Brian Dingerdissen（副总裁、首席幕僚长、投资者关系与沟通）
Christopher Franklin（董事长兼首席执行官）
Daniel Schuller（执行副总裁、首席财务官）
感谢您的等待，欢迎参加Essential公司2025年第三季度业绩电话会议。为防止背景噪音，在线提交功能已静音。现在我将会议转交给Brian Dingerdesen。您可以开始了。谢谢。各位早上好，感谢您的参与。感谢您的等待，欢迎参加Essential公司2024年第三季度会议。感谢您的等待，欢迎参加Essential公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止背景噪音。现在我将会议转交给Brian Dingerdesan。您可以开始了。
谢谢。各位早上好，感谢您参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。如果您未收到新闻稿副本，可以在我们的投资者关系网站上找到。演示文稿幻灯片和活动网络直播也可在该网站上查看。提醒一下，今天讨论的部分内容可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与任何前瞻性陈述明示或暗示的未来结果存在重大差异。有关此类风险和不确定性的描述，请参阅我们最新的10Q、10K和其他SEC文件。
可能会提及某些非GAAP财务指标。非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表已发布在网站上。首先由我们的董事长兼首席执行官Chris Franklin提供公司最新情况。然后由首席财务官Dan Schuller概述财务业绩。接下来，我将把时间交给Chris Franklin。
嘿，谢谢Brian，各位早上好。让我们从上周的重大新闻开始。我们与American Water的合并，详见幻灯片5。这项交易代表了一个真正的转型机遇，旨在整合两家行业领导者的资产和专业知识，随着时间的推移产生协同效应，并创造一个明显大于各部分总和的合并实体。合并后的实体将成为美国卓越的水和污水处理公用事业公司，以接近340亿美元的稳健费率基础为支撑，服务超过500万个连接点，并在17个州和18个军事设施拥有更广泛的运营足迹。
如幻灯片6所述，这种战略整合有效利用了两家公司的核心运营专业知识，大幅增强了我们的综合财务实力，并将为市场呈现令人信服的投资逻辑。这是一支低风险、低贝塔系数的股票，拥有强劲的资产负债表，提供7%至9%的第一四分位增长率，每股收益和股息增长基于美国老化的水和污水处理系统（包括管道更换、PFAS修复和铅服务线更换等）数十年的基础设施投资需求。我认为我们还必须考虑合并后公司的市场环境。
水务行业仍然分散，85%为市政所有，而合并后公司在宾夕法尼亚州的集中度——我们水和污水处理业务最集中的州——仍然低于FPL在佛罗里达州、Encore在德克萨斯州甚至PGE在加利福尼亚州的集中度。关于这项交易，最后一点思考：合并后公司对那些重仓电力公用事业的投资者而言是天然的对冲工具。人工智能和数据中心增长相关的需求增长预测已纳入电力公用事业估值，但我们新合并的公司并非如此。随着我们推进股东和监管审批，我们将提供更多关于这一令人兴奋的机遇的信息。
现在，让我们谈谈第三季度业绩。幻灯片7列出了本季度的亮点。我们实现了又一个强劲的增长季度，GAAP每股收益为0.33美元，同比增长32%。我们的水务和天然气业务均表现出色，符合预期。我的评估与上季度报告的一致：天然气和水务业务均全面发力。我为我们团队今年迄今为止取得的成果感到自豪。基于强劲的年初至今表现，由于8月份讨论的非经常性收益，我们预计GAAP每股收益将高于2.07美元至2.11美元的指引区间。
我们还重申资本投资计划，2025年基础设施投资目标约为14亿。截至9月30日，我们已在整个运营区域部署了近10亿美元用于关键基础设施改善。根据我们收到的许多电话，我知道你们看到了我们8月底的激动人心的公告：Essential已投资宾夕法尼亚州西南部一个1400英亩的数据中心设施。不过，我们对该项目的真正兴趣在于我们拥有设计、建设和运营一座每天1800万加仑水处理厂的选择权，为数据中心及其专用的表后天然气发电厂提供服务。
我将在稍后详细讨论这一点，但这是一个充满希望的机遇。转向可持续发展，我们很高兴与您分享更新的可持续发展报告。多年来，我们一直向您提供高质量、透明和详细的可持续发展绩效和举措信息。你们已经多次听到我说过，但值得重申，我希望所有利益相关者直接听到我的声音：我们的可持续发展承诺远不止于走过场。作为地球最宝贵自然资源的管理者，负责任的商业实践是我们公司的基础。
