Michael P. Santomassimo（高级副总裁兼首席财务官）
Dick Manuel（股票研究分析师）
身份不明的参会者
大家早上好。谢谢Gerard的介绍，也谢谢大家的到来。我叫Dick Manuel，是哥伦比亚 Threadneedle 投资公司的股票研究分析师。很高兴今天能与富国银行首席财务官Mike Santomasimo一同出席。Mike，感谢您的到来。好的，我们直接进入第三季度财报电话会议的讨论。贵公司将ROTC目标从15%上调至17%至18%。在相关讨论中，您希望各业务都能实现行业最佳回报。所以我想我们可以逐一讨论这些业务，先从消费者银行开始，其当前回报与您的目标之间的差距可能最大。
那么，关于消费者及小型企业银行业务，自去年OCC解除同意令以来，在培养更强销售文化方面取得了哪些进展？此外，在提高该业务回报方面还有哪些机会？
好的，没问题。让我先简单介绍一下目标背景，然后再回到业务本身。你知道，如果你回顾一下我们的起点，大约在2020年底、2021年初，公司的ROTC是8%。我们当时设定的目标是逐步达到10%、15%。而从今年年初到第三季度的数据来看，无论选择哪个时间段，我们实际上已经达到了15%的目标。
因此，在资产上限解除且我们已实现该目标的情况下，现在是时候重新设定未来一段时间内我们有望达到的预期了。过去三、四、五年里，我们实现目标的思路从未改变。我们一再表示，没有理由认为我们的每个业务部门不能实现行业最佳回报。我认为这是所有业务的共同目标。
这就是我们制定的发展路径。当你关注消费者业务时，实际上是消费者银行和贷款业务驱动了该部门的表现。要实现回报提升，有几个关键因素。首先，我们必须继续推动信用卡业务走向成熟。过去五、六年里，我们对该业务进行了大量投资，重新搭建了所有面向市场的产品平台。
我们正开始看到这项业务走向成熟。所以现在只是时间问题。我们对信贷标准和新增贷款质量非常有信心。因此，只需时间让其继续成熟。信用卡业务的新客户群需要两到三年才能完全成熟，我们正开始看到这些在利润表中有所体现。未来几年，你会看到这一影响越来越明显。我们必须完成抵押贷款业务已启动的工作，这实际上是调整业务规模、降低复杂性、提高盈利能力和回报。
这方面我们还有一些工作要做。我们的服务业务规模较启动这项工作时已减少约三分之一。我们已经降低了该业务的大量成本，但还有一些工作要做。我们刚刚完成了服务业务中部分高度复杂资产的出售。因此，还需要一些时间来解决这些问题。然后，我们必须从分支机构网络中获取规模效益。提高所有银行家的 productivity，在某些情况下提高部分分支机构的盈利能力，这三个因素是关键驱动力。
这就回到了你提到的业务销售文化问题。多年前，当我们面临销售行为相关的同意令时，我们不得不彻底重构该业务的运营方式。在过去几年里，我们重新制定了激励计划，并恢复了与之配套的分支机构盈利报告制度。这实际上是在过去12到18个月才开始在整个分支机构网络中推广。对于如此庞大的业务，要让这些措施按预期有效运作，需要一些时间。
我们正开始看到一些成果。虽然只有一个季度的数据，但第三季度我们的信用卡新增贷款表现非常好。其中很大一部分得益于分支机构的推动。另一个重要因素是，更多客户直接通过富国银行官网或我们的数字平台申请，而不是我们必须通过第三方来获取新账户。因此，我们开始看到两方面的积极迹象：一方面，客户直接向我们申请产品；另一方面，分支机构的 productivity 开始显著提升，我认为这种趋势将随着时间的推移而加强。
因此，我们仍处于看到成果的早期阶段，但现在在全国范围内，这种积极迹象正变得更加一致。不过，我们需要连续多个季度的数据才能确信达到了预期水平。但我们现在确实开始看到这些进展，培养这种文化是我们所有人的重点工作，希望在未来几个季度，你能看到它对利润表产生更显著的影响。
这非常有帮助。那么在消费者贷款中的汽车贷款业务方面呢？该业务似乎有了新的发展势头，并且与大众奥迪建立了合作关系。考虑到我们在Otto和其他一些领域看到的小幅增长，您能否谈谈在信贷标准方面的定位，以及对在该领域扩大业务的看法？
