Matthew Stroud（投资者关系主管）
James Mikolaichik（首席财务官）
Marc G. Swanson（首席执行官）
身份不明的参与者
Thomas Yee（摩根士丹利）
Chris Waronka（德意志银行股份公司）
Sean Wagner（花旗集团）
Lizzie Dove（高盛）
Patrick Scholz（Truist金融公司）
欢迎参加联合公园及度假村公司第三季度业绩电话会议。所有参与者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。要撤回问题，请按星号然后按二。请注意本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系部的Matthew Stroud。请讲。
谢谢大家，早上好。欢迎参加联合公园及度假村公司第三季度业绩电话会议。今天的电话会议正在进行网络直播和录制。今早发布了新闻稿，可在我们的投资者关系网站www.unitedparksinvestors.com上查看。本次电话会议的回放信息可在新闻稿中找到，并将在会议结束后在我们的网站上提供。今天早上和我一起出席的有首席执行官Mark Swanson以及即将上任的临时首席财务官兼财务主管Jim Forrester。今天上午，我们将回顾第三季度的财务业绩，然后开放电话会议接受大家的提问。
在开始之前，我想提醒大家，我们今天的评论将包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异，包括我们在提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告的“风险因素”部分中确定的那些风险和不确定性。这些风险因素可能会不时更新，并将包含在我们向SEC提交的文件中，这些文件可在我们的网站上查阅。
我们没有义务更新任何前瞻性陈述。此外，在电话会议中，我们可能会引用非GAAP财务指标和其他财务指标，如调整后EBITDA、自由现金流。有关我们的前瞻性陈述以及非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节信息，请参见我们网站上的收益发布以及我们向SEC提交的文件。现在，我想将电话交给我们的首席执行官Mark Swanson。
Mark，谢谢Matthew。大家早上好，感谢大家参加我们的会议。显然，我们对本季度的业绩并不满意。本季度业绩受到不利的日历变动、节假日高峰期天气不佳、国际游客量下降以及执行不够理想的负面影响。正如其他一些休闲和酒店企业所指出的那样，美国的消费者环境似乎不稳定。尽管如此，我们能够并且期望做得更好。第三季度的 attendance 受到约150,000人次的不利日历影响，特别是7月4日假期的时间安排，此外，7月4日和劳动节周末高峰期的恶劣天气也对 attendance 造成了影响。
本季度国际游客量下降了约90,000名，这与我们在今年上半年看到的早期趋势相反。剔除这些日历变动和国际游客量下降的影响，本季度 attendance 大致持平。从积极方面来看，我们很高兴地报告，园内人均消费实现了增长，在过去22个季度中有20个季度实现了增长。我们的万圣节活动上周刚刚结束，我们看到单独售票的“Hollow Scream”活动同比实现了显著增长，其中奥兰多和圣地亚哥的这些活动 attendance 创下纪录。
展望未来，我们对2026年 discovery 公司和团体业务的远期预订收入趋势感到鼓舞，两者均比去年同期增长超过20%。我们还高兴地报告，奥兰多海洋世界的 attendance 今年迄今为止有所增长。我们也很高兴，在第三季度，股东授权董事会批准并实施额外的股票回购。董事会此前宣布了一项5亿美元的股票回购计划，前提是获得这一批准，截至2025年11月4日，我们已经回购了635,020股，总金额为3220万美元，这凸显了我们强劲的资产负债表、可观的自由现金流生成能力以及我们坚信我们的股票被严重低估。
