Andrea Palma Viegas Marques（首席财务官）
Alberto Mario Griselli（首席执行官）
Bernardo Gutman（XP公司）
Marcelo Santos（摩根大通）
Leonardo Olmus（瑞银集团）
Vitor Tomita（高盛）
Maria Clara Infantozzi（Itaú BBA）
Fanny Kanamuri（桑坦德银行）
David Lopez（New Street Research）
早上好，女士们先生们，欢迎参加Tina SA 2025年第三季度业绩视频电话会议。我们想告知您，本次活动正在录制，所有参会者将处于仅收听模式。在公司演示期间，本次电话会议的重播将在公司网站上提供。中国SE的发言结束后，将为参会者举行问答环节。届时，将提供进一步的指示。
大家好，欢迎参加我们2025年第三季度的业绩会议。我是Vicente Fere，Team Brazil的投资者关系官。本视频将重点介绍我们近期的财务和运营业绩以及支持我们战略计划的举措。在亮点之后，我们将与我们的首席运营官Bert Griselli和首席财务官Andrea Villegas进行现场问答。请注意，管理层可能会发表前瞻性陈述，本演示文稿可能包含此类陈述。请参阅屏幕上我们投资者关系网站上的免责声明。现在让我们回顾一下我们的业绩。大家好，我是Alberto Griselli，Team Brasil的首席执行官。
今天，我们将探讨我们对创新、客户体验和运营卓越的承诺如何推动可持续增长和价值创造。让我们深入了解今年塑造我们发展历程的亮点和关键成就。我们在2025年前九个月实现了服务收入同比增长5.2%，这一可持续的增长速度加上我们强大的现金转换机制，正在推动坚实的价值创造。我们不断发展我们的B2B业务以拓展新的收入来源。Team Smart Mining解决方案通过与矿业公司Vale的新合作获得了吸引力。此外，EBITDA同比增长6.7%，利润率为50.3%，净收入同比增长42.2%。
我们对资本支出的严格管理保持了投资效率，运营现金流达到45亿里亚尔。值得注意的是，我们宣布了18亿利息资本，并回购了3.69亿股票，强化了我们对未来股东薪酬的承诺。我们再次在ESG实践中脱颖而出。Team进入了Fitzi Russet多元化与包容性指数前10名，是唯一一家上榜的巴西公司和唯一一家电信公司。正如我所指出的，在移动业务的推动下，我们的净服务收入继续保持稳健增长。后付费业务的扩张仍然是支持整体增长的关键因素。
“More for More”战略正在帮助ARPU增长，移动服务收入在九个月内同比增长5.6%，第三季度增长5.2%。本季度，我们新增了415,000条后付费线路，其中包括预付费转后付费的迁移用户。后付费月度客户流失率保持在0.8%的低水平，反映了高效的客户群管理。我们的“More for More”方法通过平衡报价吸引力和收入增长，优化了成本效益等式。包括iPhone 16e和PlayStation 5在内的独家黑色星期五优惠正在增强我们的价值主张，我们预计这些优惠将有助于维持后付费市场的稳健趋势。在预付费方面，在定向优惠和改善的客户体验支持下，我们看到了初步的稳定迹象。
Team Ultra FIBA也显示出运营改善，第三季度宽带ARPU为94雷亚尔。稳定的ARPU和客户群恢复同比3.7%的增长标志着一个积极的信号。积极的净增用户需求应会减少宽带业务对我们业绩的负面稀释。PIM通过在巴西1000个城市提供5G，巩固了其在网络领域的领导地位，我们拥有该国最广泛的4G和5G覆盖。圣保罗的网络现代化案例为下一代连接设定了 pace。该项目将于今年11月完成100%的站点升级。
