Alec Harmon（战略与投资者关系总监）
Brad Nelson（首席执行官兼董事）
Scott Kent（首席财务官）
Craig Kennison（Robert W. Baird & Co. Incorporated）
Eric Wold（Texas Capital Securities）
女士们、先生们，感谢您的等候，欢迎参加Mastercraft Boat Holdings Incorporated 2026财年第一季度业绩电话会议。请注意，今天的会议正在录制。所有参会者目前处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。然后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11。现在，我想将会议交给今天的发言人。
Ala Carman，战略与投资者关系总监。请讲，先生。
谢谢Stephanie，欢迎大家。感谢您今天加入我们，讨论Mastercraft 2026财年第一季度的业绩。提醒一下，今天的电话会议正在进行网络直播，也将在我们的网站上存档，供日后收听。今天上午的电话会议上，与我一同出席的有首席执行官兼董事Brad Nelson，以及首席财务官Scott Kent。Brad将首先概述我们的运营业绩。之后，Scott将讨论我们的财务业绩。然后Brad将发表一些总结性发言，之后我们将开放电话会议进行提问。在开始之前，我们想提醒参会者，本次电话会议中包含的信息仅在今天（2025年11月6日）有效。
公司不承担更新任何陈述的义务，包括前瞻性陈述。非历史事实的陈述均为前瞻性陈述，并受今日新闻稿中的安全港免责声明约束。此外，在本次电话会议中，我们将讨论非GAAP指标，这些指标包括或排除了不反映我们持续经营的项目。对于每个非GAAP指标，我们还将在今日的新闻稿中提供最直接可比的GAAP指标，其中包括这些非GAAP指标与我们GAAP结果的调节表。我们网站的投资者部分还有一个幻灯片演示文稿，总结了我们的财务业绩。
提醒一下，除非另有说明，以下评论均基于持续经营业务，所有提及的特定季度和期间均为财年口径。接下来，我将把电话交给Brad。
谢谢Alec，大家早上好。尽管地缘政治不确定性持续存在且零售环境动态变化，我们仍取得了超出预期的业绩。我们的团队继续执行关键运营举措，并保持严格的成本控制，这为我们本季度的业绩做出了贡献。库存水平同比改善，反映了我们平衡经销商健康与推动可持续增长的方法。第一季度净销售额增长360万美元，同比增长6%，调整后EBITDA增长近300万美元，利润率提高380个基点。一如既往，我要感谢我们的每一位团队成员和经销商，感谢他们的专注和合作，这为我们本财年剩余时间的发展奠定了坚实基础。
关于渠道库存，我们保持了过去一年取得的进展，本季度末的渠道库存水平较上年改善27%。经销商库存水平符合我们的预期，在生产计划的严格执行和渠道管理的积极推进支持下，此时的库存周转率与疫情前水平一致。从分销角度来看，我们继续优化在关键市场的布局，不断发展我们的网络，并抓住机会在全球范围内增加强大的合作伙伴。尽管零售仍有波动，但早期行业指标并未改变我们对Mastercraft部门全年下降5%至10%的预期。
由于利率上升和促销活动， pontoon类别竞争激烈，零售疲软持续。总体而言，虽然近期降息让我们持谨慎乐观态度，但宏观经济的持续走强和需求的持续突破将进一步支持订单的显著增长。我们灵活的运营模式和有针对性的经销商支持计划使我们能够很好地应对不断变化的零售动态，并实现全年目标。现在谈谈我们的品牌，我们对Mastercraft品牌近期的运营和质量趋势感到鼓舞，这在9月底举行的年度经销商会议上得到了经销商网络的呼应。
对我们品牌的热情和兴奋增强了我们对战略方向和产品路线图的信心。本季度，我们向经销商推出了全新X系列的首款车型X24，随后成功面向消费者亮相。这款突破性车型引领了下一代高端滑雪尾波产品，采用先进技术和高端设计，彰显了我们对差异化创新和品类领导地位的承诺。X24的推出时间建立在我们超高端XStar系列的势头之上，进一步将Mastercraft定位在高端滑雪尾波细分市场的前沿。经销商和消费者的初步反应强烈，为全系列车型的交付营造了期待。
我们在全年生产爬坡过程中保持纪律性，以确保质量和需求匹配。除了产品创新，我们还通过战略合作伙伴关系和行业参与度来强化品牌。例如，我们最近与世界尾波协会（World Wake Association）的合作反映了我们提供优质体验、欢迎新骑手、培育水上运动活跃社区的标准，同时展示我们的最新创新，如新款X24。转向我们的pontoon部门，尽管面临更广泛的市场挑战，我们的pontoon部门在运营执行方面取得了显著的同比改善。2026款车型系列在最近的经销商会议上反响良好。
