Ryan Gardella（投资者关系）
Jessica Buss（首席执行官）
Massimo Monaco（首席财务官）
Peter Heckmann（DA Davidson）
Will Johnson（Canaccord Genuity Group Inc.）
John K. Davis（Raymond James Financial, Inc）
各位下午好，欢迎参加Open Lending 2025年第三季度业绩电话会议。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。
在问答环节，您将有机会提问。
您可以通过按电话键盘上的N1键登记提问。
您可以通过按星号2键从队列中撤回您的问题。
请注意，本次通话正在录制，如有需要，我将随时提供帮助。
现在，我很荣幸将会议交给投资者关系部的Ryan Gardella。请开始。
谢谢。感谢您的参与。
在本次通话开始前，公司已在其投资者关系网站上发布了2025年第三季度业绩报告和补充幻灯片。
在报告中，您将找到本次通话中讨论的非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP财务指标的调节表。
在开始之前，我想提醒您，本次通话可能包含估计或其他前瞻性陈述，代表公司截至2025年11月6日的观点。
Open Lending不承担更新这些陈述以反映未来事件或情况的任何义务。
有关可能导致实际结果与此类陈述中明示或暗示的结果存在差异的因素的更多信息，请参阅今天的业绩报告和我们向SEC提交的文件。
现在，我将把通话交给Jessica，由她介绍2025年第三季度的业务和财务业绩最新情况。
谢谢。各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议。
我们很高兴宣布2025年第三季度的业绩，我们认为这反映了我们正在从一家稳定业务的公司向我所认为的Open Lending新的运营常态过渡。
当我担任首席执行官时，我的两个关键目标是促进收益稳定，并引导公司为股东带来可预测的结果。
我们试图通过培育波动性较小的利润分成单位经济效益以及更细分、更复杂的定价变化来实现这些目标。
我们已经执行了这两个目标，并取得了积极成果，我今天将对此进行讨论。
除了我们在核心贷款人保护平台上所做的工作外，我们认识到需要使Open Lending当前的产品多样化，以满足贷款客户不断变化的需求。
根据客户反馈，我们的第一个新产品计划是为贷款客户提供用于其优质汽车借款人的定价、承销和决策工具。
因此，我们很高兴宣布推出Apex1Auto，我们新的优质信贷自动决策平台。
Apex1Auto不仅通过产品使Open Lending的收入多样化，还通过基于订阅的最低申请量驱动经常性收入流。
ApexOne Auto将解决每年约5亿的机会，以服务我们当前决策引擎无法覆盖的汽车信贷市场细分领域。
基于我们的核心LPP产品，Apex One Auto将我们的分析扩展到优质汽车贷款领域，这一战略扩张顺应了行业向更高评级信贷的转变，我们的客户及其借款人需要更快、更高效、更准确的贷款决策和定价。
多年来，我们收到了客户对针对优质汽车贷款领域产品的强烈兴趣。
到目前为止，我们已经与两家客户推出了该产品，还有更多客户表示有兴趣。
随着行业倾向于为整个信贷 spectrum提供综合解决方案，我们现有的客户群具有很强的适用性。
与我们传统的LLPP产品不同，Apex1汽车决策贷款的定价和放置没有保险包装或利润分享组件，纯粹专注于许多金融机构内部无法处理的自动化高级决策流程。
还值得注意的是，Apex One Auto和LPP是互补产品，未在Apex One Auto中获得批准的贷款将无缝定向到LPP进行审核。
因此，我们相信客户对Apex1 Auto的使用可能会随着时间的推移为我们的核心贷款人保护平台带来额外收入。
我们认为Apex1 Auto是我们品牌的合理扩展，有助于保护我们免受竞争入侵，同时也为金融机构提供一个供应商，为整个汽车信贷 spectrum提供决策支持，我们预计这将帮助我们提高客户保留率。
从费用和投资角度来看。
Apex One Auto是内部开发的，没有进行大规模的外部资本投资。
Apex1 Auto为Open Lending提供了新的收入机会，利用我们现有的专业知识，并在未来可能对我们的增长做出积极贡献。
我们将继续向投资者更新我们的进展。
虽然我们认识到现在开始向当前LPP客户推出Apex1 auto仍处于早期阶段，但我们致力于Open Lending的未来，我们将继续存在。
