斯蒂芬妮·戈尔曼（投资者关系副总裁）
史蒂文·马克斯（执行副总裁兼首席财务官）
斯科特·D·斯台普斯（首席执行官兼董事）
彼得·克里斯蒂安森（花旗集团）
杰弗里·M·西尔伯（蒙特利尔银行资本市场）
哈罗德·安托（杰富瑞）
斯科特·沃策尔（沃尔夫研究）
罗南·肯尼迪（巴克莱）
安德鲁·尼古拉斯（威廉·布莱尔公司）
阿希什·萨巴德拉（加拿大皇家银行资本市场）
安德鲁·C·斯坦纳曼（摩根大通）
大家好。我叫萨布丽娜，今天担任本次会议的操作员。欢迎大家参加First Advantage 2025年第三季度财报电话会议及网络直播。今天来自First Advantage的会议主持人是投资者关系副总裁斯蒂芬妮·戈尔曼。目前，所有参会者均处于仅收听模式，以防止背景噪音干扰。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在问答环节提问，请按电话键盘上的*1。如果您的问题已得到解答，可以按*2退出提问队列。
最后，如需操作员协助，请按*0。请注意，今天的会议正在录制。现在，我很荣幸将会议交给斯蒂芬妮·戈尔曼。请开始。
谢谢，萨布丽娜。各位早上好，欢迎参加First Advantage 2025年第三季度财报电话会议。在我们网站的投资者专区，您可以找到配合今天讨论的 earnings 新闻稿和幻灯片演示。本次网络直播正在录制，并将在我们的投资者关系网站上提供回放。在开始准备好的发言之前，我想提醒大家，今天的讨论将包括前瞻性陈述。此类前瞻性陈述并非未来业绩的保证。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。
这些因素在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中有更详细的讨论，包括我们的2024年Form 10-K和即将提交给SEC的2025年第三季度Form 10-Q。这些因素可能会在我们向SEC提交的定期文件中不时更新，我们不承担更新前瞻性陈述的任何义务。在本次电话会议中，我们还将展示和讨论非GAAP财务指标，非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节（在无需不合理努力即可获得的范围内）将出现在今天的 earnings 新闻稿和演示文稿中，这些文件可在我们的投资者关系网站上获取。
为便于比较，我们还将讨论First Advantage和Sterling Check Corp.的备考合并公司业绩。历史业绩和某些备考调整假设对Sterling的收购已于2023年1月1日完成。备考信息不构成第11条备考信息。今天参加我们电话会议的还有首席执行官斯科特·斯台普斯和首席财务官斯蒂芬·马克斯。在我们准备好的发言之后，我们将回答大家的问题。现在我将会议交给斯科特。
谢谢斯蒂芬妮。各位早上好。感谢大家参加我们的电话会议。今天我们有四个核心信息要分享。首先，我们又实现了一个季度的盈利增长，达到并超出了我们的预期，备考基础上收入同比增长约4%，调整后EBITDA利润率达到29%。我们的业绩得益于在新客户签约和追加销售交叉销售方面持续的市场成功。这表明，在当前招聘增长持续持平的宏观经济环境下，我们能够产生稳健的业绩，同时保持对成本纪律的不懈关注。其次，就在上周，我们庆祝了完成对Sterling收购的一周年纪念日。
我对我们整个团队的表现感到非常满意，因为我们的整合进展提前于计划，并且我们正按承诺实现战略和财务效益。第三，我们继续执行我们的FAA 5.0战略，通过“最佳产品和平台”方法，通过新客户签约、追加销售交叉销售加速增长，并提高客户留存率。今天，我们将重点介绍我们的技术和产品如何增强我们的价值主张并解决客户的关键需求。第四，今天我们将收窄2025年全年 guidance 范围，调整后的中点达到或高于我们最初 guidance 的中点。现在转到幻灯片5，详细了解我们第三季度的业绩。
我们在第三季度的收入、调整后EBITDA、利润率、现金流和每股收益（EPS）方面均取得了稳健的业绩。追加销售交叉销售和新客户签约的综合增长率继续符合我们的长期增长算法目标。留存率从第二季度的96%提高到97%，这表明我们以客户为中心的方法取得了成功，并且我们的最佳技术和深厚的垂直专业知识得到了市场的认可。我们很高兴地分享，我们最近与一位顶级客户签订了一份为期五年的独家续约合同，预计将产生超过1亿美元的总收入，其中很大一部分通过年度最低承诺得到保证。
基本收入表现再次连续改善，略低于中性水平，与我们对第三季度的预期一致。我们在医疗保健领域的大型新客户签约已上线，这是我们在过去 earnings 电话会议中讨论过的三个大型签约中的最后一个。加上上一季度上线的两个签约（一个在零售零工经济领域，另一个在澳大利亚的国际签约），所有签约现在都已上线并产生收入，为第四季度提供了坚实的动力。我们的市场团队取得了巨大的成功，第三季度有17笔企业订单，过去12个月有75笔，每笔订单的预期年度合同价值均在50万美元或以上。
这些胜利让我们对产生新客户签约和追加销售交叉销售收入的能力充满信心，并且是自一年前完成对Sterling的收购以来，我们持续的市场动力的令人鼓舞的迹象。此外，我们对后期渠道的强劲势头感到鼓舞，有许多潜在的大型新合同正在酝酿中，其中一些首次纳入了我们的数字身份产品。看看我们第三季度的垂直领域，我们平衡且具有弹性的垂直战略支持了我们的业绩，备考同比基础上几乎所有垂直领域的收入都实现了增长。
我们在零售和电子商务领域看到了强劲增长，这得益于追加销售交叉销售，并受到假日季良好开端的推动。运输和物流领域也实现了增长，这得益于我们的追加销售交叉销售举措，特别是来自最后一公里和家庭配送客户的需求。除了满足运输行业新员工的入职需求外，我们广泛的解决方案还支持客户持续的合规要求，通过我们提供的解决方案之间的平衡和一致性来增强我们的业绩。医疗保健领域略有下降，这是由于医疗保险和医疗补助资金的不确定性，特别是在非营利性医院网络中，但医疗保健 staffing 公司介入以填补招聘需求，部分抵消了这一下降。