更新后的产品组合包括多款新产品，最引人注目的是重新品牌化的Conquest系列，该系列在现代化产品的同时，尊重Crest的历史传承。我们还推出了Conquest SE，这是一款旨在以更易接受的价格点扩大我们目标市场的新车型。加上在美国关键市场新增的几个分销点，Crest已做好准备，随着市场状况改善，将抓住增长机会。我们新的belief系列（本季度推出了该系列的第三款车型全新Halo）正在获得关注，并提供新水平的差异化消费者体验，同时我们对近期预期保持谨慎。
考虑到更广泛的市场动态，我们的重点是为未来的增长奠定基础。我们pontoon部门的战略仍然集中在提供差异化产品，提升水上体验，支持和加强我们的经销商合作伙伴，并继续在全公司范围内实现显著的运营改进。我们的财务状况依然强劲，战略增长举措资金充足。我们灵活的运营模式和持续的现金流生成使我们能够在整个周期内自信地进行投资。我们继续推进全业务的差异化创新，通过提高EPS的股票回购向股东返还资本，并在评估无机增长机会时保持纪律性。
接下来，我将把电话交给Scott，由他回顾财务状况。
谢谢Brad。我们对本季度的业绩感到满意，由于两个部门的强劲运营表现，净销售额和收益均超出预期。聚焦营收方面，我们第一财季的净销售额为6900万美元，同比增长360万美元，增幅5.6%。增长主要得益于定价、有利的拍卖销售、较低的经销商激励，以及与我们上半年生产计划一致的节奏。毛利率较上年提高420个基点，达到22.3%，这是两个部门强大的成本管理和运营表现的结果。
定价和有利的产品组合。本季度运营费用为1160万美元，与上年相比增加80万美元，原因是高级管理层过渡成本以及薪酬和商业活动的时间安排。我们继续严格管理可自由支配支出，运营费用保持良好控制。转向利润方面，本季度调整后净收入为450万美元，或每股摊薄收益0.28美元。相比之下，上年同期调整后净收入为190万美元，或每股0.12美元，2026财年使用的有效税率为23%，而上年同期为20%。
本季度我们产生了670万美元的调整后EBITDA，而上年同期为380万美元。调整后EBITDA利润率为9.7%，而2025财年为5.9%，较上年同期提高380个基点。本季度末，我们拥有6730万美元的现金和短期投资，无债务，流动性充足。我们预计全年将产生正自由现金流。我们相信，我们无债务的资产负债表仍然是行业中最强劲的之一，并将在我们推进2026财年的过程中继续使我们受益。我们在第一季度回购了超过10万股股票，总计230万美元，反映了我们对长期前景的持续信心。
自我们启动股票回购计划以来，累计回购了320万股股票，金额达7650万美元，对第一季度调整后EPS产生了20%的利好。我们继续优先考虑向股东返还资本，并预计到财年末，总回购金额将超过上年水平。展望未来，基于我们第一财季的表现和当前预期，我们上调了2026财年全年收益和调整后每股收益的区间。合并净销售额预计在2.95亿至3.1亿美元之间，调整后EBITDA现在预计在3000万至3500万美元之间。
调整后每股收益在1.18美元至1.43美元之间。我们继续预计全年资本支出约为900万美元。对于2026财年第二季度，合并净销售额预计约为6900万美元，调整后EBITDA约为500万美元，调整后每股收益约为0.16美元。请记住，我们上半年较低的批发出货量与我们全年的初始生产计划一致，因为我们在财年下半年优先考虑新一代X系列产品的推出和爬坡。随着我们执行新产品计划并为季节性需求做好准备，我们计划提高产量。
为此，我们的批发和财务计划是有纪律的，使我们能够在市场持续不确定的情况下实现同比增长。现在我将电话交回Brad，由他发表总结性发言。
谢谢Scott。尽管零售存在不确定性，我们的团队在本季度执行得很好。在严格的生产计划、经销商参与以及新产品（包括X24和更新的Conquest系列）的早期成功支持下，我们取得了稳健的业绩。这些创新彰显了我们对质量、性能和提供行业最佳消费者体验的承诺。从资本配置的角度来看，我们处于强劲地位，战略举措资金充足，并通过股票回购计划继续向股东返还资本。我们灵活的运营模式和高度可变的成本结构仍然是关键优势，使我们能够根据需要调整生产，以支持经销商的成功并与零售需求保持一致。
我们正在为长期管理业务，虽然短期不确定性持续存在，但基本趋势继续对我们有利。随着市场稳定，我们已做好准备，利用未来的任何增长机会，推动各品牌的可持续增长，并为股东创造持续价值。操作员，现在可以开放提问环节。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。提醒一下，提问请在电话上按星号11，并等待您的姓名被宣布。撤回问题请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Baird公司的Craig Kennison。您的线路已接通。
