克莱尔·麦克亚当斯（投资者关系）
杰夫·安德森（首席执行官）
格雷格·斯威特（首席财务官）
菲尔·巴罗斯（首席执行官）
身份不明的参与者
布莱恩·陈（斯提夫尔）
查尔斯·史（李约瑟）
克雷格·埃利斯（B·莱利）
克里希·桑卡尔（TD考恩证券）
克里斯蒂安·施瓦布（克雷格-哈勒姆）
女士们、先生们，下午好，欢迎参加艾科公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节，并届时提供说明。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号0。提醒一下，本次通话正在录音。现在，我想向大家介绍今天会议的主持人，艾科公司投资者关系部的克莱尔·麦克亚当斯。请开始。
谢谢，操作员。下午好，感谢大家参加今天2025年第三季度的电话会议。在阅读我们的收益新闻稿和收听本次电话会议时，请注意两者均包含符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，其中许多超出我们的控制范围，可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异。这些风险和不确定性包括我们收益新闻稿中详述的内容、2024财年10K表格年度报告中描述的内容以及随后向SEC提交的文件中描述的内容。
您应结合这些及其他风险和不确定性来考虑所有前瞻性陈述。此外，我们将在本次电话会议中提供某些非GAAP财务指标。我们的收益新闻稿和发布在投资者关系网站上的财务补充文件均提供了这些非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP财务指标的调节表。与往常一样，今天与我一同参加电话会议的有杰夫·安德森和格雷格·斯威特。我们新任命的首席执行官菲尔·巴罗斯也将参加今天的电话会议。杰夫将首先介绍业务最新情况，然后格雷格将提供有关我们业绩和指引的更多细节。
菲尔随后将发表讲话，然后开放提问环节。现在我将电话交给杰夫·安德森。
杰夫感谢克莱尔，欢迎大家参加我们的第三季度收益电话会议。感谢大家今天的参与。今天下午，在发布第三季度收益报告的同时，我们宣布菲尔·巴罗斯，我们的长期首席技术官，已被任命为艾科公司首席执行官，自今日起生效。我们非常高兴菲尔能参加今天的电话会议。菲尔已在艾科公司工作超过20年，担任过涵盖工程、产品管理、销售、客户管理以及企业发展和战略的高管职位。他在公司产品战略的制定中发挥了重要作用，我期待看到在菲尔的领导下公司取得成功发展。
第三季度收入为2.39亿美元，超出了我们本季度预期区间的中点。与第二季度看到的上行趋势类似，我们再次经历了客户将某些用于干法蚀刻和沉积应用的气体面板交付提前到本季度的情况。毫无疑问，蚀刻和沉积的需求环境强劲，并且今年迄今为止一直在加强，特别是在支持围绕栅极和高带宽内存的前沿投资方面。然而，我们认为第三季度的上行反映的是从第四季度提前交付，而非主要客户下半年整体需求的增加。
与此同时，随着我们进入第三季度，其他服务市场的需求状况继续减弱。虽然我们几个季度以来一直在讨论影响多个应用的需求侵蚀，最显著的是在极紫外光刻和碳化硅领域，但第三季度最令人惊讶的是我们非半导体终端市场的下滑。进入第三季度时，我们开始看到IMG业务的订单率下降。提醒一下，IMG服务的主要非半导体市场包括商业航天以及航空航天和国防。IMG业务也为我们的整体财务业绩带来了强劲的贡献毛利。
因此，当我们在8月初预期本季度内IMG订单率将恢复到计划水平，但实际上并未实现时，这导致我们第三季度毛利率受到1个百分点的影响。结果，我们在第三季度在提升内部采购组件产能和实现招聘目标方面取得的持续进展，被IMG收入 volume下降对毛利率的影响所掩盖。根据我们目前的可见性，我们预计IMG在今年剩余时间内将继续以较低的速率运行，这反映在我们对第四季度的收入和毛利率指引中。
