Regina Wang（Regina Wang经理）
Alex Yang（首席财务官）
杨柳
赵 Timothy
李明润
马 Matt
女士们，先生们，早上好，晚上好。感谢大家的守候，欢迎参加涂鸦智能2025年第三季度 earnings 电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进入问答环节。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把电话转交给今天的第一位发言人，涂鸦智能投资者关系高级经理Regina Wang女士。请开始。
谢谢。操作员，大家好，欢迎参加涂鸦智能2025年第三季度 earnings 电话会议。今天与我们一同出席的有涂鸦智能创始人兼首席执行官Jerry Wang先生以及我们的联合创始人兼首席财务官Alex Yang先生。2025年第三季度的财务业绩和本次电话会议的相关信息可在我们的投资者关系网站ir.tuya.com上查阅，会议结束后不久将发布重播。在我们继续之前，请注意， earnings 新闻稿中的安全港声明适用于今天的电话会议，因为我们可能会发表前瞻性陈述。接下来，我将把电话转交给我们的创始人兼首席执行官Jerry Wang先生。Jerry将用中文发表讲话，随后将有相应的英文翻译。Jerry，请。大家好。感谢大家参加2025年第三季度的电话会议。第三季度，外部环境依然动荡。延续年初以来的趋势，全球消费电子行业复苏不均衡，客户需求因持续的宏观不确定性而变得更加谨慎。此外，去年同期的高基数对同比增长造成了额外压力。在此背景下，我们本季度的总收入达到约8250万美元，标志着我们连续多个季度实现同比增长，突显了涂鸦智能业务模式的实力。
毛利率保持在48%以上。这一结果进一步反映了我们业务结构的韧性以及近几个季度我们在产品组合和运营效率方面所取得的稳步改善。在盈利能力方面，在毛利率改善、费用效率提高和持续规模杠杆的支持下，我们的非GAAP净利润率达到24.4%，而GAAP净利润率为18.2%。值得注意的是，GAAP净利润率同比扩大了超过23.6个百分点。总体而言，在维持业务发展关键投资的同时，我们继续优化费用结构，使增量收入和毛利能够更有效地转化为运营利润。
与此同时，在战略布局方面，我们继续全面拥抱人工智能，并深化其在整个生态系统中的整合。截至第三季度末，具备人工智能功能的智能设备占总出货量的93.99%，较上一季度有所增加，表明人工智能正迅速成为智能设备的默认配置。在用户端，人工智能的采用也在快速扩大。人工智能已明显超越单一类别的功能，如AI wise，扩展到更广泛的产品类别。涂鸦智能的AI代理服务现在每天为全球用户处理1.55亿次交互，涵盖各种场景，如AI节点、AI翻译、AIR健康、AI能源、Air宠物护理、AIR训练游戏、AI游戏、AI高级防护和AI机器人等。
人工智能继续渗透到更广泛的日常设备和实验室场景中，为大规模产品创新和长期价值创造奠定了基础。本季度，我们还开始与两名AI生态系统用户进行新的AI Agent应用的全球beta测试。围绕我们的智能生活使命，我们目前正在为全球用户开发一款通用AI生活助手，计划在一个多月后的美国CES展上正式发布。现在，我将电话转交给我们的联合创始人兼首席财务官Alex Yang先生，他将分享更多关于我们财务业绩和业务进展的细节。
大家好，我是Alex。现在我将提供更多关于第三方业绩的细节。请注意，所有数据均以美元为单位，其他比较均为同比，我们第三季度的总收入约为8250万美元，同比增长1.1%。尽管去年有强劲的比较基数且外部需求持续谨慎，我们仍实现了连续第九个季度的同比增长，突显了我们业务的韧性和稳定性。在总收入中，我们的平台即服务（PaaS）业务表现强劲，产生了5920万美元收入，同比增长2.4%，这主要得益于我们对客户需求和产品优化的战略关注。