本月晚些时候，我们将在海洋世界、布希花园和芝麻街兰霍恩公园开始我们屡获殊荣的圣诞节活动。今年，我们相信我们的圣诞节活动将是有史以来最好的，不仅有游客期望的热门游乐设施、景点和展览，还有额外的新的令人兴奋的活动、特色餐饮产品以及适合所有人的假日购物。我要感谢我们的大使们在繁忙的夏季以及万圣节活动和即将到来的圣诞节活动期间的奉献和努力。随着我们进入2026年及以后，我们坚定地认识到，有巨大的机会可以更好地执行，吸引更多 attendance 到我们的公园，增加人均总消费，并继续降低成本和提高效率。
虽然今年迄今为止令人失望，但我们有高度信心能够实现运营和财务改善，从而导致EBITDA、自由现金流和股东价值的显著增长。我们专注、定位良好，并对我们正在进行的投资、我们期望实现的运营效率以及我们计划为利益相关者创造的价值充满信心。我们已经宣布了几项即将在2026年推出的新游乐设施、景点、活动和升级项目。其中包括：奥兰多海洋世界将再次突破家庭刺激的界限，推出新景点“深海探秘：海洋传奇”。
游客将踏上充满活力的潜水器冒险之旅，穿越令人眼花缭乱的海底生态系统，在那里他们将遇到非凡的生命形式、令人惊叹的环境和鼓舞人心的海洋故事。这个开创性的景点将引导探险者进入一个充满敬畏和神秘的环境，由海洋世界探险团队带领。圣地亚哥海洋世界将重新打造沉浸式版本的“鲨鱼邂逅”，将于2026年春季推出。圣安东尼奥海洋世界将再次掀起波澜，推出全新的刺激游乐设施“梭鱼出击”——德克萨斯州首个倒置家庭过山车。这个独一无二的景点邀请各个年龄段的游客潜入深海，以前所未有的方式体验海洋中最敏捷的捕食者。每一次扭转、下降和急转弯，“梭鱼出击”都将带来足够大胆的刺激，满足寻求刺激的人，同时也适合全家人一起体验。骑手将悬挂在轨道下方，在公园标志性的滑水湖上高速滑行，捕捉梭鱼的速度、力量和精准度。
坦帕湾布希花园将在2026年推出全新的狮子和鬣狗岭，这是公园屡获殊荣的动物护理组合的非凡新成员，也是十多年来最雄心勃勃的新栖息地。公园的这一重新设计区域将现有空间扩大到以前的两倍多，创造近35,000平方英尺的动态热带草原地形，非洲两种最具标志性的物种将在这里茁壮成长——五只年轻雄狮组成的狮群和一对顽皮的鬣狗。威廉斯堡布希花园将在本周晚些时候宣布他们即将推出的景点。我们的资产负债表继续保持强劲。
截至2025年9月30日，净总杠杆率为3.2倍，我们拥有约8.72亿美元的总可用流动性和约2.21亿美元的现金，包括限制性现金。这种强劲的资产负债表使我们能够灵活地继续投资和发展业务，并 opportunistically 分配资本，以实现股东长期价值最大化。我对本季度的成本管理感到失望。我们已经做出改变来解决这方面的执行问题，并实施了新的流程和举措，以解决整个企业的成本机会。接下来是关于特定战略举措的最新情况。
在赞助方面，我们在几个合作伙伴关系上取得了良好进展，预计将在未来几个月内宣布。提醒一下，我们的公园组合每年有超过2100万游客，平均停留时间超过6小时。我们继续预计未来几年的年度赞助收入约为2000万美元。在国际机会方面，我们正在与多个潜在合作伙伴进行积极讨论。本季度我们与一位国际合作伙伴签署了一份谅解备忘录，此后进入了开发咨询协议，并已开始概念开发工作。我们预计在未来几个月内至少再签署一份谅解备忘录。
关于移动应用程序，我们在功能、采用率、使用率和财务影响方面继续取得进展。越来越多的公园游客正在使用该应用程序来改善他们的体验表现。该应用程序的下载量现已超过1680万次，高于第二季度末的1560万次。通过应用程序产生的总收入继续增长，我们现在看到通过应用程序进行的餐饮购买的平均交易价值比销售点订单高出约37%。我们对该应用程序的潜力及其改善游客体验、增加收入和降低成本的能力感到兴奋。在房地产方面。
我们继续与潜在合作伙伴讨论替代方案，最近收到了我们正在积极评估的具体提案。正如我们所讨论的，我们在理想位置拥有超过2000英亩的宝贵房地产，包括毗邻我们公园的约400英亩未开发土地，其中包括奥兰多的大量可开发土地。我们认为，公开市场没有适当认可这些有吸引力且有价值的100%拥有的房地产资产。我对我们正在进行的重大投资以及我们在整个业务中正在开展的许多举措感到兴奋，我们期望这些举措将改善游客体验，使我们能够产生更多收入，并提高效率和盈利能力。
