Stephen C. Anderson（行政与投资者关系高级副总裁）
Jaco van der Merwe（首席执行官、总裁兼董事）
Brian Harris（首席财务官）
Steve Ferazani（Sidoti & Company, LLC）
Steven Ramsey（Thompson Research Group, LLC）
您好，欢迎参加Astec工业公司2025年第三季度业绩电话会议。提醒一下，本次电话会议正在录制中。很荣幸为您介绍今天的主持人，行政与投资者关系高级副总裁Steve Anderson先生。Anderson先生，您可以开始了。
谢谢大家，早上好。今天参加电话会议的还有我们的首席执行官Jaco van der Merwe和首席财务官Brian Harris。稍后，我将把会议交给Jaco，请他发表评论，然后Brian将总结我们的财务业绩。为方便起见，我们的新闻稿和演示文稿已发布在公司网站的投资者关系栏目下，网址为www.astecindustries.com。翻到第2张幻灯片。今天早上我要提醒大家，我们的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合《私人证券诉讼改革法案》规定的安全港责任。此类陈述并非未来业绩的保证，会受到某些风险、不确定性和假设的影响。可能影响我们业绩的因素在今天的财务新闻稿中已重点说明，其他因素则包含在我们向美国证券交易委员会提交的文件中。与往常一样，我们请您熟悉这些因素，以便为投资者提供有关公司业绩的更多信息。
公司提及了各种美国GAAP和非GAAP财务指标，管理层认为这些指标为投资者提供了有用信息。这些非GAAP指标没有美国GAAP规定的标准化含义，因此可能无法与其他公司类似指标的计算方法进行比较。管理层不希望这些指标被孤立考虑或替代相关的GAAP指标。GAAP与非GAAP业绩的调节表已包含在我们的新闻稿和幻灯片演示文稿的附录中。现在翻到第3张幻灯片，我将把会议交给Jaco。
谢谢Steve。大家早上好，感谢大家参加我们的会议。我们很高兴又公布了一个稳健的季度业绩，这体现了我们专注于实现持续盈利和增长的努力。在开始之前，我要感谢我们全体ASTEC团队的持续执行。提醒一下，我们的业绩现在已包括7月1日完成收购的TerraSource。在第4张幻灯片上，我们总结了第三季度的业绩。本季度，我们继续保持积极势头，净销售额、调整后EBITDA和调整后每股收益均有所增长。调整后EBITDA为2710万美元，较2024年第三季度增长970万美元，增幅为55.7%。
调整后EBITDA利润率提高至7.7%，增长了170个基点，而调整后每股收益达到47美分，同比增长30.6%。季度末的积压订单为4.495亿美元，环比增加6870万美元，其中6410万美元来自TerraSource的加入。虽然我们的传统基础设施解决方案部门和材料解决方案部门的积压订单均略有增加，但由于我们的交货周期缩短以及手头有成品库存，客户继续在接近其期望交货日期时才下单。在基础设施解决方案部门，沥青设备、混凝土设备、加热器和燃烧器业务表现强劲，推动了利润率的扩张，而林业和移动铺路设备由于终端市场环境具有挑战性而面临阻力。
基础设施解决方案部门的零件销售额强劲，环比增长14.8%。材料解决方案部门包括TerraSource的成功整合，该部门的积压订单在过去五个季度保持稳定。由于近期利率变动，我们注意到客户情绪有所改善，且随着TerraSource的加入，我们的零件销售组合增长了670个基点。最后，大家可能记得，由于客户在第三季度忙于现场作业，我们通常会经历季节性影响，但我们很高兴实现了同比业绩的提升，调整后EBITDA利润率增长了170个基点，这是自2017年第三季度以来的最佳表现。