随着美国人口老龄化和对医疗服务需求的增加，我们对医疗保健行业的长期动态和基本面仍然乐观。我们的其他垂直领域，包括一般 staffing、制造业和工业、商业服务和金融服务，在第三季度均呈现正增长，部分得益于我们新客户签约和追加销售交叉销售计划的成功。10月份的订单量显示出与我们在第三季度看到的类似趋势。国际业务连续第六个季度实现同比收入增长，英国是亮点，亚太地区的趋势也在改善。看看宏观环境，我们仍然看到招聘持续持平的趋势。
宏观不确定性以及政策变化（包括最近的政府停摆、移民关税和税收政策）导致我们的许多客户在招聘计划方面保持观望态度。然而，从我们的业绩中可以看出，我们的客户仍在以稳定的水平招聘。我们对第四季度乃至2026年的预期是，由于整体劳动力市场状况持续，基本增长仍将略有负值。我们继续有信心通过追加销售交叉销售和新客户签约实现整体收入增长。
我们的企业客户、多元化的垂直组合、全球影响力、小时工和 salaried 员工客户的混合以及对控制可控因素的勤奋关注，使我们的业务具有弹性，能够在各种宏观经济情景下表现良好。关于政府停摆的影响，我们的观点是招聘市场保持稳定和活跃，我们的核心垂直领域继续表现良好。美国劳工统计局（BLS）就业数据的缺失并未影响我们的业务运营能力。我想花几分钟谈谈人工智能对我们业务的潜在影响。基于我们在5月投资者日分享的内容。
我们正在采取积极和战略的方法来理解人工智能的好处和风险，并根据工作的未来优化我们的长期战略。我们认识到人工智能的发展速度，并且可以看到它目前如何影响以及一些人预期它将如何影响某些类型的工作和劳动力的执行方式。值得注意的是，世界经济论坛《2025年未来就业报告》预测，到2030年，即使考虑到人工智能的影响，就业净增长仍将为正。具体而言，世界经济论坛指出，虽然人工智能和自动化预计将取代约9200万个工作岗位，但这些技术和其他市场条件也预计将创造1.7亿个新角色，因为公司和经济体适应技术变革，导致未来五年全球预计增加7800万个工作岗位。
再次强调，我们相信我们多元化的垂直领域、客户群体和地域组合为人工智能影响提供了一定程度的弹性，并将使我们能够抓住未来的增长机会。我们还在战略性地审查我们在产品和垂直领域的投资方向，以确保我们在一个日益受人工智能影响的世界中处于领先地位，重点是继续创造长期股东价值。例如，我们正在构建诸如数字身份产品之类的工具，使我们的客户能够应对人工智能驱动的身份欺诈日益增加的危险。
同时，我们正在内部利用人工智能来提高质量和客户体验。正如我们常说的，我们正在构建“好的人工智能”来对抗“坏的人工智能”。此外，我想谈谈最近关于企业因声称从人工智能获得效率而裁员的新闻头条。在某些情况下，您读到的新闻恰好与我们的客户有关，我们观察到的是，虽然这些公司据报道因人工智能而裁员，但我们从他们那里看到的筛选量即使没有增长也保持稳定。这是因为许多这些新闻报道的裁员是在行政类岗位，这对我们的业务影响较小，因为通常我们的大部分筛选量来自客户运营中的正常人员流动和核心招聘。
此外，随着客户对其业务进行再投资以建立内部人工智能和其他能力，他们也应该会推动筛选需求，因为他们需要管理这些变化的角色。我们的客户直接反馈进一步支持了这一观点，他们告诉我们，虽然他们目前正在业务中投资和利用人工智能，但他们预计未来几年不会有意义地改变其核心招聘方法。现在转到幻灯片6，10月31日，我们很高兴庆祝完成对Sterling收购的一周年纪念日。
在过去的一年里，我们在这一战略收购的整合方面取得了重大进展，在客户留存、协同效应捕获和实现、文化融合以及互补技术和产品方面的表现超出了我们的预期。重要的是，在整个整合过程中，我们提供了非常无缝、无干扰的客户体验。这使我们能够保持出色的客户满意度，正如我们的高留存率和从客户那里收到的反馈所证明的那样。我们还通过不断扩大的全球用户会议系列“Collaborate International”加深了客户关系，这反映了我们广泛的全球足迹。2025年，我们在美国、印度、新加坡和欧洲、中东和非洲地区举办了活动，即将在香港和澳大利亚举办用户会议。
这些活动让我们能够直接洞察客户的需求和新兴行业风险，展示我们的主题专业知识，发现追加销售和交叉销售机会，并帮助巩固我们作为类别领导者的地位。最近，我们的许多欧洲客户参加了在伦敦举行的“Collaborate”活动，讨论身份欺诈、人工智能驱动的筛选和全球合规等关键话题。高出席率、高价值内容和客户参与度突显了我们解决方案的相关性以及我们在各个市场建立的信任。反馈证实，我们的客户在规划2026年时希望得到我们的指导，我们很自豪能成为帮助他们应对不断变化的劳动力风险的战略合作伙伴。
我们的后端自动化战略也是整个整合过程中运营效率的关键驱动力。通过将履行整合到一个全球引擎中，我们正在利用多年在机器人流程自动化、API和人工智能方面的投资、工程和开发。为了客户的连续性，我们保留了两个前端平台，但在幕后，我们能够简化工作流程、减少冗余并提高效率。这些效率不仅提高了速度和客户满意度，而且随着我们的增长，预计还将带来显著的利润率改善。此外，自宣布收购Sterling以来，我们已将协同效应目标从最初的5000万美元以上提高到6500万至8000万美元的范围。
我们在资产负债表去杠杆化方面也取得了坚实进展，我们正朝着2至3倍的目标净杠杆率范围努力。史蒂文将很快提供有关我们协同效应进展和去杠杆化的更多细节。现在转到幻灯片7，在整个整合过程中，我们一直专注于增强客户价值主张，以释放新客户签约、追加销售和交叉销售机会，同时继续推动创新并培育我们以高绩效文化著称的文化。我们始终利用我们的“最佳产品”方法提供最佳解决方案和技术，以解决客户的挑战。
上一季度，我们讨论了屡获殊荣的“点击-聊天-呼叫”客户关怀解决方案的扩展以及我们高利润率的First Advantage工作机会税收抵免产品如何使客户受益。我们继续取得这一进展，第三季度实现了一个里程碑，即在两个平台上增加了我们专有的国家犯罪记录数据库中数百万条记录的使用，这是我们从今年第一季度开始推出的。凭借我们的专有数据和内部数据科学团队，我们为从招聘人员到人力资源团队再到候选人的每个人提供更快的见解和卓越的体验。
