Brian Chin（临时首席财务官）
Rod West（首席执行官兼董事）
Baltej Sidhu（加拿大国民银行）
Nelson Ng（加拿大皇家银行资本市场）
Robert Hope（加拿大丰业银行）
Mark Jarvi（加拿大帝国商业银行资本市场）
John Mould（TD Cowen）
各位好，欢迎参加阿尔冈昆电力与公用事业公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号1。现在我将会议交给临时首席财务官兼投资者关系副总裁Brian Chin先生。请讲。
谢谢操作员，各位早上好。感谢大家参加我们2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加会议的是首席执行官Rod West。为配合今天的业绩电话会议，我们在公司网站@algonquinpower.com上提供了补充网络直播演示文稿，我们的财务报表和管理层讨论与分析也可在该网站以及Cedar plus和Edgar上获取。我们想提醒您，本次电话会议中的讨论将包括某些前瞻性信息和非GAAP指标。实际结果可能与前瞻性信息中包含的任何预测或 projections存在重大差异。
在制定前瞻性信息中反映的预测和projections时，应用了某些重大因素和假设。请注意并查看我们业绩电话会议演示文稿第2页上的相关免责声明，该演示文稿位于我们网站@algonquinpower.com的投资者关系部分。另请参阅我们最近在Cedar plus和Edgar上提交的MD&A，该文件也可在我们的网站上获取，以了解有关这些项目的其他重要信息。今天上午的电话会议中，Rod将简要介绍我们的领导层情况，然后回顾本季度的主要亮点和运营更新。他还将对公司的投资组合战略发表一些评论。
接下来我将详细介绍我们的财务业绩。然后我们将开放线路接受提问。我们恳请您将问题限制在两个以内，如有其他问题请重新排队，以便其他人有机会参与。话不多说，我现在将发言权交给Rod。
谢谢Brian，各位早上好。感谢大家参加今天的电话会议。在我们进入季度业绩之前，我想简要介绍一下我们今天早上通过新闻稿宣布的重要领导层更新。我们非常高兴Robert Stefani将自2026年1月5日起加入阿尔冈昆担任首席财务官。Robert为该职位带来了卓越的财务纪律、资本市场专业知识和战略敏锐度的结合。他在西南天然气控股公司担任首席财务官三年，并在Pico Energy担任同一职位和财务主管四年，我们很高兴欢迎Rob加入 executive领导团队。我预计他的能力和贡献将帮助我们加快成为优质纯监管公用事业公司的步伐。
我也想借此机会感谢Brian Chin担任临时首席财务官一职。我个人感谢他在我担任首席执行官初期几个月里的合作和稳健领导，我们期待Brian继续作为财务和领导团队的关键成员与我们并肩作战，并协助领导层过渡。
言归正传，从财务和运营角度来看，我很高兴地报告，这是一个富有建设性且稳健的季度。我们第三季度的财务业绩表现强劲，调整后净收益和调整后每股净收益同比实现两位数百分比增长，我们的展望保持不变。在运营方面，我们获得了Energy North费率案和解的批准，而我们的Calpico费率案和解在Empire Electric尚待审批。我们提交了和解方案，并从委员会的反馈中认识到，我们还有更多工作要做，以在特定指标和里程碑上达成一致，以展示改进的和可预测的客户服务。
我想说，我们一直很感谢委员会的意见。我们在倾听，并且致力于以透明度作为回报。我们将与各方合作，考虑如何将委员会的反馈纳入我们的和解方案。我们将于12月就新英格兰天然气费率案和Litchfield公园案举行听证会。干预者证词将于2026年1月提交，听证会定于明年3月举行。这两个案件合计的费率请求为7360万美元，占总未决费率请求3.264亿美元的一部分。
