Julia M. Laulis（董事长、总裁兼首席执行官）
Jordan Morkert（投资者关系副总裁）
Todd Koetje（首席财务官）
Craig Moffett（MoffettNathanson）
Gregory Williams（TD Cowen）
Sebastiano Petti（摩根大通公司）
Steven Cahall（富国银行证券）
Brandon Nispel（KeyBanc Capital Markets Inc.）
Samuel McHugh（法国巴黎银行）
Robert Palmisano（Raymond James & Associates, Inc.）
您好，感谢您的等待。我叫Tiffany，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加Cable One公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在问答环节提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。现在，我将把会议交给投资者关系副总裁Jordan Mortar Joe Jordan。
请开始。
下午好，欢迎参加Cable One公司2025年第三季度业绩电话会议。很高兴各位参加。在我们回顾业绩之前，我想提醒大家，今天的讨论包含有关未来事件的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，包括有关未来宽带收入、客户增长、连接数和流失率、新产品推出、账单系统迁移及其他投资和增长支持平台预计节省的成本和其他收益的陈述。还包括有关移动服务试点计划的预期收益、未来现金流、ARPU和资本支出、未来竞争水平、现金流的潜在用途、我们在2026年赎回0%可转换票据的能力和资金来源、MBI认沽购买价的估计、MBI未来的债务水平、我们的CEO继任流程、某些资产出售的预计完成时间以及我们未来的财务业绩、资本配置政策、杠杆率和融资计划的陈述。
您可以在今天的收益报告和我们的SEC文件中找到可能导致Cable One的实际结果与今天电话会议中讨论的前瞻性陈述存在重大差异的因素，包括我们的10-K表格年度报告和即将发布的2025年第三季度10-Q表格季度报告。Table 1没有义务，并且明确表示除法律要求外，没有义务更新或更改其前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。此外，今天的发言将包括对某些非按照美国公认会计原则（GAAP）列报的财务指标的讨论。
在今天的电话会议中，当我们提到自由现金流时，我们指的是调整后EBITDA减去收益报告中定义的资本支出。本电话会议中讨论的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在我们的收益报告或我们的网站ir.cable1.net上找到。今天参加电话会议的还有我们的总裁兼首席执行官Julie Lawless和我们的首席财务官Todd Kuchi。接下来，我将会议交给Julie。
谢谢Jordan，各位下午好。感谢大家参加今天的电话会议。我们第三季度的用户业绩低于预期，这反映了宏观经济因素、竞争压力、促销活动结束和账单迁移活动共同影响导致的更高流失率。虽然整体客户流失令人失望，但与去年同期相比，第三季度的连接数有所改善，这一趋势持续到了10月。ARPU表现以及严格的执行使我们能够交付与第二季度基本一致的财务业绩。我们预计ARPU在今年剩余时间内将保持稳定。
我们相信，我们对简化定价、细分营销活动以及增值产品和服务的关注，正在为长期改善财务业绩奠定基础。然而，我们继续面临充满挑战的宏观环境，这就是为什么我们的重点仍然是执行、保留现有客户、调整我们的市场策略，并努力将Cable One定位为具有持久长期增长的公司。我将首先回顾住宅宽带客户趋势。受我提到的因素影响，第三季度住宅数据客户减少了21,600户。正如我所提到的，连接数的势头持续增长，本季度同比增长，并且今年每个季度都有连续增长，这一势头持续到了10月。积极的迹象表明，即使在复杂和竞争激烈的环境中，我们的举措也开始产生共鸣。