我们的第四季度预测现在反映了来自第三和第四大客户的重大预测修正，反映了某些应用和终端市场的系统建造率持续放缓。我们的运营重点仍然是提高内部组件制造能力的成本，以符合我们的目标产品毛利，并增加产量以满足客户需求。同时，我们在另外两款专有组件产品上取得了稳定的技术和运营进展，这些产品旨在扩大我们在流量控制和阀门方面的目标市场。我们计划在2026年初推出首个测试版单元供客户评估。
这些下一代产品将使我们能够服务更广泛的应用和客户需求，进一步提高我们在半导体供应链中的价值。回顾客户需求环境，毫无疑问，我们2025年前三季度录得的18%的同比收入增长，相对于整体晶圆厂设备（WFE）增长表现强劲。我们今年的强劲增长反映了来自两大客户的需求增加以及蚀刻和沉积环境的加强，但部分被我们的极紫外光刻业务、碳化硅业务以及年内关闭一些小型表现不佳业务部门的影响所抵消。
随着蚀刻和沉积的当前强劲需求环境预计将持续，艾科公司这些表现不佳的服务市场开始复苏，很可能使2025年第四季度成为菲尔·巴罗斯担任首席执行官后艾科公司下一阶段增长的低谷季度。现在，我将电话交给格雷格，由他回顾我们的第三季度业绩并提供有关财务前景的更多细节。格雷格。
谢谢杰夫。首先，我想强调，今天讨论的损益指标是非GAAP指标。这些指标排除了基于股份的薪酬、收购无形资产的摊销、非经常性费用以及离散税项和调整的影响。我们网站投资者部分提供了有用的财务补充文件，总结了我们的GAAP和非GAAP财务结果，以及过去几个季度的资产负债表和现金流信息摘要。第三季度收入为2.393亿美元，高于指引中点，同比增长13%，与第二季度大致持平。
本季度毛利率为12.1%。正如杰夫所讨论的，虽然我们在提高内部采购产品的产量方面取得了良好进展，但非半导体业务的放缓对第三季度毛利率造成了100个基点的影响，运营费用与预测一致，为2380万美元。我们第三季度的营业收入为510万美元。我们的净利息支出和净所得税支出也与预期一致，分别为170万美元和70万美元。由此产生的本季度每股收益为0.07美元。我们第三季度的GAAP业绩反映了与全球业务战略整合相关的1830万美元重组成本，包括库存减值和固定资产费用，以及人员过渡和设施关闭成本。
我们预计在第四季度和2026财年可能会有额外费用，因为我们将继续执行该战略。转向资产负债表，季度末我们的现金及等价物总额为9250万美元。与第二季度持平，我们从运营中产生了900万美元现金，本季度的资本投资为710万美元。营运资金变化反映了一致的应收账款周转天数和1800万美元的库存减少。我们2025年的计划资本支出仍预计约为收入的4%，因为我们完成了马来西亚新工厂的建设，这与我们整合全球业务和产能以与客户紧密结合的战略一致。
第三季度，我们完成了公司信贷额度的再融资，以降低整体借贷成本。此次再融资影响了我们本季度的GAAP其他费用拨备。我们将循环信贷额度的固定金额从4亿美元减少到2.25亿美元，转而采用可扩展功能。我们还将信贷额度的期限再延长五年。我们未偿还的定期贷款余额保持不变，季度末为1.25亿美元，我们的净债务覆盖率为1.5倍，远低于任何潜在的 covenant 阈值。现在我将讨论我们对2025年第四季度的指引。
预计收入在2.1亿至2.3亿美元之间，我们预计第四季度毛利率在10%至12%之间。与我们 earlier 对毛利率的预期相比，约一半的下降是由于IMG收入水平较低，另一半是由于第三和第四大半导体客户的收入下降。我们预计第四季度运营费用将与第三季度水平保持相对一致，约为2370万美元。第四季度净利息支出预计约为170万美元。我们预计第四季度将录得约90万美元的税费支出，反映全年非GAAP税费支出为560万美元，与我们之前的预期一致。
当您更新2026年的模型时，我们假设的有效税率目前预计在15%至17%之间。最后，我们第四季度的每股收益指引区间为亏损0.14美元至盈利0.02美元，基于3450万股的股本数量。现在我将电话交给菲尔·巴罗斯。菲尔。
