克里斯托弗·马利特（联合创始人、首席执行官）
乔治·布兰登（总裁兼社区发展负责人）
托尼·达米奇（首席体验官）
欢迎各位参加MDB资本控股公司2025年第三季度更新电话会议。非常感谢大家今天的参与。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在正式开始演示之前，我想提醒大家几件重要事项。今天的电话会议正在录制中。正式演示后将进行问答环节。因此，如果您在演示过程中有问题，可以将其输入问答聊天框以便得到解答。在问答环节中，问题仅主持人可见。请记住，本次电话会议和网络直播中发表的声明可能包含条款、估计或其他可能被视为前瞻性的信息。
虽然这些前瞻性陈述代表了我们当前对未来的判断，但它们受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。请注意不要过度依赖这些前瞻性陈述，它们仅反映本演示日期时我们的观点。此外，请注意，我们没有义务根据新信息或未来事件修订或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。在今天的讨论中，我们将尝试介绍一些可能影响我们预测的与业务相关的重要因素。
您还应查阅我们最新的10-Q表格，以更全面地了解这些风险和其他风险，特别是在“风险因素”标题下。今天下午发布的详细说明这些结果的新闻稿可在我们网站mdb.com的投资者关系部分查阅。本次电话会议的重播稍后也将在mdb.com上提供。今天的主持人是MDB资本控股公司的首席执行官兼联合创始人克里斯·马利特。稍后，MDB总裁兼社区发展负责人乔治·布兰登也将加入。克里斯将主持关于截至2025年9月30日的第三季度的更新。
现在，我想将电话交给克里斯·马利特。
谢谢托尼。欢迎各位。感谢大家今天的参与。我注意到今天市场行情相当波动，这是一个充满挑战的时期来应对这些市场，我只想感谢所有一直支持我们、站在我们这边的人。在我们的平台逐步成形、业务 pipeline 不断扩大的过去几个月里，我们取得了非常不错的成绩，因此尽管背景充满不确定性，我们仍然充满热情。今天，我想尝试一种不同的方式来解释MDB的业务、我们创造价值的方式以及我们上市的原因。
因为我想提醒大家，我们这样做是有非常具体的原因的。如果你愿意的话，我们上市有一个重要的“为什么”。但我也想承认，许多相信我们的股东经历了股价的下跌。虽然股价下跌，但我们以前经历过很多不同的市场周期。有时当你们打电话给我或我与一些股东交谈时，他们认为我对事情不太担心。嗯，我确实不是特别担心，但我也不喜欢股价下跌。
所以我们确实是同舟共济。但我也想重申，我们不会因为市场下跌而改变我们的业务。我们长期以来所做的事情一直有效，我们认为即使时代在变化，它也会再次奏效。现在小型上市公司的数量少了很多。小型公开市场的表现确实不太好。所以尽管目前我们的股价表现不尽如人意，但我们和以往一样兴奋。过去两年非常具有挑战性，因为我们有着辉煌的历史成功，但这在今天的股价中并没有得到体现。
我们已经有28年推出重大创意的历史，我们的记录非常出色，没有其他公司能真正与之匹敌。我们从未在首次公开募股（IPO）中失败过。有时完成IPO非常困难。有好的时候，也有坏的时候，但我们参与的所有IPO尝试都100%成功了。令人惊讶的是，在我们所有的IPO中，100%的股票在IPO后某个时候的交易价格达到了IPO价格的2倍。这意味着这些公司成功上市，表现良好，有机会筹集资金。它们并非都能永远成功，但我们完成了我们应该做的事情，即推出这些具有巨大潜力的公司。其中许多公司在估值方面已经达到了真正的重要地位。我想提醒大家，我们已经发布了这些我们推向公开市场的公司的历史回顾，以便提醒大家这是可行的。我认为大家心中挥之不去的一个问题是：公开风险投资是否已死？我非常兴奋，因为我认为我们正处于公开风险投资的全新开端，我对未来的前景感到无比兴奋。
再次提醒大家我们上市的原因：28年来，我们只推出了17家公司，大约每18个月一家。我想很多人都看到，这在某种程度上是由我和我们的团队领导的创始人主导的运营。但坦率地说，人们指望我来决定是否应该买卖某些东西，这不是我所期望的。我真的觉得我们的业绩已经证明了自己，并且可以扩大规模，但我们确实受到运营带宽的限制。
因此，我们IPO所筹集的资金实际上是为了组建一个能够扩大业务规模的团队。这是一个经过验证的模式，但最大的问题是我们能否扩大规模。我们的目标是每年推出3到5家公司，这使人们能够建立一个公开风险投资组合。因为在这里或那里购买一家公司并不是真正的策略。这就像我们是交易推销员，而不是帮助人们真正建立多元化的公开风险投资组合。通过这样做，我们可以将我们的影响力和流程带给越来越多的公司。
所以我认为，我们的使命始终是建立这个运营框架，使业务可持续发展并长期存在，而不仅仅局限于MDB的初始创始人。这就是我们的使命，我们坚持这一使命，并且我认为我们正在取得巨大进展，这一点很快就会变得非常明显。正如我过去所说，我们所做的是通过浏览数千个创意来进行筛选。要找到我们认为如此重要的非对称投资组合，确实需要浏览数千个创意，你不能只是偶然发现这些机会。
