Ignatius Njoku（投资者关系主管）
Francis Dufay（首席执行官）
Antoine Maillet-Mezeray（集团首席财务官）
Tracy Kavun（SBG Securities）
Brad Erickson（RBC）
Fawn Zhong（Benchmark公司）
SA SA。SA IT。女士们、先生们，早上好，感谢大家的等候。欢迎参加Jumia 2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式，在管理层准备好的发言结束后，将进入问答环节。现在，我想将电话转交给Jumia投资者关系主管Ignatius Njoku。先生，请讲。
谢谢。大家早上好。感谢大家今天参加我们2025年第三季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有Jumia首席执行官Francis Duffet，以及财务与运营执行副总裁Antoine Melaye Mezeray。我们想提醒大家，今天的讨论将包含前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中指示的结果存在重大差异。此外，这些前瞻性陈述可能仅反映我们截至今天的预期。我们没有义务公开更新或修订这些陈述。有关可能导致实际结果与今天表达的前瞻性陈述存在差异的一些风险因素的讨论，请参见我们于2025年3月7日发布的Form 20F年度报告中的风险因素部分，以及我们向SEC提交的其他文件。
此外，在本次电话会议中，我们将提及某些未按照国际财务报告准则（IFRS）列报的财务指标。您可以在我们的投资者关系网站上的 earnings 新闻稿中找到这些非IFRS财务指标与相应IFRS财务指标的调节表。话不多说，我将把话筒交给Francis。
大家早上好，感谢大家参加Jumia 2025年第三季度业绩电话会议。本季度标志着客户需求和订单增长的显著加速，反映了我们在各市场的强劲执行力以及消费者对Jumia品牌日益增长的信任。尤其令人鼓舞的是，我们平台的使用量持续加速增长。经范围效应调整后，实体商品商品交易总额（GMV）增长了26%，若剔除企业销售，则增长了37%。与各市场实体商品订单和活跃客户的类似加速增长一致，这种势头正在转化为更高的订单频率、更深的客户参与度以及我们核心类别的持续市场份额增长。
我们相信Jumia已达到拐点。电子商务消费者采用率的上升、引人注目的价值主张以及运营纪律的改善共同推动了持久的增长势头。我们正在为可持续的盈利增长奠定坚实基础，成果也日益显现。展望未来，我们的重点仍然是通过效率、严谨的执行力以及在客户获取、技术和物流方面的战略投资来推动盈利增长。这些努力正在加强我们的竞争地位，并为股东创造长期价值。我想重申，我们始终致力于2027年实现全年盈利的战略目标。
现在，让我向大家介绍本季度的一些关键亮点。在各市场的坚实执行力推动下，我们的使用趋势继续保持增长势头。经范围效应调整后，实体商品订单同比增长34%，这得益于强劲的消费者需求、改进的产品供应、提高的营销效率以及我们向二级城市的扩张。我们的核心重点仍然是实体商品，本季度实体商品占总订单的100%，几乎占商品交易总额的全部。其余份额来自通过Joomapay应用程序销售的数字产品，如话费和代金券。随着我们扩大核心市场规模，我们正在逐步淘汰这些非核心数字交易，以精简运营并提高组织效率。
经范围效应调整后，季度活跃客户同比增长22%，反映出健康的客户获取和留存，这是过去三年来的最高增幅。客户忠诚度也有所增强，我们的净推荐值（NPS）从去年同期的63提高到64。此外，2025年第二季度新增客户中有43%在90天内进行了重复购买，高于2024年第二季度的40%。主要类别需求依然强劲，包括电子产品、手机、家居生活、时尚和美容。经范围效应调整后，实体商品商品交易总额同比增长26%。按报告货币计算且剔除企业销售后，商品交易总额增长37%，反映出我们核心消费者业务的加速势头。
