Kris Newton（企业传播与投资者关系副总裁）
George Kurian（首席执行官）
Wissam Jabre（执行副总裁、首席财务官）
身份不明的参会者
Aaron Rakers（富国银行）
Erik Woodring（摩根士丹利）
Samik Chatterjee（摩根大通）
David Vogt（瑞银集团）
Krish Sankar（TD Cowen）
Steven Fox（Fox Advisors）
Tim Long（巴克莱银行）
Simon Leopold（雷蒙德·詹姆斯）
Jason Ader（William Blair）
Ananda Baruah（Loop Capital）
Louis Miscioscia（Dowry Capital Markets America Inc）
Wamsi Mohan（美银证券）
Param Singh（奥本海默）
Ari Terjanian（Cleveland Research）
Asiya Merchant（花旗集团）
各位下午好，欢迎参加。欢迎参加NetApp公司2026财年第二季度 earnings电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键，然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Chris Newton。请开始。
大家好。感谢大家参加我们的会议。今天和我一起出席的有首席执行官George Kurian和首席财务官Wissam Jabre。本次电话会议正在进行网络直播，并将在我们的网站@netapp.com上提供回放。在今天的电话会议中，我们将就公司的财务前景和未来展望发表前瞻性陈述和预测，包括但不限于我们对2026财年第三季度和全年的指引、对未来收入、盈利能力和股东回报的预期，以及其他增长举措和战略。
这些陈述受各种风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与预期存在重大差异。如需更多信息，请参阅我们不时向美国证券交易委员会（SEC）提交并在我们网站上公布的文件，包括我们最新的10K表格和10Q表格。我们没有义务在电话会议期间更新我们的前瞻性陈述和预测。除非另有说明，否则所呈现的所有财务指标均为非GAAP指标。GAAP与非GAAP估计的调节表可在我们的网站上获取。现在，我将会议转交给George。
谢谢Chris。各位下午好。感谢大家参加我们的会议。我们第二季度业绩表现强劲，收入为17.1亿美元，同比增长3%。剔除已剥离的Spot业务，总收入同比增长4%。全闪存和公共云业务占第二季度收入的70%，这些业务面向增长型市场且具有更高的毛利率。这种业务结构的转变，加上我们持续的运营纪律，使我们能够提高盈利能力指标。我们的毛利率创下了第二季度的纪录，并超出了我们的指引范围。营业利润率和每股收益均超出预期，并创下历史新高。美国公共部门收入的预期疲软被其他所有地区的增长所抵消。我们看到对我们的AI解决方案、第一方和市场云存储服务以及全闪存产品的强劲需求。在数据和智能时代，客户选择NetApp是因为我们的统一数据平台能够提供卓越的价值和运营效率，在持续不确定的宏观环境中推动我们取得成功。10月，我们举办了年度客户大会NetApp Insight，在会上我们公布了企业级数据平台的重大进展，包括增强的AI工作负载能力、更强的网络弹性以及与超大规模合作伙伴在数据解决方案方面更深层次的AI集成。
客户和合作伙伴分享了NetApp如何在数据驱动智能时代推动他们取得成功。他们的反馈和成就凸显了我们对创新的承诺，以及在快速变化的环境中提供价值的决心。我们推出了AFX，这是一种超大规模、极致性能的分布式存储平台，已通过Nvidia SuperPod认证。AFX旨在为要求苛刻的AI工作负载和AI服务提供商提供支持，它与ONTAP的成熟企业级数据管理和安全功能无缝集成，可融入组织的混合多云数据环境。我们还推出了NetApp AI数据引擎（AIDE），这是一种集成到ONTAP中的端到端AI数据服务。
AI数据引擎（简称AIDE）简化了数据发现、查询、搜索和分析。它通过集成的数据发现、数据整理、基于策略的防护以及实时向量化，帮助实现AI数据管道的运营化和规模化。这实现了快速的数据访问、高效的转换和可信的治理。AFX和AIDE共同改变了企业客户实现积极AI成果的方式，通过加速数据发现和简化数据管道，同时保持安全性、访问控制和数据完整性。与领先AI平台（包括Domino、Nvidia和Informatica）的原生集成，确保了与企业工作流的兼容性。我们的零拷贝缓存和原生云连接帮助组织统一数据，并在任何站点、云或模型上应用先进的AI功能，加快洞察速度。
