Lance Allega（投资者关系与企业发展高级副总裁）
Kevin Plank（创始人、总裁、首席执行官兼董事）
David Bergman（首席财务官）
Jay Sole（瑞银投资银行）
Samuel Poser（Williams Trading）
Robert Drbul（BTIG）
Laurent Vasilescu（法国巴黎银行）
Peter McGoldrick S（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated）
Brooke Roach（高盛集团）
Kelly Crago（花旗集团）
各位下午好，欢迎参加安德玛2026年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如需撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制中。现在，我想将会议交给财务与资本市场高级副总裁Lance Alega。
请讲。
早上好，欢迎参加安德玛2026财年第二季度财报电话会议。今天的电话会议正在录制，重播将在会议结束后不久在我们的投资者网站上提供。今天上午与我们一同出席的有安德玛总裁兼首席执行官Kevin Plank，以及我们的首席财务官Dave Bergman。在我们开始之前，请注意，今天电话会议上发表的某些声明属于联邦证券法界定的前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层截至2025年11月6日的当前预期，存在可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性。有关这些因素的详细讨论，请参阅今天上午的新闻稿、向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括我们最新的10K表格和10Q表格以及其他公开披露信息。
在今天的电话会议中，我们可能会提及非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。我们认为，当这些指标与我们的GAAP结果一同考虑时，能为了解我们业务的潜在趋势提供更多见解。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表已包含在今天的新闻稿中，并可在我们的投资者网站@about.underarmour.com上找到。话虽如此，感谢您的出席以及对安德玛的关注，现在我将会议交给Kevin。
谢谢Lance，也感谢大家今天上午参加我们的会议。在我们开始之前，我想花一点时间回顾一下我们今天上午分享的有关领导层变动的重要消息，以表达我对Dave Bergman在安德玛超过二十年非凡服务的深切感谢。21年来，Dave不仅仅是我们的队友、财务专家和首席财务官，他更是一位真正的合作伙伴、一位稳健的领导者和值得信赖的声音。他的纪律性、诚信以及对品牌、队友和股东做正确事情的坚定承诺，塑造了今天的我们。
他的影响遍及公司的各个角落，从我们业务的实力到定义我们的文化。他的领导为安德玛奠定了将支持公司未来多年发展的基础。随着Dave从其职位过渡，并将在2027财年第一季度继续留任以确保平稳交接，我想真诚地感谢他，不仅因为他所取得的成就，还因为他对我们所有人而言所展现的品格。他在这里的遗产将是持久且深远的。谢谢你，Dave。同时，我们很高兴欢迎Reza Telghani担任我们的下一任执行副总裁兼首席财务官，他将于2026年2月加入。
Reza在企业、运营和投资银行领域拥有超过25年的全球财务领导经验。他从新秀丽集团加入安德玛，自2018年起担任新秀丽执行副总裁兼首席财务官，领导了显著提高盈利能力和效率的财务与运营转型。他之前的经历包括在Bright Star Corp.、摩根大通和斯特林航空公司担任高级职位。我完全相信Reza丰富的经验和战略思维将帮助推动我们的品牌和业务向前发展，我们欢迎他加入安德玛团队。说到团队，在过去的几个月里，我有幸在上海、香港、阿姆斯特丹、纽约和波特兰会见了我们最亲密的利益相关者。
那种活力是不可否认的。无论我走到哪里，传达的信息都是一致的：安德玛拥有成功所需的战略、人才和品牌力量。我们的合作伙伴全心投入，我们的团队专注如一，我们的品牌继续激励着全球的运动员。凭借近2000家UA品牌门店展示我们的全球影响力，未来的道路广阔。现在是时候利用这一势头，调整我们的优先事项，点燃我们的创业精神，并将潜力转化为切实成果。就像我们所服务的运动员一样，我们知道何时该推进，何时该转向，何时该锁定目标。这种转型不会仅靠力量实现。它关乎平衡与精准。保持专注至关重要，因为信誉和信任容易失去却难以重建。正如我们在UA所说，信任是点滴积累，却可能一夕尽失，而我们一直在忙碌地一滴一滴、一个关系一个关系、一个产品一个产品、一个故事一个故事地积累。每一个决定、行动和结果都塑造着我们品牌的形象。
我们的品类管理模式正在磨砺我们的优势，使我们更紧密地与运动员需求保持一致，并提高整个业务的精准度和速度。我们将维持高标准，保持纪律性和责任感，并通过业绩继续赢得信任。在我们长期战略的支撑下，这一模式使我们专注于最重要的事情：赢得年轻运动员的青睐，并使安德玛在我们开展业务的每个地方都成为最受信任、最真实的性能品牌。这一战略现已全球化，在全球每个地区和市场得到响应。我们明确聚焦训练、跑步和运动休闲品类，并通过每个地区的关键团队运动来验证——从美国的美式橄榄球、篮球、棒球和排球，到欧洲的足球，再到亚洲的足球、篮球和排球。
我们在运动员参与的任何地方提供性能并建立联系。我们的战略奏效的最明显迹象之一就是产品——这是品牌的核心。当我回到首席执行官岗位时，我将产品作为优先事项，因为产品通常有长达18个月的前置时间，我要重新点燃安德玛的优势。这是我们必须开始的地方。我们通过削减25%的SKU精简了产品组合，通过优先考虑我们可以闻名的面料重新聚焦材料库，并不断提高设计标准，努力将创新和风格带回我们工作的核心——这些都是安德玛最初走向全球闻名的要素。