我们的团队在外出寻找和筛选数千个创意方面做得非常出色。我知道很多给我们带来创意的人有时会感到失望，因为我们最终支持的项目比例非常小。但我们想说的是继续带来创意，迟早你会更擅长找到合适的创意。我们非常感谢社区带给我们的所有公司，这确实是其中很重要的一部分。
我可以告诉你，我们所做的很多事情实际上是由社区带给我们的，而不是我们主动去寻找的。然后我们为这些公司定位，以确保它们成功，一旦我们筛选出这些公司，这确实是一项艰巨的工作。但定位它们以确保其成功并能够在公开市场立足，正是我们平台构建的目的。我将在演示的后面更多地谈论这一点。但我认为大多数股东今天并没有真正理解这一点。
我认为他们并没有真正理解我们所构建的东西以及为什么我们拥有其他人所没有的东西。当然，推出这些公司是你们所看到的，也就是当它们准备好上市并在公开市场交易时。在过去的28年里，我们只推出了17家公司，大约每18个月一家。我想很多人都看到，这在某种程度上是由我和我们的团队领导的创始人主导的运营。但坦率地说，人们指望我来决定是否应该买卖某些东西，这不是我所期望的。我真的觉得我们的业绩已经证明了自己，并且可以扩大规模，但我们确实受到运营带宽的限制。
因此，我们IPO所筹集的资金实际上是为了组建一个能够扩大业务规模的团队。这是一个经过验证的模式，但最大的问题是我们能否扩大规模。我们的目标是每年推出3到5家公司，这使人们能够建立一个公开风险投资组合。因为在这里或那里购买一家公司并不是真正的策略。这就像我们是交易推销员，而不是帮助人们真正建立多元化的公开风险投资组合。通过这样做，我们可以将我们的影响力和流程带给越来越多的公司。
所以我认为，我们的使命始终是建立这个运营框架，使业务可持续发展并长期存在，而不仅仅局限于MDB的初始创始人。这就是我们的使命，我们坚持这一使命，并且我认为我们正在取得巨大进展，这一点很快就会变得非常明显。正如我过去所说，我们所做的是通过浏览数千个创意来进行筛选。要找到我们认为如此重要的非对称投资组合，确实需要浏览数千个创意，你不能只是偶然发现这些机会。
我们的团队在外出寻找和筛选数千个创意方面做得非常出色。我知道很多给我们带来创意的人有时会感到失望，因为我们最终支持的项目比例非常小。但我们想说的是继续带来创意，迟早你会更擅长找到合适的创意。我们非常感谢社区带给我们的所有公司，这确实是其中很重要的一部分。
我可以告诉你，我们所做的很多事情实际上是由社区带给我们的，而不是我们主动去寻找的。然后我们为这些公司定位，以确保它们成功，一旦我们筛选出这些公司，这确实是一项艰巨的工作。但定位它们以确保其成功并能够在公开市场立足，正是我们平台构建的目的。我将在演示的后面更多地谈论这一点。但我认为大多数股东今天并没有真正理解这一点。
我认为他们并没有真正理解我们所构建的东西以及为什么我们拥有其他人所没有的东西。当然，推出这些公司是你们所看到的，也就是当它们准备好上市并在公开市场交易时。我们从未在首次公开募股（IPO）中失败过。有时完成IPO非常困难。有好的时候，也有坏的时候，但我们参与的所有IPO尝试都100%成功了。令人惊讶的是，在我们所有的IPO中，100%的股票在IPO后某个时候的交易价格达到了IPO价格的2倍。这意味着这些公司成功上市，表现良好，有机会筹集资金。它们并非都能永远成功，但我们完成了我们应该做的事情，即推出这些具有巨大潜力的公司。其中许多公司在估值方面已经达到了真正的重要地位。我想提醒大家，我们已经发布了这些我们推向公开市场的公司的历史回顾，以便提醒大家这是可行的。
我认为大家心中挥之不去的一个问题是：公开风险投资是否已死？我非常兴奋，因为我认为我们正处于公开风险投资的全新开端，我对未来的前景感到无比兴奋。再次提醒大家我们上市的原因：28年来，我们只推出了17家公司，大约每18个月一家。这在很大程度上是由我和我们的团队主导的创始人运营模式，我想很多人都看到了这一点。但坦率地说，人们指望我来决定是否应该买卖某些东西，这不是我所期望的。我真的觉得我们的业绩已经证明了自己，并且可以扩大规模，但我们确实受到运营带宽的限制。
因此，我们IPO所筹集的资金实际上是为了组建一个能够扩大业务规模的团队。这是一个经过验证的模式，但最大的问题是我们能否扩大规模。我们的目标是每年推出3到5家公司，这使人们能够建立一个公开风险投资组合。因为在这里或那里购买一家公司并不是真正的策略。这就像我们是交易推销员，而不是帮助人们真正建立多元化的公开风险投资组合。通过这样做，我们可以将我们的影响力和流程带给越来越多的公司。
所以我认为，我们的使命始终是建立这个运营框架，使业务可持续发展并长期存在，而不仅仅局限于MDB的初始创始人。这就是我们的使命，我们坚持这一使命，并且我认为我们正在取得巨大进展，这一点很快就会变得非常明显。简而言之，正如我过去所说，我们所做的是通过浏览数千个创意来进行筛选。要找到我们认为如此重要的非对称投资组合，确实需要浏览数千个创意，你不能只是偶然发现这些机会。
我们的团队在外出寻找和筛选数千个创意方面做得非常出色。我知道很多给我们带来创意的人有时会感到失望，因为我们最终支持的项目比例非常小。但我们想说的是继续带来创意，迟早你会更擅长找到合适的创意。我们非常感谢社区带给我们的所有公司，这确实是其中很重要的一部分。