我们正在打造一个更强大、更具韧性的企业，我们相信随着时间的推移，这将带来更好的运营财务业绩和为所有利益相关者创造的显著价值增长。有鉴于此，Jim将更详细地讨论我们的财务业绩。
Jim，谢谢Mark，早上好。第三季度，我们产生了5.119亿美元的总收入，与2024年第三季度相比减少了3410万美元，降幅为6.2%。总收入下降主要是由于 attendance 和人均门票收入下降，部分被人均NCARC支出增加所抵消。2025年第三季度的 attendance 与去年同期相比减少了约240,000名游客，降幅为3.4%。 attendance 下降主要是由于不利的日历变动（包括7月4日假期的时间安排）以及与去年同期相比国际游客量下降。
2025年第三季度，人均总收入下降2.9%，人均门票收入下降6.3%，人均园内支出增长1.1%。人均总收入下降是由于人均门票收入下降，部分被人均园内支出增加所抵消。运营费用与2024年第三季度相比增加了710万美元，增幅为3.4%。销售、一般和管理费用与2024年第三季度相比增加了530万美元，增幅为9.6%。我们报告第三季度净收入为8930万美元，而2024年第三季度净收入为1.197亿美元。
我们本季度的调整后EBITDA为2.163亿美元。与2024年相比，2025年前三季度的业绩：总收入为12.9亿美元，减少5190万美元，降幅3.9%。总 attendance 为1640万游客，减少约252,000名游客，降幅1.5%。本季度的净收入为1.533亿美元，调整后EBITDA为4.9亿美元。现在谈谈我们的资产负债表。正如Mark所提到的，截至2025年9月30日，我们的净总杠杆率为3.2倍，我们拥有约8.72亿美元的总可用流动性。我们拥有约2.21亿美元的现金，包括限制性现金。
强劲的资产负债表使我们能够灵活地继续投资和发展业务，并 opportunistically 分配资本，以实现股东长期价值最大化。截至9月底，我们的递延收入余额为1.455亿美元。截至2025年10月，我们的通行证基数（包括所有PASS产品）与2024年10月相比下降了约4%。我们已经推出了2026年PABS计划，其中包括我们有史以来最好的PAS福利计划。我们对新的2026年PAS计划感到兴奋，并期望随着我们进入明年，通行证基数将有所改善和增长。
我们本周早些时候开始了黑色星期五促销活动。这是我们一年中较大的销售期之一，到目前为止，初步结果令我们感到鼓舞。最后，截至2025年9月30日，本年度迄今为止，我们在资本支出上投资了1.672亿美元，其中约1.422亿美元用于核心资本支出，约2500万美元用于扩张或ROI项目。对于2025年，我们预计在核心资本支出上花费约1.75至2亿美元，在增长和ROI项目上花费约5000万美元的资本支出。现在让我把电话转回给Mark，他将分享一些最后的想法。
Mark？谢谢Jim。在开放提问之前，我有一些结束语。2025年第三季度，我们帮助了192只需要帮助的动物。在我们的历史上，我们已经帮助了超过42,000只动物，包括宽吻海豚、海牛、海狮、海豹、海龟、鲨鱼、鸟类等等。我为团队的辛勤工作以及他们对这些重要救援工作的持续奉献感到非常自豪。我对我们面前的机会感到兴奋，无论是在短期内我们看到推动有意义进展的明确途径，还是在中期内更大的增长潜力。
我们专注、定位良好，并对我们正在进行的投资、我们正在实现的运营效率以及我们为利益相关者创造的价值充满信心。现在让我们接受大家的提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按二。请将问题限制为一个问题和一个后续问题。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自Steve Wisniew。
是的。嘿，大家早上好。Mark，回顾一下你上次的电话会议，那是在8月初，我记得你当时指出，截至8月初， attendance 按日计算有所上升。所以我只是想知道，从8月初到季度末发生了什么，因为这可能告诉我，你在季度剩下的时间里见证了低至中个位数的下降。而且这也是在2024年第三季度的比较基础上，我认为你当时受到了大约300,000名游客的天气逆风影响，或者在那个范围内。