2025年秋冬系列是这一切开始显现的时刻。一种大胆的新设计语言在训练、跑步和运动休闲品类中显而易见。核心服装系列，包括Heat and Cold Gear、Unstoppable Vanish、Meridian和Icon，正在推动势头，并开始推动主要专业和体育用品合作伙伴的需求。在鞋类方面，我们通过优化战略、提升美学设计来应对市场收缩。我们不接受业务的当前状况。我们的计划很明确：在已成功的系列基础上发展，并在即将到来的季节恢复增长。我们正在利用我们的势头。
上周日，Sharon Locady穿着Velocity Elite 3跑鞋在纽约马拉松登上领奖台，这一破纪录的表现凸显了我们的性能领导力正在引起共鸣。Flipspeed、Echo和Nova系列扩展产品以及我们的Sola运动休闲鞋款正在引发热议，提高售罄率，并证明当性能与风格相结合时，UA能够产生真正的需求。配饰类重新焕发活力，推出了像45美元的Stealth Form帽子和140美元的No Way背包等突破性产品。通过发明新产品以及显著提高价格点（经UA创新验证），推动了批发和直接面向消费者（DTC）渠道的增长，这让我们确信，只要我们进行创新，我们就会成功。
2026年春夏系列只会更加强大，并且充满创新。160美元的Velocity Distance Run跑鞋（基于Velocity 3系列开发）、下一代Shadow和Magnetico足球靴、Jordan Spieth上脚的Dry Pro Clone高尔夫鞋以及新款No Way Duffel包，所有这些都建立在UA系列产品的基础上，尤其是我们的Heatgear Elite基础层，它采用了新的UA built NeoLast纤维技术，用更耐用且具有突破性的可持续选择取代了莱卡（Lycra）弹性材料，既造福运动员，也造福地球。Neolas还将有另一个扩展系列。我们将在春季推出，我们只用一句行业引言来暗示，这句话激励着我们。
“谁发明了下一款白色或黑色T恤，谁就赢了”，意思是通过像T恤这样简单的产品掌握性能和优雅。这是UA的最佳体现，我们相信在新的一年里会有这样的产品推出。这是UA最擅长的：与消费者相关的创新，我们可以在其中推动积极的认知和销量。说到销量，我们正在努力提升我们销量排名前10的产品，通过增强质量和设计，旨在通过创新和风格提高价格点，帮助运动员表现更好。每个产品细节都必须通过提供与众不同的信心、舒适度和性能来证明其存在的合理性。
虽然长期来看，更高的平均售价是一个基本目标，但我们的进展不仅仅关乎数字。它关乎建立信任，并在运动员穿着UA时灌输自豪感，将其作为性能和目标的象征。一个很好的例子是75美元的Assert 11跑鞋，它于本周刚刚推出，采用了完全受Velocity跑鞋启发的重新设计。它展示了我们的进步，将我们最易获得的款式之一转变为一款真正的性能跑鞋，有故事支撑，而不仅仅是价格。Charge Plus中底技术、Velocity 3启发的设计线条，再加上洛杉矶道奇队背靠背世界大赛冠军Freddy Freeman为我们的销售点视觉效果提供支持，确保我们可以为这个每年推动数百万双销量的产品维持更高的平均售价，最终为底线带来更多利润。
我们希望在我们的前10大销量款式中都做到这一点，每个产品都将反映我们在每个价格点对优质品质的承诺，因此每个级别的运动员都能看到和感受到UA的不同。这些发布体现了安德玛的一切：以运动员为中心的创新、大胆的设计和性能。你现在真的可以感受到这种不同，这就是能量所在。你可以在整个团队中感受到它。在信念和共同的获胜承诺的推动下。我们不仅回到了赛场，我们现在正在设定自己的节奏，证明性能、风格和优质体验可以在各个层面共存并蓬勃发展。
我们产品的演变反映了全球业务的转型。每个地区通过专注和有纪律的市场管理推动进展。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）正经历健康、盈利的增长。亚太地区（APAC）将在未来12个月内重建并恢复增长。北美是一个证明点。我们果断地调整方向以改变我们的全球轨迹，并相信我们有积极的前景，聚焦北美，认识到这尚未完全反映在我们的财务中。我们的品牌热度正在上升，随着我们的产品战略加速，这是我们转型的重要里程碑。
我们的故事讲述越来越清晰。通过将创造力与直觉相结合，我们在保持对性能的专注的同时，增强了文化优势。从TikTok到赛场边，我们在重要的地方展现自己，而且这正在奏效。18至34岁人群的品牌认知度从六个月前的60%左右上升到今天的80%以上，这得益于我们的“We Are Football” campaign和相关活动，这些活动也推动了UA的社交参与度显著激增——从由NFL明星Justin Jefferson、状元秀Cam Ward、一群年轻的高中NIL人才以及唱片艺术家Gunna（他还在MTV音乐录影带大奖上表演）主演的主要影片。
这些都促进了相关基础层的销售。“We Are Football”不仅仅是一次活动，对我们在美国来说是一次复兴。重新定义运动员如何看待我们，不仅是一个性能品牌，也是一个鼓舞人心、令人向往的品牌。今年通过我们的NFL合作伙伴关系作为手套和鞋类的官方供应商重返赛场，是这一重置的关键部分，提醒世界UA代表着什么——性能、能量以及与下一代运动员的真实文化联系。它带来了巨大的成果，获得了超过3亿次曝光和1亿次视频观看。
在X平台上，我们在竞争对手中的声量份额排名第二，超过90%的正面情绪，18至34岁人群的认知度达到2022年以来的最高水平，现在处于80%以上。除了产生热议，它还促进了销售。通过推广我们的Heat Gear基础层故事，有机参与度超出预期，使其在UA.com franchise访问量中的占比从6%提升至31%。这导致该品类的销售额实现两位数增长。与Gunna合作的VMAs活动也导致社交媒体提及量增长了五倍，年轻运动员对安德玛的购买考虑度显著提高。
