Michelle Ma（投资者关系负责人）
Daxue Wang（首席财务官）
Qingfeng Feng（董事兼首席执行官）
Laura Lee（德意志银行股份公司）
Dan Lin（中国国际金融股份有限公司）
各位下午好，感谢您的等候。欢迎参加路特斯科技公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号1和1。之后您将听到一条自动消息提示您的提问已被记录。若要撤回问题，请再次按星号1和1。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系负责人Michelle Ma女士。请开始。
谢谢。Amber。欢迎参加路特斯科技2025年第三季度业绩电话会议。我是Michelle Ma，路特斯科技的投资者关系负责人。今天与我一同出席的有首席执行官秦丰丰先生和首席财务官王大薛博士。我们的电话会议材料已于今日发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。我们也通过网络直播进行此次会议。在我们继续之前，请提醒各位，今天的讨论将包含符合1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性，因此公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。
有关风险和不确定性的更多信息包含在路特斯科技向美国证券交易委员会提交的相关文件中。除非适用法律要求，否则公司没有义务更新任何前瞻性陈述。另请注意，我们的收益新闻稿和本次电话会议将包含未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标。您也可以在我们投资者关系网站@ir.notus.com上的新闻稿中找到这些数字的调节表。接下来，我很高兴将会议交给我们的首席财务官王博士。请。
早上好、下午好、晚上好。尊敬的股东、分析师和媒体朋友们。感谢您参加路特斯2025年第三季度业绩发布会。我是王大薛，路特斯首席财务官，很荣幸再次向大家介绍公司的未经审计财务业绩。第三季度，公司向经销商交付了近1,800辆汽车，同比下降35%，但环比增长28%。因此，今年前九个月的总交付量达到4,612辆，同比下降40%。这些数字反映了一个过渡时期，其特点是关税的影响、分阶段开始的升级模块交付下的逐步去库存活动。第三季度收入为1.37亿美元，同比下降46%，但环比增长10%。
前九个月的收入总计3.56亿美元，同比下降45%。第三季度毛利率提升至8%，较上一季度上升3个百分点，较去年同期上升5个百分点。这一改善得益于我们的销售组合向升级车型的有利转变，反映了健康的库存动态以及我们基础盈利能力的持续恢复。前九个月的毛利率与2024年同期相比保持稳定，处于正值区间。现在，请允许我按类别和地区细分我们的销售情况。
生活方式类汽车在第三季度占总交付量的77%，低于第二季度的83%。因此，它们在今年前九个月占总交付量的72%。在地区方面，美国跑车市场的交付量在第三季度开始逐步复苏。这一改善是在美国和英国关税初期中断得到解决之后实现的，英国汽车最终获得了10%的优惠关税率。总体而言，2025年前九个月的交付量主要由中国和欧洲推动。值得注意的是，我们在中国前九个月的交付量增长超过了该国更广泛的高端汽车细分市场。
这凸显了在日益严峻的环境中，我们产品组合的竞争优势。现在，在我已经涵盖了交付量、收入和毛利率之后，让我转向关键财务数据。我将继续介绍其他财务指标。第三季度收入成本同比下降35%至1.26亿美元，2075年前九个月总计3.27亿美元。这导致该季度毛利润为1100万美元，前九个月为2900万美元。我们报告第三季度的运营亏损为9500万美元，同比改善41%。
该季度净亏损为6500万美元，同比改善68%。前九个月的运营亏损为3.57亿美元，同比收窄40%，而净亏损收窄至3.78亿美元，同比下降43个百分点。供您参考，在非GAAP调整基础上，前九个月的净亏损低200万美元，主要由于股票薪酬的影响，同期非GAAP调整后的EBITDA同比收窄48%至2.94亿美元。除了这些数字，我想重申，我们通过增值措施已连续八个季度降低运营费用。