2025年第三季度实体商品的平均订单价值为35美元，低于2024年第三季度的38美元，主要原因是埃及的企业销售减少。我们预计，由于潜在需求依然强劲，商品交易总额增长将在今年剩余时间加速。随着我们开始逐步摆脱较低企业销售的影响，业务基本面持续走强。
收入达到4560万美元，同比增长25%，其中第一方销售占总收入的52%。除了收入增长外，我们在提高收入质量和支持利润率扩张的货币化举措方面继续取得进展。重要的是，我们认为使用量的加速增长并未以牺牲货币化为代价。
我们正在同时推动增长和改善单位经济效益。我们于2025年第二季度推出的新零售广告平台继续在我们的卖家群体中扩展，代表着一个战略性的高利润率收入机会，支持我们实现盈利的道路。广告收入占商品交易总额的1%，Jumia看到了巨大的上升潜力。除了第三季度的业绩外，我们还分享了第四季度初的趋势，以进一步说明当前的势头。10月份，经范围效应调整后，实体商品订单和商品交易总额同比均增长超过30%。这些结果突出了持续的客户需求和今年最后一个季度的强劲开局，增强了我们实现全年展望的信心。
现在让我们讨论一下我们在实现盈利方面的进展。我们仍在朝着盈利目标迈进。在整个业务的严谨执行和持续效率提升的推动下，我们在一般及行政费用（G&A）、技术和履行方面的举措正在带来有意义且可持续的成本改善。我们继续精简组织，自2024年12月以来，总员工人数减少了7%，第三季度末 payroll 员工人数略超过2010人，这反映了一个更精简、更敏捷的组织以及持续加强运营杠杆的努力。每份订单的履行成本同比下降22%，至1.86美元，这得益于我们物流网络的结构性效率提升。
技术和内容支出同比下降10%，这得益于自动化、平台优化和改善的供应商条款。因此，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损从去年同期的1700万美元改善至1400万美元，反映了运营杠杆和持续的成本纪律。税前亏损为1770万美元，同比减少1%，或按固定汇率计算下降8%。经营活动所用现金同比下降至1240万美元，突显了我们对审慎资本管理的关注，本季度我们在运营方面继续取得强劲进展，特别是在两个推动增长的战略领域。
首先，我们的内陆扩张正在释放主要城市中心以外的重要机会。我们正在利用我们的物流和商业基础设施，有效地服务二级城市和农村地区，这些地区现在正推动我们一些最快的增长。本季度，来自内陆地区的订单占总交易量的60%，高于去年同期的54%。其次，我们显著扩大了国际卖家合作关系，特别是与来自中国的供应商。第三季度，我们从国际卖家处采购了340万件商品，经范围效应调整后同比增长52%。这使我们能够以更具竞争力的价格提供更广泛的选择，同时保持健康的单位经济效益并加强我们的整体价值主张。
转向国家层面的执行情况，尼日利亚表现强劲，实体商品订单同比增长30%，实体商品商品交易总额增长43%，反映出在2024年宏观经济和货币挑战之后的持续势头。我们的内陆扩张战略正在取得切实成果，推动全国活跃客户群的稳定增长。西南和东南地区的表现依然强劲，随着我们向北部扩张，在更平衡的地理足迹基础上，我们看到了令人鼓舞的进展。肯尼亚也表现强劲，实体商品订单同比增长56%，按报告货币计算，实体商品商品交易总额增长38%。增长受到我们内陆扩张的推动，二级城市和小城镇的增长继续超过内罗毕和其他主要城市中心。
在运营方面，我们通过更好的货物合并、 volume leverage 和路线优化降低了物流成本。强调我们能够高效扩展的能力，我们还推出了一项新举措Jumia Instant，在 Nairobi 提供四小时送达服务，专注于更多便利性驱动的客户。科特迪瓦表现稳健，实体商品订单同比增长23%，按报告货币计算，实体商品商品交易总额增长22%，均较第二季度有所加速。增长加速表明，即使在主要市场，Jumia也有能力赢得市场份额。我们仍然专注于深化参与度、提高货币化程度，并从我们明确的领导地位扩大渗透率。