通过账单平台转型实现的一项主要举措是在我们的MSO覆盖范围内推出新的市场定价结构。通过显著简化定价，Sparklight的代表现在可以更轻松地将价格产品和价格点与个人需求相匹配，并且做得更快，从而改善整体客户体验。同时，在第三季度，由于市场的经济和竞争压力，我们经历了更高的流失率。我们认为，一些客户对促销活动结束特别敏感，以及与账单迁移活动相关的接触点。与我们推动新连接的系统性努力类似，我们正在采取同样积极的方法来解决流失问题。
在经历了这段对客户有重大影响的活动期后，10月的流失率有所改善，与2024年10月的结果一致。随着我们继续调整产品以满足客户需求，我们正在推进客户细分战略。我们的Lift产品定位为“按需求定价”，与注重成本的客户产生共鸣，为覆盖更多家庭和扩大渗透率提供了可持续的途径。我们还看到高端套餐的销售情况强劲，约有一半的新客户选择千兆或更快的速度，包括我们不断扩大的多千兆产品，高于去年约40%的销售比例。每位客户的月平均使用量现在约为775千兆位，突显了对高容量服务的持续需求，而峰值利用率仍低于20%。
通过这些和其他举措，我们正在扩大在不同客户群体中的覆盖范围。谈到ARPU，本季度的增长主要是由于第二季度实施的细分定价变化带来了完整的一个季度的收益，以及高于往常水平的促销活动到期。展望未来，我们预计一些保留举措将对ARPU产生下行压力，但部分被增值产品和服务的持续采用所抵消，导致今年剩余时间ARPU保持稳定。作为我们细分战略的一部分，我们一直在将价值主张扩展到核心宽带服务之外。一个关键例子是Tech Assist，这是我们每月10美元的支持服务，为客户提供各种Wi-Fi连接产品的专家支持，从个人电脑和智能电视到平板电脑、安全摄像头、恒温器等。Tech Assist帮助客户保持其技术设备的顺畅运行，并加强了我们作为他们家中可信赖邻居的角色。虽然我们最初认为Tech Assist在短期内只是一个适度的贡献者，但迄今为止，其采用率超出了我们的预期，我们对其代表的长期机会感到乐观。我们在最初推出的成功基础上，最近推出了两款新的Tech Assist产品，一款涵盖家庭娱乐和连接的便携式设备，另一款在原始产品包含的技术支持基础上增加了设备保护。
谈到我们的移动计划，我特别为我们的团队将这款产品推向市场的速度感到自豪。我们在8月的收益电话会议上宣布了试点该产品的计划，10月开始员工测试，并计划本月晚些时候在特定市场推出每月25美元起的无限套餐。我们相信移动服务将有助于减少流失、加深我们服务的采用率并提高客户生命周期价值。在推出过程中，我们将继续通过有针对性的试点学习，并完善移动服务在我们更广泛战略中的定位，计划在试点阶段完成后分享更多关于我们市场策略的细节。
在结束之前，我想简要谈谈我们的 leadership 过渡。正如我们之前分享的，我将从Cable One退休，但将在2026年担任高级顾问，以支持平稳过渡。董事会已聘请了一家领先的高管猎头公司，并在为Cable One寻找下一任首席执行官的全面搜索过程中取得了重大进展。目标是实现平稳过渡，并促进我们长期增长战略的持续执行。我们仍然专注于执行我们的战略。我相信我们才华横溢的领导团队和敬业的员工将继续推动公司向前发展。接下来，Todd将回顾我们第三季度的财务表现。
谢谢Julie。从收入开始，2025年第三季度的总收入为3.76亿美元，而2024年第三季度为3.936亿美元。住宅视频继续占同比下降的大部分，下降了870万美元，降幅为16.2%，原因是视频用户流失。住宅数据收入同比下降280万美元，降幅为1.2%，主要受用户数量下降5.1%的影响，但被ARPU增长3.2%部分抵消。按季度环比计算，住宅数据收入下降0.8%。第三季度企业数据收入同比增长0.4%。