现在，我想谈谈我们为提高盈利能力和在核心贷款人保护平台中产生波动性较小的利润分成单位经济效益所做的持续努力。
我们自豪地说，我们已经连续三个季度实现了正的调整后EBITDA，并降低了后端业绩的波动性，包括110万美元的正CIE调整。
此外，我们继续对当前期间的发起贷款采用保守的利润分成单位经济效益，我们认为这提高了我们收益的质量和可持续性。
第三季度业绩还得益于计划费用单位经济效益同比增长8%，反映出贷款机构组合更有利。
我们在2025年第三季度促成了23,880笔认证贷款，低于2024年第三季度的27,435笔。
这一下降主要反映了我们故意收紧贷款标准以及针对低利润率信贷细分市场（特别是超瘦和信用建设者档案）的有针对性的利率调整。
我们相信这些收紧和重新定价行动为我们未来的贷款组合奠定了更可持续的盈利能力基础。
此外，同样重要的是，我们相信我们的贷款组合质量比过去更高，拥有更多我们认为能够推动盈利能力的贷款特征。
我们将继续监测和衡量我们的进展，以促进我们期望的结果。
在这方面，我想强调我们收益补充材料中的三个增量数据点，我认为值得在今天的电话会议上提及。
首先，本季度我们按渠道划分的CERP占比中，89.8%来自信用合作社和银行，其余10.2%来自OEM。
OEM产量下降主要是由于我们对低信用债务文件收紧了承销要求。
正如我们过去指出的，我们预计OEM3的表现将更像信用合作社，我们现在看到它们开始在我们的平台上稳步增加交易量。
由于这种增长，OEM份额可能会稳步或略有增加。
然而，我们预计这些贷款的损失率表现将与我们的信用合作社客户相似，并相信这些贷款将对我们整体贷款组合的质量做出积极贡献。
此外，在整个信用合作社领域，我们看到财务健康状况继续改善，信用合作社份额又一个季度实现强劲增长。
虽然我们意识到持续的挑战，如 delinquencies上升、负担能力压力和工资增长放缓，但这些动态也创造了机会，我们正在采取积极措施抓住这些机会。
其次，虽然与2025年第二季度持平，但我们继续看到再融资量回升，并相信这可能成为2026年cehrt量的积极推动力。
第三，我们致力于不断加强和验证我们严格的承销标准。
我们当前的信用建设者风险敞口已减少，超瘦文件现在占新发起贷款的比例可忽略不计。
在最近一个季度，我们在超瘦和信用建设者贷款中的信用深度集中度为6%，低于2024年第三季度的24%。
在定价和预测建模方面，我们与领先的第三方专家合作，执行了一系列一次性工作，旨在重新配置和加强我们的定价模型。
然而，总体而言，这不是一次性事件。
我们将使用新数据和反映当前和预期宏观经济条件变化的新变量定期微调我们的定价模型，以保持领先地位。
鉴于我们希望成为汽车领域一流的定价和风险决策者，这是我们将继续建立的肌肉记忆。
作为我们致力于做出艰难决策并在正确地方投资的进一步证据，我们还聘请了第三方来帮助我们的贷款合作伙伴改善其收回表现。
我们认为，索赔服务是损失发生后表现和严重程度的驱动因素之一。
接下来，我想谈谈我们通过增强服务和技术提高客户保留率的进展。
我们现在已经向客户推出了第一阶段的贷款盈利能力仪表板，到目前为止反响良好。
这些仪表板提供有关我们贷款人保护平台全生命周期价值的实时数据，确保客户在违约发生之前就能看到我们产品的实际价值。
自推出以来，我们收到了客户的早期积极反馈。
我还想提到，在本季度，我们新增了10个新客户，没有客户取消，我们认为这证明了我们为提高客户保留率所做的改变。
在第三季度，我们还举办了第12届年度高管贷款圆桌会议，有264名与会者，包括信用合作社和银行合作伙伴。
这是一次精彩而成功的活动，让我们有机会直接听取客户的意见，并征求反馈和想法，以帮助我们增加产品和关系的价值。
我们很高兴有机会与客户联系，并感谢他们花时间确定和执行我们共同认为必要的行动项目，以创造更多增长机会并成为更好的合作伙伴。
我们的行业一直是关系业务，没有什么比加强这些关系更能带来回报了。
为确保我们继续为客户、他们的客户以及我们的共同使命增加价值。
我们每年举办一次此活动，并期待明年的活动。
此外，我很高兴宣布与Allied Solutions修订我们的经销商协议，Allied Solutions 12多年来一直是Open Lending的强大而忠诚的合作伙伴。
这份修订后的协议表明我们与Allied的合作伙伴关系得到加强，以及他们对我们产品的信心。
自Open Lending成立初期以来，Allied对我们的增长起到了重要作用。
