Paul Wiseman（投资者关系）
John Fieldly（首席执行官）
Jarrod Langhans（首席财务官）
身份不明的参会者
Gerald Pascarelli（Needham & Company）
Michael Lavery（Piper Sandler Companies）
Eric Sirota（摩根士丹利）
Bonnie Herzog（高盛集团）
Sean McGowan（Roth Capital Partners）
Jon Andersen（William Blair & Company）
早上好，欢迎参加。
欢迎参加Celsius控股公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。谢谢。现在我将把电话交给投资者关系部的Paul Wiseman。请讲。
早上好，感谢您参加Celsius控股公司2025年第三季度业绩网络直播。今天与我一同出席的有董事长兼首席执行官John Fieldly、首席财务官Jared Langens以及幕僚长Toby David。在准备好的发言之后，我们将接受提问。我们的第三季度收益新闻稿已于今天上午发布，所有材料可在我们的网站ir.celsiusholdingsinc.com和美国证券交易委员会（SEC）的网站sec.gov上查阅。本次网络直播的音频回放也将于今天晚些时候提供。
今天的讨论包括基于我们当前预期和信息的前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，其中许多超出了公司的控制范围。
Celsius控股公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求。请查看我们今天的新闻稿以及我们最近向SEC提交的文件中的安全港声明和风险因素，其中包含更多信息以及可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述中所设想的结果存在重大差异的风险描述。
我们将以GAAP和非GAAP两种方式呈现业绩。非GAAP指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后稀释每股收益、调整后销售及管理费用（SGA）以及调整后SGA占收入的百分比，及其与GAAP的调节在我们的第三季度收益报告中有详细说明，非GAAP财务指标不应替代我们按照GAAP报告的结果。
接下来，我将把话筒交给John。
谢谢Paul。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。2025年第三季度是Celsius控股公司持续转型之年中的又一个关键时期，为我们下一阶段的增长奠定了基础。在4月份完成Ailani New收购以及我们持续的国际扩张基础上，我们深化了与百事公司（PepsiCo）的合作伙伴关系，将Rockstar Energy纳入旗下以打造完整的能量饮料组合，并加强了我们的领导团队以引领现代能量饮料的新时代。
在进入业务亮点之前，我要感谢我们的员工、零售和分销合作伙伴以及忠实的消费者，感谢他们对我们正在构建的事业的承诺和信任。
他们的能量继续驱动着我们前进。8月，我们宣布与百事公司长期合作伙伴关系的重要扩展，这一里程碑深化了我们的合作，并确立Celsius控股公司作为百事公司在美国的战略能量饮料" captain"。这一新角色使Celsius在百事公司的能量饮料组合中占据领导地位，并更大程度地控制我们领先品牌组合的分销，包括Celsius、Aulani New以及现在的Rockstar Energy。
通过扩展的合作伙伴关系，我们进一步提高了制定货架图、优先考虑SKU、调整促销周期以及在各渠道实施统一商业战略的能力。简而言之，我们正在帮助引领能量饮料在零售端面向消费者的呈现方式，从货架到结账区的冷藏柜，以及介于两者之间的所有地方。
