Kevin Blair（董事长、首席执行官兼总裁）
M. Terry Turner（首席执行官）
身份不明的参会者
John Arfstrom（加拿大皇家银行资本市场）
很好。下午好。接下来，我们非常高兴今天下午有Pinnacle金融伙伴公司以及Synovus金融公司与我们一起。众所周知，在7月，两家银行宣布达成一项全股票交易合并协议，创建一家专注于美国东南部增长最快市场的高绩效区域银行。合并后的资产在当时按备考基准计算为1160亿 美元。该公司预计将产生行业前四分之一的收入和净利润增长，并在同行中拥有最佳的效率比率。展望2027年，今天与我们一起的是Pinnacle的总裁兼首席执行官Terry Turner。
自2000年该银行成立以来，他一直担任这一职位。在他的右侧是Kevin Blair，Synovus的董事长、总裁兼首席执行官。Kevin于2021年被任命为首席执行官和总裁，2023年担任董事长，自2016年加入公司以来，他还担任过首席财务官和首席运营官。感谢两位的到来。形式非常简单，问答环节。稍后我会向听众开放提问。首先，今天是特别股东大会投票的日子。请详细说明一下今天上午的会议情况以及进展如何。
开始吧，Terry。是的，所以这是一笔平淡无奇的交易。与我们以往的大多数股东大会不同。我认为我们最终有大约79%的流通股参与了投票，其中93%的选票赞成这项交易。所以支持率相当高。
Synovus这边也是如此。正如Terry所说，我们有大约75%到76%的投票率，赞成票大约在69%到70%左右。正如Terry所指出的，这虽然平淡无奇，但对我们来说，这只是一种肯定，表明我们的信息已经引起了股东的共鸣，他们支持并期待我们一直在谈论的作为合并后组织将创造的价值。
太好了。
那么你们有没有注意到，自从7月份宣布合并以来，员工或客户的流失率有什么明显变化吗？
对我们来说，没有变化。通常我们的保留率为95%，自宣布以来确实一直如此。所以保留率非常高。
正如我们所有人，Terry和我在第三季度财报电话会议上谈到的那样，双方在第三季度都增加了创收人员，我认为这表明我们的势头和信息已经引起了那些能够判断未来Pinnacle会是什么样子的人的共鸣。本周我很幸运接到了Terry的两位领导的电话，他们想和一些有兴趣加入我们组织的人谈谈。他们想听到的是我对公司未来的愿景，以及Pinnacle那种允许人们拥有自主权并在市场中获得授权的模式是否会继续，以及他们是否能够继续增加创收人员。
我花了几个小时和这两个人通电话，我想感谢——昨晚我得到了肯定的答复，Terry，我想这两个人都会加入我们。所以，你知道，这很有趣。你知道，他们建立了一个每年吸引大约125到175名新创收人员的模式。而我们正在实时与那些知道合并即将到来并且知道他们想要加入的模式的人进行讨论。
太好了。
那么你有没有注意到，自从7月份宣布合并以来，员工或客户的流失率有什么明显变化吗？
对我们来说，没有变化。通常我们的保留率为95%，自宣布以来确实一直如此。所以保留率非常高。
正如我们所有人，Terry和我在第三季度财报电话会议上谈到的那样，双方在第三季度都增加了创收人员，我认为这表明我们的势头和信息已经引起了那些能够判断未来Pinnacle会是什么样子的人的共鸣。本周我很幸运接到了Terry的两位领导的电话，他们想和一些有兴趣加入我们组织的人谈谈。他们想听到的是我对公司未来的愿景，以及Pinnacle那种允许人们拥有自主权并在市场中获得授权的模式是否会继续，以及他们是否能够继续增加创收人员。
我花了几个小时和这两个人通电话，我想感谢——昨晚我得到了肯定的答复，Terry，我想这两个人都会加入我们。所以，你知道，这很有趣。你知道，他们建立了一个每年吸引大约125到175名新创收人员的模式。而我们正在实时与那些知道合并即将到来并且知道他们想要加入的模式的人进行讨论。
太好了。
那么你有没有注意到，自从7月份宣布合并以来，员工或客户的流失率有什么明显变化吗？
对我们来说，没有变化。通常我们的保留率为95%，自宣布以来确实一直如此。所以保留率非常高。