所以也许只是想弄清楚8月和9月发生了什么。
是的。嘿Steve，我可以帮你解答这个问题。关于8月，8月是我们开始看到的，我应该说，我们期望能更多地从天气中恢复。月初我们有一些恢复，但在劳动节期间，显然到9月，我们没有得到预期的那么多恢复。你也知道，国际 attendance 的影响也在其中。7月也有一些，但显然在8月存在，9月及10月更为明显。
我认为这已经被充分报道了，我们认为这更多是宏观问题。当然，我们也有可以做得更好的地方，但更多是宏观问题。在季度末，这只是我们报告结果的方式——我们在月底报告，无论星期几。所以如果你回顾一下季度末的日子，会有一个不利的日历变动。
这对我们来说是独特的。我们将在第四季度获得一些这方面的好处，但显然这在本季度是另一个相当大的影响。
好的，明白了。谢谢你。第二个问题，Mark，你提到消费者环境不稳定，也许想更深入地了解这意味着什么，然后，也许你能谈谈夏季和秋季EPIC的影响，或者说没有影响。
谢谢。当然。我先回答你的第二个问题。关于EPIC，我在准备好的发言中提到，奥兰多海洋世界的 attendance 今年迄今为止有所上升。显然，我不会对此发表更多评论，但基本论点没有改变。我们仍然认为EPIC机会是一个非常好的机会。我们欢迎对市场的投资。我们认为这总体上有利于市场。显然，我们可以分享市场的改善。这一点从我们在奥兰多50多年的历史以及继续增加我们自己的公园等方面得到证明。
所以这一点没有改变。显然，每个季度情况都会有起伏。他们会采取一些行动，我们也会，市场上的其他人也会。但我认为我们将继续优化和学习，并利用更多人进入市场的机会。显然，就消费者而言，我上个季度说过，我经常关注园内消费，而我们本季度的园内消费有所上升。
所以至少在我们的公园里，人们的消费在增长。我们认识到很多公司都在谈论消费者和消费者健康状况。所以很难确定这是否对我们有重大影响。但我们没有忽视这一点。显然很多人都在谈论这个问题。所以我相信在我们的游客组合中，某些游客确实受到了影响。但从我们的角度来看，看看我们的园内人均消费，这是第三季度和10月的积极因素。Steve，我想补充一点，我刚才提到了。
你知道，如果看看我们的通行证基数，我们知道它有所下降。你知道，当我们通行证的一些高峰期销售季节到来时，关税噪音出现时，我上个季度说过，很难知道这是否对我们有影响。我认为我们想说的是，这肯定没有帮助我们。所以我们有机会缩小这一差距。我相信稍后我可以详细谈论这一点。
下一个问题来自瑞银的Artane Kasharian。
嗨，谢谢回答我的问题。我有几个快速问题。首先，你认为是什么导致了今年前六个月国际游客量的逆转？你似乎在说这不是奥兰多的问题。你认为是什么原因导致的？然后我有一个快速的后续问题。
我认为如果你具体问的是国际 attendance，我们在第二季度看到它上升，然后显然在第三季度下降。我知道奥兰多旅游局已经发布了对奥兰多市场全年的预测。所以我认为这更多是宏观因素。当然，我们总有可以做得更好的地方。但我认为这在宏观层面上是相当容易理解的——国际游客到美国的数量正在放缓。我们看到了这一点。我想你们中的一些人甚至在今天早上的一些报告中提到了这一点。
所以。
好的。你不认为这与一些移民问题、更难获得签证等有关，而不是宏观因素吗？
不。你说的所有这些事情，我相信都是因素。这就是我所说的，我认为这些更多是我们无法控制的宏观因素。无论是签证、移民成本还是其他任何因素。这就是我想说的，我认为所有这些因素都对整体国际游客量造成了拖累。
下一个问题来自摩根士丹利的Thomas Yee。
非常感谢。是的，我想再跟进一下关于奥兰多市场的评论。你能更详细地谈谈地区层面的情况吗？你提到奥兰多海洋世界的 attendance 今年迄今为止有所上升，我想你提到的国际游客量逆风主要来自该市场。这样说公平吗？如果是这样，那么其他市场的表现是否相对不佳？
是的。嘿Thomas，正如我们过去所说，你可以假设国际 attendance 如你所指出的那样，对佛罗里达市场和奥兰多的影响更大。
