Callie A. Tomasso（副总裁，投资者关系与企业传播）
Daniel S. Peyovich（总裁兼首席执行官）
H. Andrew DeFerrari（高级副总裁兼首席财务官）
Frank G. Louthan（Raymond James & Associates, Inc.）
Sangita Jain（KeyBanc Capital Markets, Inc.）
Alexander Waters（BofA Securities, Inc.）
Richard Choe（JPMorgan Securities LLC）
Steven Fisher（UBS Securities LLC）
Adam Robert Thalhimer（Thompson Davis & Co., Inc.）
Eric Luebchow（Wells Fargo Securities LLC）
Brent Thielman（D.A. Davidson & Co.）
Laura Maher（B. Riley Securities）
您好，感谢您的等待。欢迎参加DICOM Industries Inc. 2026年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把会议转交给DICOM的投资者关系与企业传播副总裁Callie Tomasso女士。请开始。
谢谢操作员，各位早上好。欢迎参加DICOM 2026财年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官Dan Pajevic以及首席财务官Drew Deferari。今天早上早些时候，我们发布了2026财年第三季度的业绩以及某些展望信息。我们还宣布了一项最终协议，收购Power Solutions，这是中大西洋地区一家领先的数据中心电气承包商。两份新闻稿及相关材料均可在我们网站的投资者关系部分查阅。
我们将在今天的电话会议中讨论这些材料，其中包括根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的讨论和这些陈述反映了我们对未来事件的期望、假设和信念，并受可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性影响。有关这些风险和不确定性的详细讨论包含在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中。前瞻性陈述基于今天的日期作出，我们没有义务更新这些陈述。此外，我们将在今天的电话会议中引用某些非GAAP财务指标。
这些指标的解释以及与最直接可比的GAAP指标的调节表可在我们的新闻稿和相关材料中找到。接下来，我将把电话转交给Dan Pajevic。
谢谢Callie。各位早上好，感谢大家参加我们的会议。今天对DICOM来说是一个关键的时刻。我们既宣布了创纪录的第三季度业绩，这巩固了我们在电信基础设施领域的领导地位，也宣布了收购Power Solutions的协议，这将立即将DICOM定位在数字和AI基础设施爆炸式需求的核心。我将首先回顾我们的第三季度业绩，然后进一步讨论我们即将进行的收购。我们第三季度的表现非常出色。我们实现了14.5亿美元的历史最高收入，与2025财年第三季度相比增长了14.1%。
调整后EBITDA为2.19亿美元，每股收益（EPS）为3.63美元，均创下历史新高。调整后EBITDA利润率为15.1%，比去年同期增长169个基点，我们的应收账款周转天数（DSO）为105天，同比改善14天。我们的积压订单为82亿美元，创历史新高，整个季度的预订量呈现强劲且多元化的态势。由于业绩表现强劲，我们上调了全年收入展望的中点，预计收入为53.5亿美元至54.25亿美元，较去年同期增长13.8%至15.4%。该展望不包括预计在我们第四财季完成的待收购业务的任何业绩，因为其影响取决于完成日期。
展望未来，电信需求驱动因素从未如此强劲。光纤到户建设继续如火如荼地进行，并将在明年进一步加速。支持数据中心增长的光纤基础设施需求继续以惊人的速度增长。我们在客户群中的参与度不断加深，验证了我们强大的市场地位。我们看到长期的传统运营商合作伙伴活动活跃，同时来自世界领先的超大规模提供商的需求也在加速增长。我们认为，我们正处于数字基础设施代际部署的早期阶段，我们预计新的厂外数据中心网络建设将在2026日历年开始显著增加，并在2027日历年及以后实现实质性增长。
关键的是，这些高度复杂的大规模建设需要专业知识。这种复杂性对DICOM有利。凭借我们的规模、全国性布局和先进的运营能力，我们处于特别有利的地位，可以利用我们估计的未来五年内200亿美元的厂外数据中心网络建设的潜在市场。我想强调的是，这200亿美元的重大机遇与我们待收购业务相关的任何潜在机遇是相互独立且不同的，后者为我们未来的增长提供了更广泛和更坚实的基础。我们的无线业务依然强劲，当前的建设计划将持续到2027日历年，为我们未来的设备升级或致密化做好了准备。
Bid即将成为现实，目前预计在下一财年的第二季度产生收入。就在昨天，NTIA宣布批准了15个州和3个美国领土的最终Bead部署计划，其中路易斯安那州正式获得了其Bead资金。NTIA的批准是各州开始签署合同、启动项目之前的最后步骤之一。根据初步的次级受赠者结果，预计各州和领土将总共支出295亿美元，分为赠款和次级受赠者匹配金额，其中260亿美元将用于为大约三分之二的地点提供光纤或HSC基础设施，创造了一个巨大的潜在市场。
