Eli Newbrun-Mintz（高级投资者关系经理）
Derrick Duke（首席执行官兼董事）
John Dolan（高级副总裁兼首席财务官）
Michelle Barbeau（高级副总裁兼首席收入官）
Kate Sidorovich（高级副总裁，投资者关系与企业发展）
George F. Sutton（Craig-Hallum Capital）
Jonathan Yong（瑞银集团）
Michael Murray（加拿大皇家银行资本市场）
Sam. Sa. It sa. Sam it Sam, it's Sa. Sam it sa. 下午好，各位，欢迎参加Ehealth公司讨论2025年第三季度财务业绩的电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在准备好的发言之后，将开放提问环节。现在我将发言权交给Eli Newbrun Mintz先生，高级投资者关系经理。请讲。
下午好，感谢大家参加我们的会议。今天的电话会议上，Ehealth首席执行官Derek Duke和首席财务官John Dolan将讨论我们2025年第三季度的财务业绩。在这些准备好的发言之后，我们将开放与行业分析师的问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录制并通过我们网站的投资者关系部分进行网络直播。会议重播将于今天晚些时候在我们的网站上提供。今天的新闻稿、我们的历史财务新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的文件也可在我们的投资者关系网站上获取。
我们将在本次电话会议上就某些事项发表前瞻性陈述，这些事项基于管理层当前对影响公司未来财务或经营业绩的未来事件的信念和预期。本次电话会议上的前瞻性陈述代表Ehealth截至今天的观点，实际结果可能存在重大差异。除法律要求外，我们没有义务公开处理或更新任何前瞻性陈述。我们将在本次电话会议上发表的前瞻性陈述受到许多不确定性和风险的影响，包括但不限于今天的新闻稿中以及我们最新的10K表格年度报告和随后向美国证券交易委员会提交的文件中描述的那些风险。
我们还将在本次电话会议上讨论某些非GAAP财务指标。管理层对这些非GAAP指标的定义以及与最直接可比的GAAP财务指标的调节包含在今天的新闻稿中。有鉴于此，我将把电话交给Derek Duke。
Derek 谢谢Eli，欢迎大家。我担任首席执行官已有六周时间，能成为这个组织的一员，我感到无比兴奋。凭借多年的健康保险分销经验，我一直很钦佩E Health，特别是它为行业带来并将继续带来的技术创新。我加入公司是因为我看到了我们核心的Medicare Advantage和相邻市场中的巨大机遇。Ehealth通过其强大的运营商关系、值得信赖的品牌、高性能的销售组织和差异化的全渠道 enrollment平台，处于独特的地位来抓住这一机遇。在深入讨论我们的业绩之前，我想借此机会感谢Fran Soysman在Ehealth业务转型期间的领导以及组建了一支强大的、以使命为导向的团队。
在过去的六周里，我花时间会见了各个级别和职能的员工。我发现这里有一种深深以客户为中心的文化，以及一个热衷于帮助受益人导航其医疗保健选择的团队。现在我的首要任务是执行AEP。这是我们业务的关键时期，我相信我们已经做好充分准备，并且比其他分销组织更有能力在这个动态环境中取得成功。AEP之后，我将把注意力转向审查我们的长期战略并更新我们的三年财务目标。我还致力于加强我们的资本结构。
上个月，我们将与Bluetorch的定期贷款期限延长至2027年1月，协议的其他关键条款保持不变。这为我们提供了额外的财务灵活性，因为我们继续致力于通过利用我们的应收账款资产和解决可转换优先股工具来实现更大的流动性。现在让我转向我今天关注的重点。AEP执行今年的AEP再次以中断为特征。运营商进行了广泛的计划变更，将增长重点放在其表现最佳的产品和地区，同时在其他地区缩减。医疗保健是本地化的，这些变化的影响因地区、运营商和计划类型而有很大差异。
在这种环境下，E Health正在发挥关键作用。随着我们进入计划中断的第二年，我们的Medicare matchmaker、品牌和运营商无关模式继续引起消费者的强烈共鸣。老年人知道他们可以来eHealth寻求公正的建议和连续性。运营商继续将eHealth视为执行其目标增长战略的宝贵合作伙伴。我们在大型国家运营商、蓝色计划和地区保险公司中保持广泛的库存，使我们能够为消费者提供有吸引力的各种保险选择。正如运营商在计划设计上采取了不同的方法一样，今年我们看到他们在不同分销渠道调整薪酬结构的方式也存在类似的多样性。