我可以告诉你，我们所做的很多事情实际上是由社区带给我们的，而不是我们主动去寻找的。然后我们为这些公司定位，以确保它们成功，一旦我们筛选出这些公司，这确实是一项艰巨的工作。但定位它们以确保其成功并能够在公开市场立足，正是我们平台构建的目的。我将在演示的后面更多地谈论这一点。但我认为大多数股东今天并没有真正理解这一点。
我认为他们并没有真正理解我们所构建的东西以及为什么我们拥有其他人所没有的东西。当然，推出这些公司是你们所看到的，也就是当它们准备好上市并在公开市场交易时。对于社区中的新成员，如果他们不了解公开风险投资，公开风险投资实际上是指具有爆炸性增长潜力的风险阶段公司，并带来公开市场的流动性和透明度，我们现在称之为公开风险投资。我们曾经有一个旧的口号，现在我们又重新提起，我认为这个口号很重要，它能帮助理解MDB带来的价值：我们能看到别人看不到的价值。
大多数这些机会对其他公司来说都不是机会。我认为我们从这些机会中创造价值的能力是完全独特的，这些企业家和发明家无法在其他任何地方找到这种能力。因此，这实际上是将这些早期的重大创意转变为具有10亿美元以上潜力的可投资上市公司的变革性魔力。我认为我们真的思考过我们所做的增加价值的事情，以便人们理解我们如何获得这些股权头寸或能够使这成为一项业务。
当这些公司找到我们时，它们通常是非常令人兴奋的重大创意，但它们的发展非常不完善，没有清晰的商业路径，也没有完整的知识产权战略或保护模式。由于处于早期阶段，它们可能有点不够专注，但仍有发展潜力。因此，它们获得增长资本的渠道有限。在我们完成工作并准备好推出后，它们作为新的类别领导者有一个明确的使命。这并不是说它们上市后不会转型，也不是说它们作为一家公司已经100%成熟。但它们确实将成为特定技术或业务类别的领导者。它们拥有全面的知识产权战略和我们现在擅长构建的保护性护城河。它们在公开市场上具有差异化，已准备好进入公开市场。正如我们的业绩记录所示，这些公司在公开市场上交易并获得估值。当它们走进我们的大门时，它们确实没有这种能力。
因此，我认为我们所做的事情以及我们为股东创造价值的方式令人兴奋，我想谈谈支撑这一切的基础。支撑这一整个战略的是这些集成组件。我认为当我们首次上市时，我们在沟通方面做得不好。我想很多人真的认为我们在经营多项业务，但实际上这只是一项业务，旨在支持这些公开风险投资公司（阶段公司）的推出。这正是我们能够提供其他人无法提供的价值的基础。因为没有私募股权公司、风险投资公司或承销商能够做到我们所能做的事情。我们是完全独特的。我想说，我们在这个类别中的领导地位是明确的，因为就像我们正在推出的公司一样，在公开风险投资这个类别中，我们认为我们没有真正的竞争对手。
当你查看所有这些服务时，我会让你们稍后阅读，但你不会在承销商或风险投资公司那里找到我们所做的所有事情。最终，我认为这将非常重要的原因不仅仅是我们在学术界找到的可能拥有伟大新技术的公司，我们必须将其组建为公司。还有像Buddha Juice这样更成熟的公司，我们很快将为其进行IPO，我们真的帮助它们上市并成为领导者。因为坦率地说，它们不能只是走进承销商那里。我们提供的所有这些服务使它们能够更快地进行公开募股。我们说快两到三倍。这很难量化，这只是我们的看法。但我们可以将像Buda Juice这样的早期公司，它们认为自己无法上市，在6到9个月内准备好上市，并由于正确的定位而受到极大的需求。
我认为这是我们工作的很大一部分。另一部分是，很多时候这些公司被告知上市将花费200万美元，但这不是我们的实际情况。无论是律师事务所、会计师事务所等，我们都有资源能够让这些公司上市。除承销费用外，它们上市的总全部成本通常不到50万美元，这是大多数人或大多数企业家没有完全理解的。我认为他们对上市成本等存在很大的误解。
为了提醒你我们如何创造价值，这是费用和股权的结合，这是MDB的股东赚钱的方式。因此，当我们改造这些公司时，有些公司如Exozymes，我们实际上是与加州大学洛杉矶分校的发明者共同创立的。我们必须努力为该公司定位并发展它，包括组建整个团队、制定战略、知识产权等。这些公司需要大量时间投入，在很多情况下，我们拥有更多的股权。在Exozymes的案例中，我们还向该公司投入了500万美元的资本。像Buta Juice这样的其他公司，你会看到它们有承销商、认股权证，我们会有承销费用，我们的股权头寸没有那么大。但我们也没有花费那么多时间、精力和资本来支持，这是一种非常不同的情况。
但在我们最终推向公开市场的每一家公司中，我们都会有股权部分，因为我们希望与投资者一起下注。我们希望确保我们在任何时候都与投资者完全一致。我们永远不会成为传统的收费服务机构，因为我们通过这个平台增加了太多价值，不能像许多承销商那样只收取承销费用。因此，我知道市场对此存在很多困惑，因为每个人都有所不同。但这实际上只是做这件事需要多少时间和精力的问题。最重要的是确保我们为投资者社区筛选出可行的项目，这始终是我们的首要考虑。第二，我们必须为我们所做的工作获得公平的补偿。我喜欢我们现在所做的是，我们在推出重大创意方面有很大的灵活性。但同样，始终不变的是，它们是类别领先公司，无论是技术类别还是业务类别，就像我们对Buttigieu所做的那样。
