Keith Sullivan（总裁兼首席执行官）
Keith Sullivan（总裁兼首席执行官）
Steven Pfanstiel（首席财务官）
William Plobanich（Canaccord Genuity）
Kyle Winborn（Piper Sandler）
Daniel Stouder（Citizens）
早上好，感谢您参加Neuronetics 2025年第三季度电话会议。今天参加会议的有Neuronetics总裁兼首席执行官Keith Sullivan和首席财务官Steve Fansteel。早上好，感谢您参加Neuronetics 2025年第三季度电话会议。今天参加会议的有Neuronetics总裁兼首席执行官Keith Sullivan和首席财务官Steve Fansteel。在开始之前，我想提醒听众，管理层在本次电话会议中讨论的某些信息将包括1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款涵盖的前瞻性陈述，包括与我们的业务战略、财务和收入指引、Greenbrook整合以及其他运营问题和指标相关的陈述。
由于与公司业务相关的风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述中陈述或暗示的结果存在重大差异。有关与Neuronetics业务相关的风险和不确定性的讨论，我建议您查看公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括公司今天盘前提交的10-Q表季度报告。公司不承担更新本次电话会议期间作出的任何前瞻性陈述的义务，除非法律要求。在电话会议期间，我们还将以非公认会计原则为基础讨论某些信息，包括息税折旧摊销前利润（EBITDA）。
管理层认为，非公认会计原则财务信息与美国公认会计原则财务指标一起使用，通过排除某些非现金和其他不反映我们经营业绩趋势的费用，为管理层和投资者提供了有用的信息。管理层使用非公认会计原则财务指标来比较我们的业绩与预测和战略计划，将我们的业绩与外部竞争对手进行基准比较，并用于某些薪酬决策。美国公认会计原则与非公认会计原则结果之间的调节在我们新闻稿附带的表格中呈现，可在我们的网站上查看。接下来，我很荣幸将会议交给Neuronetics总裁兼首席执行官Keith Sullivan。
谢谢Mark。早上好，感谢大家今天参加会议。我将首先概述第三季度的业绩和关键运营更新。然后Steve vansteel将回顾我们的财务业绩，最后我会发表一些评论，之后进入问答环节。第三季度，随着我们整合和优化合并后的业务，我们建立了真正的势头。我们正在寻找机会提高效率、利用规模优势并精简运营，以捕捉合并业务的全部价值。我们最近宣布与Elite DNA的合作就是一个很好的例子，我将在会议后期提供更多细节。
总收入为3730万美元，按备考基准计算，较去年同期增长11%。这一增长主要得益于Greenbrook诊所的强劲表现，该诊所产生了2180万美元的收入，按调整后的备考基准计算，较去年同期增长25%。我们的整合努力在NeuroStar业务中为NeuroStar、TMS和Spravato患者带来了高治疗量。我们的系统销售季度表现稳健，发货40台系统，平均售价连续第三个季度高于目标。这表明客户看到了我们技术和支持的真正价值。
重要的是，第三季度NeuroSTAR治疗 session 的总利用率按备考基准计算较去年同期增长11%。除了收入表现外，我们在实现现金流为正的道路上取得了重大进展。这一进展来自谨慎的费用管理和更好的现金回收。现在转向我们在第三季度取得的成就的更新。首先，我们的Greenbrook增长战略取得了强劲成果，并将继续成为未来的重要机会。区域客户经理（RAM）计划对增长做出了贡献。RAM的优化继续产生成果。作为提高转诊医生认知度的举措的一部分，我们在第三季度执行了有针对性的外展活动。