埃及显示出非常明显的复苏迹象。实体商品订单同比增长27%，而由于2024年第三季度强劲的企业销售，按报告货币计算，实体商品商品交易总额下降23%。然而，剔除企业销售后，实体商品商品交易总额同比增长44%，标志着经过几个季度的重组后出现了重要的拐点。这一改善得益于三个方面：重建的供应基础，在高价值和高频类别中提供更广泛的分类；手机和电视的“先买后付”服务的采用率不断提高；以及我们内陆扩张的早期势头，这推动了主要城市以外地区的更高交易量。
加纳表现出色，实体商品订单同比增长94%，按报告货币计算，实体商品商品交易总额增长157%。尽管货币波动显著，但这一非凡增长是由我们的内陆扩张以及包括本地和国际商品在内的更广泛产品分类推动的。我们的其他市场组合也表现良好。总体而言，我们剩余的市场实现了18%的实体商品商品交易总额增长和15%的实体商品订单增长。本季度竞争环境保持稳定。我们继续看到某些全球进入者在尼日利亚等一些市场的撤退。虽然我们继续稳步获得本地市场份额，但我们基于强大的供应商合作伙伴关系、成本效益高的物流和深厚的市场知识构建的本地化运营模式仍然是明显的竞争优势，并且事实证明难以复制。
展望未来，我们对整个业务取得的进展感到非常鼓舞。我们的重点仍然是一致的执行、加强我们的单位经济效益以及抓住我们面前的重大增长机会。我们正在打造一个更强大、更高效、更值得信赖的Jumia，一个能够实现可持续盈利增长并为非洲各地的股东、客户和合作伙伴创造长期价值的Jumia。话不多说，我将把话筒交给Antoine，由他更详细地介绍财务表现。
谢谢Francis，也谢谢大家今天的参与。现在让我向大家介绍第三季度的财务业绩，首先从我们的营收表现开始。第三季度收入为4560万美元，同比增长25%，或按固定汇率计算增长22%。增长反映了强劲的消费者需求和持续的执行。第三季度市场收入为2150万美元，同比增长4%，按固定汇率计算同比增长1%。第三方销售为1900万美元，同比增长5%，或按固定汇率计算增长2%。
增长受到我们核心市场业务的强劲势头推动，我们继续看到健康的使用趋势和更高的佣金率。这一优势被埃及第三方企业销售减少350万美元部分抵消。剔除企业销售后，第三方销售同比增长30%，或按固定汇率计算增长26%，反映了我们市场的稳健表现。平台营销和广告收入总计130万美元，同比下降24%，或按固定汇率计算下降26%。下降反映了大型卖家支出减少，因为品牌重新评估了25和26年的预算。
这部分被赞助产品的强劲势头部分抵消，在我们于2025年下半年推出新的零售广告平台后，赞助产品继续增长。由于广告收入目前仅占商品交易总额的1%，我们认为随着这一收入流的持续扩展，存在显著的上升潜力。增值服务收入为110万美元，同比增长59%，或按固定汇率计算同比增长56%。增长受到更高使用率和提高的佣金率推动，部分被埃及第三方企业销售的佣金降低所抵消。埃及第一方销售收入为2380万美元，同比增长54%，或按固定汇率计算增长50%，这得益于与主要国际品牌的强劲势头。现在转向毛利润。
第三季度毛利润为2380万美元，同比增长4%，或按固定汇率计算增长1%。第三季度毛利润率占商品交易总额的12%，而2024年第三季度为14%，2025年第二季度为13%。同比利润率下降主要是由于埃及企业销售减少。环比下降主要是由于加纳货币贬值，这降低了报告的收入和毛利润。转向费用，虽然我们继续从成本举措中看到好处。
我们预计未来几个季度将实现进一步改善。让我向大家介绍主要费用项目。第三季度履行费用为1040万美元，同比增长1%，按固定汇率计算下降2%。不包括Jumia Pay应用订单的每份订单履行费用为1.86美元，同比下降22%，或按固定汇率计算同比下降25%。第三季度销售和广告费用为520万美元，同比增长18%，按固定汇率计算增长19%。增长反映了有针对性的销售和营销投资，特别是在IRI社交媒体渠道，使我们能够高效地扩大收入增长。第三季度技术和内容支出为870万美元，同比下降10%，按固定汇率计算仅下降11%。