就运营而言，我们的目标，正如我之前所说，我们的运营费用约为1000万美元，实际上，我们的运营平台实际上是我们启动和推出的公司的种子资本，因为我们投入时间和精力来真正将这些公司定位为领导者。我认为这一点没有得到很好的理解。即使是我们的一些最大投资者，他们说，哎呀，你们为什么在某些项目中获得如此大的股权头寸？我说，因为我们提供了价值。如果你与这些公司的许多联合创始人交谈，我认为我们推出并公开上市的每一家公司，如果没有我们，我不确定它们是否能上市。我不确定它们是否会上市。因此，我认为这种转型和价值创造是如此明显。
因此，规模对我们来说是个问题。显然，这里最大的困难是在运营上，我们如何从每18个月推出一家公司增加到每年3到5家？我真的不认为我们的瓶颈在于机会，就我们所看到的机会而言，我们现在有非常深厚的机会 pipeline。因此，我并不担心找不到足够的机会。事实上，即使我们将推出更多公司，我相信我们未来推出的每一家公司成功的概率都比我们历史上的公司更高。这是一个很大的说法。我真的相信这是因为我们现在扩大了团队，能够更多地筛选并有效地分析更多项目。但我也相信我们在挑选方面做得更好，因为我们已经犯过各种错误。我们创建过 dysfunctional 的董事会、管理团队，选择过错误的业务战略，选择过过早上市的公司。就像我说的，我们历史上犯过各种错误。我可以告诉你，我们所有人都敏锐地意识到，我们不想再犯这些错误。
另一个主要因素，实际上有两个主要因素决定了我们每年可以推出多少这样的公司。一是我们的流程，因为这实际上是成立这些公司并让它们准备好上市。从制定业务和知识产权战略，到确定叙事和团队，这些都很难做到。这就是社区如此重要的原因。我们希望扩大我们的社区，因为我们的社区越大，影响力越大，组建这些公司就越容易。我们希望更多地依靠社区帮助我们寻找这些公司的首席执行官、董事会成员、潜在合资伙伴。因此，这个社区对这个过程至关重要。
但社区从投资这些公司的角度来看也很重要。我认为在好的时候，这要容易得多。我们发现，有时在好的时候，我们发一封电子邮件，IPO的需求就会超过三倍。在坏的时候，你打电话给你的朋友，他们看到来电显示就会退缩，对吧？这取决于市场，非常周期性。但我们一直在努力发展这个社区，因为我们知道，相对于所有可以投资的东西，人们对公开风险投资的接触越多，它就越有意义。因此我们必须继续建设它。乔丹和团队以及托尼和所有参与社区团队的其他人都做得非常出色。每天我们都在外面结交新朋友，这真的很有趣，我们在这方面看到了很大的进展。
因此，我认为随着速度的加快，这一点正变得明显。我们很兴奋，因为在我们的历史上，我们将首次完成。很有可能完成。我们已经收到了Pollex的所有资金，我们将很快宣布关闭。然后Butta Juice，我们预计在未来几周内定价。希望SEC能加快工作，给出反馈意见。因此，这将是我们第一次在一个季度内完成两家公司的上市。我对此非常兴奋。但不仅如此，我们还有许多其他公司在 pipeline 中，我认为明年我们的日程安排会非常繁忙。因此，我认为有4到5家公司处于后期谈判阶段。因此，我真的相信我们明年有机会实现3到5家的上市目标。我对此非常兴奋。
我还认为微市值将大幅回归。我在这里做一个市场预测，因为过去几年微市值的表现非常糟糕，但我预测公开市场的透明度和流动性将再次成为一件很酷的事情。有趣的是，我接到了一位在印度尼西亚的老朋友的电话，他非常富有，在印度尼西亚有业务。他打电话给我说，克里斯，我想在纳斯达克上市。我说，你为什么想在纳斯达克上市？他说，在印度尼西亚，如果我让公司上市，市盈率将是10倍。在纳斯达克，市盈率将是40倍。我觉得这非常深刻。我认为你开始看到的是，现在纳斯达克的公司非常少。微市值领域中任何有收入和盈利的小公司都需求非常高。具有讽刺意味的是，美国的这类公司非常少，很多公司都选择了私募股权、风险投资、私募股权路线，现在你可以和所有家族办公室等交谈。没有人想配置到那个 sector。
但他们在哪里可以获得价格透明度、流动性等？是公开市场。因此，我坚信我们可能正处于这个市场大幅起飞的门槛上。在这个时候从事这个业务，我感到无比兴奋。第三季度的财务更新非常简单。正如我所提到的，我们的目标是用融资来抵消我们的运营费用。因此，前三个季度我们大约使用了590万美元。第四季度我们将有相当多的收入，这将使全年的情况朝着另一个方向发展。因此，我预计第四季度会很好，我们将开始看到我们的运营费用开始被我们所做的融资数量所覆盖。
此外，更重要的是，我们将在Pollux Bio和Buttigieu's拥有重要的股权头寸，这确实为我们所有的股东带来了巨大的股权上行空间。一如既往，我们努力谨慎对待我们的运营费用，确保每一美元都有价值。团队做得非常出色。团队真的很投入，工作很努力。这是一段艰难的时期，伙计们。真的很艰难。但整个组织的人们都非常坚定，我对每个人的承诺感到无比满意。正如许多人所知，我们有一个令人难以置信的团队，我认为我们拥有的大量股权在我们的股价中没有得到认可，我稍后会谈到这一点。
