布莱恩·科赫尔（首席执行官）
格雷格·加巴（首席财务官）
吉姆·萨莱拉（斯蒂芬斯公司）
各位早上好。我叫吉姆·萨莱拉。我在斯蒂芬斯公司负责包装食品和饮料业务，今天与我们一起参加会议的是Sunopta的首席执行官布莱恩·科赫尔和首席财务官格雷格·加巴。布莱恩、格雷格，感谢你们今天早上参加会议。
非常感谢你们邀请我们。
我认为我们的对话有很多很好的起点。在会议开始前，我们聊了一些关于许多消费品公司以及餐厅的情况。2025年是充满挑战和不确定性的一年。我们看到了销量和客流量的压力。然而，你们最近决定提前进行投资，以满足对你们生产的产品不断增长的需求。能否请你们介绍一下这个决定的过程以及从需求角度看到的情况？
好的，我认为我们很幸运能够处于持续增长的品类中。我们的植物基饮料业务所在的品类继续以高个位数增长。我们的水果零食业务所在的品类也在持续增长，增幅在20%以上。事实上，该业务已经连续21个季度实现两位数增长。再看饮料业务，我们的茶和 broth 品类在消费者市场中也在继续增长。首先，我认为我们所处的品类非常强劲；其次，我们建立了合作伙伴关系。请记住，我们有一个非常明确的使命。
我们是一家合作制造和解决方案以及自有品牌解决方案提供商，我们支持客户的增长，并且我们能够与正在取得成功的客户保持一致。因此，不仅我们的品类在增长，而且我们合作的客户实际上比品类增长得更快，他们需要更多的产量和产能。我们是一家出色的解决方案提供商，拥有研发、质量保障和全国性的生产系统，以及高效的运输能力。他们需要更多的产量，而我们很高兴能够提前进行一些资本投资，这些投资我们原本以为可能会在2027年左右进行，但我们的水果零食生产线已经100%满负荷运转，而我们的无菌加工生产线也达到了50%的负荷。
因此，我们非常看好当前我们品类和客户的发展动态。
稍后我们可能会深入讨论具体品类的需求，但能否请你们说明一下提前满足需求的影响以及从运营角度来看是什么情况？我记得在最近一个季度，你们提到第四季度EBITDA面临约1000万美元的逆风，其中包括维护、加班、运营效率低下等多个方面。请介绍一下相关情况。
好的。为了避免混淆，我们实际上在讨论两项提前进行的事项。
是的。
没错。一项是我们决定提前进行的资本投资，因为我们的产能已经完全饱和，而品类和客户需要更多的产能，我们也能够满足这些需求。在这个季度，我们还获得了与重要客户在优质品类中的几个合作机会，这些机会可能会带来显著的增长，超出我们长期算法的预期。我们面临的决定是：现在就承接这些产量，还是在竞争环境中可能放弃未来多年的机会？因此，我们现在就承接了这些产量。
我们知道这会带来一些复杂性。坦率地说，成本比我们预期的要高。我们知道这会带来一些复杂性。但再次强调，我喜欢这些客户，喜欢新增的产量，喜欢这为我们带来的良好开端。而且我非常确定的一点是，对于我们从未获得的产量，我无法提高其利润率。我做不到这一点。因此，从长期来看，我对这些产量感到非常兴奋。格雷格，或许你可以介绍一下利润率的影响以及这些影响的暂时性。
当然。我们提到第四季度EBITDA与预期相比有约1000万美元的不利影响。我认为这可以分为四个方面，但其中两个与米德兰工厂有关。我们全年都在米德兰工厂面临废水处理系统的限制问题，这在第四季度对我们造成了影响，因为我们新增了产量，给系统带来了压力。我们已经知道运营效率低下，新增产量进入受限环境确实对我们造成了伤害。这部分约为200万美元。好消息是，这个问题有完整的解决方案。
我们已经订购了设备，完成了设计。设备将在2026年第二季度末安装完毕。届时这个问题将得到解决。此外，在第四季度，也就是10月份，我们关闭工厂一周，为布莱恩提到的新生产线的安装做准备。这两个是与米德兰工厂相关的孤立问题。另外600万美元分为两个方面，其中300万美元是由于在我们其余的生产网络中承接这些新增产量需要额外的加班、额外的维护等，因为我们确实在全力推动这些资产。
