Paula Savanti（投资者关系负责人）
Federico Trucco（首席执行官）
Austin Moeller（Canaccord Genuity）
各位早上好，感谢大家参加今天的Bioseras作物解决方案公司2026财年第一季度财务和运营业绩会议。我叫Drew，今天担任本次电话会议的操作员。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。如果您今天想提问，请在电话键盘上按星号加一，如需撤回问题，请按星号加二。接下来，我很荣幸将话筒交给投资者关系负责人Paula Cervanti，请她开始发言。您准备好了就可以开始。
谢谢。早上好，欢迎大家参加Biocera Scruff Solutions公司2026财年第一季度业绩电话会议。今天的准备发言将由我们的首席执行官Federico Trugo和我本人（投资者关系负责人）主持。我们两人以及其他人都将在之后的问答环节中回答问题。今天的电话会议还有我们的总法律顾问Jose Roque参加。在本次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，存在各种风险和不确定性。我建议您参考 earnings 发布和演示文稿中的前瞻性陈述部分，以及最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件。
我们不承担更新或修订任何前瞻性陈述以反映新情况或变化情况的义务。在今天的演示中，我们将提及某些非GAAP财务指标。非GAAP指标的调节表可在我们的 earnings 新闻稿中找到。本次电话会议正在进行网络直播，链接可在我们的投资者关系网站上找到。现在，我很荣幸将电话交给Federico。
谢谢Paula，各位早上好。感谢大家今天参加我们的会议。请翻到第三张幻灯片，了解我们第一财季的亮点概述。尽管本季度收入与去年同期相比有所下降，但毛利润仍保持在3600万美元左右，毛利率增长了650个基点。这表明种子业务模式的转型以及对机会主义第三方产品销售的重视程度降低，正在以更低的营运资金支出实现类似的总毛利润。事实上，尽管第一季度是季节性需求较高的时期，但我们的营运资金环比有所改善，我们稍后会讨论这一点。
在成本方面，我们继续看到成本削减举措以及业务模式转型的成果，可变和固定销售、一般及管理费用（SGA）均显著下降，导致营业利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）有意义地改善。请翻到下一张幻灯片。本季度反映了我们为提高收入质量、保护利润率和纪律性运营而设定的优先事项的明确进展，同时我们继续追求我们的核心目标，即实现更好、仍然高产的农业。这张幻灯片显示了我们全年将跟踪的三个主要关键绩效指标（KPI）。
在上次电话会议中，我们承诺将毛利率保持在40%以上，营运资金占年销售额的比例接近四个月，并将调整后EBITDA占销售额的比例目标设定在20%以上，为此我们不仅需要像现在这样扩大利润率，还需要降低成本，目标是将年度SGA减少1000万至1200万美元。正如您在这里看到的数字，我们的毛利率远高于我们为自己设定的上限，调整后EBITDA百分比是25财年的两倍，已经达到了24财年17%的水平。
我们在季节性需求旺盛的季度接近四个月的营运资金目标的同时实现了这一目标。一个重要的亮点是我们的SGA改善。可变和固定SGA均显著改善，仅在一个季度内就实现了我们预期年度节省上限的50%。现在我将把电话交给Paula，对这些以及其他财务业绩方面进行更深入的分析。
Paola，谢谢你，Federico。让我们来看本季度的财务业绩。请翻到第五张幻灯片，从收入开始。本季度总收入为7750万美元，与去年同期相比下降17%。下降在很大程度上反映了前几个季度传达的战略，即我们的种子业务向更具可扩展性和资本效率的模式转型，以及降低对低利润率、营运资金密集型销售的优先级。业绩还受到一些拉美国家（特别是乌拉圭）的销售时机影响，以及阿根廷的不均衡复苏的影响。从各部门的表现来看，大部分下降来自作物保护以及种子和综合产品部门。
作物保护收入为3990万美元，与去年同期相比下降16%。这一下降的原因是阿根廷的需求仍然疲软，尽管与异常疲软的前一年相比总体上有正常化的迹象，但中期选举（10月底举行）前的信贷紧缩和不确定性意味着正常化的实现较为缓慢，尽管阿根廷以外的天气和种植条件有利。美国生物保护产品和巴西佐剂的销售额下降也对部门业绩造成压力，反映了销售时机问题，预计未来几个季度将趋于平稳。种子和综合产品收入为1260万美元，与去年相比下降37%。
这一表现是HB4下游项目逐步结束的预期结果。我们预计种子收入的下降将至少再持续两个季度，因为我们的比较基准是种子库存被出售的季度。虽然这种转型暂时降低了收入确认，但它改善了营运资金，并支持了更有利可图的业务模式。最后，作物营养部门的收入为2510万美元，与去年基本持平。在该部门内，阿根廷和巴西的生物刺激素销售额增长被疲软的化肥动态所抵消。与去年相比，阿根廷对微生物肥料的需求有所改善，特别是在销量方面，受到强劲的玉米种植意向的支持。
