Kyle Upchurch（财务总监）
Ron L. Fleming（董事长、总裁兼首席执行官）
Mike Liebman（高级副总裁兼首席财务官）
Christopher Krygier（首席运营官）
Gerry Sweeney（Roth Capital Partners）
Matvey Tayts（Freedom Capital Markets）
女士们、先生们，大家好。感谢您的等候。欢迎参加全球水资源公司2025年第三季度电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。届时将提供提问操作说明。如果有人在会议期间听不清，请随时按星号零寻求操作员帮助。我想提醒大家，本次电话会议于2025年11月13日美国东部时间下午1点进行录制。现在，我将会议转交给财务总监Kyle Upchurch。
请开始。
谢谢操作员，欢迎各位。感谢大家参加今天的电话会议。昨天，我们通过新闻稿发布了2025年第三季度财务业绩，副本可在我们的网站gwresources.com上查阅。今天发言的有总裁兼首席执行官Ron Fleming、首席财务官Mike Liebman以及首席运营官Chris Krieger。Ron将总结本季度的关键运营事件。Mike将回顾第三季度的财务业绩，Chris将介绍战略举措和亚利桑那州公司委员会的相关活动。Ron、Mike和Chris将在电话会议结束时回答问题。
在开始之前，我想提醒您，今天介绍的某些信息可能包含前瞻性陈述。此类陈述反映了公司对未来事件的当前预期、估计、预测和假设。这些前瞻性陈述涉及许多假设、风险、不确定性、估计和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。因此，提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述反映了管理层截至本日期的观点，并非未来业绩的保证。有关可能影响未来结果的因素的更多信息，请阅读我们向SEC提交的定期文件中的风险因素和MD&A部分。此外，今天的电话会议中可能包含某些非GAAP指标，这些指标与可比GAAP指标的调节，请参见昨天 earnings 发布中的表格，该表格可在我们的网站上获取。现在我将电话转交给Ron。
谢谢Kyle。各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。我们非常高兴地公布2025年第三季度的业绩。首先，在进入正常运营亮点之前，我想首先试图阐述近期多项公告的重要性，这些公告支撑了我们创造长期价值的目标，以及我们在未来数年乃至数十年为股东带来强劲总回报的能力。7月，我们完成了图森市的收购，包括七个独立的公共供水系统，增加了约2200个连接和约770万美元的费率基数，倍数仅为该费率基数的1.05倍。
这是一个极具吸引力的价格，从股价角度来看立即具有增值作用。考虑到我们的同行群体按我们的估计交易在费率基数的1.5至2倍之间，我们预计这些系统将产生约150万美元的年收入。直到我们能够将这些系统整合到我们的Saguaro费率部门的其余部分，并确保我们在皮马县的所有公用事业都纳入区域费率计划，获得其全部授权回报率。其次，我们最近宣布，亚利桑那州州长已签署了一项重要的水资源法案，称为“农业转城市”法案，该法案在本季度生效，我们相信这将为全球水资源在我们服务区域带来许多适用的好处。
在改善含水层可持续性的同时，基于全球水资源通过在增长路径中购买和建设公用事业而建立的既定服务区域，创造新的地下水供应以支持额外增长，我们的区域与凤凰城大都市区人口稠密地区外拥有大量历史农业运营的土地相吻合。因此，我们相信新法案将推动更多增长到我们的服务区域。第三，正如本季度宣布的那样，连接10号州际公路和凤凰城大都市区与马里科帕市的347号高速公路扩建项目的全额资金已获得批准，利益相关者已经开始对这条13英里道路拓宽项目的某些长期元素进行工程设计。