总体而言，我们看到我们的佣金率同比稳步上升，突显了我们关系的强度以及运营商对我们模式的信心。在AEP的前三周，我们的Medicare业绩与内部预期一致，得到了强劲消费者需求的支持。在我们的平台上，我们看到竞争环境更加有利的早期迹象，以及我们品牌营销渠道效率的提高。注册期最关键的几周仍在我们前方。随着我们推进AEP，我们准备抓住机会，在我们看到有潜力以有吸引力的LPV与CAC比率推动增量增长的地方加大投入，在线和混合履行方式为我们提供了灵活性，与传统呼叫中心和实地模式相比，可以更容易地灵活调整。
现在让我们退后一步，看看我们第三季度的表现。第三季度，总收入大致符合内部预期。由于新的双重资格注册规则的影响比我们在第二季度看到的更为明显，Medicare Advantage交易量低于我们的预期。我们的回应是减少营销支出，为AEP保留预算，因为在AEP期间，预算可以以显著更高的ROI部署。同时，我们继续从现有业务中确认正的净调整或尾部收入，主要由我们的Medicare Advantage队列驱动。第三季度GAAP净亏损和调整后EBITDA超出内部预期，这是由尾部收入推动的，尾部收入对盈利能力有积极影响。
严格的成本管理也是我们第三季度盈利表现的关键贡献因素。在本季度，我们完成了AEP的准备工作，我对我们在进入这个关键时期之前建立的势头感到鼓舞。我们进入这个季节时，拥有比去年更有经验的顾问团队，这是我们继续投资于顶级绩效者长期职业道路的直接结果。我们的消费者品牌继续增强实力。直接品牌渠道预计将推动本次AEP的大部分申请量，贡献比去年更高。这些渠道不仅产生了更好的潜在客户质量，还提高了留存率。
有证据表明我们的信息正在引起共鸣，技术仍然是我们战略的基石。我们的数字团队专注于提供无缝的全渠道体验，无论消费者是从线上还是从持牌顾问开始。新功能如“从顾问聊天点击通话”正在帮助弥合这些环境，实现流畅过渡和更个性化的支持。我们的AI筛选器最初在第二季度进行试点，现在已大规模部署。我们预计这个强大的工具将使我们能够释放有意义的运营效率并改善消费者体验。虽然获取客户至关重要，但留存客户同样关键，尤其是在AEP中断的情况下。我们的目标是保持会员关系的连续性，无论是建议某人留在当前计划中，还是指导他们在我们的生态系统中选择新的保险。
我们已主动联系受计划变更影响最大的会员，在本季度初就开始与顾问进行对话。我们还为会员提供了一套强大的自助服务工具，帮助他们评估自己的选择并充满信心地做出明智的决定。我们的Match Monitor工具在AEP开始时为会员提供个性化的自动购物体验，通过我们专有的多因素算法将他们当前的计划与推荐的顶级计划进行并排比较。虽然AEP是我们的主要关注点，但我想简要提及我们的多元化努力。
我们继续看到可全年销售且现金流状况良好的产品（包括医院赔偿计划（HIP）和补充医疗保险（med supp））的稳健表现。第三季度HIP注册量增长了一倍以上，补充医疗保险代理注册量同比增长10%。在我任职的六周内，我深刻体会到了这个组织的实力、员工、平台和宗旨。我们正在高度动态的环境中执行，我相信Ehealth在引领这种 disruption方面处于独特地位。我们的价值主张仍然清晰且具有差异化。我们在私营部门提供最广泛的计划选择之一，即使市场发生变化，也能使消费者找到合适的保险。
我们不断增长的品牌形象正在推动更高的参与度、更高效的会员获取和更好的留存率。我们的在线和AI能力使我们能够灵活地调整容量并智能地扩展，同时支持消费者体验和注册利润率。最后，我们通过定制分销策略以支持运营商、地理和产品重点的能力，使我们的运营商价值主张与众不同。我们正在提高2025年GAAP净收入和调整后EBITDA指导范围，反映我们到第三季度末的表现。John将在他准备的发言中提供更新的指导。我期待在电话会议后与你们中的许多人交流。
感谢您的持续支持。现在我将把电话交给我们的首席财务官John Dolan。
谢谢Derek。大家下午好。第三季度业绩反映了Medicare注册量的典型季节性下降，今年的双重资格监管变化进一步加剧了这一下降，同时我们相应减少了第三季度的营销支出。同时，我们有意投资于扩大和培训我们的持牌顾问团队，这是一项年度举措，旨在让我们的组织准备好满足AEP期间的消费者需求。在年度注册期的前几周，eHealth平台上的消费者需求一直很强劲，我们的营销支出效率不仅环比提高，而且同比提高。