这凸显了我们致力于提高运营效率的坚定承诺。我们在成本纪律和形象优化方面的努力反映在本季度和本年度迄今为止亏损的显著收窄上。我们仍然专注于审慎的资源配置和利润率提升，同时也为未来几个季度更动态的运营环境做准备。在第三季度，面对激烈市场竞争带来的挑战，我们实现了几个关键里程碑。未来几个月，我们将推出新的插电式混合动力（PHEV）车型，以进一步扩展我们的电气化产品路线图，并满足多元化动力系统细分市场的消费者需求。我们的首席执行官冯女士将详细阐述这些发展。接下来，我将把发言权交给冯女士。谢谢。
各位早上好、下午好。我是冯庆丰，路特斯科技的首席执行官。感谢您参加路特斯科技2025年第三季度业绩电话会议。现在，我想向大家介绍公司最近在四个关键亮点方面的最新进展：市场战略、产品组合以及对路特斯英国公司的收购。对于拥有77年历史DNA的路特斯而言，不断提升其全球形象至关重要。9月5日，路特斯在德国2025年国际汽车及智慧出行博览会（IAA Mobility 2025）上精彩亮相，展示了概念车Fiori 1、Electro、EMEA和Mirror，展示了品牌传承、尖端技术和电动化战略的无缝融合。
为延续路特斯赛车赛道精神，2025年路特斯杯单一品牌赛事系列于6月启动，汇集了国际车手阵容。第三轮比赛在成都成功落幕，赛季总决赛将在马来西亚的Supine国际赛车场举行。此外，9月14日伦敦设计节期间，路特斯担任官方汽车合作伙伴，并在我们的梅菲尔展厅举办了沉浸式展览，探索品牌的设计DNA，获得了公众的积极反馈。11月16日，车手刘文龙和刘凯胜驾驶“神奇四号”（miraculous four）在澳门格兰披治大赛车大湾区GT杯中分别获得第一和第三名。
这标志着继2023年在同一赛事中获得第一和第二名之后，Mira 34再次登上领奖台。澳门赛道以其长长的直道和狭窄曲折的弯道而闻名，被认为是最具挑战性的街道赛道之一。这次双领奖台不仅彰显了车手的卓越技能，也凸显了Emira GT4出色的性能和可靠性。它增强了客户对我们跑车的信任和热情，也延续了路特斯赛车的赛道DNA。关于市场战略，我们继续优化全球布局并提高零售效率。
截至9月底，我们在全球拥有213家零售门店，在四个关键地区分布均衡。欧洲有70家门店，中国54家，北美49家，其他市场40家。这些门店覆盖了全球约40-45个市场。除了零售渠道效率的提升，我们还探索了其他降低成本和提高效率的措施。例如，我们实施了审慎的成本控制措施并优化了门店组合。这包括搬迁高成本门店、关闭表现不佳的门店以及扩大高效率门店。这有助于提高转化率，同时降低运营成本。此外，我们还将欧洲总部从荷兰迁回英国，削减了运营费用，并使我们能够将资源集中在关键市场。回到路特斯的诞生地也有助于我们更好地讲述品牌故事，并加强我们在欧洲及其他地区的影响力。
这些措施进一步提高了我们的整体效率。我们也准备进入新的市场，首先从巴西开始。巴西是2024年第七大汽车生产国，总销量约为200万辆，新能源汽车渗透率约为8%；今年前九个月总销量达到144万辆，新能源汽车渗透率提高到10点（Lamping）。至于我们的产品组合，两年前我们就已经规划好了。实际上，我们已经推出了混合动力技术，相信大家很快就会看到成果。对于路特斯，我们目前在全球提供两款车型，包括Mira、Electron和MEA，所有这些车型都在2025年进行了更新。新版本受到了市场的好评，其在总销量中的份额持续增长。我们计划基于新架构推出另外两款混合动力车型。第一款混合动力车型将于明年第一季度在中国推出，并于1月举办专门的技术预览活动。
随后将在欧洲发布。Gunton。Hang。新的混合动力车型还在以下方面继承了路特斯的DNA。首先是其极致的操控性，这要归功于路特斯T工程。它还配备了双腔空气悬架和标准的48伏主动稳定器。它能够实现长续航和高性能。它由最新的架构支持，可提供超过1000公里的续航里程和952马力。它还继承了灵感设计，通过保持路特斯设计DNA的纯正性，采用了我们Hyperkai的惊人宽高比。教程中的充电当量。混合动力车型的推出为豪华汽车买家提供了更多选择，并将帮助我们扩展到更广泛的市场，包括电动汽车 adoption较慢的地区，如意大利、西班牙和沙特阿拉伯。它还将帮助我们吸引新的客户群体。关于对路特斯英国公司的收购，我们目前在合并或收购路特斯英国公司方面取得了稳步进展，我们预计将在2020年完成。收购完成后，我们将实施“一路特斯”战略。我们计划保持一致的全球高性能高端豪华品牌形象，以加强全球认知度并最大化我们的 heritage。