重要的是，我们正看到我们定位的优势。我们已经获得了超过5亿美元与Bead部署相关的口头奖项，这些尚未反映在我们的积压订单中。这表明我们有强大的能力在未来四年多的时间里利用光纤和HSE网络的大量支出。最后，作为所有这一切的基础，我们继续发展我们的服务和维护业务，这是我们年度收入中一个经常性和持久的组成部分。本季度之后，我们签署了总额超过5亿美元的额外服务和维护协议。虽然这些协议要到下个季度才会纳入我们的积压订单，但它们表明我们有能力保持作为首选服务提供商的地位，同时优先考虑盈利增长和股东回报。
转向我们对Power Solutions的待收购业务，随着超大规模企业和其他大型数据驱动技术公司推动对新的和增强的光纤网络的需求，以连接其全国的数据中心和数据中心园区，电信基础设施领域继续演变。这些变化围绕长途和中程光纤网络以及园区内的数据中心互连创造了新的需求驱动因素，以满足不断增长的数据使用、所需的计算能力和AI竞赛。凭借这些新的需求驱动因素，我们与一组新的客户建立了关系——这些技术公司拥有大量的资本支出承诺以满足其不断变化的需求。
分析师估计，2025年至2030年期间，全球数据中心基础设施的累计资本支出将达到6.7万亿美元，其中包括1000亿美元用于网络基础设施，6000亿美元用于劳动力。其中超过40%的支出将在美国部署，这意味着仅未来五年内美国的数据中心劳动力支出就将达到2400亿美元。在短时间内，我们已经扩展了我们的业务范围以利用这一点，最终将光纤引入防御内部，并进入数据中心的Meet Me房间。将Power Solutions纳入DICOM家族是合乎逻辑且关键的下一步。这使我们能够立即提供从核心网络到数据大厅核心的全面服务，在整个数据中心提供完整的电气和低压服务。
这是DICOM的一个重要里程碑，增强了我们在快速增长的数字基础设施服务市场中的地位和能力，并大大增强了我们为客户和股东创造有意义的长期价值的潜力。让我简要概述一下交易，Drew将提供更多细节。总收购价为19.5亿美元，其中约2.93亿美元以DICOM普通股支付，其余对价以现金支付，须遵守惯常的交割和交割后调整。我们预计在本财年内完成交易。该交易预计将立即提高我们的调整后EBITDA利润率和调整后稀释每股收益，并改善合并后公司的自由现金流。我们长期的财务纪律保持不变，合并后的业务有望在未来12至18个月内将净杠杆率降至2倍。
我们的解决方案将通过四个重要方式进一步巩固DICOM的长期增长潜力。首先，它将通过利用Power Solutions在数据中心建设电气基础设施方面的深厚专业知识（占其收入的90%以上），扩大我们对快速增长的关键任务数据中心需求的 exposure。这补充了DICOM强大的光纤网络专业知识，并将使我们能够利用在有吸引力的DMV地区和整个行业推动持久增长的大量关键基础设施投资。其次，它将通过增加Power Solutions领先的电气承包能力进一步多元化我们的服务。第三，它将释放巨大的机会来扩大Power Solutions的业务，并在数字基础设施参与者中交叉销售服务，使我们能够随着时间的推移将我们的综合能力扩展到更多有针对性的高增长地区和机会。
最后，它将增加大量的熟练劳动力，提供超过2800名员工的高技能自执行电气承包能力，扩展我们执行大型复杂项目的能力。现在，我想花一点时间给大家更多关于Power Solutions的信息。该公司在大DMV地区已确立为最大的电气承包商之一超过25年。他们提供了高质量的执行，并发展了深厚的客户和最终用户关系。我们拥有相似的文化。与DICOM一样，他们的大多数运营领导层都是从技术行业开始职业生涯的，他们对安全、质量和运营卓越的承诺为客户树立了更高的标准。
他们对数据中心电气解决方案的专注和成功是独特的。正如我所提到的，年复一年，他们超过90%的收入来自数据中心，拥有重复客户和最终用户。他们在规模和在高度复杂的技术领域提供最高水平服务的能力方面具有差异化优势。Power Solutions在财务上非常契合。他们拥有强劲的盈利增长记录，四年收入复合年增长率达到令人印象深刻的15%，2025年的收入预计约为10亿美元。这是一项高质量、高利润率的业务，我们预计其将立即提高我们的业绩。
Power Solutions目前的积压订单超过10亿美元，巩固了他们在DMV地区的强大地位。DMV是世界上最大的数据中心地区，占美国市场总运营容量的27%。如今，DMV预计将占据美国目前正在建设和规划的数据中心容量的30%，为DICOM在世界上增长最快的数据中心地区提供了巨大的增长机会。此外，全国范围内的数据中心基础设施需求有望显著增长，为我们进一步扩大业务提供了机会。虽然AI主导的基础设施资本支出需求达到历史新高，但重要的是要认识到，数据消费几十年来一直在逐年增长，随之而来的是对额外计算能力的需求，包括新的数据中心和连接它们的数字基础设施。
在云迁移、移动使用和物联网等持续的潜在驱动因素支持下，这一趋势预计将持续到下一个十年，行业参与者预测，至少到2030年，非AI相关的数据中心建设将以16%的复合年增长率增长。DICOM业务的扩张增强了我们的企业实力，深化了我们与超大规模企业和其他技术公司的关系，并扩大了机会。将我们广泛的电信基础设施服务与Power Solutions的数据中心电气专业知识相结合，使DICOM正好处于数字和AI基础设施领域的中心。最后，让我们谈谈执行。
