Hannah Delgado（投资者关系负责人）
Ian Eckert（首席财务官）
Justin C. Jacobs（首席执行官）
Selman Akyol（Stifel）
Tate Sullivan（Maxim Group）
Rob Brown（Lake Street Capital Markets）
Nate Pendleton（Texas Capital）
Jim Rollyson（Raymond James）
早上好，女士们先生们，欢迎参加天然气服务集团公司2025年第三季度业绩电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。会议期间如需操作员协助，请随时按0井号键。现在我将把会议转交给Hannah Delgado女士。请开始。
谢谢Luke，大家早上好。在我们开始之前，我想提醒大家，在本次电话会议过程中，公司将根据联邦证券法作出前瞻性陈述。投资者请注意，前瞻性陈述并非未来业绩的保证，实际结果或发展可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。最后，公司不能保证这些前瞻性陈述将被证明是正确的。天然气服务集团不承担任何更新或修订任何前瞻性陈述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
因此，您不应过度依赖前瞻性陈述。这些风险和其他风险在昨日的 earnings 新闻稿以及我们向SEC提交的文件中有所描述，包括截至2025年9月30日的10Q表格和8K表格。这些文件可在我们网站的投资者部分找到，网址为www.ngsgi.com。如果这些风险中的一个或多个成为现实，或者基本假设被证明不正确，实际结果可能会有重大差异。此外，我们今天的讨论将涉及某些非GAAP财务指标，包括EBITDA、调整后EBITDA和调整后毛利率等。
有关这些非GAAP财务指标与GAAP下最直接可比指标的调节，请参见昨日的 earnings 发布。现在我将把会议转交给首席执行官Justin Jacobs。Justin？
谢谢Anna。大家早上好。感谢大家参加我们的第三季度 earnings 电话会议。今天和我一起参加会议的是我们的首席财务官Ian Eckert。NGS在第三季度再次取得了创纪录的业绩，延续了我们的 momentum，并通过高单位运行时间和优质服务强化了我们为客户提供的价值。这些成果的取得离不开我们员工的奉献。我想首先再次感谢整个NGS团队。我要特别感谢我们杰出的现场服务技术人员，他们是ngs的支柱。最终，他们是现有和新客户越来越多地寻求天然气服务来满足其压缩需求的原因。
从第三季度业绩开始，我们在多个关键指标上实现了创纪录的季度，包括总租赁马力、马力利用率、调整后EBITDA和每股收益。这一业绩得益于强大的现场服务执行和出色的技术支持正常运行时间。我们继续在大型马力压缩领域夺取市场份额，本季度增加了27,000马力。所有新增设备均为长期合同下的大型马力设备，其中约一半是大型马力电动机组。我还想提一下我们10Q表格中关于Devon Energy的披露，该公司目前占年初至今收入的10%以上。
Devon是我们的长期客户，在过去一年中我们为其设置了大量马力设备。我们很自豪能与他们合作，并期待在未来几年满足他们的需求。我们第三季度的调整后EBITDA为2080万美元，同比增长约15%，环比增长6%。这些结果使我们能够将2025年全年调整后EBITDA指引从之前的7600万至8000万美元上调至7800万至8100万美元。此外，我们支付了NGS的首个季度股息每股0.10美元，这是提升股东回报的另一个重要步骤。我们令人瞩目的业绩、持久的运营现金流以及对2026年前景的信心，使我们能够将第四季度股息提高10%至每股0.11美元，年化每股0.44美元。