因此，当你看到我们的股票被低估时，如果你考虑Exozyme的头寸、Heartbeam的头寸以及我们的现金，市值明显高于我们股票的当前市值。我认为这是因为人们担心公开风险投资是否已死，担心MDB是否失去了触觉，是否无法弄清楚如何在这个市场中导航等等。这是我并不引以为豪的评论。但经历过很多周期后，我知道情况可能会改变，我们可能会处于等式的另一边，我们的交易价格可能会高于我们的股权价值。
我不会把这当回事，但这确实很伤人，因为我知道很多人是以更高的价格购买的股票，我们正试图尽快纠正这一点。我可以告诉你，团队正在努力确保这一点发生。但有些未在股价中体现的价值是PatentVest，我们已决定将其分拆，我对成为美国第一家潜在的上市律师事务所感到非常兴奋。它不可能处于更好的行业，即专利法，这是一项联邦业务。我们将在未来更多地谈论它。但我相信这是一项被低估的资产，目前在我们的资产负债表上根本没有价值。
另一件事是，很多人联系我们，希望从事清算业务或与清算公司合作。因此，我认为随着我们推进清算平台，它有很多潜在价值。因此，这两项资产我认为具有重要价值，甚至可能实现一些真正的重要价值。但我想谈谈你们很多人拥有股票的几家公司，当然MDB也拥有大量股票，即Exozymes和Heartbeam。我为这些公司所取得的成就感到无比自豪，尽管它们的股价不一定100%反映这一点。但Exozymes正在取得令人难以置信的进展，它们的平台将真正具有变革性。我相信在不久的将来，你会看到它们的合成生物学平台将开启药物开发的新范式。你将看到从Exozymes分拆出来的改变范式的公司。我们希望这能很快揭晓。这已经酝酿了很长时间，但我认为我们非常接近实现这一目标。
Heartbeam，通过FDA审批的道路一直很艰难，但希望我们即将获得FDA批准，这在医疗保健领域确实是一个改变生活的机会，因为现在你基本上可以随时在口袋里拥有一位虚拟心脏病专家。如果人们随身携带这个设备，他们将能够立即将12导联心电图发送给他们的医生或心脏病专家。这意味着什么？这可能拯救数百万人的生命，数百万人的生命。这以前从未做过。我希望FDA批准能够通过，我们能够推出这个产品，因为它是一个游戏规则改变者。我为这两家公司感到无比自豪，我为我们的团队帮助这些公司上市所做的工作感到无比自豪。尽管市场艰难，但这是一个激动人心的时刻。这些都是改变游戏规则的公司，我们为它们感到无比自豪。
因此，重申一下，我们每年完成3到5笔交易。我们真的覆盖了我们的运营费用。然后，正如你所看到的，我们在与弗朗西斯科·莱昂和米格尔共同创立的公司中拥有的股权，我们拥有很大一部分。我们真的帮助在西奈山获得了许可，这是很多艰苦的工作。但我真的想感谢所有相信我们并支持可能成为真正改变游戏规则的公司上市的投资者。这是一个漫长的过程。但再次，是我们团队的毅力和投资者的信念使这次上市成为可能。我想感谢所有参与的人。
因此，总结一下，我想提醒大家，在我看来，我们确实拥有唯一真正的公开风险投资平台。我们拥有如此独特的团队和独特的流程，我相信这将为许多有意义的公司带来生机。作为股东，显然在艰难的市场中，能否获得交易机会并不重要，很多人都能获得交易机会。但在我认为即将到来的更好的市场中，作为股东，你将优先获得每一个这些投资机会。我认为这是拥有MDB的一个重要原因，再次，我们历史上经过验证的执行力和我们的势头是开始考虑拥有股票的一个很好的理由，如果你还没有的话。
我们有很多隐藏价值。随着更多公司通过 pipeline，我们的经济效益正在扩大。我认为我们的业务有很大的护城河。你知道，我认为我们在我们所做的事情上独树一帜。因此，我认为这得到了希望上市或希望被定位为市场领导者的公司的认可。我认为现在成为股东的时机再好不过了。我希望我们看到市场的一些转变，人们回到公开风险投资领域。正如托尼所说，我们的模式已经得到验证，机器正在扩大规模，窗口正在打开。因此，我想感谢大家，并开放提问。
谢谢克里斯。我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请使用Zoom窗口底部的问答按钮。请在聊天中输入您的问题，我们将能够回答。请记住，问题仅主持人可见。现在，我想欢迎MDB总裁兼社区负责人乔治·布兰登，他将主持问答环节。所以乔治，欢迎你开始。
好的，克里斯，第一个问题。每次电话会议你都会被问到这个问题。你能谈谈股东什么时候可以期待看到股息的哲学吗？关于Exozyme，显然它表现非常好。你认为什么时候会进行分配？你的哲学是什么？
我们的哲学是，我们希望看到公司上市，并且股票有更广泛的市场，我们不希望股息妨碍公司的发展。目前Exozymes的交易量相当低等等。我认为这真的只是一个时间问题，一旦公司的业务模式和执行力真正清晰，股票有更广泛的市场，进行分配是有意义的，所以无法预测。但我认为我们的哲学是当公司有更广泛的所有权和更多的交易量时进行这些分配。
那么，作为后续问题。显然Exozyme将以某种方式筹集资金，无论是分拆还是新技术，我们的股东是否期望在他们筹集资金时保留相同比例的所有权，或者你如何看待这种情况？