正如我们所有人，Terry和我在第三季度财报电话会议上谈到的那样，双方在第三季度都增加了创收人员，我认为这表明我们的势头和信息已经引起了那些能够判断未来Pinnacle会是什么样子的人的共鸣。本周我很幸运接到了Terry的两位领导的电话，他们想和一些有兴趣加入我们组织的人谈谈。他们想听到的是我对公司未来的愿景，以及Pinnacle那种允许人们拥有自主权并在市场中获得授权的模式是否会继续，以及他们是否能够继续增加创收人员。
我花了几个小时和这两个人通电话，我想感谢——昨晚我得到了肯定的答复，Terry，我想这两个人都会加入我们。所以，你知道，这很有趣。你知道，他们建立了一个每年吸引大约125到175名新创收人员的模式。而我们正在实时与那些知道合并即将到来并且知道他们想要加入的模式的人进行讨论。
Gavin，我想补充一点，你提到的，我们在第三季度的招聘速度与之前相同，预计第四季度也会如此。但令我着迷的是，我们成功地招聘到了人才。即使在我们存在交叉的市场中，我们也成功地招聘到了人才，这非常有趣。
太好了。那么关于组织架构，在交易完成之前，公司希望完成哪些与人力资源相关的主要任务？
是的，我先从这个问题开始。Terry和我对此谈了很多。我们已经成为并购的研究者。我记得本季度初（或者可能是第三季度末）《银行董事》杂志发布了一项Stevens研究，他们研究了过去15宗并购案。在这15宗并购案中，他们发现大约2/3的并购案失败了，1/3成功了。他们能够找出几个决定成功或失败的因素。失败案例中最常见的两个因素是存在大量重叠，这正是Terry刚刚提到的。
其次，是一家高绩效公司收购了一家表现不佳的公司。所以我要告诉你，在我们的情况下，这两种情况都不存在。我们在备考基础上的存款中，只有约6%的存款来自我们认为存在重叠的市场，即我们双方团队都拥有大量市场份额的市场。而且我认为，根据你们看到的我们过去五年的每股收益增长和总股东回报，两家公司都表现良好，所以情况并非如此。另一方面，我们发现最有可能提高成功概率的因素是缺乏重叠的市场。
第二，两家公司的运营模式相似。在过去的几个月里，Terry和我花了很多时间讨论我们的运营模式，让我们的团队聚在一起。我们昨天都在纳什维尔。我们有大约200名银行家在纳什维尔讨论未来的战略，我们已经确定了人员安排。所以这是一个冗长的回答，但我想说的是，从这些其他并购案中我们了解到，人们不想做出艰难的决定。他们继续推迟这些决定。这意味着组织中的人们会用恐惧填补信息的空白，这会导致人员流失和 disengaged。
因此，Terry和我几乎从第一天起就承诺，我们已经建立了执行领导团队（ELT）。此后不久，我们发布了ELT+1的新闻稿。然后我们宣布了业务线（LOB）方面的整个生产团队。因此，到本季度末，我们基本上会将每个人都安排到组织架构图中的相应位置。大部分工作已经完成。我们已经到了SLT、ELT加三层的级别。所以人们已经收到了工作通知。因此，到本月底，甚至在法律层面的第一天之前，公司的大多数团队成员都会知道自己的处境。
我认为，Terry和我之所以做出这样的承诺，是因为我们认为这可以消除很多风险，并确保合并后成功的概率更高。
Kevin，我认为在这个问题上重要的一点可能是我们最先进的领域是所谓的银行业务运营。我认为，成本削减不在此列，这让你可以在这方面更快地推进，这当然是我们想要赢得的游戏。所以我认为在银行业务运营方面我们真的很先进。
一些投资者跟我开玩笑说，我们是不是要再发布一份包含另外90个名字的新闻稿，因为我们不断增加细节，你们可以通过我们的每个市场看到，我们已经深入到几个层级，并任命了市场高管以及为市场高管工作的人员。所以正如你所说，我们的市场拓展团队、创收人员基本上都保持不变，他们现在已经准备好开始行动了。但是当我们进入法律层面的第一天时，关于如何为客户提供服务不会存在任何不确定性。
那么自从合并宣布以来，最让你惊讶的是什么？有什么比预期更好的地方？也许也谈谈遇到的任何挑战。