正因为如此，我们出现了更多的计划外停机时间，导致了维护和加班成本的增加。而且由于我们专注于这些方面，我们不得不推迟利润率改善计划。我们原本预计此时已经进入利润率改善计划的良好阶段，这对第四季度的预期造成了约300万美元的影响。好消息是，这些问题都有解决方案。我们预计第一季度的影响将会减少，第二季度进一步减少，随着我们逐步处理这些产量，到2026年第三季度我们将回到利润率扩张计划的轨道上。届时我们将开始看到利润率的增长。
很好。
能否请你们量化一下2026年将新增多少产能，包括水果零食生产线和其他提前满足的需求？这是否导致不得不推迟或分配其他客户的订单，或者推迟新业务？在2026年产能安装期间，你们如何弥补缺口？
我认为可以从几个高层次来考虑。首先，我们现有的产能将能够支持现有客户的增长，直到我们通过供应链改进获得新的产能，我们认为我们可以管理现有公司客户的增长。这是需要考虑的一点。我们宣布了新的水果零食生产线，这将使我们的水果零食产能增加约25%。该业务的年销售额约为1.6亿美元。因此，可以认为这将带来约4000万美元的年化收入产能。
我们提到的无菌生产线投产后，产能将增加约10%，一旦全面投入运行并调整到位。可以将其视为约6500万美元的收入产能机会。此外，与往常一样，我们相信我们仍有机会提高现有设备的产量。今年我们在这方面取得了非常成功的成果，虽然成本比预期的要高，但在本季度，在完全相同的设备上，我们的生产单位比去年同期增加了至少13%。这是一个进步。
随着产能增加和产量提升，是否存在任何执行风险需要我们关注？很多时候，制造商增加产能时，并没有那么多产量立即上线。能否请你们介绍一下在将新增产能与新需求一对一匹配方面，我们应该考虑的任何因素或你们担心的问题？
是的。我认为好消息是，我们已经尝试在未来几个季度在现有网络中透明地展示我们面临的机会，格雷格也对此进行了概述。因此，我很高兴我们不仅识别了这些机会，还进行了清晰的沟通，以便投资界对我们的发展有非常明确的预期，这是针对我们现有设备的情况。这两项新资本设备增加的好处在于，它们是在现有生产线和现有设施中增加的。因此，我们已经拥有了管理基础设施。在很大程度上，我们已经具备了电力组件和工厂基础设施。
我们拥有训练有素的员工队伍。我不会说这是一个新建工厂，这只是增加一条生产线。我可以给你们几个证明。当我们增加上一条水果零食生产线时，大约在两个季度内，我们就将其提升到了满负荷生产。这是一个非常好的证明，它不会在第一天就满负荷，但在90到180天内，我们确实有机会实现满负荷生产并高效运营，部分原因是我们之前已经做过。
回到我们讨论过的具体品类，我们谈到了强劲的需求，植物基饮料和水果零食需求旺盛。如果具体看植物基饮料，你们是否看到零售或餐饮服务渠道出现任何疲软迹象，是你们的客户能够免受我们看到的更广泛的零售消费者疲软的影响吗？请介绍一下人们在综合数据或餐厅客流量趋势中可能看到的情况与你们所描述的明显强劲的情况之间的差异。
是的，我认为首先需要说明的是，综合数据和餐厅客流量趋势与我们的收入流并不相关，原因有几个。首先，综合数据可能只占所有植物基饮料的14%到20%。因此，你看到的只是其中很小的一部分。其次，它只代表植物基饮料中增长最慢的部分。我们的优势和重点领域在于餐饮服务和俱乐部渠道。我认为我们处于一个独特的时期，长期来看，健康与 wellness、营养、环境、动物福利等因素，以及口味等原因，都促使人们选择植物基产品。
而现在，再加上消费者向自有品牌的转变，我不会说是转向自有品牌，但确实存在向自有品牌和价值产品的迁移。我们很高兴自己是自有品牌提供商。我们很高兴我们在俱乐部渠道的占比过高。我们的咖啡业务继续增长，餐饮服务业务也在继续增长。为什么？因为咖啡店在全国范围内不断扩张。我们与北美十大咖啡连锁店中的八家合作，并且与四家增长最快的咖啡连锁店都有合作。