作为同一交易的一部分，美国Aulani New的大部分基于DSD的分销网络将于2025年12月1日加入百事公司的分销网络，此举预计将随着时间的推移扩大Aulani的覆盖范围并加速其增长轨迹。对于Celsius控股公司而言，这是一个有意义的近期催化剂，我们打算以与Celsius最初整合到百事公司领先分销系统相同的效率来执行这一过渡。
我们还在8月底收购了Rockstar Energy在美国和加拿大的品牌，为我们的整体能量饮料组合增添了能量饮料领域最知名的品牌之一。
Rockstar将我们的覆盖范围扩展到新的消费者群体，并增强了我们为更广泛的能量饮料消费者提供服务的能力，从健身到生活方式再到文化和音乐领域。我们相信，这些举措——Aulani New的分销扩展和Rockstar的收购——代表着我们公司的重大进步。它赋予我们更大的规模、控制权以及从优势地位参与竞争的平台。重要的是，这还伴随着百事公司增加对Celsius控股公司的所有权股份以及额外的董事会席位，这是对我们共同长期发展轨迹的信任投票。
根据Sakana的数据，2025年第三季度，我们的合并产品组合在美国跟踪渠道的能量饮料市场中占据了超过20%的份额，同比增长31%，几乎是整体能量饮料类别的两倍。仅在两年前，Celsius控股公司还在庆祝Celsius单一品牌的份额超过10%。现在，通过有机增长和战略扩张，我们的整体能量饮料组合的份额翻了一番。这是一项非凡的成就，验证了我们品牌的力量和我们严谨的执行力。
根据Sakana的数据，在过去的52周内，我们的产品组合在美国跟踪渠道产生了超过50亿美元的零售销售额。这一成功得到了强大的零售商合作伙伴关系以及消费者对功能性、美味的现代能量创新产品在主要零售和便利店合作伙伴中的持续需求的支持。
我们继续扩大我们的空间和分销，在Target获得新的展示位置，在Walgreens和CVS获得端架位置，并在沃尔玛（Walmart）、Circle K和Dollar General等零售商实现两位数的单位销售额增长。仅在沃尔玛，Celsius控股公司的产品组合同比增长了两个多百分点，Ailani在8月份创下了有史以来最好的销售周。
在Witches Brew的带动下，Celsius品牌在2025年第三季度实现了13%的同比零售销售额两位数增长。Aulani Nu实现了三位数增长，同比增长115%，Rockstar在我们的所有权下开始销售。
这些品牌共同定义了现代能量饮料公司的样子——包容性、功能性、文化相关性和成长性。营销和文化继续是我们获胜的驱动力。季节性口味产品再次取得了强劲的业绩，Aulani New的Witches Brew创下了销售记录，强化了口味创新对激发消费者兴趣和提高产品周转率的力量。10月，我们推出了首款Celsius限时产品Spritz 5，我们看到美国和加拿大的零售商对此反应强烈。
我们的"Celsius Live Fit Go"活动继续提高核心品牌的知名度、试用率和重复购买率，将功能性能量与鼓舞人心的生活方式联系起来。我们还将同样的故事讲述扩展到整个产品组合，确保每个品牌都代表清晰且鼓舞人心的理念：Celsius（健身和生活方式能量）、Celsius Essentials（高性能能量）、Aulani Nu（女性专注生活方式能量）和Rockstar Energy（文化、音乐、下一代能量）。
上周，我和我们的几位领导有机会在百事公司的一次全国性员工大会上直接向3万名员工发表讲话。我们展示了我们的整体产品组合策略，并分享了Celsius控股公司如何成为能够满足每个消费者场合能量需求的合作伙伴。我们在对话中的目标很简单：激励百事公司的3万名同事支持我们的产品组合，并帮助我们赢得未来的机会。
在10月中旬的全国便利店协会（NACS）贸易展上，我们一起在展厅与零售商会面。新组合带来的兴奋令人难以置信。你可以感受到对我们2026年增长的信心正在建立。消费者传递的信息很明确：Celsius控股公司仍然是能量饮料类别的增长引擎，零售商希望与我们合作，共享未来的机遇。
我们也为继续投资于我们的员工和文化感到自豪。我们的年度"Celsius University Summit"汇集了来自美国和加拿大的200多名学生营销大使，他们是帮助我们与消费者保持文化联系的下一代营销人员。这是我们从内部建立品牌倡导的众多方式之一。
