克里斯托弗·J·贝克（总裁兼首席执行官）
基弗·M·莱纳（执行副总裁兼首席财务官）
肯·丹纳德（Dennard Lascar Associates, LLC）
史蒂夫·费拉扎尼（Sidoti & Company, LLC）
早上好，女士们，先生们，感谢大家的等候。欢迎参加KLX能源服务公司第三季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需操作员协助，请按星号零呼叫操作员。请注意，本次会议正在录制。现在我将会议转交给主持人肯·丹纳德。谢谢。您可以开始了。
大家早上好。感谢大家参加KLX能源服务公司的电话会议和网络直播，回顾2025年第三季度业绩。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官克里斯·贝克，以及执行副总裁兼首席财务官基思·厄兰格。在我发言后，管理层将对季度财务业绩和前景进行评论。在开放提问环节前，今天的电话会议重播将通过公司网站@klx.com进行网络直播，电话录音重播将持续到2025年11月20日。有关如何访问这些重播功能的更多信息，请参阅昨日的 earnings 发布。
请注意，本次电话会议上报告的信息仅截至今天，即2025年11月6日，因此建议您，任何时效性信息在重播收听或阅读文字记录时可能不再准确。此外，本次电话会议的评论将包含符合美国联邦证券法含义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了KLX管理层当前的观点。然而，各种风险、不确定性和偶然因素可能导致实际结果、业绩或成就与管理层陈述中表达的内容存在重大差异。鼓励听众或读者阅读Form 10K年度报告、Form 10Q季度报告和Form 8K当前报告，以了解这些风险、不确定性和偶然因素。
今天的评论还将包括某些非GAAP财务指标。有关与最直接可比的GAAP财务指标的更多详情和调节表，请参见季度新闻稿，该新闻稿可在CALX网站上找到。现在，在我说完这些之后，我想将电话交给克里斯·贝克。
克里斯，谢谢肯，大家早上好。感谢大家今天参加会议。第三季度是本年度表现最强劲的一个季度，克服了持续的市场阻力，包括大宗商品价格波动和疲软的OFS活动环境。KLX实现收入1.67亿美元，环比增长5%，调整后EBITDA为2100万美元，环比增长14%，超出我们先前的指引。尽管同期美国陆地钻机平均数量下降6%，压裂设备平均数量下降12%，调整后EBITDA利润率仍环比显著提高100个基点，达到13%。我们的业绩得益于东北中陆地区部门收入增长29%，这一增长足以抵消落基山脉和西南地区部门的疲软活动。
KLX通过在广泛的业务范围内战略性地分配资产、专注于现场执行和效率以及严格的成本控制，再次跑赢行业趋势。在运营方面，我们在中陆和东北地区以完井为导向的产品线，以及住宿和返排业务的反弹，对本季度的收入增长做出了重要贡献。KLX第三季度的业绩证明了我们团队的敏捷性、奉献精神和协作能力，能够在困难的市场中有效管理空白期，同时控制成本。运营环境仍然充满挑战，受OPEC供应增长和所有主要盆地钻机数量下降的影响。
我们相信，我们多元化的资产基础、优质的客户合作关系和多样化的地理布局将继续支持稳定的业绩。第三季度每台钻机的收入和调整后EBITDA分别为31.8万美元和4万美元，分别比2021年第四季度（行业活动处于类似水平的最后一次）高出20%和227%。这凸显了过去几年我们在加强竞争地位以及提高运营和组织成本效率方面取得的进展。简而言之，KLX如今比前几个周期更加高效。现在让我们看看我们的部门业绩。西南地区占第三季度收入的34%，低于第二季度的37%。
东北中陆地区占36%，高于上一季度的29%，落基山脉地区占30%，低于第二季度的34%。落基山脉地区的技术服务、压裂租赁和连续油管产品线完井活动减少。在西南地区，由于二叠纪盆地整体活动减少以及与客户并购整合相关的空白期，定向钻井、返排和租赁业务需求疲软，导致收入下降4%，尽管仍跑赢该地区9%的平均钻机数量下降幅度。东北中陆地区在第三季度表现突出，我们以完井为导向的产品线实现了收入和利润率的环比增长，展示了我们通过聚焦盆地、专注于KLX业务范围内的人员和设备分配来捕捉增量活动的能力，我们预计这种势头将持续到第四季度。按终端市场划分，钻井、完井和生产干预服务分别贡献了第三季度收入的约15%、60%和25%。