我们还在精简报告线路，以实现更快、更清晰的决策。全球统一的治理模式、具有区域适应性的全球标准将改善监督并支持中长期战略执行。在业务整合方面，我们正在推动关键领域的协同效应。在研发方面，我们将全球工程团队整合为一个团队，以提高效率、共享技术并加速新车型开发。在采购方面，我们利用共享采购来降低生活方式类汽车和跑车的成本；在物流方面，我们将优化仓储和零部件配送，以进一步降低成本。我们还在全球范围内统一渠道和系统，以消除重复并提升品牌价值和运营效率。谢谢。现在我们开放提问环节。
谢谢。现在我们开始问答环节。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，并等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。为了方便电话会议上的所有人，如果您想用中文提问，请立即将问题翻译成英文。现在我们接听来自德意志银行Laura Lee的第一个问题。请讲。Laura。
嘿，感谢您回答问题。您能否详细介绍一下即将推出的PHEV车型的主要亮点，以及这些产品背后的战略 rationale？
感谢您的问题。首先，请允许我详细介绍我们混合动力车型的亮点或特点。它有三个突出特点。首先，它拥有最高效的发动机，以及两个最佳性能的混合动力系统和最大功率的电机。这三个特点从操控性和性能角度展示了路特斯的DNA。关于如何进一步增强其操控性和性能以及我们混合动力架构的细节，请关注我们1月的技术预览活动。Church。此外，我们想详细说明混合动力车型背后的战略 rationale。
但首先，我想从市场开始。对于中国市场，中国的高端汽车市场（包括插电式混合动力车和增程式电动车）构成了一个庞大且快速增长的细分市场。在价格超过40万人民币的新能源汽车中，约70%是插电式或增程式车型，它们的增长是更广泛新能源汽车扩张的主要驱动力。这一价格区间的新能源汽车渗透率也迅速上升，1月至9月达到40%以上，其中插电式和增程式车型占比超过30%。
中国高端E级混合动力SUV市场的竞争仍相对不充分。高端E级混合动力SUV指价格超过50万人民币的车型，与纯电动E级SUV市场相比，其发展相对滞后，而且大多数现有车型也严重倾向于商务或越野用途。这为路特斯推出混合动力车型创造了明显的机会。在欧洲，混合动力车型在汽车市场中占据了较大且增长更快的份额，但随着排放标准收紧，新能源汽车的 adoption在欧洲正加速，就像在中国一样。今年1月至9月，包括纯电动汽车、插电式电动汽车和混合动力电动汽车在内的新能源汽车占总市场的59%或60%，其中插电式混合动力车（PHEV）和混合动力车（HEV）合计约占73%。
值得注意的是，插电式混合动力车（PHAV）的销量在欧洲激增。截至今年9月，插电式混合动力车销量已连续七个月同比增长，9月全欧销量增长65%。Al。在高端混合动力细分市场，路特斯将是第一个在欧盟推出此类车型的品牌。上周我访问了欧盟，当经销商们了解到这款混合动力车型时，我听到了他们的积极反馈。在接下来的阶段，我们将邀请经销商和媒体对我们的新车型进行深入测试。谢谢。
感谢解答。期待推出。
谢谢。下一个问题来自中金公司的Dan Lin先生。请讲。Dan Lin。
您好，我是中金公司汽车团队的Dan Lin。感谢您接听我的电话，并祝贺业绩环比改善。我有一个关于毛利率的问题。您对今年和明年的毛利率有什么指引吗？
嗨，Danny，非常感谢您的问题。随着下半年汽车毛利率的恢复，我们预计全年毛利率可能保持在高个位数区间。展望未来，我们的毛利率预计将进一步改善，主要由于以下因素。首先，基于我们LUION架构的PHEV产品的推出将进一步降低单位车辆成本并实现更高的毛利率。其次，随着BEV改款产品渗透全球主要市场，其销量预计将增加，从而提高毛利率。
第三，与路特斯EOK的看跌期权的实施将进一步提高效率。例如，制造部门的毛利润将合并到上市公司中，供应链和研发整合带来的规模经济将有助于提高毛利率。因此，我认为明年有信心比今年更高。非常感谢。
谢谢。我的问题就这些。
谢谢。目前没有更多问题了。现在，我将会议交回给Michelle Ma女士做总结发言。
再次感谢大家今天的参与。我们将很快结束会议。投资者关系团队仍然可以回答您的任何进一步问题。请通过我们网站上的联系信息与我们联系。祝您今天愉快。谢谢。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。