这些早期指标增强了我们对今年为应对消费者活动增加而做出的战略决策的信心。在我回顾我们的业绩时，请注意，除非另有说明，所有比较都是同比的。第三季度总收入为5390万美元，下降8%。GAAP净亏损从4250万美元改善至3170万美元，调整后EBITDA亏损3400万美元，也较去年的亏损3480万美元有所改善。第三季度Medicare部门收入为4990万美元，而去年为5320万美元，反映出注册量下降，但部分被1210万美元的正净调整收入或尾部收入所抵消。
相比之下，去年Medicare部门的尾部收入为110万美元。第三季度部门亏损显著收窄至120万美元，而去年同期部门亏损为560万美元。我们所有履行模式的Medicare总申请量下降26%。正如Derek earlier提到的，注册量低于预期，取消季度双重资格注册期对我们第三季度业绩的影响比第二季度更大。我们认为，许多可以在主要注册期之外进行交易的双重资格消费者可能在今年早些时候已经这样做了。MA相关营销支出下降25%，与交易量大致一致。
客户服务和注册费用下降6%。虽然我们使用灵活的人员配置安排，如自愿休假，以适应较低的呼入电话量，但我们也增加了新的顾问或团队。这一过程包括入职、 licensing和培训，为AEP做准备。这些动态反映在我们第三季度的Medicare单位经济效益中。会员留存仍然是我们战略的基石。去年，我们推出了旨在进一步加强会员参与度并保护我们受Medicare计划变更影响的业务的举措。这些举措取得了强劲的成果，John在他准备的发言中提到，我们去年AEP期间的最新队列与2023年同期队列相比，留存数据有所改善。今年我们在此基础上再接再厉。在第三季度，我们扩大了专门的客户服务和留存团队。我们正在应用去年的关键经验教训来优化我们的留存举措，专注于提供最高ROI并与我们的会员产生最大共鸣的方面。
我们确认了又一个季度的正尾部收入，使我们今年迄今为止所有部门的累计正尾部收入达到4050万美元。Medicare Advantage LTV略有下降1.5%。第三季度雇主和个人部门收入为390万美元，部门毛利为100万美元。相比之下，去年的收入为520万美元，毛利为180万美元。同比下降是由于市场动态变化和我们的营销预算分配。在个人ACA市场，由于资格下降和保费上涨（受“一个美丽的大法案”影响），我们限制了营销和销售支出。在这个部门，我们专注于构建ICHRA能力，推进eHealth的市场领先技术平台以支持多元化。技术和内容以及一般和行政成本合计增长3.6%。在这之下，技术和内容支出下降4%，而一般行政支出增长8%，主要是由于与领导层过渡相关的薪酬和福利。
总运营费用下降6%，这是由于可变营销支出减少。成本管理仍然是一个关键重点。我们正在主动调整可变支出，以有吸引力的单位获取成本推动增长，同时从投资回报率较低的领域撤出。我们将继续评估固定成本作为杠杆来源。经营现金流为负2530万美元，较去年的负2930万美元有所改善。截至季度末，我们拥有7530万美元的现金、现金等价物和短期有价证券，而去年为1.052亿美元。截至9月30日，我们的佣金应收账款余额为9.077亿美元。我们继续致力于利用我们可观的应收账款资产来增加获得资本的机会，以支持我们的战略举措，包括通过我们的分销平台开发和集成AI、业务多元化和其他高ROI机会。
我们资本结构增强的最后一个方面是处理可转换优先股工具。就目前而言，我们相信我们有足够的流动性来执行我们的运营计划，并继续加强和扩展我们的Medicare业务以及正在进行的多元化领域。我们正在提高2025年GAAP净收入和调整后EBITDA指导范围，反映我们到第三季度末的表现。John将在他准备的发言中提供更新的指导。我期待在电话会议后与你们中的许多人交流。
感谢您的持续支持。现在我将把电话交给我们的首席财务官John Dolan。
谢谢Derek。大家下午好。第三季度业绩反映了Medicare注册量的典型季节性下降，今年的双重资格监管变化进一步加剧了这种下降，同时我们相应减少了第三季度的营销支出。@同时，我们有意投资于扩大和培训我们的持牌顾问团队，这是一项年度举措，旨在让我们的组织准备好满足AEP期间的消费者需求。在年度注册期的前几周，eHealth平台上的消费者需求一直很强劲，我们的营销支出效率不仅环比提高，而且同比提高。
