Blake Gendron（投资者关系与NEDA部门副总裁）
Sherif Foda（董事长兼首席执行官）
Stefan Angeli（首席财务官）
David Anderson（巴克莱银行）
Jeffrey Robertson（水塔研究有限责任公司）
Sherif Elmaghrabi（BTIG有限责任公司）
John Ajay（奥卡姆克雷斯特资本管理公司）
欢迎参加NESA公司2025年第三季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式 presentation 后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒一下，本次会议正在录制中。现在，我将会议转交给主持人Blake Gendron先生。您可以开始了。
谢谢Kate。大家好，欢迎参加NSR 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有NSR董事长兼首席执行官Sharif Foda，以及首席财务官Stefan Angeli。在今天的电话会议中，我们将对第三季度业绩和整体表现进行评论。在我们准备好的发言之后，我们将开放电话会议接受提问。在开始之前，我想提醒各位参会者，我们今天将发表的一些声明具有前瞻性。这些事项涉及风险和不确定性，可能导致我们的实际结果与这些声明中预测的结果存在重大差异。因此，我建议大家参考我们今天早些时候提交的最新收益报告以及其他SEC文件。
我们今天的评论还可能包括非GAAP财务指标。有关与最直接可比的GAAP财务指标的调节详情，请参见我们网站上的新闻稿。最后，会议结束后如有任何其他问题，请随时与我们联系。我们的投资者关系联系方式可在我们的网站上找到。现在我将会议转交给Shareef。
谢谢Blake。女士们，先生们，早上好，感谢大家参加本次电话会议。今天的电话会议正值我们公司历史上的关键时刻。我们的团队已动员起来，交付行业历史上最大的项目之一，公司增长也达到了新的高度。尽管第三季度关键合同发生了过渡，但我为NESS团队在坚定不移地关注安全的同时实现了强劲的执行和成本控制感到自豪。正如最近宣布的那样，NESS已获得Jafura大规模压裂招标的中标位置。这项多年期数十亿美元的合同是公司的基石成就，我们将在此基础上继续超越我们设定的收入目标。同时，除了Jafura之外，我们还看到活动出现积极拐点，科威特持续增长，沙特新增钻机恢复，我们大多数国家的活动都在增加。
我们的反周期投资战略使NESS能够利用全球疲软，将公司提升到实力和运营准备的地位。当其他人在削减时，我们在积极进攻。稍后我将在电话会议中深入讨论Jafura和我们更广泛的战略，但首先我想从略有不同的角度讨论两个我称之为" mega themes"的主题，这些主题是在利雅得举行的最近FII活动以及随后在阿布扎比举行的EDIPAC活动中出现的。FII（未来投资倡议）被称为"沙漠达沃斯"，是世界上最大的宏观会议和领导力聚会之一，而EDIPEC是全球最大的石油和天然气会议。
我们的参与恰逢Jafura合同 award，对海湾合作委员会（GCC）而言也至关重要。在这些活动中，这两个 mega themes 的核心信息清晰明了。主题一：能源需求与GCC在AI革命中的领导地位。传统能源将继续存在，而AI数据中心和网络安全的巨大电力需求将极大推动需求增长。AI驱动的需求评论并非新内容，但沙特和阿联酋在此次活动中发出的信号表明，中东AI竞赛已经开始，大量投资即将到来。
两国都提出了成为继美国和中国之后全球第三大AI国家的愿景。这意味着该地区已超越能源转型的概念，现在专注于各种形式的能源增加，包括更多的石油、更多的可再生能源，特别是更多的天然气和太阳能。对ness而言，这意味着在非常规领域的既定领导地位与该地区即将到来的AI竞赛完全一致。事实上，我们最大的客户已正式将其销售天然气增长目标从60%提高到2030年的80%。这种国内消费的天然气产能对于支持该国的AI雄心至关重要，这一战略正在整个中东和北非地区（MENA）讨论。