因此，在面临这种逆风的情况下，奥兰多海洋世界的 attendance 今年迄今为止有所上升，你可以将其视为积极因素。显然，我们将看看最终结果如何。但你的观点在相对基础上是有效的。我们需要看到奥兰多市场以外的其他公园表现更好。
好的，这很有帮助。然后关于10月，你提到人均消费增长。如果可以评论的话， attendance 的增长情况如何，特别是考虑到我认为你在去年10月初受到了飓风米尔顿地区问题的影响。
是的。关于10月的 attendance，坦帕的飓风恢复我们获得了很大一部分，奥兰多在一定程度上也是如此。但有一些不利因素，主要是威廉斯堡的天气——那是我们最受欢迎的万圣节公园之一，我记得哥伦布日期间，东海岸有一场相当大的东北风暴，严重影响了那个公园，在一定程度上也影响了我们在Langhorne的芝麻街公园好几天。奥兰多也有几个下雨的周末。所以我们确实受到了影响。
而且国际游客量持续下降。当把所有这些因素综合起来，10月的 attendance 有所上升。但不如我们希望的那样多，因为天气恢复不如预期，部分原因是其他地方的恶劣天气，以及国际游客量下降。我认为需要注意的是，我说10月园内人均消费为正，门票人均消费当月也为正。还没有人问我这个问题，但我想评论的是，我认为我们在10月的门票人均消费管理上做得更好。
我们将看看未来的情况。但这是给你的几个数据点。
下一个问题来自德意志银行的Chris Waronka。
嘿，早上好，伙计们。谢谢回答问题，Mark。我想知道，当你们从游客那里收集反馈、进行调查以及制定营销策略时，你们是否觉得需要更具战略性的转变，无论是在公园产品还是营销策略方面，比如社交媒体与传统营销的对比。我的意思是，你们是否感觉到除了价格、价值情况之外，游客还希望看到更多不同的东西？
嗯，Chris，谢谢你的问题。我的意思是，当你回顾这个季度，排除天气和日历变动这些自然发生的事情，我认为这不一定与我们在公园里提供的产品有关。国际影响是一个新出现的问题，更多与宏观相关。所以，显然我们在公园里有可以做得更好的地方，我们必须在某些方面更好地执行。但我认为我们提供的活动、游乐设施和景点是有吸引力的，我们将继续这样做。
正如我所提到的，我们在圣地亚哥和奥兰多的“Hollow Scream”活动的 attendance 创下纪录。本周末，我们的一些公园将开始我们屡获殊荣的圣诞节活动，其他公园也将在晚些时候开始。但我认为关键的一点是，我不认为“转变”是正确的词。我认为我们将继续，而且我认为这非常重要——我们将继续投资于公园。我们将继续推动公园的改进，增加新的景点，更新场馆、美化环境，这些都是我们多年来一直在做的事情。
所以我们永远不会忽视公园，我们将确保公园保持新鲜感，有理由让游客前来。因此，我们在这一战略上不会有任何改变——通过资本投资吸引人们，如果提供新的、令人兴奋的东西，人们就会来。我认为我们可以做得更好的地方显然是在执行方面，包括营销、不同的门票优惠等。我们必须在这些方面做得更好。
但我们公园的核心——游乐设施、景点、资产组合——仍然非常强大，我们将继续投资于这些方面。
好的，谢谢你，Mark。作为后续问题，我认为你提到第三季度签署了国际谅解备忘录，并预计很快会再签署一份。能否给我们大致介绍一下这个渠道的总体规模，尽管事情可能发生或不发生，但未来三到五年可能会有多大？另外，关于赞助，你给出了预期的年化收入数字。同样的问题，未来几年这个渠道是否也在增长？
谢谢。关于国际方面，我认为令人兴奋的是，人们继续与我们联系。正如我在准备好的发言中提到的，我们愿意提及的两件事是两份谅解备忘录，一份已签署，一份我们预计在未来几个月内签署。因此，我认为这种联系将会继续。我不想给你具体指导，显然这些事情需要时间发展。但人们肯定看到了我们产品的潜力。如果你还没有见过阿布扎比的公园，去看看或者在网上看看，在我看来，它做得非常好。
我的意思是，它很好地展示了品牌。我认为人们看到了我们的专业知识和知识可以带给他们所在地区的潜力。而且不仅仅是海洋世界。我们显然有其他品牌，无论是布希花园、水上乐园还是探索湾。因此，我预计联系将会继续，但我没有具体的指导给你。我们将每个季度更新赞助情况。类似地，人们认识到我们每年有超过2000万游客进入我们的公园。
