Marlee Spangler（投资者关系高级总监）
Brian A. Deck（首席执行官）
Arne Sigurdsson（总裁）
Matthew Meister（首席财务官）
Joseph Grabowski（贝尔德）
Ross Sparenblek（威廉·布莱尔）
Saree Boroditsky（杰富瑞）
Walter Liptak（海港研究伙伴）
Justin Ian Ages（CJS证券）
SA。各位早上好，欢迎参加JBT马雷尔公司2020年第三季度业绩电话会议。我是吉姆，今天担任会议操作员。提醒一下，今天的会议正在录制中，目前所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在今天的准备发言结束后，将有问答环节，您可以通过按电话键盘上的星号和1来示意提问，将自己从队列中移出。您只需重复按星号和1的步骤。现在，我很荣幸将会议转交给JBT马雷尔公司投资者关系高级总监Marlee Spangler，开始今天的会议。
谢谢吉姆。各位早上好，感谢参加我们的第三季度电话会议。与我一同参加会议的有我们的首席执行官Brian Deck、总裁Arnie Siegartsen和首席财务官Matt Meister。在今天的会议中，我们将使用前瞻性陈述，这些陈述受昨日新闻稿和8K文件中的安全港声明约束。JBT马雷尔公司的定期SEC文件也包含有关可能影响我们业绩的风险因素的信息。这些文件可在我们网站的投资者关系部分获取。此外，我们今天的讨论包括对某些非GAAP指标的引用。
这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在我们网站的投资者关系部分找到。接下来，我将会议转交给Brian。
谢谢Marlee，早上好。正如你们在我们的收益报告中看到的，我们在2025年第三季度的收入和收益显著超出了预期。我们业绩超出预期的主要驱动因素是出色的制造和供应链生产力，这使得积压订单转化为收入的比例更高，设备组合有利，以及协同效应节省加速。鉴于我们强劲的第三季度表现，我们上调了2025年全年的 guidance。与此同时，需求保持健康，JBT马雷尔公司的合并订单为9.46亿美元，较去年同期增长7%。特别是，我们看到家禽行业（我们最大的终端市场）持续的设备投资，我们的家禽相关项目 pipeline 预计将在明年提供良好支持。
除了家禽行业，本季度宠物食品和制药行业的订单也很强劲。在多元化优势的最终体现中，我们获得了两份大额订单，支持一家大型制药公司对GLP1生产能力的投资。从地域来看，北美需求强劲，而欧洲和亚洲需求较弱。从季度环比来看，我们在拉丁美洲度过了不错的一个季度，获得了一些大型宠物食品、家禽和果汁订单。我们在本季度末的积压订单为13亿美元。这一点，加上我们稳健的经常性收入，为今年剩余时间提供了可见性，并为我们进入2026年提供了支持。
此外，正如Matt将要讨论的，我们在资产负债表去杠杆化方面取得了进一步进展。并且正如Arne将要强调的，JBT马雷尔公司的整合仍在按计划进行，我们正在采取行动捕捉协同效应节省，并增强我们为客户提供的价值主张。我将在最后回来，谈谈一些正在进行的举措，这些举措将使JBT马雷尔公司在长期成为客户更强大的合作伙伴。让我现在将会议转交给Matt，讨论我们第三季度的业绩和修订后的全年展望。
谢谢Brian。2025年第三季度，总收入约为10亿美元，增长7%。环比来看，我们的收入超出预期约6500万美元，这得益于出色的制造和供应链生产力，使我们能够将比原预期多约4500万美元的积压订单转化为收入。此外，本季度的账面和发货收入比我们预期的高出约2000万美元。本季度收入包括约2600万美元的有利的同比外汇折算影响，符合预期。我们第三季度调整后EBITDA利润率为17.1%，超出预期约140个基点。
除了销量贡献外，利润率好于我们的预测，这是由于家禽设备和短周期产品的有利组合，以及本季度超出预期的协同效应节省。本季度，我们实现了1400万美元的同比协同效应节省。第三季度GAAP每股收益为1.28美元，调整后每股收益为1.94美元。调整后每股收益不包括某些一次性项目和收购相关成本，这些在昨日的新闻稿和投资者演示文稿中已概述，涉及关税问题。基于目前的理解，我们仍然认为，在采取任何缓解措施之前，JBT马雷尔公司材料成本的季度影响将在2200万至2500万美元之间。