这份更新后的协议建立在我们最初的合作伙伴关系基础上，通过Allied的宝贵介绍和认可，使我们能够在信用合作社生态系统中扩大影响力。
认识到我们业务的演变，我们深思熟虑地调整了条款，以更好地支持共同激励和长期可持续性，包括确保双方都为持续成功做好准备。
新条款与我们试图纳入文化的行为和结果非常一致，以保留和发展现有客户和新客户。
这项修订还为我们带来了未来的成本节约，Massimo将很快对此进行更多讨论。
我们在降低成本和提高员工责任感方面也取得了持续进展。
我们继续朝着承诺的运营费用削减目标执行，现在已经明确看到实现成本节约目标的途径。
在人才方面，我们继续。专注于留住和吸引顶尖人才。
为了推进我们的使命。我们正积极寻求在某些我们认为有改进空间的领域加强我们的团队，包括积极招聘新的首席 revenue或增长官。
我们还期待在确定并任命新的首席 revenue官后更新我们的市场战略。
我们还高兴地宣布Ben Massie，自2022年以来一直在我们公司，自2024年1月起担任助理总法律顾问，已被任命为总法律顾问兼公司秘书，自11月7日起生效。
最后，我想正式介绍并欢迎Madam Chair Massimo Monaco，我们新任命的首席财务官，参加他的第一次Open Lending收益电话会议。
Moss加入我们刚刚两个多月，他已经在许多领域对组织产生了巨大影响。
在我将发言权交给Moss之前。在回顾数据时，我想谈谈我们最近观察到的一些宏观经济动态。
我们看到很多关于K型经济的头条新闻，强调近 prime和非 prime借款人的脆弱性。
截至10月中旬，行业内超过6%的 below prime汽车贷款逾期60天以上，这是目前有记录以来的最高水平。
然而，众所周知，我们已经加强我们的贷款组合并收紧我们的信贷标准超过八个月了。
我们相信我们已经采取措施应对目前影响我们市场 segment其他公司的状况，这就是为什么我们认为第三季度我们先前贷款组合的利润分成收入受到当前信贷环境的影响最小。
正如我 earlier提到的，我们不断向我们的定价和决策模型添加新信息，以确保我们走在曲线前面，现在我们相信我们从2025年第一季度开始的变化已经让我们处于有利地位。
底线是，在看似又一个稳定的季度中，有很多好消息和见解，现在我想把发言权交给Matt，让他更详细地回顾数据。
谢谢Jessica。我很高兴作为Open Lending的首席财务官参加我的第一次收益电话会议。
正如Jessica所提到的，我在8月加入，在住宅、抵押贷款和金融服务行业拥有超过20年的财务领导经验。
我很高兴将这些经验带到Open Lending，因为我们继续加强财务纪律并追求我们的增长战略。
能成为这样一个才华横溢的团队的一员是我的荣幸，我期待在任职几个月后不久与我们的投资者和分析师进行更多交流。
我坚信Open Lending拥有光明的未来，未来有巨大的潜力和增长机会。
我期待在已有的坚实基础上再接再厉，为我们的利益相关者推动新的增长和价值创造，同时推进公司服务服务不足人群的使命。
现在，让我在Jessica和我开放QA之前回顾一下本季度的数字和指导。
2025年第三季度，我们促成了23,880笔认证贷款，而2024年第三季度为27,435笔认证贷款。
认证贷款总量反映了典型的季节性模式以及我们旨在建立更高质量贷款组合的战略收紧承销标准。
除了Jessica earlier提到的，当我们排除超瘦和信用建设者认证贷款时，我们本季度的CEHRT量同比增长约7%，突显了我们核心更高质量 segment的持续势头。
虽然我们预计在2025年剩余时间内，经季节性调整后，交易量将保持相对稳定，但我们相信，随着承销和定价行动的改善，我们在2026年有望恢复增长。
我们的信用合作社和银行渠道贷款通常比OEM贷款具有更高的计划费用，从而带来更有利的经济效益。
2025年第三季度的总收入为2420万美元，比去年同期增长3%，其中包括与历史贷款组合相关的110万美元的估计利润分成收入正向变化，而去年同期减少了700万美元。
2025年第三季度总收入细分为：计划费用收入1330万美元，利润分成收入850万美元，索赔管理费用和其他收入240万美元。
提醒一下，利润分成收入包括预期赚取的保费，减去合同期内预期支付的索赔，再减去与计划相关的费用。
当先前收到的现金约束超过预期利润分成收入时，Open Lending的净利润分成比例为72%。
超额资金金额和预计未来损失记为超额利润分成收款负债。
2025年第三季度与新发起贷款相关的利润分成收入为740万美元，即每笔认证贷款310美元，而2024年第三季度为1380万美元，即每笔认证贷款502美元。