在第5张幻灯片上，我们概述了第三季度的亮点，并展示了更新后的全年展望。如前所述，更高的净销售额推动了调整后EBITDA利润率、调整后每股收益的同比增长，我们公布的调整后投资回报率（ROIC）为12.3%。鉴于我们在今年前三个季度的稳健表现，我们将全年指引的下限从1.23亿美元上调至1.32亿美元，同时维持上限为1.42亿美元。我们更新后的展望基于当前的经营环境，我将在下一张幻灯片中介绍。
第6张幻灯片概述了当前的经营环境。有几个外部因素影响ASTEC运营的市场，包括潜在机遇和挑战。一个机遇是美国当前联邦公路法案提供的持续资金。联邦公路和桥梁项目的多年承诺为ASTEC的客户提供了稳定性，其中许多客户报告了大量的积压工程。此外，用于其他公共、住宅和非住宅建筑项目的骨料、混凝土和沥青的需求令人鼓舞。所有这些都是需要使用我们Astec制造的设备加工材料的项目的良好例子。
ASTEC最近对TerraSource的收购表明，在我们严格的财务框架内，进一步无机增长的潜力。美国今年早些时候颁布的“一项重大法案”延长了2017年《减税与就业法案》中到期的条款。恢复的企业税收优惠，如加速折旧和研发税收抵免，预计将使我们的许多客户受益。最后，美国稀土矿物开采活动的增加为ASTEC的材料解决方案产品提供了机遇，因为所有矿物都必须经过破碎、筛分和输送处理。
当前的挑战包括关税波动及其带来的相关不确定性。我们预计上周联邦公开市场委员会决定降低利率将进一步改善客户情绪。在第7张幻灯片上，我们提醒大家，ASTEC在美国的有利市场中运营。州和地方政府的合同授予是即将开展的建筑项目的关键预测指标。这些项目通常在授予后30至60天内开工，但实际建设时间可能根据项目规模和复杂性延长数年。截至2025年8月30日，《基础设施投资与就业法案》资金中约2300亿美元（占66%）已承诺拨付，1500亿美元（占44%）已分配到位。
ARPA报告称，资金拨付率保持强劲，这表明即使在2026年之后，仍将有大量资金持续流入。当前的地面交通法案将于2026年10月1日到期。9月18日，ASTEC团队成员参加了由美国国家沥青铺装协会、国家砂石协会和国家预拌混凝土协会联合主办的“国会山日”活动。活动后，他们确认，联邦交通领导人对明年通过新的交通法案持乐观态度，并致力于在截止日期前获得总统批准。作为“从岩石到道路”领域的专业供应商，这些发展对ASTEC来说是充满希望的。
持续的基础设施升级为我们的资本设备、售后零件和数字解决方案带来了稳定的长期需求。我们在基础设施市场（尤其是骨料和道路桥梁建设领域）的良好声誉，为我们的未来奠定了坚实基础。第8张幻灯片总结了我们如何积极管理当前关税环境的持续变化。ASTEC采取积极措施以尽量减少关税影响。例如，我们的“一个ASTEC”采购团队要求供应商证明任何提价的合理性，并且我们正在积极协商每一笔采购。我们还在必要时实施了新的定价措施，并将继续评估这种情况以保护我们的利润率。
我们一直在寻求双重采购和替代采购选择，并正在努力重新调整我们的供应链，包括在可能的情况下将生产迁回美国。对我们制造足迹的持续管理也是一个优先事项。到目前为止，我们的缓解策略已经抵消了关税对利润率的相关影响。这些努力在我们的业绩中得到了体现，我们预计我们的举措在今年剩余时间内仍将有效。如您所知，关税环境是动态变化的，为未来期间带来了一定的不确定性。也就是说，我们将继续积极采取缓解策略，以抵消关税的影响，并限制对制造效率的潜在影响。
因此，我们在第5张幻灯片中提到的修订后的全年调整后EBITDA指引反映了我们对当前经营环境的看法，包括关税的影响。第9张幻灯片提供了TerraSource整合的最新情况。我对我们团队成员的合作方式感到非常满意。TerraSource员工入职的第一步是确保无缝过渡到ASTEC的薪资和福利系统，这已成功完成。幻灯片上列出了其他步骤，包括获取协同效应，包括采购机会。我们还对高周转率库存进行了投资，以进一步提高零件满足率。