在所有衡量吞吐量的排名中，我们现在在下载速度方面处于领先地位。我们扩大了在一致性质量指标上的领先优势，使第二名远远落后。最重要的是，我们看到了运营改善的初步迹象，与网络原因相关的客户流失率减少了四分之一。总而言之，我们的现代化努力成功地支持了客户群管理并提供了卓越的网络质量，我们正在将此项目扩展到其他城市，完成我们的3Bs方法。让我们谈谈服务。提供卓越的服务是我们战略的核心。改版的MyTeam应用正在改变客户体验和自助服务流程。
该应用拥有超过1770万独立用户和33%的渗透率，正在推动数字参与度和电子商务增长。我们是第一家与Apple Pay和Google Pay集成的电信公司，为预付费客户提供安全的直接充值，简化了流程并鼓励重复交易。后付费和预付费的数字服务网络推广评分正在上升，表明我们在提升服务体验方面走在正确的道路上。我们的6000多万客户是team最宝贵的资产。考虑到这一点，我们一直在努力改善与客户的关系，并更好地将这一资产货币化。
Teamize是我们增强的忠诚度计划，提供更多福利、体验和便利。自今年年初推出以来，我们已有超过200万月活跃用户享受该计划的福利。我们已分发了120,000张电影票和20,000张优步乘车礼品卡。该计划的NPS超过80分，反映了强烈的客户满意度。同时，我们正在通过移动广告加速客户群货币化。截至9月，我们已达成超过1000个活动和270个广告商。通过将我们自己的库存与谷歌和Meta相结合，我们正在提升数字参与度并拓展连接之外的收入来源，移动广告收入本季度收盘，与去年相比实现两位数增长。
B2B是我们战略计划的关键方面，也是实现收入基础多元化的另一种方式。由于我们几乎没有 legacy。通过“覆盖即服务”实现连接的演变是扩大我们存在感的主要驱动力。B2B IT解决方案现在通过4G和NB IoT覆盖2350万公顷土地，超过7600公里高速公路，自24年第一季度以来，我们已售出近400,000个智能照明点，产生了4.35亿合同收入。矿业垂直领域正在获得吸引力，现在我们有了另一个核心客户。Vale加入了我们的客户组合，将能够享受PIM智能采矿解决方案的好处。
我们提供5G、4G物联网和人工智能解决方案，为客户创造更安全、更高效和更可持续的环境。PIM智能采矿可以成为采矿业自动化和减少环境影响的关键推动因素。现在，我将把发言权交给我们的首席财务官Andrea Viegas，她将带您了解财务状况。
大家好，我是Andrea Viegue，Team的首席财务官。本季度，我们又交付了一章一致且有纪律的执行。我们一直专注于最重要的事情：可持续增长、生产力提升和为股东创造价值。我们的效率计划仍然是我们战略的基础之一。由于各个领域的努力，我们将成本增长控制在仅1.8%，远低于通货膨胀率。这种纪律转化为EBITDA增长7.2%，利润率达到51.7%，租赁后EBITDA也同比增长8.3%，利润率大幅扩张，这是我们在整个MAKE模型合同重新谈判和网络共享协议中执行的工业成本优化战略的直接结果。
此外，CAJI两周前批准了我们与VIVO的共享协议扩展。这些举措帮助我们在充满挑战的环境中保持列表成本稳定和利润率扩张。本季度我们的净收入实现了稳健的两位数增长，达到12亿雷亚尔，今年迄今为止的数字接近30亿雷亚尔。这一业绩使我们能够分配18亿利息资本并回购3.69亿雷亚尔股票，重申了我们为股东创造价值的承诺。在此势头的基础上，我们的运营现金流（按资本支出前计算）本季度达到17亿雷亚尔，同比增长8.1%，得益于稳健的财务结构。
九个月来，这一指标增长了两位数，达到45亿雷亚尔。凭借强大的资产负债表，我们处于有利地位，可以维持增长并提供长期价值。现在回到Alberto。