根据当前客户日程，尽管存在典型的季节性和预算耗尽情况，我们预计第四季度将保持良好态势。这反映了最近的市场份额增长、我们战略的稳健执行以及对长期价值创造的持续关注，所有这些都使KLX为2026年预期的活动增加做好了准备。现在我将电话交给基弗，由他更详细地回顾我们的财务业绩，之后我将返回讨论我们的前景。
基弗感谢克里斯，大家早上好。正如克里斯所提到的，2025年第三季度收入为1.67亿美元，环比增长5%，但比2024年第三季度下降12%。同期平均钻机数量下降6%，压裂设备数量下降12%。我们第三季度的环比业绩主要由中陆东北地区部门的强劲增长推动，该部门收入环比增长29%。出色的业绩还得益于固定成本的严格管理，导致合并调整后EBITDA利润率从第二季度的11.6%扩大至12.7%，与上一季度的指引一致，尽管以钻机数量衡量的市场环境同期下降7%，但已接近2024年第三季度15%的利润率水平。
本季度总SGA费用为1560万美元，不包括非经常性项目。调整后SGA费用为1480万美元，较去年同期减少30%，环比改善18%。这些减少反映了2024年实施的成本结构举措的全面影响，辅以2025年全年实现的增量效率提升、第三方支出减少以及法律索赔的和解。展望未来，预计全年调整后SGA占收入的比例将保持在9%至10%之间。转向我们的部门业绩，落基山脉部门第三季度收入为5080万美元，调整后EBITDA为810万美元。
收入和调整后EBITDA环比分别下降6%和22%，主要原因是由于特定客户的日程安排，特别是在技术服务、压裂租赁和连续油管方面，完井活动放缓。进入第四季度，我们看到客户日程有些不稳定，并预计会出现典型的假期放缓。西南地区部门的收入和调整后EBITDA分别为5660万美元和510万美元。按季度计算，第三季度收入环比下降4%，EBITDA下降29%，符合西南地区钻机数量下降9%和永久压裂设备数量下降18%的预期。西南地区在定向钻井、返排和租赁业务的活动减少，导致同期利润率相应下降。
东北中陆地区部门的收入为5930万美元，调整后EBITDA为1450万美元。收入环比增长29%，调整后EBITDA环比增长101%，主要得益于完井业务组合的利用率提高、日程安排中的空白期减少以及该部门内各产品线的针对性费用管理。在公司层面，我们第三季度的运营亏损和调整后EBITDA亏损分别为800万美元和660万美元，运营亏损较上一季度改善11%，调整后EBITDA亏损与2025年第二季度相差30万美元以内。转向资产负债表、现金流和资本结构，我们第三季度末的流动性约为6500万美元，与第二季度持平，其中包括830万美元的现金及现金等价物和5690万美元的循环信贷额度可用资金，其中包括530万美元的未使用FILO贷款额度。
截至9月30日，总债务为2.592亿美元，其中包括2.192亿美元的票据和4000万美元的ABL借款，也与第二季度水平基本持平。我们仍然遵守债务契约。我们的债券要求每年2%的强制性赎回，按季度支付。我们继续进行这些支付，但我们在第三季度选择了600万美元的利息支付，我们将根据市场条件和公司杠杆率及流动性评估未来的选择支付与现金支付决策。值得注意的是，我们最近的选择支付选举是100%现金支付利息。转向营运资本，截至9月30日，我们的净营运资本为5010万美元，DSO稳定在61天的正常水平，DPO略微上升至约50天，均与长期历史平均水平大致一致。
我们继续专注于营运资本的严格和主动管理，以确保在当前市场环境中的灵活性和弹性。本季度资本支出为1200万美元，扣除资产销售后为780万美元，较第二季度下降6%，预计第四季度将进一步下降，符合我们对进一步资本效率的关注。今年迄今为止的资本支出趋势表明，全年总资本支出为4300万至4800万美元，包括资产销售在内的净资本支出为3000万至3500万美元。随着活动减少，员工人数环比减少约2%，支持了间接费用控制和运营杠杆的提高。
此外，我们在第三季度完成了一项设施出售，并预计第四季度将完成更多资产出售。我们继续监控和响应资产表现，我们的融资租赁将在第四季度随着旧车辆的淘汰开始过渡，有助于2026年提高运营灵活性，我们的融资租赁连续油管设备组合将在2026年底完全拥有，这将显著改善未来的自由现金流状况。现在我将电话交回克里斯，由他发表总结性讲话并提供更多关于我们前景的信息。
谢谢基弗。尽管整体市场状况仍然喜忧参半，短期能见度有限，但我们对钻机活动近期出现的稳定迹象以及天然气盆地持续和增量活动的出现感到鼓舞。我们继续强调运营纪律、利润率优化和积极的资本管理，通过各运营区域的密切协调来应对当前的市场波动。凭借提高的间接费用效率、严格的成本结构和灵活的资产负债表，我们有信心成功度过2025年剩余时间，并在市场走强时抓住上行机会。展望未来，我们预计典型的季节性和预算耗尽将在第四季度减缓活动，导致收入从第三季度到第四季度出现中个位数下降。