因此，尽管人们在某些公开交易或公开披露的领域看到一些客流量数据，但整个品类实际上是在增长的。事实上，46%的消费者计划在明年更频繁地光顾咖啡店，而不是减少。我认为这一点非常重要。这更多地与咖啡连锁店的增长以及菜单的扩展或迁移有关，植物基饮料不再是附加品。很多时候，它们是核心成分。你不会点一杯拿铁然后说“哦，我要加燕麦奶”，它已经包含在产品中了。
我认为这种菜单迁移在综合数据和客流量数据中没有体现出来，这也是我们能够受益的原因之一。
关于最后一点，能否说明一下消费者从热咖啡转向冷咖啡的情况？因为我的理解是植物基饮料在冷咖啡中比在热咖啡中更适用，我认为这可能会促进增长。
吉姆，很高兴告诉你，我们的研发团队确保我们的植物基饮料在热咖啡和冷咖啡中都适用。就是这样。但在过去10年中，我们确实看到了这种转变。毫无疑问。一些咖啡连锁店表示，他们60%到70%的饮品现在是冷咖啡饮品，我认为这也是植物基饮料受益的菜单变化和迁移的一部分。因此，当你看整个品类，包括追踪渠道、不报告数据的俱乐部渠道以及难以获取数据的餐饮服务渠道时，我们认为整体增长在高个位数，并且实际上比去年的中个位数增长有所加速。
在客户集中度风险方面，我们需要考虑什么吗？你提到与十大咖啡连锁店中的八家合作，范围相当广泛。但是在这十家中，是否有一两家占整体业务的50%以上？一些小型连锁店的新门店扩张情况如何？
是的，查看我们的财务报表就会发现。我们披露有一个客户在季度中的占比超过10%，仅此而已。我们的客户非常多元化。我们的前十大客户约占业务的80%。但只有一个客户的占比超过10%。这个客户以及我们所有其他客户都在继续增长。我们在增长，该客户保持着约33%的份额。因此，我们所有的客户都在增长。这是一个很好的情况。这个占比超过10%的客户是一个非常好的客户，我们继续与他们扩展产品组合，并取得了巨大的成功。
吉姆，另一件非常重要的事情是，尽管我们谈论的是产量，但这实际上是一项服务和解决方案业务。我们获得市场份额的首要原因是当有人来找我们说：“嘿，我和现有供应商有一点麻烦，或者我的三级供应商或二级供应商有问题，你能帮我吗？”这是我们获得市场份额的首要方式，因为我们拥有研发资源、规模、全国性的生产网络，能够经济地满足客户的需求并解决他们的问题。
这也是客户保留的首要原则。不要制造问题。我们的服务率非常高。我们继续在品类中为客户进行联合创新或代表客户创新，以帮助他们增长。我们不断提高自己的产能，即使是现有资产，以便能够满足他们看到的巨大增长。你知道，如果我们在最近一个季度增长了17%，我们的客户也必须增长。他们购买我们的产品，然后销售出去。他们不会持有库存。大多数客户持有我们产品的库存为两周，最多三周。
因此，他们不会持有库存，而是购买后立即销售。这对我们来说非常好。
我们讨论了咖啡和零售消费中消费者趋势向植物基饮料的转变，原因有很多。消费者的另一个新兴趋势是增加对高蛋白产品的消费。你们有一条服务于即饮饮料的生产线，非常适合这个品类。能否请你们介绍一下在这方面看到的客户需求情况？如果可以的话，能否提供该生产线的最新业绩、提高整体产能利用率的机会等信息？
或许我先谈谈客户情况，然后你再谈谈我们在市场和生产方面的表现。这样可以吗？是的，我认为毫无疑问，蛋白质几乎无处不在。这不仅限于我们的产品或品类。再次回到我们的使命，我们的使命是为客户解决问题或提供解决方案。因此，客户来找我们有各种原因。他们想要低糖选项，比如低糖燕麦奶、低糖大豆奶或椰奶。他们想要更好的营养成分。他们想要添加蛋白质。
他们想要不同的卡路里含量。我们与他们在所有这些方面进行合作。因此，我不准备宣布任何重要的事情，但我想给你一个视角，这是我们与前15位客户业务的正常过程。我们每月或每周都会与他们的研发部门进行沟通。因此，我们不断与他们进行创新合作。我想说，我们的工作是帮助他们满足快速变化的消费者需求。我对我们在这方面的能力感到非常满意。格雷格，或许你可以介绍一下330毫升生产线的情况。