不，任何时候，当你购买一家公开风险投资公司时，它们都需要筹集更多资金，我们确保这些股权会被稀释。显然，公司表现越好，我们遭受的稀释就越少。但是，是的，随着公司筹集更多资金，总会有稀释，但我们总是努力确保稀释尽可能少。
明白了。让我们转到Heartbeam公司。正如他们在电话会议上所说，他们期望获得FDA批准。你可以看看他们的资产负债表，他们有多少现金。你如何看待这一情况的发展？你认为MDB在其中扮演什么角色？我们当然有反向拒绝权的融资问题。
不，我认为公司董事会的理念是，在我们筹集更多资金之前，我们必须能够告诉人们FDA会发生什么。我认为显然FDA的审批有点拖延，但我希望我们现在已经到了最后阶段。在消除FDA批准的不确定性之后，这将是第一个可随身携带的12导联设备获得FDA批准，人们有理由对此持怀疑态度。
因此，我希望这会发生。然后，我认为这消除了不确定性，现在投资者更容易决定是否投资。
明白了。你知道，我们都希望，正如他们在电话会议上所说，他们期望获得FDA批准。你可以看看他们的资产负债表，了解他们有多少现金。你如何看待这一情况的发展？你认为MDB在其中的角色是什么？我们当然有融资的反向拒绝权。
不，我认为公司董事会的理念是，在我们筹集更多资金之前，我们必须能够告诉人们FDA会发生什么。我认为显然FDA的审批有点拖延，但我希望我们现在已经到了最后阶段。在消除FDA批准的不确定性之后，这将是第一个可随身携带的12导联设备获得FDA批准，人们有理由对此持怀疑态度。
因此，我希望这会发生。然后，我认为这消除了不确定性，现在投资者更容易决定是否投资。
明白了。你知道，我们都希望，正如他们在电话会议上所说，他们期望获得FDA批准。你可以看看他们的资产负债表，了解他们有多少现金。你如何看待这一情况的发展？你认为MDB在其中的角色是什么？我们当然有融资的反向拒绝权。
不，我认为公司董事会的理念是，在我们筹集更多资金之前，我们必须能够告诉人们FDA会发生什么。我认为显然FDA的审批有点拖延，但我希望我们现在已经到了最后阶段。在消除FDA批准的不确定性之后，这将是第一个可随身携带的12导联设备获得FDA批准，人们有理由对此持怀疑态度。
因此，我希望这会发生。然后，我认为这消除了不确定性，现在投资者更容易决定是否投资。
明白了。你知道，我们收到了很多关于我们股票当前价格的问题。你知道，看看我们的投资组合，Exozyme和Heartbeam的价值，以及其他头寸。你认为为什么我们的股价会是现在这个水平？我知道你没有水晶球，你不能看透那些拥有我们股票的人的心思。但根据你长期的经验，如果你总结一下原因，会是什么？
我认为第一个原因是微市值市场表现相当糟糕。这不是一个好的板块。这可能是第一个原因。第二个原因是，正因为如此，人们说，MDB是否失去了能力？他们还能挑选好的项目吗？他们还重要吗？这是一个完全合理的问题。我认为另一部分是现在我们正处于税务抛售期，人们可以出售股票，用MDB的损失来抵消他们在英伟达等股票上的收益。
因此，我认为肯定有一些税务抛售。你知道，我认为我们所效仿的许多公司在某个时候都经历过从大幅折价到大幅溢价的交易，这完全取决于当时人们对公司的看法。因此，公开风险投资推出业务中的一家伟大公司是90年代的Safeguard Scientifics。它们会定期从折价交易到溢价交易，相对于其清算价值。
这就像一个控股公司，有时你会得到控股公司折价，有时你会得到控股公司溢价。纯粹基于当时人们对你的看法。
是的，你知道，有一个问题是关于你对微市值市场的看涨评论。当然，当我在外面时，我昨天在费城参加了Koretsu的会议。很多公司基本上都推迟了早期上市。你更多地谈到了这一点。你能更详细地说明是什么让你认为上市成本，无论是会计、法律、监管成本，正朝着有利于更多上市的方向发展吗？
我认为这一切都取决于它们在市场上的估值。目前，微市值领域中盈利且增长的公司估值很高。我们上次查看时，它们的PEG比率为1.15。因此，如果它们的增长率为35%，市盈率将约为35倍左右。这比私募股权公司或其他任何人愿意支付的价格都要高。因此，对它们来说，上市以筹集额外资本或如果股东需要流动性是有意义的。
我们认为，当我们筛选那些收入超过100万美元、增长率超过10%且市值低于3亿美元的公司时，只有34家公司。如果你筛选外国公司，我们有大约4000家符合条件的公司。这就是为什么很多这些公司想要来纳斯达克，它们确实会来。我认为你会看到大量这些公司来到纳斯达克。我认为我们也有机会找到一些想要在美国上市的外国市场领导者。
另一个方面是私募股权、私人债务和风险投资市场发生的事情令人惊讶。如果你看看今天的风险投资活动，大型风险投资公司在做什么？他们正在为这些大型独角兽人工智能公司提供资金。他们投入1亿美元，估值50亿美元。他们不会像以前那样向有前景的医疗设备或生物技术公司投入三四百万美元。即使是大型风险投资公司仍然在生命科学领域投资，他们为这些机会开出1亿美元的支票，我们认为这简直是疯了，因为我们认为向早期公司开出1亿美元的支票没有多大意义。我认为这在这些基金的表现中已经体现出来。我认为投资者不会再为这些基金提供资金，无论是私募股权、私人债务等。我们现在看到私人债务市场中，公司的债务以面值计价，第二天就变成零。