这一增长主要由我们的光纤和运营商部门推动，但被中小企业部门持续的用户和定价疲软部分抵消。光纤和运营商部门受益于强劲的销售势头、更高的连接量以及我们利用新市场机会的能力。与第二季度相比，企业数据收入环比增长0.2%。2025年第三季度的运营费用为9600万美元，占收入的25.5%，而去年第三季度为1.046亿美元，占收入的26.6%，下降主要是由于节目成本的减少。2025年第三季度的销售、一般和管理费用为1.008亿美元，而去年同期为8840万美元。
2025年第三季度SGA占收入的百分比为26.8%，而2024年第三季度为22.5%，增长主要是由于非现金股票薪酬、其他劳动力成本以及对增长支持平台的投资。正如上一季度所讨论的，随着我们实现更高的自动化和运营效率，这些平台的实施预计将随着时间的推移产生显著的运营费用和SG&A节省。2025年第三季度调整后EBITDA为2.019亿美元，占收入的53.7%，而去年第三季度为2.136亿美元，占收入的54.3%，2025年第二季度为2.032亿美元，占收入的53.3%。
第三季度资本支出总计7180万美元，同比减少520万美元，降幅为6.8%。在本季度，我们在新市场扩张项目上投资了400万美元的资本支出，在整合活动上投资了270万美元。我们现在预计全年资本支出将达到2亿多美元的高位，而我们之前公布的估计为3亿美元左右。调整后EBITDA减去资本支出（即自由现金流）在2025年第三季度为1.301亿美元，相当于调整后EBITDA的64.4%。2024年第三季度，自由现金流为1.366亿美元，占调整后EBITDA的64%。
我们的业务产生了大量现金流，我们继续评估这些资金的最佳用途，以最大化长期股东价值，我们目前的主要重点是严格的债务偿还。除了我们的运营现金流外，在第三季度，我们将在Ziply和Metronet的股权投资货币化。这些剥离产生了1.24亿美元的合并税前收益，并确认了初始投资金额的6700万美元收益。利用我们的运营现金流和投资收益，我们在第三季度偿还了近2亿美元的债务。
除了约500万美元的定期贷款摊销付款外，我们自愿偿还了1.73亿美元的循环贷款借款，并在9月30日之前以有利的折扣 opportunistically 赎回了超过2000万美元的优先票据。到2025年，我们现已赎回超过3.13亿美元的未偿债务。此外，季度结束后，我们偿还了12.5亿美元承诺循环信贷额度下的额外2500万美元未偿借款。截至9月30日，我们拥有约1.67亿美元的现金及等价物，总债务余额约为33亿美元，其中包括约17亿美元的定期贷款、9.2亿美元的可转换票据、6.13亿美元的无担保票据、5500万美元的循环贷款借款和300万美元的融资租赁负债。
本季度末，我们12.5亿美元承诺信贷额度下约有12亿美元可用流动性。按上一季度年化计算，我们的净杠杆率为3.9倍。在我们33亿美元的债务中，超过27亿美元包含固定或互换固定利率，这些利率显著低于当前市场利率。尽管我们预计能够在不需要额外外部融资的情况下赎回2026年3月到期的可转换票据，但我们继续监控资本市场以寻找有吸引力的机会。假设MBI认沽期权被行使，并使用2026年10月1日的交割日期，我们现在估计MBI的购买价格约为4.75至4.95亿美元。
我们继续估计，MBI在交割时的总净负债将在8.45至8.95亿美元之间。最后一点，季度结束后，我们达成了一项协议，将某些光纤到塔的合同权利出售给第三方，价格约为4200万美元。同时，我们的Clearway Fiber合资企业同意将其相当一部分资产出售给同一第三方。这些交易预计将于2026年第一季度末完成。现在，我们准备回答您的问题。
现在，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，只需按星号1。再次，我们将暂停片刻以整理问答名单。第一个问题来自Moffitt Nathanson的Craig Moffitt。请开始。