这在某种程度上是一个 captive audience，我们可以进行很多激活和不同的活动。所以我们正在处理一个名单，我们对未来的这些机会感到兴奋。因此，我预计未来几年在这方面会有更多机会。
下一个问题来自花旗集团的James Hardiman。欢迎。
嗨，我是Shawn Wagner，代表Janes提问。我想你已经谈到了国际市场的疲软。你能否细分国内游客？你是否看到目的地游客或飞来的游客与本地开车前来的游客之间有任何差异？
是的，我不认为我们会对细微差别发表太多评论。我的意思是，我们的很多公园都有来自附近的游客。即使在我们今天所在的佛罗里达，我们的很多游客来自佛罗里达州，每个季度情况都会有所变化。我们之所以指出国际 attendance 的变化，是因为它最为明显。
在 attendance 人均方面，你能否提供更多关于各公园细分情况的信息？在国际和竞争逆风的情况下，奥兰多是否比其他市场更积极？
是的，我不认为我们会按公园细分，但我想针对你的问题发表几点评论。显然，有很多因素影响门票人均消费。你提到了国际游客量下降——国际游客通常是更高的人均消费游客。因此，由于前面提到的所有原因，当这些游客的 attendance 下降时，会对人均消费产生影响。显然，天气和假期变动也是如此。你不能等待天气好转。
在我看来，夏季越来越压缩。所以你没有太多时间，必须迅速做出反应。而且，由于通行证基数下降，你需要填补空白，我们确实采取了不同的策略。当我与我们的收入管理团队交谈时，他们看到在多个市场，竞争对手提供了更多的优惠，更多的促销活动。
所以我认为我们不是唯一的，或者换句话说，可以说我们有时不得不在多个市场对其他竞争对手的优惠做出反应。好消息是，正如我所说，我们在10月看到了人均消费的改善。Jim在他的准备发言中提到，我们刚刚推出了2026年的通行证，黑色星期五前后是主要的购买期之一，这是我们开始为下一年获取通行证的重要时期。
促销活动本周刚刚开始。时间还很早，但正如Jim所说，趋势令我们感到鼓舞。我们知道填补这一差距非常重要。目前来看，我们感到鼓舞，但还有很长的路要走，而且由于这是年度通行证，这种差距会持续一段时间。因此，随着我们进入明年春季和夏季，这将开始逐渐消除，并有望成为我们的顺风因素。我不会具体说明我们做了什么，但显然我们对一些通行证产品做了一些不同的调整，我们认为这些调整对游客有吸引力，而且我们继续提供非常好的福利。我认为给你一个冗长回答的关键是，强大的通行证计划需要有参观的理由。我已经说过，但明年我们的公园将有一系列令人兴奋的新东西，无论是景点、游乐设施、活动、场馆更新等，我认为大多数年份都需要这些来继续让通行证会员参观，并继续给他们来的理由。
第二件事是继续给他们一个有吸引力的价值主张。我们的通行证是家庭和朋友娱乐的最佳价值之一。如果你看看我们公园的季票价值，产品的投资是存在的，价值主张是存在的。我们必须更好地提高对这些通行证产品的认识，如何营销这些产品，以及如何推动人们购买。
下一个问题来自高盛的Lizzie Dove。
嗨。谢谢回答问题。我想从更宏观的角度来看。感觉整个行业以及你们公司的 attendance 都没有回到2019年的水平，而且你们过去也提到过没有回到峰值水平。你认为长期增长 attendance 的限制因素是什么？是结构性的吗？更多的竞争？也许不是来自其他公园，而是来自其他家庭娱乐或户外娱乐？或者你如何看待未来的发展轨迹？
嘿，Lizzie。所以，我仍然对整个行业充满信心。这是一个好行业。我在上一个问题中提到了主题公园的价值主张，我认为我们在这方面表现很好。我们将继续对产品进行投资，我认为这对实现这一目标非常重要，我们将继续这样做。在我们的情况下，过去几年天气一直不太好。
我们知道，人们的时间比以往任何时候都面临更多竞争。我认为我们必须继续提高知名度，让人们知道为什么应该购买我们公园的门票或通行证。我们有时会说，如果你搬到镇上，比如搬到坦帕，你应该几乎会听到邻居告诉你，你必须买布希花园的通行证，这是一个很好的价值。