你想让我先说吗？是的。所以我认为最让我着迷的事情可能是我提到的银行业务部门取得的进展。我认为，当我们宣布这笔交易时，我们有信心可以采用Pinnacle的模式并使其发挥作用。但我认为有人怀疑我们是否能够做到。当然，我非常了解Pinnacle的人，但现在我接触到了Synovus的人，我惊讶于那些会来找我说“伙计，我们非常兴奋能成为这个模式的一部分”的人。
这就是我们在银行业长大的方式等等。我对这种接受度感到有些震惊。你最大的恐惧是，好吧，我们会失去很多创收人员。但我记得在一次谈话中，Kevin和我以及其他两三个人在讨论如何组建这个团队，我非常努力地说，你们确定我们能说服这些人，他们喜欢这个模式吗。Kevin的一个手下说，相信我，在这家公司的大部分历史中，我们都有地理焦点，如果我们宣布要采用像Pinnacle那样的地理模式，他们会在街上放烟花庆祝。
所以在面向客户的人员中确实存在这种情绪，嘿，我们回到了我们喜欢做的事情。所以这是。
是的，我唯一要补充的是，你知道，Terry和我花了几个月的时间，我们在S-4文件中也谈到了这一点，所以在进入这个过程时没有太多惊喜，因为我认为我们试图预先做出尽可能多的决定，我们睁大眼睛进入这个过程。我们都知道这将是艰苦的工作。我想让这里的每个人都知道，已经有很多艰苦的工作，因为每当你将两家公司合并时，无论我们多么谈论相似之处，无论我们多么谈论这事情会如何运作，你都必须深入了解人们观察到的痛点是什么。
我们必须在它们成为问题之前解决它们。所以Terry和我一直在做这件事。所以没有真正的惊喜。我想说的是，就像Terry在昨天的会议上所说的那样。我让双方，Pinnacle方和Synovus方，在开会前提交一份模板。我问他们，在你看来，在你今天工作的地方，有哪三件事你不希望看到改变，有哪三件事你希望看到改变。让我感到非常兴奋的是，Pinnacle团队谈到他们想要地理模式、全企业范围的激励计划、自主权、能够快速招聘等事情。
所有这些，Terry，你谈到的让Pinnacle与众不同的事情。在Synovus方面，他们不希望改变的是我们对现代化、技术、工具、产品和服务客户的关注。当谈到每个人想要改变的事情时，Pinnacle方面的一些言论是我们希望有更好的产品和创新，我们希望有更好的工具。而我们这边的人对Terry的观点怎么说？我们想要更多的自主权，我们想要自治，我们想要决策权。所以当我把这些放在一起时，不仅仅是地理上的完美契合，而是双方都走到一起，都接受他们想要的东西，都想要改变那些事情。
而另一方可以帮助实现这种改变。所以当我们执行时，我认为，正如Terry所说，你不必说服人们这是一个更好的工作场所。它应该完美契合。双方带来的一些弱点可以被另一方带来的优势所抵消。
Kevin，你谈到了最近在Synovus方面的招聘。你能谈谈如何将Synovus的创收人员融入Pinnacle模式吗？
是的，你知道，正如Terry提到的，我的意思是，我们的创收人员进入Pinnacle模式我认为不会有太大变化。会改变的是他们的薪酬结构。我们在之前的会议上已经讨论过Pinnacle的薪酬结构以及我们同意匹配的内容。我会谈谈为什么公司内的每个生产者的薪酬将主要基于公司实现其收入和每股收益增长目标的情况。在美国的大多数银行中，大多数个人生产者的薪酬基于他们的个人业绩。正如Terry所谈到的，这会造成很多内部竞争。
这也会产生一种心态，即对我最有利的事情就是能让我获得报酬的事情。这可能不是对公司最有利的，也可能不是我的团队成员想要实现的目标。所以当我在流程早期与Terry坐下来时，我对采用这种模式感到兴奋，不仅因为我认为这是一种很好的结构方式，而且看看记录。Terry能够每年招聘150名银行家，使用相同的激励结构从这些大型机构中吸引他们。他刚刚谈到了他公司的人员流动率。
3%到5%表明，一旦你来到这里，激励计划不会造成 disengaged。他们实际上喜欢它。对我们来说最大的机会是我们在Synovus培养了很多高绩效的生产者、创收人员。但我的错误是，我认为有时我们创造了一种个人心态，人们更关心自己的产出和自己的事情。所以我接受这个概念，即如果对Pinnacle最有利，那么对团队成员也是最有利的。所以我们将调整他们的薪酬。坦率地说，他们不会得到更少的报酬。更多的薪酬将纳入他们的基本工资，所以更多的是有保障的。