我们的货币是产品，我们的声音是通过强大的图像和影片阐述的精彩故事，我们通过这些故事让品牌焕发生机。要更深入地了解我们转型背后的势头，请今天访问我们的投资者关系页面，探索最近的产品和故事亮点，展示我们的品牌如何日益强大。我认为这非常有效，并强烈推荐。更清晰的产品、更强的故事讲述和重新焕发的目标感正在重振人们对安德玛的信心，并重新定义运动员对我们的看法。我们正在与下一代重建信念和文化相关性，在整个市场重新获得信任和能量。
那么，有什么不同呢？我们比以往任何时候都更深入地联系。我们为我们创造的一切增添态度和个性，将品牌视角应用于每个产品、接触点和故事。我们的产品需要表现和表达，反映当今运动员的心态：不懈、自信、随时准备竞争。这就是当我们说我们的产品体现性能时的含义。每一种面料、剪裁和工艺都必须传达我们独特的DNA。当运动员穿上UA时，他们不仅仅是穿着装备，他们是在强调信念。这就是我们在产品与情感、品牌与身份之间建立的联系。你将继续看到我们在产品人格化方面更加敏锐，赋予它们个性，并与运动员建立信任，就像我们的ColdGear Mock在寒冷天气所做的那样，与消费者建立关系。
熟悉我们，推荐我们，并一季又一季地重复购买我们的产品。这是我们行业版本的经常性收入，也是UA的首要考虑。在我们的北美直接面向消费者业务中，我们继续在定价纪律与动态消费者环境之间取得平衡，同时在提升购物体验方面取得进一步进展。我们新的电子商务内容管理系统提高了内容灵活性，并支持TikTok、可购物卷轴和产品比较等现代工具。尽管由于市场促销激烈，行业需求仍然温和，但我们的每笔交易单位数量显著上升，尽管我们的零售门店面临整个行业的流量逆风，但随着我们改善购物体验和提高生产力，转化率正在提高。
工厂直营店的全价产品销量也继续超出预期。现在，我们的北美批发业务正在进行有纪律的重建，我们感到鼓舞。与最重要的零售商建立高层对高层关系是关键且有效的。好消息是，随着我们继续聚焦更强的合作伙伴关系、更有针对性的产品组合、提升的商品陈列和优质的零售品牌体验，我们在一些核心项目上与许多这些客户看到了积极的势头。当然，所有这些都围绕着一个目标：重新点燃安德玛在市场上的潜力。
虽然这部分业务在短期内仍面临挑战，但从订单角度来看，基调已经转变，因为我们看到由于“We Are Football”活动带来的品牌热度，补货需求增加，最近天气转冷也起到了推动作用。我们与主要批发合作伙伴的对话已经从谨慎转变为协作，从犹豫转变为乐观。信息很明确：他们看到了进展，感受到了能量，并希望成为我们下一章的一部分。在与这些关键合作伙伴的持续讨论中，我们正在制定多年计划，使批发业务恢复增长，目标是在2027财年实现稳定，并为未来的扩张铺平道路。
的确如此。这是一次有目的的重建和重置，让UA在北美重新发起攻势，因为品牌的复苏迹象正变得更加一致。在EMEA地区，我们正以风格推动真正的势头。在清晰战略和有效执行的推动下，团队一季又一季地交付强劲业绩。我们专注于创造与文化相关的品牌时刻，这产生了重大影响。一个很好的例子是我们与Mansory的合作，产生了3800万次有机观看，并加强了我们在年轻时尚消费者中的高端定位。甚至在网上售罄，这就是品牌热度的体现。
我们带着新的“Be a Problem”足球 campaign 进入2025年秋冬系列，由全球大使兼阿森纳主教练Mikel Arteta以及一系列顶级UA运动员领衔。在伦敦和巴黎的主要活动加强了我们与最热情社区的联系，突出了我们的品牌和文化如何相互交织以激励和创造信誉。这有力地提醒了跑步、训练和运动休闲品类的未来机遇，通过足球在区域体育真实性中得到验证。这些结果背后是明智的纪律性增长。我们在主要城市看到批发业务的强劲表现，直接面向消费者业务稳步增长，同时保持全价纪律，并根据每个本地市场调整我们的方法。
Mansory和团队运动在本季度表现突出，既提升了能量，也提高了盈利能力。这种持续的表现增强了我们的信心，即我们的聚焦战略将继续激发相关性，推动下半年EMEA地区安德玛品牌的健康增长和势头。在亚太地区，几周前我在当地与利益相关者共度了八天，结论很明确，今天14%的下降并不反映正在取得的实际进展。结构性挑战正在得到解决。遗留障碍正在消除，我们正在重建一个优质、高诚信的市场，与安德玛的真实品牌实力保持一致。
我们的首要任务是稳定业务，并为2027财年及以后设定清晰的增长路径。计划正在实施中。随着合适的领导层到位，我们通过更严格的采购和更快的季内决策减少库存，加强采购纪律，并以更高的精准度管理市场，以保护价格和利润。为支持这一点，我们正在简化产品组合，加强消费者故事讲述，并通过有纪律的分销和优质合作伙伴推动全价售罄。亚太地区作为我们第二小的地区，还具有结构性优势。凭借强大的单品牌门店基础，我们可以比更大的市场更快地行动。
从第四季度开始，我们将测试一个新的数字零售门店概念，提供高度沉浸式的体验环境，将我们的性能故事变为现实。简而言之，亚太地区正走在重获势头的道路上，我对我们建立的团队充满信心，他们将构建一个更清洁、更优质的市场，将该地区定位为全球可扩展模式的试验场。此外，我们在亚太地区建立的创意优势不会局限于亚太地区。它将使安德玛在我们开展业务的每个地方都更强大。最后，关于我们在这次转型中的进展，我的观点是：我们没有产品问题。
我们的创新设计很强，你将在未来的季节中看到。我们如何解决这个问题，我们没有品牌问题。消费者并没有对安德玛感到不满或拒绝我们。他们只是有一段时间没有听到我们的消息了。我们所拥有的是一个讲述故事的机会。这正是我们专注的地方，因为一致、引人入胜的品牌故事讲述能将伟大的产品变成偶像，将运动员变成倡导者，将时刻变成势头。本月标志着安德玛上市20周年。20年的勇气、教训、谦逊和雄心。我要感谢所有为这二十年旅程做出贡献的人。