谢谢你，Andrea。在结束时，我想强调Team Brasil有望实现其2025年目标，并为2026年的持续发展奠定基础。我们正在实现服务、收入、EBITDA、资本支出和股东薪酬方面的全年指导。随着业绩步入正轨，我们有信心能够成功完成今年，并通过以下方面继续创造价值：1. 我们的移动、后付费和B2B业务继续强劲表现。2. 预付费和宽带业务继续复苏。3. 效率控制成本和租赁。最后，回购计划正在加速，我们在股东回报方面保持强劲势头。
感谢您的关注。现在让我们进入现场问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请使用举手按钮或在问答字段中输入。我们的第一个问题来自XP的Bernardo Gutman，请讲。Goodman先生，您的麦克风已打开。
嗨，大家早上好。再次祝贺取得稳健的业绩。我的问题是关于移动服务收入的。我们看到本季度略有减速。这在多大程度上是来自竞争，而不是在过去几年强劲增长周期后的自然增长正常化？如果可以的话，我还有第二个问题。市场上有很多关于光纤领域潜在并购动向的讨论。您如何看待这种环境？这波整合是否会改变您在光纤业务方面的战略或时间安排？谢谢。
嗨，Bernardo，感谢你的问题。让我们从第一个开始。当你看移动服务收入时，我认为我们在上个季度就预测到了这种动态，这也与其他年份的情况非常一致。所以我们有一条曲线，在年初进行价格调整时增长较高，然后随着时间的推移趋于减速。我认为在本季度，从我们这边的收入动态来看，我们在保持后付费业务引擎两位数增长方面取得了相当不错的结果，同时减少了预付费业务的减速，这是我们在未来几个季度可以预期的趋势，我们可能会在后付费业务保持增长势头的同时实现一定的平衡，预付费业务我们正在努力减少同比减速。所以我想说，这较少依赖于保持理性的竞争动态，更多与我们自己的战略和季节性模式有关。这是关于收入的。好的。当我们看并购时，我认为巴西市场高度分散，目前由于ARPU和客户流失率的压力，这个市场没有吸引力。
因此，我们正在优化我们在宽带资本分配方面的资本配置。我们有自己的特定战略，这取决于我们的具体情况，即宽带对我们来说是一个有限的收入线。因此，考虑到参与者数量，市场多年来一直预期宽带领域的整合过程需要一些时间。我们在这一领域有自己的有机和无机战略，与我们之前在电话会议中讨论的相比没有变化。有所变化的是我们在宽带业务上的业绩，因为如你所见，我们现在在净增用户方面有了相当好的运营势头。ARPU仍然面临压力。本季度宽带收入仍然出现负增长。但鉴于我们已经连续八个月处于净增用户的正增长区域，我们可能会在前进过程中看到收入方面的改善。好的，Bernardo。
是的，非常清楚，Alberto。谢谢。
谢谢，Bernard。
我们的下一个问题来自摩根大通的Marcelo Santos，请讲。Santos先生，您的麦克风已打开。
嗨，早上好。感谢有机会提问。第一个问题是，您能否稍微描述一下移动领域的竞争环境？第二个问题是，您认为纯后付费价格有上涨的空间吗？也许今年，也许明年，也许已经结束了。所以也许在接下来。谢谢。
好的。是的，Marcelo。当你看竞争环境时，我想说在我们看来，移动领域的竞争环境仍然是积极的。所以当然到处都有促销活动。但总体而言，我认为今年的价格调整进行得相当顺利，我们正在系统中进行编码。所以就目前而言，我们计划执行明年的历史价格调整，即S4，所以市场动态仍然有利。当然，你有这些更具侵略性的小型运营商，但总的来说，它们没有扰乱全国性的定价市场动态。
当你看纯后付费时，我认为我们有机会进行调整，现在我们正在进行促销活动，因为我们刚刚推出了黑色星期五促销活动。所以从现在到年底，我们不太可能考虑调整，但这是我们正在评估的事情。我们肯定会在明年年初进行评估。