主题二：海湾地区地缘政治。美国与海湾国家之间的关系显然非常牢固。这对能源市场和外国投资都有积极影响，因为欧佩克（OPEC）扩大生产时着眼于2030年时间范围内显著更高的需求，同时多家国际石油公司（IOC）在MENA地区采取行动。知识就是力量，现在力量就是知识。美国和海湾地区之间在AI方面的跨境合作达到历史最高水平，双边投资协议已经宣布。作为中东的国家冠军企业，同时也是美国纳斯达克上市公司，Nasser处于当前政治时刻的理想位置。
我们在搭建美国能源 sector 与MENA国家石油公司（NOC）之间的桥梁方面可以发挥作用，我们可以将Jafura作为案例研究，展示我们如何帮助美国专业知识在该地区导航，利用技术和效率，同时增强本地内容和人力资本。我们已经讨论过这如何使我们的NOC合作伙伴受益，但值得注意的是，这也帮助我们的IOC合作伙伴在MENA感到宾至如归，这正好可以过渡到讨论我们作为中东最大压裂公司的新地位。Jafura招标是 sector 历史上最大的单一服务合同。作为承诺范围的绝对赢家，我们的NEST团队显然赢得了推动效率极限的声誉。这是一项非凡的成就，我们感谢最亲爱的客户对我们的信任。五年前，我们在压裂领域从零开始，而现在Yepura的效率已与任何领先的二叠纪盆地作业相当。这是一个世界级的案例，由阿美公司（Aramco）精心策划的科学和数据驱动的页岩开发。在nest参与的早期，这包括我们的开放技术平台方法。最近，这涉及在多个产品线的沙子、水、化学品、维护和其他方面对基础设施、物流、一流供应链的巨额投资。
在这个综合压裂项目中，我们从系统中大幅降低了成本。最初是在整合、效率提升方面，以及无偏见地使用来自世界各地的领先技术。我们挑战现状，带来适合目的的、有时是在王国制造的技术，以获得最好的本地制造产品。这包括场地准备、本地沙子、化学品、油管、射孔、试井、返排。现在，我们正处于将AI完全嵌入我们运营的道路上。预测故障，确保 flawless delivery，并实现另一个级别的效率突破世界纪录。但破解非常规的密码并不仅限于沙特。
我们与阿美公司合作伙伴共同开发的服务交付模式是我们可以在整个MENA地区采用的蓝图，以解锁更多非常规开发，特别是天然气。在我们运营的几个国家，非常规开发有着巨大的雄心和潜力。我们所有的顶级客户都来找nets，以充分了解我们如何解锁他们的资源。这让我回到我们更广泛的增长战略。因为net在Jafura和整个地区的成功，如果没有我们积极的反周期投资策略是不可能实现的。几十年来，石油服务行业的投资、招聘和研发都与活动周期相匹配。
但现在全球周期加速并缩短，传统的"等待风暴过去"战略不再奏效。当周期转向时，许多公司都被甩在后面。这就是为什么我们采取了不同的方法。在低迷时期进行投资。说起来容易做起来难。但作为唯一的MENA纯业务上市公司，我们受益于该地区相对稳定的活动和敏捷的决策。由于专注于产能建设，石油钻机活动在很大程度上与大宗商品价格脱钩；而对于天然气，由于国内需求，钻机活动也与价格脱钩。如果有任何公司能够脱颖而出并建立反周期投资市场地位，那就是natur，我们的客户重视我们的董事会方法，特别是因为我们的NOC合作伙伴本身对石油基本面采取长期观点。作为一家公司，natur规模足够小以保持敏捷，但又足够大以实现规模。这就是我们的机会。虽然低迷时期暴露了我们行业的弱点，但它们也揭示了谁在真正为未来做规划。我们的运营准备状态在同行中无与伦比，这只有因为我们在其他人收缩时进行增长和投资才成为可能。老实说，试图说服一些股东和董事会成员接受这一战略并非易事。我们 sector 的上市公司往往面临短期压力。
每个人都想要结果、现金股息，而且现在就要。这是可以理解的，特别是在油价较低的环境下，以及公开市场风险授权紧张的情况下。自公司成立以来的七年里，我们一直试图说服市场，MENA上游基本面本质上是低风险的，我们过去几年的财务业绩已经证明了这一点。即使在当前较低的石油环境中，net的前景也在继续改善。可以肯定的是，我们不是为了增长而增长。我们的反周期投资战略表明，ness仍有充足的能够增加回报的扩张机会。
