Joe Giaffone（投资者关系）
In Keuk Kim（首席执行官）
Joseph A. Sigrist（首席财务官）
Aaron Lee（麦格理）
Eric Handler（罗斯资本）
Josh Nichols（B. Riley）
David Bing（德克萨斯资本）
下午好，欢迎参加Double Down Interactive截至2025年9月30日的第三季度业绩电话会议。我是Daniel，今天下午将担任你们的操作员。在本次电话会议之前，Double Down已在新闻稿中发布了其2025年第三季度的财务业绩，新闻稿副本可在公司网站的投资者关系部分查阅，网址为www.。您可以在首页顶部找到投资者关系部分的链接。
参加今天电话会议的有Double Down首席执行官N. Kukun先生及其首席财务官Joe Sigris先生。在他们发言后，我们将开放电话会议进行提问。在开始之前，公司投资者关系顾问Joe Giaffone将发表简短的介绍性声明。
谢谢，Daniel。在管理层开始正式发言之前，我们需要提醒大家，管理层今天的部分评论将属于1933年《证券法》（经修订）第27A条和1934年《证券法》（经修订）第21E条所指的前瞻性陈述，我们在此声明受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款保护。
前瞻性陈述是关于未来事件的陈述，包括非当前或历史事实的预期和预测，可以通过使用“可能”、“也许”、“将”、“期望”、“假设”、“相信”、“打算”、“估计”、“继续”、“应该”、“预期”或其他类似术语来识别。
前瞻性陈述包括但不限于有关公司未来计划、并购战略、战略和财务目标、预期业绩和财务前景的陈述。前瞻性陈述受众多风险和不确定性影响，可能导致实际结果与公司预期存在重大不利差异。因此，您在解释和依赖这些陈述时应保持谨慎。
我们建议您查阅DoubleDent于2025年4月21日向美国证券交易委员会（SEC）提交的20-F表格年度报告以及其他SEC文件，以更详细地了解可能影响未来经营业绩和财务状况的风险。
这些前瞻性陈述仅基于今天电话会议的日期作出。除非法律要求，公司不承担并明确拒绝任何更新或修改前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
正如今天下午的新闻稿中所指出的，从2024年第四季度开始，Double Down将按照国际财务报告准则（IFRS）报告其财务业绩。因此，2025年第三季度的财务业绩以及2024年的可比期间均反映IFRS。此前，公司按照美国公认会计原则（GAAP）报告财务业绩。
改用IFRS使Double Down的财务报告与其韩国控股股东的财务报告准则保持一致。在今天的电话会议中，管理层将讨论非IFRS财务指标，管理层认为这些指标有助于评估公司的经营业绩。这些指标不应被视为优于IFRS编制的财务结果，也不应孤立地或替代IFRS财务结果使用。
这些指标与最直接可比的IFRS指标的完整调节表可在今天下午发布的收益报告中查阅。我想提醒大家，今天的电话会议正在录制，并将通过Double Down网站投资者关系部分的链接提供回放。
现在，我很高兴将电话会议交给Double Down首席执行官In Kuk Kim。请开始。
谢谢，Joe。各位下午好。我们很高兴今天与大家一起讨论我们强劲的2025年第三季度业绩、Super Nation的持续增长、最新收购Wow Games的初步结果以及其他旨在提升共享价值的近期举措。
让我们从季度业绩开始。今天下午，我们报告第三季度合并收入为9580万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3750万美元。第三季度收入包括社交博彩业务产生的7960万美元和我们的博彩业务Super Nation产生的1620万美元。
在第三季度，我们再次实现了将收入高转化率为利润和现金流的关键运营目标。经营活动现金流为3340万美元，使我们2025年前九个月的总额达到9410万美元，即使我们继续对业务进行投资并谨慎增加营销支出以在Super Nation获取新玩家，我们仍实现了这些利润和现金流结果。
我们的旗舰产品Double Down Casino应用程序仍然是公司利润和现金流产生的引擎。第一季度的 monetization指标反映了这一表现，日均活跃用户平均收入（ARPDAO）为1.39美元，高于2024年第三季度的1.30美元和2025年第二季度的1.33美元。付费用户转化率在本季度也有所上升，从2024年第三季度和2025年第二季度的水平上升至7.8%。
我们继续为Double Down Casino开发创新增强功能，包括即将发布的移动应用程序新老虎机大厅和新的Link Jetpa系统。我们还非常关注直接面向消费者（DTC）的社交博彩机会，DTC仍然是我们增长战略的重要组成部分。