不久前，我们的领导层只关注稳定性。这种运营纪律对于安德玛重建基础至关重要。今天，这个基础已经稳固，我们的重点是寻找平衡并追求增长。我们将同样的运营卓越与品牌优先的方法相结合，因为我们的下一章是关于释放安德玛的全部潜力，充分利用我们所有的资产和资源。凭借作为上市公司20年的经验，我们认识到50亿美元收入与当前市值之间的脱节。这种差距驱动着我们的紧迫感。
核心是，我们拥有合适的团队、正确的战略，并明确专注于通过更好的故事讲述、产品、市场管理和客户体验来强化品牌。真正的转型发生在产品和故事结合之时。产品为故事提供燃料，故事提升产品。它们共同构建持久的平台，引领系列，并加深消费者与品牌的联系。虽然仍有工作要做，但势头是真实的。我们在北美看到了进展。初步证据表明，我们在性能与目标、纪律与故事讲述之间的平衡开始显现。这是安德玛的下一章。自信、专注、准备崛起。
话虽如此，我将交给Dave，由他介绍我们第二季度的业绩和2026财年的展望。Dave。
谢谢Kevin。在我进入财务数据之前，我想花一点时间分享一些关于我即将进行的过渡的想法。在安德玛度过了令人难以置信的21年，其中近9年担任首席财务官，现在感觉是时候迎接新的挑战了。对我来说是新的，对安德玛来说也是新的。Kevin和我讨论这个问题有一段时间了，我们一致认为，如果我们能为安德玛找到并确定一位优秀的下一任首席财务官，我就会辞职，并以周密和深思熟虑的方式交接。随着Reza加入团队，我们现在准备这样做。
需要明确的是，我绝对相信这个品牌及其未来。我很自豪能成为安德玛第二大内部股东，但更重要的是，我为使这家公司如此特别的人和目标感到自豪。我现在的主要 focus 是帮助UA和我的团队让Reza入职并完全熟悉情况，确保UA在未来几年能够继续蓬勃发展。现在让我们进入2026财年第二季度的业绩，我们再次实现了每个项目都达到或超过我们预期的季度。随着我们继续执行转型，收入下降5%至13亿美元，略好于我们在8月份分享的展望。
这一结果包括将一些发货从第三季度转移到第二季度的时间调整带来的1个百分点的好处，这将在今年下半年正常化。区域业绩方面，北美收入下降8%，主要由于全价批发业务下降和电子商务销售减少。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）收入增长12%，按货币中性计算增长7%，继续保持该地区的健康增长趋势，主要由全价批发业务以及直接面向消费者（DTC）渠道的强劲增长推动。本季度，亚太地区（APAC）收入按报告和货币中性计算均下降14%，主要由批发业务驱动，而直接面向消费者业务在第二季度略有下降。拉丁美洲收入增长15%，按货币中性计算增长14%，批发和直接面向消费者业务均实现强劲增长。
从渠道角度来看，批发收入下降6%，原因是全价销售下降，但部分被折扣渠道增长所抵消，这得益于向第三方合作伙伴销售的时间安排以及分销商销售的增加。直接面向消费者收入下降2%，主要由于电子商务销售下降8%，部分原因是在北美促销环境中更战略性地管理折扣。本季度自有和运营门店的销售额持平，许可收入增长17%，主要由国际业务的强劲表现推动。最后，按产品类型划分，服装收入下降1%，跑步、户外和高尔夫品类表现疲软，部分被训练和运动休闲品类的增长所抵消。
本季度鞋类收入下降16%，反映了消费者需求环境的挑战以及我们对鞋类产品组合关键部分进行调整的刻意努力。我们相信这些步骤将帮助我们提高效率，增强品牌价值，并最大限度地发挥即将推出的几个高潜力产品的影响。本季度配饰收入下降3%，大多数品类下降，部分被运动休闲品类（尤其是头饰）的增长所抵消。我们第二季度的毛利率同比下降250个基点至47.3%。这一下降主要由275个基点的供应链逆风导致，主要是由于美国关税提高，以及100个基点的渠道和区域组合不利影响。
这部分被50个基点的外汇顺风（抱歉，之前说错了，是外汇顺风）、50个基点的定价优势和25个基点的有利产品组合所抵消。由于供应链压力减轻，包括产品成本略有改善和库存退货影响，第二季度毛利率好于我们的预期。转向销售、一般及管理费用（SGA），第二季度增长12%至5.82亿美元，不包括与2025财年重组计划相关的约400万美元转型费用，调整后SGA费用为5.77亿美元，同比增长9%。去年第二季度的SGA受益于2700万美元的保险赔偿，这解释了同比增长的约5个百分点。
其余部分反映了营销支出的增加，这是由于去年下半年的时间调整。在正常化基础上，调整后SGA同比略有下降。第二季度，我们记录了3200万美元的重组费用以及400万美元与转型相关的SGA费用，根据2025财年重组计划，总费用和支出约为3600万美元。自计划启动以来，我们已发生1.47亿美元的费用和转型支出，其中8200万美元与现金相关，6500万美元为非现金。我们预计该计划的总费用和支出将高达1.6亿美元，将在2026财年底前确认。
根据我们的计划执行的行动已在2025财年带来约3500万美元的节省，并有望在2026财年再产生4500万美元的节省。查看利润表，我们第二季度报告的营业收入为1700万美元。不包括转型费用和重组费用，我们的调整后营业收入为5300万美元，超出了我们的预期。查看底线，我们报告的摊薄每股亏损为0.04美元，而调整后摊薄每股收益在本季度也为0.04美元。关于资产负债表，第二季度末的库存为10亿美元，同比下降6%，期末现金余额为3.96亿美元。
此外，在第二季度，我们使用发行2030年到期的高级票据的净收益，以及循环信贷额度的借款和手头现金，偿还了2026年6月到期的6亿美元高级票据。资金被存入限制性投资账户，以支付这些票据的所有剩余本金和利息。第二季度末，我们在11亿美元的循环信贷额度下有2亿美元未偿还借款。展望未来，我们预计2026财年全年收入将下降4%至5%，相比2025财年9%的下降有所改善。