正如Terry和我所谈到的，由于他们能够吸引其他人，通常人们喜欢这样。这并不意味着没有问责制。会有关键绩效指标（KPIs），会有绩效报告，所以我们会知道谁在表现，谁没有。但我喜欢这个概念，我们会有很多银行家同舟共济，朝着同一个方向努力，专注于相同的目标，即顶线收入增长和每股收益增长。所以这真的是变化。除此之外，正如Terry提到的，没有太多重叠。
我们不必进行太多重组。我们的银行家听到的是，他们将在定价和客户决策方面有更多的责任，并且有能力招聘。所以他们非常兴奋。现在的现实是，我们的一些团队领导，我从Terry那里学到的，也是我印象最深刻的是他的团队在招聘方面的严谨性。Terry，我们可能每周开三次关于贷款的渠道会议。他们每周开三次关于人才的渠道会议。所以让我们的团队成员，这不会一蹴而就，但让我们在所有服务市场的团队领导都如此专注于人才渠道，一旦启动，你会看到一个拐点，我们的团队能够以与Pinnacle legacy团队相同的速度招聘。
那时你才会真正开始看到回报。而且，我认为，这是一个自我实现的预言，然后这些团队成员会因为他们正在发展自己的团队而感到兴奋。银行里没有一个人不对增长和胜利感到兴奋。这就是让我兴奋的地方。
当你获胜时，每个人都想进入团队照片。
确实如此，是的。
然后谈到转换，运营转换要到2027年第一季度。可能会提前发生吗？这种延迟会影响转换前的资产负债表增长和客户增长吗？
是的，我的意思是可能。永远不要说永远。我们决定在27年3月进行转换，原因只有一个。两家公司都有无可挑剔的客户服务记录。你可以相信Terry和我，你可以去看看净推荐值、格林威治和JD Power的评分，我们对此非常自豪。我们不希望发生的是客户转换到新系统导致服务质量出现重大问题。因此，我们承诺了一个稍长的转换期，以确保我们采取礼宾式的转换方法。
这是什么样子的？这意味着如果你要将某人从商业门户转换到新门户，我们将为商业客户提供适当的培训，我们会有视频，我们会派出技术顾问确保一切连接正常。我们不会根据自己的时间表尽快完成转换，因为我们希望转换尽可能顺利。其次，我们看到当公司合并时，很多并购会合并到一个平台，公司的一方不得不放弃一些能力或功能，因为另一方没有。
我们现在正在进行详尽的评估，以了解我们将迁移到哪些系统，哪些功能会被放弃。然后我们会花费同样的14个月时间确保，如果Pinnacle要迁移到Synovus的系统或反之，如果有一项功能会被放弃，我们会努力确保我们迁移到的产品在转换时能够具备该功能。所以这只不过是确保我们做对了。在过渡期间，我们会做一些事情。
如果有一个大型复杂客户在2026年期间加入，我们知道他们在某个时候必须迁移，我们可能会在那一年就把他们放在目标系统上，而不是让他们转换两次。所以会有一些缓解措施来避免这种较长时间框架内的不良客户情况。但我们真的相信这将给我们机会把它做好，并确保转换非常顺利。
Kevin，我想补充一点，我认为这里如此重要的一件事是我们有协同效应，我们必须实现成本协同效应，但它们相当适度。这笔交易的核心是收入，这都与服务交付和声誉等有关。所以你的观点是，我们可以匆忙进行。毫无疑问，我们可以比计划更快地完成转换。但在这笔交易中，这不如我参与过的许多其他交易重要，因为重点是收入，而不是削减开支。
说得好。
那么备考年化资产负债表增长目标是多少？
我的意思是，Terry和我已经谈过了。你们知道历史增长率，Pinnacle一直是高个位数、低两位数。Synovus一直是中个位数。所以如果你简单计算一下，我们应该是高个位数到低两位数。这是因为如果我们说Synovus模式正在转向Pinnacle模式，我们将能够更快地增加创收人员，你应该假设该组织在一段时间内应该围绕高个位数、低两位数的增长率波动。
那么接下来谈谈明年的成本节约。你能谈谈2026年成本节约的节奏以及有多少会立即实现吗？