这些早期指标增强了我们对今年为应对消费者活动增加而做出的战略决策的信心。在我回顾我们的业绩时，请注意，除非另有说明，所有比较都是同比的。第三季度总收入为5390万美元，下降8%。GAAP净亏损从4250万美元改善至3170万美元，调整后EBITDA亏损3400万美元，也较去年的亏损3480万美元有所改善。第三季度Medicare部门收入为4990万美元，而去年为5320万美元，反映出注册量下降，但部分被1210万美元的正净调整收入或尾部收入所抵消。
相比之下，去年Medicare部门的尾部收入为110万美元。第三季度部门亏损显著收窄至120万美元，而去年同期部门亏损为560万美元。我们所有履行模式的Medicare总申请量下降26%。正如Derek earlier提到的，注册量低于预期，取消季度双重资格注册期对我们第三季度业绩的影响比第二季度更大。我们认为，许多可以在主要注册期之外进行交易的双重资格消费者可能在今年早些时候已经这样做了。MA相关营销支出下降25%，与交易量大致一致。
客户服务和注册费用下降6%。虽然我们使用灵活的人员配置安排，如自愿休假，以适应较低的呼入电话量，但我们也增加了新的顾问或团队。这一过程包括入职、 licensing和培训，为AEP做准备。这些动态反映在我们第三季度的Medicare单位经济效益中。会员留存仍然是我们战略的基石。去年，我们推出了旨在进一步加强会员参与度并保护我们受Medicare计划变更影响的业务的举措。这些举措取得了强劲的成果，John在他准备的发言中提到，我们去年AEP期间的最新队列与2023年同期队列相比，留存数据有所改善。今年我们在此基础上再接再厉。在第三季度，我们扩大了专门的客户服务和留存团队。我们正在应用去年的关键经验教训来优化我们的留存举措，专注于提供最高ROI并与我们的会员产生最大共鸣的方面。
我们确认了又一个季度的正尾部收入，使我们今年迄今为止所有部门的累计正尾部收入达到4050万美元。Medicare Advantage LTV略有下降1.5%。第三季度雇主和个人部门收入为390万美元，部门毛利为100万美元。相比之下，去年的收入为520万美元，毛利为180万美元。同比下降是由于市场动态变化和我们的营销预算分配。在个人ACA市场，由于资格下降和保费上涨（受“一个美丽的大法案”影响），我们限制了营销和销售支出。在这个部门，我们专注于构建ICHRA能力，推进eHealth的市场领先技术平台以支持多元化。技术和内容以及一般和行政成本合计增长3.6%。在这之下，技术和内容支出下降4%，而一般行政支出增长8%，主要是由于与领导层过渡相关的薪酬和福利。
总运营费用下降6%，这是由于可变营销支出减少。成本管理仍然是一个关键重点。我们正在主动调整可变支出，以有吸引力的单位获取成本推动增长，同时从投资回报率较低的领域撤出。我们将继续评估固定成本作为杠杆来源。经营现金流为负2530万美元，较去年的负2930万美元有所改善。截至季度末，我们拥有7530万美元的现金、现金等价物和短期有价证券，而去年为1.052亿美元。截至9月30日，我们的佣金应收账款余额为9.077亿美元。我们继续致力于利用我们可观的应收账款资产来增加获得资本的机会，以支持我们的战略举措，包括通过我们的分销平台开发和集成AI、业务多元化和其他高ROI机会。
我们资本结构增强的最后一个方面是处理可转换优先股工具。就目前而言，我们相信我们有足够的流动性来执行我们的运营计划，并继续加强和扩展我们的Medicare业务以及正在进行的多元化领域。我们正在提高2025年GAAP净收入和调整后EBITDA指导范围，反映我们到第三季度末的表现。AEP开局强劲，但重要的是要记住，最后几周对我们第四季度的业绩有重大影响。我们新的指导范围如下。我们继续预计2025年总收入在5.25亿至5.65亿美元之间。
2025年GAAP净收入现在预计在900万至3000万美元之间，而我们之前的指导范围为500万至2600万美元。2025年调整后EBITDA现在预计在6000万至8000万美元之间，而我们之前的指导范围为5500万至7500万美元。我们继续预计经营现金流在负2500万至正1000万美元之间。这些范围包括估计的正净调整收入在4000万至4300万美元之间，而之前的范围为2900万至3200万美元。
在运营和战略上，我们相信我们处于有利地位，可以在本次AEP及以后夺取市场份额并继续建立持久的品牌和消费者关系。有鉴于此，我将把电话交给提问环节。操作员，现在请开放问答环节。