这种战略对于其他具有更成熟市场地位的公司来说可能不可行。现在我将会议转交给Stephan，由他详细讨论财务状况。
谢谢Sharif。早上好，欢迎来自美国的听众，下午好或晚上好，欢迎来自中东、北非、亚洲和欧洲的听众。我们很高兴今天有你们的参与。我很高兴介绍我们2025年第三季度的财务业绩最新情况，并分享我们对第四季度和全年的展望。自我们上次通话以来的三个月里，全球宏观经济波动持续存在。诸如持续的贸易不确定性、通胀压力、发展中经济体补贴减少、石油市场供应充足以及欧佩克额外供应释放等因素共同导致油价在区间内波动，并降低了某些国家的反应性。
正如我们从同行那里听到的那样，这些动态对整个油田服务 sector 2025年第三季度业绩造成了压力，使得短期预测变得越来越具有挑战性。尽管面临这些不利因素，并且正如Sharif在他的市场概述中强调的那样，我们继续进行大量投资，并着眼于我们的长期愿景，包括合同 award 和为未来几年做好准备。现在转向2025年第三季度，我们第三季度的整体收入为2.953亿美元，环比下降9.8%，同比下降12.2%。环比收入下降主要是由于沙特阿拉伯主要合同的过渡，部分被科威特、卡塔尔和伊拉克的稳健增长所抵消。
同比收入下降是由于沙特阿拉伯主要合同的过渡、产品销售的时间安排和 lumpiness，部分被科威特、阿曼、埃及、阿尔及利亚、伊拉克和利比亚的稳定增长所抵消。2025年第三季度调整后EBITDA为6400万美元，利润率为21.7%，与25年第二季度水平一致。尽管收入较低，但由于强大的成本纪律和整个投资组合执行的改善，利润率保持稳定。调整后EBITDA包括影响调整后EBITDA的某些费用和信贷调整，总计690万美元，主要与步兵损失和火灾信贷损失准备成本有关，这些成本与重大缺陷控制的补救相关，预计未来将大幅下降。
25年第三季度的利息支出为810万美元，税收支出为370万美元，这是在对两个地区总计920万美元的不确定税务头寸和未确认税务利益的净释放进行正常化之后得出的。正常化后，这对应于25年第三季度29.9%的有效税率和年初至今24.8%的有效税率。25年第三季度调整后每股收益为0.16美元。调整后每股收益包括影响调整后每股收益的某些费用和信贷调整，总计230万美元，包括先前描述的两个地区的不确定税务头寸和未确认税务利益的净释放。转向过去几年一直是我们最积极的领域之一的现金流和流动性。
第三季度运营现金流和自由现金流低于预期，反映出延迟收款导致营运资金效率降低，其中大部分在25年第四季度初收到。与我们的反周期方法一致，我们继续部署与最近合同 wins 相关的资本支出，以实现快速的运营 ramp up。截至9月30日，我们的总债务为3.329亿美元。净债务为2.633亿美元。我们的净债务与调整后EBITDA比率为0.93，在过去12个月的基础上仍低于我们1倍的目标阈值。Rocky的资本回报率为10.1%，反映了我们稳健增长投资战略的持续执行。
现在展望未来，我们预计25年全年收入将与24年全年水平基本一致。基于这一展望，人们可以推断我们25年第四季度的收入预期，这代表了创纪录的业绩，与Cherise earlier讨论的最近 awarded 合同的启动一致。25年第四季度EBITDA和25年全年EBITDA利润率预计都将与25年第三季度和年初至今的调整后EBITDA利润率一致，反映出持续的运营纪律和执行一致性。我们的展望意味着，我们预计25年全年将以创纪录的收入 run rate 结束，为2026年的持续增长奠定基础。
我们预计2026年全年收入 run rate 约为20亿美元，这得到了我们不断扩大的合同基础和持续的执行势头的支持。对于25年第四季度，我们预计利息支出约为800万美元，25年全年正常化有效税率保持在20%中期范围。与先前的指导一致，全年资本支出（CapEx）预计在1.4亿至1.5亿美元之间。与先前的指导一致，并且反映了最近招标的积极结果，我们预计25年第四季度运营现金流将非常健康，这得益于季节性的第四季度高收款。