随着业务的增长，我们领导团队的深度也在增加。我们最近迎来了Rishi Dang担任首席营销官，他拥有超过20年的全球营销和商业领导经验，包括在百事公司和Marc Anthony Brands担任高级职位。我们还任命了另外两位重要的领导人员，包括Garrett Quigley担任Celsius国际总裁和Gary Shipravad担任首席人力资源官。每个人都带来了宝贵的经验，补充了已经领导公司的强大团队。
我们的方法仍然是以团队为先、以执行为导向，专注于赋能员工和整合新的专业知识，同时保持在整个组织中定义Celsius的创业活力。
我们正专注执行，推进Aulani New的整合，捕捉早期协同效应，引入Rockstar，并为我们认为将更加强劲的2026年做准备。第三季度是我们全球功能性饮料组合未来一系列转型举措中的又一步。我们现在在美国已达到真正的规模，目前正开始在国际上建立同样的基础。
在澳大利亚等市场，业绩继续超出我们的预期。在英国，我们学到了宝贵的经验教训，这些经验将使我们在进入2026年时更加强大。我们正在更新Celsius Biz Free系列，并将新的限时产品纳入Celsius品牌组合，首先是Spritz VI，现已在美国、加拿大和北欧推出。
Aulani非常成功的Witches Brew在第三季度再次证明，创造消费者兴奋的限时产品也可以提升其周围的整个品牌。本周，另一款Aulani粉丝喜爱的Winter Wonderland将在假期回归，我们为2026年准备了更多精彩的创新，我很期待很快与大家分享。
我们正在优化Rockstar Energy产品组合，中期目标是稳定品牌并重新捕捉使Rockstar成为标志性和强大力量的魔力。为了培养下一代能量饮料消费者，我们在2025年进入了Celsius控股公司的新时代，以规模、合作和有目的的增长为特征。
我们正在建立一个能够在更多场合接触更多消费者的产品组合，我们正在以纪律性、协作性和对组织卓越的承诺来实现这一目标。我期待2026年及以后的发展。现在，我将把电话交给Jaron讨论第三季度的财务业绩。
谢谢John，大家早上好。转向截至2025年9月30日的季度财务数据，合并收入约为7.25亿美元，同比增长173%。
2025年第三季度Celsius品牌在美国的扫描仪增长率为13%，主要受有利的产品组合和总分销点增加的推动。多种因素可能导致扫描仪数据与报告结果存在差异，例如促销和激励措施以及此类计划的成功与否、收购的时机以及客户订单的时间安排，这些可能会因各种促销库存建设、现金管理计划、限时产品计划以及其他多种因素而不时变化。
Celsius品牌44%的收入增长率与美国扫描仪13%的增长率之间的差异主要是由公司客户群的同比库存变动驱动的，包括与上一年季度我们最大分销商的库存优化计划相关的净收益，以及增加的促销活动和我们的国际扩张。
Ailani New收入几乎翻了一番，增长99%，主要受强劲的限时产品（尤其是Witch's Brew）的推动，该产品实现了创纪录的销售量，以及有机核心SKU的增长。
Rockstar Energy在Celsius ownership的第一个月贡献了约1100万美元的收入。
Rockstar的另一部分销售额（约700万美元）由于GAAP会计处理被记录在其他收入中。综合来看，Rockstar Energy在第三季度的总影响约为1800万美元。我们预计这种会计处理将持续到第四季度，然后在2026年正常化。
年初至今合并销售额增长约75%，即7.7亿美元，其中Aulani Nu占大部分增长，Celsius在今年前九个月增长12%。
本季度毛利率为51.3%，而去年同期为46%。年初至今毛利率为51.6%，高于去年的50.2%。
毛利率的改善反映了上一年库存优化的滞后效益、较低的产品组合净促销支出、包装组合、有利的渠道组合以及更高销量带来的原材料规模效益，部分被关税以及Aulani New和Rockstar Energy较低的毛利率所抵消。我们预计从2026年上半年开始，随着我们整合采购和生产，Rockstar Energy的毛利率将逐步提高，就像我们自收购Aulani New以来所看到的进展一样。