抱歉，女士们，先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号，然后按您的按键式电话上的1。您将听到提示音，表示您的手已举起。如果您希望退出投票过程，请按星号，然后按2。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。请稍等，准备您的第一个问题。您的第一个问题来自Craig Hallum的George Sutton。请讲。
谢谢。我想知道您能否谈谈您提到的与AEP相关的 disruption。对我们来说，这意味着更多的购物者，65岁以上的人比以往任何时候都多，而且所有的计划变更和终止都产生了移动或购物的需求。我们是否正确地将这种 disruption解读为对您有利？
是的。George，嗨。很高兴，很高兴收到你的来信并再次与你交谈。我想我首先要说的是，从 disruption的角度来看，我们看到的需求水平与去年同期相似，这与运营商的 disruption有关。
我想鼓励你思考的方式是，水平相似，原因不同，运营商与前一年不同。所以有时我们在内部谈论，这有点像一个事件，在多年的时间里发生，因为运营商解决他们自己与 margin和投资组合生产力相关的问题。早期阶段，再次，你知道，在AEP中。所以我们都，我们想确保，我们强调最后几周是AEP注册期的重要时间段。但到目前为止，我们的结果与我们的预期一致，我们对我们看到的结果感到满意。
所以再次，与我们去年看到的需求水平相似，我们平台上的购物者数量很多。
您提到计划准备好随着AP期间的演变而抓住机会。您能谈谈这可能是什么样子吗？
是的，我先开始，也许我会请Michelle补充。George，我们正试图根据这些渠道的经济性，认真考虑我们投资哪些营销渠道。你知道，你还记得，我想我们在上次季度电话会议中提到，我们正在更多地投资于我们的品牌渠道，这些渠道具有更好的经济性，更高的LTV与CAC比率。
对于我们来说，在准备好的发言中，我们谈到了第三季度减少支出是为了准备在第四季度增加支出。当我们看到这些机会时。Michelle，你要补充什么？
当然。谢谢。我认为你很好地捕捉到了这一点。但正是这样。这是定期查看所有渠道的表现，以及如何持续优化以改进。如你所知，我们的北极星，对吧，始终是LTV与CAC，我们不断查看所有渠道组合的这一指标。什么表现最好，哪些需要缩减。哪些需要加强？正如我们所谈到的，我们继续增加品牌渠道在我们的组合中的比例，并且对它们的持续表现感到非常满意。作为其中的一部分，我们实际上查看了多个渠道的品牌渠道，因为它们协同工作。
例如，当电视开启时，我们也看到搜索量大幅增加，我们的搜索流量同比大幅增长。所以还有一种整体观点，我们也给出。
明白了。最后，您重点讨论了更强的留存率，这不一定是历史上的膝盖健康优势。您能谈谈您在那里看到的情况吗？这真的是由更多的品牌信息驱动的吗，意味着有人离开或计划变更，并回到您这里解决他们的需求。
这是个好问题，George。让我从我的一点哲学陈述开始。你知道，当我开始重新认识并重新建立我在这个行业与运营商的长期关系，并建立新的关系时，我与我们的运营商合作伙伴的对话的一部分是关于，你知道，我对eHealth将成为什么样的分销公司的期望。有时我从运营商那里听到，我们是，你知道，电话经纪人中的佼佼者，无论是留存质量，我感谢这种赞美，但我对他们的回应到目前为止是，我不想只是最好的电话经纪人，我想成为最好的经纪人。
我相信Ehealth拥有所有的能力和竞争力，使我们能够做到这一点，无论我们在另一边与谁竞争，无论是另一个颗粒经纪人还是实地经纪人或FMO。所以我们经常在这个行业听到FMOs因为关系而有更好的留存率。再次，我的观点是，特别是因为公司几年前做出的决定，开始投资我们的品牌，我们有能力复制这些类型的关系。因此，正是在公司对品牌投资的力量上，我们相信我们看到了留存率的增量增长。
再次，在John的准备发言中，他谈到了我们去年AEP期间最新队列的留存率提高，以及我们对留存和忠诚度团队的持续投资。你知道，给你一个相关的指标，我们今年增加了大约20%的外拨电话到我们的会员基础，以确保他们为我们认为他们将在这个开放注册期间经历的 disruption做好准备。基于所有这些事情，我们相信由于我们所做的投资，我们尚未看到留存率提高的全部好处。
就个人而言，我很高兴看到我们能做些什么，你知道，不是与我们的会员有交易关系，而是有导致交易的关系，如果这有意义的话。Michelle或John，你们有什么要补充的吗？