据估计，建设最早将于2026财年开始。该项目将在很大程度上确保马里科帕市继续成为美国增长最快的社区之一，并实现到2040年人口增长近90%的预测。作为人口预测潜力的证据，7月1日，美国人口普查局发布了2024年的人口预测，马里科帕市再次跻身美国增长最快的大型城市前十，排名第六。更能说明问题的是，2024年的人口增长比2023年更强劲，该市实现了7.4%的增长，而前一年为7.1%。
下面我将讨论连接增长率和永久增长率已开始放缓的情况。重要的是要记住人口增长，因为它与基于正在发生的多户住宅和商业增长的消费量和收入增长更密切相关。除了这些长期成果外，我们还在执行我们的资本投资和费率案例策略，以推动近期收益增长。显然，最初的工作人员报告是出乎意料的，因此我们发布了相关的8-K文件通知股东。但此案还有很长的路要走，我们仍然期望在2026年年中得到公平的结果。
Chris将在稍后的电话会议中提供有关Ring案的更多细节。最后，如果您考虑刚才提到的所有事情，从费率基数积累到新费率，再到作为经济发展两个基本要素的水和交通，您会发现，我们比以往任何时候都更拥有未来数年乃至数十年可持续增长的基础。现在我们将提供一些运营亮点。截至2025年9月30日，活跃服务连接总数较去年同期增长6.6%，达到68,130个。在第三季度，剔除最近收购的七个图森供水系统，活跃服务连接总数的年化增长率为3.3%。
今年迄今为止，我们已投资4960万美元用于现有公用事业的基础设施改善，以提供安全可靠的服务。2025年我们计划投资的大部分与圣克鲁斯水务公司和帕洛维德公用事业公司的测试年后项目有关，这是我们位于皮纳尔县的两个最大的公用事业公司，用于纳入我们已提交的2024测试年费率申请。现在我想讨论有机客户增长——我们核心公用事业的情况如何？此外，单户住宅单元市场在2024年底，凤凰城大都市区统计区颁发了约27,156份建筑许可证。
2025年第三季度，该市场获得4724份建筑许可证，较上年同期第三季度下降29%。2025年第三季度，马里科帕市场获得164份建筑许可证，较2024年同期下降20%。因此，2025年的许可证数量继续显示出与去年相比有所回落，考虑到关税和其他宏观经济驱动因素的不确定性，这并不奇怪。我们认为这是暂时的，随着这些因素继续降温，有非常强劲的驱动力支持我们的正常增长率继续甚至加快。正如我在上次 earnings 发布中提到的，是的，高通胀和其他成本驱动因素已经影响到我们，并正在影响我们的收益增长。
然而，重要的是要认识到，2024年是我们最大的公用事业的测试年，其最后一个测试年是五年前的2019年。我们需要新的费率来应对那段时间的成本增加以及我们所做的重大投资。基于对我们当前费率案例申请和反驳证词的调整，我们现在有额外的430万美元年度费率增长提议正在亚利桑那州公司委员会审议中。现在我将电话转交给Mike，以获取财务亮点。
谢谢Ron。各位好。2025年第三季度总收入为1550万美元，与2024年第三季度相比增长120万美元，增幅8.4%。今年迄今为止的总收入增长280万美元，增幅7%，达到4220万美元。两个时期的收入增长主要归因于7月从图森市收购的七个供水系统、活跃的供水和污水处理连接的有机增长，以及与去年同期相比，我们的GW Farmers和GW Swirl公用事业的费率提高。2025年第三季度的运营费用为1260万美元，而2024年第三季度为1030万美元。
这增加了约230万美元，增幅21.9%。今年迄今为止的运营费用增加了约400万美元，增幅12.8%，达到3540万美元，与2024年同期相比。运营费用的显著变化包括：第三季度人员成本增加约70.7万美元，今年迄今为止增加97.1万美元。这两项增长主要归因于为新收购的供水系统招聘额外员工、填补先前空缺的职位以及医疗成本增加。其他运营和维护以及一般和管理成本第三季度增加约71.1万美元，今年迄今为止增加120万美元。
这两项增长主要是由于短期强降水的风暴事件，以及更高的专业费用和与各种服务提供商相关的成本增加。此外，与市政许可类型协议相关的今年迄今为止的成本更高。折旧和摊销第三季度增加62.2万美元，今年迄今为止增加130万美元。这两项增长主要归因于今年由于我们增加的资本投资和相关项目的投产而投入使用的额外可折旧固定资产。现在讨论其他收入和费用。2025年第三季度的其他费用为60万美元，而2024年第三季度的其他收入微不足道。