销售和营销费用有所上升，反映了对品牌建设的持续投资，包括"Celsius Live Fit Go"活动。
销售和营销费用占销售额的比例约为20%，与我们针对Aulani New过渡到百事DSD网络的再投资策略一致，本季度我们记录了约2.47亿美元的分销商终止费用。这些成本由百事公司根据我们的长期协议全额资助，虽然根据GAAP在我们的损益表中确认，但 reimbursement在资产负债表上递延，并在分销协议的有效期内摊销到总销售额中，使该交易对Celsius控股公司的现金影响为中性。
不包括收购成本，一般和行政费用得到良好控制，约占销售额的6%，低于去年的9%，反映了效率举措和成本纪律。
营业收入受益于更高的利润率和管理效率，但部分被营销和整合投资所抵消。
我们在本季度结束时拥有强劲的资产负债表和现金状况，为我们提供了为未来增长和整合举措提供资金的灵活性。季度结束后不久，我们减少了2亿美元债务，并将定期贷款减少了75个基点，使总债务降至约7亿美元，并将年度利息支出减少约2000万美元。
从2026年开始，我们的近期优先事项保持不变：继续投资品牌增长、从收购中捕捉协同效应，并通过减少债务和纪律性资本配置进一步加强资产负债表。
随着Aulani于12月开始在美国百事系统中分销，由于从第四季度到第一季度的分阶段加载方法（随着零售商重置和百事网络的库存建设），大部分财务收益预计将在2026年第一季度实现。
展望未来，我们预计Celsius和Aulani NU都将继续增长，同时专注于稳定Rockstar Energy，优化产品组合并重新确立使该品牌如此受消费者欢迎的品牌身份。
我们预计第四季度将是一个充满噪音的季度，反映促销活动的年终时间效应、整合活动以及我们最大客户的现金管理，以及一些增量运费和关税压力。
我们预计2025年第四季度的毛利率相对于前三个季度可能面临更大压力，原因是促销活动、Aulani整合到百事系统过程中的更高报废和运费以及关税压力，然后在2026年第一季度恢复增长。我们还预计第四季度销售和营销费用占销售额的比例将为23%至25%，因为我们继续投资于Celsius LiftFit Go活动并完成Aulani New的过渡。
总而言之，我们实现了强劲的收入增长，保持了50%以上的利润率，并继续为未来投资。Celsius再次领先于类别增长。
Aulani New继续超出预期，Rockstar Energy通过将我们的覆盖范围扩展到新的能量饮料消费者，加强了我们的整体能量饮料组合。我们仍然专注于平衡投资与盈利能力，保持强劲的资产负债表，并为股东创造可持续的长期价值。
接下来，我将把电话交回给操作员进行问答环节。
谢谢。提醒一下，若要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。请大家每人只提一个问题。谢谢。第一个问题来自Needham的Gerald Pascarelli。请讲。您的线路已接通。
好的。早上好。非常感谢您接受提问。我想回到Celsius的核心业务。核心Celsius在去年较低的基数上增长44%，意味着当您在基数上加上1.1亿至1.2亿美元时，与我们在测量渠道看到的13%增长之间存在显著的负差异。
所以我很好奇是什么因素导致了这种负差异。似乎基数上的加回可能比1.1亿至1.2亿美元低得多。所以我想知道这是否是本季度发生的部分情况，如果不是，您如何解释报告数据与我们在测量渠道看到的数据之间的巨大差异？谢谢。
是的，Gerald，感谢您的问题。在我们准备好的发言中，Jared提到了这一点以及我们看到的一些差异，这些差异确实影响了从44%到13%的差异。但我会请Jared进一步重申他的一些发言。
是的，嗨，Gerald，早上好。简短的回答是肯定的，但有很多因素相互抵消。这不是一个完美的一对一比较。你知道，在52周内，产品组合可能会变化，促销活动可能会变化，时间安排也可能会变化。例如，第二季度我们从Prime Day的准备中获得了一些收益，而Prime Day发生在第三季度初。所以有很多因素在起作用，但这是一个较低的数字。当你谈论库存优化时，这不是一个完美的同比一对一比较。