如果你今天有公开交易的债务，你每天都会被标记。我认为投资者不想要这些，他们想要透明度和流动性。我参加过一些男性 networking 团体，我们谈论投资，两年前，他们都在谈论他们参与的私募股权交易，我可以让你参与等等。我现在可以告诉你，他们根本不谈论这个了。你去参加天使会议，没有人再想把钱投入私人交易了。
因此，我认为我们将看到大量公司想要上市。我们的定位再好不过了。
那么，我认为我们历史上存在一些混淆，即重大创意，主要是深度科技。我们仍在关注深度科技，从事深度科技、重大创意。但这里的评论或问题是，然而我们的下一个重大创意是一家果汁公司。其中一个问题是果汁现在受欢迎吗？所以你能详细说明一下吗？我们有风险投资方面。我们与风险投资竞争，使用公开风险投资，然后与私募股权竞争，从私募股权中获取最好和最聪明的公司，例如Buddha，因为Buddha有私募股权的报价。我们接手了这笔交易。你能详细说明深度科技与这些私募股权交易的区别吗？
是的，100%透明地说。Buddha是一位朋友，CEO是朋友，他向我讲述了他公司的故事，我们当时在游泳池边聊天，他正在考虑进行私募股权。我说，Ratio，我认为你是新饮料类别的领导者，美国不到5%的市场有鲜榨果汁。你将能够把这种鲜榨果汁带到美国的每家超市。我说，这是一个新类别。任何喝过巴氏杀菌果汁和鲜榨果汁的人都知道区别。因此，第一，它是类别领导者。如果不是类别领导者，我们不会让它上市。这是第一点。它通常是一个技术类别。然后你结合董事会层面和投资者层面的管理专业知识。在Buddha，这些人创造了Fresh。有一个护城河，对吧。这些人知道如何做到这一点。百事可乐短期内不会进入这个业务。如果他们要进入，他们可能会收购像Buddha这样的公司。
因此，在我们看来，我们正在推出一个有护城河的类别领导者。好吧？这不像我们所有深度科技公司那样有知识产权护城河，但会有像这样的公司，我们可以推出，它们属于公开风险投资组合。有趣的是，还有另一家公司将在食品类别上市，收入2亿美元，由私募股权支持，但亏损严重，估值10亿美元。这很大。因此，我们有一家小公司。没有人认为这些小公司应该上市。但它是盈利的。如果它小的时候就盈利，想想它大的时候会怎样。当它变大时，利润会更高。因此，这是一个非凡的商业机会。同样，我们所做的是筛选这些非凡的领导者，我们的团队在这方面做得非常出色。
那么，关于这些盈利公司，这个问题不适用于它们，但你能大致说说，在你过去的经验中，这些公司在IPO后通常需要多长时间才能在经济上站稳脚跟？我们看到了什么？
我再次鼓励每个人阅读我们发布的关于我们历史上推出的所有公司的背景故事的文件。但有些公司发展非常迅速。股票很快表现良好，取决于它是否能立即抓住人们的想象力。有些公司需要更长的时间，这很难说。我们在生物技术领域做的很多事情，估值指标与收入无关，都与临床开发有关。在某些情况下，收入将推动估值。
但同样，我们寻找的是非对称回报。我认为我们足够老练。你和我已经做了大约40年了。所以，当我们看到它时，我们知道，我们知道什么具有非对称回报潜力，我们专注于此。
我不确定我看到它时是否知道，这就是我问这个问题的原因，所以我无法回答。那么，你能给我们一些关于PatentVest分拆的清晰度吗？你能告诉我们时间安排吗？随着时间的推移，收入方面的潜力是什么，你认为我们可能看到什么样的市值，以及这种分拆对股东来说会是什么样子？
我不会对市值做出任何预测，但我认为可以说它可能非常可观。原因如下。目前的法律实践中，你遇到的任何法律领域的律师都非常担心人工智能对他们业务的影响。我可以告诉你，我们从起草合同到获取建议的所有事情现在都通过人工智能实时进行。我可以告诉你，律师事务所的收入将因人工智能而大幅下降。
因此，当你考虑即将发生的颠覆以及法律实践将如何变化时，这将是一场巨大的颠覆。我认为没有人真的不同意这一点。关于我们所做的事情，有趣的是，无论我们是聪明还是幸运，我们相信亚利桑那州的ABS计划可能是一种让非律师参与法律实践的好方法，以与客户利益保持一致，并专门专注于知识产权法。因为知识产权法是一项联邦业务。
知识产权诉讼和专利申请是一项联邦业务。为什么这很重要？因为许多州和其他州的律师不想失去ABS律师事务所的业务。但因为这是联邦业务，任何人都可以在任何州从事专利法业务。因此，当你考虑ABS作为一个机会，当你将人工智能与ABS平台结合起来时，专利法是如果你要在亚利桑那州拥有这些ABS律师事务所，最好的业务。
事实上，现在像毕马威和其他主要咨询公司这样的人正在考虑嘿，我们需要成立一家亚利桑那州律师事务所。我可以告诉你，将人工智能与我们现有的专利数据相结合，我们有能力为那些我称之为不成熟的律师提供无与伦比的支持。因此，如果你是一名在法庭上获胜的律师，你真的知道专利战略。你现在有能力做得更好，更有效率，更重要的是，更有效率。
因此，你可以看到一场专利诉讼，通常需要1000万美元才能进入审判阶段，如果管理得当，成本为500万美元。这会彻底改变诉讼的经济学。它还改变了公司是否可以采取应急措施并与客户利益保持一致的经济学。这是一个游戏规则改变者。我们将站在这一领域的最前沿，成为知识产权法颠覆的领导者。这就是令人兴奋的地方。我们正在与我称之为即兴律师的人进行讨论，他们看到了与PatentVest合作或加入PatentVest参与专利法颠覆的能力。