在我们讨论监管程序的话题时，再补充几句。我们理解，任何费率调整对一些客户来说都可能具有挑战性，负担能力是我们非常重视的问题。费率请求经过严格的监管审查流程，旨在支持我们继续为客户提供安全、可靠且具成本效益的公用事业服务。费率反映了现代化基础设施、满足安全和可靠性标准以及改善客户体验和成果的实际成本。这些是公司为所有利益相关者创造可持续价值而进行的投资。我们认识到，虽然这些投资是必要的，但必须在投资与负担能力之间取得平衡，这就是为什么我们致力于尽自己的一份力量，不断寻找降低成本和提高工作效率的方法。
最后，在我将业绩交给Brian之前，关于公司的投资组合优化战略，我想发表几点评论。当我在3月担任首席执行官时，我启动了对我们投资组合的一系列定量和定性筛选，包括价值增值、稀释、信贷实力和整体战略契合度。在我担任这一职务的最初几天、几小时和几周内，我听到了你们许多人向我提出的问题。现在，有了初步工作的成果，我相信我们在6月制定的回归基础纯监管战略从根本上是健全的。继续专注于降低成本曲线、改善运营绩效和利益相关者参与度，是我们创造可持续价值、降低风险和发展业务的最佳途径。
话虽如此，凭借稳定的资产负债表和现有投资组合中强劲的有机增长前景，我们已做好准备，一旦出现机会就会抓住。关于这些机会，首先，您应该预期任何潜在机会必须首先对我们的纯监管战略具有价值增强作用，无论是通过每股收益增值还是风险降低。
其次，您应该预期我们会有并阐明明确的交易可行性。第三，考虑到我们正在或旨在扭转公司业绩这一事实，这不应让您感到惊讶。它不应过度分散管理层对我们核心战略的注意力，即扭转我们的财务业绩并向您兑现保持稳健和可预测的承诺。话虽如此，Brian，我现在将发言权交给你，由你介绍季度业绩。
谢谢Rod。正如Rod earlier所述，这对我们的关键财务指标来说又是一个积极的季度，我们2025年的财务展望保持不变。第三季度持续经营业务的调整后净收益为7170万美元，较2024年的6490万美元同比增长约10%。受公司几家天然气和水务公用事业公司实施批准费率带来的增长以及Empire Electric系统较去年同期略微有利的天气影响，监管服务部门的净收益同比增长。较低的运营和利息支出也对本季度产生了积极影响，部分收益被因税前收益增加导致的所得税支出增加所抵消。
我们对全年有效税率在20%中低区间的预期没有变化。水电集团本季度的净收益基本持平，而企业集团净收益减少1470万美元，主要与2024年第四季度出售Atlantica的投资相关股息的移除有关，部分被890万美元的利息支出减少所抵消。
来看我们的每股收益变动，第三季度调整后每股净收益为0.09美元，较去年2024年第三季度0.08美元的调整后每股净收益增长13%。
本季度的积极驱动因素包括0.02美元，这得益于批准的费率调整带来的更强运营表现和与去年相比有利的天气。另外0.01美元与较低的运营支出相关，以及0.01美元来自Energy North折旧递延的一次性收益。我们下降0.01美元是由于2024年第三季度包含了纽约水务追溯付款的收益，而该收益在2025年未重复。此外，我们从去杠杆化带来的较低利息支出中受益0.02美元，但这被Atlantica股息的消除0.03美元所抵消，最后是0.01美元的不利税收影响。
现在请Rod发表闭幕词。
谢谢Brian。最后，这又是一个平静但稳健且深思熟虑的执行季度。随着我们继续前进，我们的重点仍然是为利益相关者创造可持续的长期价值，并继续有效地为我们的客户和社区服务。我们期待在未来几天的EEI会议上与你们中的许多人见面。再次感谢大家的时间和持续支持，我们很高兴回答你们的问题。操作员，请继续。
谢谢。如果您有问题，请按电话键盘上的星号1。要撤回您的问题，只需再次按星号1。我们将花一点时间整理问答名单。第一个问题来自加拿大国民银行的Baltage Sidhu。您的线路已接通。
嘿，早上好，恭喜本季度表现强劲。看看运营支出的改善，您能否分享一下主要驱动因素是什么，以及它是否可持续？查看MDA，您强调了时间因素是一个因素。