是的，抱歉，请继续。
是的，话虽如此，我们的扫描仪增长率为13%。我们认为扫描仪是业务健康状况的良好指标。如果你看10月份的数据，我们的增长领先于能量饮料类别的增长。所以，本季度确实有很多时间安排和各种因素造成的噪音，第四季度也将有一些噪音。
明白了。所以基数较低，然后由于多种因素，过去几个季度的差异可能比我们看到的更大。
是的。
是的，没错。正如Jared所重申的，当你看收银台13%的增长率时，你知道，看到品牌背后的复苏真的很棒。我们在第一季度和第二季度开始时增长缓慢，你知道，没有跟上类别增长率，但进入后半段，特别是季度末，我们启动的"Live Fit Go"活动确实为品牌增添了更多活力，提高了试用率和重复购买率，这为我们2026年Celsius产品组合的重置奠定了良好的基础。
太好了。谢谢你们的解释，各位。
谢谢。
下一个问题来自Jeffries的Comer Getrawala。请讲。您的线路已接通。
嘿，各位。早上好。最近有很多关于定价的讨论。Monster已经宣布了一些定价，听起来可能甚至高于他们宣布的5%，尽管有一些促销活动的回调。我很好奇您如何看待Celsius以及Villani和Rockstar的定价策略。
是的，Kamal。这是一个非常热门的话题，面临很多阻力。即使在我们上次的收益电话会议上，我们也谈到了我们看到的一些阻力，特别是关税影响、更高的大宗商品成本，然后是这些品牌背后的投资。所以，你知道，这是我们正在考虑和研究的事情。除了提高一线价格外，我们还在评估促销策略，我们也在组建收入管理团队，以进一步增强我们在这方面的能力，以便我们能够更精确地建立我们的关键客户团队。
但我认为这里有机会。我们正在密切跟踪，但今天不会发布任何正式公告。
好的，明白了。那么关于第四季度的一些时间安排和整合事宜，您能否更详细地回顾一下？听起来有一些额外的整合工作和时间安排会延续到第一季度，或者第四季度比较混乱，到第一季度时恢复正常业务？
是的。我会请Jared进一步补充他准备好的发言中的一些内容。
是的，情况是这样的，第四季度，特别是12月会有活动。如果你回顾Celsius进入百事系统的时间，是10月1日。我们这次是12月1日进入。显然，许多快速消费品公司在12月底的活动并不多。此外，如果你还记得，当我们进入时，我们是在替换Bang。所以这是一对一的替换。因此需要立即填补大量空间。所以推进速度更快一些。这次将采取更多的分阶段方法。
因为我们非常接近重置的时间以及街边项目的补货时间，你知道，我们会分阶段进行，而不是把所有的开放空间都塞满。所以我认为不会像2022年那样快，但从12月到第一季度，你会看到Aulani的真正增长。
实际上是第一季度，我将补充一些关于百事合作伙伴关系中战略能量饮料captain的额外内容。这进一步增强了这些能力。所以这不是一对一的替换，而是随着Aulani进入网络，我们能够真正控制货架图。你知道，我们有超过3万名百事公司团队成员和我们的专门团队，致力于进一步渗透、获得ACV分销并真正最大化特定渠道和地区的产品组合。
谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的Michael Livery。请讲。谢谢。
早上好。您提到这种过渡可能会优化仓库和分销，这可能会影响库存水平。您能否更具体一些？您究竟期望什么，以及季度内的过渡在多大程度上缓解了第四季度可能出现的波动，而不仅仅是更详细地说明您的评论所指向的内容，这将是很棒的。
我认为我们只是想保持透明，并列出本季度可能出现的一些因素。所以通常如果你看大多数大型快速消费品公司，第四季度确实有一些现金管理活动。此外，如果我们在12月进入系统，我们开始在一个仓库建立库存，而我们正在从另一个仓库获取退货。所以当你同时进行这两项活动时，你会看到一些库存波动。