这包括我们对北美和亚太地区收入将下降高个位数百分比的预期，而欧洲、中东和非洲地区的业务预计将增长高个位数百分比。对于毛利率，我们预计全年利率将下降190至210个基点，主要由于美国关税提高。这些逆风应部分被外汇收益、更有利的产品组合和轻微的定价优势所抵消。在这些逆风中，我们仍然专注于提高SGA效率。2026财年，我们预计调整后SGA将以中个位数的速度下降，目标是实现杠杆效应。
因此，我们将继续减少可自由支配支出，加强营销投资，确保保护和建立开始形成的品牌势头。这转化为调整后营业收入预期为9000万至1.05亿美元，而底线方面，我们预计2026财年调整后摊薄每股收益在3至5美分之间。这一展望考虑了运营收入以下预计更高的其他费用，主要由债务水平增加导致的利息支出，以及2026财年显著更高的税率，主要由于不利的区域组合和盈利能力下降的相互作用。
接下来，我们对2026财年第三季度的展望是收入预计下降6%至7%。如前所述，这包括约1个百分点的收入由于发货时间从第三季度转移到第二季度。在北美，我们预计由于批发业务（尤其是鞋类）持续疲软，收入将下降低两位数。我们预计EMEA将以高个位数增长，而APAC预计将下降高个位数，较第二季度有所改善。重要的是要注意，我们的第三季度收入展望表明第四季度收入下降幅度将适度缩小，因为我们在2027财年迈向潜在的拐点。
正如Kevin所指出的，关于毛利率，我们预计第三季度将下降310至330个基点，由于美国新关税成本的全季度影响。调整后SGA预计在第三季度将以中个位数百分比下降，因为去年同期我们的营销支出被扭曲到下半年。此外，我们继续在当前环境中专注于成本管理，得到我们已采取的重组行动日益增长的益处的支持。这导致第三季度调整后营业收入预期在500万美元利润至500万美元亏损之间，转化为调整后每股亏损约2至3美分。
最后，我们正以专注和纪律进入下一阶段，执行战略转型，将运动性能和风格与重新点燃顶线增长所需的财务和运营严谨性相结合。我们的创新渠道很强，我们的机会在于通过更清晰的故事讲述、更好的市场执行和纪律性的资本配置，将这种优势转化为品牌和财务势头。我们将每个决策都建立在数据基础上，优化成本，优先考虑推动利润扩张、运营杠杆和可持续回报的投资。凭借清晰的路线图和合适的团队，我们打算缩小品牌实力与财务表现之间的差距，重置UA以实现持续的盈利增长和长期股东价值。
现在我们将开启提问环节。
操作员，我们现在开始问答环节。如需提问，请在按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回，请按星号然后按2。第一个问题来自瑞银的Jay Sewell。请讲。
太好了。非常感谢Kevin。准备好的发言中有很多很棒的信息和见解。我想问一下关于北美的问题。是什么让您有信心北美将在2027财年底前实现稳定？您对北美的稳定定义是什么？谢谢。
是的，谢谢你Jay。我们花了很多时间思考这个问题，以及我们提供的展望。对我们来说，稳定首先意味着我们看到业务达到增长1%或2%左右，或者在正负1%或2%之间波动，处于健康状态，所以我们正朝着这个方向努力。我们认为实现这一目标的原因有五个基本点，我从结构性因素开始，即拥有合适的团队、正确的运营模式、业务计划和市场进入策略。现在是时候让这些因素发挥作用并真正实现了。
我认为我们20年的上市公司经验将开始发挥作用。从产品角度来看，我认为我们在设计和可变现创新方面取得了令人难以置信的整体提升，即可实现货币化并推动销量的创新。这意味着我们使用了“为我们带来定价权”这一术语。这首先意味着依靠赢家。Heat and Cold Gears、Unstoppable裤装系列、Vanish以及你听说过的产品。这也是我们所说的品牌高端化的两部分方法，即我们的“特洛伊木马”——新的创新产品，比如Velocity Elite 3。
Sharon Locketty穿着这款鞋再次登上领奖台，这给了我们极大的可信度。此外，像45美元的帽子或140美元的背包这样的创新，表明消费者对安德玛的创新持开放态度，更重要的是，当我们提供创新时，他们对更高的价格点持开放态度。同时，我们有很多 legacy 项目，比如我们专注于平均售价的前10大销量驱动因素。我举的Assert 11例子，不仅是75美元的价格点，还为其指定了像Freddy Freeman这样的运动员代言，并谈论其中的Charge Plus技术。第三点是故事讲述。
正如我所说，我们没有品牌问题。我们只是有一段时间没有与消费者沟通了，我们认为我们没有产品问题。你将在品牌的演变和我们在零售中的表现中看到这一点。但我们当然有讲述故事的机会。我们没有将这些联系起来。我们推出了像Assert这样的鞋，但从未告诉任何人为什么他们应该购买它。我们只是依赖品牌热度。这是会随着市场变化而减弱的，但好消息是，这是可以修复的。
所以当我们说我们的货币是产品，我们的声音是精彩的故事时，这将是我们的重点，这也是为什么我鼓励人们查看我们网站上的内容。它展示了自上次电话会议以来我们发布的内容，这非常令人难以置信，“We Are Football”就是一个很好的例子。它实际上将我们从主观的“嘿，我们相信这会发生”转变为我们可以通过数据来推动。正如我所说，在活动之前，18至34岁人群的品牌认知度在六个月前约为60%。
在开展活动并不仅仅发布一个主要影片，而是围绕它制作四五百个内容片段后，我们将认知度提高了近20个百分点。这是不寻常的。这表明品牌仍然存在，只是需要被释放，这给了我们机会。第四点，我想说的是我们批发商的合作伙伴信心。在过去的18个月里，我们进行的高层对高层会议比前三四 years 可能还要多。这意味着我们一直在重建关系，在过去的18个月里，我们与他们的对话已经从谨慎（正如我所说）转变为协作。
他们这样做是因为我们现在在前进过程中一直超出计划。在某些情况下，计划并没有超过去年的水平，但我们做的比我们说的要多。所以我们正在一滴一滴地赢得信任。第五点，可能也是最重要的一点，是文化上，我们的队友重新焕发了活力，不到一年前搬进新总部的比喻很好地说明了这一点。感觉品牌开启了新的篇章。