嗨。谢谢Todd。感谢您提供资产负债表和已偿还债务的最新情况。您能否再更新一下您希望将杠杆率目标定在何处，以及您认为可能将其降至多低。然后是一个更一般性的战略问题，即我认为特别是宽带ARPU问题，但总体而言是宽带净增问题，可能采取哪些更激进的方法来解决。我相信你们内部讨论过一些可能更激进的方法来试图扭转局面。这些可能是什么样子的？
嘿Craig，感谢你的问题。我将首先回答资产负债表问题，特别是杠杆率。正如我们在准备好的发言中所阐述的，我们今年已经偿还了超过3亿美元的债务，这将继续是我们主要的资本配置优先事项之一。该业务产生了大量的自由现金流杠杆自由现金流。我们受益于最近通过的一些国会税收支付或税收立法。正如您在本季度看到的，现金税金额非常小。因此，我们将在未来继续受益于此。
正如我们过去所讨论的，我们必须继续关注去杠杆化。我们过去的业务杠杆率在2.5倍到4.5倍之间。但话虽如此，您必须意识到资本成本环境的现状。当我们愿意将杠杆率提高到更高水平时，是为了战略交易，当时的资本成本环境低得多，说实话，竞争环境也不那么激烈。因此，当我们考虑资产负债表管理的目标或理念时，我们会考虑所有这些因素，我想说，我们将继续专注于以严格的债务偿还方式将整体杠杆率推向2倍多到3倍低的水平。
我将回答第二个问题，但你也可以加入。我的意思是，考虑到竞争环境以及了解谁在听电话会议，我们不会具体概述我们为扩大客户群将采取的措施。但我可以说，现在我们可以完成一些非常大的平台安装和迁移后，工作已经完成，并且绝对取得了进展。这些已经过去了。我认为了解第三季度发生了什么以及第三季度以来的情况可能实际上是有启发性的。
毫无疑问，第三季度的客户流失令人失望，但值得庆幸的是，10月在某些重要方面似乎有所不同。但首先，让我们谈谈第三季度。第三季度的连接数比上一个第三季度略有改善。实际上，8月、9月和10月的连接数都超过了去年同期。所以这是净增方程的一半。没错。这就是为什么我们评论说，我们觉得我们的举措似乎在吸引更多客户方面产生了共鸣。然而，在第三季度，断开连接的数量有所增加，并且在压缩的时间内，我们面临着一系列活动的共同影响，包括整体宏观经济环境。
当然，竞争压力持续存在，高于平常的促销活动结束，即价格上涨。以及影响了我们四分之三客户的账单迁移。所有这些事情同时发生，导致我们的流失率激增。关于账单迁移，我的意思是，我们对这个平台的增强功能和效率感到非常满意，我们甚至可以谈论我们如何已经使用它，它的敏捷性比我们以前的平台好得多。我们已经能够确定这也是我们流失率增加的一个因素。因此，在宽带有多种选择的世界里，账单上出现他们从未见过的新名称、新的账单日期、账单日期被更改、收购业务纳入Sparklight时的正常化费率，所有这些与账单迁移相关的事情都给了客户审查其提供商的机会。
好消息是，我们相信与账单迁移相关的任何加剧的流失现在都已过去，因为流失率继续改善。10月，我们看到连接数高于去年同期。10月，连接数环比也有所增长。所以这是第三季度进入10月，再次，10月的连接数继续环比和同比增长。10月的断开连接数回落至第三季度前的水平。所以这还不够。我的意思是，我们认为这是相当好的消息，但还不够。
我们正在继续推动举措以提高连接数水平。在细分领域做了大量工作，多千兆产品的推出，2千兆和6千兆的网络销售，现在我们拥有所有公司都相同的集中账单平台，我们的在线平台也做了很多工作。我们也在业务的忠诚度和保留方面开展工作。在高LTV（客户生命周期价值）细分市场做了很多工作，以及有针对性的保留优惠，以及在我们的转向模型中使用AI。希望这能提供更多信息。
第三季度数字背后的一些故事以及我们对第四季度的展望。
这非常有帮助，也令人鼓舞，Julie。谢谢。
不客气。
下一个问题来自TD Cowen的Gregory Williams。请开始。
很好。感谢回答我的问题。也许Julie，接着上一个话题，有没有办法量化竞争、促销活动结束和账单迁移摩擦之间的影响，是否有一个因素比其他因素影响更大，或者只是一系列事件的完美风暴？其中一些是一次性的，会消失，但像竞争这样的事情如果变得更糟，将会持续存在。第二个问题是关于宽带实力。您对第四季度的收支平衡给出了很好的说明，我们展望2026年。