谢谢格雷格。首先，我要感谢董事会的信任和杰夫的指导，最重要的是感谢我们的员工。是你们使我们所做的一切成为可能。能够领导我已参与近22年的公司进入下一个增长阶段，我感到非常荣幸。虽然我是首席执行官的新角色，但我对艾科公司、我们的业务和客户并不陌生。因此，我想概述将推动我们下一阶段增长的战略重点。2026年将是艾科公司的转型之年，我们计划调整全球布局和成本结构，以加强长期盈利能力，同时利用我们近期战略投资的收益。
我们专注于提高所有产品垂直领域的产品毛利。这些举措旨在推动我们的收益增长快于收入增长。作为我们专有产品战略的主要设计者之一，我完全相信这是艾科公司的正确战略。我们现在的重点是更顺畅的执行、完成客户认证、将产品过渡到量产以及交付给艾科公司和我们的客户带来明显竞争优势的新产品。我们相信，在人工智能、高性能逻辑和先进封装的推动下，我们市场的长期基本面良好。这些拐点正在重塑行业，并将推动我们核心WFE市场的持续增长。
但我们的目标不仅仅是随市场增长，而是超越市场增长。我们的核心是一家工程公司。我们通过早期与客户合作解决他们最关键的问题来创造价值。这些合作使我们能够通过开发艾科公司独特定位提供的产品和解决方案来推动可持续增长。最后，我们的 machining 业务在我们的产品组合中贡献了最高的毛利，我们将继续专注于在半导体和非半导体市场扩展这项业务。我看到前方有巨大的机会，并且完全相信我们团队有能力继续超越我们所服务的市场增长。
现在，我将开放电话问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自斯提夫尔的布莱恩·陈。您可以开始提问。
嗨，下午好，感谢有机会提问。
感谢杰夫多年来的帮助，欢迎菲尔。期待与您更多交流。也许第一个问题是关于环境和电话会议中的一些更新。您能否量化第三季度IMG的收入缺口？预计第四季度IMG销售额将下降多少？下降的原因是什么？预计何时能在明年恢复到第二季度的收入水平？
是的，布莱恩，这是杰夫。我想说进入本季度，它比我们预期的低了大约225万美元左右，而且大部分是在他们的高毛利业务中。然后，你知道，进入第四季度，它将再次下降类似水平，我们认为会稳定下来，然后从第一季度开始恢复。我想说可能到第二季度，我们将回到我们现在认为的水平。这就是IMG的情况。你的第二个问题是什么来着？我记不清了。
对。是关于什么导致了下降。是的，是的，是的。你知道，有趣的是。我认为部分原因只是需要时间。我们有一些业务在次级市场以一定的速率运行。这是其中的一部分。但最大的部分是新计划的资金没有通过主承包商下拨给我们。它并没有消失。只是时间问题。其中一部分已经到了。所以它已经被纳入其中，另外几部分将开始逐步到位。但实际上它们不会影响第四季度。
它们将开始有助于第一季度的增长。
明白了。好的。所以这可能与我们面临的预算僵局以及预算水平持续冻结的最终解决有关。
是的。这可能是有影响的，但我不能对此发表评论。我不知道为什么花了这么长时间。
可能第二个问题是关于你的前四大客户，而且似乎你的四个客户中较小的两个客户的疲软可能会持续到今年年底。你有什么乐观的理由吗？新闻稿中有些内容暗示对明年上半年业务水平改善持乐观态度。你能否提供更多关于你对未来几个月和季度的可见性以及是什么让你认为明年上半年业务轨迹可以回升的细节？
是的，这是个好问题。我的意思是，再次，我认为很大程度上，我们进入第三季度时，真正发生变化的，正如你所指出的，是IMG的疲软，然后是我们较小的，我们称之为非10%客户的业务水平。但我们从可见性中看到的是，我们已经开始看到第一季度的复苏。我认为最近关于取消50%所有权门槛的消息，我认为我们将看到一些影响。话虽如此，我们还没有看到任何迹象，而且可能已经到了季度末，反应可能太晚了，但我认为我们已经可以看到核心的沉积和蚀刻市场开始反弹。
我还不准备给出第一季度的收入指引，但我们非常有信心第四季度是低谷。
谢谢。也许。谢谢杰夫。也许最后一个问题。这可能是问菲尔的。如果调整第三季度较低的IMG业务占比，听起来如果不是这种不利的业务组合，毛利率可能会增加约60个基点左右。我想。首先，这是否与明尼苏达州内部组件供应 ramp 的运营执行改善有关，然后更广泛地反映你所说的转型年评论？我知道现在问你这个可能有点不公平，菲尔，但公司能做什么？公司将做什么？是的。