Power Solutions拥有2800多名才华横溢的员工，我们现有员工超过16100人，合并后我们将拥有19000人的高技能 workforce。这是一个巨大的竞争优势，使我们能够满足整个客户不断增长的需求。DICOM有着丰富的收购历史，这意味着我们已经建立了强大的整合引擎——人员、系统和流程已经在努力将Power Solutions纳入我们的家族。我们经过时间考验的方法保留了使我们收购的公司成功的文化、自主权和本地领导力，并应用DICOM的规模、财务资源和运营专业知识来交付成果并推动进一步的增长机会。
最后，我想说，我们对DICOM的地位和面前的机会从未如此兴奋。我们多元化的平台将与多个有吸引力的长期增长向量保持一致。我们不仅将受益于对数据中心基础设施及其所需的光纤和电气工作的爆炸式需求，还将看到来自其他电信需求驱动因素的持续强劲增长。我们对电信服务和运营商客户的承诺没有改变，事实上，我们的扩展平台更加坚定了这一承诺。通过这项交易，我们的战略是明确的，我们每天都在努力为客户社区提高标准。
我们继续专注于为股东创造长期价值，并为我们的员工提供长期机会。我们很高兴将Power Solutions品牌加入DICOM的公司家族，并欢迎他们强大的领导团队和同事。我要感谢所有DICOM团队成员，感谢你们每天致力于提供卓越服务，因为我们追求成为连接美国的人的愿景，现在我想把电话转交给Drew，进行财务回顾和待收购业务的更多细节。
谢谢Dan，各位早上好。我也对创纪录的季度和即将收购Power Solutions感到兴奋，我们预计这将为股东创造可观的长期价值。首先，关于本季度，我们很高兴第三季度的业绩超出了我们预期的高端，实现了坚实的收入和调整后EBITDA增长以及利润率扩张。第三季度总合同收入为14.52亿美元，比去年第三季度增长14.1%。有机收入增长7.2%。收入增长得益于光纤到户项目的持续执行、无线活动、超大规模企业的光纤基础设施项目以及维护和运营服务。
调整后EBITDA为2.194亿美元，比2025年第三季度增长28.5%，超出了预期的高端。调整后EBITDA占合同收入的15.1%，比2025年第三季度合同收入占比增加169个基点，因为我们表现良好并继续受益于运营杠杆。净收入为1.064亿美元，稀释后每股收益为3.63美元，也超出了我们预期的高端。我们对客户群的关系强度和多元化感到满意。AT&T和Lumen在本季度的收入均超过总收入的10%。AT&T收入为3.619亿美元，Lumen收入为1.703亿美元。
本季度收入占总收入超过5%的客户包括Brightspeed、Charter、Comcast、Frontier和Verizon。第三季度末的积压订单为82.2亿美元，其中49.9亿美元预计将在未来12个月内完成。正如Dan强调的，本季度结束后，我们签署了额外的服务和维护协议，包括现有市场的续约和新市场的扩张，总额超过5亿美元，这些将在我们第四季度的积压订单中报告。运营现金流强劲，为2.2亿美元。应收账款和合同资产净额的合并DSO改善至105天，比2025年第三季度减少14天。
我们在同比方面取得了巨大进展，强劲的现金流仍然是公司的重点领域。我们正在实施一个全面的ERP系统，以升级和标准化我们的信息技术系统。我很高兴地报告，在第三季度，我们成功完成了在整个业务中的第一阶段部署。我们预计在2027财年完成额外的阶段，实现进一步的运营效率，并为我们的团队配备最新的强大技术。我们继续观察到各种行业驱动因素的强劲需求，为我们公司创造了重大机遇。我们上调了全年收入展望的中点，预计2026财年的收入范围为53.5亿美元至54.25亿美元。
我们对第四季度的展望反映了正常的季节性因素，如假期导致的工作日减少、白天工作时间缩短和冬季天气条件。对于第四季度，我们预计合同收入为12.6亿美元至13.4亿美元，调整后EBITDA为1.4亿美元至1.55亿美元，稀释后每股收益为1.30美元至1.65美元。从第四季度开始，我们预计还将报告排除无形资产摊销费用影响的非GAAP调整后每股收益。排除无形资产摊销费用税后影响的非GAAP调整后每股收益预计为1.62美元至1.97美元。我们的展望不包括待收购业务和相关融资的任何结果。
虽然我们预计在本财年第四季度完成交易，但其影响取决于完成的时间。现在，详细介绍一下待收购业务，我们很高兴将Power Solutions纳入DICOM家族。收购价为19.5亿美元（无现金无债务基础），其中约100万股DICOM普通股价值约2.93亿美元，其余对价以现金支付，须遵守惯常的交割和交割后调整。我们预计在2026年1月31日的财年结束前完成交易。
收购价约为Power Solutions过去四个季度调整后EBITDA的9.7倍。该收购将被视为税务目的的资产收购，预计将产生大量可抵税的无形资产和商誉。基于过去四个季度的调整后EBITDA，税务摊销未来现金收益的估计净现值进一步将支付的隐含倍数降低了1倍以上，估计净倍数约为8.5倍。我们相信收购价和相关的未来税务利益支持为股东创造有意义的价值。
我们计划通过手头现金、10亿美元的承诺高级担保定期贷款工具以及7亿美元的承诺高级担保364天过桥贷款工具的收益来为交易的现金部分提供资金。预计交割时的备考净杠杆率将低于3倍，合并业务的自由现金流状况有望在未来12至18个月内将净杠杆率降至约2倍，保持我们继续战略增长的财务灵活性。收购的总借款将在交割时确定，基于SOFR加利差的加权平均估计利率预计低于6%。