而且，上次我们进入时，我们是在替换一个品牌，所以有很多空间需要立即填补。这次，我们是在添加一个品牌，所以这将是一个更分阶段的方法。因此，我认为本季度会有很多因素相互抵消，这将是一个非常嘈杂的季度。所以你知道，预计它会很嘈杂，不会完美。
您能否进一步解释一下"嘈杂"？我的意思是您提到了各种因素的相互抵消。最终结果如何？
嗯，这取决于我们推进的速度。所以在接下来的六周里可能会发生很多事情。所以与其说错话并给你一堆数字，我不如说这将非常嘈杂。我会关注扫描仪数据，它会告诉你业务的健康状况，这就是我们现在能给你的全部信息。
是的，我来补充一下。Michael，我想谈谈一些额外的差异。例如，我们将从以前的分销网络接收退货库存。所以那里的物流运输成本会增加，还有二级仓储成本。在正常业务过程中不会有这些成本。此外，由于我们的供应链尚未完全优化和整合，因为我们现在正战略性地与百事网络中的仓库服务路线绑定。我们需要优化这一点。我们需要优化合作包装设施、采购物流。
我们希望确保我们运行一天的运输以优化货运路线，并确保我们在美国各地的正确位置有正确的库存。所以你知道，毛利率也会面临一些压力。然后还有库存水平和退货的相互影响。
请澄清一下。我理解退货可能带来一些成本阻力或毛利率拖累。这是否会减少销售额？如果是这样，我们是否可以理解为，与补充渠道库存相比，退货可能更快发生，因此从方向上看，可能会出现净拖累，而不是在其他条件相同的情况下？
是的，我认为你知道我们，我们不是在预测。我的意思是我们需要对此保持保守，这可能是一种可能的情况。我们只是，现在还为时过早。我们还没有收到年终订单。所以你知道，我们最初有几周的订单，但你知道，我们必须看看第四季度剩余时间的情况，退货的接收现在还不确定。所以我们正在评估，但你知道，随着时间的推移，我们会看到。所以现在做出任何确定的预测都不太合理。
是的，我会说，回顾2022年，团队在管理这一过程方面做得非常出色，没有产生重大影响。但话虽如此，你知道，现在是一年中的不同时间，时间安排和顺序也不同。所以我们会尽最大努力管理它，我们会努力像以前一样高效地管理它，这是计划。但我们会看看事情的发展情况。当你谈论250多家分销商时，你要努力降低他们的库存，建立另一组库存，同时接收退货。
好的，非常感谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Eric Sirota。请讲。
很好。只是一个事务性问题，不想在库存问题上纠缠不休，但关于第三季度，您与百事的库存是否环比下降？Jared，我知道您提到了同比差异，但环比是否有变化？然后从更大的角度来看Aulani的增长。我们看到自第二季度以来扫描仪数据有所放缓，显然您在第二季度有两个完全增量的LTO，第三季度有一个大型但并非完全增量的LTO。
那么您如何看待Aulani核心品牌的未来增长速度，以及您期望LTO带来的增量贡献，考虑到LTO的时间安排总是会有所不同。谢谢。
是的，谢谢Eric。我来回答问题的第二部分。关于Aulani，我们对其产品组合感到非常兴奋，正如我们之前提到的，这些LTO的时间安排会有一些波动，然后是逐步淘汰，你知道，我们现在看到Celsius的Spritz Vibe正在推出。但在本季度，Witch's Brew表现非常出色，取得了巨大的成功，非常棒的口味。这是第五年，销售额比去年增长了一倍多，让所有人都非常兴奋。在NAX展上，它也是很多零售商谈论的话题。
当你查看ACV（全渠道价值）和TDP（总分销点）以及Aulani的机会和吸引力时，特别是考虑到Aulani在便利店的表现非常好，最新的便利店数据显示它表现强劲。那里有巨大的机会。特别是正如我之前提到的，在NAX展之后，你知道，我认为Celsius与百事系统中的Bang进行一对一替换，在很多AOM客户和更广泛的分销中，你知道，我认为随着Aulani进入百事系统，在2026年的重置过程中，有很多机会可以继续提升货架图和分销。最终，你知道，Aulani在ACV和TDP方面有与Celsius相同的机会，我们有更大的关键客户团队，更大的分销商管理团队。上周在百事员工大会上，大家对此非常兴奋。