是的，我们在米德兰工厂有一条生产线。需要提醒的是，米德兰工厂存在废水处理限制。因此，在该限制解决之前，我们无法让所有生产线满负荷运转。这就是为什么，如果你查看我们的投资者演示文稿，会发现我们的蛋白质饮料增长没有市场快。这是因为我们在该工厂的一条生产线受到了限制，一旦问题解决，我们完全预计其增长速度将会加快。
很好地讨论了饮料和水果零食。布莱恩，你 earlier 提到水果零食业务连续21个季度实现两位数增长。这种需求是否来自特定客户或子渠道？因为我认为大多数人不会将水果零食视为这种快速增长的引擎。然而，能够实现这么长时间的增长，一定有我们没有注意到的原因。能否请你们介绍一下？
是的。我认为如果你看整个零食品类，比如咸味零食等，增长有些持平甚至下降。但如果你看“更健康”的子品类，多年来一直以20%以上的速度增长，在俱乐部和零售渠道都在增长。因此，很明显，如果整个品类下降而该子品类增长20%以上，你可以看到它在整个品类中的占比越来越大。这是由与几乎所有“更健康”产品相同的趋势推动的。
清洁标签、天然糖、天然色素。该产品中的糖来自苹果。我认为我们可以接受这一点。如果我们想要蓝色的水果零食，颜色来自混合紫胡萝卜。因此，完全没有人工香料、人工色素、人工糖或添加糖。非常清洁的标签，这是一点。其次，我认为它的性价比非常高。你可以把一包水果零食放在钱包、背包或午餐盒里，每份只需50到60美分。我认为这是非常好的价值。
最后，每个水果零食都是独立包装的。因此，它们非常便携，可以带到任何地方。我认为正是这些因素——健康趋势、清洁标签趋势、“更健康”趋势、便利性和便携性——使得该品类继续快速增长。正如我所说，我们宣布将在2026年底增加一条水果零食生产线，该生产线已经100%预订完毕。因此，我认为这也表明这种增长不会放缓。
很好。
我们来暂停一下，看看观众是否有任何问题。
能否谈谈你们的债务余额以及你们如何看待其随时间的变化？我们现在也在进行广播，对吧？好的。问题是关于我们的债务余额以及如何看待其随时间的变化？
是的，我们目前的杠杆率为2.8倍。在资本配置优先事项方面，我们的首要任务一直是降低杠杆率和偿还债务。第二个优先事项是投资资本项目，我们举了几个例子，说明我们看到了一些具有良好增值回报的投资项目。第三个优先事项是向股东返还一些资本。我认为，特别是对于我们这种规模的公司，保持杠杆率低于3倍非常重要。因此，即使我们在2026年增加资本支出，我们预计整个2026年杠杆率仍将保持在3倍以下，并预计到年底降至2到2.8倍。
考虑到当前的股价，我们也将股票回购视为一种选择，在这个价格下是有吸引力的。然而，我们认为保持3倍以下的杠杆率、进行资本支出至关重要，只有在保持杠杆率低于3倍的情况下，我们才会考虑在此时进行股票回购。但基于当前价格，这也是一个有吸引力的选择。
很好。还有其他问题吗？
我们讨论了来自不同渠道的需求以及你们提前进行产能扩张投资的情况。随着需求规模扩大，其他合作制造商是否也在投入新的资本来扩大产能？你们从客户那里听到了什么，使SunOpta与其他可用的供应商区分开来？是否存在随着时间推移，产能增加导致制造端价格战，从而对保留新业务和实现利润率目标构成挑战的风险？
吉姆，我必须称赞你把17个问题整合到了一个问题中。
卖方的特长。
是的，我们来分解一下。我们没有看到新的工厂进入制造领域。我们听说可能会增加一两条生产线。坦率地说，我认为我们的竞争对手的产能实际上来自于我们赢得的份额并在他们那里造成了空缺。因此，第一，我没有看到大量的产能。我们继续认为这是一个产能偏紧的环境，这显然是我们乐于见到的。我们还认为，明年我们将带来的最便宜的产能将是我们通过自身效率提升获得的产能。
紧随其后的是我们今天提到的两项资本支出项目。谈论价格很有趣，或许格雷格可以谈谈今年我们看到的一些定价波动的影响。尽管我说我们是解决方案提供商，并且我们确实在赢得市场份额，但我们从来都不是价格最低的。因此，我们继续努力推动价值，为我们提供的服务收费。