我们还增强了快速增长的Keystone企业AI存储即服务产品，将AFX和AIDE整合到单一订阅中，实现弹性扩展和基于使用量的计费，以鼓励更广泛的企业AI采用。这些创新建立在我们在AI工作负载方面日益增长的成功基础之上。第二季度，我们在不同地区、行业和用例中完成了约200笔AI基础设施和数据湖现代化交易。我们庞大的非结构化数据安装基础、先进的数据和元数据移动服务、行业领先的数据安全性以及独特的混合多云能力，使我们成为企业AI的明确选择。以下是我们在企业AI部署中取得成功的一个例子。
一家全球半导体资本设备制造商选择NetApp来统一其企业AI数据基础，涵盖本地和云环境。我们的混合多云数据可见性和安全治理让他们对其AI工作负载的合规性和运营效率充满信心。我们帮助他们创建了一个单一的可搜索企业知识库视图，涵盖数百万份文档、电子邮件和工程数据集，为员工提供了更快、更准确的机构知识访问途径。大量的AI创新发生在公共云中。ONTAP是唯一在公共云中原生集成的统一数据平台，这使我们处于独特的位置，能够让客户无需复杂的数据迁移即可利用任何主要AI模型。
第二季度，我们扩展了在Azure和Google Cloud中的原生AI功能，再加上已在亚马逊网络服务（AWS）中提供的功能，使客户能够灵活地在任何他们选择的地方运行AI工作负载。除了在AWS中现有的多协议支持外，我们在第二季度推出了对Google Cloud NetApp卷中块存储功能的支持。这将ONTAP的全部功能带到了Google Cloud，提供高性能、统一存储、集成数据管理和保护以及通用云控制平面。我们在Azure NetApp Files中引入了新功能，包括单文件恢复和灵活的服务级别，用于吞吐量和容量的独立扩展；在Amazon FSX for NetApp ONTAP中，我们宣布支持Amazon Elastic VMware Service，实现VMware工作负载向AWS的安全高效迁移。
通过不断为我们的公共云存储服务添加新功能，我们正在扩大我们的目标市场，推动新客户获取，并为持续增长奠定基础。这一战略使我们高度差异化的第一方和市场云存储服务实现了快速扩张，收入较去年第二季度增长约32%。在第二季度，一家领先的云媒体制作公司选择FSXN作为其文件和块存储的标准。除了多协议支持外，FSXN通过存储效率、高可用性、卓越的多租户和智能缓存将数据放在更接近用户的位置，从而实现了成本节约。
该公司认为，FSXN在优化云存储和提高客户性能方面为其提供了竞争优势，并将这些能力归功于赢得了一个重要客户。客户选择NetApp是为了提供一种统一、具有网络弹性且高效的方式来管理其整个数据资产。NetApp数据平台专为数据驱动智能时代而构建，重新定义了现代企业基础架构应具备的特性：统一、企业级、智能、云连接和生态系统就绪。我们帮助组织自信地进行现代化、安全防护、转型和AI应用。对我们统一和块优化全闪存存储产品组合的持续强劲客户参与和兴趣，推动第二季度全闪存阵列收入同比增长9%，达到10亿美元，本季度末的年化运行率为41亿美元。
在活跃支持合同下的已安装系统中，约46%为全闪存系统。NetApp通过实时威胁检测、保护和恢复等内置安全功能，帮助客户自信地保护其数据。第二季度，我们通过为结构化和非结构化数据推出NetApp勒索软件恢复服务，宣布NetApp数据平台具有行业领先的网络弹性。该服务旨在在网络威胁造成广泛损害之前阻止它们。通过实时主动检测数据泄露，并为安全、干净的数据恢复提供隔离环境，我们行业领先的网络弹性能力帮助我们在第二季度赢得了新客户并取代了竞争对手。
一家大型亚洲人寿保险公司选择NetApp作为其关键任务私有云环境，取代了其长期合作的存储供应商。勒索软件保护是首要任务，我们为关键工作负载提供强大网络弹性的能力是选择NetApp的关键因素。我们还宣布了Storage Grid的最新版本，其新功能旨在增强AI计划、提高数据安全性并实现组织数据基础设施的现代化。许多客户通过更新数据湖环境和Storage Grid开始他们的AI之旅。对象存储提供了管理大规模数据集所需的优化性能、智能数据管理和现代云集成。
在第二季度，一家领先的金融服务公司选择Storage Grid对其遗留Hadoop环境进行现代化改造，该环境具有混合架构功能，包括数据持久性、全局命名空间、强大的安全性以及自动化零干预备份和灾难恢复。Storage Grid满足了该公司下一代AI工作负载的要求。总而言之，强大的执行力和运营纪律造就了出色的第二季度。我们对全闪存、公共云和AI等增长市场的关注继续带来收入增长。本季度我们推出的大量创新扩展了我们的差异化优势，并帮助巩固了我们作为智能数据基础设施公司的领导地位。展望未来，我们专注于利用我们与客户顶级数据计划的一致性，并发挥我们显著的竞争优势。
尽管宏观环境不稳定且美国公共部门短期内面临阻力，但我们仍然相信，我们对数据驱动未来的前瞻性方法将使我们能够实现高于市场的增长并获取更多份额。现在，我将会议转交给Wissam。