显然今天不要求指导，但总体而言，2026年。如果您能帮助我们了解一些收支因素，是否有提价计划？是否有更多促销活动结束，也许作为抵消，您是否在攻击更多价值细分市场？任何信息都会有所帮助。谢谢。
好的，我会尝试回答这个问题。Greg，这里有很多内容。正如我所说，在压缩的时间内，一系列活动的共同影响。所有这些因素都影响了第三季度的流失率，这对我们来说是不寻常的。没错。我们历史上的流失率很低，这次显然是一个峰值。部分原因是，账单迁移影响了75万客户的账单上的不同内容。但是，对于那些经历过账单迁移的人来说，在迁移过程中，您必须冻结当前客户的账户，以便进行所有迁移。
这意味着有一部分客户在一段时间内没有收到账单，他们没有经历正常的周期。这些延迟约两周，有些更长，三周。这意味着客户在实际需要支付时会收到更大金额的账单，这确实导致了非付费的激增。所以这确实是很多事情的共同影响，我们已经剖析了各个部分，没有一个部分比其他部分更大。在竞争方面，我们是否因为竞争而失去客户？当然。
但总的来说，我们与竞争相关的问题主要与手机互联网有关，而不是获得连接。在这方面，我们已经取得了很大进展。因此，我提到的所有事情都是我们流失率增加的原因，我们现在看到流失率已回落到迁移前的水平。关于2026年，Cabo没有为高速数据客户制定年度费率调整的节奏。由于节目制作商费用增加，我们确实会为视频客户进行调整。因此，目前我们没有为HSD服务的HSD客户计划费率调整。
但我们确实在探索其他增加收入的途径。例如，我们目前正在探索我们的autopay plus产品计划，并看看它如何与宽带电信领域的其他公司保持一致。希望这回答了您的问题。
是的，谢谢。
是的。Greg，我想补充一点，希望对听众和您有所帮助，正如Julie所谈到的，我们的非付费周期，我们显然在谈论10月，因为当您经历这样的迁移时，会有相当多的噪音，而且是一系列事件的共同影响。但10月的非付费流失率约为8月和9月峰值的一半。因此，我想说这也是一个异常情况，已经过去，不会重复发生。
竞争激烈程度是持续存在的。我们必须保持警惕。价格和包装，持续的竞争状态，我们每天如何考虑进入市场，这是我们建立现在团队的原因，也是我们对这些平台进行关键投资的原因，现在真正开始看到这些策略执行的敏捷性。正如我们之前所讨论的。
下一个问题来自摩根大通的Sebastiano Petty。请开始。
嗨，感谢回答问题，我想只是跟进今晚到目前为止的问题主题，但与宽带竞争相关，我认为你们较大的有线电视同行已经提到低端压力。我不知道这是否只是AT&T的FWA（固定无线接入）或Internet error扩展，但从竞争角度，您能否评论一下，当您考虑您的用户群时，您看到的非付费流失，但也许是自愿流失，是否有低端压力需要说明？然后，我想，Phil，我想您在准备好的发言中谈到了Lift产品。
但是Flex Connect的推出情况如何？在您考虑第四季度及以后连接量的改善以稳定情况时，它是否仍处于早期阶段？最后，我想Todd，关于杠杆率或资产负债表的问题。随着您在未来12个月内将NBI纳入，您是否仍然有信心将净杠杆率保持在4倍以下？谢谢。
很好，我将开始回答。低端压力？我会说是的，因为手机互联网的营销增加影响了连接数。然而，再次，8月、9月、10月，所有连接数较高的月份，我们似乎找到了一些与客户产生共鸣的市场策略。听着，我们有责任以客户想要的水平和价格点提供服务，Lyft和Flex直接针对这一点。Lyft在本季度占我们新增用户的比例不大但在增长，该产品使我们能够覆盖“按需求定价”的客户细分市场，我们一直在跟踪这些客户，这些客户的保留率明显优于我们的整体客户群。
当然，该服务要求客户证明经济需求才能获得资格，这自然限制了广泛的客户流失，并有助于保持我们核心宽带套餐的完整性。我们预计Lyft将带来净增长，支持这些价格敏感细分市场的增量增长和强劲保留。您提到的这个低端市场，Flex是一种可以帮助“按选择定价”而非“按需求定价”客户的产品。那些没有资格获得Lyft但想要相同价格范围内产品的人，您可以想象他们可能对手机互联网感兴趣，但在许多情况下，我们的产品具有更高的可靠性、无限数据和更高的速度等优势。