我们迅速为RAM团队安排了350多场医生会议，其中大部分在第三季度举行，其余在第四季度。这些教育会议已经在提高认知度并取得成果。为了保持这一势头，我们专门安排了两名全职 intake 团队成员参与这项工作，为他们配备教育材料，使医生能够轻松地将患者转诊到Greenbrook诊所。通过协调自动化患者转移流程二维码和Greenbrook intake团队，我们还看到患者转化率显著提高。这一流程在患者仍在转诊医生办公室时就与他们接触，这大大增加了他们在Greenbrook诊所接受治疗的可能性。
仅在第三季度，通过RAM转诊的患者总数就超过2200人。我们的Spravato推广仍按计划进行，89家符合Spravato资格的诊所中有84家现已提供该疗法，我们有望在年底前全面推广。随着我们扩大该计划，我们了解了网络中购买和账单（buy and bill）与管理和观察（administer and observe）的计费方法的经济性，主要是报销因合同、州和诊所而异。基于这些见解，我们在经济有利的地方扩大了购买和账单模式，本季度我们在康涅狄格州、德克萨斯州、密苏里州、加利福尼亚州和弗吉尼亚州增加了这种计费方法。
我们现在可以为每个患者和地点使用最佳模式，使我们能够推动Spravato治疗 session 量的连续增长，同时提供更强的利润率。转向我们的第二个重点领域，我们的Better ME Provider计划，这仍然是关键的增长驱动力。我们现在有近425个活跃的BMP站点，另有100个站点正在努力获得资格。数据证明这是有效的。BMP站点对患者的响应更快，并且更了解NeuroStar TMS，因此它们每个季度治疗的患者数量明显多于非BMP诊所。我们的NeuroSTAR提供商连接计划继续保持势头。正如我上个季度提到的，该计划将Greenbrook行之有效的方法应用于我们的NeuroStar客户。
通过这一举措，我们的实践发展经理正在初级保健环境中提高对NeuroSTAR TMS的认知度，目前69%的抑郁症患者在初级保健环境中接受治疗。自我们在4月份启动该计划以来，我们已经举办了300多场初级保健医生会议，向约3000名提供者介绍了NeuroStar TMS及其为患者带来的效果。影响是显著的。许多医生不知道NeuroStar TMS，现在很高兴为对抗抑郁药无反应的患者提供新的选择。我们不仅向他们介绍NeuroStar TMS，还帮助他们与所在地区的NeuroStar提供者建立联系。
我们交谈过的许多初级保健医生更喜欢将患者送到BMP站点，因为他们致力于患者响应和教育。我们从客户那里得到的反馈验证了这种方法。例如，在佛罗里达州坦帕市经营私人诊所的Ken Pages博士告诉我们，NeuroStar Provider Connection计划是我们提供的最有价值的资源，有助于他的诊所发展。他解释说，我们的代表亲自拜访当地的精神病学家、治疗师和初级保健办公室，分享有关NeuroStar TMS的信息，这对他的业务来说非常成功。
Pages博士指出，对于从未听说过NeuroStar TMS的提供者来说，这是一个很好的介绍；对于过去曾向他转诊的提供者来说，这是一个有用的提醒，让他们为可能从中受益的患者记住这种治疗选择。除了我们的外展电话团队外，我们还启动了针对提供者的直接广告活动，引起了初级保健医生的极大兴趣，他们要求与我们当地的NeuroStar实践发展经理会面。现在转向我们的第三个战略重点，运营卓越和现金优化。本季度我们在这方面取得了真正的进展。
自完成Greenbrook收购以来，我们一直在整个网络中提高效率，多项举措正在产生成果。例如我们的自助入住 kiosk。截至11月中旬，kiosk已在30多个中心启用。每周都有更多地点上线，我们有望在11月中旬前完成全网络部署。采用率非常高。几乎每个患者都使用kiosk办理入住和付款。影响是立竿见影的。站点在安装后的第一周就看到了收款的增加。我们已将kiosk与我们的电子病历（EMR）系统集成，因此文书工作可以直接在kiosk上完成，入住更快，前台瓶颈减少，这使我们的员工能够更多地专注于直接患者护理。
反馈是积极的。这些工具使我们的技术人员和 intake 协调员能够每天护理更多患者，而无需增加人员。我们还计划在 intake 流程中利用人工智能和数字表格。这些工具将减少传统的45分钟咨询电话，使患者能够在自己的时间从家中输入个人健康信息，减少摩擦并改善患者体验，同时释放资源。虽然技术提高了效率，但我们也在认真审视我们的组织结构。上个季度我提到我们聘请了一位顾问来审查Greenbrook网络的运营。