谢谢George，各位下午好。正如George所提到的，在第二财季，我们取得了强劲的业绩，超出了收入指引区间的中点和每股收益指引区间的高端。本季度总收入为17.1亿美元，同比增长3%。非GAAP每股收益为2.05美元。剔除去年同期产生2300万美元收入的已剥离Spot业务，总收入同比增长4%。汇率变动对收入增长的有利影响约为同比1个百分点。
虽然相对于指引而言影响不大，但从部门收入来看，混合云收入为15.3亿美元，同比增长3%，主要受产品支持和Keystone业务的推动。Keystone业务继续取得巨大进展，同比增长76%。公共云收入为1.71亿美元，同比增长2%。剔除Spot业务，公共云收入同比增长18%，主要受第一方和市场存储服务强劲需求的推动。在第二季度末，我们的递延收入余额为44.5亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算同比增长7%。
剩余履约义务为49亿美元，同比增长11%。未开票RPO（未来Keystone收入的关键指标）为4.56亿美元，同比增长39%。转向损益表的其余部分，请注意，除非另有说明，我的评论将涉及非GAAP结果。第二财季的毛利率为72.6%，高于我们的季度指引范围。毛利为12.4亿美元，与2025年第二季度相比增长4%。混合云毛利率为71.4%，环比增长1.4个百分点，主要是由于产品毛利率提高5.5个百分点至59.5%。
我们的支持业务继续保持高盈利能力，毛利率为92.1%。专业服务毛利率为30.3%，环比提高40个基点，主要受Keystone收入结构的推动。公共云毛利率为83%，环比增长近3个百分点，同比增长超过9个百分点。营业费用为7.07亿美元，环比持平，同比下降2%，尽管受到汇率变动的不利影响。营业利润为5.3亿美元，与2025年第二季度相比增长12%。营业利润率为31.1%，同比增长2.4个百分点，主要受收入增长、毛利率提高以及营业费用降低的推动。
每股收益为2.05美元，同比增长10%。营业利润率和每股收益均超出了我们指引范围的高端。我们的业绩表明，在全闪存、公共云和AI等关键增长机会方面执行有力，同时继续专注于运营纪律。经营活动现金流为1.27亿美元，自由现金流为7800万美元。在第二季度，我们通过2.5亿美元的股票回购和1.03亿美元的股息（每股0.52美元）向股东返还了3.53亿美元的资本。第二季度稀释后股数为2.02亿股，同比减少800万股，降幅为4%。
在本季度末，现金和短期投资为30亿美元，未偿还总债务为25亿美元，净现金头寸约为5.28亿美元。现在我将转向非GAAP指引。首先是第三季度，我们预计收入为16.9亿美元±7500万美元。在中点，这意味着同比增长3%，剔除去年同期已剥离的Spot业务后，我们的收入指引意味着增长5%。我们预计第三季度毛利率为72.3%至73.3%。营业利润率预计在30.5%至31.5%之间。
我们预计每股收益在2.01美元至2.11美元之间，中点为2.06美元。现在转向2026财年全年，我们仍然预计2026财年的收入在66.25亿美元至68.75亿美元之间，以67.5亿美元的中点计算，同比增长3%，剔除Spot业务后，我们的收入指引意味着同比增长5%。基于我们第二季度的表现以及对下半年前景的信心，我们上调了本财年的毛利率、营业利润率和每股收益范围。我们现在预计2026财年的毛利率在71.7%至72.7%之间，并将营业利润率上调至29.5%至30.5%。
我们预计全年其他收入和支出约为-1500万美元。我们预计税率在20.2%至21.2%之间。我们将每股收益范围上调至7.75美元至8.05美元，中点为7.90美元。最后，展望2026财年剩余时间，我们对执行战略的承诺依然坚定。我们准备抓住全闪存、云和AI领域不断扩大的机会，并继续专注于为客户和股东持续创造卓越价值。现在，我将会议转交给Chris进行问答环节。
谢谢Wissam。操作员。让我们开始问答环节。
此时，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，只需按星号键和1键。再次提醒，我们将暂停片刻来整理问答名单。第一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。请提问。
是的，感谢您回答问题。我想第一个问题是，当我们考虑组件环境时，无论是从潜在的定价角度，还是您是否可能看到任何类型的限制。我很好奇公司是如何管理的。您是否在某种程度上采取了战略采购，以及您对这些战略采购在未来几个季度的持续时间有何看法？您对支撑毛利率前景的定价动态有多少可见性？谢谢。
嘿Aaron，感谢你的问题。关于组件，你知道，我们上个季度提到过我们锁定了一些价格，基于此，我们对未来几个季度有可见性。我想说至少到本财年末。当你看我们现在的情况，显然我们第二季度的产品利润率略好于我们的长期模型，该模型在50%中高位。然后当我们看今年剩下的时间，我们预计产品利润率或产品毛利率将相对稳定在第二季度末的水平。