好的，没问题。在过去大约三到五年里，我们主要是优质和超优质贷款机构。在那段时间里，我们一直在投资提升信贷审批能力、经销商服务以及其他诸多方面，以便能够成为一个稍微更全面的贷款机构。我不太想说我们会大幅进入次级贷款市场，那不是我们的重点，而且所占比例不会很大，但我们确实开始在信贷谱系上略微向下拓展。
如果做得好，回报非常可观。虽然随着时间的推移，坏账率可能会略有上升，但回报也会相应增加。我们仍处于测试阶段，正在收集足够的数据，以便能够更大规模地开展这项业务。但你会看到这部分业务将逐渐增长。此外，我们与大众奥迪的合作关系在5月左右（大约5月至6月）开始运营，目前业务正在逐步增长。
显然，环境中存在关税等问题，可能会导致个别汽车制造商的销售发生变化。但总体而言，合作关系进展非常顺利。我们看到的业务增长不仅包括来自大众奥迪的预期交易量，其他业务也表现良好。而且，多个季度以来，该业务的信贷表现一直非常好且稳定。因此，我们对能够在信贷谱系上略微拓展并持续提高该业务回报的能力充满信心。
这非常有帮助。回到销售文化的话题，您能谈谈员工对这些变化的接受程度吗？他们是否渴望您所推行的这些变革？就像您提到的信用卡业务有所增长，这对您来说是一个证明吗？
是的，我认为大多数人都渴望成功，希望做得更多。所以我想说，总会有一小部分人难以接受变革，但总体而言，这些变化受到了非常积极的欢迎。不过，要在整个分支机构网络中实现一致运作需要时间。但员工的接受度确实很高。
很好。那么我们来谈谈商业银行，该业务已经实现了行业最佳回报。但在您看来，是否仍有提高回报的机会？目前情况如何？
是的，我认为商业银行的回报还有提升空间，但关键在于增长。该业务应该进一步扩大规模。尽管我们在该业务中拥有不错的全国份额，但在许多我们本应占据更大份额的市场中，我们的存在感还不够强。因此，我们在全国范围内确定了大约15到20个重点市场，在过去几年里一直在这些市场增加银行家。过去几年，我们在多个不同市场新增了约200名商业银行家，服务不同规模的客户。
这些客户可能是我们认为的新兴中端市场客户、医疗保健技术行业客户等。我们在多个领域进行了人员扩充，并且对吸引到的人才质量非常满意。因此，我认为重点在于扩大整个业务的规模，同时可能会看到回报略有提升。这就是该业务的重点所在。
那么我们来谈谈商业投资银行（CIB）。考虑到贵公司的规模，该业务已经实现了接近行业最佳的同行回报，这非常令人印象深刻。渴望扩大业务规模是否会对回报造成压力？这种情况会如何发展？比如，是否会先下降后上升？我想知道，在交易业务和投资银行抱负之间，回报如何与增长目标相平衡？
是的。看看我们现在的情况，根据比较对象的不同，业务组合会有所差异。对我们来说，贷款业务占比可能略高，市场业务占比略低。因此，关于我们当前的状况有很多细微差别。但当你审视投资银行、商业房地产和市场业务的增长机会时，我们应该能够在扩大业务规模的同时保持回报水平。以投资银行业务为例，我们已经与很多客户建立了联系。
因此，这并不需要大规模增加贷款或资产负债表的部署，而实际上是通过我们正在做的事情获得更多收入，这来自高回报的费用业务。因此，你应该会看到投资银行业务带来更大的改善和贡献，这对回报而言是积极因素。可能会有其他业务在一定程度上抵消这种影响，但由于我们业务组合的特点，以及许多基于费用的业务目前的份额尚未达到应有水平，我们应该能够在扩大各业务规模的同时保持CIB的整体回报。这就是为什么我们在过去三年多的时间里，一直在有条不紊地投资投资银行等领域，增加覆盖各个行业的产品人员，并且我们将继续这样做。现在，看看技术等领域，明年我们将重点关注其中的一些子行业。医疗保健、生物技术、工业领域的一些子行业，以及并购和一些产品领域的人员。但这只是有条不紊地继续投资，以扩大我们覆盖的费用池，这确实有助于提高投资银行业务的回报，同时也可以扩大其他业务，并保持整体业务的回报。
明白了。那么接下来是财富管理业务，我认为其结构具有独特优势。似乎目前仍处于挖掘该业务整体潜力的早期阶段。你们在这方面的重点是什么？或许您可以简要回顾一下，在同意令的困难时期，财富管理业务的表现如何，以及随着我们走出困境，现在的情况如何？