如果我们在2027财年全年借入并维持17亿美元的承诺债务金额，我们估计2027财年的增量现金利息支出约为9600万美元，债务发行成本的非现金摊销约为500万美元。这项交易与DICOM的资本配置优先事项直接一致。它将资本部署在高回报的企业中，增强我们的规模能力和对快速增长的数据中心需求的 exposure。通过收购资产负债表强劲的业务，支持纪律性的资本配置。它增强了自由现金流生成，支持持续的高回报战略投资，并扩展了DICOM长期的客户合作伙伴关系，实现全面的电信和电气基础设施解决方案。Power Solutions 2025日历年的年收入预计约为10亿美元。
该公司过去四年的收入复合年增长率约为15%，预计这一轨迹将在2026日历年继续。该公司的总积压订单目前超过10亿美元，使我们对其持续增长充满信心。Power Solutions的预期业绩预计将立即提高DICOM的调整后EBITDA利润率和调整后稀释每股收益（不包括非现金无形资产摊销费用）。Power Solutions的调整后EBITDA利润率一直保持在中高 teens，我们预计2026日历年将维持这一盈利水平。我们预计随着时间的推移会有协同效应机会，但我们尚未将这些潜在利益纳入我们的展望。
正如我 earlier 提到的，该交易预计将产生大量无形资产，这些资产将在交易完成后确定并以加速方式摊销。我们对收购产生的非现金摊销费用的初步估计是2027财年约1.85亿美元，此后每年递减。从第四季度开始，我们预计将列报排除无形资产摊销费用的非GAAP调整后每股收益。我们对所有这些预期结果的估计都是初步的，随着我们努力完成交易可能会发生变化。收购Power Solutions使DICOM在数字和数据中心基础设施服务方面实现加速增长。我们很荣幸欢迎Power Solutions的员工加入DICOM，在这里我们将继续致力于为客户服务并连接美国。
这是我们公司的一个重要里程碑，我们对有能力执行我们的战略并追求未来的机会充满信心。操作员，这就是我们准备好的发言。现在可以开始提问环节。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Raymond James and Associates的Frank Lawson。您的线路现已开通。
很好。谢谢。快速问一下，DSO改善了14天。这是一个新的常态吗？本季度有什么帮助因素吗？然后展望未来，您对Power Solutions向德克萨斯州和其他有重要数据中心活动的地区扩张有什么看法？您对利用你们的规模实现他们未来的增长计划有什么想法？谢谢。
早上好Frank。正如我们在年初讨论的那样，现金改善绝对是一个优先事项，也是我们关注的焦点，您已经看到了季度环比的改善。显然，我们对DSO同比改善14天非常满意。我们在业务中付出了巨大的努力并建立了严格的纪律。我们确实感觉整体上处于一个更好的位置。情况并不总是完美的，但我们当然喜欢我们未来的范围。转向Power Solutions。显然，关于这一点有很多话要说。
这在很大程度上是为了增加DICOM现有的熟练劳动力。多年来，我们与超大规模企业的关系越来越密切，越来越接近数据中心。我想几个季度前我们开始谈论进入防御内部。这确实是下一个自然步骤。我们已经进入防御内部，现在我们只是越过围墙，带来熟练的服务，以真正满足超大规模企业不断增长的需求和数据不断增长的需求。我在准备好的发言中提到过，现在想再次重申。
抱歉，打扰一下。数据消费几十年来一直在显著增长。这不是什么新鲜事。数据中心的增长几十年来也不是什么新鲜事。这种增长仍在继续。我们看到围绕AI的显然是巨大的涌入和巨大的拐点。但在这一切之下，数据中心的增长是固有的。我们在电信基础设施方面看到了这一点，在电力方面也看到了这一点。当你把这些结合起来，最终拥有全部的熟练劳动力时。
我会这样说，AI竞赛直接通过熟练劳动力进行。这就是我们如何将DICOM定位为未来10年以上增长的方式，也是我们如何向客户定位自己的方式。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自KeyBank的Sangeeta Jain。您的线路现已开通。
很好。早上好。感谢回答我的问题。那么，如果我能再问一个关于电力的问题。Power是否有一些您已经建立关系的主要客户，以及其他机会，主要是新建，还是更多？也是改造和运维。
他们主要与总承包商签订合同，所以不是我们今天拥有的客户。但最终用户与我们已经进入围墙内并扩展了能力和业务范围的超大规模企业非常一致。因此，最终用户肯定有重叠。当然，我们也很高兴获得一些客户多元化。关于Power Solutions的一些独特之处。我们关注这个领域已有一段时间了。我想我之前提到过，在我的职业生涯中，我从1998年开始参与我的第一个数据中心项目，并在二十多年的时间里几乎一直在建设它们。
你通常会看到电气方面，无论是电气还是机械，很多这些熟练劳动力只会是其中的一部分，而且通常比例要小得多。25%，也许35%的工作将是特定于数据中心的。真正吸引我们到Power Solutions的首先是文化。这是一个出色的领导团队，其中许多人都是从行业中成长起来的。与DICOM的文化非常契合。谈到了跨指标的增值。但重要且独特的是，他们年复一年超过90%的收入来自数据中心本身。