Flex在第三季度末重新推出，仅在我们销售中心的一个渠道，第四季度将扩展到多个渠道。因此，我们将在下一次电话会议上报告其情况。好消息是，即使没有第三季度Flex的帮助，我们的连接数也呈现良好趋势。所以这是一线希望。
Sebastiano，关于杠杆率和资产负债表问题。正如我已经谈到的，我们将继续通过有机现金流或战略投资的货币化（如本季度我们从Ziply和Metronet获得的收益）来解决债务偿还问题。当然，我们也专注于随着时间的推移改善杠杆率中的分母。但不可避免的是，当您经历本季度这样的客户流失率时，会产生财务影响。当我们考虑这一点时，我们可以通过额外的成本节约举措来抵消，我们正在倾向于这些举措，我们过去已经讨论过，并且将继续非常关注，特别是当我们完成这些平台迁移后，您可以从新平台获得很多效率。
但我预计，在2024年底（抱歉，2026年底）MBI交易完成后，我们的杠杆率仍将在4倍左右。
明白了。那么，有人能量化一下你们和Clearway的光纤到塔销售的收益吗？
协议金额为4200万美元，目前尚未收到收益。我们刚刚直接达成协议，这实际上是我们在Clearway Fiber市场中仍然拥有的一些合同。我们的合资企业Clearway Fiber与同一第三方达成的协议是针对该特定地区的所有网络资产，金额未披露，但我们的直接收益最终将在4200万美元左右。
谢谢你们两位。
下一个问题来自富国银行的Stephen Cajal。请开始。
谢谢。也许首先想问一下在大量用户竞争的背景下的搬家活动。我认为历史上，当搬家活动增加时，这是一个顺风。我知道过去几年一直较为平淡，但如果我们看到利率下降和更多活动，考虑到所有可用产品，您认为这对您的连接活动是顺风还是逆风？然后相关地，从现在的流失率来看，您认为它与今年上半年相似还是仍然有一些逆风？最后一个问题，Todd，只是想知道SGA在第四季度是否会放缓，还是保持在第三季度的水平。
谢谢。
搬家活动仍然很低，所以这是一个竞争激烈的领域。因此，再次，我们有责任赢得任何让人们考虑Sparklight的机会。有趣的是，我们的市场策略之一是为每个市场提出由第三方验证的特定主张。所以不仅仅是我们自己谈论自己。例如，可能是来自Ookla或开源的速度主张。但我们几个市场使用的一个主张是，“选择Sparklight的客户会一直选择Sparklight”。
这是基于S&P Global Market Intelligence的媒体研究集团Kagan在其2025年第一季度媒体普查调查中宣布Sparklight在主要美国宽带提供商中客户忠诚度排名第一。这是由于我们较低的流失率。因此每当有连接机会时，我们都有责任赢得它。我认为，再次，随着连接数的增长，我们发现了一些有效的方法。您的第二个问题是关于第四季度的流失率，对吗？
是的，没错。
好的。正如Todd所说，10月的非付费流失率约为8月和9月的一半。总的来说，流失率已回落到迁移前的水平。因此我们认为我们已经回到正常水平。
是的，Stephen，我想说，您知道，我们肯定觉得仍然有机会改善，您知道，关于您的问题，比如迁移前的一些水平。我们记得我们在24年第四季度开始了这个迁移，这是一个分阶段的方法。所以这是一个重要且关键的过程，团队在导航方面做得很好。但这也让我们在连接方面以及我们的许多新保留举措方面处于某种受限状态。
因此，我们将真正专注于执行客户保留，推动Julie刚才提到的忠诚度因素，调整我们的市场策略，以捕捉更多搬家机会。我认为我们，或者说整个行业过去在这方面做得并不好。我们都知道有其他替代方案，并且有不同的策略来提高品牌认知度和连接度，然后真正重新点燃增长思维，如何每天与我们的员工和社区一起实施这些获胜策略。