我们对这些原则的奉献坚定不移，并支持我们的持续成功。更新后的报告可在我们的网站上找到。最后，我想跟进我们在第一季度业绩电话会议上讨论的一个话题。我们曾提到，我们的天然气部门已从成功的试点项目进展到开始全面实施计划，在我们的服务区域内为所有住宅和小型商业物业安装新的Ntellis燃气表。今天，我非常高兴地告诉大家，我们已经实现了2025年在宾夕法尼亚州安装超过6万台仪表的目标。
我们也即将完成今年在肯塔基州安装3500台仪表的目标。这使我们的新仪表安装基数达到93000台，使我们跻身采用这项新技术的行业领导者之列。我们正在推进一项全面计划，未来几年为近700000名客户安装Intellis仪表。这些配备增强安全措施的新仪表是我们持续努力成为美国最安全、最可靠的天然气公用事业公司之一的核心驱动力。好了，转向幻灯片8，让我们回顾一下我们关于数据中心投资的最新公告。
因此，在8月，我们宣布投资2600万美元，在宾夕法尼亚州格林县建设一个数据中心项目。作为背景，该地点位于我们位于匹兹堡的天然气部门总部以南约60英里处。我们在该区域为客户提供天然气。宾夕法尼亚州格林县的项目选址利用了宾夕法尼亚州丰富的自然资源、世界级的劳动力以及联邦、州和地方对该项目的大力支持。跨党派的支持下，由国际电力公司（International Electric Power）牵头的数据中心项目将由944兆瓦供电。没错，近1吉瓦来自表后电源。
天然气联合循环涡轮机辅以电池储能，并由与电网的现有互联提供备份。重要的是，该项目已获得涡轮机，考虑到市场需求，涡轮机是稀缺资源。我们2600万美元的初始投资采用可转换票据形式，我们可以将该投资的回报作为现金收益，或者将其转为更大项目的正式股权头寸。这项投资的预期回报率将高于我们受监管公用事业业务的典型回报率。该项目将包括一个每天1800万加仑的水处理厂，为燃气发电厂和数据中心的冷却需求提供服务。
我们初步估计，水处理厂的成本在1.25亿至1.75亿美元之间。虽然我们不会向发电厂供应天然气，但Essential将通过为项目提供天然气咨询和能源管理服务来发挥我们的专业知识。IEP正在积极为项目的下一阶段寻求投资者。既然初始资金已到位且燃气涡轮机已获得，我们将在出现重大新进展时向您更新。这个令人兴奋的项目未计入我们之前公布的任何指引，提醒一下，预计2029年全面运营，目前超出我们三年的每股收益指引范围。
我们之前曾分享过，我们正在与代表超过5吉瓦电力需求的数据中心开发商进行积极讨论。格林县项目约占其中的20%。此外，我们继续收到与现场发电和数据中心开发相关的咨询，以支持人工智能和数据中心的繁荣。宾夕法尼亚州、俄亥俄州、印第安纳州和弗吉尼亚州等州是超大规模数据中心运营商的热门目标。我们通过我们的水、污水处理和天然气资产及专业知识在所有这些州开展业务。结合我们在这些州的监管信誉，使我们相信Essential在行业内处于特别有利的位置，可以利用这一机遇。
好了，现在转到幻灯片9，我想谈谈我们为股东创造价值的一贯方法。我们的目标是实现收益和股息的可靠增长，我们为长期的业绩记录感到自豪。现在已过去四分之三，2025年看起来又是反映这一成功的一年。我们的业务及其经济模式在经济繁荣与衰退以及政治和监管变化中都证明了其韧性。一致性是我们公司成功的基础。好了，现在我们回顾了背景，让我们专注于本季度的数字。
Dan，谢谢Chris。
让我们从幻灯片11开始，先概览第三季度业绩，然后再详细看瀑布图。我们的季度表现强劲，收入增长9.6%，主要由于费率上涨。相应的每股收益同比增长32%，原因是费率上涨和所得税费用减少。这些被折旧摊销费用、利息费用以及运营和维护费用的增加部分抵消。幻灯片12是收入瀑布图。第三季度收入增长4170万美元，即9.6%，从去年的4.353亿美元增至今年的4.77亿美元。
其中约3420万美元的增长来自费率和附加费，其中约2790万美元来自水务业务，630万美元与天然气业务相关。购买的天然气（代表公司销售的天然气成本）同比增加340万美元，原因是商品价格上涨，部分被天然气使用量下降抵消。其他类别280万美元主要包括对客户的税收修复附加费减少。由于去年的民众费率令，水务业务增长贡献了140万美元的增量收入。
这些被总计10万美元的较低销量抵消，其中水务业务增长30万美元，天然气业务下降40万美元。接下来是幻灯片13，我们的运营和维护费用幻灯片显示，运营和维护费用同比增长约870万美元，即6%。主要驱动因素包括员工相关成本同比增加720万美元，坏账费用同比增加420万美元（相比去年低于正常水平的坏账费用），以及水生产成本增加240万美元（包括购买的电力、水和化学品的增长）。这些被其他费用中620万美元的有利影响部分抵消，主要由于外部服务费用减少和资本化。