好的。很明显，财富管理业务受到了公司一些声誉问题的严重影响。理财顾问的流动性很强，他们可以在不同时间从一个公司转到另一个公司。几年前，你会看到理财顾问的流失率上升了好几年。但现在的情况已经大不相同。我们花了很多时间投资于为理财顾问提供的能力建设。
显然，我们已经解决了很多监管方面的问题。因此，现在我们看到的流失率实际上非常低，远低于过去的水平。我们已经能够吸引非常优秀的团队加入我们的平台。因此，我认为我们在很大程度上已经度过了那些问题。现在的重点是确保在各个渠道都能有效执行。如果你关注机会所在，财富管理业务实际上有三个主要部分。第一是我们所说的“富国银行卓越理财”（Wells Fargo Premier），重点服务富裕客户。
想想看，在我们的分支机构系统中，拥有25万美元及以上资产的客户有数百万，他们在我们银行之外持有的资产可能有6到8万亿美元，我们认为我们可以争取并管理这些资产。我们已经在分支机构中配备了约2000名理财顾问，这些顾问在大约一半的分支机构中较为集中，并非在所有偏远地区都有分布。因此，这项业务开始获得真正的动力。大约两年前，我们推出了不同的产品，一直在增加人员和管理投入。
你会真正开始看到投资资金流入这项业务。当我们为这些客户提供良好的投资服务时，数据显示他们还会为我们带来约50%更多的存款和贷款业务。因此，这形成了一个良性循环，有助于我们扩大整体客户关系。我认为我们才刚刚开始看到这种增长，而且这种增长将持续很长一段时间。第二部分是核心顾问渠道，比如我们的私人客户渠道。
过去，你会看到这个渠道的理财顾问流失最为严重。正如我所说，这种情况已经得到遏制。我们可能正处于一段时间以来最好的季度，甚至可能是最好的一年，成功招募了优秀的团队加入我们的平台。现在，整个行业的大型团队流动，我们都能参与其中，而五年前情况并非如此。我们吸引的人才不仅是高产的理财顾问，而且是那些能够开展更多另类投资、更多银行业务的类型，我们认为这最终将有助于提高该业务的利润率。
你可以从相关数据中看到这一点。这里的重点不是回报，而是利润率。随着时间的推移，提高利润率的关键在于增加贷款业务。无论你使用什么指标，比如每美元资产的贷款额或每位顾问的贷款额，我们都远低于同行水平，在某些情况下差距很大。当你试图开展基于证券的贷款业务时，当前的利率环境并没有帮助。因此，随着利率略有下降，这也将成为一个推动因素。但我们已经开始看到一些增长。
我想你在第三季度已经看到财富管理业务出现了一些增长。因此，随着我们在贷款和银行业务方面做得更好，这将提高利润率，并建立更全面的客户关系。另一个方面是我提到的另类投资，我们将继续在这方面做得更多。最后一部分是我们独有的独立渠道，其优势在于能够利用我们其他业务的整个平台，因此增量投资不大，可以充分利用我们已有的规模。
我认为无论从哪个角度衡量，这都是全国范围内增长最快的理财顾问市场。因此，它不仅让那些打算转型为独立顾问的理财顾问有了归宿，而且我们现在开始从其他平台招募人才。在这个渠道中，招募从来都不是重点。因此，我们开始看到来自其他大型券商和独立服务提供商的人才加入。因此，虽然现在看到效果还为时过早，但我认为在未来几年，你会看到这个渠道的理财顾问数量有显著增长。
Mike，从您的角度来看，这个渠道有多大规模？比如从理财顾问数量或其他指标来看。
它可能是三个渠道中规模最小的一个。
明白了。是的，它是三个渠道中规模最小的。好的，那么我们来谈谈费用和效率问题。贵公司在保持费用纪律方面做得非常出色。在整个业务中，哪里还有机会实现费用节约？如果展望未来几年，效率比率会呈现怎样的趋势？
会下降。
下降。好的，会下降。
我稍后会详细回答这个问题，希望能有所帮助。是的，关于我们认为哪里还有提高效率的机会，简而言之，无处不在。
无处不在。
无处不在。你知道，我们的投资者关系负责人也在这里。我开玩笑说，可能唯一无法提高效率的地方就是投资者关系部门，因为只有五个人。但公司其他所有地方，都还有提高效率的空间。有些是通过技术实现的，有些则不是。在过去五、六年里，我们不得不做很多事情来解决监管问题。