下降主要是由于持续的人员优化和最近重新谈判的合同节省。第三季度一般及行政费用（不包括基于股份的支付费用）为1620万美元，同比下降8%，按固定汇率计算下降10%。同比下降主要是由于税费降低，部分被更高的员工成本和专业费用抵消。一般及行政费用中的员工成本（不包括基于股份的薪酬费用）增长1%至800万美元，主要反映货币转换效应。转向盈利能力，本季度调整后息税折旧摊销前利润为负1400万美元，或按固定汇率计算为负1410万美元。
税前亏损为1770万美元，同比减少1%，或按固定汇率计算下降8%。本季度的亏损反映了0.1百万美元的毛利润改善，以及180万美元的运营费用降低和260万美元的净财务业绩减少，这得益于更低的净外汇收益。转向资产负债表和现金流，第三季度末我们的流动性头寸为8250万美元，包括8150万美元的现金及现金等价物以及100万美元的定期存款和其他金融资产。总体而言，Jumia在2025年第三季度的流动性头寸减少了1580万美元，而2024年第三季度增加了7180万美元，其中包括2024年8月市场发行的净收益。
本季度经营活动所用净现金为1240万美元，包括040万美元的正营运资金影响。2025年第三季度的资本支出为140万美元，而2024年第一季度为90万美元，主要反映了年终旺季前供应链设备的投资。总之，我们在又一个季度实现了稳健的执行和强劲的收入增长，同时继续降低基本成本。我们在结构性成本削减、自动化和现金效率方面的进展增强了我们实现近期目标并迈向盈利的信心。展望未来，我们的重点仍然是运营纪律、提高利润率和保持审慎的资本配置。
这些优先事项将使JUMIA实现可持续增长和长期价值创造。现在我将电话转回给Francis，讨论我们更新的指导方针。
谢谢Antoine。基于当前的业务趋势，我们正在调整2025年财务指导如下。我们预计实体商品订单增长将在25%至27%的范围内。商品交易总额预计同比增长15%至17%。我们预计2026年税前亏损约为负5500万至负5000万美元。我们维持税前亏损在负2500万至负3000万美元范围内的目标。反映出持续的改善。我们确认我们的战略目标是在2026年第四季度实现收支平衡，并在2027年实现全年盈利。
感谢大家的关注。我们现在准备接受提问。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在收集问题。谢谢。我们的第一个问题来自SBG Securities的Tracy Kavun。您的线路已接通。
非常感谢，并祝贺Jumia团队。我的第一个问题是关于税前利润5500万美元的指导。考虑到您在第三季度已经看到的情况，这表明第四季度成本将大幅下降。我只是想了解一下您对此的归因思路。是因为我们将看到非常强劲的收入加速增长，考虑到您正进入高季节性时期，还是我们也会看到成本管理带来的一些额外好处？我认为在我看来，科技支出和一般及行政支出并没有像最初预期的那样大幅下降。
那么我们会看到成本端有更多的减速，还是实际上两者都会看到？我的第二个问题是关于履行。我们应该如何看待履行？第三季度每份订单的履行成本有了实质性的下降。非常积极。这是我们的新基线，还是考虑到我们为第四季度计入的销售，我们应该预期会有上升？
嗨Tracey。感谢您的问题。我将对这两个问题发表评论，关于一些财务话题，我会让Antoine补充。首先，您关于第四季度的第一个问题。所以我们肯定预计第四季度使用量会显著加速。本季度显然有很强的季节性，黑色星期五已经在月初开始了。实际上，对于Jumia来说，它持续四周。这是我们在非洲真正拥有的特许经营权，正在推动大量流量和客户的大量期望。然后圣诞节季节在我们大多数国家通常都相当强劲，即使在一些穆斯林国家也是如此。
因此，使用量的加速肯定会转化为收入和货币化。在成本方面，我们通常有信心，如果您回顾过去，使用量的进一步增长将特别在履行方面带来规模经济。所以您已经可以看到本季度履行方面的一些明显进展，每份订单1.86美元，与去年同期相比下降20%。这绝对是新的基线。所以回答您的第二个问题，本季度没有特定的一次性因素影响这个数字。这确实是我们履行中心的规模和效率提高以及与物流合作伙伴更好合作的结果。