展望未来，如果我考虑组件定价，这是一个可能波动的环境，所以我们不会对此做出预测。但我们所做的是，我们会考虑各种情景。我们有一个非常有能力的供应链团队，他们经历过过去许多供应周期以及我们购买的一些商品在成本上升环境中的情况。但多年来，我们实际上能够非常有效地管理，同时在某些情况下还能实现每股收益增长。因此，我们将继续管理我们的投入成本并保持供应连续性。
到目前为止，我们没有看到任何中断。我们也没有听说过任何此类情况。现在，我们的目标实际上是关注我们的总毛利率，这取决于我们收入的各个组成部分和结构。所以有费率和结构的因素。如果我们继续看到当前水平，比如说，特别是某些商品，我知道你可能想到的其中一件事，例如NAND，如果我们继续看到类似的水平，从产品毛利率的角度来看，到2027财年可能会有一些阻力。
但当我们展望未来的业务结构时，我们继续看到云业务的高增长，该业务现在的毛利率在80%到85%之间，我的意思是第二季度达到了83%的毛利率。我们继续看到Keystone业务的良好增长，因此业务结构对我们非常有利。最后几点。我想说，当我们考虑所有这些时，我们专注于推动毛利美元的增长，这是我们业务盈利能力引擎的基础。最后，你知道，如果我们面临相对于今天更高的商品价格，我们将始终重新考虑我们的定价。
你知道，我们的商品价格通常会转嫁给客户，我们在转嫁方面没有问题。
我很欣赏这个非常全面的回答。回顾历史，您能多快将这些价格转嫁出去？是在一个季度内，还是需要几个季度才能体现出来？
看，这可能更多是假设性的。显然，正如我所说，我们今天的情况是，我们对本财年末有良好的可见性，但我们不一定需要很多时间来转嫁。我们可以根据需要随时调整价格。
谢谢，先生。谢谢。
谢谢Aaron。下一个问题。
下一个问题来自摩根士丹利的Eric Woodring。请提问。
太好了。谢谢你们回答我的问题。也许我要问一个和Aaron类似的问题，Wissam。也就是说，您的产品毛利率实际上达到了60%。我知道您说过我们应该期望在今年剩下的时间里保持现在的水平。第一部分是，这是全闪存产品结构的函数，还是价格顺风，还是成本下降？我很想知道支撑毛利率前景的驱动因素是什么。然后第二，我将两个问题一起问。
我知道现在谈论2027财年还为时过早，而且商品成本环境相当不稳定，但从理论上讲，我们如何考虑产品毛利率的长期可持续性？您是否认为50%中高位仍然是长期目标，或者考虑到您在AI和全闪存方面的势头，是否有机会看到更高的水平？非常感谢你们。
是的，谢谢Eric。嘿，看我刚才说的。是的。对于今年剩下的时间，我们预计产品毛利率大致会保持在现在的水平。我们现在在59%左右，我想。当我们考虑驱动因素时。你知道，这是多种因素的结合。如果我看看同比情况，例如，成本现在大致持平。所以我们看到的差异主要是由结构和定价驱动的。这基本上就是推动利润率的因素。正如你所提到的，现在谈论2027财年还为时过早，但我将从理论上谈谈我们如何看待业务的长期产品利润率。
你知道，我们的目标是50%中高位的利润率，所以实际上，我们现在的运营情况比这要好一些。但我们的目标是50%中高位，因为最终要提高公司的毛利率，结构也将是一个顺风因素，因为我们快速增长的云业务继续以高速增长，并提供高于公司平均水平的毛利率。这应该有助于我们提高利润率。我不会对我们的产品利润率设限，因为我们最终会在业务运营中保持高度的运营纪律。
但我希望这能回答你的问题。
下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提问。
嗨，感谢您回答我的问题。也许我可以更多地转向收入方面。George，您谈到了您完成的与AI相关的交易或交易，看起来是200笔，而上个季度是125笔。想知道您在趋势方面看到了什么。看起来您看到的交易标题数量有所加速。您在Insights上推出的AFX解决方案，您得到了什么样的客户反馈，这是否对您现在看到的这些交易产生了影响？之后我还有一个简短的后续问题。谢谢。
我们看到交易的结构相当稳定。交易量在增长，结构大致保持不变，数据准备和数据湖现代化约占结构的45%，训练和微调约占25%至30%。其余的是推理相关。我想你可以看到，成功的速度在增长。一年前大约是100多笔。现在接近200笔左右。所以我们看到成功交易的数量在增长，结构大致稳定。
关于AFX平台，听着，我们对它有极大的兴趣。它正在接受客户资格认证。现在说它对本季度的结果有影响还为时过早。一个新的系统和架构需要几个季度才能获得资格认证。但我们看到了早期的强烈兴趣。
明白了。然后也许Wissam有一个简短的后续问题。Wissam，当我看第三季度的收入指引时，大致是持平的。从季度环比来看可能略有下降。我意识到去年你有同样的季节性，但在之前的大多数年份，你通常从第二季度到第三季度有季节性增长。所以显然这是一个动态的宏观环境，你面临着公共部门的阻力。但是否有什么特别的因素导致这种季节性相对于前几年在第三季度低于平均水平。