是的，谢谢Baltaj。如你所知，我们一直在努力提高成本纪律。你会注意到，作为我们为客户和利益相关者提升价值的持续战略的一部分，我们已采取了成本削减措施。我们在MDA中提到，很高兴你指出这一点，我们预计第四季度运营支出的时间因素会有一些逆转，这也是我们的展望保持不变的部分原因。就具体驱动因素而言，这是全面的。Baltage，我不会指出任何一个特定的方面。这是全面的效率和纪律改进的综合结果。
因此，请准备好第四季度会有一些逆转。但总的来说，我们对目前的发展轨迹感到满意。
太好了，谢谢。再问一个问题，如果可以的话，请分享一下是否与数据中心运营商有任何增量对话，或者您是否预计有任何大型项目会或可能对您的系统或费率基础做出重大贡献。
是的，除非与客户的对话与我们披露这些对话一致，否则我们不会谈论。我会说，我们的重点是创造条件。先例是为众多客户提供服务。特别是在密苏里州南部增加输电容量，我们已经披露了我们打算这样做，当然也在该地区稳定我们的发电组合。这就是我们要说的全部。
太好了，谢谢分享。我就问到这里。
谢谢。下一个问题来自RBC资本市场的Nelson Ng。您的线路已接通。
太好了，谢谢。只是快速跟进运营成本。我认为在第三季度我们看到了1100万美元的成本削减，其中900万美元是由于时间因素。那么Brian，我们是否应该预期这900万美元会全部推到第三季度？
Nelson，我认为第四季度的时间因素问题将会出现。是否会正好是900万美元？我们将看看第四季度的进展情况，但数量级我认为是正确的。
好的，谢谢。另外，本季度，我认为重组成本约为960万美元，今年迄今为止为2200万美元。您能否谈谈您预计重组成本何时会逐渐减少？
我想说的是，我们仍处于重组工作的早期阶段。显然，考虑到公司的历史，我们相信我们在整个成本曲线上有很多提供价值的机会。所以请继续关注更多信息。但我们会将其描述为早期阶段。
好的，所以这可能是一个多年的过程。
Nelson，我会说这是早期阶段。
太好了。好的，谢谢Brian。我会再打进来。
下一个问题来自加拿大丰业银行的Rob Hope。您的线路已接通。
早上好，各位。作为投资组合优化审查的一部分，您是否查看了公司的注册地？考虑到大多数业务现在在美国。
是的，毫无疑问。如你所知，我收到了那些问题，从3月开始，你们就在排队问注册地的问题。在我们考虑提供可持续价值时，这是一个积极的对话和考虑因素。对我们来说，认识到我们需要获得现有股东基础的支持，问题是这将如何发展？虽然我们尚未做出任何决定，但我有责任向你和我的董事会进行尽职调查以回答这些问题，这项工作和分析正在进行中。这就是我能说的全部。我确实期望在某个时候，我们将能够就是否追求它发表意见。
好的，感谢。然后可能只是转到监管方面。各公用事业公司的和解是否比您在6月的财务更新中预期的更好或更差，更广泛地说，对于这些监管申请的下一轮，作为新的管理团队，您会采取哪些不同的做法？
好吧，我只想说，我们在6月为您制定的展望中，我们对众多费率案的监管结果的合理性做出了某些假设。我只想说，正如我在开场发言中提到的，一切都在进行中。所以，我不会评论我们在各种和解立场上的情况是高于还是低于预期。但我们对合理结果的期望仍然如我们6月展望中所反映的那样。
至于我们正在做的不同之处，以及我们现有的，当然随着Rob的到来，我们未来的管理团队将做的不同之处，我们会花更多时间，正如我们试图在这里加速的那样，在我们动笔进行监管申请之前很久就与利益相关者接触。你以前听过我说过这个，但值得重复的是，我们的目标是，当我们实际提出任何费率调整机制、调整或立法变更的申请时，在提交申请之前，我们已经将有争议的问题数量减少到尽可能少，以便为我们的监管机构在评估和决定监管结果时提供更好的支持。这只是事先做更多的工作，真正高效和坦率地说，优质的公用事业公司就是这样做的。我们期望反映那些高价值纯公用事业公司的属性。