所以这将在第四季度发挥作用。我的意思是，我们预计这也将在第四季度发挥作用。我们还预计固定成本基础将继续改善。所以您可以看到本季度科技成本与去年同期相比下降了约10%。我们期望在固定成本基础的某些项目上继续取得进展。Antoine，你想补充一下吗？
对您刚才所说的没有太多补充。第四季度确实是非常强劲的一个季度，我们预计规模将带来更好的效率。正如您所提到的，我们也将看到我们在成本和效率方面所做工作的继续，这导致了我们的这一指导。
谢谢。如果我可以再问一个关于第四季度营运资金变动的问题。您对此有何看法，以及这如何影响您的流动性预期和对股东权益的影响？
所以也许我可以回答这个问题，Francis。关于营运资金，您看到我们在第三季度显示出小幅改善，这表明我们现在能够比过去更快地增加库存。几年前，我们可能需要在黑色星期五等一级活动前一个月开始增加库存。今天，情况不再如此。我们能够更快地行动，这就是为什么我们能够为这次活动准备非常好的供应，而不会对营运资金产生重大影响。
我们总是说，在我们运营的国家，供应是关键，我们总是在机会出现时抓住机会。因此，营运资金可能会有起伏，但我们预计营运资金周期不会有重大变化。
抱歉，请允许我澄清一下，您是说黑色星期五的大部分营运资金需求已经计入，我们不应该期望第四季度营运资金管理有重大变化吗？
抱歉，我不确定我是否听清楚了。我所说的是，我们预计不会有任何重大变化，因为我们现在能够更快地增加库存。我们在10月份购买的用于零售的商品，将在本季度末之前售出。因此，这种变动可能会在季度内出现。至于您的最后一点，我们预计本季度营运资金动态不会有任何重大变化。
好的，很清楚。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自RBC的Brad Erickson。您的线路已接通。
嗨，谢谢。我有几个问题。首先，您提到10月份订单和商品交易总额增长超过30%，我想如果我们按季度计算，这可能会使您的商品交易总额至少略低于指导区间的下限。所以我想知道在季度后半段是否有隐含的加速？我当然可能计算错误，但任何相关信息都将非常有用。
是的。嗨Brad，感谢您的问题。所以我们说超过30%，所以如果您想这样理解的话，这是一个范围。我们想提供一些关于第四季度早期加速的信息，但我们仍处于第四季度中期，所以我们也不想创造错误的期望。所以这更多是持续势头的指示，我们坚持我们给出的调整后指导。所以全年商品交易总额增长在15%到17个百分点之间。
明白了。太好了，感谢澄清。然后，我想只是指导的轻微调整，我想知道您对年底订单增长和商品交易总额的可见性有什么变化。所以是的，从那里开始。
是的。正如您所提到的，这是轻微的调整。对，关于增长数字，这意味着我们将处于今年早些时候提供的范围的下限。动态没有重大变化。正如您所提到的，我们仍然考虑到最后一个季度的相当大的加速，我们只是根据季度中期趋势进行了调整，以确保我们不会过于乐观。我的意思是，我们只是想足够保守，这样对任何人来说都不会是惊喜。
明白了。这很有帮助。
不，但市场动态没有重大、没有重大变化。我的意思是您可以看到国家层面的趋势。我的意思是所有国家都在加速。如果这是您的问题，我们没有担忧的理由。明白了，明白了。
是的，这很有帮助。然后只是对您提到的供应感到好奇，我想您给出了一些很好的指标，特别是来自中国的订单增长。我只是想知道在第四季度，供应方面是否有任何影响因素？我知道方向上显然是积极的，但只是好奇是否有任何暂时的因素在本季度发生，比如您是否能够获得更多产品，或者现在是否没有？
不，我认为中期至长期趋势保持不变，我的意思是与我们上次开始描述的趋势相同。所以有两个非常积极的趋势在起作用。一方面，货币稳定确实在帮助我们。当然，它在市场需求方面有所帮助，但最重要的是在供应方面帮助我们，因为本地进口商和国际卖家都越来越愿意向非洲承诺更多库存，向非洲承诺他们的硬通货。我们看到这确实在帮助填补供应渠道，并正在推动业绩。