这使我们能够减少周转时间，同时提高犯罪筛选的速度、覆盖范围和有效性，为客户提供全面及时的结果。10月，我们向所有客户提供了犯罪和机动车记录监控解决方案，为所有客户提供了另一种最佳体验。我们还在利用我们的“最佳产品”方法来增强用户体验。在过去的18个月里，我们一直在推出一个新的申请人门户。现在，First Advantage前端约一半的订单量通过该门户运行。
随着客户采用率的持续增长，这代表了我们有史以来构建的最安全和用户友好的体验，具有设备无关的设计，可在各种设备上提供无缝体验，客户特定的品牌打造，提供熟悉一致的外观，以及人工智能驱动的功能，不断从候选人互动中学习，提供一流的免点击体验。11月，我们将相同的现代外观和感觉扩展到Sterling前端，为更多客户带来好处。这一举措反映了我们致力于提供出色用户体验的承诺，并得到严格的数据反馈、情感分析和持续改进的支持。
这对我们的客户和他们的候选人来说是一个胜利，也是First Advantage的一个关键差异化因素。最重要的是，我们的数字身份产品继续获得强劲的势头和兴趣。人工智能和其他技术的负面使用给公司和组织带来了新的风险，并推动了数字身份领域的快速发展。了解您正在招聘的人并确认他们的真实身份至关重要。我们的数字身份解决方案与招聘生命周期完全链接，一些客户在招聘、筛选和入职过程中多次使用它，这为First Advantage创造了竞争优势。
作为数字身份解决方案的早期市场领导者，我们能够深化与客户的战略对话，加强我们的关系和产品粘性。我们高度关注这一具有吸引力的机会，其总可寻址市场超过100亿美元，预期增长率在中高 teens。我们的数字身份产品继续建立强大的渠道，因为客户正在经历早期采用和试点阶段。数字身份是First Advantage强大的竞争差异化因素，表明了我们行业的发展方向。总体而言，我们的客户继续对我们的最佳平台、产品、数据和人工智能支持技术的好处感到兴奋。
这从我们强劲的客户留存率以及持续的新客户签约和追加销售交叉销售业绩中得到证明。现在，我将会议交给史蒂文。谢谢斯科特。
各位早上好。今天我将介绍我们第三季度的业绩、协同效应进展、去杠杆化趋势以及我们收窄的2025年 guidance。我将从幻灯片9上的第三季度业绩开始。我们第三季度的收入为4.09亿美元，备考基础上同比增长3.8%，我们的同比收入增长率从第二季度开始连续上升。正如预期的那样，我们的市场成功与我们的长期增长算法目标一致，第三季度新客户签约和追加销售交叉销售的综合贡献增长了9%，我们的留存率达到97%。
我们的基本业绩趋势与我们对本季度的预测一致，同比仍为负。我们稳健的业绩得到了整合和协同效应计划的一致执行的支持，这些计划仍提前于计划。第三季度调整后EBITDA为1.185亿美元。我们29%的调整后EBITDA利润率超出了我们的预期，备考基础上比去年提高了130个基点，尽管由于产品组合原因，环比略低于第二季度。我们的业绩得益于我们对加速协同效应的持续关注、严格的成本管理方法以及我们业务的可扩展性。
作为整合过程的一部分，我们正在应用最佳履行执行，这有助于提高合并后公司的运营利润率，符合我们对业务的历史预期。调整后稀释每股收益为0.30美元，同比增长15.4%，也超出了我们的预期。规模扩大、费用和资本管理以及债务重新定价和自愿债务偿还导致的利息支出降低，支持了我们的每股收益。这些因素足以抵消交易融资的增量利息和为收购Sterling发行新股的稀释影响。
在幻灯片10上，您可以看到我们本季度在协同效应计划方面取得的巨大进展。我们跨越了最初5000万美元的行动协同效应门槛，现在已行动5200万美元，仅在一年内就超过了我们最初的总协同效应计划目标。我们在第三季度实现了1200万美元的协同效应，使年底实现的协同效应达到3000万美元。我们仍然致力于并相信，我们将在两年内实现6500万至8000万美元的行动协同效应目标，并且很高兴看到我们的整合和协同效应执行取得了持续的成功。
展望未来，我们专注于扩展、自动化和应用人工智能，继续执行我们的整合优先事项。转到幻灯片11，您可以看到我们的历史收入增长算法结果，从2025年开始包含合并公司数据。如前所述，第三季度我们的业绩受到强劲的追加销售交叉销售和新客户签约的推动，同时保持了稳定的高留存率。基本业绩如预期般出现，尽管第三季度仍为负，但环比较第二季度有所改善。现在谈谈现金流、净杠杆率和我们的债务偿还进展。幻灯片12显示，本季度我们产生了近8100万美元的调整后经营现金流，同比增长3500万美元或78%。
这得益于我们业务规模的扩大、营运资金的严格管理（包括应收账款的回收）、《两党预算法案》（OBBBA）的好处（减少了我们所需的现金税支付）以及我们对现金流的整体关注。2025年9月30日，我们的现金余额为2.17亿美元。凭借充足的流动性和现金流，本季度末（11月）我们自愿偿还了2500万美元的债务本金，使今年迄今为止的本金偿还总额超过7000万美元。由于债务重新定价和自愿债务偿还，我们的净杠杆率（备考协同效应调整后EBITDA的倍数）为4.2倍，比一年前完成Sterling收购时下降了约0.25倍。
我们仍然专注于在交易完成后两年内将净杠杆率降至约3倍（备考协同效应调整后EBITDA），我们的长期净杠杆率目标仍为2至3倍。转到幻灯片13和我们更新的2025年 guidance。提醒一下，同比比较是在备考基础上进行的，以便于比较。今天，我们收窄了2025年全年 guidance 范围，调整后的中点达到或高于我们原始 guidance 的中点。我们今年迄今的业绩以及进入第四季度的势头让我们对修订后的 guidance 范围充满信心。
收入现在在15.35亿美元至15.7亿美元之间，在强劲的协同效应执行和我们对业务高效管理的持续关注的支持下，我们现在预计全年调整后EBITDA利润率约为28%，比2024年备考基础上有显著扩张。从我们今天更新的全年 guidance 中可以看出，第四季度收入展望中点同比增长约6%，继续假设一定程度的宏观稳定性，同时牢记我们的客户仍处于观望模式。增加的关税和其他政策的影响仍然是全球经济的关键不确定领域，但我们的客户继续以稳定的数量招聘。