但巴拉圭和乌拉圭的采购延迟抵消了这些增长，导致该部门同比小幅下降2%。让我们翻到下一张幻灯片查看盈利能力。本季度毛利润为3620万美元，同比下降3%，远小于收入的下降，反映了产品组合的改善和利润率的扩大。正如Federico所提到的，本季度毛利率显著扩大，达到47%，而去年同期为40%。从各部门来看，作物保护部门的毛利润为1760万美元，与去年相比下降5%，毛利率从39%提高到44%。
这反映了产品组合中更有利的产品结构，佐剂和生物保护产品的贡献更大，以及佐剂等产品的单位成本通过效率提升而降低。种子和综合产品部门的毛利润为750万美元，略高于去年。尽管收入下降，但部门利润率从36%大幅扩大到60%，因为低利润率的种子销售几乎被淘汰，高利润率的种子处理包在总部门销售中占比更高。本季度这些处理包的利润率也有所扩大，进一步提高了盈利能力。最后，作物营养部门的毛利润为1110万美元，与去年相比下降6%，毛利率从46%降至44%。
利润率压缩主要是由于阿根廷化肥的竞争性定价，尽管销量增加，但市场价格下降。此外，先正达协议下的收入中，供应协议的比例高于利润分享协议。向先正达供应的产品增加通常先于利润分享协议下的收入确认，导致季度间的波动，全年将趋于平稳。请翻到下一张幻灯片查看EBITDA。本季度调整后EBITDA为1360万美元，与去年同期的850万美元相比增长61%，反映了经营业绩的重大改善。
增长主要得益于Federico earlier提到的运营成本减少590万美元。合资企业业绩也做出了积极贡献，增加了90万美元，因为化肥业务开始从上个季度的疲软中复苏。正如Federico提到的，毛利率扩大进一步支持了业绩，尽管收入下降幅度更大，但毛利润仅减少110万美元。最后，让我们翻到下一张幻灯片，回顾我们的资产负债表、现金状况和债务情况的简要更新。为此，我将把电话交回给Federic。
谢谢Paula。截至2026年9月30日，总金融债务为2.425亿美元，低于上一季度末的2.602亿美元，主要是由于阿根廷营运资金贷款的偿还。正如我们在10月2日和昨天的6K文件中所披露的，我们正在与我们的有担保可转换和不可转换票据持有人发生纠纷。因此，我们决定将该债务的非流动部分列为流动部分，并计入加速事件下应支付的预付费用。因此，流动债务总额为1.887亿美元，其中1.036亿美元被归类为加速债务，包括与加速过程相关的740万美元额外成本。
公司对票据持有人的指控提出异议，并打算积极捍卫自己的立场。重要的是，所有本金和利息支付仍保持 current。现金、现金等价物和短期投资总额为1660万美元，导致净金融债务为2.259亿美元，与上一季度基本持平。净债务与调整后EBITDA的比率改善至6.8倍。我们继续积极管理流动性和债务到期日，与贷款人保持建设性对话，并优先考虑财务灵活性和纪律性的资本配置。总而言之，我们在复杂的环境中运营，但我们继续以纪律性执行，并专注于我们控制的基本面：盈利能力、流动性和资本效率。
我们相信，随着时间的推移，这些行动正在打造一个更强大、更具韧性的公司。现在，让我们开始问答环节。
我们现在可以开始今天的问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加一，如果您想立即撤回问题，请按星号加二。我们的第一个问题来自Canaccord的Austin Moeller。您的线路现已开通。请提问。
嗨，早上好，Frederico和Paula。我的第一个问题是，有一些关于美国从阿根廷进口更多牛肉的讨论。既然选举已经结束，是否有可能从阿根廷向美国进口大田作物或化肥、农药等投入品，这是否会为你们的农民或你们公司创造需求？
嗨，Austin，感谢你参加电话会议。我们也看到了相关新闻，阿根廷的牛肉生产和牛奶生产目前正在蓬勃发展，因此盈利能力可能处于历史高位。我认为关于美国从阿根廷进口（或阿根廷向美国出口）的新闻显然进一步强化了这一过程。在农业投入品方面，阿根廷在当前贸易形势下被归类为低关税端，如果你愿意的话，当我们试图用阿根廷制造的农业投入品服务该市场时，这对我们是有利的。请记住，我们在美国也拥有生产能力。因此，我们大部分的生物保护解决方案都是在美国国内制造的。这对我们进入该特定市场也很有利。
好的，上一季度我们讨论过公司预计科迪华（Corteva）在欧洲的生物农药销售可能会落入第一季度。与你们的预期相比，目前情况如何？
因此，我们目前在欧洲没有注册的生物保护产品。我们拥有的是生物刺激素产品组合，科迪华是我们在欧洲的主要客户。从历史上看，我们每个财年的最后一个季度都从欧洲获得了非常显著的贡献，但上个季度我们没有看到这一点。本季度我们在欧洲的生物刺激素销售额仅实现了一些边际增长。正如Paula在电话会议中提到的，生物刺激素的大部分增长来自阿根廷和拉丁美洲。科迪华在欧洲的销售额预计将在今年晚些时候实现。
太好了。感谢提供的详细信息。我把话筒交回。
提醒一下，如果您想在今天的电话会议上提问，请在电话键盘上按星号加一，如需撤回问题，请按星号加二。目前看来没有其他注册提问。因此，我将把电话交回给Federico Trucco作总结发言。
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议。我认为这是一次简短的 earnings 电话会议。如果需要，我们随时可以进行后续交流。希望大家本周剩余时间过得愉快。谢谢。
感谢大家的参与。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。