所以你可以尽情回答，但公司能做什么？公司在未来6到12个月内将做什么来持续改善内部供应和产品良率的执行，为明显的毛利率改善奠定良好基础？你知道，一旦收入能够回到每季度2.5亿美元左右的水平。
是的。我先回答这个问题，然后我会把2.5亿美元的问题交给格雷格。我想说的是，新产品，我们正按上一季度预测的那样按计划推进我们在上一季度讨论的改进。所以在这方面进展顺利。我们有关键举措来继续提高这些产品的毛利率。特别是让我们的阀门产品线达到我们期望的产品毛利。我们非常接近这些目标，应该在明年初看到这一点。所以在接下来的几个季度里，我们将继续看到这些增长。
话虽如此，我将把2.5亿美元的问题交给格雷格。你不介意吧，格雷格？是的。谢谢，菲尔。我想布莱恩。第一个问题是关于第三季度的未达预期，你知道，我们谈到了IMG，但 machining 业务的季度环比复苏是存在的。只是未达预期主要是由IMG的未达预期驱动的。当我们展望未来几个季度时，正如菲尔谈到的 machining 业务计划，你知道，我们仍然期望在达到下半年的水平时达到 mid teens。
在过去几次电话会议中，我们一直说2.5亿美元的运行率仍然期望在我们执行 machining 战略以提高产量和实现我们期望的效率时达到 mid teens。
太好了。谢谢菲尔。谢谢格雷格。
谢谢布莱恩。
我们的下一个问题来自李约瑟的查尔斯·史。您可以开始提问。
嗨，杰夫。非常感谢过去几年的合作，并祝您下一阶段一切顺利。菲尔，欢迎加入。期待与您更多交流。所以也许第一个问题我想更近期一点，一些评论可以帮助你澄清一点。你谈到第三季度收入得益于一些提前交付，你还谈到第四季度收入下降。第三和第四大客户有一些向下修正。这两件事是否相关？也就是说，提前到第三季度的交付是由第三和第四大客户完成的，还是不是？谢谢。
嘿，查尔斯，谢谢。我是杰夫。不，我想说一般来说它们是不相关的。我的意思是，提前交付实际上抵消了IMG的一些疲软。但我想说这主要是来自我们最大的客户。很好。感谢澄清。所以杰夫，想听听杰夫和菲尔对明年预期的更具体想法。也许不完全是关于艾科公司，而是整体WFE趋势。我认为你的客户已经谈到明年上半年可能与今年下半年水平相似，明年下半年可能会看到一些更强的上行拐点。
你是否同意这一点，特别是未来几个季度Q1、Q2，因为你2025年下半年的运行率实际上由于第四季度的指引而有所下降？那里的情况还是一样吗？谢谢。我想说的是，嘿，我是杰夫。我想告诉你的是，我们仍然认为明年是下半年权重更大的一年，全年增长可能会在年中左右开始。我认为中国取消50%所有权门槛的一些消息可能也会对上半年有所帮助。
但我仍然认为我们的观点是下半年会更强，然后2027年会更强，这是我们对未来几年的看法。谢谢。
我们的下一个问题来自B·莱利证券的克雷格·埃利斯。您可以开始提问。
是的，感谢回答我的问题，我也想感谢杰夫并致以良好祝愿，欢迎菲尔。期待未来的交流。我希望能就目前的一些问题继续提问。所以听起来当我们展望2026年时，仅IMG正常化就可以预期100个基点或更多的毛利率扩张。但从那里到收入2.5亿美元时的15%毛利率。格雷格，我们如何构建这个“蛋糕”？具体的贡献者是什么，无论是焊接件、气体面板等。
你能帮助我们理解我们如何从12%左右上升到15%吗？谢谢。
当然。谢谢克雷格。所以有几件事，而且仍然是围绕改善我们的专有产品的讨论，你知道，这将是，正如菲尔提到的，我们推动的关键战略。所以随着这一年的推进，这将是我们拥有的最大杠杆之一。菲尔在他的评论中还谈到了我们的全球业务和全球布局，我们将进行工作，确保我们的产品在正确的地点生产以获得正确的毛利。这也将帮助我们提高灵活性。你可以这样想，我们希望利用北美的 machining 业务来推动快速周转。而这种快速周转将是我们长期的收入增长，如果这有意义的话。
谢谢。我们的下一个问题来自TD考恩的克里斯·桑卡尔。您可以开始提问。