正如Jessica先前提到的，我们为减少与估计变更相关的利润分成收入未来波动性所采取的措施之一是在发起时记录更保守的单位经济效益。
在这些水平上，单位经济效益相当于72.5%的损失率，随着定价行动的实施，我们预计新的贷款组合最终表现将接近60年代中期的损失率。
我们计划继续在未来记录保守的单位经济效益。
此外，在贷款组合更加成熟之前，我们不预计对这些新贷款组合记录未来的正向估计变更。
正如Jessica所提到的，在第三季度，我们修订了与Allied的合同，我们预计一旦变更在2027年全面实施，每年将节省超过250万美元的成本。
作为本合同修订的一部分，我们向Allied支付了1100万美元的一次性款项，通过消除Allied转介给我们的业务的部分未来佣金费用，将产生投资回报。
我们与Ally关系的这种演变加强了我们的共同承诺，将期限延长至2029年，并强调了我们对审慎合作伙伴管理的承诺。
我们相信这将对我们的财务前景做出积极贡献。
总体而言，这份修订后的协议为Open Lending的持续增长奠定了基础，同时支持像Allied这样有价值的合作伙伴。
2025年第三季度的运营费用为2660万美元，而2024年第三季度为1550万美元，同比增长71%。
不包括上述向Allied支付的1100万美元一次性款项，运营费用与2024年第三季度基本持平。
我未来的优先事项之一是密切监控和控制运营费用，并在支出中找到效率。
团队已经做出的削减将在2026年产生全部财务效益。
2025年第三季度净亏损为760万美元，而2024年第三季度净收入为140万美元。
2025年第三季度稀释后每股净亏损为0.06美元，而2024年第三季度每股净收入为0.01美元。
2025年第三季度调整后EBITDA为560万美元，而2024年第三季度为450万美元。
我们2025年第三季度调整后EBITDA不包括与Allied经销商协议修订相关的1100万美元一次性付款。
第三季度末，我们的总资产为2.877亿美元，其中2.221亿美元为不受限制现金。
我们的总负债为2.148亿美元，其中1.344亿美元为未偿还债务。
关于我们的资本配置优先事项，我们的股票回购计划还剩2100万美元，将于26年5月到期。
我们的意图是利用我们的资产负债表以可控和有计划的方式投资于我们的有机业务，以推动盈利增长。
此外，我们债务的现金利息支出继续与我们的现金和现金等价物每季度产生的利息收入大致相等。
我们仍然遵守信贷协议下的所有契约，并预计根据我们的预测表现继续遵守。
最后，我想谈谈我们对第四季度的指导。
我们预计认证贷款总量在21,500至23,500之间。
有鉴于此，我将开放提问。操作员。
谢谢。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号N1。
您可以随时按星号2键撤回您的问题。
再次提醒，要提问，请按电话键盘上的星号和1。
我们将接受来自DA Davidson的Peter Heckman的第一个问题。请讲。您的线路已接通。
嘿，各位下午好。感谢回答问题。很高兴听到Apex One Auto，新的信贷决策工具。
Jessica，我想你提到它将基于订阅模式。我想你说过有一个数量组成部分，你能多谈谈它可能如何运作吗？
付款中有多少是固定的，多少是基于数量的？
是的，很高兴收到你的来信，Peter。感谢你今天的问题。
是的，Apex1 Auto将是一个完全基于订阅的产品，我们希望签订三年合同，其中包含每月最低限额，然后超过最低金额的每笔贷款将收取超额费用。
所以这相当于每笔贷款费用。
没有任何部分是可变的，也就是说，我们将有最低限额。
因此，唯一的可变金额是如果有超额，那么任何。
我想我在讲稿中提到过。任何未在Apex1中决策的贷款都有资格进入LP产品。
所以它们将是相互补充的。但严格与Apex One相关的任何内容都没有保险包装，一旦入账，收入不会有任何变化。
它将基于订阅模式。
好的，这说得通。这说得通。然后mas，关于allied条款的变化，我想你说大约每年节省250万美元。
你是说这将从明年开始逐步实施，还是到2027年全年都是一小部分。
我们预计在2026年，2026年下半年开始逐步实施。但大部分将在2027年实现。
Peter，那么这将在未来永久适用。正确。这将带来好处。
对？这是持续的好处。
是的，正确。
好的，谢谢。我会回到队列中。
谢谢。我们的下一个问题来自Kanacourt的Joseph Duffy。请讲。您的线路已接通。