因此，这是一件大事。
我们还有大约五分钟，问题堆积如山。我无法回答所有问题，但我会尝试私下回答。你知道，我想其中一个问题是，考虑到Exozyme和Heartbeam的价值以及我们投资组合中的其他头寸，MDB是否需要更强大的投资者关系努力来提升企业股票价值？
是的，我会告诉你答案是肯定的，但这不是因为我们没有努力。我认为我们有责任更多地讲述我们的故事。我们一直埋头苦干，我们的组织人员并不多。我们非常高效，我们真的专注于推出新公司，并在一个非常困难的环境中埋头苦干。在某种程度上，当人们不想购买微市值股票时，你就像在推一根绳子。但我认为是的，我们需要走出去更广泛地讲述我们的故事。
我们参加了第一次微市值会议，LD微会议。非常棒。我见到了20年没见过的人，不幸的是，购买微市值股票的人的平均年龄比我还大，所以我希望新一代投资者能开始参与这个领域。我认为这很棒。我站起来做了一个演示。乔治和我进行了21次一对一会议。与人们交谈非常棒，我认为我们需要有选择地做更多这样的事情。
我大部分时间都花在与这些公司合作，帮助它们上市，但我们需要花更多时间出去与人交谈，投资者关系。我发现，拥有一项伟大的业务，好好沟通，并且经常沟通。我们正在努力更好地沟通，我们正在努力把业务做得更好。从历史上看，这是一项伟大的业务，过去几年确实是一项糟糕的业务，我们正在努力经常沟通。
我们还有大约三分钟，克里斯。但有一个问题。我在外面经常听到关于Exozyme的问题。我们真的认为我们会有一些交易，你知道，我们现在在哪里，我知道你对那里的管理层和他们的发展方向感到非常满意。你能谈谈为什么你认为它比我们最初预期的要长，那里的转变是什么，以及为什么你认为我们有光明的未来吗？
我认为这是一个转变，可能没有像应该的那样清晰地传达。转变是，你出去和那些想在制药和其他业务中制造新分子的人交谈，他们可以给你一项收费服务业务，他们会支付一些钱让你开始，你可以花很多时间和他们交谈。如果你看看其他提供服务或酶技术的合成生物学公司，如Codexis等，它们的商业模式受到了挑战，我们得出的结论是我们可以制造其他人不能制造的分子。
那么，基于此推出新公司是更好的商业模式，还是提供收费服务并尝试从其他人那里获得许可费是更好的商业模式？我们决定推出具有巨大价值的公司更好。因此，我们认为我们可以从Exozymes推出两个平台，每个平台都有10亿美元的市值潜力。换句话说，我们从MDB推出的每家公司都有10亿美元市值潜力。我们可以从Exozymes推出另外两家我们认为具有这种潜力的公司，它们具有巨大的变革性。
因此，出现了转变。这意味着现在要成立这些公司，然后这些公司在进一步发展后将进行许可协议和合作。我认为这一转变没有得到很好的传达。但我认为迈克尔和Exozyme的团队在为公司定位以取得成功方面做得非常出色。我认为这很快就会变得非常明显。你知道，实际上我不知道人们是否知道，我们的前合伙人Lou Bassnies上周对迈克尔进行了一次很棒的采访。我想是几天前出来的。它在30分钟内详细介绍了你刚才描述的内容。我认为他们很好地解释了这一点。因此，大麻素或NCT这两个领域存在非对称上行空间。就是这样。你差不多准备好了。我们正在 closing 并宣布Pollux。你能谈谈最后一个问题吗？克里斯，我们时间不多了，但电梯演讲，为什么它是非对称的？你喜欢它什么？我们将拥有多少股份？未来的计划是什么？
是的，非常简单。西奈山的人们关注的这条通路，基本上可以解除生产β细胞的抑制，我们相信我们有一种药物是这条通路中最好的药物，能够促进β细胞生产。坦率地说，如果你能重新激活β细胞生产并产生胰岛素，这是最重要的事情。因此，非对称上行空间非常明确。上市后估值为4000万美元。大约一年后，在1B期临床试验后，如果我们开始在患者中产生β细胞，我会震惊如果它的估值不是数十亿美元。
所以虽然有一定风险，但上行空间是巨大的。我们拥有一支令人难以置信的团队。这些人是将Prevention以29亿美元出售的人，我们再次与他们合作。我不是说这将是唯一的药物。我们可能会有另一种药物进入 pipeline，但这些人能够在临床上执行，他们有很好的眼光。他们有能力挑选伟大的项目，第二，他们有能力执行，通过试验并取得成功。
所以我们非常兴奋能与Francisco和Miguel合作。我们拥有相当数量的股份。我想是600或700万股。所以，我不知道具体的时间表。
克里斯，我们要等多久才能知道结果？
我认为，确切地说，我们明年将进入临床，我们将很快开始获得临床结果。
好的，时间到了。我没有回答所有问题，希望在Q&A中有回复。非常感谢大家的问题。克里斯，交给你结束。托尼，你可以从那里接手。
好的，各位。再次感谢大家的坚持。这是一段很棒的时光。MDB的团队做得非常出色。我们正在努力使这成为一个巨大的成功。我们对未来感到兴奋，感谢大家的参与和支持，成为社区的一部分。再次感谢。
感谢各位参加今天的演示。今天的电话会议到此结束。