因此，25年全年自由现金流预计在7000万至8000万美元之间，考虑到年内为支持我们最近的合同 wins 而进行的重大资本支出投资，我们认为这一数字是稳健的。这些投资预计将为我们在2026年带来非常积极的自由现金流轨迹。最后，我们预计不会受到全球关税政策变化的重大影响。现在谈谈内务管理话题。正如上一季度所指出的，我们已经纠正了所有先前确定的重大缺陷，这一更新已正式向sec披露。
我们继续加强我们的内部流程和控制，这些流程和控制在支持我们的财务健康和运营纪律方面发挥了至关重要的作用。公司目前正在对其债务工具进行再融资，并有望在25年底或26年1月初完成再融资。这一举措预计将在25年剩余时间和2016年上半年进一步增强财务灵活性。考虑到持续的市场波动、正在进行的债务再融资以及与新合同 award 相关的资本支出承诺，包括启动世界上最大的压裂合同，公司打算将所有超额现金流专门用于债务减少。
这种方法强化了我们在这一战略投资和增长时期对资产负债表实力和财务纪律的承诺。一旦这些举措在2026年年中稳定下来，我们将重新评估我们的资本配置计划，以最大限度地为股东创造价值。中东和北非地区的前景仍然有利。我们预计，随着市场基本面走向平衡，这些市场将引领活动复苏。在我们几个核心地区对石油产能的持续投资和正在进行的天然气扩张项目的支持下，NESA仍然专注于其核心战略优先事项：实现盈利的收入增长、提高执行效率、扩大技术组合、保持有纪律的债务减少和改善营运资金效率，所有这些都有望推动未来可持续的财务业绩。
我代表管理层，感谢我们全体员工为实现这些业绩和合同 award 所付出的杰出努力，以及我们的股东和银行财团的持续信任和支持。NESA的前景仍然非常有利，这得益于我们在主要合同 wins、战略投资和不断增长的市场机会方面的一致执行。现在我将会议转回给Cherif。
谢谢Stefan。让我简短总结一下，宏观和行业趋势的汇合正在形成。为了推动Nasser的故事。海湾地区的一波AI投资和富有成效的地缘政治合作对NET作为关键参与者从根本上是积极的。在非常规天然气复兴中。NET大胆的投资决策和坚实的长期战略正在发挥作用，因为我们作为MENA国家冠军和美国纳斯达克上市公司的独特地位。我们比以往任何时候都处于最佳位置，可以利用海湾合作委员会产能增长的需求，同时获得长期合同。Jaipur合同 award 显著提升了我们的知名度，将未来牢牢掌握在我们手中，还有更多的 award 即将到来，并将很快宣布。随着Jafura以外的石油活动出现拐点，科威特和北非的持续增长，以及我们大多数国家的空前活动，转化为积极的地区基本面，与我们在该地区的同样积极的地位相匹配。我们将利用所有这些顺风。我想通过感谢我们所有的员工及其家人来结束。他们打破了记录，完美交付，并获得了数十亿美元的合同。我们对未来仍然有远大的抱负，不仅在更多的合同 award 方面，而且在创新、可持续性和技术方面。没有我们亲爱的客户的坚定支持，我们的成功是不可能的。我们非常了解他们，并很荣幸成为他们值得信赖的合作伙伴。现在我们准备接受你们的问题。Kate，请开放提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列，您可以按Star2。如果您想将您的问题从队列中移除，我们要求将您的问题限制为一个问题和一个后续问题。对于使用扬声器设备的参会者，在按Star键之前可能需要拿起听筒。谢谢。我们的第一个问题来自Barclays的David Anderson。
请讲。
早上好Sharif，显然祝贺你在gefora赢得了这份大合同，为了达到这里走了很长的路。很高兴看到你们在非常规领域的所有努力得到了回报。毫不奇怪，那些没有赢得合同的人当然会说，你们报出了其他人不愿意接受的价格。你能对此做出回应吗？并告诉我们你如何能够比其他人更具竞争力地定价，同时仍然能够将这些利润率保持在这么高的水平。这在多大程度上是因为作为本地参与者？还有其他因素吗？谢谢，sri。