该审查发现了消除重叠职责和减少管理层级的机会。其中许多变化正在实施中。例如，我们将 intake 团队的员工调到提供者连接小组，以支持增长计划，而无需额外人员。我们已经确定了其他几个将在第四季度实施的机会。收入周期管理一直是主要优先事项，我们正在看到真正的收益。与前几个季度相比，我们加快了收款时间。我们还通过kiosk将更多患者付款转移到服务时付款，这加快了现金回收。首次，我们在本季度收取的现金超过了本季度的收入。
这确实证明我们所做的改进正在发挥作用。虽然我们已经取得了进展，但我们还没有完成。整个执行团队致力于进一步改进。除了这三个优先事项外，我们还专注于扩大治疗获取和推进我们的临床证据。我们最近向FDA提交了一份文件，这将扩大合格患者群体。我还很高兴地分享，自10月1日起，纽约州医疗补助开始覆盖成人重度抑郁症患者的NeuroStar TMS治疗，为全州超过500万成员扩大了获取途径。总之，这些监管和报销进展表明NeuroStar TMS作为一种有效治疗选择的认可度不断提高，并反映了我们确保需要NeuroStar治疗的患者能够获得治疗的承诺。
总结一下，我们的第三季度业绩表明我们在各优先事项上执行稳健。Greenbrook整合不断超出我们的预期，BMP计划有效扩展，我们的运营改进正在推动实现现金流为正的进展。我对我们团队的执行力以及我们为患者和股东创造的价值充满信心。我现在将会议交给首席财务官Steve Fansteel进行财务更新。
谢谢Keith，大家早上好。除非另有说明，所有业绩比较均为2025年第三季度与2024年第三季度的比较。2025年第三季度的总收入为3730万美元，与2024年第三季度的1850万美元收入相比增长101%。增长主要是由于我们在2024年12月收购后纳入了Greenbrook的运营。在调整后的备考基础上（包括调整Greenbrook收购和站点关闭的影响），2025年第三季度收入较去年同期增长11%。
我们NeuroStar业务的总收入（包括系统收入和治疗 session 收入）在2025年第三季度为1550万美元。在备考基础上，考虑到公司内部收入的影响，这比去年同期下降了4%。这一变化主要是由于先前宣布的资本团队重组，以专注于战略性更高增长的客户，以及2025年与2024年客户治疗 session 购买模式的变化。2025年第三季度美国Neurostar系统收入为350万美元，共发货40台系统。
第三季度也是我们连续第三个季度系统平均售价（ASP）高于目标，证明了我们系统及其功能的价值。2025年第三季度美国治疗 session 收入为1050万美元。正如Keith所提到的，第三季度NeuroStar治疗 session 利用率较去年同期增长11%，第三季度治疗 session 购买量与利用率密切相关。第三季度治疗 session 收入较去年同期下降主要是由于客户购买模式变化的影响，导致2024年客户库存水平增加。
截至2025年9月30日的三个月，美国诊所收入为2180万美元，经调整备考增长25%，主要受Neurostar TMS和Spravato患者治疗 session 增长的推动。第三季度Spravato volume 环比增长，同时我们管理和观察（administer and observe）的比例高于购买和账单（buy and bill）。这反映了我们优化Spravato产品以实现最强盈利能力的战略，我们按州付款人和诊所进行评估。毛利率为45.9%，而去年同期为75.6%。
毛利率的这一变化主要是由于纳入了利润率较低的Greenbrook诊所业务。本季度运营费用为2440万美元，与2020年第三季度的2170万美元相比增加了270万美元，增幅12%。增加主要归因于纳入Greenbrook。本季度我们产生了约140万美元的非现金股票薪酬费用。本季度净亏损为940万美元，每股亏损0.13美元，而去年同期净亏损为1330万美元，每股亏损0.44美元。