虽然投资者不应期望每个季度都增加股息，但董事会希望传达其对持续且不断增长的股息重要性的明确理解。这些股东分配并不排除持续高水平的增长。NGS在其公开压缩同行中保持最佳杠杆率，为我们提供了为增长和股东回报提供资金的灵活性。我们的竞争地位通过技术领先和服务卓越不断提高，正如我们在之前的电话会议中所讨论的，与2024年底的马力相比，我们预计在2025年和2026年初将增加约90,000马力。
第三季度新增大量电动和燃气机组使我们有望实现这一数字。展望2026年，我们已经有大量新的大型马力机组签订了合同。这是燃气和电动机组的混合。此外，我们的机会渠道对于2026年的设备设置仍然非常活跃，由现有和新客户推动。这表明压缩需求持续强劲。虽然现在还为时过早，但基于我们今天的可见性，我们将提供2026年增长资本支出的初步预期为5000万至7000万美元。我将在本次会议的指引部分提供更多细节。
转向更广泛的市场，尽管存在持续的波动性和全球宏观经济不确定性，我们在截至9月的年初至今取得了强劲且可持续的业绩。无论这些情况是否持续，我们对实现改善的业绩仍然充满信心，因为我们的业务与压缩需求持续增长的现有生产相关联。我们的石油生产客户目前高度关注生产效率、可靠性和排放性能。这些都是NGS具有优势的领域。此外，不断增长的电力需求和LNG基础设施建设创造了持久的压缩密集型增长机会。人工智能和数据中心在国内外的扩张进一步推动了天然气生产和压缩需求。
总体而言，我们对压缩对于实现生产吞吐量至关重要持乐观态度，我们的车队技术和服务定位使NGS能够为客户和股东创造价值。接下来我将转向我们的增长和价值驱动因素。首先，车队优化我们继续优化我们的车队资产，这反映在每马力租赁收入表现的持续改善中。我们本季度结束时每马力每月租金为27.08美元，环比增长1.7%，这得益于新增机组和通过合同续签实现的价格捕获。除了价格和组合，优化的下一个阶段来自数据。我们正将我们的机组和更广泛运营的运营绩效更深入地整合到我们的企业系统中，以便更快、更精确地做出商业和运营决策。
客户越来越认识到这是一个差异化因素。通过数据分析提高正常运行时间和天然气流量已成为ngs的真正竞争优势。这些投资具有切实的回报，降低了每单位小时的维护成本，提高了客户保留率，并改善了车队性能。在资产利用率方面，我们一贯提高营运资本效率，并继续推行有针对性的优化举措。所得税应收款已获得联合税务委员会的批准，我们正在等待联邦政府停摆结束后的付款处理。在停摆开始之前，我的预期是我们将在本次电话会议上宣布收到这笔应收款。
关于房地产货币化，我们将在未来几个季度提供更多关于这些努力的透明度。正如我之前所说，我们不是房地产投资者。我们的目标是将非生产性资产转化为现场的生产性马力。这些非现金资产货币化努力提供了额外的资本来支持车队扩张，这反映在本季度的新增设备和我们承诺增加更多马力上。现有和潜在客户的 momentum 正在建立。正如我现在在这些会议上重复的那样，我们显然正在有机地夺取市场份额。量化这一点的一个简单方法是查看ngs的增长资本与EBITDA比率。
我们的增长资本支出用于长期合同下的新机组。当你比较我们的增长资本支出与EBITDA时，我们在2023年、2024年以及现在的2025年都明显高于我们的每个公开交易竞争对手，我高度相信这一趋势将在2026年继续。我相信我们的市场份额增长是由我们的服务、我们的机组技术和我们较低的杠杆率驱动的。现在，在Ian回顾详细的财务和运营结果之前，我将把会议转给他，然后再回来做关于指引的总结发言。
谢谢Justin，早上好，欢迎各位参加会议。正如Justin所强调的，我们交付了非常强劲的季度，反映了大量新车队的增加，使ngs能够继续为股东创造价值。回顾第三季度，总租赁收入同比增长11.1%，环比增长4.9%，达到4150万美元。这一增长反映了本季度租赁马力增加27,000。租赁调整后毛利率为2550万美元，同比增长260万美元，环比增长150万美元。租赁调整后毛利率百分比为61.5%，同比提高19个基点，环比提高75个基点，反映了持续的定价纪律、大型马力车队增加和较低的维护部件消耗。