回答你的问题，其中大部分是新建数据中心，但他们也进行更新。除了新建，他们还对数据中心进行改造和升级。所以我们对这种集中度感到兴奋。他们也在世界上最大的数据中心市场，当然也是该市场最大的电气基础设施提供商之一。预计该市场将增长，实际上将占美国数据中心未来增长的30%以上。因此，Sangeeta，在他们所做的数据中心工作的数量以及客户和最终用户的范围和覆盖方面，都处于有利的增长位置。
很好。然后我能问一个关于BEAD的问题吗，您说NTIA的批准是最后步骤之一。最后一步是什么？鉴于昨天或前天有15个州获得批准，如您所提到的，收入在你们下一个财年第二季度之前实现的可能性有多大？
所以最后一步是实际的资金到位。昨天的新闻中，路易斯安那州已经实现了这一点。所以很高兴看到这一进展。我认为这证实了我们的第二季度预期。您在准备好的发言中听到，我们谈到我们已经获得了超过5亿美元的口头奖项。事实上，这个数字增长得相当快。所以我们确实对在第二季度开始看到收入感到满意。再次强调，这将是一个逐步增长的过程。不会一蹴而就，预计如果不是在本第四季度，肯定会在第一季度看到奖项。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Alex Waters。您的线路现已开通。
嘿，早上好各位。非常感谢回答我的问题。也许首先，Dan，您在准备好的发言中提到了这一点。但是，关于你们几个季度前给出的200亿美元数据中心TAM，您能谈谈这次收购对其的补充作用吗？其次，考虑到熟练劳动力以及现有DICOM劳动力基础之间的协同效应。您能谈谈这一点吗？
很乐意。显然，我们的客户有很多新闻稿，确实强化了我们谈到的未来五年200亿美元的潜在市场。具体到厂外设施。对吧？那是防御内部工作。是长途、中程。与Power Solutions加入DICOM家族后我们将看到的完全独立且不同。所以我们真的相信200亿美元是一个保守的数字，并且还在继续增长。我们没有特别提到这一点，因为我们有很多话要谈，但本季度我们在该领域确实获得了额外的奖项。
所以对此感到兴奋。Power Solutions的收购和机会在多个方面扩展了这一点。第一，我们与超大规模企业有交叉销售机会。我们可以就如何最终满足他们的需求进行不同层次的对话，每个人都知道这些需求是巨大的。实际上，即使在对AI率最保守的估计中，我们谈论的也是大规模的基础设施。我想说，将在AI竞赛中取得成功的公司是那些能够交付基础设施的公司。
我们将DICOM定位为未来10年以上的增长，这就是我们向客户定位自己的方式。所以200亿美元的外部，如果带入数据中心方面，正如我提到的，他们在世界上最大的市场，当然也是美国最大的市场，目前超过27%的总数据中心容量在DMV。而且其增长前景非常显著。关于这个潜在市场可能有很多不同的数字，Alex。我在准备好的发言中引用的是我们喜欢的那个。
未来五年美国仅劳动力就有2400亿美元用于满足数据基础设施需求。显然，这是一个巨大的数字。再次强调，这将在DME市场占很大比重。所以我们认为我们处于有利地位。至于熟练劳动力，这也是我们被Power Solutions吸引的地方。这是我们差异化的地方。总体而言，我们拥有该国最大的分布式熟练劳动力之一。我们遍布所有50个州，满足众多客户的需求，当然包括我们的运营商客户和超大规模客户。这增加了整体劳动力。现在，当然有不同的技能组合，对吧？他们将进来做内部的电气组件。
但最终，当你调动这种规模的熟练劳动力来执行这种复杂性和规模的项目时，你的管理方式和执行方式非常相似。所以我们对这种匹配感到非常满意。我们对我们继续建设劳动力以共同增长的纪律和战略感到非常满意。再次，非常高兴将Power Solutions加入DICOM家族，并期待花更多时间展望共同发展业务。完美。
谢谢，Dan。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Richard Sho。您的线路现已开通。
嗨。我有两个问题。第一，关于第四季度的指引。收入范围比前几个季度略宽。只是想了解一下其中的利弊可能是什么。当您展望第四季度时，然后关于Power Solutions，您能谈谈合同情况以及10亿美元积压订单的情况吗？
当然。关于第四季度收入范围，进入第四季度，如您所知，对我们来说是季节性季度。我经常谈到，如果你考虑正常季度的范围下限和上限，看看其中一些项目的速度，我想回到光纤到户，确保我们有足够的时间，光纤到户项目继续增加。你知道，我们看到本季度的超额表现很大程度上是由于私人家庭建设的增长。
展望明年，我们看到这种增长将显著增加。我们的许多客户继续重申这种增长，继续重申他们的建设计划。所以这方面表现非常好。这在很大程度上取决于这些项目的速度，我们进入的速度是我们考虑范围上限和下限以及中点的方式。展望第四季度，我们认为需要考虑季节性因素。今年假期再次在周中，从去年我们知道，很多人会休长假。
所有这些都已纳入考虑。所以范围只是略宽一些。但如您所知，我们确实将中点大幅上调了。我想第二个问题是关于他们如何签约的。再次，因为他们超过90%的工作在数据中心领域，这意味着他们同时在几十个数据中心工作。这些通常是在现场进行的相对有限的建设。他们在现场工作的时间通常是六到十二个月。