非常感谢。
我们的下一个问题来自瑞银的Leonardo Olmus，请讲。Olmus先生，您的麦克风已打开。
嗨，大家早上好。您能否给我们更多关于租赁效率计划的信息，特别是来自与IHS的合作关系、租金共享协议和租赁合同重新谈判的预期影响的时间安排。谢谢。
早上好，Leonardo。关于我们的租赁效率，正如我们所提到的，我们正在与所有合作伙伴进行持续讨论，特别是关于我们与IHS达成的协议，我们希望获得站点的意见，我们与有知识和人员为我们建设站点的人达成了这项协议。所以这类站点是针对一些特定客户的，比如农业综合企业或矿业，我们将提供资金，他们将为我们建设站点。我们对这些年租赁的目标是，正如我们之前提到的，与通货膨胀相关的租赁增长。尽管我们为增加5G覆盖而增加了站点数量，但我们今年的目标是仅增长通货膨胀率。我不知道我是否回答了你的问题。
是的，谢谢。您提到了IHS和总体目标。我只是想知道，也许您可以谈谈RAN共享，也许如果不是那么敏感的话，谈谈重新谈判的情况。
是的，对不起，您提到了RAN共享。RAN共享协议允许我们继续。我们稍微改变了之前与VIVO的系列。所以我们将继续我们的计划，特别是针对3G和4G进行RAN共享，我们正在继续讨论。我们正在继续与铁塔公司的合作伙伴重新谈判，以继续实现我们的计划，即我们可以不减少租赁，但仅与通货膨胀相关地增长租赁。我们还有另一项协议，但现在不能披露，但一旦我们达成新的协议，我们将向您披露。
好的？好的，听起来不错。您在这方面取得了相当出色的进展。非常感谢。祝您有美好的一天。
谢谢。
我们的下一个问题来自高盛的Vitor Tomita。请讲，Tomita先生，您的麦克风已打开。
你好。大家早上好，感谢回答我们的问题。我这边有两个主要问题。一个是关于光纤业务的快速跟进。只是想了解有机增长方面有什么支持这些改善的新增用户。是与之前实施的举措相同，例如更多地关注高端客户、高价值客户以获取流失客户，还是在战略上有什么新的有趣的东西。另一个问题是关于竞争环境的后续问题。
非常具体地说，10月份市场上有一些噪音，由于新的银行、新的移动虚拟网络运营商，在某些地区增加了商业推广，在一定程度上进行了促销活动。从我们的商业团队的角度来看，这是否明显，或者只是比较 minor 的事情。谢谢。
您的麦克风静音了。
对不起，Victor，我的麦克风关了。关于光纤业务。光纤业务发生的情况主要与收购质量和客户生命周期管理相关。当谈到收购质量时，主要与我们客户群的信用评分优化、本地定位和商业渠道覆盖有关。有些渠道自然提供更高的质量，而其他渠道提供的质量较低。因此，我们随着时间的推移改变了我们的收购组合，并在覆盖范围内更好地瞄准了高价值细分市场。
这是客户入口方面的情况。另一方面，在客户流失管理方面有很多改进。这部分与第一个问题相关，因为如果一开始获得更高质量的客户，由于坏账和拖欠率而流失的客户就会更少。同时，我们整体提高了服务质量。这是两个主要方面，我们在这些方面取得了相关进展，使我们进入了净增长。当谈到竞争环境时。你说得对，自NuCell推出以来的上个季度，他们逐渐增加了对客户的补贴。
所以他们从三个计划开始，有特定的补贴，然后随着时间的推移，我认为这是他们第三次增加补贴。所以每价格单位更多的千兆字节，在某种程度上我认为他们降低了一些BTL优惠的价格。据我们所知，我想说在每收入单位千兆字节方面的竞争是我们可以快速回应的，因为这是我们的网络。你知道，我们正在部署5G。我们有4的备用容量。我们还没有这样做，因为到目前为止，我们看到的情况不需要我们做出回应，所以我们继续监测失去客户或可能失去客户给他们的进展。到目前为止，不需要回应。非常清楚。