谢谢Dave。感谢祝贺。显然，我不会对其他人发表评论，但我可以非常清楚地告诉你，正如我们试图详细解释的那样，我们与我们亲爱的客户Aramco已经在这条道路上走了好几年了，随着我们的参与和表现，我想说在那个领域打破了所有记录，我们非常清楚这个结构是如何运作的，因为我们与所有生态系统都有很深的本地嵌入。正如我试图解释的那样，我们知道如何从系统中降低成本。并着眼于该项目的未来，至少是以前的三倍。所以你将如何在新的范式下运营，你的成本控制，你的新供应商和合作伙伴，你知道，很多人不知道这是一个综合项目。所以基本上我们关注场地、水、沙子、冷油管、塞子、返排、测试。除了压裂，我们确切地知道如何获取设备并利用美国的弱点，如果愿意的话，充分利用这一点。
我们已经把一切都带到了王国。所以我们进行了投资，正如我所说的反周期，因为我们知道低迷可能会给我们带来非常大的好处。这将转化为在这个项目中保持我们的利润率。所以正如我们试图解释的那样，这将变得更大，而且显著更大。所以我们的目标是保持与今天和以前相同的盈利能力。最好的说法是，人们只需关注未来的结果和利润率，这将是最好的答案。
嗯，到目前为止我们已经看到了，很高兴看到你继续这一旅程。那么你能提供一下gefora开发的速度路线图吗？第四季度你将有多少个团队？26年底你希望达到什么水平？最终你每月的目标是多少口井或多少个阶段？你能提供任何相关细节吗？
是的，显然，我的意思是我非常清楚所有细节，但我总是会让我亲爱的客户来说。但我可以告诉你，我们准备在本季度派遣所有额外的设备和团队。所以我们将在第四季度做好准备。我们从11月1日开始合同，所以我们不必等待。显然，我们在业务中进行了过渡，从11月1日开始使用我们今天的两个船队执行。我们的计划是使用我们的团队和我们已经购买的额外设备来交付Aramco希望我们交付的那些阶段，这些设备正在运往王国，它们将在11月底到达。
所以我们将准备好额外的团队。所以我们之后的计划是在26年，如何基于我们获得的效率增益，以最少的团队数量执行阶段数量。这与美国的情况非常相似。所以我们相信我们可以每月增加超过1000个阶段，每个月，基于。Aramco希望我们增加到1500个。我们准备好做到这一点。所以我们的计划是灵活地上下调整，按照他们的意愿。我们有所有的团队，我们有所有的人，每个人都已经在那里了。所以正如我所说，我们计划得非常好，我们没有解雇人员，我们没有关闭。
所以我们继续投资。我们雇佣了员工。我们有很好的成本控制，如果你这样做并且有这种灵活性，你将能够交付。所以Aramco的计划非常激进。我想你非常清楚地听到了他们的收益电话会议。他们将天然气增加到80%。他们在规划方面确实是世界级的。所以他们确切地知道该做什么。我们与他们非常密切地合作。我们在他们的办公室有一个完整的团队，所以我们可以像他们希望的那样灵活。
Sherif，如果我能再问最后一个问题。你至少有一个团队，甚至在Drift 4上工作过。你说大约五年前，甚至更早，但现在Drift 4已经迈出了下一步，你的公司也迈出了下一步增长。你能帮助我们了解一下这里的增量EBITDA吗？Stefan，我想你说过。你能重复一下你说的话吗？我想你说过到26年底的 run rate 是20亿美元。如果这是大致数字，我算出大约1亿美元的增量EBITDA，差不多这个数。
是低了？高了？我在这个范围内吗？只是想了解一下26年的情况。
关于增量。这大致是正确的。对。全年而言。对于26年全年，我会使用与25年全年相同的利润率。对。总体而言。对。你引用的1亿美元大致是正确的。
好的谢谢各位。再次祝贺。
谢谢你，先生。
谢谢。我们的下一个问题来自Water Tower Research的Jeffrey Robertson。请讲。
谢谢。早上好。Sharif和Jaforah，你能谈谈未来几年活动的 ramp up 情况吗？
是的，我的意思是，如果你从大局来看，对吧，你在今年年底有第一口天然气，27年有10亿立方英尺，2030年有20亿立方英尺，还有凝析油和NGLs，对吧。这意味着。你在Jafura和其他两个地方，Sal Gwara和北阿拉伯，都有钻机在运行，这些都是沙特的非常规地区。对吧。所以如果你考虑到 ramp up 和阶段数量，大约是我们以前的2到3倍。所以这是一个非常重要的项目，非常多的井，需要交付的阶段数量。