我们预计第四季度基本增长仍将略有负值，与第三季度一致，这种趋势可能会持续到2026年。正如斯科特提到的，我们在10月份看到了非常稳定的数量，这与我们更新的第四季度预期一致。我们预计追加销售交叉销售和新客户签约的综合增长将保持与历史趋势一致，甚至更好。此外，我们最近大型签约的上线和强劲的新合同渠道支持了我们对第四季度的预期。我们还预计第四季度客户留存率将保持在我们历史上至少96%的水平。
我们预计调整后EBITDA利润率将比去年同期扩大100多个基点。这与我们在第三季度看到的扩张类似，导致第四季度调整后EBITDA利润率约为28%。虽然这比2025年第三季度略有环比下降，但符合我们业务的历史趋势，反映了12月收入季节性较低导致的产品组合变化以及今年各垂直领域和产品之间的一些数量变动。我们还预计，第三季度观察到的产品组合向自付费用相对较高的产品转移的趋势将持续到第四季度，尽管随着时间的推移，我们预计这些影响将正常化。
尽管考虑到这些趋势，我们仍然有信心在第四季度实现同比利润率改善。我们预计调整后稀释每股收益增长势头将继续，因为收入增长和协同效应实现。尽管存在上述产品组合趋势，我们预计今年最后一个季度的调整后稀释每股收益仍将保持在0.25美元左右的区间，同比实现显著扩张。同样，我们现在预计全年自由现金流为1.1亿至1.2亿美元。这比我们之前的评论有显著增加，因为我们能够从更好的营运资金管理中产生增量现金流，并成功管理了与整合相关的成本。
如前所述，7月通过的《两党预算法案》（OBBBA）对我们的有效税率没有显著影响。然而，我们将能够利用新法律中的某些条款大幅减少2025年所需的现金税支付。我们在 earnings 演示文稿的附录中提供了完整的图表，包括外汇、资本支出、利息和其他建模假设。此外，我们预计政府停摆不会对我们的业绩产生重大影响。虽然停摆本身影响了一些运营项目，如政府运营的E-Verify平台，导致一些I-9验证延迟，但我们预计一旦政府停摆结束，I-9处理的任何延迟都将在本季度得到解决，这在我们的业务中占比非常小。退后一步，我们对今天提供的2025年修订 guidance 范围感到满意，特别是在我们不断变化的世界中。
我们预计将实现全年收入增长、高个位数至低两位数的调整后EBITDA增长率、更高的调整后稀释每股收益增长率以及有意义的自由现金流生成，这一切都在完成对Sterling的战略收购仅一年之后。现在，在我们开放提问之前，让我把会议交还给斯科特作总结发言。
谢谢史蒂文。最后，我想再次强调First Advantage作为投资选择的地位。我们是市场领导者，在一个庞大且不断增长的市场中提供专有技术和数据。我们有显著的有机收入增长潜力，并通过对Sterling的收购加速增长。我们具有弹性，拥有灵活的成本结构和来自平衡垂直战略的高收入多样性。我们拥有行业领先的运营利润率，带来强劲且一致的自由现金流生成，并且我们有价值增值的资本配置和资产负债表管理的 track record。所有这些都支持我们对实现持续强劲业绩的信心，包括实现我们在5月投资者日确立的四年财务目标。
展望未来，我们仍然专注于执行我们的战略，以增加在目标垂直领域的份额，加速国际增长，并实现我们的最佳产品和平台战略。感谢整个First Advantage团队每天为支持我们的客户所做的出色工作。现在，我们将开放提问。
谢谢。现在开始问答环节。此时，如果您有问题，请按电话键盘上的*1。如果您的问题已得到解答，可以按*2退出提问队列。如果您使用扬声器电话，请在提问时拿起听筒，以提供最佳音质。谢谢。第一个问题来自RTC资本市场的阿希什·萨巴德拉。您的线路现已开通。请提问。
感谢回答我的问题。这可能是一个两部分的问题。考虑到您谈到的强劲新签约势头，以及您正在扩大这些新客户，我们应该如何看待第四季度以及2026年的追加销售交叉销售和新客户签约？第二个问题是关于新客户签约的渠道。您是否看到销售周期有任何变化，销售周期是否延长？您的客户是否有关于新势头的早期对话？谢谢。
是的。我将从您关于新客户签约及其未来影响的评论开始。我会让斯科特谈渠道。我认为您是对的，正如我在准备好的发言中提到的，您知道我们预计第四季度新客户签约和追加销售交叉销售的贡献将与历史水平一致，甚至更好。因此，我们第三季度增长了9%，今年到目前为止非常一致。假设这些交易按计划增长，有一些空间可以略好于我们的历史平均水平。我们从这些更大的合同中看到了一些良好的初始订单需求。
现在评论2026年还为时过早，但显然下半年刚刚上线的交易将有一些延续，仍需填补渠道漏斗的其余部分并执行。但这无疑让我们对第四季度能够实现甚至超过追加销售交叉销售和新客户签约的历史 norms 充满信心。
是的，阿希什。关于渠道。我们对目前的渠道状况感到非常满意。它处于有史以来的最高价值。大型交易的后期渠道是我们公司有史以来最好的。这并不意味着它会转化为任何结果，但这是一个很好的渠道。我们历史上有非常好的胜率。因此，我们对2026年能够控制的事情以及我们的有机增长能力感到非常乐观。因此，对渠道非常满意，我认为这一切都回到了客户留存率的提高，尤其是在进行大规模合并之后。
客户留存率实际上在上升，我们对此非常满意。这意味着客户真正认同Sterling和First Advantage技术平台的结合。我认为我们的技术团队做得非常出色，他们巧妙地将Sterling和First Advantage客户群的后端与前端整合在一起。在这个行业中，这非常简单。客户喜欢与深入了解其垂直领域的公司合作，我们显然做到了，并且我们在我们所处的关键垂直领域进行了投资，并拥有强大的技术平台作为支持。
这显然是渠道增长而交易流稳定的原因。我们有一个很棒的技术故事，并且有主题专家支持。
非常有帮助。谢谢。感谢您的评论。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的安德鲁·斯坦纳曼。您的线路现已开通。请提问。
嗨，斯科特。多年来，我观察到FAA非常注重技术，包括人工智能。考虑到这一点，您是否认为传统的就业背景调查有被人工智能创新取代和中介化的风险，以及如何看待这种风险？