2025年第三季度EBITDA为负640万美元，而去年同期为负1160万美元。转向资产负债表，截至2025年9月30日，总现金为3450万美元，包括2800万美元的现金及现金等价物和650万美元的受限制现金。正如我们在8月 earnings 电话会议中先前沟通的那样，我们有资格并根据与Perceptive Advisors的现有债务协议获得了额外1000万美元的资金。由于达到了第二批资金的所需收入条件，我们有资格获得这些资金。我们仍有资格获得第二批资金下的额外500万美元资金。
此外，在第三季度，通过公司的按市价发行机制共出售了230万股，净收益为800万美元。这些资金的增加加强了我们的现金状况，为我们提供了未来的战略财务灵活性。转向现金流，我对本季度的进展非常满意。我们第三季度的运营现金使用量为80万美元，这是我们连续第二个季度大幅改善。从角度来看，我们的运营现金消耗从第一季度的1700万美元降至第二季度的350万美元，现在第三季度仅为80万美元。
这种稳定的连续改善验证了我们实施的运营举措。这一进展反映了多个因素的共同作用：收入周期管理的改进正在加快当前收款的时间，并确保长期应收账款的回收。此外，费用纪律正在得到回报，Greenbrook和Neuronetics的运营效率正在显现。现在转向第四季度指引，我们预计净收入在4000万美元至4300万美元之间。对于2025年全年，我们现在预计总收入在1.47亿至1.5亿美元之间，而之前的指引为1.49亿至1.55亿美元。指引的变化主要是由于我们对Spravato购买和账单使用的预期。
随着我们更多地了解州和付款人报销动态，我们调整了Spravato产品，仅在报销对毛利率有财务意义的情况下才包括购买和账单选项。对于毛利率，我们现在预计全年在47%至49%之间，而之前的指引约为48%至50%。这一变化是由业务整体结构的转变驱动的。我们继续预计全年运营费用在1亿至1.05亿美元之间。我们继续目标在2025年第四季度实现正运营现金流，预计范围在200万美元正至200万美元负之间。
我们进一步预计2025年底的总现金（包括现金、现金等价物和受限制现金）在3200万至3600万美元之间。现在我将把会议交回Keith进行闭幕词。
谢谢Steve。展望未来，我们专注于推动整个业务的增长，同时明智地管理资本和现金回收。在结束之前，我想强调。正如去年第三季度 earnings 电话会议中所述，Neurostar业务有两个令人兴奋的近期机会。Greenbrook交易的主要好处之一是我们的规模使我们能够为所有客户提供更广泛的服务。通过利用我们的中央 intake 中心运营，我们可以帮助更有效地管理患者电话和教育，可能提高转化率并减少满足Neurostar TMS需求所需的行政负担。第三季度末，我们敲定了一项为期三年的协议，成为Elite DNA Behavioral Health（佛罗里达州最大和增长最快的心理健康网络之一，拥有30多家诊所）内TMS系统的独家提供商。
作为该协议的一部分，通过一家新的全资子公司，我们将利用 intake 中心为Elite DNA试点一项收费服务，包括处理患者的PHQ-9响应，以及进行和安排咨询和预评估。在另一项重要合作中，我们深化了与Transformations Care Network的关系，该网络在美国东北部运营72家诊所。通过我们的服务，我们可以利用Greenbrook Intake Center在福利调查方面的专业知识，加快患者的治疗时间。这些合作将扩大Neurostar的足迹，并通过可扩展的系统化护理模式为数千名患者提供先进的Neurostar TMS治疗。
在我们开放提问之前，我想对今天宣布我打算于2026年6月30日从Neuronetics退休发表评论。我为我们在公司五年多的时间里取得的成就感到无比自豪。这些成就包括收购Greenbrook TMS，这使公司的价值链垂直整合，以及NeuroSTAR TMS技术的进步和我们进行的数百万次治疗，挽救了许多生命。我们第三季度的表现，加上我们强劲的资产负债表，使我们进入第四季度和2026年时势头强劲，公司处于长期增长的有利位置。