所以你知道，Terry说得对。当我们查看组织的合并费用时，我们谈论的是2.5亿美元，占合并费用基础的9%。我们说过50%将在2026年实现，75%在2027年实现，剩余部分在2028年实现。你知道，Terry说得最好。我的意思是，我们进行合并的原因不是成本协同效应，这就是为什么时间有点长。我们进行合并，也许这是。如果你早些问我，我最担心的是成本协同效应，因为没有人想离开这家公司。
他们都想成为这家公司已经建立和将要建立的一部分。所以这是困难的部分。当你在成长并且能够创造一个人们想要工作的环境时，很难想要削减全职员工（FTEs）。所以今年你会看到大约50%，2026年累计75%，2027年剩余部分。但这只占公司总人数的约5%到6%。所以再次强调，与合并后的公司相比，这不是大规模的裁员，与其他并购相比也是如此。
那么关于收入协同效应，你能在未来两到三年内传达收入协同效应吗？代表最佳机会的前几类是什么？
所以Terry和我花了很多时间谈论这个，因为谈论成本协同效应并不有趣，谈论收入协同效应才有趣。你知道，我们做了一个粗略的计算，不止于此，但我们认为未来几年这个数字可能是1亿到1.3亿美元。我会把它分为两大块。大约50%来自我所说的核心收入协同效应。这些是资产负债表规模扩大带来的更高持有限额、定价、更快招聘等。
在我们这边，这可以产生大约50%的成本协同效应。另外50%，我称之为满负荷或充分利用两家公司的优势。所以无论是看Terry的领域和一些专业贷款领域，如设备融资或其他他们做得非常好的事情。将其应用到我们的特许经营、我们的足迹。如果是像国库和支付解决方案这样的领域，一方拥有另一方没有的产品，我们不是说我们要成为同类最佳。我们只是说试图让双方达到相同的渗透率。
第三是资本市场，双方的不同能力，并购能力，外汇能力，不同的。所以只是让两家公司达到相同的渗透率，这是另外50%。所以这在未来几年贡献了大约1亿到1.3亿美元。这不会增加很多费用。这只是利用我们今天拥有的工具和资源。
那么关于资本，公司什么时候可以开始回购股票？
Terry告诉我，我们永远不必回购股票，因为我们会增长得如此之快。所以现在公司可以在第一天就回购股票。我的意思是，我们在第三季度末表示，我们估计在交易完成时，我们的一级资本比率将为10.1%，我们认为这足够了。利率实际上有所下降，所以可能会更高一点。但我们觉得从第一天起我们就有足够的资本。我们资本的首要用途，最高优先级是将资本用于客户增长。
如果我们实现了客户增长，那么我们就不必回购股票。但要知道，我们有这个杠杆，我们相信我们会有大量的超额资本。如果说这家公司会做一件事，那就是它会产生大量资本。它是一台盈利机器。所以这给了我们很大的能力和战略灵活性，可以根据需要使用股票回购。
既然Terry和Kevin都在现场，我会早点结束，看看观众有没有问题。这里，Steve。请稍等。请使用麦克风，如果你不介意的话，请重复问题。
谢谢。来吧，Steve。我们会重复问题。
请讲。
抱歉。
所以你谈到了在Synovus方面改变心态，运行Playbook，对吧？每周招聘会议，薪酬模型。我有两个问题，实际上。你的最佳猜测是，实际开始运行这个模型需要多长时间？不会是第一天。是几个月？几个季度？几年？多久？
我认为是几个月。我说运行它。他们今天正在运行它。整个团队今天都在纳什维尔学习Playbook，谈论常规。他们将开始销售会议。他们已经开始销售会议了。所以我们的地理负责人已经在做了。我认为问题是，他们什么时候会变得熟练？Terry和我讨论过的一个问题，北卡罗来纳银行的首席执行官，Terry在2017年收购了该银行，他参加了会议，我们问Rick，我们说，Rick，你知道，你显然成为了Pinnacle的一部分。你采用了这个模型。
他说，看，成功不会一蹴而就，但你可以开始展示活动并做事情。他说，但大约12个月后，Terry，你经历过。他说他觉得他们在大约12个月后完全实现了改变人们心态和活动的预期目标。此后，Terry在其中一张幻灯片上分享了这一点。从那时起，该特许经营的贷款以10%的复合年增长率（CAGR）增长，存款以14%的复合年增长率增长。所以它奏效了。但他说这不是一蹴而就的。正如你所说，他们花了大约一年的时间才站稳脚跟，熟练掌握。