您问到SGA。我认为本季度SGA确实有所提高。我在准备好的发言中谈到了这一点。上一季度我谈到的非现金股票薪酬在25年第四季度仍然存在。但是当您经历这些迁移时，您会有额外的劳动力成本，包括内部劳动力和合同劳动力。当然，我们上一季度谈到过。随着我们从这些平台迁移中获得更多效率，我们将开始在今年年底看到这些成本节约在运营费用和SGA中的体现，但真正在2026年达到运行率水平。
因此，我预计SGA将回到正常水平。
关于保留率，我们谈到了账单迁移后情况有所改善，但我们将进一步加强以推动更多连接，并真正致力于保留方面的工作，即使流失率下降。因此，在整体保留方面开展工作，但也进行了很多测试。我们谈到了促销活动结束，当有人从促销费率转为全价或更高费率时，短期内肯定会提高流失率。
但我们对这些客户群进行了深入分析，跟踪他们在第一个月及后续月份的流失情况，结果证明，与对照组（正常业务客户）相比，这些客户的整体保留率具有良好的投资回报率。显然，这是因为ARPU的增加。我们正在针对促销活动结束的客户群进行保留测试，因为这些促销活动将在年底前保持较高水平。因此，我们正在对这些细分市场进行测试，看看我们能做些什么来帮助他们保留更长时间，从而在业务的各个方面开展保留工作。
谢谢。
下一个问题来自KeyBank Capital Markets的Brandon Nispil。请开始。
很好。感谢回答问题。两个快速问题，关于竞争环境，第一，您能否更新一下在您的覆盖范围内光纤重叠的情况。第二，您谈到固定无线是主要竞争因素。AT&T谈到从本月开始更广泛地推出AT&T Air。您如何看待该产品更广泛推出对未来竞争的影响？谢谢。
是的，嘿Brandon，我是Todd。上一季度我们谈到光纤重叠在50%左右，本季度基本保持一致，您还记得，我们之前讨论过，其中最积极的行动之一是AT&T从DSL升级到光纤。我们确实看到这一速度有所放缓，无疑是因为他们将更多重点放在了我们与他们有相当大重叠的较小、更农村的市场上，关于AT&T Air产品。因此，回答您的两个问题，一是光纤重叠基本一致？在某些地区会看到，但主要驱动力是本地交换运营商的升级，并没有以任何方式加速。
然后是FWA（固定无线接入），根据Ground Truth和第三方研究，我们的市场中有来自三家提供商的大量重叠。AT&T在推出方面一直是落后者，但在过去三到四个季度中，在他们仍然只有铜缆的地区推出最为积极。我们预计这种情况将继续。
是的。我认为Flex的最终推出有很好的机会。看看它的表现会很有趣。别忘了我们将在11月推出移动服务，考虑到我们8月才签署协议，这速度非常快。但无论如何，我们将能够像他们营销他们的产品一样向我们的客户营销我们的产品。因此，竞争环境将更加公平。
明白了。谢谢回答问题。
谢谢Brandon。
下一个问题来自BMP Paraba的Sam McHugh。请开始。
下午好，各位。我有两个问题。一个是关于新增用户和流失率的跟进。您谈到新增用户在增长。我想我听到您说10月的流失率同比下降。所以也许您可以澄清一下。所以我想，考虑到这一点，我们能否在第四季度看到宽带用户流失稳定下来？您对这种势头持续有多大信心？第二个问题关于销售收益，这是多部分的。抱歉Todd，您入账的1.23亿美元是税前数字。问题一。
然后关于光纤收益，同样的问题，这是税前的吗，并且只是您的直接销售？是否可能有来自Clearwave的一些传递？最后，我想知道您还有多少可以剥离。我们是否还能看到类似的金额？谢谢。
我将从流失率问题开始。10月，是的，同比下降。这是正确的。Sam，您提到了新增用户，但我没听清。请再说一遍。
只是说您提到10月以及8月、9月的新增用户都有所增长。所以如果我们将这一趋势延续到本季度剩余时间，如果新增用户增长而流失率下降，这将意味着第四季度有相当大的改善。
是您说的，不是我。
是的，Sam，我想补充一个轶事，10月只是一个月。但新增用户同比改善和断开连接数同比改善，这是17个月来的第一个月。所以在我们看来，这绝对是一个好指标，但我们必须继续执行。然后转到销售收益的另一个问题，是的，这些是税前的，但正如我之前所说，我们在战略投资上有一些相当好的税收隔离或损失，可以抵消。