今年迄今为止的其他费用为140万美元，而2024年同期为80万美元。两个时期的费用增加主要归因于利息收入减少和与Buckeye Growth溢价相关的收入降低。2025年第三季度的净收入为170万美元，每股摊薄收益0.06美元，而2024年第三季度为290万美元，每股摊薄收益0.12美元。今年迄今为止的净收入为390万美元，每股摊薄收益0.15美元，而2024年同期为530万美元，每股摊薄收益0.22美元。
最后，我将讨论调整后EBITDA，该指标调整了非经常性和非现金项目，如一次性风暴相关费用和限制性股票费用。2025年第三季度调整后EBITDA为780万美元，而2024年第三季度为820万美元。同比下降40万美元，降幅5%。今年迄今为止，调整后EBITDA保持稳定，约为2040万美元。以上就是2025年第三季度财务业绩的更新。现在我将电话转交给Chris，由他回顾本季度的监管活动和战略举措。
谢谢Mike，各位好。首先，正如您在本季度早些时候听到的，我们完成了对图森的收购。这笔交易筹备了多年，终于完成。我们现在专注于全面整合活动。转向费率案例方面，正如您在我们的 earnings 发布、10-Q和其他文件中看到的，我们继续推进全球水资源圣克鲁斯和全球水资源帕洛维德的费率案例。提供一些背景，如果这是一场棒球比赛，我会将我们描述为处于比赛的中局阶段。
未来几个月的步骤包括另外两轮正式书面证词、行政法法官听证会、法律简报，然后等待法官在审理案件后发布建议。一旦法官发布建议，委员们将在公开会议上考虑该建议。我们仍然预计在2026年年中完成费率案例。作为对我们申请的回顾，我们当前的费率基于2019年的测试年，而本次费率案例是2024年的测试年，这意味着这是这些公用事业首次纳入我们经历的历史性通胀的费率案例。
这也是首次反映公用事业在过去五年中进行的重大资本计划的费率案例。尽管存在这些挑战，我们目前支持合理的拟议净收入增加430万美元，这导致典型的住宅供水和污水处理客户的中位数账单增加不到10%。我们相信案件的事实将导致公平的结果，我们将在未来的电话会议上继续提供更新。以上就是本季度收购和监管活动的更新。现在我将电话转回给Rob。
谢谢Chris。在今天结束时，我只想表达我对我们团队的自豪。今年我们取得了很多成就。未来还有更多。尽管面临许多阻力，我们将继续执行我们的增长计划，我们打算保持在水资源管理行业的前沿，推进我们实现效率和整合的使命。我们坚信，扩展我们的整体水资源管理平台，并将我们的专业知识应用于我们的区域服务区域和新的公用事业，将对所有相关利益相关者有益。感谢您对我们的投资和对公司的支持，因为我们发展全球水资源以解决亚利桑那州太阳走廊沿线重要的公用事业、水资源和经济发展问题，使我们的社区能够蓬勃发展。
以上就是我们准备的发言要点。谢谢。我们现在可以回答任何问题。
我们现在开始问答环节。要提问，请在您的按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自Ross Capital的Jerry Sweeney。请提问。
早上好，Ron、Mike和Chris。谢谢接听我的电话。
早上好，Jerry。
我先快速问一个关于费率案例的问题，您说您预计它仍将在2026年年中完成，如果我没记错的话。我想我们原本期望它完成并且一些费率可能在7月1日生效。当您说案例在2026年年中完成时，这仍然有可能吗？
嘿，Jerry。是的，我是Mike。这个时间安排使我们预计费率将在年中左右变更。所以7月1日，下半年将实施新费率。
明白了。我只是想确认一下。然后转到“农业转城市”法案，这很有趣。显然，在您的运营区域之外存在很多水资源问题。我知道您有一些非常好的含水层和水源。但是，如果您运营区域周围的一些土地，一些农田，您会购买这些权利还是租赁这些权利？或者这更多是关于由于该地区有额外的水而推动经济发展？在这方面我们应该怎么理解？