由于我们的成本缓解措施，在采取任何定价行动之前，本季度关税的净影响约为1500万美元，略低于预期。我们预计，在采取定价行动之前，第四季度的净成本影响将增加到约2000万美元，增加的主要原因是近期颁布的第232节关税新增内容的直接影响。在中期，我们将寻求提高国内工厂的生产和组装利用率，并进一步实现JBT马雷尔公司供应链的本地化，以应对正在考虑的与机器人和工业设备进口相关的拟议第232节额外关税。
根据我们目前对范围的理解，这些关税不包括与食品生产相关的设备。因此，虽然我们可能会看到一些适度的组件成本增加，但我们预计不会对JBT马雷尔公司产生重大影响。随着我们进一步推进JBT和马雷尔公司的整合，并成功作为一个合并实体运营， legacy公司之间的收入和费用分配变得不那么有意义。因此，在2025年第四季度，我们计划引入新的部门报告，以反映我们运营业务的方式。新部门将是蛋白质解决方案部门和预制食品饮料解决方案部门。
蛋白质解决方案部门将包括JBT马雷尔公司专注于动物蛋白初始加工和收获阶段的业务。预制食品饮料解决方案部门主要专注于食品和饮料的下游增值制备、保存和包装，制成即食或即饮产品。为了提供可比性，我们将重述2023年和2024年的历史年度业绩以及2025年的季度业绩。我们计划在发布第四季度和全年收益之前提供这些历史财务数据。就我们第三季度的部门业绩而言，JBT部门收入为4.65亿美元，同比和环比均增长约2%。
JBT部门调整后EBITDA为7100万美元，同比和环比均下降13%，调整后EBITDA利润率为15.3%。利润率下降是由于设备组合不利、一次性项目差异以及JBT部门承担的公司相关成本份额增加所致。第三季度马雷尔部门收入为5.37亿美元，环比增长12%。马雷尔部门调整后EBITDA为1亿美元，利润率为18.6%。马雷尔部门本季度强劲的盈利能力是由于高利润率家禽设备的有利组合、整合协同效应、规模杠杆以及鱼类和肉类业务的持续改善。
2025年前九个月，我们产生了2.24亿美元的经营现金流和1.63亿美元的自由现金流。第三季度，我们实现了合并公司创纪录的季度经营现金流8800万美元。我们继续在资产负债表去杠杆化方面取得重大进展，合并完成时的初始杠杆率为4倍。第三季度末，我们的财务杠杆率降至3.1倍，到年底，我们预计杠杆率将低于之前宣布的3倍。本季度，我们完成了发行5.75亿美元的高级可转换债券，票面利率为37.5个基点，2030年到期。
这些债券使我们能够以低于高收益债券的利息支出预先为即将到来的2026年5月可转换债券到期日提供资金，并且通过看涨期权价差，我们有效地减轻了股东稀释，直到股价达到约283美元。正如Brian所提到的，我们上调了2025年全年 guidance，以反映我们第三季度的强劲业绩。我们预计收入在37.6亿至37.9亿美元之间，包括约7000万至8500万美元的有利的同比外汇折算影响。我们预测全年调整后EBITDA利润率为15.75%至16%，2025年全年调整后每股收益为6.10至6.40美元。
我们现在预计本年度协同效应节省为4000万至4500万美元，略高于我们之前的目标，运行率节省为8000万至9000万美元。随着我们结束本年度，我们有望在合并后三年内实现1.5亿美元的年度运行率节省。现在，我将会议转交给Arnie，他将讨论业务合并和整合带来的进展和具体收益。
谢谢Matt。很明显，我们的业绩展示了TBT马雷尔公司互补解决方案、多元化终端市场参与、规模扩大和持续改进努力的好处。正如Matt所说，我们上调了本年度已实现协同效应节省的估计，这证明了我们整合计划的 disciplined执行和团队的奉献精神。例如，在供应链方面，我们通过优化供应商库和优化采购策略，积极实现协同效应，JBT马雷尔公司的目标是改善条款、质量、交付和定价。我们最近重新谈判了空运和海运合同，将供应商数量从150多家减少到5家。