在第三季度，我们提高了DTC购买产生的社交博彩收入百分比，因为Double Down Casino的DTC收入现在占比超过15%。我们还在应用内购买消息传递方面推出额外的产品变更，以推动DTC收入占我们整体社交博彩收入的比例进一步增长。
DTC不仅有助于提高利润率，还能增强玩家参与度和留存率。我们的目标是在第四季度实现DTC占社交博彩收入的比例超过20%。
正如我刚才提到的，我们通过旨在为股东创造新价值的其他举措来补充我们强劲的自由现金流状况和财务状况。我们致力于拓展社交博彩业务的承诺体现在7月对德国汉堡社交博彩运营商WoW Games的收购中。我们认为国际社交博彩市场的增长潜力目前大于美国，我们正在努力利用这项投资为股东创造价值。
转向Super Nation，第三季度1620万美元的收入再次代表了自2023年底收购以来该业务的最高季度业绩，环比增长70万美元。从角度来看，自Double Down完成此次收购以来，Supranation的季度收入运行率已增长超过一倍。
随着我们在获取新玩家方面继续取得稳步积极进展，即使新玩家数量增加，我们在新玩家获取方面的投资继续产生强劲回报。目前，我们相信对玩家获取的投资可能会推动Super Nation在2026年取得进一步成功和增长。
我们还很高兴地与大家分享，我们的团队一直在开发一个新的首个博彩赌场，新名称将于明年初推出。过去几个季度我们拥有和运营Super Nation的经验，以及我们在整合其运营和推动非常健康的收入增长方面的成功，增强了我们的信心，即我们可以利用我们的核心优势、财务纪律和强大的资产负债表，通过专注于新的游戏类别和服务不足的地区来进一步实现公司多元化。
这一优先事项体现在我们对wow Games的收购以及我们正在寻找其他符合我们标准的收购目标，以将我们的业务扩展到新市场，同时进一步多元化我们的收入和现金流来源，为社会股东创造价值。
现在，我将电话交给我们的首席财务官Joe Sigrid，由他带领我们浏览财务数据，然后我将发表总结发言。
Joe，谢谢IK，各位下午好。正如 earlier 提到的，从2024年第四季度开始，我们现在按照国际财务报告准则（IFRS）报告财务业绩，2025年第三季度业绩与2024年第三季度业绩的比较反映了上一年度期间根据IFRS的变化。
从GAAP会计准则转换为IFRS对财务报表的影响总体上不显著，最大的变化是我们对租赁的处理方式，因为某些金额现在在IFRS下计入折旧和摊销。这通常使我们报告的调整后EBITDA略高。
2025年第三季度收入为9580万美元，包括社交博彩业务收入7960万美元和Super Nation收入1620万美元。相比之下，2024年第三季度公司总收入为8300万美元。
我们的社交博彩部门较2024年第三季度增长近6%，环比增长近15%，因为我们实现了wow Games交易的初步贡献，这进一步增加了我们在欧洲（特别是德国）的收入。wow Games的初步结果令人鼓舞，我们正在评估其运营，并将在报告2025年第四季度业绩时纳入其对社交博彩关键绩效指标（KPIs）的影响。
博彩收入增长超过一倍，较2024年第三季度增长108%，正如IK所述，环比增长70万美元。
由于我们专注于利用平台和推动自由现金流，我们在社交博彩业务中继续产生强劲的 monetization。2025年第三季度，日均活跃用户平均收入（ARPDAO）为1.39美元，高于2024年第三季度的1.30美元。
付费用户转化率（社交博彩应用中付费玩家的百分比）在2025年第三季度增至7.8%，而2024年第三季度为6.8%；每付费用户平均月收入在2025年第三季度保持强劲，为272美元，仅略低于上一年度同期的281美元。
再次说明，上个季度的业绩是不包括wild games的关键绩效指标。
2025年第三季度运营费用为6090万美元，而2024年第三季度为4760万美元。增长主要是由于Super Nation相关运营费用增加（由收入增长驱动）以及wow Games运营的纳入。
2025年第三季度销售和营销费用为1570万美元，而2024年第三季度为920万美元。在第三季度，我们继续优化Double Down Casino的新玩家获取支出，同时增加Super Nation的销售和营销支出，重点关注新玩家获取，并且wow Games的营销费用首次纳入我们的财务业绩。
2025年第三季度扣除非控股权益后的利润为3280万美元，或每股摊薄收益13.21美元，美国存托凭证（ADS）每股0.66美元；相比之下，2024年第三季度扣除非控股权益后的利润为2500万美元，或每股摊薄收益10.10美元，ADS每股0.51美元。