是的，当然。Jerry，我来回答这个问题。你说得对。有很多事情在发生，而且在亚利桑那州，水资源问题一直存在。七个流域州和墨西哥继续与联邦政府合作，确定科罗拉多河的新计划会是什么样子。但正如你提到的，对我们来说好消息是，在我们服务的这些新兴地区，我们并不真正依赖科罗拉多河，这也是20多年前业务计划的基础。这些是凤凰城大都市区人口稠密地区之外的新兴地区。
历史上，这些地区有很多农业活动。所以我们实际上是将农场转变为屋顶（指住宅和商业建筑）。好消息是，与农场相比，在该地区建造那种总体规划社区，屋顶使用的水量约为农场的四分之一甚至更少。在我们的模式中，我们的整体水资源管理模式甚至进一步延长了供水。所以实际上，这对你的问题来说是个好消息。我们不必购买它，也不必租赁它。
根据亚利桑那州的某些法规，土地所有者有权抽取地下水，即历史性地下水抽取权，用于农业活动。所以我们能够与许多利益相关者合作并推动法律通过的原因是，你将其视为含水层的净收益。所以这是一个三赢的局面，因为农业活动消失了。然后我们将部分历史性地下水抽取权转换为新的市政供水。因此，在农业中，他们每英亩抽取5英亩英尺的水。在皮纳尔县，我们将1英亩英尺的水转换为新的供水，在马里科帕县则是1.5英亩英尺。
所以，这对每个人都有好处，而且非常经济，是最经济的供水方式，因为你只是转换已经存在的水，实际上没有成本。然后它支持你将该供水用于更多的房屋和企业。因此，基于该法律的力量，以及我们作为公司的具体情况，这对我们非常有利。
明白了。347号高速公路扩建，这是一件大事，因为我认为这不会减少通勤时间、改善交通，并可能吸引更多人前往马里科帕，因为那里的住房通常更实惠。在这方面我们应该这样理解吗？
是的，当然。我想说的是，这确实会发生。你可以这样想，20多年前我们购买这些公用事业时，马里科帕市只有2000人。我们在今天的电话会议早些时候提到了一些人口普查数据。但我们都知道人口普查数据有滞后性。目前，该市自己的统计数据显示人口为85,000人。这是在双向两车道的情况下发生的。但这无疑导致了更多的交通拥堵。
这就是为什么利益相关者能够通过12种不同的资金机制获得联邦政府、地方利益相关者和州政府的资金来支持这个项目。因为那里的需求是真实的。所以增加另一个方向的车道，最重要的是在一些复杂的十字路口增加立交桥，这些路口目前只有四向交通灯，这将保持交通流动，并将为马里科帕市创造类似高速公路的通道，使其继续蓬勃发展。
所以我们对此非常兴奋。
我会重新排队。谢谢你们。
谢谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按1。下一个问题来自Freedom Finance的Matt V. Teitz。请提问。
早上好。非常感谢您的演示。我的问题也是关于法规的。亚利桑那州公司委员会的提议比您提议的低50%，这种巨大差异的原因是什么？您能详细说明一下吗？谢谢。
是的，我是Chris。感谢您的问题。部分原因是我所说的——我们仍处于流程中。我们有很多所谓的测试年后工厂，委员会的处理方式是，在看到项目完成、收到发票并审查发票之前，不会将其纳入计算。这是部分原因。显然，他们仍在来回要求提供有关我们西南地区其他投资和其他项目的额外信息。所以这就是为什么当我们说我们处于中局阶段，我们仍在与各方合作的过程中。
好的，非常感谢。还有一个问题。在之前的报告中，您提到了21250万美元的预期费率基数，我在新的季度报告中找不到这个数字。是我错过了这个数字，还是它在某个地方被提及，或者您决定在数字预期上不那么严格？谢谢。
是的，我是Mike，你提到的那个数字可以在我们网站上的投资者演示文稿中找到。所以它在那里，并且讨论了我们2024年的PL预期测试年后工厂数量。所以这个数字实际上比212有所下降，但大体上仍然正确，这就是那个数字。我们只是不在季度财务报告中报告这些内容。
那么。让我确认一下。在您最近的季度报告中没有这个数字，对吗？
是的。
好的。非常感谢。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Ron Fleming作总结发言。
好的。谢谢。操作员。只想感谢各位参加电话会议以及对全球水资源的持续关注。感谢大家。期待再次与您交谈。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。