提醒一下，我们将满足率定义为在收到订单后24小时内准备好可发货的零件。尽管欢迎TerraSource加入Astec大家庭才几个月，但我们的联合团队已经在增加零件销售团队、调整销售渠道和交叉销售努力、开发和资助新产品以及确定工厂利用率机会的过程中。我们预计大部分协同效应将在2026年显现，并且对迄今为止的进展非常满意。在第10张幻灯片上，我们按顺序展示了历史积压订单信息。
基础设施解决方案和传统材料解决方案部门的积压订单继续显示出稳定性。TerraSource为材料解决方案部门贡献了6410万美元，是我们合并积压订单增长的主要驱动力。基础设施解决方案部门的积压订单反映了沥青和混凝土设备的强劲开票，部分被移动铺路和林业设备的较弱需求所抵消。在材料解决方案部门，扣除TerraSource后的积压订单稳定在约1.26亿美元。展望未来，我们预计未来几个季度材料解决方案产品的需求将增长。第11张幻灯片扣除了TerraSource后，显示了合并隐含订单的环比增长以及我们的订单出货比。
两个部门都为环比改善做出了贡献，而基础设施解决方案部门推动了顺序增长。在合并基础上，我们很高兴看到基础设施解决方案和材料解决方案部门的订单出货比均超过100%。现在，我将会议交给Brian，他将分享更多关于我们第三季度财务业绩的见解。
谢谢Jaco，大家早上好。接下来的三张幻灯片提供了第三季度和过去十二个月的数据，我们认为这些数据很好地反映了我们业务的潜在财务趋势。转向第13张幻灯片上的合并财务业绩，净销售额增长了20.1%，这得益于对沥青和混凝土设备的强劲需求以及TerraSource的纳入。由于相对较高的利率环境和全球终端市场的持续放缓，林业和移动铺路设备的需求仍然疲软。在过去十二个月期间，净销售额增长了6.7%。
我们很高兴地报告，第三季度调整后EBITDA为2710万美元，较去年同期的1740万美元增长了55.7%。展望过去十二个月，调整后EBITDA利润率增长了49%。我们第三季度的调整后EBITDA利润率较2024年同期增长了170个基点，在过去十二个月的基础上，调整后EBITDA利润率增长了300个基点，达到10.5%。第三季度调整后每股收益为0.47美元，较2024年第三季度报告的0.36美元增长了30.6%，而在过去十二个月的基础上，调整后每股收益增长了48.7%。
转向第14张幻灯片概述的基础设施解决方案部门，第三季度业绩强劲，较2024年第三季度增长了17.1%。本季度的增长来自设备和零件销售。对沥青和混凝土设备的强劲需求推动了国内销售增长，而国际销售保持稳定。然而，林业和铺路设备仍然有些低迷。过去十二个月的净销售额增长了8.8%。部门运营调整后EBITDA和EBITDA利润率环比和过去十二个月均有所增长。基础设施解决方案部门的调整后运营利润率与2024年同期相比增长至12.4%，增加了290个基点。
过去十二个月的部门运营调整后EBITDA利润率达到了令人印象深刻的17.2%，而2024年为12.7%。450个基点的改善主要源于战略定价、卓越运营举措和有效的费用管理。转向第15张幻灯片，如前所述，材料解决方案部门现在包括TerraSource。本季度净销售额增加了3050万美元，即24.1%。该部门的调整后EBITDA增长了6.2%。然而，调整后EBITDA利润率下降了170个基点，这是由于2024年第三季度因一次性释放190万美元诉讼准备金而产生的高盈利能力。在过去十二个月的基础上，