所以Samik，原因有几个，正如你提到的。宏观环境有些动态。我们预计美国公共部门业务将略低于季节性水平，显然是由于最近的政府停摆，政府需要一些时间才能恢复正常采购。话虽如此，我们认为这些是暂时的，长期来看，我们预计该业务将恢复到正常水平。
明白了。谢谢。
谢谢。
谢谢Samik，下一个问题来自瑞银的David Vogt。请提问。
太好了。谢谢你们回答我的问题。我将把它们合在一起。所以也许George和Wissam，当我考虑今年下半年的需求驱动因素时，我认为你说你仍然预计联邦政府将低于季节性。我们如何将这种前景与你对库存和采购承诺的考虑结合起来，因为你资产负债表上的库存仍然相对适中。从我快速查看来看，似乎你没有接收大量成品，我只是想思考我们应该如何考虑明年某些垂直领域（如美国联邦政府）的复苏。希望这已经过去。以及你如何考虑增加采购承诺和营运资金来支持明年的业务。谢谢。
我想我可以先开始，然后Wissam可以补充。首先，如果你看下半年的隐含增长率，相对于上半年，出口是增长的。所以尽管美国公共部门面临阻力，我们在今年下半年看到了一些加速。我们看到非美国公共部门在第二季度取得了强劲的业绩。我们的闪存业务从6%加速到9%，尽管去年同期的比较基数较高。所以我们对势头感到满意。尽管宏观环境不稳定，我们与客户的支出保持一致。
客户正在AI项目、数据基础设施现代化以准备AI方面进行支出。他们正在实施额外的网络弹性保护。所以我们对与客户支出的一致性感到满意。然后我认为第三点是，我们业务中增长更快的部分现在在整体业务中占比更大。云和闪存现在占整体业务的70%。增长缓慢的业务部分不仅规模更小，而且也更趋于稳定。因此，这让我们相信，一旦美国公共部门情况明朗，下半年应该会有强劲的业绩。
David，关于采购承诺，如我所述，我们对本财年末有良好的可见性，我们将在未来采取 opportunistic的策略。我们显然会关注2027财年，在进入该财年之前，我们希望能够有良好的可见性，并在许多情况下确保我们需要的任何供应。因此，我们会毫不犹豫地采取正确的行动，以确保我们保护业务并拥有所需的供应。
比如几个季度或全年的采购承诺，考虑到环境。你对明年的哲学是什么？
我想说这完全取决于我们购买什么以及何时购买。所以没有一个适用于所有情况的答案。我们将非常动态。我们会快速做出决策。但正如我在 earlier的发言中所说，我们有一个非常有能力的供应链团队。我们监控商品价格，必要时会毫不犹豫地采取行动。我们有强大的资产负债表，如果我们需要采取任何具体行动来保护我们的供应或锁定良好的价格，我们会毫不犹豫地这样做。
太好了，谢谢。
好的，谢谢David，下一个问题来自TD Cowen的Krish Sankar。请提问。
感谢您回答我的问题。第一个问题，George，是给您的。您谈到了本季度完成的200笔AI交易，这些交易的平均规模是多少，以及企业采用AI的从试点到生产的旅程处于什么阶段？有没有办法在2026年考虑这一点？我将添加一个快速的后续问题。
听着，交易规模各不相同。我认为有些是较小的概念验证，有些是规模部署，规模要大得多。所以我不会分享特定的平均交易规模数字。这会歪曲答案。关于广泛的主题，我认为首先，数据湖和数据准备通常在规模部署之前。它们是为使用AI做准备。将我所有的数据汇集在一起，我认为微调推理处于从概念验证到生产部署的不同阶段。
我认为如果你看各个行业，生命科学、金融服务、制造业的某些部分和公共部门是我们看到AI被广泛采用的领域，其中生命科学的用例最先进。我认为，采用用例取决于行业。
明白了。然后作为一个快速的后续问题，您或Wissam，您上个季度谈到第一方超大规模服务需求非常强劲。您能量化一下吗？上个季度增长了多少？George，您提到了在大型云提供商上的很多新产品。您能谈谈那种增长速度吗？您认为高 teens的增长是可持续的，还是这些新产品可以帮助加速这个数字，尽管基数相当大？谢谢。
该服务业务，即第一方和市场服务业务，同比增长32%。
太好了。谢谢。
是的。
不客气。
谢谢Krish，下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。请提问。
嗨，下午好。我只有一个问题。考虑到您谈论的所有供应短缺，似乎在过去几个月有所加速，我理解您采取了一些战术举措来确保供应，为什么我们会认为或者是否存在风险，我想，在明年某个时候，不是说第一季度或第二季度，而是在某个时候，供应不足是否会损害整体需求，无论是因为产品的整体价格还是您的发货能力？谢谢。
我只想澄清一下，我们并没有说我们有任何供应短缺。我们说我们已经获得了本财年末的供应承诺和定价，并将根据我们的观察采取适当行动，以保证整个广泛供应商生态系统在接下来的财年的供应。
好的，那么您有信心一年后的价格，George，在市场上是可持续的吗？我想。
听着，我们产品的物料清单中有很多因素。我们有广泛的供应商生态系统，所以我们与他们合作，考虑各种不同的价格点和产品，我们会有合适的组合。正如我们所说，这个行业的历史模式是，当组件价格、商品价格上涨时，会采取定价行动，与客户分担部分价格上涨。如果达到那个地步，我们有经验做到这一点。太好了。