Steve，如果我可以的话，我想补充一点，如果我从外部看这家新公司。我说，天哪，这看起来很难，需要很长时间。我认为它的力量在于Rob McCabe，他是我的长期合作伙伴，负责我们的银行业务、销售平台等，他是这里的首席银行官。所以Kevin和我在这里与投资者交谈。Rob正在与他的足迹、我的足迹中的所有地理决策者开会。
所以他们今天就开始行动，这是我们如何做的，会议频率是多少，关键绩效指标是什么，你将如何被衡量，如何做，所有这些事情。并致力于传达信息，你知道，只是为了帮助双方，讲述这个故事，这里的服务水平是什么，净推荐值是多少？你知道，我们是否如此确定我们将继续提供Kevin所说的那种白手套服务？所以至少对我来说，这在实现这种转变方面非常有力。
我的后续问题是，我们都被训练不要相信并购，对吧？MND的Renee在那里说，我们不会这样做。而你说的都是正确的话，对吧？我们没有重叠，我们没有这个。看看你的股票，情况很疯狂。股票中仍然有很多怀疑。我认为你最终需要向市场证明Playbook正在运行，这将是高个位数、低两位数的增长。交易完成后多久我们才能开始看到这一点？是一年，Kevin，把一切都安排好，然后第二年？给我们设定一下预期？
我觉得这是对的。我的意思是，我不认为第一年就能像一台运转良好的机器一样工作。但我的意思是，我要告诉你，我们已经计划明年实现良好的增长。所以不是说我们增长为零，必须达到两位数。所以Synovus一直专注于能够产生增长的事情。正如我们在今年开始时分享的那样，我们计划在未来三年内将创收人员增加约30%。所以今年我们已经成功了。
所以我认为你会在2026年看到增长加速，然后在2027年看到。我觉得我们处于一个相当好的位置。我已经向我们的董事会主席Terry说过。对我来说，你不能给某人永远的时间来证明这一点。所以我对此有一点紧迫感。但我想把它落实到位，我想能够向投资界展示，我想让我们的团队成员能够看到其中的成功。所以我认为你可以期望在第二年内看到一个作为一个整体运营的组织。
我们不应该再谈论Synovus和Pinnacle legacy的增长。这是一个增长，它应该看起来像你从历史增长率中预期的那样。
谢谢。你知道Kevin，在过去的几年里，你一直在削减投资组合的某些部分。你在这之下有很好的商业产出。但是你知道，由于你在调整规模，底线贷款增长有点疲软。看看备考资产负债表，你如何看待集中度？在达到高个位数、低两位数增长之前，你认为有哪些领域需要缩减，或者你觉得组合已经达到了你想要的水平？
是的，Terry和我在尽职调查时开玩笑说。资产负债表也非常契合。没有产生任何集中度。一些专业领域，如设备融资、汽车经销商和音乐娱乐，不同类别的增长。我们有结构化贷款等业务。我们的企业和机构（CNI）贷款组合是围绕一些不同的行业垂直领域建立的。我们有企业投资银行。所以行业重叠不多。你可能会说的一个存在一些集中度的地方是房地产方面。有趣的是，Pinnacle更专注于建筑和多户住宅。
Synovus更专注于定期贷款。所以再次，非常契合。所以我们没有看到或必须从优化的角度在资产负债表上建立任何需要缩减的领域，即我们处于集中度水平。所以让我们缩减。在许多方面，将两家公司合并主要在CNI方面产生了很多有机增长，以及其他一些行业类别。所以这实际上使我们更加多元化，实际上给了我们在以前没有的领域的增长能力。例如，高级住房，我们有30亿美元的未偿还贷款。
现在我们的资产负债表是原来的两倍。不像以前那样集中了。所以在许多方面，合并给了我们在某些领域更多的能力，我们真的没有看到任何需要缩减的领域。
Jared，我想补充一点，如果我从Pinnacle的角度来看。我认为你知道我们有意降低商业房地产（CRE）的集中度限制，所以我们达到了我们所说的目标。所以在过去的两个季度左右，我们已经回到了这项业务，这只是说，在这些项目获得资金之前，你必须消耗这些项目的权益。但我们一直在预订商业房地产贷款，所以我认为这将是我们增长的一个顺风。如果在Pinnacle的足迹中，我们以8%或9%的速度增长，我们可能有3%与商业房地产相关。