本季度调整后EBITDA为2080万美元，同比增长270万美元，环比增长120万美元。净收入为580万美元，或每股摊薄收益0.46美元，同比增长80万美元，环比增长60万美元。本季度末租赁马力约为526,000，而一年前为475,000，2025年第二季度为499,000。同比增长11%，环比增长5%。车队利用率达到创纪录的84.1%，同比提高204个基点，环比提高45个基点，几乎所有大型马力设备都得到充分利用。本季度运营现金流为1680万美元，得益于应收账款的持续改善，季度末DSO为28天。
资本支出总计4190万美元，包括3910万美元的增长资本支出和280万美元的维护资本支出（环比）。随着制造 ramped up 以交付新机组，增长资本支出增加了1700万美元。我们本季度结束时，在我们扩大的循环信贷额度上有2.08亿美元未偿还，可用流动性为1.63亿美元。我们的杠杆率为2.5倍，较第二季度的2.31倍略有上升，仍然是我们的公开压缩同行中最低的，且有显著差距。关于资本回报，我们的方法仍然是纪律严明和平衡的，专注于随着时间的推移提供不断增长的股息，尽管投资者不应期望每个季度都增加股息。
决定将第四季度股息提高10%至每股0.11美元，突显了对我们运营现金流持久性的信心。谈到展望，我现在将把会议交回给Justin讨论指引。
谢谢Ian。展望未来，基于我们的年初至今业绩和强劲的下半年部署计划，我们将2025年全年调整后EBITDA指引上调至7800万至8100万美元。这比我们之前指引的中点提高了2%。我们预计2025年增长资本支出为9500万至1.1亿美元。由于付款时间的可见性提高，该范围略有收紧，但对总马力增加没有影响。展望今年以后，我们的初步预期是2026年增长资本支出将为5000万至7000万美元。虽然现在还为时过早，但我们想向投资者传达，2026年将是NGS有机增长的又一年。
我对该范围的低端有非常高的信心。我们在该范围内或之上的程度将由时间和客户需求共同决定。正如我在电话会议早些时候指出的，2026年的新增机组报价活动对现有和新客户仍然显著。我还想评论的是，无论我们在该范围内处于什么位置，我们预计将大大超过我们的公开交易竞争对手。当比较增长资本支出与EBITDA时，我们开始看到2027年的RFP，马力数量表明未来将继续增长。
我们2025年的维护资本支出仍为1100万至1400万美元，我们的ROIC目标保持不变。最后，我们在第三季度实现了多项公司记录。这种 momentum 反映了通过技术和服务实现的与客户的份额增长，以及运营和资本效率。NGS为今年剩余时间、明年及以后的强劲表现做好了准备。我们通过对大型马力压缩的战略投资，包括我们认为具有行业领先技术和服务的电动马达驱动器，大幅增加了我们的车队规模。Luke，我们现在准备开放电话会议进行提问。
女士们先生们，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按7井号键，您将按收到的顺序进入队列。您可以随时按7井号键再次将自己从队列中移除。我们准备开始，第一个问题来自Stifel的Salmon Akiol。请讲。
谢谢。早上好，祝贺取得良好的业绩。我想从26年及前景开始提问。您能谈谈与客户的对话进展如何吗？在这种环境下，他们是否显得更加犹豫？他们是否在等待更长时间？此外，我们听说或看到，获得新机组的时间接近60周。我很好奇您在供应链中是否也看到了同样的情况？如果是的话，那么您如何从现在开始为26年获得额外的机组？谢谢。
当然。谢谢Salman的参与。这里有两个部分。首先，我将大致谈谈客户活动，从RFP来看，或者我应该说从我们已经签订合同的机组来看，从我们在26年和27年看到的活动来看，我们没有看到犹豫。所以我认为总体而言，当我们看到这一点时，我们认为这是令人鼓舞的，当然，随着油价下跌，我认为对此存在一些担忧。但我们从已经签署的内容和潜在的内容中看到了广泛的兴趣。我很难判断其中有多少是，对不起，其中有多少可能是市场份额增长，而不是比某些人预期的更强的活动。