然后在餐饮服务领域，作为能量饮料的captain，我们能够在百事公司的整个餐饮服务机会中获得进一步的提升和位置。所以我认为ACV和TDP的机会对我们所有的产品组合都存在。
是的，关于问题的第一部分，John提到了LTO，Celsius的Spritz Vibe表现很好。我认为我们明年在整个产品组合（特别是Alani和Celsius）上也有很好的产品线。所以我认为，从库存过渡的角度来看，我们为2026年做好了准备，这不是完美的。它总是一个时间点。其中有一些噪音。包装尺寸会改变，组合会改变。在过去的52周里，促销活动也发生了变化。
所以有很多因素在起作用，以及库存变动的时间安排。这就是为什么你得到的数字比完美的一对一过渡预期的要低一些。
好的。环比有变化吗？我知道同比比较困难，但考虑到您提到的所有噪音因素，环比是否有变化？我意识到可能存在季节性，但回顾一年半左右，您会谈论库存的环比影响。
是的，我认为我们到目前为止所说的就是我们要提供的全部信息。
明白了。非常感谢。我把问题交给下一位。
谢谢Eric。
下一个问题来自高盛的Bonnie Hersock。请讲。
谢谢。大家早上好。我有一个关于本季度毛利率的问题。我希望能得到更多关于各种因素相互影响的信息，以及我们应该如何看待未来的毛利率。也许提醒我们关税的影响（如果有的话），然后我们看到的中西部溢价通胀有多大影响，以及您对此的对冲策略。谢谢。
早上好Bonnie。感谢您的问题。这是我们毛利线的一个机会领域，特别是随着我们进一步将Ailani和Rockstar整合到我们建立的网络中。有很多效率，我们关注的领域中，中西部溢价已经产生了影响。我们不进行对冲，但我们确实进行一些远期采购。但长期对冲是我们尚未实施的，这是一个机会，也是我们继续评估的事情。随着我们拥有更大的购买力和更大的产能，这是我们关注的事情。
所以这方面还有更多内容。关于关税，你知道，我们看到更大的关税影响。你在第二季度开始看到一点，第三季度多一点。我们预计第四季度甚至更大。现在，我们正试图通过我们看到的规模和协同效应来抵消其中的一些影响，因为我们开始真正启动Aulani的生产。所以还利用了我们在11月收购的合作包装商的垂直整合。那里有机会。展望26年，我们将增加第二条生产线，以进一步增强该能力并提高效率。
但我会请Jared补充他准备好的发言中的其他内容。
是的，John提到了关税，我们上个季度谈到过，你知道，我们会在第三季度看到一点，第四季度会增加一点。与此同时，随着我们整合Aulani，我们正在推动毛利率的改善作为抵消。此外，随着我们的规模扩大，我们看到了机会，你在过去一年中已经看到了这一点。从原材料的角度来看，即使有关税，仍然有机会降低一些价格。我们看到美国和其他国家之间的一些国际动向，我们实际上可能会从关税中看到一些好处。
还有各种其他策略和计划，我们正在实施以进一步推动原材料节约。就像John说的，我们明年将在我们的工厂增加第二条生产线，这将有助于节省一些成本。我们希望通过将所有三个品牌整合在一起来节省运费。Celsius品牌的运费约占销售额的3%。Aulani和Rockstar的比例更高一些。所以我们将能够降低这一比例，但这需要一些时间。
我们谈到了Rockstar。实际上，你会在26年上半年开始看到该业务的毛利率改善。Aulani在收购后，我们已经看到了毛利率的改善。所以有很多积极因素，但它们不会像一些压力因素那样快地显现出来。这就是为什么我们指出第四季度毛利率可能会面临一些压力，就像2022年Celsius过渡到百事系统时你看到的那样，你看到了一些一次性影响，然后，你知道，我们能够从那里利用业务。
所以你会在第四季度看到类似的情况，然后在26年上半年开始看到很多这些好处的显现。
好的，谢谢来电。我把问题交给下一位。
谢谢。
下一个问题来自Rock Capital Partners的Shannon McGowan。请讲。
谢谢。关于国际业务的问题，现在我们对Aulani的所有权有了更深的了解，并且您有时间考虑如何处理Rockstar，国际业务的计划是什么，更广泛地说，您如何看待国际业务的表现？