无论如何，我认为这将是一个小的顺风，在贷款生产方面。
John。
嘿。嘿，伙计们。
John Arfstrom，加拿大皇家银行。也许是个愚蠢的问题。
但股东投票有多重要？一段时间内价差为负。周围有很多噪音。从未有过疑问，或者，现在完成了，有没有什么事情你可以做，也许你以前不能做，并加速它？
我的意思是，你知道，对我来说，这不是什么大事。我的意思是，我并不怀疑，但这只是旅程中的另一步。我认为这只是你在过程中想要通过的某些门控标准，这只是旅程中的另一步。下一个是监管批准，John。你知道，对我来说，我不太专注于试图讲故事。正如你所说，Steve，Terry和我可以坐在这里告诉你我们有多兴奋，我们认为这将有多伟大，但我认为我们都认识到，改变人们情绪的将是实际执行和交付。
因此，股东的肯定投票非常好。但这并没有改变我的思维过程。它没有改变任何时间表。我想尽快进入法律层面的第一天，开始这个过程。我在考虑增长。我的意思是，想想看。第一年我们甚至不会在同一个平台上。我们将有不同的系统。所以我们要到2027年3月才转换。所以还有一年的时间确保公司团结在一起。所以当我们进入转换第一天时，我们真的是一台运转良好的机器。
所以这是旅程中的另一步。获得肯定的投票很棒，但对我来说有点虎头蛇尾。好吧，Terry，你有什么要补充的吗？
我不这么认为。好的。然后关于合并后资产超过1000亿美元的最新情况。这是我们应该担心的事情吗？给我们你的最新想法。
我的意思是，John，我认为你不应该担心，但新Pinnacle的人花了很多时间和精力在这上面。不，你不应该担心。我的意思是，我们已经为此准备了一段时间。你们中的一些人可能没有深入了解什么是LFI和强化审慎标准（enhanced prudential standards），这意味着我们要花很多钱。我们已经推出了。作为呼叫中心的一部分，她大约有3500万美元的运行率，约4500万美元的前期成本，约4500万美元的债务，只是为了从高质量流动资产方面构建资产负债表。
所以成本很高。但我会从三个方面告诉你。第一，增强的风险报告。现在资产超过1000亿美元的组织需要大量新的报告。为什么是15？你可以说出报告的名称。只是生成这些报告需要很多努力。其中一些将在2026年生效，所以我们将在今年上半年开始一些，并在下半年继续。然后你还必须进行全面的CCAR分析。
所以你要进行全面的资本压力测试分析。两家公司已经在进行资本压力测试分析。所以是的，我们会改进我们的模型，我们会改进一些输出，但真正的工作是生成将提交给美联储的报告，帮助证明压力测试场景的合理性。第三是流动性覆盖率（LCR）。所以LCR，2052A报告，压力测试，进入你的流动性账簿，这更像是一个实时报告。所以这需要很多努力。我要告诉你的是，除了我们将聘请确保遵守这些规则的所有资源之外，最大的问题是确保你拥有所有数据能够进行美联储期望的报告。
所以这是最耗时的部分。我们已经花了时间构建数据模型，现在将其应用到Pinnacle的数据方面并进行聚合，以便我们能够做到这一点。所以这是很多工作，从这个角度来看，这是很多费用。但你不用担心。我们有曾在Cat4机构工作过的人，他们以前做过，正在监督这一点，我们觉得我们将能够在这些时间框架内合规。
大多数交付将在2027年和2028年进行。所以不是从第一天就开始。
嘿，John，我想回到问题的第一部分，关于股东投票等等。毫无疑问。你有两个重要的里程碑要清除，对吧？你必须获得股东投票和监管批准。我的感觉是这些过程进展顺利，按时完成等等。对我来说更重要的是，我想Steve的问题开始了，嘿，股价暴跌表明了很多怀疑。
所以对我来说，我采取的立场是，嘿，这变成了一个证明的故事。我们市场上以前的并购没有奏效，有很多糟糕的经历。我的信念是，我们做了艰苦的工作来做出这些决定，这将让我们以不同的方式执行，我们必须证明这一点。所以我们公司的首要任务，我向你保证，如果你今天在纳什维尔和任何人交谈，问这里什么是重要的，他们会说我们应该交付第三季度的业绩，我们应该交付第四季度的业绩，在第一季度完成这笔交易，然后开始展示我们预测的资产负债表增长和损益表增长。