非常感谢。
好的。
我们的下一个问题来自Itau PBA的Maria Clara Infantozzi，请讲。Mario Clara女士，您的麦克风已打开。
大家早上好。感谢回答我的问题。我想请您探讨一下，您如何看待来自B2B和物联网的增长机会？您一直对市场的货币化发表看法。所以想问问您如何看待机会的规模、您的长期目标以及您如何看待这些收入在短期内的演变。谢谢。
我不确定Maria是否正确理解了您的问题。我会尝试重新表述。基本上，如果我理解正确的话，是关于我们如何维持物联网业务的增长。这是问题吗？
是的，实际上我请您更多地探讨您如何看待来自B2B的长期目标。由于您一直对货币化机会发表看法，如果您能评论一下您对短期和长期目标的看法以及机会所在，那就太好了。谢谢。
好的，Maria，为了清楚起见，只是B2B还是总体而言。
B2B和物联网，也就是。
好的，B2B和物联网。好的，明白了。好的。所以，是的，基本上我们的方式是。如你所知，我们在B2B方面的 legacy 很小。所以如果你将我们与市场上的其他公司比较，我们没有 legacy。因此，我们制定了符合我们DNA的特定战略。所以我们选择了一些垂直领域，目前我们选择的垂直领域是农业综合企业。这是我们推出的第一个。基础设施是第二个。我们有公用事业，这在巴西很有前景，还有矿业。我们选择这些垂直领域是因为我们认为它们与我们的技术DNA更契合，可以这么说，我们看待这一点的方式是，我们现在开始有机增长，并且在我们称之为“覆盖即服务”的概念下，这四个垂直领域获得了吸引力。
正如我们所说，这一直在推动这些垂直领域的增长。当你更长远地看，我们的目标是增加我们的解决方案组合，包括安全、云服务，我们可以交叉销售我们的服务，并可能扩大我们服务的垂直领域数量。例如，我们正在努力的是制造业，这些能力，我们可以在内部培养，我们已经在为此努力，我们已经在做了。但我们也在寻找ICT无机举措，这将为我们提供更快的速度来赢得客户更大的钱包份额。
所以这不是我们战略中的新东西。几年前就推出了。这些年来，我们几乎达到了10亿的合同收入。我们在我们运营的垂直领域被公认为领先的合作伙伴。如果你看看我们那里的客户，我们在商业上取得了成功，现在我们在来年设定了巩固我们定位、扩大服务组合和与客户关系的目标。因此，如果你更长远地看，这将是有机和无机增长的结合。
非常清楚。谢谢。
谢谢，Maria。
我们的下一个问题来自桑坦德银行的Fanny Kanamuri，请讲。Kanamuri先生，您的麦克风已打开。
嗨。我这里有几个问题。第一个是关于您前九个月租赁后的运营现金流，增长率为1.8%，但略低于今年14-16%的趋势。是什么驱动了这一点？第二个是考虑到现在的竞争形势。您对三年计划中的收入指导等方面有多大信心？谢谢。
让我回答第一个问题，第二个问题我会交给Andrea。我再重复一遍以确保我们正确理解。
第一个问题，关于竞争环境，正如我在回答Bernardo的第一个问题时提到的，总体而言，至少在移动业务而非宽带业务上，竞争环境保持理性。因此，我们能够基本上按照去年与您分享的指导实现收入增长。当然，每年2月我们会更新指导。因此，当你看整体移动环境时，与我们在2月分享指导时的情况相比没有变化，因此一切都得到了确认。
当然，有一些细微差别，我们看到后付费移动业务推动增长，预付费业务情况可能有所改善。当你看第二个问题时，如果我理解正确的话，是关于运营自由现金流动态11.8%与我们的指导或14-16%，这就是问题吗？Fanny。
是的，Alberto，这就是问题。
好的，这就是问题。基本上，如果你看我们的动态，我们正在确认我们的指导，我们相信当你看收入增长、EBITDA扩张、租赁扩张和资本支出在 next 季度的组合时，这将使我们的运营自由现金流扩张在我们指导的范围内。