太好了。
谢谢。
下一个问题来自加拿大帝国商业银行资本市场的Mark Jarvi。您的线路已接通。
是的，谢谢大家。关于Empire的活动，非一致同意的和解，OPC尚未签署。您是否能够与他们谈判并在正在进行的公开听证会的同时达成修订后的更全面的和解？
我们将始终愿意解决所有利益相关者之间的争议。我不是在单独指出OPC，因为我不想在密苏里州的任何程序之前抢先行动。但简短的回答是，我们的目标是通过让尽可能多的利益相关者参与解决争议来获得委员会的支持。因此，OPC是一个重要的利益相关者，但最终是委员会来决定。我们将尽最大努力让尽可能多的人参与进来。
我也很好奇，您如何考虑在成本削减和应对这些费率案方面向市场更新进展。如果您在2026年初某个时候在Calpico和Empire达成最终决定，并且您已经看到成本削减方面的一些进展，是否会考虑在2026年中期某个时候更新26和27年的指引？
这是个好问题，我认为这也与我们新首席财务官在1月上任的时间有关。你知道，如果所有事情都保持不变，不仅仅是各种费率案进展的时间，我当然希望我的新首席财务官加入进来并发表意见，因为他将与我一起负责前进的道路。所以，如果你知道，如果我们认为有必要披露展望的重大变化，我会给他明年年初一点时间。但我们的基础是稳健的。我的简短回答是，如果我认为有重大变化，我总会更新。但首席财务官的到来也让我们有机会反思并获得新的视角。所以你对时间的假设，我认为是相当合理的。
好的，有道理。然后Brian，我知道你提到了第四季度一些运营成本的逆转，但就今天而言，你是否会超出2020年每股收益指引？
不，我们的指引就是我们的指引。所以，你知道，我们不会对我们如何看待与该指引相关的事情发表任何评论。
好吧，不得不试试。好的，谢谢大家的时间。
尝试得不错。
最后一个问题来自TD Cowan的John Mold。您的线路已接通。
嗨，大家早上好。也许回到投资组合优化方面。我只是想知道您能否详细说明一下风险降低的评论。这主要是关于公用事业或特定州的监管风险，还是投资组合优化过程中还有其他方面您认为有风险降低机会，比如增强潜力？
好问题。简短的回答是以上所有。你知道，这就是风险本身。因此，任何可能影响我们为长期实现稳定、可预测结果的能力的风险都将被考虑。所以我不想指出任何特定的风险，但同样，我们知道，你知道，计算特定交易是否会增加每股收益，投资组合评估、价值评估的其余考虑因素将是我们如何阐明、识别和减轻风险。所以我很感谢有机会明确这一点。这是对价值的一般性企业风险。
好的，谢谢提供这些额外细节。然后也许再问一个关于您的客户、账单和数据系统的问题。我理解我们在之前的电话会议中讨论过的挑战，现在来看这是相当落后的，但您能否让我们了解一下该系统目前在您的公用事业足迹中的整体运行情况？
是的，是的。我正处于客户中断的所有噪音中，以及我们遇到的账单问题。我对我们取得的进展感到鼓舞。你知道，当我们聘请Amy Walt担任首席客户官时，正是她在SAP部署和端到端客户协助方面的经验让我们有信心，我们有一条为客户创造不同结果的道路。我们正在顺利实现这一目标，这就是为什么我明确并有意地认可密苏里州的指导和反馈，他们自己也希望看到更好的客户结果，并真正关注我们的指标和里程碑，恕我直言，“Show Me州”希望我们向他们展示我们如何改善客户结果，我们知道我们正在这样做，但我们如何知道我们是以可持续的方式做到这一点？我对我们内部取得的进展以及我们有机会在密苏里州展示我们所做的改进将如何可持续感到非常鼓舞。所以我们正在取得进展。还有很多工作要做。但我们正在取得进展。
好的，非常感谢所有这些细节。我会重新排队。
目前没有更多问题。我想将电话交给Rod west先生，请讲。
好吧，各位，我们距离EEI会议只有几天了，所以感谢大家对我们故事的时间和关注，我们期待面对面深入交流。祝大家旅途安全。周末愉快。
今天的电话会议到此结束。您可以断开连接了。