但我们也努力确保人们知道，我们必须同时处理多项任务。我们必须在所有工作中继续提高效率。顺便说一句，这也改善了我们每天为客户提供的服务质量，让我们更快、更高效。例如，为分支机构人员提供新的开户工具，所需时间仅为过去的一小部分。运营流程的自动化也是如此。
我们的消费者应用程序中的数字助手也起到了帮助作用。因此，有一系列措施可以让你看到，每个地方都应该能进一步提高效率。人工智能将比三、四、五年前人们想象的更快、更深地推动这一进程。如果你看看我们所做的工作，在过去五年里，我们的员工人数从275,000人减少到约210,000人。到今年年底，总节省额将达到约150亿美元。
我们将其中大部分重新投资到业务中。因此，这确实使我们能够继续提高效率，并将资金重新投资以改善未来的增长前景。但效率提升的空间仍然无处不在。我认为，尽管我们已经做了很多工作，但我们每天、每周、每月都在寻找更多这样的机会。这没有什么灵丹妙药，而是在任何时候都有数百个项目在推动效率提升。
而且，正如我之前提到的，以可持续的方式、在很多情况下以改善客户体验的方式来实现这一点确实需要时间。因此，我们认为仍然有很多机会。这不仅仅是人员方面，还包括房地产和第三方支出。多年来，我们一直在努力减少多余的房地产。如果有人感兴趣，我们有一些 buildings 在出售，稍后可以联系我。但我们有足够的机会继续推动效率提升。
太好了。听起来在这方面还有很长的路要走，而且你们已经……
我还没有回答你的问题。关于效率比率，它在一定程度上是一个结果指标。如果你认为我们能够在各个业务中都实现行业最佳回报，你可以通过计算得出效率比率会是多少，每个人的看法可能略有不同，但它会是一个更低的效率比率，并且在提高回报的同时，应该接近行业最佳水平。
太好了。那么我们来谈谈资本问题。您提到目标CET1比率为10%至10.5%，我认为目前约为11%。您认为多久能达到目标？此外，如何实现这一目标？因为我们讨论的是，在资产上限解除后，资产负债表会有所增长，同时还要向股东返还资本。如何平衡这两者？速度如何，比例如何？
是的，好消息是我们有大量的资本，很多超额资本。因此，在我们进入可以再次增长的环境时，这使我们处于非常有利的位置，我们可以应对任何宏观经济风险，同时继续向股东返还资本。因此，在我们开始再次增长的阶段，支持客户和业务增长显然是首要任务。然后，每个季度，我们都会评估所有可能影响我们的风险，无论是利率风险、地缘政治风险还是更大的宏观风险。
希望你在过去五年多的时间里已经看到，当我们认为有足够的资本来应对这些风险时，我们就会向股东返还资本。过去几年，股票数量减少了约20%。我认为今年到目前为止，我们已经回购了约120亿美元的股票。我们已经说明了本季度的计划，将与第三季度类似。因此，我们多久能达到目标，还有待观察。但我认为我们有很大的灵活性来做我们需要做的所有事情，这是一个非常好的位置。
如果将10%至10.5%的目标与8.5%的最低要求相比，这需要大量资本。什么情况下您会开始将目标下调至更接近要求的水平？是否有一些标志性事件？显然，华盛顿方面关于资本要求的变化有很多讨论，但有没有什么特别的因素是您的关键考量？
嗯，这又回到了我们刚才讨论的问题，即我们希望确保继续支持增长目标和客户需求。因此，我们将继续确保有足够的资本来做到这一点。我认为，我们对未来几个季度增长速度的预期将决定我们保留多少资本。显然，你必须提前多个季度考虑现在应该处于什么位置。目前，所有的资本规则仍在不断变化中，因此如果这些规则能够得到巩固或最终确定，将会有所帮助。
我们刚刚获得了一些关于未来一两年压力测试变化的额外披露，我应该说“清晰度”可能是错误的说法，但我们确实获得了更多信息。我们预计在明年初开始看到资本规则的大致轮廓。因此，这些都将成为帮助我们决定长期资本水平的重要依据。
您对这些潜在变化的实现及其对您缓冲资本思考的实质性影响持乐观态度吗？