所以我很难区分这两者。我怀疑这是两者的混合。但我们感到鼓舞。在新机组制造交付周期方面，不同机组有不同的交付周期范围。我想说，当我们展望2026年，特别是下半年的一些不同类型的潜在新合同胜利时，我们将能够填补其中的一些。现在会有一些时间上的担忧。
如果是在上半年的新机组，那将具有挑战性。不一定不可能，但具有挑战性。但实际上是在下半年，我们认为某些类型的机组我们将能够满足客户需求。
明白了。对我来说还有一个快速问题，从这里开始提高利润率的机会。
你知道，我认为在短期内，你知道，我们在过去几个季度达到的60%出头的数字仍然是一致的。你知道，在更长远来看，大型马力的组合转变肯定会继续拉高利润率。然后在我们业务的优化方面，我认为现在让我们给出任何具体的指引还为时过早。
好的。非常感谢你。
谢谢。
非常感谢。我们的下一个问题来自Maxim Group的Tate Sullivan。请讲。
谢谢。就大型天然气压缩机的终端市场用途而言，主要需求是否仍然是二叠纪的气举，您能否将这一点与您关于数据中心天然气负荷增长需求的评论协调起来？
当然。谢谢Tate的参与。所以虽然我们的新增机组需求并非全部来自二叠纪的气举，但这肯定是其中的重要部分。正如我所说，我们已经签署的内容和潜在的内容中看到了广泛的兴趣，包括二叠纪的气举。关于新机组制造交付周期，不同类型的机组有不同的交付周期。我想说，当我们展望2026年，特别是下半年的一些不同类型的潜在新合同胜利时，我们将能够填补其中的一些。现在会有一些时间上的担忧。
如果是在上半年的新机组，那将具有挑战性。不一定不可能，但具有挑战性。但实际上是在下半年，我们认为某些类型的机组我们将能够满足客户需求。
明白了。那么您的压缩机现在是否足够大，可以用于管道，例如用于通往专用天然气工厂的管道延伸？
是的，它们足够大。这些通常是1000马力以上的机组，1600马力机组，2500马力机组，这是我们许多新增机组的类型。
那么您是否已经有用于天然气管道特许经营目的的现有机组？
我们目前没有中游应用。
但这是一个机会。好的，明白了。非常感谢你。
当然。谢谢。
非常感谢。我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。请讲。
早上好。
早上好。
Rob，关于您的26年展望或资本支出展望，您说对该范围的低端有信心，但要达到或提高这个数字的影响因素是什么？这真的只是合同签订的时间，还是只是对可能影响这一数字的因素的感觉？
我认为就是这样。我的意思是，现在还为时过早。我们现在是11月。正如我在回答 earlier 的一个问题时所说，我们在下半年肯定仍然有新增机组的机会。因此，我认为在下一季度的电话会议上我们能够提供更好的清晰度。但我们只是想向投资者表明，我们明年将再次实现显著增长，其中很大一部分已经签订合同。随着我们在未来几个月与客户合作敲定2026年的合同，我们希望将这个数字提高。
好的，很好。那么您已经获得了良好的市场份额增长，我想知道您对此的看法？这种增长能否继续，您是否需要继续渗透新客户，或者这真的是在现有客户基础上的份额增长？
我认为两者都有。你知道，显然我们有披露，正如我们 earlier 提到的，在队列中有一个新的10%客户。我们与Devin设置了很多设备，对这种关系非常满意，并期待在未来为他们提供更大马力的设备。当我展望2026年及以后，我认为我们期望继续与现有客户一起增长，我们当然也看到了与一些新客户的机会，这些客户可能会非常大。
但现在还为时过早，我们必须出去赢得其中一些胜利。好的，谢谢。
恭喜取得所有进展。
太好了。谢谢Rob。
非常感谢。再次提醒，如果您有任何问题，请按7井号键，我们将为您打开线路。我们的下一个问题来自Texas Capital的Nate Pendleton。请讲。
早上好。恭喜取得强劲的季度业绩。您能否谈谈您增加股息的决定，考虑到您对未来增长潜力的强劲展望，以及您如何平衡增加资本回报目标与您面前的增长机会？