这表明第四季度的下降幅度低于往年。重要的是，我们预计调整后EBITDA利润率将继续保持稳定，这得益于持续的成本纪律、年末应计项目动态、车辆周转和区域活动组合。我们的第四季度指引反映了核心产品线的稳定需求，辅以主要客户的新项目授予。在运营方面，我们多元化的投资组合、审慎的资本纪律和成熟的运营杠杆继续推动强劲的执行力，帮助抵消宏观波动性和大宗商品噪音。此外，随着新的液化天然气出口产能和数据中心活动增加支撑天然气需求加速，KLX将从中受益。
环比而言，干气收入增长15%，延续了我们在第二季度看到的25%的增长。海恩斯维尔地区的活动在第三季度反弹了6台钻机，我们继续监控各方面的需求驱动因素。未来五年，计划有近110亿立方英尺/天的新液化天然气出口项目投产，包括墨西哥湾沿岸的关键产能增加，美国完全有能力加强其作为全球能源供应国的作用。我们的内部规划强调完井相关服务线的持续相对稳定，以及第四季度钻井活动的适度反弹，加上已在进行的战略成本控制带来的增量效益，这些优势增强了我们对2026年实现盈利增长的信心。
我们的战略资本管理确保我们为适度的收入扩张和持续的利润率增长做好准备。总之，未使用的船队产能和最小的空白期使我们能够高效调整运营，即使在活动疲软时期也能支持利润率扩张。KLX现在的间接费用效率处于新冠疫情后历史上的最佳水平，使我们能够战略性地利用未来的机会。KLX在市场活动反弹时具有显著的运营杠杆，与前几个周期类似，我们将确保在人员、资产和技术方面处于最佳位置，以在未来时期最大化我们的上行空间。
感谢我们团队成员的持续奉献和承诺，感谢客户的合作以及利益相关者的支持，使我们能够创造价值并推动KLX向前发展。现在，我们将回答大家的问题。操作员。
谢谢。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表明您已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号二。第一个问题来自Sidoti公司的史蒂夫·费拉扎尼。
早上好，克里斯。早上好，基弗。感谢电话会议上的所有详细信息。
早上好，史蒂夫。
早上好，史蒂夫。
首先要问的是东北中陆地区，我们预计该地区会有增长，但实际数据远超我们的预期，你们东北中陆地区的利润率达到了三年来的最高水平。而三年前天然气价格超过8美元。你能说明一下业绩表现吗，因为这令人印象深刻？
好的。我很欣赏这一点，我们的东北地区，如果你仔细分析，东北中陆地区的东北业务保持相对稳定，主要由租赁和打捞业务驱动。深入到海恩斯维尔地区，我们在住宿和返排业务上实现了收入增长。而且，我认为也许最重要的是，我们的中陆产品线总体上的空白期减少了。因此，当你考虑到基本负荷运行带来的正运营杠杆时，你会看到大量的利润率扩张。所以我希望我们回到天然气价格为8美元的市场。
我们没有。
我不期望很快回到那里。但我认为一个宏观主题是，总体而言，KLX现在比你提到的时期更加高效，我认为这在我们东北中陆地区的表现中得到了体现。
说你们正在获得市场份额，这公平吗？
嗯，你知道，海恩斯维尔地区的钻机数量环比平均增加了6台。所以你可以从百分比的角度考虑，我们再次仅从干气角度就实现了15%的环比收入增长，如果你还记得我们第二季度的讨论，上一季度是25%。因此，我认为在某些产品线中，是的，我们获得了市场份额。
然后转到另一边，落基山脉地区，我们知道钻井和完井活动正在下降，但你们的表现超出了我们的预期。除了总体宏观因素外，第三季度该市场是否有什么特别的情况？
我认为有其特殊性。你知道，落基山脉地区的钻机数量环比基本持平。落基山脉内的各个盆地有增有减，但总体落基山脉地区基本持平。然而，我们看到完井项目非常零散，特别是重复压裂活动总体下降。我们在23年看到了很多重复压裂活动，并持续到24年的部分时间。因此，我认为这些完井项目的零散性，回到中陆地区的观点，当你的成本结构在短期内相对固定，并且在当前市场价格水平下，会凸显负运营杠杆。
因此，当完井项目最后一刻延迟，导致收入从日程中推迟一个月左右时，短期内很难调整成本结构。因此，负运营杠杆确实会影响利润率。
这很有帮助。谢谢。当你提到年底放缓时，你肯定不是 earnings 季节中第一个这么说的公司。你从运营商那里听到了什么，这让我们如何看待明年，显然很多人担心石油供应过剩和WTI价格压力？