员工相关成本增加包括今年与我们的长期激励计划（LTI）限制性股票单位（RSU）归属方法变更相关的约80万美元费用。另一个需要注意的项目是坏账费用。2024年，我们对宾夕法尼亚州水务客户援助计划进行了调整，对费用进行了冲抵，这在同比比较中造成了310万美元的不利影响。如果我们将这两个项目正常化，同比增长约为3%，符合我们的历史正常水平。转到幻灯片14，我们的收益幻灯片，可以看到前面提到的影响：费率和附加费收入增加带来9美分的正面影响，销量增长的影响有限，被较高费用（包括折旧摊销、运营和维护以及利息费用的增加）带来的2美分负面影响抵消，所有这些都被所得税费用的减少部分抵消。
现在转到幻灯片15。这里我们更深入地展示了我们的年度每股收益如何按季度分布。今年到目前为止，我们公布的四分之三收益都落在我们提供的范围内。提醒一下，这些范围大致代表每个季度的收益通常对我们年度收益的贡献。在上个季度的收益电话会议上，我们表示，由于非经常性收益，我们预计GAAP每股收益将高于2.07美元至2.11美元的指引区间。我们今天重申这一预期，并鼓励您继续使用2.07美元至2.11美元这一既定区间的中值（2.09美元）来预测2025年至2027年的每股收益增长，使用之前提供的5%至7%的复合年增长率。
我将在幻灯片16上简要讨论监管活动来结束我的发言。自上次收益电话会议以来，我们没有完成任何额外的费率案，但我想请您查看附录中关于今年早些时候完成的两个案件的详细信息，我们之前已经讨论和披露过。我们的水和污水处理业务目前在北卡罗来纳州（您记得这是一个多年期案件）、俄亥俄州、德克萨斯州和弗吉尼亚州有未决的费率案或附加费申请，总请求年化收入增加9650万美元。此外，我们的天然气业务在肯塔基州有一项未决附加费申请，请求年化收入增加290万美元。
我们继续管理我们的监管活动，以维持安全可靠的服务，为我们投资的资本赚取适当回报，最大限度地减少监管滞后，同时始终考虑客户的支付能力。现在，我将把时间转回给Chris。Chris，谢谢Dan。
现在转到幻灯片18，谈谈我们通过收购扩大水和污水处理业务以释放长期增长的重点。2025年，公司共收购了服务约10300名客户的系统，金额约为5800万美元。我想提醒您，我们的Delcora交易进展因切斯特市破产相关的联邦破产法官下达的暂缓令而停滞。关于Delcora没有新的消息要报告。我想提醒您，Delcora未纳入我们的指引。我还想指出，我们在宾夕法尼亚州和得克萨斯州有三项额外的已签署购买协议，预计将于2026年完成。
我们业务发展机会的多样性为我们的水和污水处理部门带来了巨大前景。从长远来看，鉴于基础设施投资需求和规模效益，美国的水和污水处理系统将继续整合。好了，我在幻灯片19上结束我的发言。我重申Dan所说的。我们确认我们的既定预期，即由于一些非经常性收益，我们的全年GAAP每股收益将高于2.07美元至2.11美元的指引区间。展望未来，我们继续看到水务和天然气平台的强劲增长潜力。
我们预计合并后的公用事业费率基础将以8%的复合年增长率增长。进一步细分，受监管水务部门预计增长约6%，受监管天然气部门费率基础将增长约11%。我们确认到2027年的5%至7%的多年每股收益指引。这包括预计在25年和26年完成的收购，但不包括Delcora。这一预测包括我们在整个水系统中进行PFAS修复的关键工作，以及我们更换老化水和天然气管道的工作。
如Dan earlier所述，这5%至7%的复合年增长率应适用于我们2025年每股收益2.07美元至2.11美元的指引区间，中点为2.09美元，因为这剔除了非经常性项目的有利影响。我们还致力于维持强劲的资产负债表，改善现金流和债务指标，提供一致的股息增长，同时将派息率保持在60%至65%之间。现在，本幻灯片与上次电话会议相比有一个变化，即我们将2025年通过ATM发行的股票融资预期从3.15亿美元调整为3.5亿美元。
这笔额外股权主要归因于格林县数据中心项目的需求，以及确保我们满足今年迄今为止产生的一些合并相关交易费用的信用指标。我们今年已经筹集了约3亿美元的股权。总而言之，随着我们继续投资于国家基础设施并为股东创造长期价值，我们对公司的光明未来充满信心。在有利的监管环境中扩张费率基础，加上水和污水处理系统的收购，将继续推动持续增长。现在，Essential已做好充分准备，通过我们的业务足迹支持数据中心的繁荣，我们可以在支持当地经济的同时，在我们几代人以来的创新文化基础上再接再厉。
感谢您的支持，提醒一下，今天的电话会议不接受提问，但我们将在2026年2月的年终电话会议上恢复正常的业绩电话会议流程。如果您有任何问题，请在本次电话会议后立即联系我们的投资者关系团队。再次感谢。
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。