所以当我们说我们看到10月份加速时，部分是由更好的供应驱动的。然后我们也仍然受到中国制造商逐渐转向包括非洲在内的新市场的帮助。所以这真的让非洲重新回到了地图上。我们看到中国有非常积极的势头，正在招募更多的新卖家。我们看到我们当前的卖家愿意将更多的商品组合运到非洲寄售在我们的仓库中。所以他们愿意承担库存风险。所以我们只看到积极的趋势，这将在未来几个季度继续影响我们的数字。
我甚至会说第三季度才刚刚开始看到这一趋势的全部影响。
明白了。太好了。感谢您的详细说明。然后，我想只是指导的轻微调整，我想知道您对年底订单增长和商品交易总额的可见性有什么变化。所以是的，从那里开始。
是的。正如您提到的，这是轻微的调整。对，关于增长数字，这意味着我们将处于我们今年早些时候提供的范围的下限。动态没有重大变化。我们仍然考虑到最后一个季度的相当大的加速，正如您所提到的，我们只是根据季度中期趋势进行了调整，以确保我们不会过于乐观。我的意思是，我们只是想足够保守，这样对任何人来说都不会是惊喜。
明白了。这很有帮助。
不，但市场动态没有重大、没有重大变化。我的意思是您可以看到国家层面的趋势。我的意思是所有国家都在加速。如果这是您的问题，我们没有担忧的理由。明白了，明白了。
是的，这很有帮助。然后只是对竞争环境感到好奇，您提到在尼日利亚等市场，一些全球参与者有所撤退。从您的角度来看，您认为竞争环境发生了什么变化，以及这对您的定价能力和市场份额增长有何影响？
是的。所以那个评论主要针对国际非居民平台，比如SHEIN或Temu。我们在这些市场看到，我是说，从一些公开数据中很容易追踪到。尼日利亚等几个市场的价格点正在上涨。我们的解读如下，这是我们的观点。我不知道确切如何决定，但我们的解读是，这些市场对这些玩家来说很难大规模运营。非洲的环境与美国或欧洲等其他更主要的市场有很大不同，非居民平台进入这些市场相对简单。
例如，我们的市场不存在许多先决条件。这些平台需要可靠的海关，而我们的市场大多没有。我的意思是，在这些市场，产品通过海关可能需要一到两个月的时间，成本可能不可预测。他们找不到主要的物流生态系统。他们找不到合适的合作伙伴来大规模分销他们的产品。尼日利亚等大多数市场最大的分销网络实际上是由我们Jumia管理的，我们不会在这个过程中真正帮助他们。
所以他们只能与规模更小的第三方物流合作，成本更高，覆盖范围更有限，然后我们也更好地适应了。此外，我相信我们根据客户的实际需求调整了我们的策略，所以我们可以进行支付和交付，而外国平台不能。我们在当地有客户支持，在尼日利亚等国家，这非常重要，因为人们对电子商务和任何数字事物都有很多怀疑。所以你需要能够与某人交谈。即使在价格方面，我的意思是我们正在设法通过我们的国际（主要是中国）供应商提供相当有竞争力的商品组合。实际上可以与那些平台竞争。
因此，在许多方面，我们有竞争的权利，我们相信我们的领导地位实际上正在尼日利亚等国家巩固。是的，非洲是一个具有挑战性的市场。如果你建立了正确的商业模式，你可以以盈利的方式服务它。但如果你的商业模式没有完全适应非洲大陆的独特挑战，就很难运营。我认为许多玩家正在意识到这一点。
是的，这是很好的信息，谢谢。然后，我想最后，从收入角度来看，如果我们尝试消除您多次提到的埃及企业销售的影响，您认为这部分业务与市场业务的正确组合是什么，或者您想指出的任何其他组合驱动因素？
不，我没有看到任何。我的意思是，正如您提到的，剔除埃及的企业销售，我没有看到任何主要的组合变化预期。您是说零售与市场？对。所以正如Antoine所解释的，我们是一个市场，我们总是更喜欢做第三方，但当我们有合适的机会或当我们必须做第一方才能在某些国家的某些类别中竞争时，我们会采取战术性的第一方策略。但没有理由预见组合会有任何重大变化。
明白了。然后您提到了Jumia Instant产品。谈谈它的重要性，特别是当我们平衡可能的增量需求与核心业务的任何利润率差异时，它对净利润的影响。