通过这些努力，我们预计将获得超过500万美元的年化成本节省，这是一个非常有意义的数字。在第二季度实施新组织后，我们还继续捕捉运营费用节省。这包括整合合同、销售和服务办事处 footprint 以及财务、法律和IT部门的第三方支出。本季度，我们在印度浦那 inaugurated 了一个新的全球生产中心，带有全新的JBT马雷尔公司品牌标识。该地点将印度定位为关键的专家中心，并将JBT马雷尔公司的应用专业知识带到更广泛的亚太地区。
我们的全球规模提供了在客户所在地区生产产品的灵活性，随着关税的不断变化增加了可选性。我们现在在亚洲、拉丁美洲和东欧拥有专门的低成本制造平台，以支持区域内的盈利增长。正如我们在上次会议中概述的那样，JBT和马雷尔公司成为客户更有价值的合作伙伴。我们通过以客户为中心的方法实现了这一点，该方法以代表整个产品组合的客户经理为特色，我们扩展的服务网络以及整个价值链的全系列解决方案和工艺知识，我们可以简化客户的购买、流程、安装和服务，并提供一个负责任的供应商。
在与客户的交谈中、在贸易展上以及在特定项目中，很明显他们认识到我们扩展能力的价值。一个很好的例子是最近获得的汉堡生产线订单，其中包括JBT和马雷尔公司产品组合中的肉类制备、成型、称重、瘦肉测量、冷冻和软件。可持续性仍然是食品饮料行业的首要考虑因素。在JBT马雷尔公司，可持续性是我们组织的核心。第三季度，我们发布了JBT马雷尔公司的第一份联合可持续发展报告。在报告中，我们讨论了如何通过应用专业知识和领先技术为客户提供可持续和高效的成果。
并且。重点是最大限度地减少食品和包装浪费，降低能源和水的使用，并改善食品可追溯性和安全性。我为JBT马雷尔公司在推进可持续发展方面的作用感到自豪，因为我们正在改变食品的未来。现在，让我将会议转回给Brian。
正如你们从Arnie的发言中听到的，我们在整合方面取得了出色的进展，并在供应链和运营费用节省方面实现了可量化的收益。随着我们强调服务和数字能力，进一步增强我们的整体解决方案产品，未来还会有更多收益。例如，正如我们在过去几年中讨论的那样，我们的软件和数字平台进一步增强了JBT马雷尔公司的价值主张，提供控制和连接，改善整个系统的性能，并优化客户的机器产量、吞吐量和正常运行时间。与我们的设备组合类似，GBT和马雷尔公司的数字生态系统是互补的。
我们现在已经合并了我们的数字团队，并调整了我们的技术基础设施平台。我们继续致力于如何整合客户软件界面功能内容以及中期技术路线图的开发。我们的目标是提供一条前进道路，提供专门为食品饮料行业需求设计的最佳技术，而不会对客户造成干扰。我们还参与整合我们的服务资源和能力。除了利用我们扩展的覆盖范围外。我们战略的核心是不断提高我们的服务质量，因此我们正在建立一个严格的面向客户的绩效衡量系统。我们认识到，JBT马雷尔公司价值主张的重要组成部分是我们服务和零件产品的可靠性、响应性和质量，并努力为客户提供一流的性能。随着我们进一步向客户提供综合价值主张，我们软件解决方案的开发与我们服务和零件业务的表现密切相关。在我们作为JBT马雷尔公司的第一个完整年度即将结束之际，我相信我们的商业成功和财务表现强化了我们的信念，即我们在一起会更好。
我们互补的解决方案组合、增强的服务能力和全球 footprint 使我们成为客户更有价值的合作伙伴。在内部，我们继续优化运营效率和生产力，强劲的现金流使我们能够快速降低资产负债表杠杆率，并提供支持我们增长战略的流动性。衷心感谢我们全球的团队，他们使JBT马雷尔公司能够在改变食品未来的过程中带来更大的价值。现在，让我们开始问答环节。
操作员谢谢今天通过电话加入我们的各位女士和先生，此时，如果您想提问，只需按电话键盘上的星号和1。按星号和1将把您的线路加入队列，然后我会一次打开一条线路让您提问。如果您发现您的问题已经被提出，并且您想从队列中移除自己，只需再次按星号和1。我们今天的第一个问题来自Mig Dobre Ed Baird的线路，请讲。
嘿，各位早上好。今天早上我是Joe Grabowski代表MIG。
早上好。
嘿，早上好。所以我想从本季度马雷尔的EBITDA利润率开始。实际上非常令人印象深刻，比核心JBT的EBITDA利润率高出330个基点。即使我们从马雷尔的1400万美元协同效应中全部扣除，它仍然高于核心JBT。我知道您在准备发言中提到了有利的组合和肉类和鱼类业务的一些改善，但也许您能更深入地探讨一下驱动因素。您知道，EBITDA利润率比收购前高得多。