我对公司执行我们优先事项并为患者和股东创造有意义价值的能力充满信心。我期待参与寻找我的继任者，并在新CEO上任后与他/她密切合作，确保平稳过渡。接下来，我想将会议交给操作员进行提问。
谢谢。此时我们将进行问答环节，提醒一下。要提问，请按电话上的*11，等待您的姓名被宣布。要撤回您的问题，请再次按*11。请稍候，我们将整理问答名单。第一个问题来自Kenna Core Genuity的William Plobanich。您的线路现已接通。
嘿，很好，谢谢。早上好，谢谢回答我的问题。首先，我想知道，您在Greenbrook站点的备考增长确实稳健，但前Neurostar站点的增长可能不那么明显。我只是有点好奇是什么真正推动了这些动态。
是的，Bill，感谢你的问题。我认为在Greenbrook方面，当然我们已经公布了诊所活动，环比来看，同比增长近28%。我认为这得益于Spravato，包括购买和账单模式。尽管我们在优化这一点上非常明智。但我们也继续看到TMS部门的增长。所以总的来说，我认为我们有合适的诊所来推动这种增长。我们非常专注于Spravato带来额外的增长动力，尤其是通过购买和账单模式。
但我们看到Greenbrook在Neurostar业务方面继续强劲增长。我认为需要记住的重要一点是，我们关注的是实际治疗利用率。即我们的系统每年使用多少次？我们看到的是同比增长超过两位数，与去年第三季度相比。我认为变化以及为什么我们没有看到这种增长转化为收入增长的原因是，今年我们看到这些治疗 session 的使用与购买量相匹配。这是有道理的。
这意味着我们的客户保持着相当稳定的治疗 session 库存水平。这与2024年不同，当时我们看到客户战略性地增加库存水平。其中一些是他们自己的购买流程。有一些营销和其他激励措施推动了这一点。但特别是在去年第三季度，我们仍在处理医疗网络安全事件变化的影响，这导致我们的许多客户将订单从第二季度转移到第三季度。因此，事实上，虽然我们的利用率同比增长11%，但这被去年第三季度客户购买量比第三季度利用率高出13%的事实所抵消。
因此，仅在去年第三季度，他们的库存就增加了11天。因此，这种阻力确实是推动利用率增长未转化为收入增长的原因。我认为对我们来说积极的一点是，随着我们进入2026年，我们预计库存水平将正常化，我们预计这种阻力不会再次发生。进入26年，我们将有正常的比较期。
太好了。好的。然后关于毛利率动态，实际上与Greenbrook合并时的预期相比，结果确实有所不同。我只是想弄清楚与预期相比有什么变化。现在是否有任何一次性阻力影响？我们应该如何看待这个问题？
是的，我首先对此发表一般性评论。当我查看利润率时，我真的认为这是，你知道，我们有点像是高利润率和低利润率业务的混合体。如果你看看收购前的Neurostar利润率，看看第三季度的年初至今数据，你会发现我们的毛利率略低于75%或在75%左右。Neurostar业务的成本结构今天基本保持不变。那里没有重大变化。所以真正发生的是我们将Greenbrook收购与诊所业务合并。
我们知道这是以较低的利润率运营的。所以在我看来，最大的问题是，当你将这些合并在一起时，要了解收入结构以及Neurostar业务相对于Greenbrook的增长情况。因此，试图将它们结合起来，这在某种程度上是一个数学问题，但真正重要的是驱动最终毛利率的收入结构。话虽如此，在本季度，如果我比较第三季度和第二季度，我们看到整体利润率略有下降约70个基点。我想说，第二季度和第三季度之间的这些都是较小的项目，确实不是重大的长期驱动因素。
我们的资本销售在Neurostar销售中所占比例略高。第三季度我们仍在优化购买和账单模式。我们有一些患者的结转，我们知道从报销的角度来看这并不那么有利。第三季度我们从Compass合作中获得了一些收入，而第二季度的收入没有在第三季度重复。如果仅排除这种偶发性的Compass收入，那将占我们第二季度至第三季度70个基点变化中的60个基点。如果从长远来看，我对Greenbrook方面最兴奋的是我们看到优化Spravato的机会，确保在财务上合理的情况下坚持管理和观察模式。