如第16张幻灯片所示，净销售额、部门运营调整后EBITDA和部门运营调整后EBITDA利润率均有所增长。我们的资产负债表保持强劲，有大量流动性支持。季度末，我们持有6730万美元的现金及现金等价物，并有2.448亿美元的可用信贷，总流动性为3.121亿美元。我们的净债务与调整后EBITDA比率约为2倍，远在我们1.5至2.5倍的目标范围内。这为我们提供了持续有机和无机增长的能力。出于建模目的，您应考虑以下全年范围：调整后EBITDA为1.32亿至1.42亿美元，有效税率在24%至27%之间，资本支出在2500万至3500万美元之间，以及第四季度的以下范围：调整后销售、一般及管理费用（SGA）为6500万至7300万美元，折旧和摊销为3700万至4200万美元。现在我将会议
交回给Jaco。
在第17张幻灯片上，我们简要介绍了最近发布的2025年企业可持续发展报告。正如您将在报告中看到的，我们致力于通过可持续发展投资创新产品和技术，帮助客户实现效率和成本降低目标，尊重我们的自然资源，确保员工的安全和福祉，并通过展示对核心价值观的投入来维护员工满意度。第18张幻灯片概述了Astec的关键投资亮点。我们为Astec作为客户提供世界知名品牌和顶级解决方案的可靠供应商的持续声誉感到自豪。
我们继续与客户保持高度互动。虽然他们仍然有些谨慎，但他们的前景是积极的，客户对建筑市场的持续活动持乐观态度。我们也很自豪，我们对卓越运营的关注正在取得成果，未来还有许多好处。制造和采购方面的努力正在提高效率，我们看到调整后EBITDA呈现良好趋势。我们的业务受到几个令人兴奋的增长机会的推动，包括扩大我们的经常性售后零件业务，这仍然是ASTEC团队的重点，推进我们强大的新产品 pipeline。
请标记您的日历，计划参加2026年3月3日至7日在拉斯维加斯举行的ConExpo-Con/Agg贸易展，参观ASTEC展位，我们将展示各种新产品。我们的主要市场美国的州际公路和高速公路项目的多年联邦和州资金提供了可靠性。在现有和新兴国际市场的多个扩张机会。符合我们财务目标的战略性无机增长前景。如Brian所述，我们坚实的资产负债表为我们提供了支持增长举措和有效管理杠杆的灵活性。现在，操作员，我们准备接受提问。
现在，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。我们将暂停片刻整理问答名单。第一个问题来自Sidoti的Steve Ferazani。
早上好，Jaco和Brian。感谢今天早上电话会议中的详细介绍。第一个一般性问题。关于你们上调了指引的下限。你们在第三季度是否看到一些担忧已经消散？你们是否看到第四季度有特别好的情况，让你们有信心上调下限？
是的。不，Steve，这是个好问题。你知道，提醒一下，在我们第二季度财报电话会议上，我们提到过，我们的产能仍有相当大的缺口需要填补，你知道，在我们召开第二季度电话会议结束时或当时，幸运的是，这个缺口填补得非常好。由于我们的交货周期短，你知道，我们的团队有能力在第四季度交付这些产品。所以，你知道，我们有实现第四季度销售所需的资本订单，以达到新的范围。
你知道，当我查看你们第三季度的订单出货比和订单率时，至少在过去两年，与过去两年相比，本季度的订单有所变化。即使在基础设施解决方案部门，今年是否有什么变化，因为在过去两年中，这通常是季节性疲软的。
是的。所以我们没有特别注意到任何事情。你知道，我们肯定看到了，你知道，客户的预订流程有所减少或不同。正如我所说，你知道，如果我们看看第二季度的情况，我们的产能仍然有很大的缺口需要填补。显然，这在第三季度得到了弥补。你知道，Steve，我认为另一件事是，你知道，我们正接近我想说的关税不确定性的尾声。我认为客户正逐渐到了需要做出决定的地步。
显然，我们是其中的受益者。
这很有帮助。对我来说，一个负面的惊喜是，即使我剔除去年同期的诉讼费用，材料解决方案部门的利润率仍然有些持平。我们的预期是TerraSource会对利润率有增值作用。你能告诉我们他们在第三季度是否实现了这一点，以及在整合过程中协同效应实现的时间安排吗？