谢谢来电者。
谢谢。
谢谢Steve，下一个问题来自巴克莱银行的Tim Long。请提问。
谢谢。我也有两个问题。不想再谈商品了，但只是好奇，很多人在谈论NAND，但HDD也很紧张，价格也在上涨。那么，QLC比混合或TLC更多地使用对业务有什么影响？是否有任何活动部件实际上可能有利于向全闪存的转变，第一。然后第二，云收入一直相当稳定，高 teens增长。George，您提到了大型云提供商的很多新产品。您能谈谈那种增长速度吗？您认为高 teens的增长是可持续的，还是这些新产品可以帮助加速这个数字，尽管基数相当大？谢谢。
是的，关于第一个问题，听着，HDD本季度对我们来说表现不错。它的表现超出了我的预期，比我们计划的要好。所以我们看到这些产品有广泛的用例。我们不认为一种技术会取代另一种技术。TLC、QLC和HDD都有各自的用例，我们在业务中看到了这种模式。我想关于你关于云的问题，听着，我认为总体而言，我们对第一方和市场云服务业务的增长非常乐观。它们一直以超过30%的速度增长，代表了客户对我们差异化产品的强劲需求。
我认为，如果你看第二季度的环比增长，这是云业务历史上季度环比增量收入最高的一个季度。所以我们对此感到非常强烈。总体而言，我们为云上的企业工作负载提供了一套非常好的工具。下一个重要举措是在云上捕获AI和数据密集型工作负载。所以你会看到我们在市场上推出创新。我们已经谈到了其中的一些，在未来6到12个月内你会看到更多。
所以非常兴奋。这实际上是关于扩大上市规模。几乎，你知道，我们可以带来尽可能多的客户。这实际上是为我们的云产品带来有效的上市规模。
好的，谢谢。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Simon Leopold。请提问。
太好了。感谢您回答我的问题。我想了解您如何看待与一些主权云或非超大规模云合作赢得业务的机会，这些云正在构建自己的存储解决方案。您如何看待这与您的战略相契合，到目前为止您看到了哪些机会？
是的，多年来，我们是全球众多主权云的一部分。关于他们的AI领域，我们提到了主权AI的胜利。我们通过AFX解决方案扩大了产品范围。这使我们能够在这些主权AI云中参与更广泛的业务领域，我们将在未来几个月内为市场带来更多创新。
请继续关注。
您如何看待该应用程序以及更广泛的AI机会中的竞争格局？
我认为，当这些主权提供商希望为企业客户提供AI工作负载时，我们在安全、多租户、数据保护、混合环境方面的所有价值都对我们有利。随着afx的推出，我们看到了一些这种势头。人们对我们服务这些AI云提供商试图追求的新用例的能力非常感兴趣。
谢谢Simon，下一个问题来自William Blair的Jason Ader。请提问。
是的，谢谢。下午好。我想首先问一下，关于本季度的业绩，您有一个不错的，大约2000万美元的超出预期，然后您重申了全年的指引。所以我只是想了解为什么您没有将超出的部分纳入指引。是否只是基于公共部门或供应链或其他因素的一点额外保守？
是的，我想我们看到，你知道，在本季度有一些非常强劲的。我们谈到了大交易。我们有，你知道，一系列不错的交易，帮助抵消了美国公共部门业务的急剧下降。
当我们为本季度提供指引时，我们没有预料到美国公共部门会经历如此长时间的停摆。而且我认为，当我们展望今年下半年时，如果你看下半年的整体指引（不包括Spot业务），实际上同比增速比上半年有所加快。但你知道，显然我们希望对美国公共部门的情况有更清晰的了解。正如Busam提到的，政府机构需要一段时间才能恢复采购和支出。所以我们对此有点谨慎。
我们的指引中没有供应链的影响。
好的，太好了。然后只是关于Keystone的快速后续问题。George，我是说，您在这个领域已经很长时间了。我是说，您是否觉得我们在存储即服务模式上正达到某种拐点。也许不是拐点。也许只是每年都会变得更大，有点缓慢增长。但似乎这部分业务非常强劲，我们也看到其他供应商也有强劲表现。所以您认为在未来十年左右，这将成为存储市场的常态吗？
我认为这是，你知道，客户购买基础设施的一种新方式。
我认为这既是产品成熟度的驱动，也是客户从云中学习如何以消费模式购买基础设施的成熟度驱动。所以我们看到这在整体业务中所占的比例在增长。你知道，就像所有企业基础设施一样，这是一个非常大的市场，所以它将在该市场中增长。我们很高兴能顺应这一趋势。我不认为整个市场会在一夜之间转变。从来没有这样的事情发生过。
但它会增长，它的增长速度将快于其他企业基础设施购买模式。
谢谢。
谢谢Jason，下一个问题来自Loop Capital的Ananda Baruah。请提问。
是的，谢谢你们回答问题。George，视频是Insight大会的一个重要主题。让我借此机会问您，在过去90天里，您在视频方面看到了什么值得注意或有趣的新出现的东西，我想特别是视频，但总体上是非结构化数据，在您的客户群或一些概念验证中。谢谢。如果可以的话，我还有一个快速的后续问题。谢谢。