这个新篇章的意义在于，是的，我们将确保加倍公司的纪律性，但在做出每个决策时都以品牌优先为视角。这是我们判断自己表现和公司发展的方式。我们致力于确保人们想要从安德玛购买更多的衬衫和鞋子，并相信当他们这样做时，他们穿着的是一种超能力。
我有幸在过去一个月左右的时间里环游世界，与我们的许多队友交流，我可以告诉你，团队渴望胜利，充满动力，准备好赢。
明白了。嗯，这非常有帮助。很明显，北美的品牌热度正在上升。有很多很棒的事情在发生，比如产品故事讲述。我会继续问，但只想快速问一个问题。您提到了NeoLass，只是简单提了一下，但听起来您对所拥有的和即将推出的产品感到兴奋，您能告诉我们一点它是什么，有什么特别之处吗？我知道这有点模糊，但我还是想问这个问题再结束。非常感谢。
是的，谢谢。NeoLass是一种纤维。我们与北卡罗来纳州立大学、塞拉尼斯公司和安德玛合作了五年多。三方合作并不容易，我们建造了一台三层楼高的机器，其产出是一种完全可持续的纤维，有效地取代了莱卡。所以它提供了莱卡的弹性，但我们制造的产品实际上比莱卡更好。我们将在即将推出的Heatgear Elite和OG系列中展示这一点。
随着纤维的投产，你将看到我们开始将NeoLass整合到安德玛的大多数产品中。这需要一点时间，但同时，我们会将其用于压缩装备，正如我们所知，对大多数人来说，可能5%、6%或7%的人会在街上穿压缩T恤。但正如我提到的，我们还将在春季推出一款采用NeoLass的产品，我们认为这对消费者来说非常重要。
所以我们对这项创新的意义感到兴奋。
明白了。好的，非常感谢。
非常感谢你。
下一个问题来自Williams Trading的Sam Poser。请讲。
早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一，我听到很多关于你们在田径领域所做的很棒的事情。其中一些似乎在跑步方面有所体现，比如纽约马拉松的成绩等等。但是你们没有，你知道，你经常谈论足球，但我认为田径跑步是一个更大的潜在市场。我只是想知道，当你增加声音时，你会在田径方面做什么。因为据我了解，你们是少数几个涵盖田径所有运动的品牌之一。我认为长期从事这些运动的运动员数量比踢足球的要多。虽然我理解足球是你们的DNA，但我想知道你们在田径方面做了什么，以使其声音与你们现有的产品相匹配或超越。
当然，Sam。我认为这对我们来说是一个巨大的解锁机会。跑步作为一个品类。我们谈论鞋类的发展进程，跑步无疑是我们可以赢得的品类。没有什么比Sharon Locady的信誉更重要的了，她是前纽约马拉松冠军，波士顿马拉松卫冕冠军，然后在刚刚过去的周末又在纽约登上领奖台。Velocity Elite 3给了我们在跑步领域巨大的信誉。再说一次，我们说的跑步，有像Velocity 3这样250美元的产品。
但如果你也访问投资者关系网站，你会看到我们一直在推动的故事是，不仅仅是250美元的产品，我们还将这种设计美学一直延伸到160美元、130美元、175美元的价格点。所以是的，我们相信这会推动我们的信誉。对于跑步，我们有250美元的产品，就像Velocity 3。但我们也将这种设计语言带到了更低的价格点，这就是推动我们进入更广泛市场的原因。
田径方面，我们在美国为430多所大学提供装备，近3000所高中，这当然是我们田径专项产品的机会。但所有这些都是为了利用我们作为营销工具来讲述这样一个故事：当你穿着安德玛时，其中包含着一种超能力，也许有一天你会梦想赢得波士顿马拉松。
但我知道，这对我们中的一些人来说可能是一个远大的抱负。
好吧，我还有一个问题，但我想跟进这个。我真正谈论的是营销声音。我知道你们在做很多事情，但你们没有像“我们是足球”那样为田径做大型营销活动。那么你们如何让更广泛的基础人群知道呢？你谈到增加声音，所以这是第一个问题，第二个问题，你谈到了美国业务或北美业务的改善。你能谈谈与一年前相比，全价售罄率和销售速度的情况吗？我知道，所以更多的是关于率的基础，以及这为什么给你信心，或者一些具体的数据来支持这种信心。
是的。正如你所说，我们的全球战略很明确：训练、跑步、运动休闲。但它们在每个市场都有本地化的验证。例如，我们最近在美国与BSN Sports达成的交易，该公司有1400多名道路代表覆盖高中等，这使我们能够销售你所说的全套田径产品，从铁饼到钉鞋到举重装备。你知道，我们在这方面做得很好。再说一次，我们想在那里保持真实，但对我们来说，数量是进入专业跑步领域，在那里建立信誉，然后将其作为进入体育用品和专业商场零售的推动力。
所以这是我们有组织思考的方式。我们看到的增长，你知道，让我转向售罄率。我认为我们现在有一个好消息，为什么我们在没有收到订单之前就向人们施压，我们说，你知道，我们指向2027财年的稳定，我们在2月份会更清楚。但与此同时，我们现在在零售方面取得了非常好的成功。再说一次，这并不是在展示数字。我们知道这意味着什么，但我的意思是我们超出了计划。
在某些品类中，我们看到补货订单进来，更多的信心来自我们的主要零售合作伙伴。好消息是，他们正在考虑制定2026年秋季的订单。他们看到了我们在2025年秋季取得的一些成功。所以我们不得不告诉你的一切，他们能以更现实的方式看到。所以我们与客户的毛利率更高。我们没有接受那么多退货，或者根本没有退货。我们喜欢业务的发展轨迹。
所以我们今天的语气没有什么希望或一厢情愿的，我认为这是非常务实、深思熟虑的，这让我们对下一章的思考充满信心。
非常感谢。祝你好运。
谢谢你，Sam。谢谢，Sam。
下一个问题来自BTIG的Bob Drbul。请讲。
谢谢。早上好。Dave，恭喜你，感谢你过去20年的帮助。祝你好运。谢谢，Bob。我想，欢迎。谢谢。有两个问题，真的。我认为第一个是关于体育营销组合，你有一个非常好的组合。你已经做了一些改变。你能稍微展开一下吗？只是它如何能更好地在你的故事讲述方法中发挥作用。第二个问题更一般，但当你看整个鞋类业务时，你看到的一些挑战，你能稍微展开一下你在该品类需要做出的改变吗？谢谢。