是的，我认为这里实际上有两个问题。首先，第四季度我们预计收入环比出现中个位数百分比下降，这远低于去年13%的环比下降。下降主要由假期放缓驱动。我认为与以往相比，预算耗尽的影响不太明显。我要指出的是，按月度计算，我们10月的收入与9月持平，而2024年同期10月较9月下降7%。因此，从相对角度来看，我们已经有了一个更好的开端。在利润率方面，我们预计尽管收入下降，利润率仍将保持稳定，这主要得益于成本纪律、年末应计项目动态、车辆周转和区域活动组合。我们的第四季度指引反映了核心产品线的稳定需求，辅以主要客户的新项目授予。
想法？继续说。
是的，我想说关于明年，从2026年的角度给出明确指引还为时过早。我们看到运营商表示他们明年的资本支出预算将持平，或持平略降。我认为我们的情况是，天然气市场将非常稳定，所有人都预计全年活动将同比增长，我们预计对我们来说也是如此。我们继续看到整合。本周早些时候我们看到了一项重大的整合交易。我们知道这些交易可能导致零散的空白期和投资组合整合过程中的阵痛。
总的来说。正如我们之前讨论过的，我们通常是整合的受益者，但这仍然可能带来一些增减。我要说的是，我们最近在RFQ的授予方面取得了一些胜利，我们认为这对第一季度和2026年整体都有支持作用。最后，你问题的最后一部分。你知道，EIA本周早些时候发布了一份报告，我想是周二，称我们将不得不增加美国的活动以维持美国的原油产量。因此，这是一个循环的问题。
我认为这是一个时间问题，而不是是否的问题，但当产量下降开始显现时，这将支撑大宗商品价格，而更高的大宗商品价格将支撑活动。因此，感觉石油盆地的活动反弹是时间问题，而不是是否的问题。我认为对2026年下半年到27年有一些乐观情绪。我们将不得不看看情况如何发展。
很公平，这非常有帮助。谢谢，克里斯。我确实想谈谈资产负债表。6500万美元的可用流动性。第四季度通常是强劲的现金流季度。但第一季度营运资本又会大幅增加。我只是想了解你们的灵活性。你们还没有使用PIK选项。你们有这个选项，可以根据明年年初的情况提供帮助，一般来说。而且你们一直在出售一些设备。我想你们谈到了一些设施出售。你能给我们一个总体概述吗，而且在这次低迷时期，你们在保护资产负债表方面做得非常出色。
只是一般来说，在不知道明年年初活动具体情况的情况下，你们是如何考虑的。
是的，好问题。从自由现金流的角度来看，显然有很多变动因素。你知道，首先是PIK。我们在第三季度选择了部分利息支付。我们在第三季度选择了约600万美元的利息支付。但在准备好的发言中，我们确实说过，我们最近提交的现金选择选举，上周我们确实进行了100%的现金支付。但我们将继续从杠杆率和流动性的角度管理资产负债表，评估PIK与现金支付决策。因此，在自由现金流方面，这不会有任何变化。
你说得对，第四季度对我们来说通常是强劲的自由现金流季度。我们第三季度的无杠杆自由现金流约为1100万美元。我们指引第四季度收入环比中个位数下降。话虽如此，营运资本应该会随着收入下降而减少。第四季度也没有第三季度那样的额外工资支出。因此，这两个因素结合起来，主要由于营运资本趋势，应该会导致本季度自由现金流生成改善。DSO一直稳定在60、61天左右。
我预计这一趋势将持续下去。在DPO方面，我们一直保持在50天左右，我预计这一趋势也将持续下去。当你考虑资本支出及其对自由现金流的影响时。我们指引第四季度的净资本支出非常低。显然，总支出将会下降，但这将被我们提到的一些资产出售所抵消，你在问题中也提到了这一点。因此，我认为所有这些因素结合起来，第四季度将是一个强劲的季度，这就是为什么我们继续重申，随着我们度过今年剩余时间，流动性预计将继续改善。
当你进入2026年时，我认为正如你指出的，季度趋势在某种程度上会继续。我要说的是，与24年到25年的过渡相比，考虑到我们今天所知的情况，我预计2026年第一季度的营运资本投资负担会较轻。
太好了。非常有帮助。非常好。谢谢。谢谢克里斯。我确实想谈谈资产负债表。6500万美元的可用流动性。第四季度通常是强劲的现金流季度。但第一季度营运资本又会大幅增加。我只是想了解你们的灵活性。你们还没有使用PIK选项。你们有这个选项，可以根据明年年初的情况提供帮助，一般来说。而且你们一直在出售一些设备。我想你们谈到了一些设施出售。你能给我们一个总体概述吗，而且在这次低迷时期，你们在保护资产负债表方面做得非常出色。
谢谢史蒂夫。感谢你。
女士们，先生们，我们已经到了问答环节的结束时间。现在我想将电话交回克里斯·贝克进行闭幕发言。
谢谢，操作员。再次感谢大家今天参加电话会议以及对klx的持续关注。我们期待下个季度与大家再次交谈。
谢谢。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。