是的，谢谢，安德鲁。如您所知，我们有一个非常强大的技术故事。我们有一个很棒的团队，感谢您的问题，因为我认为我们在市场上没有得到足够的技术实力认可。我的意思是，我觉得我们基本上是一家硅谷科技公司，只是恰好总部位于佐治亚州亚特兰大。
我们有优秀的架构师，有强大的工程实力。我认为当你看看人工智能如何帮助、影响或冲击这个行业时，我们只看到它带来有益的方式。我们不认为它是一种竞争威胁，因为它必须与我们所做的许多事情深度集成。我认为最大的变化是招聘过程中身份欺诈风险的急剧上升，以及这如何映射到传统的背景筛选中。因此，当你考虑进行犯罪检查或验证等时，这个行业的未来实际上将是如何从数字身份检查开始。
这就是人工智能的用武之地，因为你将利用人工智能来确保我们的客户确信他们正在入职的人与他们面试的人是同一个人。因此，从招聘到面试到入职，最后到I-9，所有这些都必须通过技术和一致的数据库联系在一起。我们是幕后能够为客户做到这一点的关键力量。这正是我们目前与客户对话的方向。我认为其中很多将由人工智能驱动。
将有很多好的人工智能用于该解决方案，以抵消人们用于深度伪造和其他数字身份黑客攻击的坏的人工智能。因此，我们希望确保帮助客户避免招聘冒名顶替者，正如我们在上次电话会议中告诉您的那样，这对他们来说风险越来越大。因此，这也提高了客户粘性，推动了追加销售和交叉销售。再次强调，我们的客户将我们视为能够将所有这些整合在一起的技术强国。
是的，感谢您的时间，斯科特。
很有道理。
谢谢。下一个问题来自威廉·布莱尔公司的安德鲁·尼古拉斯。您的线路现已开通。请提问。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。斯科特，我认为您在评论中提到了5年合同续约的一部分收入是有保证的。所以我希望了解一下这份合同的背景，是什么导致了这种特定的结构。我认为这在您更广泛的业务中相对独特，以及这是一次性的还是您期望未来更定期地采用这种做法。
你喜欢这个问题，因为这一直是我们2025年的一个重点，并且在未来几年也将继续如此。
但需要注意的是，这将是一条漫长的道路。但这不是一次性的。这是我们认为行业未来合同状态的第一个例子，我们确实在合同中获得了更多具有保证最低金额的粘性。再次强调，需要很长时间才能全面推广，因为我们不会去现有合同客户那里要求他们更改现有合同。我们正试图将这一新条款纳入所有新客户签约和现有客户的续约中。
到目前为止，我们在这个概念上几乎没有遇到阻力，我认为我们正在努力增加合同的其他条款，以增强粘性。但这显然是行业现在的发展方向，我们甚至认为数字身份和我们的其他一些解决方案实际上可以带来订阅收入，这也将包含在未来的合同中。所以我很高兴你注意到这一点，因为这绝对是我们在行业中看到的变化，我们正在引领这一趋势。
明白了，谢谢。作为后续，回到数字身份方面，我认为您最近没有确定其规模，但这是否会在明年推动追加销售交叉销售，还是说现在将其添加到增长算法的百分比中还为时过早？
谢谢。是的，首先，这是目前客户最热门的话题。如您所知，我们的数字身份产品已经在市场上推出了两到将近三年。我想说在早期阶段，是我们向客户教育与冒名顶替者和深度伪造以及所有与身份欺诈相关的风险。
但在过去大约六个月里，情况发生了变化。我们的客户现在向我们展示了他们要么阻止了欺诈者进入公司，要么实际上雇佣了冒名顶替者并希望这种情况不再发生的实际案例。因此，这完全主导了当前的对话。我们有一个很棒的产品，我称之为产品系列，因为它实际上是一系列6、7个以上的产品，都在数字身份的保护伞下。所以有几件事。第一，在2026年的某个时候，我们计划一旦有足够的数据，就为您量化这一点，因为我们仍处于早期销售阶段，客户正在试点。
所以我认为在2026年的某个时候，我们将能够量化它。数字身份将产生三个主要影响。第一，是的，它将推动追加销售交叉销售收入，我们将在未来量化这一点。第二，它使我们与客户的关系更加紧密，因为我们现在进入了不同的工作流程。当你进行数字身份验证时，你现在处于他们招聘工作流程的前端，并且在整个过程中都具有粘性。第三，因此，其副产品是客户留存率的提高，正如史蒂文所说，最低为96%。
但如您所见，我们现在已达到97%，希望未来能保持这一水平，甚至通过这种粘性进一步提高。最后一点是，它还有助于销售其他产品。例如，客户担心他们面试的人与他们实际进行背景筛选的人以及他们实际入职并进行I-9的人是否为同一人。因此，数字身份实际上促进了我们的I-9销售，因为如果我们是他们的服务提供商，我们可以在幕后为他们三角验证所有这些数据。
如果我们不是他们的I-9产品服务提供商，他们必须弄清楚填写I-9的人是否与之前的人相同，客户不想这样做。他们希望我们来做。因此，这是真正的粘性。这正在推动多层次的追加销售和交叉销售，这是客户现在的一个大问题。这再次是这个行业最热门的话题。
谢谢。
回答很长，但问题很好。
不，谢谢。
谢谢。下一个问题来自巴克莱的马纳夫·帕特奈克。您的线路现已开通。请提问。
嗨，早上好，我是罗南·肯尼迪。我代表马纳夫提问。感谢您回答我的问题。我能否请您详细说明10月份订单量继续延续本季度趋势的评论。这听起来与本周的ADP就业报告一致，该报告显示就业人数转为正值，我认为在经历了连续几个月的就业损失之后。但我还有一个问题，今天早上早些时候发布的一份报告显示，10月份的裁员人数达到2023年以来的最高水平，我认为今年迄今为止的裁员人数增加了65%。
我想知道您是否也看到了这一点。我认为您提到的人工智能和宏观因素是驱动因素，但我知道您说过，由于您的多元化和弹性，您实际上没有看到人工智能的影响，并特别提到了特定客户。所以我想了解您所看到的这些动态以及对2026年基本增长和其他增长组成部分的潜在影响。
所以。显然，宏观经济是每个人都关心的问题，我会回答你的问题，但我会加入一些其他内容，给你一个我们看到的全貌。关于10月份的具体情况。是的，我们10月份表现非常好。订单量趋势与我们在第三季度看到的类似，这意味着它们超出了我们的预期。这并不意味着11月、12月也会如此。这只是一个快照，10月份我们仍然对11月、12月持观望态度，但正如我们提到的，第四季度开局良好。