第三季度，PaaS高级客户数量达到280家，进一步加强了我们的核心客户基础。此外，在云、软件产品收入增长的推动下，SaaS及其他业务持续扩张，本季度产生1150万美元收入，同比增长15.4%。这一势头得益于设备数量的持续增长和高比例的经常性收入。本季度智能解决方案收入达到1180万美元。我们战略性地缩减了低效产品，并优先发展可扩展的高价值解决方案，如AI能源管理解决方案和空间AI解决方案，以进一步提高整体增长利润率和现金回收效率。
从地区来看，在中国市场，第三季度涂鸦智能继续保持健康增长，超过50家客户（包括品牌、渠道合作伙伴和解决方案提供商）推出了基于涂鸦智能的产品，关键产品能力也在不断提升，如多模态交互、长期记忆和情感表达，多个连接版本也即将推出。这些改进进一步夯实了拓展新产品类别和区域市场的基础。在欧洲市场，对AI云存储和AI节能解决方案等AI驱动解决方案的需求持续上升。同时，本季度我们在能源和暖通空调行业新增了几家工业客户。
在亚太地区，为东南亚多家电信运营商提供的私有化平台Cube的部署正在迅速扩大，更多城市进入交付阶段。新加坡建屋发展局（HDB）的项目也进入实施阶段，本季度首批硬件和软件解决方案已交付并安装。在北美地区，智能喂鸟器等AI赋能产品继续保持健康增长。强劲的采用率验证了融合情感价值、频繁内容交互和长期订阅模式的利基产品的商业潜力，并突显了成熟消费市场中AI产品的结构性增长机会。
总而言之，尽管全球消费环境面临压力，涂鸦智能凭借多元化的产品组合和强大的软件能力，实现了稳健的财务增长和可观的盈利能力，同时稳步推进跨核心业务部门的AI物联网开发者生态系统。谢谢大家。操作员，我们现在可以开始问答环节了。
谢谢。我们现在开始问答环节。如需提问，请在电话上按*1，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按*1。稍等片刻，准备第一个问题。第一个问题来自摩根士丹利的杨柳。请提问。杨。
感谢提供这个机会。我有一个关于业务前景的问题。随着国际贸易市场上越来越多的贸易协议达成，进入今年第四季度（这是旺季），业务前景如何，以及对2026年客户需求的初步看法是什么？非常感谢。
谢谢刘。我想分享三点。第一，今年我们仍然看到增长方面的需求较为疲软，因为今年全球宏观经济形势存在不确定性。因此，今年第四季度，常规促销季与去年相比会有所疲软。我们将持续观察，尽管我们在多个国家已经有稳定的业务，但需求是否会在12月稳步回升。
这是短期情况。至于2026年，正如Jerry之前所分享的，所有这些AI功能和智能家居产品组合正成为整个行业越来越不可避免的趋势。这意味着越来越多的消费者已经开始熟悉这类产品，他们真正成为这类产品的初始用户。行业内的所有主要品牌和制造商已经开始进入这些领域，并将其作为增长因素。所以这些趋势不会停止。
因此，对于2026年，我们对整个业务领域的持续增长持非常积极的展望。第三点我想分享的是，回顾过去十年的技术进步，我们认为人工智能将是将物联网体验提升到下一个水平的推动力之一。因为在过去，智能家居体验主要集中在连接性、一些自动化和控制方面。但是随着人工智能能力的出现，用户体验将提升到一个新的水平，更加友好、更易于使用且更智能。
这就是为什么我们决定提供一个新的生活AI助手，连接所有家庭场景，面向普通民众，让更多人能够享受智能设备体验。这将为入门用户降低另一个门槛。综合这三点，短期内我们将看到2025年仍然存在一些不确定性和压力，但它正变得越来越不可避免，并成为主要品牌和参与者的默认选择。我们正努力为更多尚未成为智能设备用户的用户降低门槛。
所以我认为总体而言，长期非常积极，短期则需谨慎。谢谢。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自高盛的赵 Timothy。请提问。Timothy。
好的。早上好，管理层。感谢回答问题，并祝贺取得稳健的业绩。我这里有两个问题。一个是关于您刚才提到的AI家庭代理。想知道您能否分享更多关于这个将于下个月CES正式发布的AI代理的详细规格和用例。以及您认为这款新产品对涂鸦智能整体业务有何影响？第二个是关于人工智能对您的PaaS、SaaS和智能解决方案业务的整体影响。例如，对于本季度的增长，能否从数量和定价方面进行分解，人工智能是否对您的产品和服务的整体定价以及毛利率产生了积极影响？谢谢。