正如我再次回答的那样，系统中有灵活性，沙特肯定会决定他们是否想要每年15,000个阶段、20,000个阶段、25,000个阶段。你有能力根据他们的需求上下调整，显然也基于生产力和国家议程。对吧。所以我们的角色是确保我们有这种灵活性，并确保我们可以增加团队、减少团队或更新，按照他们的意愿。今天，我们的计划是让整整四个团队一直以非常高效的方式运行，以确保你可以用井的数量交付所需的阶段数量，因为现在的井比以前钻得快得多。
显然，正如我所说，他们采用了科学驱动的方法，比以前更快地交付这些井，但以非常高效、非常专业的方式。所以现在有井的库存，世界上大多数非常规项目的人都知道，真正的问题是你是否有井的库存和垫子准备好，这样你就可以计划你的压裂团队准备好这些垫子，对吧？所以你进行预干预，准备这些井，然后进行压裂，然后在准备好后将它们投入生产，对吧？所以这个项目，我再次说这是一个蓝图，因为它的制作方式与其他项目非常不同，对吧？因为它计划得很好，提前很久。
有一个勘探阶段，然后显然这些井没有连接，对吧？所以它们被压裂了，但停止了。但后来它们都被连接起来，现在都投入生产了，对吧？所以我们计划至少有以前的三到四倍。再次，我们准备好根据客户的意愿提供可用性。
在蓝图的背景下。你能分享一些关于未来几年中东和北非地区非常规开发的前景，以及NESR如何利用这一机会的观点吗？除此之外，你能分享一下你们正在努力争取的合同价值吗？这些合同可能会对2026到27年产生影响？
所以让我试着分开说。非常规，我的意思是我也是为了更广泛的听众说的。如果你今天看中东，显然它拥有极其丰富的常规资源，对吧？所以如果你有非常容易生产的东西，你永远不会去开发昂贵的东西。现在，由于沙特成功地以非常具成本效益和非常专业的方式解锁了非常规区块，现在人们开始开放并说，哇，为什么我不能这样做？因为显然，如果你有所有这些储量，这意味着你的源岩存在，但它是否经济，你是否需要它？这就是为什么它与美国有点相反。实际上，因为他们有很多石油，但他们想要很多天然气。再次，正如我所说，为了他们的AI革命，国内消费等等。所以现在他们正在研究所有这些区块，它们在哪里。所以显然你知道阿布扎比也在做同样的事情。他们已经开始了非常规区块的开发，非常成功，已经有两个客户，EOG和Petronas已经在那里做同样的事情了。所以你也有两家独立的国际石油公司在阿联酋解锁非常规，然后其他人也在关注。所以如果你看盆地，阿尔及利亚有惊人的非常规资源Ahnat盆地，它实际上与阿根廷的Vaca Muerte非常相似。利比亚有资源，埃及有Abu Rawash和Apollonia。所以科威特现在也在研究它，卡塔尔也是。所以将会有。这就是为什么我称之为复兴。基本上人们会研究所有这些区块，看看它是常规的还是非常规的，生产一桶天然气需要多少成本，或者一个单位的天然气需要多少成本，生产石油需要多少成本。
如果它经济，他们就会去做，然后开发它。因为再次，世界上的整个叙事完全改变了，你需要大量的传统能源以及其他能源。这意味着让我想到你必须研究非常规，我相信在未来几年你会越来越多地看到这一点。
现在你的另一个问题是。不，你还有另一个问题。
你能分享一下Nestor目前正在努力争取或致力于确保的合同价值吗？这些合同可能会对26年和7年产生影响？
所以看，我的意思是我们正在投标巨大的合同，显然规模上与Jafura最大的合同已经完成。我们正在科威特和其他国家投标很多招标，我会说我们正在进行的是另外20-30亿美元的招标。所以我们将在知道这些结果时宣布，显然这将转化为我们所说的所有额外收入。所以这就是为什么我们一直说，我的意思是我过去总是说我们将使mena的增长翻倍。现在这无关紧要，因为EENA将是，你知道，5%。
假设我们将至少增长30%。对吧。最低限度。所以现在我们的增长概况和我们的额外收入比市场将要增长的规模要高得多。
谢谢。
我们的下一个问题来自Sharif Almagrabi，请讲。
嗨Sharif，谢谢你回答我的问题。我想问一下Jufura的未承诺工作。让它成为两部分。Aramco什么时候可能会招标？我猜。他们在寻找什么？然后在你这边，除了你已经能够反周期构建的投资之外，还需要什么样的投资。