我们看到了一个不错的假日季。我们看到我们的主要客户推动了大量订单。第二，关于宏观经济，我认为世界现在渴望更多的数据。我要提醒人们，我们专注于企业客户。因此，您听到的很多信息可能针对中小企业，但我们在企业层面没有经历媒体所描述的情况。我们在数据方面有独特的优势，因为我们实际上可以看到自己的订单量。
所以我们确切地知道谁在何时被招聘。显然，由于政府停摆，目前没有BLS数据报告。我想提醒市场，BLS数据本身就不可靠。无论如何，公司的参与率只有约35%，而且主要来自中小企业。因此，它不能准确反映我们从宏观角度看到的情况。因此，第一，我们有能力实时看到实际招聘数据。我们确切地知道哪些行业、哪些地区的公司在招聘人员。
BLS数据总是滞后几个月，每六个月就会对数字进行重大修订，因为他们没有正确获取数据。但是，我认为我们第三季度的业绩以及我们对未来的展望实际上显示了一个非常稳定的劳动力市场，而不是下降的劳动力市场。这并不意味着就业增长巨大，也不意味着就业损失巨大。这只是意味着稳定。进入2026年，我们将在下一次 earnings 电话会议上更多地讨论这一点，但我们基本上认为2026年将与2025年非常相似。
招聘稳定，没有大的减少，也没有大的增加，更多的是相同的情况。罗南，还有一点。我给你的。我们显然有能力对订单量和我们查看的其他数据源进行定性分析，但我们也定期与客户交谈。我想你知道我们今年已经与客户进行了超过1500次正式的业务审查。这可能是同一个客户两到三次，但这向你表明，我们正正式坐下来与客户审查他们的计划，优化他们的筛选，讨论追加销售和交叉销售机会，并了解他们的招聘观点。
而且，我们听到的情况并不一定与媒体报道的一致。这就是我们开展业务的基础。
非常感谢您的回答。我很感激。那么，如果可以的话，我想稍微转换一下话题，您能否帮助我们理解2026年协同效应实现的节奏？并提醒一下Sterling每股收益增值的时间以及去杠杆化的时间。
是的，罗南，很好的问题。如我们所述，我们目前处于5200万美元。我们的目标是6500万至8000万美元。显然，本周我们迎来了一周年纪念日，剩余的1500万至2500万美元将在明年相当均匀地实现。这涉及很多运营、履行和数据项目，其中一些需要更多的准备工作，需要完成一些先决条件。但我们仍然非常有信心实现这一目标，并且在接下来的12个月左右，随着我们完成一个又一个优化和效率项目，协同效应将相当均匀地实现。
关于每股收益增值，您已经开始看到一些强劲的增长，对吧？当然，相对于收购前时期，下半年的每股收益数字非常强劲。部分原因是运营规模扩大。事实上，我们已经连续两个季度实现收入增长，协同效应正在实现，然后我们在现金流和债务方面所做的所有工作。因此，重新定价显然降低了一点利率。以及营运资金管理，所以我们正在产生非常强劲的现金流。
这显然将支持您的利息支出，并有助于将收益传导至每股收益。然后，关于您最后一个关于去杠杆化的问题，我认为我们已经开始看到这些趋势。正如我提到的，强劲的自由现金流，强劲的EBITDA增值。随着我们积累更多现金，最终降低净杠杆率，我们将继续看到这一数字开始加速，我们仍然认为到明年年底，即交易两周年之际，我们将接近3倍的备考协同效应净杠杆率。所以罗南，我们在所有三个方面都按计划进行。
非常感谢。我很感激。
谢谢。下一个问题来自沃尔夫研究的斯科特·沃策尔。您的线路现已开通。请提问。
太好了。早上好，各位。感谢您回答我的问题。我想回到关于2026年基本增长的评论，以及您预计它将继续保持负值的预期。现在是否预计整个2026年都将保持负值，或者考虑到我们已经经历了多年的负增长，我们是否有可能在下半年看到拐点？谢谢。
是的，斯科特，好问题。我们现在还不能给出非常具体的2026年评论。我认为我们现在主要关注的是2025年订单量的退出速度，以及这对2026年初意味着什么。我想确保人们理解，正如斯科特所说，招聘环境已经持续持平一段时间，我们预计这种动态将继续。我的意思是，基本增长全年已经显著改善。
第一季度为-5.5%，上一季度为-2%。现在仅为-1.8%。-1.8%就是我们过去几个季度一直在谈论的略微负值。这是我们目前的预期，将持续未来几个季度。随着我们进入下一次 earnings 电话会议，我们将提供更精确的2026年 guidance。但你还必须记住，在基本增长略微负值的情况下，新客户签约和追加销售交叉销售的势头一致，我们在留存率方面表现出色，即使基本增长略微负值，整体增长也会相当不错。
但我们确实看到这种宏观环境持续存在。关于关税、移民政策以及所有其他影响客户观望态度的因素，目前还没有明确的前景。所以现在确定还为时过早，但可以肯定的是，在可预见的未来，我们看到这种观望态度和持续持平的招聘环境。
明白了。有道理。作为后续，回到身份市场机会。您提到了中高 teens 的市场增长率。考虑到您在筛选市场的地位，您认为在近期至中期，随着您将这些解决方案推向客户，您能否超越这种市场增长率？
基本上，是的。我的意思是，我认为简短的答案是我们不知道，因为它太新了。我认为我们处于非常有利的位置。我们的客户可以出去购买一些点解决方案来解决其中一些问题。
但我们处于一个非常独特的位置，我们认为我们是少数能够在幕后帮助他们将所有这些整合到一个解决方案中的公司之一。因此，与客户的讨论非常热烈，显然我们对最近的胜利、试点和推出感到非常满意。但现在还为时过早。我们很难坐下来量化它会是某个数字和某个增长率。但正如我所说，当我们在2026年深入了解，这些数字变得更加清晰，我们开始查看胜率和渠道，并在幕后进行一些计算时，我们会向您报告，因为我们知道这是我们增长算法的重要组成部分。
再次感谢。如果您想提问，请按键盘上的*1。下一个问题来自蒙特利尔银行的杰夫·西尔伯。您的线路现已开通。请提问。
非常感谢。我知道时间不早了。我只想问您注意到留存率环比有所改善。我认为您在问答中提到了一些因素。但如果我必须重点关注几件事，您认为是什么导致了留存率的提高，以及您认为这是否可持续？谢谢。
我认为有很多因素。我的意思是，首先，我们是一家非常、非常、非常以客户为中心、以客户为导向、以客户为灵感的公司。我们花很多时间与客户在一起。正如我提到的，通过正式的业务审查，而那些只是正式的，我们每天、每周、每月都在与客户交谈。