然后在报销允许的情况下扩大购买和账单模式。随着 volume 的增长，我们在95家诊所将看到相当大的杠杆作用。这是我们的重点，让这95家诊所尽可能高效，我们将能够利用提供者费用，这是商品成本的重要组成部分。但我们也在利用一些自动化和其他工具，我认为这将帮助我们继续推动患者增长和高治疗量，同时以非常经济的方式做到这一点，无需增加成本，在某些情况下有望降低成本。
最后，关于您宣布的运营效率，在交易一年后发现的，我想知道您能否量化这一点。这是另外200万、500万美元的成本节约吗？因为我是说你非常接近现金流为正。我是说这是一个非常重要的成本节约。所以我只是想知道你能否量化这一点，然后感谢回答我的问题。Keith，我知道你还会再待几个季度，所以我现在不说再见。
谢谢Bill。
是的，Bill，我认为我们没有具体说明我们可能产生的全部影响。我们正在倾向于，就像我说的，在一些我们知道自动化将帮助我们的地方。我认为短期内的挑战，可能是未来一两个季度，有些地方我认为短期投资是有意义的。这将推动长期效率。所以诊所kiosk是我们已经讨论过的一个，在第三季度和第四季度实施需要成本，但从调度成本和收款角度来看，这将使我们更高效。
还有其他可以做的自动化。我们刚刚开始倾向于患者短信提醒。我知道这已经存在了一段时间，但我们也将其添加到我们的工具库中。因此，第四季度甚至第一季度将有投资，我认为这将抵消一些收益。显然，我们对运营费用的指引保持不变，但我确实认为从长远来看，仍有很大的合同机会，我认为随着我们进入明年，我们将提供更多细节。
太好了。谢谢回答我的问题。
谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的Adam Mader。您的线路现已接通。
嗨，大家好，我是Kyle Winborn，代表Adam提问。谢谢回答问题。也许只是想更多地了解本季度的治疗 session 收入。即使加上归因于Greenbrook的220万美元，同比仍然下降。我理解那里的一些评论。也许这与去年的库存动态相比有点复杂。只是好奇，也许是什么让您有信心未来有足够的资源来推动这项业务和Greenbrook业务的成功，以减轻对两者之间存在一点 cannibalization 的担忧。
任何额外的信息对我们思考治疗 session 业务的未来都会有所帮助。
是的，当然。我认为关键的一点是，我们在投资者演示文稿的后面添加了两张幻灯片。但我们展示了NeuroSTAR系统利用率的季度趋势。我之前提到过，对我来说关键是我们的系统是否被越来越多地用于特定治疗 session。利用率这一点，我们看到同比约11%，我们预计将继续看到这种增长，这让我对业务的势头充满信心，而我们正在处理的确实是去年的比较问题。
否则，如果我没有看到同比两位数的增长，也许我的感觉会不同。Greenbrook方面也是如此。如果你看一下，诊所就诊量同比增长近28%，与去年第三季度相比。同样，这是我们业务中令人难以置信的势头。不仅是Spravato，TMS也在继续增长。对我来说，这些是表明业务健康的领先信号，我对推动Neurostar业务的收入增长并保持Greenbrook业务的高收入增长感到满意。这些是我们关注的趋势，这让我们有信心我们正在执行。
我们仍在寻找降低成本的方法，但继续推动收入增长。
我是Keith，我也认为对我们来说一个很好的指标是我们在RAM转诊方面和提供者连接方面看到的情况。这两个方面在初级保健网络中都获得了 traction。我们看到大量提供者有兴趣通过RAM计划或提供者连接将患者送到Greenbrook诊所。因此，我们看到当提供者转诊患者时，他们的就诊率比我们通过营销获得的患者高得多。因此，看到双方的采用情况非常令人鼓舞。
非常有帮助的信息。谢谢你们俩。然后也许我想最后问一个关于指引的问题，第四季度4000万至4300万美元。我很好奇您能否分解一下不同业务的情况。只是因为这比华尔街对第四季度的预期略低。如果能听到您对年底前这些不同业务趋势的看法，将非常有帮助。
好的。很高兴分享更多信息。显然，我们指引第四季度为40%至43%，这意味着全年为1.47至1.5亿美元。这确实反映了，我认为只是几个项目。最大的部分实际上是Spravato在管理和观察（A&O）与购买和账单（B&B）之间的结构。我们继续看到Spravato总增长强劲，但管理和观察与购买和账单之间的结构是我们必须监控的。第三季度，管理和观察约占我们Spravato volume的86%。与第二季度相比上升了300个基点。