嘿，早上好。感谢您回答我的问题。我想问一下当前的 marine消费者情况。您能详细说明本季度及10月份的零售趋势吗？另外，我真的很想了解在利率下降但仍有很多不确定性的情况下，消费者的行为如何。
是的，您提到了利率。显然，我认为利率下降对行业来说是积极的。随着利率下降，我们显然需要关注宏观经济和就业增长等背景因素。第一季度的早期SSI数据显示行业略有下滑。我认为我们在第一季度表现非常好。我们初步认为我们在该季度获得了市场份额。我认为这反映了我们对新产品的所有关注，以及我们在经销商方面的一些增长和变化。
因此，我们仍然预计全年零售将下降5%至10%。所以第一季度并没有改变我们对全年的看法。坦率地说，我们只需要在今年剩余时间里保持第一季度的表现，就能保持在5%至10%的范围内。
另外，Craig，早上好。我们在高端买家方面仍然表现不错，这在我们的产品组合需求中有所体现，我们正在寻找持续的零售势头。我们从经销商网络那里听到了同样的情况。
是的，谢谢。关于您的经销商网络和零售前景，您对该网络的补充是否会导致可能优于行业表现？这是否已包含在您预期的5%至10%的下降中？
是的，我会说。是的，所有这些都是。是的。我们当然相信我们所做的经销商变革正在帮助我们获得市场份额，再加上我们的新产品和产品创新。我们确实认为这种情况会持续下去。我的意思是，我们当然将这些变革作为我们战略的一部分。我认为我们终于开始看到一些结果了。
经销商保持谨慎乐观。我认为这对任何人来说都不意外。一些宏观经济状况可能会在一定程度上抑制情绪。但总体而言，保持谨慎乐观。我们没有听到很多关于取消订单的消息，到目前为止也没有看到重大的经销商倒闭。但同样，在看到更持续的零售势头之前，我们预计会有一些持续的谨慎情绪。
好的，谢谢。我会回到队列中。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Texas Capital Securities的Eric Wold。您的线路已接通。
谢谢。早上好。我有几个问题。第一个问题，接着上一个问题。您能否更新一下您对财年零售进展节奏的看法，以及关于降息的问题。我记得上次电话会议您没有将降息的好处纳入指引。现在情况还是这样吗？这是否基于您希望看到这些好处如何传递给经销商和消费者，然后再做出假设，或者更新一下您的想法，然后我还有一个后续问题。
关于利率，显然利率下降对我们和经销商的财务成本都有好处。我们的预测和规划中只包含已经发生的利率变化。因此，已经发生的降息当然已被考虑在内，但未来的降息不一定。显然，降息对行业来说是好事。我认为这对我们的客户来说在心理上也是一种好处。但请记住，消费者实际支付的利率更多基于长期利率，可能需要比短期美联储利率更长的时间才能下降。
另外，早上好Eric。关于全年的节奏。我们对第一财季的业绩感到满意，而第一季度是我们同比比较较困难的一个季度。因此，情况更好。Scott提到预计零售下降5%至10%。我们仍然看到这一点。但我们的收入在全年的增长节奏是，现在处于季节性低位，在船展之前，市场感知有点不明朗。但在我们财年的下半年，我们有信心在全新X系列产品推出的推动下实现良好增长，从X24开始。到目前为止，我们该车型的初期产量较低。经销商对该产品的热情和渴望很高，我们预计消费者需求强劲，这将在我们的下半年增长，这已纳入我们的展望。
明白了。感谢您的回答。然后最后一个问题，您提到您显然在关注并购机会，同时仍在推进股票回购计划。考虑到您现在资产负债表干净，您对杠杆的舒适度如何？为了进行收购，您短期内愿意承担多高的杠杆，然后您需要多快或想要多快将杠杆降下来？或者您愿意长期在资产负债表上保持一定水平的杠杆吗？
当然。感谢您的问题。我们努力保持一个能给我们带来灵活性的资产负债表，当然，我们将在资本配置框架和战略范围内引导资本，为股东带来最高回报。因此，这当然包括股票回购，包括最大化核心业务的业绩，当然也包括以高度审慎的态度评估无机并购。我们有这样做的灵活性。在评估机会时，我们有开放的流程。关于规模和触发点，我们不会发表评论，但我们确实在该领域保持活动。
明白了。谢谢。
谢谢，Eric。
好的，谢谢。此时，问答队列中没有更多问题。如果有人想提出其他问题，请在电话上按星号11，并等待您的姓名被宣布。接下来。好的，问答队列中没有更多问题。现在结束问答环节。感谢您参加今天的电话会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。