我们在脚本中谈到的协作会议出席率非常高。我们有很多，即使不是大多数，我们的大客户参加了世界各地的这些协作活动。所以我们花了很多时间与客户在一起，我认为有几件事正在推动留存率。第一，我们被认为是他们行业的思想领袖。我们选择了某些行业垂直领域进行关注，并深入、深入、深入地研究这些领域，以便我们知道他们在合规、入职、成本压力等方面面临的问题。
我们非常了解他们的行业，在大多数情况下，我们有他们的大多数同行作为客户，因此我们可以帮助他们进行基准测试，我们可以帮助他们说，这是行业正在做的事情，这是您的最佳实践，这是存在差距的地方，这些差距很容易指出，因为这意味着追加销售和交叉销售机会，这就是套餐密度成为我们增长的重要驱动力的原因。因此，垂直知识、行业专业知识显然是留存率的驱动因素之一。
另一个是技术。我的意思是，正如我 earlier 提到的，我们是一家很棒的科技公司。我们在世界各地都有敏捷团队，我们有解决方案工程师。我的意思是，我们非常擅长技术。我们的产品演示效果非常好，这带来了很多新客户签约，客户对产品非常满意。我们还从产品和平台的角度成功完成了Sterling的整合。从收购一开始，我们的愿景和理论就是单一后端，利用First Advantage已经存在了九年、十年的所有出色自动化。
单一后端，但客户的前端不变。因此，这防止了客户流失。通常，当你进行并购时，他们最担心的是你是否会强迫他们迁移到新平台。答案是否定的。甚至比不更好。不仅我们不会强迫迁移，而且您实际上会获得一系列升级，因为我们正在从两个平台中汲取最佳产品并提供给另一个平台。因此，Sterling平台做得非常好的一些事情现在也可供First Advantage客户使用。
First Advantage做得非常好的一些事情现在也可供Sterling客户使用，这些都是可见的。所以我们谈论的是功能，我们谈论的是最佳用户体验等。他们看不到的是我们在First Advantage后端利用的东西。因此，这是具有First Advantage背景后端的First Advantage，拥有多年的自动化经验，这加快了周转时间。如果您查看我们的周转时间，这是客户的关键KPI，我们的周转时间正在下降，因为自动化。
因此，我们使他们能够更快地入职，更快地入职对他们来说至关重要，尤其是在高 volume 招聘中，因为他们需要人员来完成工作。因此，我认为这是垂直专业知识和技术的结合，我们实际上从产品和平台的角度成功完成了Sterling的整合。我们的愿景，我们从收购一开始的理论是单一后端，利用First Advantage已经存在了九年、十年的所有出色自动化。
单一后端，但客户的前端不变。因此，这防止了客户流失。通常，当你进行并购时，他们最担心的是你是否会强迫他们迁移到新平台。答案是否定的。甚至比不更好。不仅我们不会强迫迁移，而且您实际上会获得一系列升级，因为我们正在从两个平台中汲取最佳产品并提供给另一个平台。因此，Sterling平台做得非常好的一些事情现在也可供First Advantage客户使用。
First Advantage做得非常好的一些事情现在也可供Sterling客户使用，这些都是可见的。所以我们谈论的是功能，我们谈论的是最佳用户体验等。他们看不到的是我们在First Advantage后端利用的东西。因此，这是具有First Advantage背景后端的First Advantage，拥有多年的自动化经验，这加快了周转时间。如果您查看我们的周转时间，这是客户的关键KPI，我们的周转时间正在下降，因为自动化。
因此，我们使他们能够更快地入职，更快地入职对他们来说至关重要，尤其是在高 volume 招聘中，因为他们需要人员来完成工作。所以我认为这是垂直专业知识和技术的结合，这就是留存率提高的原因。
感谢您的评论。谢谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的哈罗德·安托。您的线路现已开通。请提问。
嘿，各位，我是哈罗德·兰道，代表斯蒂芬妮·摩尔提问。我想快速问一下，关于10月份订单量延续本季度趋势的评论。听起来这与本周的ADP就业报告一致，该报告显示就业人数转为正值，我认为在经历了连续几个月的就业损失之后。但我还有一个问题，今天早上早些时候发布的一份报告显示，10月份的裁员人数达到2023年以来的最高水平，我认为今年迄今为止的裁员人数增加了65%。
我想知道您是否也看到了这一点。我认为您提到的人工智能和宏观因素是驱动因素，但我知道您说过，由于您的多元化和弹性，您实际上没有看到人工智能的影响，并特别提到了特定客户。所以我想了解您所看到的这些动态以及对2026年基本增长和其他增长组成部分的潜在影响。
所以。显然，宏观经济是每个人都关心的问题，我会回答你的问题，但我会加入一些其他内容，给你一个我们看到的全貌。关于10月份的具体情况。是的，我们10月份表现非常好。订单量趋势与我们在第三季度看到的类似，这意味着它们超出了我们的预期。这并不意味着11月、12月也会如此。这只是一个快照，10月份我们仍然对11月、12月持观望态度，但正如我们提到的，第四季度开局良好。
我们看到了一个不错的假日季。我们看到我们的主要客户推动了大量订单。第二，关于宏观经济，我认为世界现在渴望更多的数据。我要提醒人们，我们专注于企业客户。因此，您听到的很多信息可能针对中小企业，但我们在企业层面没有经历媒体所描述的情况。我们在数据方面有独特的优势，因为我们实际上可以看到自己的订单量。
所以我们确切地知道谁在何时被招聘。显然，由于政府停摆，目前没有BLS数据报告。我想提醒市场，BLS数据本身就不可靠。无论如何，公司的参与率只有约35%，而且主要来自中小企业。因此，它不能准确反映我们从宏观角度看到的情况。因此，第一，我们有能力实时看到实际招聘数据。我们确切地知道哪些行业、哪些地区的公司在招聘人员。