Power Solutions一次派出大量人员在很短的时间内完成建设。Power Solutions一次又一次地证明，他们确实在自己的领域以最高水平交付。我想指出他们过去四年15%的增长CAGR，以及我们对明年能够继续这一增长的信心。合同本身，如我所说，是与总承包商签订的。所以，你知道，与我们看待工作的方式略有不同。再次，我们认为业务中还有其他协同效应。
你知道，他们不会有与电信业务相同的季节性。正如我提到的，他们不像电信业务那样资本密集。所以当你看整个基本面时，确实归结为基本面，各个方面的基本面都很强劲。
关于Power Solutions的新市场，我认为NVA有悠久的历史和稳定的需求，并且继续看到这一点。但当你看向新市场时，我认为有些人担心这些建设中的一些新市场将是长期市场，而另一些可能不会像MVA那样具有相同的长期引力和强度。所以，达拉斯和亚特兰大等某些市场似乎是这样，但其他市场则不太确定或结果不明朗。
您能给我们一些关于您如何考虑向新市场扩张的感觉吗？
是的，我想我在之前的一个问题中错过了这一点。所以感谢Richard再次提出。首先我要说的是，所有这些都围绕着我们长期股东回报的战略。你知道，当我们考虑所有这些部分时，它们结合在一起。当我们考虑重大收购时，我们会考虑未来多年甚至几十年如何增值以及如何创造强大的整体价值。我们希望人们看到我们不会迅速采取行动并对事情做出反应。
我们希望非常周到地考虑如何发展该业务以及我们已经发展了一段时间的业务。当我们看向其他市场时，有许多不同的因素。首先，Power Solutions在最大的市场。这是一个成熟的市场。它拥有大量的熟练劳动力，正如我们谈到的，即使我们只留在那里，也有巨大的增长机会。所以我们可以继续与他们合作扩展。我们将把我们的资产负债表放在后面。你知道，我们将带来关于设备的关系。
正如我所说，我们看到了如何利用联合关系的其他方式。即使我们只留在大DMV地区。同时，我们当然会考虑其他并购机会，以如何利用整个企业，这可能包括进入新的领域。当然，我们会考虑其处于增长周期的哪个阶段，这种增长可以持续多久。如您所知，该国许多市场已经增长了很长时间，并将继续增长。也许不如dmv大，但仍然有重要的机会。
所有这些都是我们一段时间以来一直在进行的战略讨论的一部分，并很高兴在展望未来时继续推进这一讨论。所以我只想说。有机增长的巨大机会，联合增长的巨大机会，将我们的客户聚集在一起。当然，我们也会考虑并购。
是的，抱歉再次追问，但这只是我想相对清楚的事情。谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Stephen Fisher。您的线路现已开通。瑞银的Steven Fisher，您的线路已开通。请检查您的静音按钮。
谢谢。抱歉，线路断了。我不确定是否在叫我。所以感谢您。很感激。恭喜这次交易。Dan，关于电力系统90%的收入来自数据中心，我很好奇五年前当收入回溯可能约为5亿美元时，这个比例是多少？当时在数据中心发展的不同阶段，是否仍然是90%的数据中心？如果不是，当时的业务其余部分是什么？发生了什么？因为我想今天90%专注于数据中心当然很好。我知道您和我们许多人一样，将这个数据中心机会视为多年的机会，但只是思考，因为您提到了长期股东价值，除了数据中心市场，这项业务打算做什么？
关键在于数据中心的工作是高度复杂、任务关键型环境。所以这是一种独特的技能。需要培训，需要对速度和Steven的敏感性，如您所知，我在这个领域工作了几十年，与许多电气承包商签约，我们真正了解整个领域的运作方式。但如果你想一想，这是关于他们如何复杂地构建和交付网络。直接回答你的问题，我没有五年前的确切数字。但总的来说，他们长期以来收入的大部分都在该领域。
我认为这是他们差异化的能力来处理这种复杂性。你已经多次听到我说复杂性有利于DICOM。它也有利于Power Solutions。这就是吸引我们到他们的地方。我们认为，在一起，我们甚至更好地准备满足客户广泛的需求。所以当你考虑电力解决方案时，在数据中心工作需要高度复杂、任务关键型环境。所以这是一种独特的技能。需要培训，需要对速度和Steven的敏感性，如您所知，我在这个领域工作了几十年，与许多电气承包商签约，我们真正了解整个领域的运作方式。
太好了。关于您提到的本季度之后5亿美元的服务和维护协议，您能稍微说明一下背景吗？您每季度大约有15亿美元的新奖项。这是否表明服务占奖项的30%左右，表明服务和维护的重要性和增长组合？或者这是否表明您已经为第四季度的预订量做好了准备？还是两者兼而有之？
所以有几点需要说明。一，总体上对我们的订单出货比感到满意。本季度我们的积压订单中已经包含了大量的服务和维护奖项。没有特别指出。如我所说，我们有很多话要谈，我们必须选择重点。我们指出这一点有两个原因。一，强调服务和维护在我们业务中的重要性以及我们如何展望未来。二，这确实显示了我们的规模和继续在客户面前开展这项工作的能力，以及我们如何解决他们在全国安装更多光纤的不断增长的需求。
所以这为所有这些事情做好了准备。我还想指出，与许多同行或其他竞争对手不同，我们的总积压订单。由于我们协议时间的性质，我们只是继续试图表明，它并不总是与季度完美同步。对历史新高感到非常满意。我当然要指出未来12个月的50亿美元。再次，另一个历史新高，真正显示了业务的整体势头。所以，是的，回答你的最后一个问题，绝对为我们展望第四季度的积压订单做好了准备。