当然。Jumia Instant是我们几个月前在肯尼亚内罗毕启动的试点项目，旨在能够在四小时内向内罗毕的任何人交付我们仓库中所有由Jumia履行的商品。这就是这个项目。这里的目标是能够与快速交付平台（快速商务）竞争，并为那些愿意为此付费的客户提供更多便利。所以我们清楚地知道，这只是我们客户群的一小部分，我们的大多数客户高度注重价值，需要惊人的性价比，并且能够接受更低成本的较慢交付。
但我们仍然希望覆盖这部分客户，同时显然不完全偏离我们的战略。因此，这就是为什么我们在肯尼亚以有限的资源启动了这个试点项目，这样我们在黑色星期五期间就不会太分心。我们看到了早期的吸引力。这很有趣。如果足够成功，它可以在其他国家扩展。我们，我的意思是回到您的问题。在利润率方面，在这个阶段，它是中性的，因为我们收取更多费用。基本上，我们不会进入快速商务的免费配送战争。我们确保我们收取快速配送的额外成本，这对我们来说当然比通常的配送、预定配送或取货站配送效率更低、成本更高。
因此，我们确保将这些成本转嫁给希望获得更大便利的客户。
明白了。关于履行成本，您提到每份订单成本按固定汇率计算下降25%。您能谈谈驱动因素吗？您在电话会议早些时候提到了规模是驱动因素，但也许只是让我们了解一下该产出指标的任何其他重要投入，以及继续降低这个数字的计划。
是的。所以与去年相比，我的意思是去年第三季度，我们在几个国家仍然运营着多个较小的分散履行中心，自那以后（实际上是去年第三季度末针对最后几个国家）所有这些中心都已合并。所以现在我们清楚地看到了生产力的变化。我们在各国实施了非常严格的成本改进和生产力改进计划。因此，跟踪拣货员和包装员的生产力，带来一些基本的自动化，现阶段不多。并且在成本中心方面非常努力，特别是我们已经能够自动化许多我们过去用人工代理管理的交互。
因此，主要履行中心的合并、所有运营（履行中心和呼叫中心）的自动化和生产力提升，以及规模效应，有助于更有效地利用固定成本基础。
明白了。如果可以，最后一个问题。感谢回答所有这些问题。当您调整税前亏损范围时，这仅仅是由于订单增长预期略有降低，还是您想提到的任何其他因素也包含在新的税前展望中？
不，这是。嗨，再次感谢。这只是一个调整。我们改变了一些成本的阶段，特别是一般及行政费用，我们希望确保我们处于正确的轨道上。但没有什么重大的，这与收入指导的新变化无关。
明白了。好的。如果可以，也许再问一个。展望长期，您重申了目标，您认为到26年底实现收支平衡，27年实现盈利，能否提醒我们从当前位置考虑的收入算法是什么，无论是订单量还是其他因素。谢谢。
因此，在现阶段，我们没有提供26或27年的收入增长指导。不过我可以说的是，您在第三季度看到的是一个强劲的起点，对吧？我的意思是换句话说，26年的增长率没有理由与25年的退出率有很大不同。我相信我们处于一个健康的B2C业务中，由强劲的基本面、更好的供应、高效可靠的交付、高效相关的营销驱动。我们看到的是纯粹、干净、健康的B2C增长，具有正确的单位经济效益。它不会在一夜之间消失。
我们相信这是我们正在开始的长期趋势。
明白了。感谢回答所有问题。非常感谢。
不客气。
谢谢。我们的下一个问题来自Benchmark公司的Fawn Zhong。您的线路已接通。
谢谢接受我的问题。首先，想深入了解一下。本季度您的活跃客户增长非常稳健。想知道是什么推动了加速增长，以及您能否分享这个新用户群体的任何人口统计资料，以及这种客户增长速度的可持续性如何。这将非常有帮助。
当然。嗨Fawn，感谢您的问题。是的，我们对本季度活跃客户的增长感到非常满意。这是我们几年来的最高点。我们真的认为这是过去三年我们为业务带来的非常根本变化的结果。我的意思是，这是更好的商品组合、更好的选择、更优惠的价格点、能够进入新市场的结合。在过去一年半里，我们在整个业务范围内开设了数百个新城市。最大的推动力是在尼日利亚，这实际上增加了可寻址市场，为我们提供了更大的潜在客户池。