嗨，这是罗伯特·默滕斯在线，或者克里希。感谢让我提问。我想您之前提到过 machining 业务招聘过程中的一些摩擦。您能否提供该业务的最新情况，包括当前产能以及在更正常的需求环境中满足需求所需的产能？
是的，我们上个季度谈到我们需要特别是在明尼苏达州工厂增加招聘。我们已经达到了这些招聘目标。然而，随着我们看到这些产品需求的增加，我们将通过启用马来西亚和墨西哥的生产基地来增加产能，生产一些相同的产品。
太好了，谢谢，这很有帮助。上个季度您提到在内部阀门系统方面有第三个客户正在认证，并且正在与第四个客户接触。您现在能否提供有关认证阶段进展以及您对这些客户采用内部采购产品的速度的预期的最新情况？
是的，这就是我在回答上一个问题时提到的。特别是，我们相信第四个客户将在明年上半年开始使用我们的阀门供应。
好的，谢谢。
好的，谢谢。我们的下一个问题来自奥本海默的爱德华·杨。您可以开始提问。
谢谢，先生们。那么只是为了澄清，我们是否已经解决了美国 machining 业务的所有招聘和 retention 挑战，很高兴听到你们的招聘有所增加。您知道，您是如何实现这些目标的？
是的，我想我们上个季度谈到我们需要在明尼苏达州工厂增加招聘。我们已经达到了这些招聘目标。然而，随着我们看到这些产品需求的增加，我们将通过启用马来西亚和墨西哥的生产基地来增加产能，生产一些相同的产品。
好的。还有一个后续问题问你，菲尔。您知道，作为首席技术官，您之前的观点是否有助于缓解我们看到的一些执行问题，这些问题更多是与 manufacturing 相关的。当您谈到2026年是变革之年时，这是否意味着您将更多地关注研发方面而不是 manufacturing 或运营？或者我是不是过度解读了？再次，您从首席技术官职位升任首席执行官。
简短的回答是肯定的。我想说的是，杰夫过去曾谈到过我们从更多的服务业务过渡到产品业务时经历的一些成长阵痛。作为产品业务的设计者之一，我认为随着我们前进，如何随着产品发展我们的运营将非常非常重要。因此，这是我们2026年需要完成的关键里程碑和关键事情之一，确保我们的产品过渡在未来非常顺利。
是的，我想对菲尔补充一点。菲尔显然在公司担任过很多不同的角色，但他一直深度参与并推动将成本目标与我们需要做的事情保持一致。因此，这对他来说绝不是什么新鲜事。这确实是一个团队努力，他一直是其中的关键参与者。
好的，谢谢。我们的下一个问题来自克雷格-哈勒姆资本的克里斯蒂安·施瓦布。您可以开始提问。
太好了。感谢回答我的问题。第四季度是全年的低谷，当我们考虑2026年时，您是否预计26年与25年相比会有同比增长？是的，绝对。但这是我们目前的观点，在不给出明年全年指引的情况下，我认为我们的目标是预期增长。我的意思是，我们刚刚说第一季度应该比第二季度好。第四季度是低谷，然后上半年可能相对持平。我们将看看情况如何发展。
一般来说，你知道，克里斯蒂安，事情开始提前。
但我们现在看到的与其他人的预测一致，客户告诉我们，下半年将会非常强劲。考虑到这一点，实现2.5亿美元的目标，然后下半年的运行率是实现2016年下半年十几%毛利率目标的内部计划吗？是的，克里斯蒂安，这就是计划。这是运营部门目前正在制定的计划。好的，太好了。那么我的最后一个问题。您知道，我们讨论了垂直整合推动毛利率达到20%的理想目标。
这仍然是你们心目中的理想目标吗？是的。长期来看，这仍然是我们的理想目标。流量控制将真正是初始的，将真正是使我们从十几%提高到20%毛利率的推动力。太好了。没有其他问题，恭喜比尔担任新职务。杰夫，祝你一切顺利。
谢谢。
谢谢克里斯蒂安。谢谢。
好的，谢谢。现在问答环节结束。我想请杰夫·安德森做总结发言。
我要感谢大家参加我们本季度的电话会议。我还要感谢我们的员工、供应商、客户和投资者在我在艾科公司的最后八年中给予的持续奉献和支持。比尔和格雷格期待在2月初的第四季度收益电话会议上与大家进行下一次季度更新。操作员。本次电话会议结束。
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您可以挂断电话，祝您有美好的一天。女士们、先生们。