想指出这一点，但这确实是关于巩固我们在服务和维护领域的地位。完美。
非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Thompson Davis的Adam Tolamer。您的线路现已开通。
嘿，各位早上好。恭喜创纪录的业绩和收购。
谢谢。
首先，关于有机业务。现在谈论2027财年是否为时过早，也许大致谈谈收入增长和利润率改善？
我会押注新业务。你知道，我们给出了这方面的展望。15%的增长是基于他们的CAGR。所以你有那一面。我们不会给你太多关于整体业务的细节。当然，我们会像去年一样，在接近年底时提供。上一季度我提到过，本季度你看到7.2%的有机增长。当然，你知道，现在我们完成的无线业务，已经完全纳入业务，当我们展望第四季度时，有机增长将很强劲，以达到我们显示的第四季度数字，这为2027财年（2026日历年）奠定了非常好的基础。
所以对我们在那里的定位感到兴奋。我们对电信业务的多元化感到兴奋，我们已经开始谈论BEAD奖项，我们继续增加与超大规模企业的合作以及这些长途、中程和防御内部机会。如我们所说，无线业务表现良好。所以所有这些增长驱动因素继续强劲。我们继续利用机会集。你可以看到我们也在不断提高利润率，所有这些都为明年奠定了良好的基础。
展望明年。
听起来不错。然后Dan，您能提供更多关于收购的背景吗？与Power Solutions的讨论是如何开始的？
是的，我们的战略正如我所说，始终围绕长期股东回报，为我们的员工提供长期机会。毫不奇怪，任何人，你知道，我担任这个职位将近一年，当我们接任时，你知道，我们对业务进行了自上而下的战略审查，以及我们所处的位置和一段时间以来一直在进行的对话。其中一部分是，你知道，随着这些超大规模关系的发展，随着我们越来越接近数据中心，下一步自然是什么。这真的很有意义，因为我们已经在那里，我们已经在校园里，我们已经在与最终用户合作。
我们已经有熟练的劳动力在做高度复杂的工作。这真的只是越过围墙，你知道，越过围墙进入数据中心本身。这是一个我们非常了解的领域。你知道，我们了解项目的流程，了解竞争格局。所以当我们第一次遇到Power Solutions时，真正归结为文化和关系，这对我们来说是极其重要的。这确实是我们几十年来以及过去几年收购成功的基石。
归结为文化。如果你找到合适的契合度，如果你有关于如何共同成长以及如何进一步利用增长的正确心态，那就是你真正开始看到奇迹发生的时候，可以这么说。再次，对Power Solutions领导团队的实力印象深刻。对我们迄今为止遇到的每个人都印象深刻。他们运营着一家出色的公司。他们将与我们现有的子公司非常契合，并真正增强了我们对未来十年增长的思考。
谢谢，Dan。
谢谢。下一个问题来自富国银行的Eric Lubko。您的线路现已开通。
太好了。感谢回答我的问题。Dan，当您考虑数据中心承包领域的格局时，您能谈谈它的集中度如何吗？它仍然相当分散吗？您认为未来有更多的并购机会吗，也许与您的传统电信业务相比，随着时间的推移，您认为哪里有更多的机会获得规模？
谢谢，Eric。这次收购对我们来说确实扩大了我们在数字基础设施领域的视野。正如我 earlier 所说，要明确的是，这不仅仅与AI有关。无论是电信基础设施还是数据中心本身，都有自然的节奏和自然的增长。所以我们进一步踏入这个领域，并相信有显著的上行机会。此外，我相信每个人都看到了这个领域的许多收购。
再次，Power Solutions在规模、在大区域的存在、增长以及数据中心的集中度方面都是独特的，总体上证明了他们的专业知识。但它仍然是一个分散的空间。你知道，没有很多承包商，再次，在我的职业生涯中看到，没有很多承包商覆盖所有数据中心市场或甚至大多数数据中心市场。所以有机会在那里。肯定有机会继续思考如何前进。
我们有机会通过新业务有机增长。从并购角度来看也有机会。所以所有这些都是我们思考的重点。很高兴进入这个领域？我们当然专注于整合，并建立了强大的整合引擎来领先。展望年底的交割，我们肯定会出来提供更多关于我们如何思考业务和未来增长机会的见解。
太好了，谢谢。也许我再问一个后续问题。
您 earlier 提到了BEAD计划。您知道，我们看到，我认为绝大多数奖项都流向了光纤，很多资金将与光纤相关。您的积压订单中是否已经有任何BEAD奖励？我知道您将第二季度作为收入贡献的起点，但只是想知道您是否一直在进行对话，并且开始看到需求流入，以便您可以在第二季度开始。
是的。到目前为止，大约三分之二的地点将由光纤或HSE基础设施提供服务。所以对此感到兴奋。这与我们迄今为止的想法非常一致。潜在市场可能在200亿美元左右，包括次级受赠者的匹配。所以未来四五年有大量支出。我们处于前沿。你知道，我们已经与各州交谈了多年。我们已经与客户交谈了多年。我在准备好的发言中提到，我们今天已经获得了超过5亿美元的口头奖项。
我们的积压订单中还没有任何，但随着资金开始流动，我们希望下个季度将口头奖项转为积压订单。
谢谢，Dan。
谢谢。下一个问题来自D.A. Davidson & Co.的Brent Thielman。您的线路现已开通。
太好了，谢谢。是的，我有一个问题，关于利润率 progression。中高 teens 是值得注意的，Dan。但想了解这些利润率在过去几年的 progression 情况。您认为什么是可持续的？作为对此的后续，您能否量化与收购相关的现金转换周期，特别是当我们考虑业务推动去杠杆化努力时。