好的，谢谢Timothy。第一个问题，我们将其定义为AI助手，而不仅仅是代理，因为我们认为，如果回顾生活场景，即使仅针对家庭，你会发现有很多事情需要有人帮助。所以这个AI助手配备了多个代理，可以帮助你处理家庭中的几乎所有事情。这是第一个方面，也是我们设计这个新助手的方式。我们认为其关键价值在于两点。
第一，随着Gemini应用（包括GPT、Chain等）的普及，你会发现人工智能可以在软件系统上帮助你完成很多任务。但是目前还没有专注于家庭的助手，也就是你家庭所需的助手，以及你希望如何打理家庭。对我们来说，我们设计了不同类型的代理和能力，专注于这些场景。人们希望在家庭中进行互动，并希望拥有更好的生活质量或更轻松的生活体验。
这是第一点。第二点，这个助手与任何通用助手的关键区别在于，它自然能够通过数亿台由涂鸦智能驱动的设备与物理场景进行交互。这意味着我们试图将科幻变为现实，就像钢铁侠家中的J.A.R.V.I.S一样。每个人都欣赏、羡慕那样的智能助手，但目前还没有那样的J.A.R.V.I.S。所以我们希望为全球人民创造那种体验。这就是我们为用户端定义的关键特性和价值，我认为这对普通用户意味着什么。
我认为关键在于，现在我们发现智能设备仍然有点复杂。虽然比10年前容易多了，但对于许多非用户（即初学者）来说，学习使用、与之交互仍然有点复杂。这些门槛仍然存在，但通过助手，你不再需要学习使用应用程序，你甚至不需要，你只需要知道如何说话，对吧？就像你如何告诉管家做某事，如何告诉仆人做某事一样。
助手会接受指令并为你完成所有这些复杂的操作。我们相信这将显著降低新用户的门槛，目前智能家居的渗透率仍然很低，通过降低入门门槛，我们将能够为那些发现智能设备对他们来说易于使用的新用户打开更多大门。这是关于AI系统部分的内容。第二个问题是关于人工智能的。
首先，今年我们认为是AI设备的起始年。我们很高兴看到，我们对市场、开发者、客户的教育终于开始收到一些反馈。正如我们之前分享的数据，截至第三季度末，我们今年出货的产品中有超过93%已经开启了一些AI功能。这意味着我的客户、我的开发者已经准备好，非常积极地尝试通过他们的设备（甚至是现有设备）提供任何AI功能或能力。
这是第一点。所以我们有很多创新的开发者试图尝试各种想法，尝试教育终端用户并测试终端用户的反馈。我们相信这将是任何新技术采用的非常典型的起点。第二点，我们仍然通过我们的三种业务模式无缝提供AI。包括PaaS、解决方案和SaaS。目前，我们在不同的业务模式中提供不同类型的AI产品。
这意味着，从客户的采购角度来看，他们不必学习如何以不同的方式从涂鸦智能购买产品。它类似于现有的产品，但可能具有不同的功能，可能定价不同，也可能相同。在这方面，我们试图让几乎所有客户默认能够尝试AI，尝试将AI融入他们现有的产品和解决方案中。我们相信这将在两方面有所帮助。
第一，任何新功能集的出现都会带来新的需求。这将加速整个市场的渗透和采用，我们期待AI中心成为一个推动力。第二，通过一些真正的新功能集，我们重新定价并提高了毛利率。但我们期待毛利率的影响很快显现，因为目前仍处于初期阶段。所以在初期，我们试图推动市场，培育市场，而不是在该利基领域过于激进地追求盈利能力。
这就是总体展望，Timothy。
谢谢，非常清楚。谢谢。接下来的问题来自中国国际金融股份有限公司的李明润。请提问。
明润。谢谢管理层接受我的提问。祝贺取得稳健的业绩。我有两个问题。第一个是关于英国全球关税政策的调整。管理层能否分享更多关于海外市场（尤其是北美）下游订单复苏情况的信息？我的第二个问题是，管理层能否分享人工智能技术的最新进展，特别是在商业化方面。谢谢。