我们一直在完善营销策略，使其对更多样化的客户群体更相关。有些人是完全的数字原生代，可以通过谷歌广告、TikTok和其他应用内广告进行定向。但另一方面，很多人完全处于离线状态，对于他们，我们使用当地语言进行宣传，我们印刷目录，或者激励地面销售人员。所以所有这些加起来，提供了更好的价值主张，正在推动客户增长。对我们来说，这是非常健康的趋势，这就是为什么我们总是同时披露所有三个关键绩效指标。
商品交易总额增长、活跃客户增长和订单增长。您可以看到这些数字开始对齐。造成一些差距的一个因素是埃及的企业销售。但随着我们逐步度过去年企业销售强劲的季度。我们真的期望这三个因素的增长能够达到一致，表明这是非常健康的趋势。这不仅仅是一个特定类别在增长。不仅仅是一个特定市场。您可以看到它在我们所有关键市场都是广泛的。因此，我们认为这是根本性的，因此我们认为没有理由，我的意思是，我们没有预见到它会放缓的任何理由。
很高兴听到。谢谢Francis。我的下一个问题实际上是关于您的内陆扩张。似乎您强调您将继续向非洲二线城市扩张，并将其视为关键增长驱动力。我想。您能否提供更多关于您的扩张计划的细节？我不知道您是否有任何关键里程碑与2026年战略相关？
是的。是的，好问题，也是个难题。如您所见，我们运往首都以外地区的订单份额现在已增加到60%。这是过去两到三年我们向二级城市推进的结果。这实际上始于八年前的科特迪瓦，我们现在正在所有市场复制。我可以告诉您一些指示，希望明天在投资者日我们可以提供更多信息，我们看到在我们运营的大多数国家，我们的分销网络覆盖的人口比例仍然相当低。
明白了。很好的信息。我的最后一个问题实际上是关于您的广告机会。似乎您的渗透率仍然很低。此外，我认为具体到本季度，如果我没弄错的话，似乎表现较为疲软。所以我知道可能有季度因素，如果您可以定义它。更重要的是，您能否帮助我们思考您的广告货币化机会？我不知道中长期来看，不局限于具体指导，我们应该如何思考，以及您将如何塑造您的广告货币化？在战略层面？
是的，当然。关于广告收入。是的，如您所说，我们仍然约占商品交易总额的1%，这很低。我的意思是，以任何标准衡量，对于电子商务平台来说都很低。同比来看。我的意思是第三季度的数字不是很强，因为第三季度不是很强劲的季度。因此，在商业活动和营销活动方面，品牌通常会将投资重点放在黑色星期五和/或今年6月举行的Jumia周年纪念日。所以通常广告不是最好的季度。我们还看到，与去年相比，一些品牌在预算上更加严格。
我们看到，由于2024年的糟糕经济形势，许多大的广告商在25年削减了在非洲的预算。但我的意思是，这是为了解释过去的当前情况。但展望未来，我们相信这里有相当重要的增长空间。如果我们看看新兴市场的其他平台，正确的基准应该是商品交易总额的2%左右，而不是1%。所以这给了我们一个目标，我们希望通过几个优先事项来实现这个目标。所以最大的优先事项是零售广告。所以基本上向中型和小型卖家、本地市场以及我们的中国卖家群销售绩效广告。
我们看到国际卖家有很大的增长空间，因为他们规模庞大。他们已经非常习惯，非常熟悉他们使用的其他平台（如亚马逊、eBay等）的这些工具。所以他们通常在这些赞助广告上花费很大。因此，我们非常有信心，我们将能够从零售广告中提供更大的交易量，更大的回报。当然，我们正在与主要的非洲品牌和国际品牌合作，为26年谈判更好的预算。在这方面，当然，对于广告支出的两个部分，最大的驱动力是规模，对吧？你获得的规模越大，你就越能从供应商那里获得绩效广告收入，因为市场竞争更激烈，他们在页面顶部展示变得更加重要。
这也使我们对大品牌和大进口商更加相关，并使我们能够谈判更好的费率，更好的广告贡献佣金率。所以，简而言之，我们有信心能够通过我们最近推出的更好工具、强大的执行力和核心业务的规模来扩大这条收入线。
谢谢，Stuart。感谢您的信息。感谢您的时间。
不客气。
谢谢。女士们、先生们，我们已经到了问答环节的结束。这也将结束今天的电话会议。您现在可以断开线路。感谢您的参与。