是的，我认为我们对资本规则的最终确定非常乐观。压力测试工作、杠杆率、补充杠杆率提案，这些都是积极的信号，表明他们将执行他们所说的计划。在这些之后，还有G-SIB评分的变化，以及巴塞尔协议III的最终确定。根据我们从美联储和其他机构负责人那里听到的信息，感觉事情正朝着合理的方向发展，有望达到一个大家都能接受的结果。
我认为，当你审视我们的业务模式时，它与他们对真正风险所在的看法非常一致。无论是投资级信贷（公共或私人），还是抵押贷款业务，似乎都得到了更合理的看待，有一系列变化将开始显现。因此，我们非常乐观地认为，最终结果将是合理的，并且能够得到落实。
太好了。希望如此。那么回到资本问题，您提到目标是10%至10.5%，目前约为11%。您认为多久能达到目标？以及如何实现？因为我们在讨论资产负债表的增长，现在资产上限已经解除，同时还要向股东返还资本。如何平衡这两者？速度如何，比例如何？
是的，好消息是我们有大量的资本，很多超额资本。因此，在我们进入可以再次增长的环境时，这使我们处于非常有利的位置，我们可以应对任何宏观经济风险，同时继续向股东返还资本。因此，在我们开始再次增长的阶段，支持客户和业务增长显然是首要任务。然后，每个季度，我们都会评估所有可能影响我们的风险，无论是利率风险、地缘政治风险还是更大的宏观风险。
希望你在过去五年多的时间里已经看到，当我们认为有足够的资本来应对这些风险时，我们就会向股东返还资本。过去几年，股票数量减少了约20%。我认为今年到目前为止，我们已经回购了约120亿美元的股票。我们已经说明了本季度的计划，将与第三季度类似。因此，我们多久能达到目标，还有待观察。但我认为我们有很大的灵活性来做我们需要做的所有事情，这是一个非常好的位置。
如果将10%至10.5%的目标与8.5%的最低要求相比，这需要大量资本。什么情况下您会开始将目标下调至更接近要求的水平？是否有一些标志性事件？显然，华盛顿方面关于资本要求的变化有很多讨论，但有没有什么特别的因素是您的关键考量？
嗯，这又回到了我们刚才讨论的问题，即我们希望确保继续支持增长目标和客户需求。因此，我们将继续确保有足够的资本来做到这一点。我认为，我们对未来几个季度增长速度的预期将决定我们保留多少资本。显然，你必须提前多个季度考虑现在应该处于什么位置。目前，所有的资本规则仍在不断变化中，因此如果这些规则能够得到巩固或最终确定，将会有所帮助。
我们刚刚获得了一些关于未来一两年压力测试变化的额外披露，我应该说“清晰度”可能是错误的说法，但我们确实获得了更多信息。我们预计在明年初开始看到资本规则的大致轮廓。因此，这些都将成为帮助我们决定长期资本水平的重要依据。
您对这些潜在变化的实现及其对您缓冲资本思考的实质性影响持乐观态度吗？
是的，我认为我们对资本规则的最终确定非常乐观。压力测试工作、杠杆率、补充杠杆率提案，这些都是积极的信号，表明他们将执行他们所说的计划。在这些之后，还有G-SIB评分的变化，以及巴塞尔协议III的最终确定。根据我们从美联储和其他机构负责人那里听到的信息，感觉事情正朝着合理的方向发展，有望达到一个大家都能接受的结果。
我认为，当你审视我们的业务模式时，它与他们对真正风险所在的看法非常一致。无论是投资级信贷（公共或私人），还是抵押贷款业务，似乎都得到了更合理的看待，有一系列变化将开始显现。因此，我们非常乐观地认为，最终结果将是合理的，并且能够得到落实。
感谢您的观点。我想转向关于NDFI的问题。最近有很多……
顺便说一下，他好像要结束了，不知道为什么。
哦，好的。Gerard在给我暗示时间到了。
是的，我不知道。他在给你暗示。
你是在暗示我时间到了吗？没有。
我们可以继续谈。
不，在开放观众提问之前，能简要谈谈您对市场上该领域压力的一些新闻的看法吗？我的意思是，在广泛的类别中，你们是较大的参与者之一，多年来一直活跃在其中一些领域。因此，很想听听您对新闻中报道的内容以及针对其他公司遇到的一些问题，你们正在做出哪些改变的看法。