是的，这是个很好的问题。谢谢Sean。国际业务有很多机会。我们刚刚聘请了第一位负责国际扩张的总裁。你知道，在过去的几年里，我们一直在奠定基础。如你所知，我们从瑞典和芬兰开始，这些市场对我们来说一直是很好的市场，然后扩展到澳大利亚、英国、爱尔兰、新西兰、法国和比荷卢经济联盟国家。你知道，刚刚开始。我们开始建立了小型但有影响力的销售组织和营销组织，真正奠定了第一个基础。我认为展望26年，我们将进一步在这些市场进行战略投资。我们也获得了很多关键经验，吸取这些关键经验并继续在此基础上发展。
在过去的一年中，我们最成功的市场是澳大利亚，711给予了大力支持，我们看到了一些很好的扩张机会，这将为我们进入26年奠定良好的基础。
然后看看欧洲的其他市场，它们确实是基础性的，与零售商和我们的一些主要合作伙伴密切合作。我们启动了大学大使计划，专注于健身、健康和 wellness。我们处于有利地位。Celsius是我们的第一个推动力。然后我们看到Aulani也有机会。所以这方面还有更多内容，但绝对是未来几年的增长驱动力。
谢谢。下一个问题来自William Baer的John Anderson。请讲。
嘿，早上好John和Jared，关于Alani的一个快速问题，分为两部分，你知道，目前在ACV和TEPS方面远低于Celsius。你如何看待Alani的分销增长，它最终是否有潜力达到Celsius在市场上的水平？然后，我知道24或23年对Celsius来说是与百事合作的非常强劲的分销建设年。
这似乎导致了2024年的大量库存优化。这次您如何与百事公司合作或协作，以避免在将Alani提升到新水平时出现这种情况？谢谢。
是的，让我回答第二个问题，然后John可以回答第一个问题。从库存的角度来看，我认为我们一起学到了很多。我们已经经历了将一个快速增长的三位数业务纳入他们的系统的过程。所以我们有很多经验。我认为我们的团队今天比过去联系得更紧密。我们还有captaincy，这给了我们更多的控制权和发言权，决定我们在冷藏柜中放置什么产品，以及我们如何在整个百事系统以及我们的关键客户中设置产品。
所以我认为总体而言，沟通更多了，我们还聘请了长期在百事工作的Eric，他正在与他们紧密协调。所以我们非常有信心，在库存变动方面，我们有很多经验可以利用，以确保Alani业务能够高效、顺利地发展，然后我把另一个问题交给John。
是的。关于ACV和TDP以及机会和吸引力，我认为，特别是看Aulani，你知道，我们被它吸引的地方，我们听到的是它在便利店的吸引力很大。你看最新的便利店数据，它表现良好。那里有巨大的机会。特别是正如我之前提到的，在NAX展之后，你知道，我认为Celsius与百事系统中的Bang进行一对一替换，在很多AOM客户和更广泛的分销中，你知道，随着Aulani进入百事系统，我们能够控制货架图。
所以机会仍然存在。但可能会在未来3到6个月内进行季度过渡，你知道，随着我们继续在2026年进行重置。最终，你知道，Aulani在ACV和TDP方面有与Celsius相同的机会，我们有更大的关键客户团队，更大的分销商管理团队。正如我之前提到的，在NAX展之后，零售商对Aulani非常兴奋。
餐饮服务也是一个巨大的机会，现在作为能量饮料captain，我们能够在百事公司的整个餐饮服务机会中获得进一步的提升和位置。所以我认为ACV和TDP的机会对我们所有的产品组合都存在。
谢谢。问答环节到此结束。我现在将把电话交给John Kiltley致闭幕词。
再次感谢大家今天参加我们的会议。第三季度是又一个强劲的季度，也是充满变革的一年，以实力、合作伙伴关系、产品组合扩张和我们对组织卓越的承诺为标志。能量饮料类别是快消品中的突出增长领域，得益于消费者对功能性、更健康的现代能量产品日益增长的偏好。我们相信，我们非常有能力继续受益于并引领能量饮料类别的这场革命。
感谢我们所有的员工和合作伙伴的辛勤工作和奉献，这使我们的成功成为可能。下次再见，记得喝Celsius，保持活力。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。祝您有愉快的一天。