所以对我来说，游戏更多的是关于执行。再次，我认为股东批准和监管批准更多是形式上的。显然我们必须完成它们。但游戏是关于执行。
嘿，伙计们，想知道你们能否评论一下监管讨论的语气。
根本没有讨论。
然后我会问Terry一个后续问题。BHG的活动水平和利润贡献有了很好的提升。你知道，这种情况的可持续性如何？也许Kevin可以谈谈BHG的作用以及它如何融入新的Pinnacle。
我只想说，与监管机构的讨论非常有建设性。两家组织在社区发展和风险管理方面都有出色的记录。所以正在按流程进行。显然，因为这涉及资产超过1000亿美元，我们必须进行一些额外的评估。但正如Terry所说，我认为进展按计划进行。我用“建设性”这个词，因为感觉我们与监管机构是合作伙伴，他们正试图找到让更多银行跨越1000亿美元门槛的方法，并实际上表明这是非常可行的。
所以我认为情况就是这样。Terry，关于BHG。
是的，我想补充Kevin的评论。我认为这非常有建设性，而且我确实认为有一种心态，他们希望展示他们可以更快地批准这些交易。所以再次，我认为这对我们有利，使我们更容易。关于BHG。BHG处于一个很好的位置。他们有点不得不度过信贷风暴。我会将其归类为后新冠疫情问题，你知道。所以我认为他们已经做到了。你可以看到数据。信贷稳定，交易量大幅回升。
他们在方程的两边都有很大的需求，他们发起的贷款，以及购买他们信贷的人，无论是通过银行网络还是其他证券化等等。所以说实话，他们处于一个甜蜜点。而且感觉这种情况会持续一段时间。你以前听过我说过，我认为从长远来看，我希望BHG在我的损益表中所占的比例不那么突出。这笔交易解决了一半的问题，对吧？我的意思是，你知道，这降低了我们收入中来自BHG的比例，我确实认为BHG的负责人可能比我在不久的过去看到的更关注流动性事件。真的。
所以我认为这方面有势头。他们能得到的倍数和估值正朝着正确的方向发展。所以我不会惊讶地看到某种形式的流动性事件。我不知道是一年还是两年，但我认为这方面有势头。但在某种程度上，我们继续持有该公司的股份，我确实认为他们的业绩是可持续的，实际上随着他们的前进可以进一步加速。
补充一点，你知道，我们非常熟悉BHG，我们参与了银团贷款。他们实际上与我们在劳德代尔堡的办公室同址办公，所以我们非常了解他们。所以正如Terry提到的，我们对该公司非常满意。而且你知道，我们还与GreenSky第六街集团有合作关系，我们是该集团的商业赞助商。所以我们在那里做的很多工作都很好地转化为这种BHG关系。所以我们会继续，正如Terry所说，利用这一点。如果从流动性事件的角度发生什么，那只会创造资本，我们将用这些资本来抵消那里的一些收入。
但我认为合并后的公司来自BHG的收入只会占公司收入的4%或5%。所以它在总份额中的占比真的很小。
也许最后一个问题。上个季度你们的总存款成本加减一个基点。考虑到最近的美联储降息，你能谈谈你们足迹中的存款构成吗？
看，你知道，未来存款构成将是一个竞争激烈的领域。Terry和我可能比中位数略高。但我们都认为，为了促进增长，你可能需要向客户支付溢价。现在，我们的贝塔系数（betas），随着利率下降，给了我们一点变动空间。我们已经讨论过，在整个周期中，贝塔系数对两家公司来说都应该是一个优势，所以我们会继续管理这一点。我认为两家公司在定价方面都非常谨慎，比如不定期存单（odd term CDs）或促销利率。
这不是我们要依赖的东西。正如我所说，我认为我们永远不会生活在一个没有存款竞争的环境中。但今天感觉是理性的，如果你想竞争，如果你想要热钱存单，你可以去做。我认为大多数人错过的一点是，当你看季度存款增长时。我的意思是，我们可以以你想要的速度增长存款。只是以什么利率？我认为两家公司都采取了谨慎的增长态度，使用实际的定价策略来产生增长。
但如果我们需要更快地增长，能力是存在的。你只需要多支付一点。
太好了。请和我一起感谢Terry和Kevin。谢谢。
谢谢。
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