2025年第三季度调整后EBITDA为3750万美元，相比之下，2024年第三季度为3650万美元，2025年第二季度为3330万美元。2025年第三季度调整后EBITDA利润率为39.1%，而2024年第三季度为44.0%，2025年第二季度为39.5%。
2025年第三季度经营活动提供的净现金流为3340万美元，相比之下，2024年第三季度为3210万美元，2025年第二季度为1970万美元。2025年前九个月，经营活动提供的净现金流为9410万美元。我们有望全年再次产生超过1亿美元的自由现金流。
最后，来看我们的资产负债表，截至2025年9月30日，我们拥有4.392亿美元的现金、现金等价物和短期投资，季度末净现金头寸约为4.04亿美元，或每股ADS约8.14美元。
我们目前的现金状况反映了7月份为收购WOW Games支付的约6500万美元。现在我将电话交回Ike进行总结发言。
谢谢Joe。总而言之，Double Down Interactive从其两项有意义且令人兴奋的业务（社交博彩和博彩）中产生强劲的现金流。我们强大的资产负债表和现金状况使我们能够继续在每项业务中进行有纪律的投资，同时不断评估新的机会以增强每项业务的增长。
这包括通过有机方式进行投资（我们利用才华横溢的团队的优势）以及通过评估潜在的未来收购进行投资。我们现在很高兴回答你们的问题。Daniel。
如需提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。
我们的第一个问题来自麦格理的Aaron Lee。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。也许从Super Nation开始。在过去几个季度，你们从该资产中实现了非常不错的增长。第三季度又增长了100%以上。也许分享一下你们对从现在开始平衡增长投资与盈利能力的看法。谢谢。
是的，谢谢Aaron。你知道，事实是我们真的相信，并且一直相信Super Nation的业务有能力以盈利方式增加用户。如你所知，我们不仅在博彩业务中，而且在社交博彩业务中，都衡量我们在营销获取新玩家时所获取的所有用户群体的投资回报率（ROI）。
好消息是，为Super Nation业务增加新玩家继续满足我们的需求。你知道，我们对广告支出回报率的目标是向前推进的。我们将继续监控这一点，并且你知道，我想我们之前讨论过，我们获取新用户的投资回收期约为六个月。
你知道，只要我们达到或希望甚至超过那个阈值，我们就会继续增加玩家，但如果没有达到，我们就会，你知道，减少并减少获取新玩家的支出。
明白了。好的，这很有帮助。然后关于wow Games，既然你们有更多时间与该业务和团队相处，在你们对该收购的增长驱动因素或增长时间表的看法方面，有什么变化吗？
是的，你知道，感觉已经很久了，但实际上我们是在7月份才完成交易的，我们还有工作要做来深入了解，但到目前为止一切都很好。我想IK提到过，我们对欧洲社交博彩市场的增长潜力感到兴奋，我们希望为股东利用这项投资。
就像我提到Super Nation时一样，你知道，首先也是最重要的是我们获取新玩家的广告支出回报率。然后其次是产品，产品，产品开发。所以老虎机游戏，我们如何帮助他们，相对于可能甚至将我们在社交博彩业务其他部分拥有的一些老虎机游戏引入他们的应用程序，以及我们如何在技术方面和元功能方面提供帮助。这是我们正在进行的下一级评估，因为我们一直在寻求改进产品。
好的，明白了，谢谢。
谢谢Aaron。
谢谢。我们的下一个问题来自罗斯资本的Eric Handler。您的线路已接通。
是的，谢谢。下午好。谢谢提问。只是想跟进最后一个关于wow Games的问题，既然你们已经拥有该业务和团队两个半月了，在你们对该收购的增长驱动因素或增长时间表的看法方面，有什么变化吗？
是的，你知道，感觉已经很久了，但实际上我们是在7月份才完成交易的，我们还有工作要做来深入了解，但到目前为止一切都很好。我想IK提到过，我们对欧洲社交博彩市场的增长潜力感到兴奋，我们希望为股东利用这项投资。
就像我提到Super Nation时一样，你知道，首先也是最重要的是我们获取新玩家的广告支出回报率。然后其次是产品，产品，产品开发。所以老虎机游戏，我们如何帮助他们，相对于可能甚至将我们在社交博彩业务其他部分拥有的一些老虎机游戏引入他们的应用程序，以及我们如何在技术方面和元功能方面提供帮助。这是我们正在进行的下一级评估，因为我们一直在寻求改进产品。
这很有帮助。谢谢。然后作为后续问题，充分认识到展示收购与展示优质收购之间存在巨大差异，想知道您能否谈谈目前的并购管道以及您所看到的情况？