现在，由于我们在年底，基本上你可以很容易地进行计算，看看这对我们的数字意味着什么。但我把这个留给你。但我们正在确认全年指导。
太好了。谢谢大家。
下一个问题来自New Street Research的David Lopez，请讲。Lopez先生，您的麦克风已打开。
嗨。感谢有这个机会，只是关于您在第三季度进行的价格上涨的几个后续问题。我想知道您能否提供更多细节，比如幅度以及受影响的客户群百分比。既然预付费趋势正在缓解，我想知道明年您是否有可能对预付费进行价格上涨，或者是否还为时过早？第二个问题是关于B2B的。我想知道您能否提供一些关于B2B利润率的信息。
它对您的利润率是稀释性的还是不是？谢谢。
好的，David，我收到了最后两个问题，将进行解答。我忘了第一个问题。关于第二个问题是预付费价格上涨。只是一个总体评论。基本上，当你看“More for More”战略时，这是我们实施的方式。所以通常这是一种价格调整，总是为我们的客户群带来一些额外的好处。在预付费方面，考虑到报价的结构，改变价格有点棘手，因为今天我们基本上以每天1雷亚尔进行营销。所以这是，你知道，它在报价结构中根深蒂固，有点难以解构。
我想说，我们正在探索作为一种货币化客户群的方式，即预付费转后付费迁移。这是我们发现非常有效的货币化客户群的方式。我们会继续这样做。我们正在考虑的另一件事是平衡预付费和后付费之间的福利，以确保当我们提高价格时，迁移是有意义的，因此不会详细讨论我们将如何做到这一点。我们可以在一对一会议中探讨这一点，我们也有一些计划。
当谈到B2B的边际效益时，一般来说，当你看我们有超过50%的EBITDA利润率时，B2B的EBITDA利润率通常低于这个数字。但当你看真正重要的现金流生成时，它们是增值的，所以它们通常会稀释EBITDA利润率，但往往会增加底线，就是这样。第一个问题我不确定我是否理解。第一个问题是什么。
David
只是关于您进行的价格上涨的幅度，以及您对客户群的百分比有何影响。
今年。我们实施“More for More”战略有两种价格调整类型，我们将其分类为前向定价和后向定价调整。在后向定价调整中，我们影响了后付费和纯后付费客户群。我们已经这样做了，并不是100%的客户群，因为我们根据一些因素进行个性化，以尽量减少客户流失和份额管理。但我们在年初对后付费和纯后付费客户群进行了后向定价调整。当谈到前向定价调整时，我们在年中对后付费进行了调整，而纯后付费没有。
我想这是你的一位同事之前的问题，基本上我们正在评估进行调整。我们还没有决定，但我们认为有调整的空间。现在不行，因为我们正处于黑色星期五和圣诞节活动的促销期。所以这可能会在明年第一季度发生。
非常清楚。谢谢你。
再次提醒，如果您想提问，请使用举手按钮或在问答字段中输入。等待提问。女士们先生们，没有更多问题了，我将把发言权交还给Alberto Griselli先生作最后的发言。请讲。Alberto先生，您可以继续。
感谢大家参加今天的视频电话会议。我们正以强劲的势头接近年底。我们正在有纪律和一致地执行我们的战略。尽管距离2026年只有两个月，但我们在25年仍有很多事情要完成。今年年底将非常令人兴奋，我们期望兑现我们对市场的承诺。我真的要感谢整个团队的承诺和不懈努力。谢谢，我期待在一对一会议中与你们见面。
最后，给我们销售团队的最后一条消息。我们为客户准备了特别的黑色星期五优惠。让我们加油。再见。
在我们结束Qin NASA 2025年第三季度电话会议之际，如需公司的更多信息和详情，请访问我们的网站qin.com.br IR，您从现在起可以连接。再次感谢大家。