显然，这是一个重要的收入驱动因素。事实上，如果我们从第二季度到第三季度保持管理和观察的百分比不变，我们第三季度的收入将为3800万美元。因此，转向更高比例的管理和观察大约有75万美元的影响。我们知道管理和观察在每位患者的基础上提供的收入较少，但通过管理和观察，我们不必承担药物处理和药物库存的成本。正如我们所说，有时购买和账单在财务上没有意义。我们没有获得正确的边际回报。
因此，1.47至1.5亿美元确实反映了这种战略转变，确保我们优化购买和账单产品。这是我们上个季度花了很多时间的事情。Keith提到了我们将推出的其他地区。购买和账单在第四季度才刚刚开始推出。我们希望谨慎行事，慢慢来。我实际上为第三季度我们能够快速调整并提高管理和观察的比例感到自豪。你知道，在那些我们没有从购买和账单获得正确回报的地区，我们非常迅速地做出了调整。比我预期的要快得多。因此，我们更新的指引实际上主要是基于我们对Spravato业务中管理和观察与购买和账单结构演变的假设。
除此之外，我认为Neurostar业务的情况没有太大影响。第四季度通常是Neurostar业务的良好增长驱动力。你知道，7月和8月有一些夏季季节性因素。但第四季度我们也看到一些积极的资本季节性因素。只是人们在年底进行更大规模购买的情况。所以希望这能让你对我们对第四季度和全年趋势的看法有一些了解。
是的，这真的很有帮助。谢谢大家。
谢谢。下一个问题来自Citizens的Daniel Stouder。您的线路现已接通。
是的，嗨。太好了。谢谢回答问题。我的第一个问题是关于运营费用的。看起来您在一般和行政费用（G&A）方面取得了良好进展。但我想问问，我们应该如何考虑第四季度和2026年的销售和营销支出。据我们了解，提供者连接计划应该是营销美元的更有效利用。但我想问问您对这方面支出的更广泛看法以及您未来的任何战略。
是的，Danny，我认为在运营费用方面，我们显然将指引保持在1亿至1.05亿美元。我们没有将销售和营销与其他G&A分开。这将使我们第四季度的总运营费用在2300万至2800万美元之间。你知道，我认为我们将继续在各个方面推动成本效率，包括销售和营销以及我们的其他G&A部分。你知道，在第四季度，我认为我之前说过，有些地方我们将进行投资，如患者提醒、其他技术。
我们正在做一些很棒的事情，在Greenbrook业务的几个地区进行更有针对性的营销，我认为这可能会有回报。所以对我来说，这真的是一个平衡，我们想进行一些关键投资，这些投资将推动长期效率，同时也推动长期收入增长。因此，我认为进入26年，正如我所说，我们将提供更多关于其他效率和成本削减以及运营费用走向的细节。但我的承诺是确保我们有良好的成本控制。
我们在完全有意义的地方进行投资。但我们仍然知道这里有大量的效率机会可以通过成本削减来实现。我只是想非常明智地进行演变，确保我们在降低成本的同时不牺牲收入增长。
好的，谢谢。感谢您的回答。我的一个后续问题是关于青少年适应症的。我认为上个季度您提到这里的患者开始有所增加，看到了一些不错的趋势，但今天您没有提供太多细节。所以我只是好奇第三季度的情况以及我们对25年剩余时间和26年的预期。另外想问，考虑到这一适应症，您是否看到提供者连接计划对这些患者有更多好处？
谢谢。
谢谢，Danny。
我是Keith。在青少年方面，我们每个季度都看到增长，其中很多开始来自提供者连接网络，这些初级保健医生真的不知道他们的年轻抑郁症患者还有另一种选择。所以我认为我们没有具体说明这是多少患者，但这是良好的增长。我们在电话中还提到，我们向FDA提交了另一份申请，我认为一旦我们收到他们的回复，这也将是有意义的。
好的，太好了。谢谢提供的信息。
谢谢。问答环节到此结束。我现在想将会议交回Keith Sullivan进行闭幕词。
感谢您对Neuronetics的关注，我们期待在下次季度电话会议中向您更新。谢谢。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。