当然，是的，我们对第三季度legacy马雷尔业务的表现感到非常自豪。具体来说，正如我们提到的，本季度我们有大量的 volume 通过系统，从中获得了很大的经营杠杆。这是我们看到的首要好处，此外，协同效应的份额更高。正如您提到的，公司 overhead 的减少使马雷尔部门受益，肉类和鱼类业务继续改善。进一步来说，在过去两年中，当我们考虑这个机会时，我们一直谈论的事情之一是马雷尔技术的优势。
当您增加 volume 并随着市场改善时，这一点开始真正显现出来。所以这在本季度开始非常强烈地显现出来。因此，马雷尔的利润率有很大的机会，我们在商业方面和工厂方面都看到了很好的执行力。
明白了。好的，非常有帮助。然后我的第二个问题，我想您知道您将全年EBITDA guidance 中点上调了2000万美元。看起来第三季度可能至少比您预期的高出2000万美元。那么也许谈谈第四季度的一些变动因素。您第三季度有一些额外的积压订单收入。这会影响第四季度的关税、协同效应吗？与90天前的预期相比，第四季度的变动因素是什么？
当然，我会谈谈商业方面，让Matt谈谈成本方面。所以我们预计第四季度收入将低于第三季度。因此，部分 cadence 和经营杠杆的 flow through 以及该部分收入的利润会相应体现。主要原因是，正如我提到的，由于一些生产力和供应链改进，第三季度有一些增长。因此，由于关税等问题，我们的积压订单中有一些东西被困在港口。
我们已经清理了很多，所以这使我们能够在第三季度获得比第四季度预期更多的 volume。关于成本方面，是的，我想。
在成本方面，我们确实预计第四季度关税费用对利润率的影响会有所上升，额外的232节关税将对利润率产生不利的环比影响。此外，正如Brian所说，我们在第三季度看到了一些供应链 benefits，预计第四季度不会重复。因此，这些供应链 benefits 有一些一次性影响，第四季度不会环比重复。
最后，当我们考虑2026年并思考我们的增长轨迹时，我们将进行一些投资，为预期的增长做准备并与之相称。
明白了。好的。如果我可以再问一个问题。您能谈谈随着今年的推进，自动化在业务中的趋势吗？
是的，自动化仍然是我们的关键主题，特别是在蛋白质方面。随着我们看到食品工厂的劳动力环境压力，我们看到最大机会的领域并且在第三季度看到了大量订单，预计第四季度这一趋势将继续，我们称之为 secondary 方面。也就是说，通常你会看到切片、切丁和去骨等操作。这是最大的机会。显然，在蛋白质方面，我们看到切割水果和蔬菜等方面存在类似的劳动力可用性挑战，任何需要人类参与的、通常适合灵活性和 precision 的工作。
但随着技术的不断发展以及我们产品组合的结合，我们在 secondary 领域有很好的产品。因此，这正如我们所希望的那样继续发展。
好的，谢谢。祝今年剩下的时间好运。
谢谢。
下一个问题来自William Blair的Ross Sparenblack。嘿，各位早上好。也许从订单簿开始，您能给我们一些交叉销售订单的例子吗？也许帮助我们确定规模，因为我们考虑收入协同效应的捕捉？
是的，我的意思是，Zarny在这里。我的意思是，我想说的是，我们在交叉销售机会的 pipeline 上继续看到改善，我们对目前的状况感到非常满意。我的意思是，我在准备发言中强调了一个特定的订单。例如，我们有一条汉堡生产线，以及什么样的。当我们查看一些 pipeline 和那里的机会时，我们对看到的组合感到非常满意。我们看到从当前JVD客户（不是马雷尔客户）那里。
我们在那里销售并获得机会，反之亦然。我想给您一些 color 的主要主题是冷冻机经常被捆绑到我们的一些便利生产线中。然后我们还看到很多炸锅与马雷尔烤箱一起，在马雷尔方面。所以我只想说，考虑到 pipeline，我们对目前的状况非常满意。
好的。所以我的意思是，您感觉到，我的意思是听起来它的范围已经扩大到家禽方面的明显优势之外。
是的，我想说这是普遍的。我不会说它与预期有很大不同。显然，由于该市场的 strength 以及我们在该市场的地位，我们一直相当关注家禽方面。例如，我们看到DSI水刀和传感骨探测器的组合。这是一个非常好的组合。但我们也看到它更广泛，然后我们看到一些我们没有预料到的事情。我们已经向鱼类行业出售了一些FT9设备等等，这些也发生了。