是的，当然。所以，你知道，首先我想说，我们对TerraSource团队加入我们组织后所看到的情况感到非常满意。我们对我们原有团队所做的工作感到兴奋。你知道，显然去年我们有一个一次性释放，给那个季度带来了好处，你知道，季度环比。显然，总会有一些波动。Steve，我认为另一件事是，你知道，我们看到的潜在趋势是积极的。你知道，我认为你会看到，你会看到利润率的提升。
记住，这是TerraSource加入我们的第一个季度。原有材料解决方案部门的销售额与去年相比略有下降。所以这显然有影响。但你知道，现在还为时过早。我们对团队正在做的工作感到兴奋。TerraSource的利润率是增值的。所以在我们拥有他们的三个月里，没有看到任何让我们担忧的事情。所以是的，我认为在接下来的几个季度里，TerraSource的全部影响将会显现。
你们对可实现的协同效应及其实现时间的预期有变化吗？
没有，我们对交易宣布时沟通的协同效应有很好的可见性。一些协同效应已经实现，所以我们已经看到了一些好处。显然，它们将在12个月内逐步显现，我们预计明年已经会看到相当多的协同效应。
好的。你可能没有这个数字，但能否告诉我们每个部门的零件占收入的百分比，我假设材料解决方案部门现在的这个比例至少更高了。
是的。所以我们，我想我们在新闻稿中提到过，材料解决方案部门的这一比例上升了约670个基点。所以你知道，作为一家公司，我想我们现在达到了32%左右。所以我认为这个数字会随着我们的滚动数据持续上升。所以这绝对产生了我们所希望的效果，Steve。
很好。如果我还能问一个问题，关于你们面临的关税不确定性，考虑到第232节关税的增加，抵消起来是否变得更困难了，还是没有变化。
是的，我的意思是，这很复杂，我可以告诉你。但你知道，我们觉得我们对此有很好的理解。你知道，我们上调了，你知道，范围的下限，考虑到我们认为我们可以应对关税的方式，Steve。所以，你知道，我想说的一件事是，影响是真实的，我们的团队在定价和寻找替代供应商方面采取的行动确实让我们处于有利地位，可以减轻关税增加的影响。我认为我们对明年的定位相当好。
太好了。谢谢，Jaco。
好的，再次感谢。
如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。下一个问题来自Thompson Research Group的Steven Ramsay。
大家早上好，很高兴参加今天的电话会议。谢谢你们的时间。是的，早上好。想从基础设施部门的零件业绩开始。那里的业绩很好。你能分析一下15%的增长中，销量和价格的贡献分别是多少，以及更好的内部执行和客户触达与来自工厂的自然需求之间的推拉动态吗？
是的，是的，这是个好问题，Steven。你知道，我想说的一件事是，我们致力于推动零件业务已经有一段时间了，你知道，这些努力开始取得成效。所以你知道，显然这是增长的很大一部分。我的意思是，Brian，在定价方面，我不认为我们有具体拆分，但我会说，如果我看一下，我们基本上在过去一年左右调整了通货膨胀。显然，Stephen，我们看到的关税增加已经部分反映在这个数字中，大约有4%到5%的销货成本影响。
但我会说，大部分增长归功于团队为增长零件业务所做的工作。
好的，这很出色，很有帮助。你们提到本季度沥青和混凝土设备表现强劲，从百分比来看，其中一个是更大的驱动因素吗？
不，我不这么认为。你知道，我们很幸运，这两个部门都非常强劲。所以不，我不会说有一个比另一个更突出。你知道，显然，沥青设备的销售额，你知道，当你卖出一套沥青设备，根据尺寸不同，可能价值800万到1000万美元。所以只要多卖一套，一个季度的业绩就会有很大波动。但不，我不认为有一个趋势表明一个比另一个更强。