我认为，格雷格可以谈谈今年我们看到的一些价格上涨和下跌情况。
当然。我们的总体理念是获得合理的制造利润，对于大宗商品价格，如果上涨，我们会转嫁给客户；如果下跌，我们会返还给客户。我们对关税也采取了同样的方法。今年我们受到了关税的影响。截至今天和上一季度末，我们已经能够将所有关税风险转嫁给客户。这很好，因为这对我们的毛利润没有影响。然而，价格确实会转嫁给客户，最终转嫁给消费者。
因此，目前存在一些压力，需要在未来采取额外的定价措施，因为消费者现在正在吸收部分关税价格上涨。然而，这并不意味着我们不会在未来将其视为一种选择。我确实认为短期内会有一些采取额外定价的压力。但到2027、2028年，我预计这将再次成为我们模式的正常部分。
而且我想说，这种模式并不是在我和格雷格上任时才出现的。这是我们多年来一直采用的模式。我认为我们关注了定价机会，今年关税确实给系统带来了一些压力。我们为能够立即转嫁关税影响所做的工作感到自豪。同时，我们希望谨慎地考虑其对终端消费者的影响。
布莱恩，你 earlier 提到服务是潜在客户从其他制造商转向你们的关键原因之一。除了服务，你显然也提到了价格。关于你们制造网络的地理布局，是否有其他独特的能力是其他工厂无法提供的，或者可能距离较远需要进口，能否介绍一下？
我认为首先也是最重要的是服务。是的。我认为是我们能够提供的解决方案。我所说的解决方案是更广泛的概念。我们有21位食品科学家，我认为这是业内最大的食品科学团队，我们可以代表客户部署这些资源，解决我提到的口味、热量、营养成分、蛋白质添加、包装尺寸等问题。这些是我们帮助客户解决的问题之一，也是我们的解决方案之一。
我提到的另一点是，我们的无菌网络在美国各地呈菱形分布的四个设施。尽管我会告诉你，在任何竞争情况下，我们从来都不是价格最低的生产商，但我也会告诉你，由于我们的地理位置，我们可以到达美国任何地方，因此可能成为客户最经济的解决方案，因为运输成本。请记住，我认为客户承担了我们约60%或70%的运输成本。因此，我们也没有运输风险。
我喜欢这种地理布局。我喜欢的是，由于我们的规模，我们拥有其他人无法复制的供应链。有人可能会说，“你能像你们一样生产水果零食吗？”他们可以购买设备。我们是世界上最大的有机苹果汁和有机苹果泥买家之一。如果你想在该品类中占据重要地位，你无法在一夜之间复制这一点。你无法复制这种技能、经验和规模。我认为这些是使我们有机会解决问题、提供解决方案或解决客户对现有供应商担忧的一些因素。我说漏什么了吗？很好。
我们讨论了服务和增量需求。能否回到你们长期毛利率目标，即20%以上，以及在需求、定价、增量支出和生产线启动初期可能存在的低效率等各种因素影响下，我们应该如何看待明年的毛利率，以及何时能够回到实现20%毛利率的轨道上？
当然，我们提到了短期内的挑战以及第四季度毛利率比先前预期低1000万美元的压力，并讨论了一些解决方案。这也对毛利率百分比产生了影响。因此，当我们在2026年第二季度末解决米德兰工厂的废水处理问题时，这将对利润率产生重大帮助。能够不受限制地让生产线全速运转，在相同成本下获得额外的产量，显然会对我们有利，并提高米德兰工厂的利润率。另一方面，当我们在2026年下半年解决吸收产量的限制并回到利润率改善计划时。
吉姆，这就是我们看到的拐点，我们将在第三季度和第四季度开始看到利润率改善。我会说，随着新生产线的投产，会有一点下行压力，正如布莱恩提到的，通常需要一到两个季度才能使生产线全面运转并满负荷生产。但我们将在第三季度和第四季度看到改善。我认为到2027年，特别是2027年下半年，我们有机会达到20%的毛利率。吉姆。