所以，好的，让我澄清一下。这个合同已经完成了，对吧？所以Jafura的运作方式是有一个招标，我们都参与了。他们有一个所谓的100%承诺工作的赢家，就是我们。然后其他所有人都签署了那个合同。对吧。或者类似的合同。这就是我们所说的未承诺。所以那块蛋糕。对于Aramco，他们可以随时决定何时开始，谁来接手，他们想要多样化。每个人都可以在其中运营。所以这不会是。这已经完成了，结束了。我们基本上所有的服务公司，他们称之为，他们签署了这些合同，顺便说一下，这与上一个类似。所以那个范围可能很大，人们会工作。任何在那个名单上获得批准、有资格并签署合同的人都可以运营和执行那部分合同。再次，Aramco作为一个非常专业的客户，总是为自己保留这种灵活性。所以他们可以邀请，可以增加，可以取消。所以这就是他们所说的未承诺，对双方都是未承诺的。对吧。所以你不必这样做。Aramco可以调用也可以不调用。显然我们也有执行那个范围的很好机会。
明白了。这很有帮助。谢谢。
还有，另一个问题是什么？需要投资。继续说。
除了你已经为这个合同建立的反周期投资之外，你还需要购买任何其他钻机或设备吗？
是的，我的意思是显然我。我们自己所做的是我们购买了。这已经在Stefan解释的我们的资本支出数字中了。我们购买了执行这个合同所需的所有额外设备。这就是为什么我们能够从11月1日立即开始合同。现在随着我们的进展，我们肯定会继续增加设备，对吧？因为例如，假设我们现在准备好三个船队。我们需要第四个船队。我们需要额外的设备，因为这包括地面、试井、冷油管、射孔、电缆，等等。所以我们肯定会继续投资。
以确保我们能够专业地执行合同。对我们来说，我想对你和投资界来说，关键是我们说过我们将维持我们的资本支出。所以如果我们在25年花费1.4-1.5亿美元，我们将在26年花费完全相同的金额，同时收入增长30%、40%，这给你带来了稳定性，我们确切地知道我们需要花费多少资本支出，我们将获得多少现金流，因为我们再次充分利用了外部市场的疲软。对吧。所以我会说这个项目从我们这边设计得非常好。
我们做了非常好的工作和非常详细的工作。确切地知道我们需要什么，不需要什么，我们已经在25年提前加载了这些，以确保我们能够 flawlessly 执行并向客户交付，未来不会有任何问题。
太好了，再次感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Water Tower Research的Jeffrey Robertson。请讲。
谢谢。Sharif，你能分享一些你正在进行的NEDA项目的最新情况吗，特别是沙特阿拉伯的一些水资源项目？
看，我们在这方面做了很多工作，但显然由于其重要性，我们决定在知道结果后再谈。所以正如我们上次所说，我们正在进行水、矿物回收、锂的几个试点。这些项目现在处于试点阶段。它们实际在该国。我们正在几个地点与客户进行测试。我们将能够根据所有这些试点的结果给你更多的信息。所以我们对此非常兴奋。
我个人喜欢这个故事，因为我相信这可以在世界上创造一些与众不同的东西，整个行业、整个宇宙中没有人做过，基本上你会开始说我可以生产石油和天然气，我可以生产很多对世界、地球、气候有益的其他材料。我正在经济地清洁水，我正在带来矿物质并将其出售给其他行业。如果我能以经济规模获得锂，制造电池，你知道，行业的叙事变得非常积极，无论ESG现在是不受欢迎还是受欢迎。
但我认为我们的承诺是我们行业的长期可持续性。正如他们所说，如果世界需要所有这些石油和天然气和能源，我们必须确保我们能够可持续地做到这一点。所以我们将能够在我们的下一次电话会议中根据所有这些试点的结果给你更多的信息。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按Star2将您的问题从队列中移除。请稍等。在我们收集问题时，我们的下一个问题来自OPAM Press的John Ajay。请讲。