是的，我认为从少数个别问题中得出太多结论是很困难的。因此，我会非常谨慎地这样做。我认为，当市场出现问题时，当然应该审视并思考这对我们的投资组合有何影响。我们已经做了很多这样的工作，看看投资组合中是否有需要关注的领域。但我们没有发现任何令人担忧的问题。当你看我们的投资组合时，最大的部分仍然是我们为大型私募股权公司提供的资本催缴融资和其他贷款。
在这项业务中，我们确实专注于知名品牌、较大的公司，而不是新进入者，并且在该业务中已经运营了很长时间。我们对该投资组合中嵌入的风险和我们获得的回报非常有信心。然后，你开始看投资组合的其他部分。我们为向中端市场客户放贷的私人信贷公司提供融资。我们在这方面采取了非常严格的方法，逐笔贷款了解信贷状况。
我们在该投资组合中有大约2,800或3,000笔贷款，每一笔都经过我们的审批。我们在进行这些业务时，会获得类似投资级单A级的风险敞口。因此，再次强调，我们认为结构是稳健的，基础信贷质量非常好。其余部分分布在多个不同的资产类别中。因此，总体而言，我们对风险状况非常满意。但当市场出现问题时，每个人都应该退后一步，思考正在发生的事情以及这对我们的投资组合有何影响。我们当然已经这样做了，但没有发现任何让我们不舒服或需要改变的事情。
太好了，非常有帮助。那么，现在开放观众提问。Betsy？
是的，我们会重复问题。
我们可以重复问题。是的。
现在的问题是关于你之前提到的汽车业务，以及你如何略微向接近优质或次级贷款市场拓展。你能让我们了解一下你对扩大信贷范围的思考以及你会拓展到什么程度吗？是的。问题是关于我们在汽车业务中愿意放贷的信贷范围。正如我所说，我们主要是优质贷款机构。但随着你在信贷谱系上略微向下拓展，你必须非常谨慎。
但如果你做得好，回报是相当可观的。因此，这仍将是我们整体业务中相当小的一部分。但我们认为，确保为我们合作的经销商提供更全面的服务能力是很重要的，因为他们确实希望有人能帮助他们服务更广泛的客户群体。但这在整体业务中所占比例非常小。
你们正在逐步扩大规模。
是的，你需要在该市场进行正常的测试。但即使我们完全扩大规模，它最终也将是整体投资组合中相当小的一部分。
我们还有几分钟时间。Julie。
也许可以回答这个问题。考虑到你们仍在招聘，招聘环境如何？你认为你们在投资银行中的最大优势是什么，以及你们不太关注的领域是什么？
你认为你们在投资银行中的最大优势是什么，以及你们不太关注的领域是什么？
是的，今年我们在招聘方面取得的成果实际上让我们非常满意，吸引了一些非常高素质的人才。好的方面是，这些人才来自各个地方，包括精品投行和大型机构。因此，我们对所吸引人才的质量非常满意，并且认为这种情况不会改变。这是一个竞争激烈的市场，但一直都是如此。因此，你必须谨慎地进行招聘。当你看我们在这方面的能力和机会时，首先是商业银行客户。
我们的商业银行客户在很长一段时间内产生了数十亿美元的投资银行费用，可能在20亿到40亿美元之间。而我们捕获的比例非常小。因此，第一个机会是提高这一比例。在很多情况下，这些客户我们已经认识了几十年，并且继续更积极地与他们建立联系。然后，当你看更广泛的大型企业和其他机构客户时，我们只是非常有选择性地选择我们要进入的行业。
我认为我们已经拥有强大的企业银行业务、强大的贷款业务、在商业房地产和其他行业的强大能力。因此，我们正在利用商业投资银行或整个公司其他业务的所有优势，来真正推动更多业务活动。我们不太关注哪些领域？嗯，我们专注于美国市场，不想在全球范围内成为所有人的一切，这是第一点。我们保持在我们非常舒适的风险偏好范围内。因此，你不会看到我们在信贷方面过于深入。
太好了。是的。你身后有一个麦克风。谢谢。
Mike，您谈到商业银行更像是一个增长机会，以及一些您可能没有达到预期渗透率的领域。您能详细说明一下您认为哪些地方有更好的增长机会吗，无论是地理上的还是混合因素等？是的，我是说，实际上是全国大约20个左右的市场，包括一些子行业，如医疗保健技术公司。所以西海岸的一些地区，在那里我们正在开拓市场，比如波士顿的医疗保健领域，纽约市等。因此，全国有多个地区，其中医疗保健和科技是两个基础子行业。
太好了。我想时间差不多了。非常感谢大家，请和我一起感谢Michael。谢谢。