当然。我认为这是一种平衡。当我们展望更远的未来，最终达到一个明确的资本分配框架，在这个框架中，我们有一定数量的EBITDA和无论你想用什么术语，得到可分配现金流，以及我们如何分配它。显然，我们上个季度有了初始股息，我想重申，我们不想造成每个季度都会增加的期望。话虽如此，考虑到业务的表现和我们的前景，我们确实想向投资者表明，我们清楚地听到了关于持续和增长的股息的信息。
正如我们在准备好的发言中所说，这不会以任何方式影响我们继续增长的能力。从美元角度来看，这不会影响，但我们认为这是一种很好的方式来表明我们将增加股息和向股东返还资本，同时仍然以比我们的公开竞争对手高得多的速度增长业务。明白了。
感谢提供背景。然后可能回到Devin，NGS是如何在那里取得进展的。这种关系是如何发展的？
这是一个长期的关系。如果你回顾过去，我不确定有多少年，但很多年前他们是一个披露的客户。所以他们是一个长期客户。我认为，这对我们来说是一个很好的例子，说明我们机组上的一些专有技术如何导致与现有客户关系的显著扩展。当他们了解到我们机组的一些能力以及他们能够从中获得的一些数据时，这是除了服务方面的声誉之外的主要驱动力，以满足他们的关键任务服务需求。
所以这实际上归结为两个简单的事情，或者可能三个简单的事情，你知道，长期的现有客户了解我们当前的一些能力以及我们为客户（包括Devon）提供的运行时间，这使得这种关系能够显著扩展。
太好了，谢谢。我的问题就这些。再次恭喜。
谢谢Nate。
非常感谢。再次提醒，如果您有任何问题，请按7井号键。到目前为止，我们的最后一个问题来自Raymond James的Jim Rollason。请讲。
嘿，早上好，伙计们。再次恭喜又一个坚实的季度。Justin。只是跟进一下。你提到Devon如何从一个客户扩展到那里，也许只是一点关于新客户机会的颜色。关于您的技术和服务质量为Oxy和Devon带来的成果的消息是否正在传播，以吸引新的潜在客户，或者您如何准备获得新客户？我很好奇。
我认为这是一个持续的努力。我相信，在公开量化方面，我们看到了成功。Devin，正如我们 earlier 提到的，是一个新的10%客户。我们与Devin设置了很多设备，对这种关系非常满意，并期待在未来为他们提供更大马力的设备。当我展望2026年及以后，我认为我们期望继续与现有客户一起增长，我们当然也看到了与一些新客户的机会，这些客户可能会非常大。
但现在还为时过早，我们必须出去赢得其中一些胜利。好的，谢谢。
如果我回到2023年的资本支出，你们有一个非常沉重的资本支出年，交付了很多新机组，你们在24年可能吸收了一些，确保运营按你们想要的方式运行。然后你们今年又重新开始。所以我想，当我考虑5000万至7000万的资本支出起点时，我们是否可以将26年视为24年类型的一年？然后如果宏观经济仍然合作，事情可能会继续为27年 build up，可能再次 ramp up。
这是一个好的思考方式吗？
我认为总体而言，我们看待2026年，会说它看起来大致与2024年一致。当你回到2023年，从数字上看，这是一个有点异常的年份，这是一个相当大的数字。但2025年的中点，大约1亿美元左右。其中一些是由特别大的客户胜利推动的，这可能不会每年重复，尽管我们仍然在设置活动。因此，我们对2026年看到的机会感到鼓舞，然后2027年开始看到RFP，对于那些我认为在订购方面领先于曲线或可能在曲线上的客户。
这些都是潜在的重大马力胜利。因此，当我们展望未来，我们将继续以显著的速度有机增长，我们感到鼓舞。当我大致看市场时，看到我们正在夺取市场份额。
太棒了。期待这种增长。
非常感谢你，Jim。感谢。
非常感谢。至此，我们没有其他问题。
太好了。好吧，谢谢Luke。感谢大家今天早上参加电话会议。感谢大家的时间和兴趣，我们期待继续为我们的投资者报告强劲的业绩。我们将在下个季度的电话会议上再见。感谢您的时间。
非常感谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。