所以我们必须更好地营销，给人们购买我们产品的理由。我们会的。方法是继续投资公园，继续提供强大的价值主张和参观理由。我仍然对我们的业务以及整个行业充满信心。
明白了。这有道理。然后换个角度问一个关于成本的问题。你们有这些成本节约目标。你们的利润率总体上仍然高于行业其他公司。我知道有足迹、运营天数等方面的细微差别，但你能否谈谈从这里提高利润率的信心，或者是否需要一些再投资，无论是活动营销还是其他方面。谢谢。
当然。嗯，你知道我们对自己有很高的标准，多年来在一些方面执行得相当好。现在，你知道，显然我对这个季度以及成本节约和效率感到失望。我们已经围绕如何处理这些问题采取了一些新的措施，并实施了新的流程来解决这些问题。你知道，我认为我们将更好地管理这一点。显然，正如你所指出的，总会有新的成本和新的事情出现，我们必须更好地管理这些事情。
所以我认为我们的成本计划中的内容，我们正在管理，一些新出现的事情我们必须更快地解决，并且能够尽可能地减轻这些影响。所以我不知道，我不会指导你利润率能达到什么水平。利润率，你知道，我们不会给出指导。但我可以说，我们未来战略的核心部分是继续寻找成本效率和管理成本。像你说的，利润率在行业中仍然很强劲。
如果你看看成本，我称之为调整后EBITDA成本，即收入和调整后EBITDA之间的差额，看看它的增长，今年我认为低于2%。所以我们并没有失控。我们已经管理到一个相当低的水平，但我们知道我们可以做得更多，我们必须更好地执行。我们正在解决这个问题。
下一个问题来自Truist的Patrick Scholz。
早上好，各位。谢谢。我有点晚才进入电话会议，所以如果这些问题已经被问过了，我深表歉意。对明年的资本支出有什么初步预期，或者我们应该如何考虑？谢谢。
是的，我可以回答这个问题。我的意思是，你会期望我们处于与今年相似的范围内，可能会略有波动，但这一直是我们的目标范围。我们还没有给你具体的数字。我认为对你来说关键的是，我已经说过，但我们将继续投资公园。
我们不会突然改变这种心态。所以我们将继续向公园投入资本，举办新活动，改善环境，无论是什么，以保持公园的新鲜感和参观理由。
好的，谢谢。然后我的下一个问题。这是一个高层次的主题问题。上个季度 attendance 确实疲软，但你指出明年Discovery Cove和团体业务的一些初步指标非常强劲，增长了20%。当我想到特别是Discovery Cove，这是一个高端、独家的产品，你会说在你的业务中看到了这种分化趋势吗，比如Discovery Cove的初始预订看起来非常好，但更大众市场的 attendance 疲软，这是你在业务中看到的情况吗？还有其他类似的趋势吗。谢谢。
是的，当然，Patrick。我很高兴你提到了Discovery Cove，那个公园今年有望实现创纪录的 attendance 和收入。正如我在准备发言中提到的，明年的收入趋势——明年的预订和收入与去年同期相比增长了20%以上。这是一个好迹象。这是一个非常好的公园，也是我们最昂贵的公园。所以这，你知道，有点支持关于我们看到那个公园的稳定预订的评论。
我们看到本季度园内人均消费增长，10月再次增长。所以，你知道，是否有消费者受到我们客人组合的影响？我确定有。所以我不想说没有。但我们看到其他事情，比如Discovery Cove和我们的园内人均消费，告诉我们也有消费者表现良好。所以就像你提到的，好坏参半。但你知道，我认为关键的收获是Discovery Cove，在奥兰多，今年 attendance 和收入有望创纪录，明年看起来也很稳定。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Mark Swanson作总结发言。
是的，谢谢。代表Jim和联合公园及度假村公司的其他管理团队，感谢大家今天早上参加我们的会议。正如你们今天听到的，我们对我们的长期战略充满信心，我们相信这将推动运营财务业绩的改善和利益相关者的长期价值。所以感谢大家，期待下个季度与大家交谈。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。