1470万美元改善为亏损600万美元，这得益于更高的收入和毛利润。
关于现金和项目融资，截至2025年9月30日，现金为6190万美元，环比增长7%，符合我们之前的指引。
公司完成了一项高达7500万美元的证券购买协议，其中3000万美元已提取。
本季度之后，我们与LYC达成了3亿美元的优先股协议，推出名为Asset Vault的拥有和运营业务，我们稍后将对此进行讨论。
除了预计第四季度收入和客户应收账款将出现大幅环比增长外，我们还预计将收到4000万美元的投资税收抵免款项，这些款项我们已承诺用于现已投入使用的项目。
关于第5张幻灯片所反映的最新积压订单和开发管道，公司目前的收入积压订单为9.2亿美元，同比增长112%，部分被今年确认的5000万美元收入所抵消，包括现已纳入Asset Vault的Calistoga和Cross Trails项目的初步贡献。
积压订单的增加反映了与Consumers Energies的新项目、与现有客户的长期服务协议以及美国和澳大利亚的长期承购协议，正如新闻稿中所强调的那样。
公司最近还收购了德克萨斯州150兆瓦、300兆瓦时的Sosa项目，作为Asset Vault投资组合的一部分，并与EU Green就阿尔巴尼亚的400兆瓦时项目达成协议，该项目有待阿尔巴尼亚最终立法批准，一旦完成并达到关键里程碑，这两个项目预计都将被纳入积压订单。
我们的高级项目、第三方项目和Asset Vault内项目的总开发管道约为21亿美元，约合8.7吉瓦时。
关于业务展望，考虑到与Consumers Energy项目相关的美国电池交付时间以及澳大利亚的其他项目时间表，我们估计2025年全年收入为2亿至2.5亿美元，处于先前指引范围内。
我们估计2025年全年毛利率在14%至16%之间，与我们的历史平均水平一致。
从现金和项目融资角度来看，我们估计今年年底总现金为7500万至1亿美元，与之前的指引一致。
我们现在正在扩大AssetVault的开发活动和支持服务。
随着Calistoga弹性中心和Crosstrails现已投入使用，我们预计这些资产将独立贡献1000万美元的年化调整后EBITDA。
正如Rob所提到的，10月29日，管理层举行了第二次投资者和分析师日，提供了有关最近推出的Asset Vault业务的更多细节。
Energy Vault的全资子公司专注于全球储能资产的开发、建设、拥有和运营。
我们还讨论了公司利用Asset Vault构建和管理不断扩大的合同和运营存储项目组合的战略增长计划，该演示文稿和重播可在我们的网站上获取。
在OIC 3亿美元优先股投资的支持下，Asset Vault创建了一个垂直整合的生态系统，捕捉整个储能生命周期的价值。
该平台将Energy Vault经过验证的运营专业知识与长期资产所有权相结合，以产生可预测的经常性和高利润率现金流。
随着Asset Vault的推出，Energy Vault有能力加速在有吸引力的优先市场部署1.5吉瓦以及作为Fund 1一部分的上层IRR项目。
预计Fund 1到2027年底将从四个初始项目（包括最近宣布的Sosa项目和澳大利亚的Stoney Creek项目）贡献约4000万美元的经常性调整后EBITDA，这两个项目都在启动各自的项目融资流程，到2029年底，从美国、澳大利亚和欧洲高增长市场的尚未披露的有吸引力项目中实现1亿至1.5亿美元的经常性调整后EBITDA。
项目组合的优先级排序具有明确的货币化战略，得到与可信赖合作伙伴的长期承购协议和/或有吸引力的 merchant市场的支持。
我们目前预计merchant风险敞口约为25%。
此外，通过利用Energy Vault现有的EPC整合能力以及我们今天为第三方客户提供的一系列其他服务，我们可以释放整个业务的显著协同效应，包括与供应商的更大批量承诺等，为母公司增加增量现金流和流动性。
例如，正如Rob所提到的，假设内部开发项目10亿美元以上资本支出的平均历史毛利率为中十几%，Energy Vault应该产生额外的现金流，足以覆盖相关的股权投资。
有鉴于此，我将话筒交还给Rob。
谢谢Michael。
我想我们现在可以开始提问了。
谢谢。我们现在将进行问答环节。
如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。
确认音将表示您的线路已进入提问队列。
如果您想将问题从队列中移除，可以按Star two。
对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。
我们要求您将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。
请稍等，我们正在收集问题。
我们的第一个问题来自Tuohy Brothers的Noel Parks。
请提问。
嗨，下午好。
你知道，只是。嗨。
我在损益表中注意到一个项目，研发费用似乎环比有所下降。
我只是好奇，您对一些结构变化有什么最新想法，比如费用项目可能会受到怎样的影响，以及未来是否会有更多的资本化。
当然，很乐意回答这个问题。
我想说这是几个因素共同作用的结果。
如您所知，我们在过去一年中确实一直在从成本角度收紧开支。
所以这是其中一些活动的反映。
此外，公司在IPO前后处于不同的阶段，当时我们在研发方面投入巨资。
在这个阶段，我们希望从早期的一些投资中收获成果。
因此，对研发的关注有所减少，更多地关注Asset Vault等特定活动。