是的，非结构化数据正是客户花费时间整理的地方。我们谈到了一个用例，即，你知道，大型半导体设备制造商将数百万份文档从各种应用程序中汇集在一起，以更好地了解他们的工程师和运营团队正在做什么，以便他们能够，你知道，继续优化良率和你知道，业务效率。我们在各个组织中越来越多地看到这种情况。我认为就视频本身而言，我们谈到了内容制作公司正在使用AI为其数字客户构建更好、更丰富的体验。
你在某些用例中看到了这一点。我们也看到多模态应用开始增长，然后是视频分析，例如在天气预报、天气分析等方面。所以它在增长。我不会说这是一个戏剧性的拐点，但多模态在增长。我们看到客户对支持更复杂的多模态语言模型的需求在增长，例如。
这很有帮助，谢谢。还有一个快速的后续问题，关于内存硬盘，硬盘制造商似乎在明年，你知道，非常打算很快从20 TB硬盘过渡到30 TB硬盘。这与您的客户群正在寻找的是否一致？我想知道这是否与您的客户想要的有机地同步。谢谢。我的问题就这些。
我认为总体而言，客户正在寻找所有硅的面密度改进。我们与供应商生态系统合作，对不同的介质类型和密度点进行认证，我们也会这样做。我们跟随客户需求。我们看供应商生态系统告诉我们什么，总体而言，你知道，性能、成本和密度是新硅采用的关键驱动因素。
谢谢。
下一个问题来自Dowry Capital Markets America Inc的Louis Miscioscia。请提问。
嘿George，在上次 earnings电话会议上，您似乎对AI更加乐观，显然本季度您有更多的胜利。我想您之前被问过这个问题，但让我再试一次。显然，在许多领域都有大规模的增长，主要是在服务器领域。你知道，但总体而言，存储并没有真正从AI中看到很大的增长。那么您认为推理应用何时真正开始创建更多数据，从而为您带来实质性的新收入？您认为是2026日历年上半年，下半年？我的假设是在某个时候它一定会到来。
是的，我想我们一直说计算和网络建设将比存储建设更大、更早。我认为这是因为大型语言模型的训练和用于AI的算法不需要大量存储。对吧。没有人会创建所有互联网数据的第二个副本来训练OpenAI。所以当然，这种建设会比存储更大、更早。我想正如我们所说，存储的80%的存储使用实际上来自推理。所以随着推理成为整体AI格局的更大一部分，你会看到更多的存储消耗。
我想我们在我们的业务中也看到了这一点，在数据湖数据现代化业务中，人们正在构建大规模的多PB存储库来汇集他们所有的数据。我想如果你看我们所说的，我们说，嘿，概念验证的数量将在2026财年增加。我们正在看到这一点。我想关于更广泛的企业AI采用，我们一直认为这是逐个用例的。它不是一种被部署的横向技术。所以这真的取决于我们在那里看到的用例的投资回报率，我们看到，就像我们说的，医疗保健和生命科学领先于市场。
其他一些用例大多处于概念验证阶段，但尚未投入生产。
好的，谢谢。
下一个问题来自美银证券的Wamsi Mohan。请提问。
是的，非常感谢。George，您在准备发言的最后说您将在市场上夺取份额。我想知道这在多大程度上取决于您在已确保供应的情况下的定价灵活性，而不是产品组合结构能力。您对此有何看法？我还有一个后续问题。
我的意思是，总体而言，vamsi在交易中，大部分价值在于软件和客户签署的平台的数据平台。对吧。他们培训团队使用该平台。我认为我们不仅在云方面，而且在网络和带来更先进的数据管理能力方面日益增长的差异化是领先指标，我认为当你试图取代竞争对手时，拥有灵活的工具集（如Keystone或订阅式服务）以及积极定价的能力是有帮助的。
好的。好的，谢谢George。然后只是后续问题，您刚刚上调了公共云毛利率范围，并且您已经在该范围内的一半以上，本季度收入略有增长。我只是想知道您认为这项业务的自然上限是多少。也许Wissam可以评论一下现金流，本季度现金流有点疲软。只是想了解一下这方面的轨迹，那将很有帮助，谢谢。
当然。Wamsi。所以让我从你关于云毛利率的问题的第一部分开始。看，这是第二季度。我们在我们上调的目标范围内运营。我们对在该范围内运营感到满意。我们看到该业务的结构略有向软件转变。正如我们之前谈到的，我们有一些折旧的减少。你知道，话虽如此，可能有上升的空间，但我们现在谈论这个还为时过早。我想说，我们仍然对在我们上个季度公布的80%到85%的范围内运营感到满意。
关于现金流，这在我们的现金流中有一点季节性，所以第二季度在某些情况下有时是一年中的最低点。但在第二季度，我们还支付了与2017年颁布的法律相关的过渡税的最后一期款项。所以这些是，我想说，影响第二季度现金流的几个因素。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢Wamsi，下一个问题来自奥本海默的Param Singh。请提问。