随着新设备的投入，你们能否分享一些关于实际ROIC目标的想法？如果我没记错的话，无菌生产线是3500万美元，水果零食生产线是2500万美元。当你们进行这些资本部署并与客户进行这些对话，他们为你们带来新的需求时，能否介绍一下你们的审批流程？你们是否有ROIC阈值，以及需要在头六个月还是十二个月达到该阈值？
是的，我们有。我们整个公司的长期ROIC目标是16%到18%。这两个项目都将提高该利润率。我们完全期望达到这一目标。我想说，这两个项目都需要几个季度才能 ramp up，但总体而言，我们对2026年底、2027年初达到16%到18%的ROIC目标感到非常满意。
是否有任何我们需要注意的事项？我们 earlier 谈到了关税，我知道这是一个不断变化的目标，但这可能会影响新增产量、水果零食或任何包装或原材料。能否谈谈关税的影响以及转嫁的节奏。如果你们支付了某种商品的关税，然后关税被取消，你们如何处理这种情况？
是的，这与我们的原材料成本类似。对客户保持透明。我们为保持透明而自豪。我认为这是建立长期关系的关键。我们的许多客户已经合作了15年、20年以上，因为我们提供解决方案，因为我们非常透明。对关税也是同样的模式，吉姆。正如我提到的，截至目前，我们已经完全覆盖了关税。显然，情况在不断变化。我们在关注，客户也在关注。我们的承诺是保持透明，进行沟通。如果关税下降，我们会根据关税降低价格。
如果关税上升，我们会再次转嫁。这是一种对我们有效的模式。客户不一定喜欢关税上涨，但他们理解这种模式。
随着所有这些举措的推进，展望未来12到18个月，你认为投资者应该关注哪些关键里程碑，以证明战略正在奏效，一切都按计划进行？
我认为有几个。第一，我继续看到每个季度的增量进展。请记住，我们的业务存在季节性，比如 broth 在第三和第四季度的季节性。因此，需要根据季节性调整来看到持续的进展。当然，我们对德克萨斯州米德兰工厂的废水解决方案感到非常满意。我们对设计、产能感到满意。当该方案实施后，就像现在米德兰工厂的花园水管被止血带绑住了一样，废水处理设备将解开止血带，使工厂能够充分发挥生产效率。我们最终将能够看到米德兰工厂的全部实力。因此，我对这一点感到非常满意。但这将在第二季度末实现。这将是我们希望看到的另一个里程碑，即持续增长。
我们说过资本支出项目将在2026年下半年投产，确保这些项目投产并实现预期。但我想确保我们不要忽视我们已经看到的里程碑和进展。一旦剥离已终止业务，持续经营业务在过去三四年的收入复合年增长率为13%、14%，EBITDA增长率大致相同，甚至更高。我们对8%到10%的收入增长和13%到17%的EBITDA增长的长期算法非常有信心。如果你看看2025年的一些纯粹的GAAP数据，它们真的令人印象深刻。收入增长、营业收入增长、现金流增长、每股收益增长，所有这些都在持续改善。
我认为随着我们进入2026年，你将继续看到这些GAAP数据的改善。
最后一个问题，总结一下，换个话题。展望未来，你最兴奋的一件事和最担心的一件事是什么？
我最兴奋的是，我们有按工厂、按周详细的计划，明确需要完成哪些事情来提高效率、产量和利润率。提高效率和产量的结果就是提高利润率。我喜欢我们已经确定了这些目标，喜欢我们为任务确定了负责人，喜欢我们有节奏和严格的执行流程。过去几年，需求生成引擎推动了这项业务的发展，而且这个引擎还在继续运转，我们继续看到它在前进。我真的很兴奋我们有非常清晰的提高利润率的途径。
我们知道需要的基础设施和治理来实现这些改进。因此，我对此感到非常兴奋，我希望确保每个人都能了解这一点。在这个市场上，连续9个季度实现15%的产量增长，我认为是处于最顶尖的水平，无论是十分位还是前5%，都是最顶尖的。我们有明确的途径确保利润率跟随产量增长。无论短期挑战如何，当你看纯粹的现金和净收入数据时，它们继续以加速的速度增长。
因此，我对此感到兴奋，并期待看到这一切的展开，让我们能够逐季度讲述我们的故事。
很好。
好的，布莱恩、格雷格，感谢你们的时间，也感谢各位的参与。
谢谢。
谢谢吉姆。非常感谢。