太好了，谢谢。
我想从更宏观的角度思考一下。
如您所知，本季度以及前几个月，宏观环境存在相当大的不确定性。
政府停摆等事件显然没有提高市场许多方面的清晰度。
我只是想知道，在客户获取和业务开发方面，您的讨论节奏如何，您能否描述一下客户的紧迫感，是继续推进还是出现了更多犹豫，特别是在与公用事业公司打交道时。
只是想知道自夏季以来的节奏如何。
谢谢，Noel，我是Rob。我来回答，然后我相信Michael可能也想补充一两句。
今年肯定充满了波动性和动态变化，一方面是关税问题，这显然影响了许多从中国进口的电池 shipment，另一方面，包括最近的政府停摆和关税的最新变化和起伏。
我们和客户都必须应对这些问题，这需要与客户就交易结构进行更多的调整，并努力应对。
所以我认为这肯定导致了一些延迟。
有趣的是，在Asset Vault方面，即交易的发起，我们正在寻找有吸引力的资产。
从我们看到的情况来看，这是一个买方市场。
我的意思是，每天都有机会向我们抛出，我们在考察具有互联和项目的站点。
所以我认为从Asset Vault的角度来看，我们看到了一个目标丰富的环境，显然我们在选择进入我们名单的项目时会非常谨慎。
我们有一个相当正式和深入的项目评估方法。
但总的来说，我想说从美国市场的角度来看，我们总体上经历了很多停顿和启动，值得注意的是，我们坚持我们的指引。
我认为我们是我们所在领域中少数坚持指引的公司之一，因为我们正在进行的交付工作很多都将在 next quarters完成，你知道，但这就是我想分享的，Michael。
你有什么要补充的吗？
是的，我们为拥有多元化的业务足迹和高度的灵活性而自豪。
所以，今年早些时候在Carrifgate期间，我想我们在收益电话会议上曾评论过，我们的积压订单中只有约10%真正受到美国关税率波动的影响。
所以，努力为这些冲击做好准备和保护自己。
另一件事是保持灵活性。
在过去五年多的时间里，电池价格（电池单体层面）下降了90%。
因此，能够参与价值栈中最有吸引力的部分，选择拥有和运营资产，而不仅仅是作为第三方服务提供商，这使我们处于非常有利的位置。
太好了，谢谢。
谢谢Noel。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。
我们的下一个问题来自Fundamental Research Corps的Sid Rajeev。
请提问。
只是想确认一下当前的积压订单，它不包括最近宣布的阿尔巴尼亚项目，对吗？
另外，有没有计划将来将这些项目添加到Asset Vault中？
是的。
所以目前9.2亿美元的积压订单不包括我们宣布的Sosa项目和与EU Green的项目。
Sosa项目是Asset Vault的一部分，将为我们之前指引的那些经常性EBITDA数字做出贡献。
好的。
然后，预计这些项目将被添加到积压订单中。
是的，不，是添加到Asset Vault中。
它们将被添加到整个公司的积压订单中，同时也将成为Asset Vault的一部分。
没错。
好的，还有一个问题。
开发管道从5.9吉瓦时大幅增加到8.7吉瓦时，增加了300百万。
具体是哪些项目被添加到其中？
我们没有披露具体项目。
这些是我们内部归类为第四阶段、第五阶段的机会，即我们已入围或获得的机会。
显然，随着我们围绕Asset Vault整理管道，肯定会有一些进出，这可能反映在这一变化中。
好的，谢谢，恭喜第三季度业绩。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的Star one，我们将暂停片刻，看看是否有最终问题。
没有更多问题，我想将会议转回给Robert做总结发言。
谢谢，操作员。
我很高兴现在谈论这个季度。
特别是过去60天，对我们来说是转型性的，我们执行了我们所说的要做的事情，特别是建立了Asset Vault平台，我认为这意义重大。
此外，不要忽视公司的执行能力，尽管我们周围有各种交易——项目融资、组织和管理所有投资税收抵免所需的工作、全球产品交付——我们仍然专注于核心任务。
我认为澳大利亚目前正在进行的是我们最大的项目之一，澳大利亚本季度占我们收入的一半以上，并且在 next quarter继续发挥重要作用，实现我们的第一个R2——在澳大利亚，R2是指第一个电网互联项目。
对我们来说，这就是ASIN项目。
他们是我们的大客户、重要合作伙伴。
我们目前正在为他们交付几个项目，第四季度及明年将在澳大利亚市场的未来和增长中发挥重要作用。
我首先要感谢所有员工。
我们的日子始于你们，终于你们，感谢大家在这个相当动荡的时期的专注和奉献。
我们周围发生了很多我们无法控制的事情。
然而，作为一家公司，我们必须为此做好计划，继续计划，并确保我们拥有所有可用的杠杆，以确保我们能够在市场中做出响应、反应和适应，同时专注于我们的战略——这真正始于为客户服务。
我们对此感觉非常好。
我们宣布了一些新项目、新合作，一些专注于正在建设的新AI基础设施的事情，对这些发展将如何进行以及对我们公司产生的影响感到兴奋。
我还要感谢我们的董事会，他们在本季度非禁售期内都参与购买了公司股票，还有一些管理层成员和我本人。
希望所有正在收听的投资者以及员工都能注意到，管理层正在买入公司股票，因为我们对公司前景充满信心——这再次始于Energy Vault的员工。
谢谢大家，操作员，感谢您今天的支持。
谢谢。今天的会议到此结束。
您现在可以断开连接，感谢您的参与。