是的，让我来回答这个问题，Bob。首先，你说得对，我们的体育营销组合应该总是动态的。我们一直在评估和重新评估当今的NIL时代，以及我们对高中NIL人才的高度关注。我认为我们在正在进行的活动中做得很好，而且我们还没有到活动的一半，你将继续看到和听到我们的消息。但我们不仅仅是把Justin Jefferson或唱片艺术家Gunna放在那里。
我们有大约五名NIL运动员。其中三名是五星球员。全国排名第一的球员，全国排名第一的四分卫。所以我们在思考如何接触到这样的人才，以及这是关于运动员、团队还是联盟之间的平衡。所以我会说它一直在变化。我喜欢我们现在的组合。我认为总有改进的空间，我们会确保我们深思熟虑。
让我谈谈鞋类，因为我看到这个数字，我意识到市场盯着负16%。我想让每个人，我想确保我们把这放在背景下。安德玛是一个鞋类品牌。我们致力于鞋类。我们对目前的状况感到非常失望，我们认为结果不可接受。但作为业务的一部分，我们正在从销售100美元以下的鞋类转向鞋类的前瞻性立场。这带来了你在负16%中看到的一些痛苦。
但这意味着我们依赖品牌热度来卖鞋。但事实并非如此。我们需要创造渴望。我们需要在100美元以上做到这一点，同时明白大部分业务将在100美元以下完成，这就是为什么我们谈论像75美元的Assert 11这样的鞋。但我们要确保我们能够锚定并保持接近我们要求的75美元的平均售价。这对我们来说非常重要。但我们认为安德玛的定位是什么？因为有很多好的跑步品牌，但也有很多好的鞋类品牌。
但安德玛，我认为应该成为你脚上的装备。我们进入这个领域是因为我们有可信的性能服装。这是我们进入鞋类的理由。这始于我们以钉鞋进入消费者的思维。所以在场上、场上、场地上。我说的是Magnetico足球靴。我说的是我们在美国橄榄球方面的一些产品。你看看我们在Velocity系列跑鞋上做了什么，钉鞋让我们入门，训练鞋类虽然规模不大，但我们的Rain 4产品以及我们刚刚推出的新Halo训练鞋很重要。
可能最大的解锁是跑步，我认为我们没有充分利用Sharon Locady的领奖台和Velocity 3系列的成功，它给了我们更大的业务。这引导你获得一些更容易的收入，比如拖鞋业务，我们认为我们有机会开拓。如果你把所有这些都做好，你就能销售运动休闲鞋，让他们往返于赛场。
好消息是我们不是从零开始，所以我们更多的是处于编辑模式，如何变得清晰，如何更专注于我们正在做的事情。我想到了我们的机会。我的意思是，你可以拿篮球这样的品类，对我们来说全球约1亿美元。对于一家50亿美元的公司来说，这令人难以置信，无法以更大更好的方式利用它。所以相对于我们拥有的潜力和增长机会而言，规模不足。所以我们正在接近这个定位，我们有权利参与，有权利获胜，我们认为我们可以做得更好一点。
谢谢。
下一个问题来自法国巴黎银行的Laurent Vasilescu。请讲。
哦，早上好。非常感谢你回答我的问题。Dave，再次感谢你多年来的帮助。这引出了我的问题，我想第一个问题是关于价格弹性。我们应该如何看待2026年春夏产品的定价？我们是否应该假设中个位数的增长来抵消关税影响？你现在看到的消费者需求弹性如何？第二个问题，我想Dave，你非常有帮助地解析了第二季度的关税影响。我想你提到了275个基点。我们应该如何看待第三季度和全年的这个数字？非常感谢。
是的，这是Dave，关于定价，这是我们应对关税影响的不同缓解策略之一。所以在短期内，今年我们更多地专注于管理SGA并通过这种方式保护底线。你知道，我们可以在合理的情况下推动供应商成本分担。也在合理的情况下进行一些生产转移。但这些不能在一夜之间完成。就你的问题而言，你知道，我们正在推行一些有选择的价格上涨。但这部分取决于竞争对手的行动和消费者情绪。
基于我们的立场，我们肯定会在这方面采取战略。我们预计在2027财年及以后才能真正看到这一点，但它肯定会帮助我们抵消明年全年的影响。在关税方面。我不认为这会像其他品牌那样引人注目，我也不知道我们是否有能力做到引人注目。但我们会参与其中，我们认为有很多优秀的产品具有正确的性价比，可以保证一些这样的增长。
但我们会非常谨慎和战略性地这样做。但还有其他一些事情我们正在推动以帮助抵消。在SKU层面的盈利能力上更加智能和数据驱动，基于SKU的盈利能力做出更艰难的决定，哪些SKU我们会支持，哪些我们可能会减少，以及围绕这一点更加勤奋，以谨慎应对一些成本压力。但长期来看，我认为我们在这方面会处于非常有利的位置。关于第三季度和第四季度。
是的，你知道，第三季度，我们看到下降310-330个基点，这几乎完全是由关税驱动的。你知道，关税范围内的数字可能在300-330个基点左右。所以其中还有其他一些小的变动，但这是第三季度的主要部分。第四季度，基于产品组合和采购国家，关税影响在第四季度会略小，但它仍然是第四季度逆风的主要驱动因素。
非常有帮助。非常感谢，祝你们假期季好运。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请讲。
谢谢回答我的问题。我对指引的形态感到好奇。之前的评论指出第二季度是全年下降最深的季度。我认识到有1个百分点的调整，但现在第三季度的展望看起来可能是最深的。我对进展感到好奇。过去90天发生了什么变化，我们应该如何看待2027财年稳定的路径？
是的，老实说，与90天前相比没有太多大的变化。第二季度和第三季度可能有1000万至1500万美元的变动。这些主要是北美的批发发货，原计划在第三季度初发货，我们实际上有产品，客户也想要，我们能够在第二季度末发货。所以这与我们的预期相比有一点变化。但除此之外，没有真正的大变化。我认为当你看第四季度时，我们确实看到第四季度的下降幅度将小于第三季度。