我认为你已经涵盖了。
好的，超级家伙们。祝AEP好运。
谢谢。您的下一个问题来自瑞银的Jonathan Young。请讲。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我想您提到您看到的需求水平相似。我假设这与去年相似，但运营商和CMS已指出明年的增长预期持平或下降，一些运营商已将一些经纪人从他们的网络中移除。所以我想在需求水平相似的背景下。您会将此描述为从竞争对手那里获得的市场份额增长还是潜在的注册增长？如果您能提供更多颜色，了解AEP早期的情况。
是的。嗨Jonathan，我是Kate。所以如果你看看我们去年AEP的表现，当我们超出预期时，我们实际上夺取了市场份额，无论是作为新注册人数的百分比还是最终会员基础的百分比。现在，随着你今年的进展，这是一个高度 disruptive的时期。作为行业总会员的百分比，我们最终会在哪里还有待观察。但正如你所指出的，CMS确实预计Medicare Advantage的整体会员将略有下降约3%。这是一个暂时的颠簸，因为到2030年，他们仍然预计Medicare Advantage将占Medicare总额的更大比例，并缓解60%左右。
好的。然后注册，我想您说目前符合内部预期。而且听起来您看到佣金率上升。我只是想确定，是那些注册的生命，更高的佣金率，还是仅仅因为佣金增加而普遍来说。然后，您注册的那些生命，它们实际上是可 commissionable的，还是0佣金的生命，您只是碰巧得到它们？谢谢。
是的，Jonathan，好问题。我先开始，然后也许我会请John补充。所以关于你的问题的费率部分，如你所知，CMS费率决定使运营商有机会提高一点超过10%的费率。我们看到的是，在我们准备这个AEP时，运营商采取了不同的策略，如果你愿意的话，关于他们如何部署增加的费率。一些运营商在我们销售的所有产品上都给了我们增加的费率。其他人在他们想要看到增长的产品组合之间进行了区分。
我想说，总的来说，我们看到并现在预期的是，在AP期间，我们的费率同比将处于中个位数百分比增长。所以这是第一点。第二点是我们看到的需求和注册是在可 commissionable的计划中，我们完全期望从我们产生的 production中获得佣金。John？
是的，我只想确保你明白，当我们考虑我们的LTV时，它包括Derek关注的佣金率和那些增加。它还包括管理费的组成部分。所以一些增长可能不会全部流入LTV。所以只想确保人们意识到这一点。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自RBC Capital Markets的Ben Hendricks。请讲。
嗨，这是Michael Murray代表Bend。只是关于佣金率的快速后续问题。考虑到更高的佣金，我们应该如何看待2026年的LTV增长。我们应该认为它在低个位数范围内吗？
John？
是的，我认为，如Derek所指出的，我们预计我们的预测中的佣金将处于中个位数。其中一部分将被管理费所抵消。所以。是的，所以这可能，预计将加载中个位数的增长。
好的。然后我有一个关于您今年尾部收入预期的问题。所以您将尾部收入指导中点提高了1100万美元，同时将调整后EBITDA指导提高了500万美元。在两者之间的差异中有什么需要指出的吗？
不，我认为，如果你看第三季度的结果，你知道，我们的收入与我们的预期一致。正如Derek在他准备的发言中解释的那样，我认为我们的交易量较低。所以我们的佣金较低，但我们有净调整收入来抵消它。所以当我们将其流入我们全年的指导时，你知道，你必须考虑到这一点。所以尾部指导，你知道，我们认为在4000万美元之间。这大约是我们全年范围的低端，这是我们今年迄今为止的预订额。
我们认为第四季度可能有一些上行空间。
好的。谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。Derek Duke先生，您可以继续。
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议，并感谢您对ehealth的持续关注。我们期待在我们的下一次季度电话会议上向您更新我们的AEP结果。祝您晚上愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。再见。It。