BLS数据总是滞后几个月，每六个月就会对数字进行重大修订，因为他们没有正确获取数据。但是，我认为我们第三季度的业绩以及我们对未来的展望实际上显示了一个非常稳定的劳动力市场，而不是下降的劳动力市场。这并不意味着就业增长巨大，也不意味着就业损失巨大。这只是意味着稳定。进入2026年，我们将在下一次 earnings 电话会议上更多地讨论这一点，但我们基本上认为2026年将与2025年非常相似。
招聘稳定，没有大的减少，也没有大的增加，更多的是相同的情况。罗南，还有一点。我给你的。我们显然有能力对订单量和我们查看的其他数据源进行定性分析，但我们也定期与客户交谈。我想你知道我们今年已经与客户进行了超过1500次正式的业务审查。这可能是同一个客户两到三次，但这向你表明，我们正正式坐下来与客户审查他们的计划，优化他们的筛选，讨论追加销售和交叉销售机会，并了解他们的招聘观点。
而且，我们听到的情况并不一定与媒体报道的一致。这就是我们开展业务的基础。
非常感谢您的回答。我很感激。那么，如果可以的话，我想稍微转换一下话题，您能否帮助我们理解2026年协同效应实现的节奏？并提醒一下Sterling每股收益增值的时间以及去杠杆化的时间。
是的，罗南，很好的问题。如我们所述，我们目前处于5200万美元。我们的目标是6500万至8000万美元。显然，本周我们迎来了一周年纪念日，剩余的1500万至2500万美元将在明年相当均匀地实现。这涉及很多运营、履行和数据项目，其中一些需要更多的准备工作，需要完成一些先决条件。但我们仍然非常有信心实现这一目标，并且在接下来的12个月左右，随着我们完成一个又一个优化和效率项目，协同效应将相当均匀地实现。
关于每股收益增值，您已经开始看到一些强劲的增长，对吧？当然，相对于收购前时期，下半年的每股收益数字非常强劲。部分原因是运营规模扩大。事实上，我们已经连续两个季度实现收入增长，协同效应正在实现，然后我们在现金流和债务方面所做的所有工作。因此，重新定价显然降低了一点利率。以及营运资金管理，所以我们正在产生非常强劲的现金流。
这显然将支持您的利息支出，并有助于将收益传导至每股收益。然后，关于您最后一个关于去杠杆化的问题，我认为我们已经开始看到这些趋势。正如我提到的，强劲的自由现金流，强劲的EBITDA增值。随着我们积累更多现金，最终降低净杠杆率，我们将继续看到这一数字开始加速，我们仍然认为到明年年底，即交易两周年之际，我们将接近3倍的备考协同效应净杠杆率。所以罗南，我们在所有三个方面都按计划进行。
非常感谢。我很感激。
谢谢。下一个问题来自花旗的皮特·克里斯蒂安森。您的线路现已开通。请提问。
谢谢。早上好。感谢您让我加入，执行得很好。有一些不错的趋势。斯科特，快速提问。我想再次探讨人工智能破坏的担忧，我认为您已经很好地阐述了这一点。我认为这个论点有一个细微差别，至少在您的部分客户群中，人工智能可能使雇主能够内部处理一些入职或筛选工作。您对此有何回应？您的观点是什么？作为快速跟进，很高兴看到您合并了数据库，建立了专有数据库。
您能否告诉我们这如何实现数据成本节约，以及是否存在一个临界点，由于您多年来建立的专有数据库，您真的能看到数据成本的拐点？谢谢。
史蒂文。我先回答第一部分，你回答第二部分。关于人工智能破坏，我的简短回答是不可能的。客户不想这样做。这不是他们想花费工程资金和资源的地方。而且这极其复杂。充满了合规问题。他们不会在筛选过程中内部使用人工智能。
招聘方面则不同。我认为人工智能在招聘中得到了充分应用，并取得了很好的效果。因此，在招聘过程的前端使用人工智能驱动的招聘工具非常有意义，但这只会为我们提供更好的信息。我们认为人工智能实际上是质量的提升，因为人工智能应该改善招聘过程最前端的数据输入，这样当数据到达我们这里进行数字身份验证、背景筛选、I-9入职时，我们有更好的数据，因为人工智能帮助提高了数据质量。
无论是人工智能进行的图片捕捉、生物特征捕捉，还是人工智能帮助候选人填写申请表以确保地址正确、姓名正确（包括所有姓名实例、名、中间名首字母和姓，以及婚前姓等），这只会帮助我们，但不会以任何方式侵犯我们的业务模式。事实上，这是质量的提升，实际上也可能有助于提高周转时间。因为我们从ATS或人工智能增强的招聘引擎获得的数据越好，我们的工作就越容易。
但考虑到所有的FCRA合规法律，以及需要访问的数千个数据源，我认为客户不会自己做这件事。
皮特，关于你的数据问题，我认为有两点。第一，利用两家合并公司的数据资产和资源一直是我们销售成本协同效应计划的核心部分。如你所见，我们在时间线上已经超过了最初的5000万美元目标。所以我们在这方面做得很好，并在业务的许多地方利用这些数据。但正如斯科特在问答中 earlier 提到的，我们本质上是一家科技公司，科技公司喜欢数据。
我们将继续投资于增长数据库的方式。当我们在年底的第四季度电话会议上给出全年数据时，你会看到我们的国家犯罪记录数据库（NCRF）的增长，你会看到我们已验证数据库的增长。不仅仅是增长数据库，还以尽可能多的方式利用它们。但这将继续成为我们改善产品质量、改善损益表和现金流的一个故事。但这将永远是我们故事的一部分。
皮特？是的，我还要补充一点，这又回到了留存率。我知道我 earlier 在回答留存率问题时没有提到这一点，但我们实际上已经自动化内部流程和自动化我们的API到数据源有10年了。出于某种原因，在过去一年左右的时间里，我们开始获得惊人的加速回报。所以客户实际上感受到了我们快速的周转时间。我们还特别解决了我们行业中一些棘手的数据源问题，某些县或某些州等。
因此，当你与客户坐下来进行这些业务审查，并向他们展示他们的周转时间正在下降，他们感觉他们的周转时间由于我们在自动化方面的投资而下降。再次强调，这都在我们谈到的First Advantage后端中。现在Sterling客户，我们的 legacy 客户现在也开始感受到这一点，因为我们在后端为他们使用我们的履行引擎。这有助于客户留存率。这正是这种力量在留存率数字中体现出来的，这是我们的竞争对手所没有的。
我们在这方面遥遥领先于他们，这是我们的一个巨大竞争优势。
非常有帮助的评论。谢谢你们俩。
谢谢。我没有看到提问队列中有更多问题。感谢大家今天参加我们的会议。本次First Advantage 2025年第三季度财报电话会议及网络直播到此结束。此时，您可以挂断电话。祝您有美好的一天。