是的，嗨，对几件事感到好奇。你能给我们一个关于实现2026年20亿美元退出 run rate 的可见性和信心，你认为Nasser在接下来的一两年的增长率会是什么样子，以及你对这个增长率的可见性和信心水平，也许80%的信心水平对于2027年和/或2028年的退出 run rate 可能是什么，基于这个轨迹。
谢谢Ajay。所以如果我告诉你2026年的信心水平，我会说是99%。所以这些合同已经 award 并签署，工作已经开始。所以我会说我们对交付的信心非常非常稳定和确定，除非世界上发生什么事情。现在如果我看我们的增长概况，27年、28年，肯定会继续增长，因为例如这个合同和其他合同都是五年期的。我们有非常非常坚实的招标 backlog。
所以如果我们相信我们赢得了我们公平的市场份额，至少随着我们在利比亚、科威特看到的增长，这超过了该地区5%的平均增长率，肯定我们将继续保持那个增长率。显然不会像26年比25年那样30%、40%，但你会有至少10%、15%的非常好的增长率。现在如果我们在即将到来的招标中更成功，这显然是我们的计划，我们确保我们能够像计划Jafura那样 flawlessly 地获得并交付这些招标，那么肯定我们可以在27年和28年选择更高的增长率。
除此之外，我们显然有我们的技术和那种开箱即用的投资组合，我们试图创造的市场。所以我们有neda，这是我们的脱碳部门。有很多试点，很多投资，风险投资风格，就像我们在水、排放方面的投资，显然如果锂的故事成功的话。我一直说，我们的目标是这个部门达到5亿美元。所以现在你需要确保它是经济的。所以我们的计划中没有这个。这就是我所说的所有附加项，如果我们破解了密码，然后你显然有我们的技术，Ruya，这是旋转导向MWD LWD。
再次，我们需要专业地将其商业化。我们正在进行所有广泛的测试，我们内部有一个更大市场份额的目标。我们的数字中也没有这个。所有这些都是我们增长概况的附加项，我会说这将转化为显著的收入增长，回答你的问题，27年、28年、29年、30年。对吧。因为现在你知道这些项目是经济的、商业的、规模更大的，可以转化为显著的收入和利润率。
是的，听起来很棒。还好奇，未来几年你有什么高信心的利润率类型？只是你知道，没有水，只是基于你现有的合同，高信心的增长。你认为多年利润率演变会是什么样子？
我来回答26年的问题。正如我之前对Dave的几个问题所说，我们认为26年的利润率将与25年相同。所以将在21%到22%之间。对吧。上下1%左右。可能有90%以上的信心水平。对吧。展望20年。展望27年和28年。对吧。我们希望尝试，我们将在我们自己的内部模型中使用相同的利润率，但我们将尝试随着效率的提高，更多的供应链，更大的收入。所以你有收入效率、 overhead 效率、供应链节省。
我们将努力争取利润率提高，随着时间的推移，我们希望尝试回到23%到25%的水平。对吧。这是我们的目标。
Roya的进展与我们年初的预期相比如何？20亿美元退出 run rate 中包含了什么样的增长？如果进展非常顺利，这是一个可能继续贡献超过20亿美元的领域，还是这方面的成功已纳入20亿美元？
所以我们，是的，所以我们的数字中Roya在2026年的占比非常有限。它将从27年开始。对吧。作为一个数字，再次作为该生态系统的重要数字。为什么？因为Roya，旋转导向LWD，我们所说的所有这些，我们都对技术进行了广泛的测试，以确保它能工作，我在我们满意时将其商业化。所以实际上这是推拉式的。客户在推动我们做更多的工作，我们在抵制，因为我们想确保它完美地工作。对吧。所以我会说它将在27年、28年贡献，你会在数字中看到它。
它会在26年出现，但不是一个显著的数字，并且它已包含在我们20亿美元的退出 run rate 中。
太好了。非常感谢。
谢谢。
现在问答环节结束。我想将会议转交给Sharif Foda先生作总结发言。
非常感谢。我们不想再占用您的时间了。感谢所有的支持，再次感谢我们所有的股东、员工、客户的信任，并期待着一个令人惊叹的2026年。谢谢。
女士们，先生们。感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话了，祝您愉快。