好的，第一个问题是，几周前，我们中美之间达成了为期一年的临时条款，对吧。这意味着现在所有的商家、进口商在特定时间内都有稳定的成本水平，所以至少我们获得了一些确定性。但今年的促销活动已经基本确定，所以这些新条款将能够影响明年的需求。我们期待这会产生积极影响。目前，客户和进口商方面，他们仍在评估明年的趋势，他们希望回顾从本周开始的这个促销季的销售情况。
是的，本周我们将迎来黑色星期五，我们期待在12月获得更多反馈，正如我所描述的，当人们已经知道明年一年的成本以及需求情况时，他们将如何为新项目和新的进货订单设定基调。所以第一个问题仍在评估中。第二个问题是关于人工智能的。我认为我之前在回答Timothy的问题时已经部分涉及了这一点。首先，目前我们几乎在所有产品类别中都提供AI。
我们有一些可以在任何产品上运行的通用AI能力，我们也有一些针对特定产品类型的差异化垂直AI能力。但所有这些产品都无缝集成到我们现有的三项服务中：PaaS、解决方案和SaaS。这是第一点。在包括PaaS和解决方案在内的新设备方面，我们很高兴看到在一些新领域（如玩具）取得了突破。我们上一季度也分享过这一点。这将是一个全新的垂直类别，具有巨大的总可寻址市场规模，是我们以前从未涉足的，物联网也从未能够进入该领域，但借助人工智能。
所以现在我们打开了这扇门，仅在今年的3/4时间里，该行业的许多主要参与者（从中国的玩具行业开始）已经开始与我们合作。本季度我们已经帮助客户推出了许多用例来测试需求。结果表明终端用户非常喜欢。所以我想说，许多客户的试用销售效果很好。我们期待继续改善体验，客户也开始重新订购并通过其自身的销售渠道进行新的促销活动以扩大规模。
好的，谢谢。非常清楚。谢谢。接下来的问题来自杰富瑞的马 Matt。请提问。Matt。
你好。早上好，管理层。感谢回答我的问题。我想问一个关于智能解决方案的问题。第三季度智能解决方案收入下降了约14%。想知道背后的原因是什么？以及管理层能否提供该部门2026年的增长展望，以及对未来产品类别扩展的看法？谢谢。
是的，首先，2026年我们预计将比2025年有更好的一年，因为全球宏观经济方面的波动应该会减少。正如我所描述的，客户现在在许多垂直行业已经认为AI功能或AIoT功能将越来越成为他们的默认选择。所以一些类别的每个新项目都必须配备AIoT功能。我们开始在他们的业务中占据更大的份额。
这是第一点。所以我们将看到整个行业的渗透率将继续稳步增长，无论如何。只是哪一年会成为10%的临界点的问题。所以第一点，2026年，我们将持续关注。我们认为在12月下半月，当客户对终端需求有更多反馈，并开始为2026年设定基调时，我们可以分享更多细节，因为他们不想长期在非常保守的运营基础上运行，他们在2025年确实是这样。
这就是我对第一点的看法。第二点。
是的，第二个问题也是关于智能解决方案的。只是想了解我们对未来智能解决方案产品类别扩展的看法。谢谢。
抱歉，我漏了一部分。对于智能解决方案，我们非常谨慎地寻找新类别的扩展机会，因为我们已经学习这种业务模式超过两年了。所以我认为对于智能解决方案，我们仍然会专注于一些战略性的高价值类别，以及那些AI能够带来彻底改变的类别，比如实现一些没有AI就永远不会存在的创新想法。此外，还有一些我们真正帮助客户实现差异化的类别。通常，解决方案是我们为客户的旗舰型号设计的。
这就是我们推出的产品。目前，解决方案的主要类别包括视频相关的多模态能力、控制面板（在测试面板方面具有超级全面的交互），以及专注于特定场景和能源的网关。我认为在中期内，我们将继续专注于并扩大这些垂直领域，除非我们在一些新的垂直类别中看到具有可扩展性的机会。
好的，谢谢Alex。
谢谢。目前没有更多问题。现在我将会议交还给管理团队进行总结发言。
谢谢操作员。感谢大家参加今天的电话会议并给予支持。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待在即将举行的投资者活动中与您交流。谢谢大家，祝您有美好的一天。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。