有些事情是你没有计划的。但总的来说，我想说这与预期基本一致。但我们对如何持续建立更强大的 pipeline 感到非常满意。
再补充一点，正如我们在前几个季度提到的，随着我们转向这种账户管理模式，允许我们的销售人员销售整个产品组合，在过去两个季度中，legacy马雷尔销售人员对JBT产品组合的深度和广度的了解有了巨大的发现，反之亦然。因此，随着这种发现的发生，你开始尝试并意识到有我们甚至没有想到的应用可以应用，这开始显现出来。因此，我们对进入2026年的交叉销售和协同销售感到非常满意。
也许再问一个，Brian。你知道，我们上个季度交谈时，听起来你在 poultry 方面有12个月的可见性，我们不考虑份额增长，只考虑终端市场需求。你今天的可见性如何？你从客户那里听到关于Orc鱼和其他蛋白质市场的什么信息？
好的。所以我想说，这种 strength 我们预计会持续到2026年。很难准确说会持续多久，但市场肯定是强劲的。实际上，我们看到的是，我想我们已经谈了很多，再次强调，不仅仅是家禽，我们看到猪肉和鱼类也有一些改善，但家禽确实继续引领市场。但再次，随着我们看到客户的现金流和 strength，他们有相当多的长期计划来获得 greenfields 和生产线扩展等的好处。
有一些，在过去几年中有很多延迟的投资。所以我们确实看到这在2026年显现出来，坦率地说，我们已经在规划2027年了。
太棒了。好吧，占用你们时间了，我会回到队列中。
谢谢。
我们今天的下一个问题将来自Jefferies的Siree Boroditsky。
早上好。
早上好。
首先，基于马雷尔利润率的问题，您强调的一个项目是肉类和鱼类业务的改善。您知道，我相信这些产品线在收购时利润率较低。所以只是好奇您能否提供一些关于那里改善的 color 以及您为提高利润率所采取的一些行动。
是的，所以我的意思是，就像我们之前谈到的，我的意思是我们一直关注的领域之一是我们拥有的工具之一是80/20分析。所以基本上看看你的前20%的产品占你80%的 volume。你可以通过不同的视角来看待这一点，无论是地理、客户、产品等等。所以这真的是在努力了解你在哪里处于有利地位，在哪里拥有合适的资源，合适的利润率，这样你就可以采取适当的行动，并为不同的价值流适当分配资源。
因此，我们通过这一点发现的是真正找出正确的资源水平。然后我们也在研究那些我们在差异方面面临更多挑战的项目，或者在我们预期实现的目标和实际实现的目标之间存在差异的项目。然后我们也在那里采取适当的行动。因此，我们实际上非常专注于提高盈利能力，而不是推动顶线增长，因为我们想在那里建立基础，然后准备在这个盈利基础上发展业务，而不是继续发展表现不佳的业务。
这真的是重点所在，我认为很高兴我们在市场开始稳定并逐渐改善的时候达到了这个基础。我想说我们在第三季度看到了一些改善，我们非常有信心在2027年使这些业务达到 mid-teens 利润率的目标。
感谢提供这些 color。我想您已经多次提到2026年，提到为增长进行投资以及积压订单的支持。所以您能谈谈对2026年增长前景的任何初步想法以及您对此的可见性吗？
好的。现在给出2026年的收入 color 和增长 color 还为时过早。但我会这么说，我会让Matt谈谈积压订单。鉴于我们积压订单的 strength，我们确实有相当不错的可见性。正如我们刚才提到的，市场是支持性的，某些市场非常支持，某些市场则不然。但总体而言，这是一个健康的需求环境。因此，我们预计2026年将是增长的一年，我们将提供更多细节。
是的，在此基础上。我的意思是，我们在第三季度末的积压订单情况，加上我们在第四季度末看到的订单 pipeline 和经常性收入的 strength 和弹性，我们预计2026年收入的可见性将超过70%。正如Brian所说，这包括2026年的增长。因此，我们对支持2026年增长年的 pipeline 和积压订单状况感到非常满意。
我想再问一个问题，显然你们将按两个不同的部门报告。只是好奇这两个类别在增长和利润率方面有何不同，或者在市场策略方面有何不同。谢谢。