如果你看一下我们的展望中的数学，它确实回到了第四季度的一个相当宽泛的范围，其中一个点是持平，也就是我们一直在谈论的稳定。所以如果你深入研究，我们继续看到EMEA的稳健增长，这很棒。亚太地区第四季度可能会略有上升，但说实话，这主要是因为亚太地区上一财年第四季度的表现非常糟糕。所以这一点需要记住。然后Kevin提到的北美所有要点都实现了，因此第四季度北美的压力比前几个季度小。
所以再次强调，重点是稳定和重置亚太地区，稳定和扭转北美，并继续推动EMEA的增长。这就是我们正在努力的方向。
感谢。也许只是一个后续问题，关于定价，你提到了对最大产品的更高工程定价的嵌入假设。我很好奇你能谈谈你对产品组合其余部分的定价方法以及你计划如何定价。
是的，我的意思是，我们从很多不同的角度来看待它。有一些非常具体的新发布产品，我们将针对一些重置产品进行定价。但对于我们的一些核心产品，我们确实认为在更好和最佳产品上有机会，比良好水平的产品更多一点。我们想对那个消费者更小心一点。但正如Kevin可能会谈到的，我们在一些良好和更好水平的新产品发布方面也有很多令人兴奋的事情，这些产品可能有更好的价格。
是的，我认为品牌的整体提升来自美学。这来自于。仅仅因为它是入门价格点并不意味着它不能设计得很漂亮并为消费者提供性能。所以这就是当我们谈论我们的技术计划以及我们如何希望通过25美元的入门价格点来增强它时的意思。我们会在那里调整一些价格。但更重要的是，我们将推出一款35美元的改进版本，我们认为我们可以将一些销量转移到这个版本，让消费者多花一点钱。但创新是我们赢得运动员的答案。
所以这种认知需要体现在安德玛所做的一切中。
非常感谢。谢谢。谢谢，Peter。
下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请讲。
早上好，感谢回答我们的问题。Kevin，Dave，我希望更深入地了解你在亚太地区业务中看到的趋势，以及你认为推动稳定的路径和节奏。谢谢。
是的，谢谢。我知道当你看到14%的下降时会感到惊讶，这对我们来说很难接受。再次强调，我们不接受这一点。我觉得我今天说了太多次了，但我们正处于转型中，这就是它的样子。我们喜欢我们前进的方向。你知道，正如我所说，我有机会在市场上待了八天，参观商店，会见我们的团队、加盟商、分销商、制造商，举行市政厅会议，发表我们的观点，然后一对一地与我们的每个关键利益相关者共度一个小时，分享我们的未来战略，并与我们的团队共度时光。
Simon Petstrich非常出色，大约一年前加入，我们在三四个月前任命他担任这个职位。所以我们处于这个过程的初期。Simon还宣布了一位新的负责人专门负责中国业务，他是一位资深专业人士，曾在该地区运营匡威和中国跑步业务。所以他正在组建一个非常强大的团队，但与美国类似，我们不认为我们有品牌问题。安德玛在中国实际上被认为是一个专业品牌。再一次，这是一个故事问题，我们只是没有很好地将产品人格化和零售故事讲述结合起来。
当一件T恤旁边只有一个24美元或30美元的价格标签时，这并不引人注目。这只是依赖品牌热度。所以我们在整个地区都感受到了这种缓慢。好消息是，当我们看中国这样的市场时，它是世界上最快的零售市场之一，如果不是最快的话，它让我们能够快速行动。所以与欧洲和美国实施的相同公式和一些经验教训，从我们自己的网站开始减少促销，这也有助于合作伙伴网站，然后让我们展望未来。
所以Simon和团队的好消息是，我们将稳定视为我们所说的。我们相信我们可以指向稳定。更多细节将在2月份的电话会议中提供，但2027财年也是如此。所以我们认为这是我们回到增长并快速前进的重置年。我们认为最糟糕的时期已经过去，我们现在准备在1月份推出新的门店，或者希望在某个时候推出，这将非常令人兴奋，并有助于养活我们在中国的700多家门店和亚太地区的1000多家门店。
太好了，非常感谢，Dave，祝你下一阶段一切顺利。谢谢。
谢谢你，Brooke。
我们的最后一个问题来自花旗的Paul Ledgway。请讲。
嗨，各位，我是Kelly，代表Paul提问。感谢让我们加入。我只想跟进一些关于北美批发业务的评论。我想知道，如果你们在今年秋天看到售罄率改善，是否有机会在假日季度看到更强的补货需求带来的上行空间，然后就订单簿而言，你们指出北美批发业务将在第四季度更加稳定。这是否反映在你们的订单簿中？考虑到你们在今年秋天看到了改善的售罄率，也许希望至少2026年秋季的订单簿会上升。任何相关信息都将非常有用。谢谢。
谢谢。我们说的是更强的需求，所以我们是从。我们没有最强的手牌，所以我们基本上是在稳定。我认为对我来说最好的描述方式是，我们现在有一个稳定的订单簿，而在过去，我们看到更多的退货和取消。我们现在没有看到这种情况。这不仅仅是寒冷天气，我相信这是我们在美国推动的品牌热度。你知道，美国的品牌不一致是一个问题，我们没有真正讲述一个故事，这就是为什么我认为最重要的是我们与关键合作伙伴的关键关系，他们看到了一个更一致的安德玛，他们看到我们现在将故事与之联系起来，他们看到我们将产品人格化，我们在UA的高端化正在引起他们的共鸣。
称之为成功，但我会说我们在2025年秋季超出了计划，再次理解我们对这个数字并不满意，但这无疑为我们奠定了基础。我们想传达的核心信息是，我们今天拥有的50亿美元业务，我们可以看到稳定和维持这一业务并开始前进的视线。这不仅仅是制造更多的良好水平产品。我们喜欢良好水平产品的数量，但我们想专注于更好和最佳产品，这将帮助我们高端化品牌，并坦率地说，在消费者看到我们的所有三个层面推动更多的售罄。
Kelly，我想指出的是，第三季度直接面向消费者的业务占比非常高，批发业务占比略低。所以即使我们看到补货订单的一些有利因素，这很棒，也确实指向未来，但这并不一定为第三季度或第四季度创造显著的上行潜力。但显然，我们将继续推动和加油，我们对这些对话的方向感到兴奋。
谢谢Plank先生。
谢谢。谢谢大家。谢谢。
问答环节到此结束，本次会议也已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。