因此，其中很大一部分用于本季度偿还债务。关于光纤到塔合同的已宣布协议，再次强调这不是光纤销售，只是合同。实际基础设施由Clearway Fiber拥有。这也将有相当高的税收效率，收益将根据我们目前的资本配置理念进行分配。现在剩下的是什么非常投机。我想说，我们已经谈到了过去的情况，以及从2023年开始就有纪律地专注于将这些战略投资货币化并使用收益偿还债务。
我们确实预计，从更广泛的行业角度来看，会继续有兴趣和可能的整合。但除此之外，从政策角度，我们不对并购进行猜测。
下一个问题来自Raymond James的Frank Luthen。请开始。
嘿各位，晚上好。我是Rob，代表Frank提问。你们之前稍微提到了这一点。但是，哪些产品特别成功？有没有看到特别高采用率的产品？然后，稍微转换一下话题。您如何评估当前视频用户流失的轨迹与您的内部预期相比？未来流失速度会如何？
当我考虑哪些产品产生共鸣时，我认为不是单一因素，而是多种因素的结合。说实话。我们谈到了Tony和团队一直在努力的市场策略，使用第三方和AI数据深入细分客户，为他们提供最想要和需要的东西。在我们被视为客户可信赖邻居的环境中，这种信息传递似乎产生了共鸣。关于哪些有效，我还能告诉您什么？嗯，钱包份额，我们的HSD价格，您知道，我们的ARPU由高LTV客户群驱动，然后，您知道，我们销售多千兆产品，无论是2千兆，甚至高达6千兆，在某些情况下是对称的。
但我们在客户可以自行选择的产品方面也取得了巨大成功。换句话说，他们看到需求并选择是否想要。例如，Secure Plus，保护他们家中的Wi-Fi环境。对很多客户来说非常重要。我们的Tech Assist服务确实表现很好。这是每月10美元，我们正在推出每月15美元和25美元的服务，类似但涵盖不同的设备和服务，但与原始Tech Assist非常相似。
因此，我们在钱包份额方面取得了成功，这不仅是为了我们，也是为了帮助客户满足他们的需求，他们对门铃连接Wi-Fi或恒温器等感到非常沮丧，在新产品中，我们将处理家庭电子产品，如电视、笔记本电脑、耳机和游戏系统等。这些实际上有助于简化他们的生活。这提供了一些信息。
是的，Rob，我也想补充一下。您听到Julie谈到了Eero，但采用率继续看到很好的增长势头。我们实际上在该产品上实现了最强劲的季度销售。我们也将其视为家庭多设备选择的机会，考虑到我们到家的可靠性标准非常高。我们现在也有机会通过这种合作关系更好地了解家庭内部情况。
然后是Julie提到的多千兆销售，本季度在增长方面也显著高于其他类别。所以，您看到这些对ARPU的稳定性有很好的支持。我多次提到稳定性，尽管本季度有所上升。但我想向投资者强调我们在第二季度提到的观点，即稳定性在正负1美元左右，因为它会不时波动，您知道，但大约在第二季度报告的81美元ARPU上下1美元。
然后是视频方面。抱歉，您问到了。是的，我们继续执行将视频客户转换为IP的战略。那些希望继续成为我们视频客户的人。显然，我们剩余的视频客户数量相当少，并且还在减少，这是十多年前的战略，即数据产品比捆绑产品更能驱动增长。因此，Julie甚至提到，我们将专注于通过提价保持该产品的盈利能力。
这对客户来说不是最好的体验。因此，流失率继续保持相当稳定。预计不会有太大变化。我们将非常专注于完成IP转换，这将使我们能够将QAM频谱重新分配给数据上传容量和能力。
我们已到今天电话会议问答环节的预定时间。现在，我将把会议交回给Julie Lawless进行总结发言。
谢谢Tiffany。在结束之前，我要感谢我们的员工在过去一年中应对了大量变化并取得了重大进展。随着我们的主要平台举措完全融入日常运营，我们正在利用这些工具以比以往更高的效率和 effectiveness为客户服务。再次感谢您对Cable One的时间和兴趣。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位参加。现在可以挂断电话了。Sam。