嘿，我是Will Johnson，代表Joe。感谢回答我的问题。也许只是一个关于宏观环境的高层问题。
只是好奇，您认为情况何时会稳定下来，以及您在Manheim指数中看到的趋势，以及与客户交谈的任何想法。谢谢。
是的，正如我们在讲稿中所阐述的，你知道，我们认为2025年是转型年。
我们需要对定价模型进行大量收紧和更改，我们认为这些措施已经证明使我们处于更好、波动性更小的财务状况。
我们认为我们为2026年的cehrt增长做好了充分准备。
有几件事我们可以指出。我们显然没有给出2026年的指导。
我们看到再融资渠道有更多的流量。我们相信OEM现在开始建立一些非常积极的势头，目前在32个州开展业务，年底将有其他几个较大的州上线。
我们正在招聘新的首席 revenue官或增长官，我们相信这也将为我们如何接近信用合作社带来更多战略视角。
当然，我们看到信用合作社的保留率有所改善。
如果您实际查看同比数据，我们的CEHRT增长或排除信用建设者和超瘦贷款的cehrt量，我们在这些领域采取了大部分承销行动，我们的CEHRT增长实际上同比增长7%。
因此，我认为这为我们进入2026年提供了良好的起点。
谢谢。
谢谢。再次提醒，按电话键盘上的星号N1即可加入队列。
我们接下来请Raymond James的John Davis提问。请讲。您的线路已接通。
嘿，我是Taylor，代表jd。感谢回答问题。也许从第四季度认证贷款假设开始。
看起来认证贷款中点同比下降约14%。
所以只是好奇您对再融资与购买量的预期，以及您的金融机构信用合作社和OEM的预期贡献。谢谢。
是的，你知道，季节性，第四季度是我们第三低的交易量季度。
所以我们考虑到了这一点。
然后，你知道，我们仍然会受到OEM加强的一些影响，因为这会影响全年的效果，再融资可能会有一些提升。
你知道，我们现在正在做三件事，以变得更适合再融资，与活跃的再融资合作伙伴和我们当前的信用合作社基础合作。
无论我们在第四季度看到这种提升，还是在2026年看到更多。
然后当然，你知道。关于我们何时能从OEM 3获得全部收益，仍有一些不确定性。
我不知道。哦，我们大约90%的业务来自信用合作社和银行。
因此，我们预计随着进入第四季度和2026年，这一比例将保持稳定。
我想我们对OEM 1和2的目标是，其交易量将保持在我们总认证交易量的10%以下。
我不知道，Matt，你还有什么要补充的吗。
不，我同意。我们对此感到满意。OEM 3或OEM 1和2占我们交易量的不到10%，约为10%，但它们仍可能增长。
随着我们整体投资组合的增长，OEM 1和2可能会随之增长，但组合一直是我们的重点。
明白了。有道理。然后可能再问一个关于Apex1的问题。显然，Apex2客户推出还处于早期阶段，但只是好奇，从长远来看，您对更新和增长贡献的预期是什么。
然后这对您所有的贷款机构都有意义，还是只是特定的子集？
很想听听一些细节。谢谢。
当然，我们很乐意分享。我们对它的推出感到非常兴奋，这是我们过去几年一直在努力的产品，因为我们从信用合作社那里得到了反馈，并且再次真正希望向整个信贷 spectrum多元化。
如果我们看看我们今天合作的信用合作社，我们估计我们看到的约25%的申请是次级申请。
如果我们能够捕获我们所需要的。
Apex1可以查看所有申请，如果我们获得约50%的采用率。
我们预计收入在3000万至4000万美元之间，我们认为这是显著的。
但同样，还处于早期阶段，这需要时间，你知道，随着我们开始签约信用合作社，我们已经看到了来自信用合作社客户的大量兴趣。
再次，由于宏观经济环境的现状，在纸面上出现了向质量的 flight。
因此，这也保护了我们，使其更能适应不同的市场周期。
因此，再次，我们对这款产品有很多不同的理由感到兴奋，我们也认为它在信用合作社客户之外也有适用性。
对。因此，有些其他金融机构有兴趣进入并了解和参与汽车决策，但内部没有这些工具，我们可能能够与之合作。
明白了。非常有帮助。谢谢。
谢谢。再次提醒，按电话键盘上的星号N1即可加入队列。
我们将暂停片刻，允许更多问题加入队列，目前没有更多问题。
我现在将电话交给首席执行官Jessica Buzz致闭幕词。
感谢大家的参与和支持。今天，第三季度代表了我担任首席执行官第一季度以来制定的举措取得的切实进展，我相信Open Lending现在的状况比六个月前更加强劲。
我们相信我们为2026年的增长做好了充分准备，我期待在下次电话会议上向您更新。
谢谢。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以随时断开连接。