好的，所以它们的规模实际上会相对相似，利润率也相对相似。我们会得到。我们正在讨论所有这些细节，所以我不认为你会看到巨大的差异。我认为总体布局是蛋白质解决方案将更多地，我会说偏向 legacy 马雷尔，而预制食品饮料解决方案将稍微更多地偏向 legacy JBT，但两者都应该有不错的利润率和整体增长 profile。所以我们会提供更多 color。正如Matt在准备发言中所说，在我们发布10K和第四季度收益之前，我们将提供所有这些细节，这样你就可以获得所有历史信息，并为进入那个收益电话会议做好充分准备。
谢谢所有问题。
谢谢。
我们今天的下一个问题将来自海港研究的Walt Liptak。嗨。
谢谢。各位早上好。我想问一下售价和关税。您知道，我想知道您能否先谈谈第三季度，能否解析JBT和马雷尔的 volume 和价格，以及你们如何应对第四季度的关税逆风。是附加费还是特殊关税定价？这是如何运作的。
当然。所以作为。所以我会。首先，让我告诉你，第三季度的收入绝大多数来自 volume 方面。有一些定价 benefit，因为正如我们 earlier 提到的，我们在第二季度实施了价格上涨，以预期关税的一些 flow through。所以有一些定价 benefit，然后显然同比有一些外汇 benefit，我们已经概述过，但在第三季度确实是 volume 驱动。进入第四季度，正如Matt提到的，我们将在成本方面看到约500万美元的额外费用，与第232节有关。
第232节和刑事关税。在没有任何新消息的情况下，情况似乎开始稳定，但我们继续将我们今天所知的所有关税都纳入我们的项目定价中。至于零件，我们会密切关注。如果我们看到成本方面的增量问题或过大问题，我们会考虑。但我们确实进行了价格上涨。我们认为我们状况良好。这都反映在第四季度的 guidance 中。
好的，太好了。而且听起来您正在进行一些更永久性的转变，如果我没听错的话，关于制造 footprint。您已经开始了吗？您知道，时间安排是什么，预期收益的时间安排是什么？
是的，我们已经开始了。这总体上需要一些时间，然而，我们有我所说的姐妹工厂。例如，在家禽方面，我们在荷兰Boxmere有一个工厂，在佐治亚州盖恩斯维尔有一个姐妹工厂。所以我们已经建立了供应链，所以在没有关税的情况下，我们可以将比 otherwise 更多的 volume 转移到盖恩斯维尔。所以这正在发生，并且在 grand scheme of things 中相对容易做到。长期来看，我们正在考虑我们可以在哪里再次利用和进一步发展其他一些工厂的供应链。
所以这将需要，你知道，两、三、也许四个季度来考虑。所以这是一个。我会说这是我们可以快速做的事情和其他需要几个季度的事情的混合。好的，太好了。
好的，谢谢。
谢谢。
接下来我们将听取CJS证券的Justin AGIs的提问。
嗨，Justin。
各位早上好。稍微转换一下话题。我知道它规模较小，但AGV业务有什么更新吗？它表现如何？你们如何看待这项业务？
当然。是的。所以如你所知，AGV业务处于一个巨大的市场，就我们在工厂自动化、仓库自动化方面看到的所有趋势而言。所以长期来看，非常强劲。第三季度不是他们最好的季度。该业务受到一些关税和一些延迟订单和收入的影响更大。然而，我们预计第四季度在需求方面会很强劲，并进入2026年。
感谢提供的 color。然后再问一个关于关税缓解的问题。我知道你们已经实施了一些价格上涨有一段时间了。你们是否看到任何对重新定价的抵制、订单取消或类似的事情？
是的，我们在这方面非常 balanced，真正从客户的角度来看什么是公平的。如你所知，从我们的发言中可以看出，我们正在承担一些关税影响。所以我认为我们对客户是公平的。并且从订单方面可以看出，我们的订单仍然强劲。所以我们觉得我们在分担一些痛苦方面做得很好。并且进入2026年，我们对与客户的地位感到非常满意。
好的，谢谢回答问题。
谢谢。
这是今天听众的最后一个问题。Deck先生，我将把它转回给您，先生，您有任何额外或 closing 发言。
太好了。谢谢各位今天参加我们的会议。一如既往，如果有任何问题，请直接联系Marlee Spangler。祝您有美好的一天。
谢谢各位女士和先生参加今天的会议。您现在可以挂断线路了。祝您有美好的一天。