乐意效劳。乐意效劳。关于利润率 progression。在该业务中，绝对。你知道，他们和我们一样获得运营杠杆。所以增长当然有助于利润率贡献。他们长期以来一直保持强劲的利润率。找到一个对我们强劲的利润率 profile 有增值作用的公司，再次是我们总体上非常满意的事情。我们当然相信能够保持强劲的利润率，并不总是像我们的业务一样，并不总是完美的。取决于项目的具体情况，取决于增长曲线的样子。
但中高 teens 是一个很好的范围，当然是我们对明年的思考方式，也是我们对交易的思考方式。关于现金转换周期。再次，这对我们的现金状况是积极的。他们的DSO通常在60多天的范围内。所以这将对整体产生积极影响。再次，强劲的运营现金，从自由现金流来看，他们不像我提到的那样资本密集。所以当你看整个基本面时，真的归结为基本面，各个方面的基本面都很强劲。
好的，如果可以的话，再来一个。您的防御内部战略，至少对于核心DICOM业务来说，可能可以说是早期阶段。我知道从相对较低的起点开始。这是否会加速它，因为您利用Power Solutions拥有的这些客户关系，这样我们可以看到该战略的一些真正的收入协同效应，因为您合并两家公司？
绝对。绝对。这确实是我们考虑这次收购的基石。这些关系不断建立并变得更强壮，而且不止一个超大规模企业。我应该具体说明这一点。但我们继续做更多的工作。我们在Power Solutions运营的同一DMV地区开展工作。所以你绝对可以开始谈论协同效应。你可以开始谈论我们如何共同为最终用户提供比单独提供更多的价值。我们可以谈论，再次，超大规模企业面前有如此多的增长。
问题是谁将满足这些需求。正如我之前所说，将在AI竞赛中取得成功的公司是那些能够交付基础设施的公司。我们已经处于有利地位，这就是为什么我们继续越来越靠近围墙内部。这只是让我们更进一步。正确的。这使这些关系更加牢固。如果你从长期角度考虑，机会只会变得更广泛和更深入。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自B. Riley Securities的Laura Mar。您的线路现已开通。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是，Verizon最近宣布可能进行大规模裁员。这是否与DICOM参与的任何项目有关？
显然我们在关注新闻。Verizon长期以来一直是我们的重要客户。我们继续为他们做大量工作。我们预计这种情况将继续。Laura，我们还没有看到他们的新CEO有任何影响。恭喜Dan接任。我们业务方面没有看到任何影响，Emma Forward只是继续与他们合作，确保我们能够满足他们的需求并领先于他们的建设。
好的，太好了，谢谢。然后关于最新的光纤建设，您能谈谈与之前由互联网驱动的光纤建设相比，支持AI增长的建设有多复杂吗？
只是，对不起，你是在说电力解决方案的工作还是。
不，只是一般的光纤工作，不一定是电力解决方案。
是的。如果你认为，再次，我会再说一遍，复杂性真的有利于DICOM。如果你考虑这些长途和中程路线，这种高容量、高密度的光纤束，它们更复杂，更难安装，需要更多的 sophistication来思考工作，规划工作，领先于工作。这是我们的专长，是我们差异化的地方。所以这对我们来说是积极的。你知道，我们真的，我想说第一个击球，但肯定是第一局就开始做这项工作。
我们今年大部分时间都在与Lumen一起进行过度拉动。所以你知道我们真的有很多经验和很多教训，使我们能够继续下去，我们继续在客户中获得更多奖项。你知道，我们谈到2027日历年将是一个 ramp 期。但我不想被误解。我们今天正在做大量工作。我认为明年会有大量工作。只是当你考虑不是过度拉动现有管道的新建设时。
新建设需要时间来规划、获得许可并真正为船员连续性和工作流程制定工作计划。所以对此感到兴奋。我们认为它将随着时间的推移继续建设，是业务中其他极其繁忙的驱动因素的绝佳补充。
太好了，谢谢。
谢谢。我没有看到电话线上有更多问题。现在我想将电话会议转回给Dan Pavitch先生作总结发言。
当然。你知道，我想再次评论电信领域需求驱动因素的强度。显然，今天宣布了收购，我们花了很多时间谈论这个。但我想确保我们真正认识到这些需求驱动因素继续强劲。无论是光纤到户。现在农村地区随着BEAD工作变得更加强劲。我们的服务和维护继续增长。我们在整个业务中为客户提供良好的服务，并很高兴继续这样做。当我们考虑收购时，这只会使我们对所有客户更强大，并扩大所有客户的机会集，以确保我们能够满足他们的需求。
因为这是一个活跃的领域，未来几年和几十年需要建设的基础设施数量是巨大的。正如我们所说，真正的代际水平部署，我们很高兴并荣幸能与我们的客户合作，并希望确保我们能够领先于所有这些。我们认为这次收购和我们为使DICOM更强大、更高效所做的所有工作，归根结底是为了我们的客户。是为了很好地服务他们并服务我们的社区。所以感谢他们。
感谢所有DICOM员工的辛勤工作，继续使我们与众不同，并欢迎我们未来的Power Solutions合作伙伴。很高兴完成交易并正式欢迎你们加入这个家族。感谢大家今天参加电话会议。期待下个季度与大家见面。注意安全，一切顺利。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。