是的，嗨，感谢您回答我的问题。所以真的想更深入地了解您的AI胜利。您谈到了AI差异化、AFX以及帮助您赢得与竞争对手的优势。想了解客户在技术上有什么反馈？您觉得您已经准备好了吗？如果您能分享您的AI胜利中有多少是与现有客户，而不是从新客户那里夺取份额。
我认为就我们的AI胜利而言，就像我们的全闪存业务一样，我们正在带来很多新客户，我说的是本地业务。云业务一直是新客户的重要贡献者，正如我们分享的，大约一半的云客户是NetApp的新客户。对吧。这种模式已经持续了很长时间。所以如果你谈论企业存储业务，签约我们的新客户数量一直很强劲。其中很多是因为统一数据管理、混合云部署选项，以及越来越多的客户因为我们内置的NIST2合规网络弹性解决方案而来。
所以这些是胜利的关键来源。我想对于企业AI，我们感觉非常非常强大。是的，我们没有，我们领先于所有竞争对手。大多数竞争对手都有点产品，他们没有集成的堆栈，他们没有混合云，他们没有我们拥有的所有这些部分。我们感觉良好吗？显然，在我们的安装基础中，我们有巨大的优势，因为我们拥有所有数据，正如我们在Insight大会上谈到的，我们可以将AI带到您的数据中，而不是将您所有的数据复制到AI中。
明白了。在我的后续问题之前，只是。抱歉，只是一个快速的后续问题。假设您继续获胜，并且您的收入轨迹将在产品方面随着AI推理的增量工作负载而改善。再加上Keystone增长更快，更容易与Spot业务比较，增加公共云结构，是否有理由假设在今年5%的正常化增长率基础上，明年应该会看到加速。这样想对吗？
我只想说，当我们为2027财年提供指引时，我们会提供。你提出的所有意见都是准确的，即我们业务的增长部分来自增长更快的业务组件，如云计算、Keystone、全闪存和AI。我认为，随着这部分业务在我们业务中的占比越来越大，你应该期待加速增长。但我们会在适当的时候为2027财年提供指引。
非常感谢。很感激。
是的，谢谢。
下一个问题来自Cleveland Research Company的Ari Terjanian。请提问。
嗨，各位，谢谢你们的问题。首先，关于本季度，你知道，听到大交易活动的增加。我知道George，在年初您提到了一些管道中的大交易。你知道，您认为本季度大交易活动增加的原因是什么？是执行还是可能在潜在短缺之前有一些提前拉动。然后，你知道，我的第二个问题，看起来运营费用同比下降。似乎一直有这种趋势。这有多可持续？这更多是招聘的时间问题吗？我们应该如何在下半年和明年考虑这一点？谢谢。
是的，我想首先关于，你知道，当听着，这是执行，对吧？我们说过我们有良好的管道，我们正在执行。我不认为有由于供应链导致的提前拉动。对吧？我的意思是，听着，我们从未在我们的，你知道，管道中说过有供应链问题。所以我只想说，嘿，这些是胜利。你总是会有一些比其他交易更早完成，有些更晚完成。我认为我们业务的优势帮助抵消了美国公共部门因停摆而导致的显著恶化。
所以我们对此感到满意。关于运营费用，我会让Wissam评论。
是的。关于运营费用，看，这是时间问题。我们预计下半年可能会略高一些。我们确实想继续投资于业务。我们想投资于业务增长。所以我就说这么多。
谢谢Ari，下一个问题来自Evercore的Amit Daryanani。请提问。
嗨，我是Amit的Hannah。我只是想知道本季度全闪存增长加速得很好。您能谈谈是什么推动了这一点吗？是定价、产品组合更新还是AI？
我认为从工作负载角度来看，AI是显而易见的。关于结构，听着，我想我们去年更新了全套系统，Hannah。所以我们看到客户对系统进行认证并开始使用它的好处。然后我们看到特别是在高性能闪存领域的强劲结果，我们的产品在本季度表现非常好。
谢谢Hannah，最后一个问题来自花旗集团的Asiya Merchant。请提问。
太好了。感谢您回答我的问题。只是我想知道，您部分回答了关于高性能结构转变的问题。我认为上个季度有一些相反方向的结构转变。所以展望未来，整体毛利率指引保持在较高水平，如果您能谈谈您对结构的看法，以及公共云收入中包含的内容，因为显然这是更高的利润率。
第三季度公共云收入增长预期中包含什么？谢谢。
嘿Asiya，感谢你的问题。看，我们不会提供那么详细的指引。你知道，我想我已经说了足够多关于产品毛利率的内容，以表明我们对接下来几个季度的预期。关于公共云，我会，你知道，我预计，正如我所说，从利润率角度来看，我们对第二季度末的运营情况感到满意，从收入角度来看，我们谈到的增长与过去几个季度的情况非常一致。
希望这能回答你的问题。
好的，谢谢Asiya。我现在将会议转交给George做最后的发言。
谢谢Chris。强劲的执行力和运营纪律使我们能够交付出色的第二季度。我们对AI、全闪存和公共云的关注继续在不确定的宏观环境中带来收入增长。在本季度，我们推出了大量创新，以扩展我们的差异化优势，并进一步巩固我们的领导地位。展望未来，我们仍然相信，我们对数据驱动未来的前瞻性方法将使我们能够实现高于市场的增长并获取更多份额，为客户、合作伙伴和股东创造价值。谢谢。感恩节快乐。