明白了，明白了。转到材料部门。你们谈到了经销商库存动态。你能分享一下你看到的增量变化吗？这是你们预计在第四季度会消除的，还是更属于2026年的动态？还有一个问题，想了解一下TerraSource在经销商渠道方面，他们是否也面临同样的动态？
是的，是的。让我们先谈谈原有业务。你知道，在过去的两个季度里，我们实际上已经进入了一个阶段，材料解决方案部门的经销商库存处于相当健康的水平。我们的经销商拥有的库存类型或水平是合适的。我们实际上已经开始看到一些经销商再次进货。所以我认为，Stephen，在经销商库存方面，我们处于相当好的位置。显然，你知道，经销商之间总会有一些变动，但我们的状况相当好。你知道，材料解决方案部门另一个让我兴奋的事情是，你知道，从历史上看，我们在系统销售方面非常强大。
所以，你知道，系统销售是指你将大量设备组合在一起，为客户提供整体解决方案。有一段时间，ASTEC失去了对这方面的关注。在过去两三年里，我们重新聚焦于此，这也开始显现成效。显然，你知道，这并不一定是从库存中消耗的。所以从我们到经销商有更多的直接流动。因此，随着这项业务开始发展，我认为，你知道，我们对纯移动设备对经销商库存的依赖应该会越来越小。
关于第二个问题，TSG（TerraSource）。TSG使用的渠道，我想说，是所有可能的渠道。他们在某些地区直接销售，在某些地区通过经销商销售，在某些地区有代理商。所以我们正在努力解决这个问题。未来他们的一些销售有可能通过我们的经销商渠道进行。但产品有所不同，更多是项目相关的。所以我预计除了备件外，我们的经销商不会大量库存TerraSource设备。
好的，好的，这很有帮助。想了解更多关于TerraSource零件满足率的细节。你们谈到2026年该业务的协同效应，他们的零件满足率显然有很大提升空间，可以达到Astec的核心水平。你能谈谈你期望TerraSource的满足率在未来几个季度和几年内如何改善的时间安排吗？
是的，当然。我的意思是，这项工作从第一天就开始了。如你所知，我个人对此非常热衷。幸运的是，TerraSource团队也一样，他们知道库存零件有很大的不同。他们目前的业绩与我们今天的水平有很大差距。回顾Astec，我们花了18到24个月才达到今天的水平。我认为TerraSource会快得多。所以我会说，在未来12个月内，我们将使他们非常接近我们的满足率。显然，我们相信这将对他们未来的业绩产生良好影响。
所以团队已经投入，工作已经开始，我们已经确定了方向，我将继续向市场更新进展情况。
太好了。很好。最后一个问题。你们提到稀土矿开采是潜在的需求催化剂。到目前为止，在对话中你们是否看到了这一点？你们在产品开发或渠道方面是否有内部举措来利用这一机会？
是的，是的，我们实际上已经收到了第一批订单。你知道，有一家公司最近经常出现在新闻中，因为政府持有了该公司的股份。我们最近从他们那里收到了一个不错的订单。所以这是真实的，Stephen。它正在到来。投资正在发生，对我们来说好的是，我们的设备现在就能完成这项工作。所以不需要进行重大的重新开发。所以，你知道，我们的经销商网络非常具有创业精神，他们非常清楚各自市场中出现的所有机会，并正在利用这些机会。
而且，你知道，我们正在看到这一点。所以这不仅仅是说说而已，实际上已经有订单了。
很高兴听到这个消息。谢谢你们的时间。
谢谢。
问答环节到此结束。现在我将把会议交回给Anderson先生致闭幕词。
谢谢Carli。非常感谢大家参加今天的电话会议，也感谢大家对Astec的关注。正如今天的新闻稿所述，本次电话会议已录制。电话会议的重播将持续到2025年11月19日，网络直播存档将在90天内可用。会议记录将在未来五个工作日内发布在Aztec工业公司网站的投资者关系部分。本次会议到此结束。如果您有其他问题，我很乐意稍后联系。谢谢大家。祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。