是的，你知道，我认为并购管道仍然很繁忙。我的意思是，显然有趣的是，有一些游戏资产，你知道，我们都知道或者已经存在了一段时间，对我们来说是整合到我们业务中的潜在机会。所以这是 spectrum 的一端，我们继续关注其中一些，然后还有那些可以说是新来者的，这涵盖了各种不同类型的游戏。我们关注这些，所以我们对 spectrum 的两端都持开放态度，我们正在寻找机会，再次，无论是我们都知道并熟悉的可能出售的游戏，还是正如我所说的新兴游戏。
谢谢。我们的下一个问题来自B. Riley的Josh Nichols。您的线路已接通。
是的，谢谢回答我的问题，很高兴看到进展。快速问一下，看起来社交博彩业务可能出现一些稳定。我没有听到您是否将其分开。wow Games在本季度的收入贡献是多少？
是的，我们没有将其分开，并且由于所有内容都与我们的社交博彩部门报告整合，我们不会将其分开。但这与我们之前所说的基本上是他们业务的运行率一致。所以wow在夏季的运营没有什么真正的惊喜。
明白了。然后，尽管我们看到针对这些抽奖活动采取了很多行动。你已经看到了一些情况。在加利福尼亚州，2026年将实施一项禁令。我很好奇，从历史上看，这是否推高了用户获取成本。您也看到谷歌在广告方面可能采取一些行动。这是否开始缓解一些玩家获取成本，您是否有机会部署一些额外资金来开始增长用户群，或者您还没有看到太多影响？
是的，不。感谢您提到抽奖类别中正在发生的事情。显然这很有趣。我认为现在还为时过早。你是对的，顺便说一句，我们说过，我们能察觉到的抽奖业务对我们的最大影响是广告成本的CPI上升压力。我认为鉴于加利福尼亚州的禁令刚刚生效，现在还为时过早。你知道，其他州的一些行动也还处于早期阶段。但是你知道，现在确定这是否会对降低成本产生影响还为时过早。
但是你知道，我认为总而言之，这没有什么坏处，你知道，我们显然很高兴看到这一点。
感谢。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自德克萨斯资本的David Bing。您的线路已接通。
太好了。谢谢。我想首先问一下直接面向消费者（DTC）。我知道您在第二季度达到了15%，第三季度超过了这个数字，IK，您提到目标是20%。如果是这样，我想知道您能否给出一个时间框架。另外，这是否算是一个中期目标？我只是看看行业领导者。他们在第三季度是31%，他们希望在两年内达到40%。所以我想知道您对D2C的整体思考过程是什么。
嗯，你知道，让我回答目标问题，如果IK想谈谈我们正在做什么来甚至加速我们在DTC方面的结果，我会让你这样做。但是是的，我想Ike提到我们的目标是退出第四季度，即退出本季度，DTC的运行率超过20%。所以我们真的认为，你知道，有可能实现比过去六个月高得多的目标。你知道，我们一直在做一些产品工作，并且你知道，我认为基于整个行业正在发生的事情，我们有能力在消息传递和产品方面更加积极。
Ike，你想谈谈吗。
对于更广泛的DTC代码系统，特别是在为开发人员提供更灵活的方式与用户直接沟通和交易方面。该平台的近期方向非常有帮助。在DDI，我们已经在投资我们自己的DTC能力，特别是通过我们自己的渠道和直接客户关系管理（CRM）策略。我们在传统平台限制之外更自由、更具成本效益地与玩家互动，这为利润率扩张和提高客户终身价值开辟了潜力。我们将此视为我们业务乃至整个行业的长期顺风。谢谢。
好的，这很有帮助。所以听起来20%也没有上限。这是在年底之前，然后你会从那里重新评估。这是我的理解。好吧，也许换个话题到Super Nation。除非你有什么要补充的。我会转到Super Nation。我相信在上次电话会议上，您提到了可能进入欧洲新地区和加拿大。也许您能否给我们提供任何时间框架或想法或最新情况。然后Ike，您还提到了一个新品牌。我相信到年底。如果您能进一步扩展，那将很有帮助。
是的。让我首先从营销回报的角度开始谈论第一个品牌。正如Joe提到的，我们当前的运营始终达到投资回报率目标，使这项投资对未来的盈利能力具有增值作用，而不是稀释作用。根据我们的经验，新品牌有助于推动可扩展性和更好的投资回报率，而扩展仍然是博彩业务的优先事项。看看更大的市场同行，我们相信一旦我们达到足够的规模，那么Super Nation我们可以开始提供超过两位数的利润率来推动进一步的收入增长。我们即将推出第一个品牌拉斯维加斯网站，除了我们现有的三个网站以及原生应用程序。
这些举措有望提高留存率并在Super Nation生态系统内带来额外效率。希望这有帮助。
绝对有帮助。那么地理扩张有什么更新吗？
Dave，你知道，我想说，考虑到我们的市场份额如此之低，我们仍然觉得在我们已经服务的市场中存在低垂的果实。所以你知道，我们正在继续评估新市场。这是你知道的更长期的事情，我们在现有市场有发展空间，所以我不会给扩张设定时间框架，但我们总是，你知道，继续评估这一点。
太好了。谢谢Joe。谢谢Ike。
谢谢Dave。
谢谢。问答环节和今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。
谢谢。