Rajvindra Gill（投资者关系副总裁）
Phil Brace（首席执行官兼总裁）
Philip Carter（高级副总裁兼首席财务官）
Harsh Kumar（Piper Sandler）
Christopher Rolland（Susquehanna）
Eddy Orabi（TD Cowen）
Jim Schneider（Goldman Sachs）
Sam Feldman（BNP Paribas）
Edward Snyder（Charter Equity Research）
Peter Tang（JP Morgan）
Craig Ellis（B. Riley Securities）
感谢您的等待。我叫Kathleen，今天将担任您的会议操作员。此时，我想欢迎各位参加思佳讯2025年第四季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号加数字1，如果您想撤回问题，请再次按星号加1。谢谢。我想将电话转给思佳讯投资者关系副总裁Raji Kiln。
请讲。
谢谢操作员。各位下午好，欢迎参加思佳讯2025财年第四季度电话会议。今天与我一起进行准备发言的是我们的首席执行官兼总裁Phil Bracelet，以及思佳讯高级副总裁兼首席财务官Philip Carter。本次电话会议正在网络上直播，可从公司网站的投资者关系部分访问，网址为skyworksinc.com。此外，公司的准备发言将在会议结束后立即在我们的网站上公布。在会议开始前，我想提醒大家，我们的讨论将包括与未来结果和预期相关的陈述，这些陈述可能被视为前瞻性陈述。
有关可能导致实际结果与今天所作的任何前瞻性陈述存在重大差异的某些风险的信息，请参阅我们的收益新闻稿和最近的SEC文件，包括我们的10K表格年度报告。此外，今天的讨论将包括非GAAP财务指标，与我们过去的做法一致。有关与GAAP的完整调节，请参阅我们公司网站投资者关系部分中的新闻稿。最后，关于10月28日宣布的思佳讯与Qorvo合并的详细信息，我鼓励您查看我们投资者关系网站上的新闻稿、投资者演示文稿和相关材料。
然而，今天的电话会议将重点关注我们2025财年第四季度和全年业绩，以及我们对12月季度的展望。话虽如此，我将把电话转给Phil Brace。谢谢Raji，欢迎各位。在进入季度业绩之前，我想花点时间回顾一下我们在过去几个季度取得的成就。1. 我们已经连续三个季度执行稳健，收入和非GAAP每股收益均超出预期。随着我们的团队继续执行，我们看到移动和广泛市场都出现了强劲势头。2. 我们精简了销售和营销团队，以更加以客户为中心，并加强了与工程团队的协作，任命了新的高管领导全球销售，并迎来了新的首席财务官，进一步加强了我们的领导团队，为公司的下一阶段增长定位。
3. 上个季度，我们宣布整合我们的WUBER设施，以改善我们的长期成本结构并支持更健康的毛利率。最后，上周我们宣布了与Qorvo合并的协议，这是一项变革性的交易，一旦完成，将增加有意义的规模多元化以及更广泛、高度互补的技术和产品组合。进入本季度，思佳讯凭借移动业务的显著增长和广泛市场的持续强劲表现，取得了强劲的业绩。我们公布的收入为11亿美元，每股收益为1.76美元，整个财年我们产生了11亿美元的自由现金流，占移动业务自由现金流利润率的27%。
业绩再次表现强劲，收入环比增长21%，同比增长7%。我们的出色表现反映了我们最大客户的健康销售情况和更丰富的产品组合，以及Android业务的持续增长。展望未来，我们看到长期射频内容增长的多个驱动因素。内部调制解调器的采用、新增的AI功能和更高的射频复杂性正在扩大我们在智能手机内的机会。我们还在更小的外形尺寸中提供更高的性能，支持现有插槽内的新功能。凭借我们深厚的射频专业知识、强大的客户关系和制造规模，随着下一波无线创新的形成，我们处于有利地位。
广泛市场又迎来了稳健的一个季度。边缘物联网、汽车和数据中心的需求广泛。在边缘物联网领域，Wi-Fi 7在家庭、企业和工业应用中的采用继续加速。客户正迅速升级需要更快连接、更低延迟和更高电源效率的平台。积压订单和订单趋势仍然稳健，我们预计进入2026财年将继续强劲采用。我们在下一代Wi-Fi 8项目上也取得了良好进展，以扩大在汽车设计活动中的领导地位，随着车辆变得更加互联和智能，汽车设计活动仍然活跃。2025财年末的运行率代表了我们汽车业务的新纪录，超过了2023财年的 previous高点。
我们将以强劲的设计赢得 pipeline 进入明年，涵盖5G远程信息处理、信息娱乐和电源管理系统，面向广泛的全球原始设备制造商。在数据中心领域，随着客户库存正常化，基础设施活动继续反弹。2025财年中期开始的复苏继续获得动力，我们预计进入2026财年将进一步增长。本季度的势头得到了广泛需求的支持，包括数据中心和云基础设施的下一代800千兆平台的定时设计赢得活动增加。综上所述，广泛市场已发展成为思佳讯更平衡和持久的增长引擎，现在是约15亿美元的业务，在过去七个季度中保持积极势头，客户覆盖范围扩大，利润率高于整体公司平均水平。
在我们进入财务细节之前，我想花点时间欢迎Philip Carter担任我们的新首席财务官。Philip在半导体领域拥有丰富的财务和会计经验，此前曾担任思佳讯的首席会计官，之后成为AMD的首席会计官。我们很高兴他回来，并期待在我们继续为思佳讯的长期发展而努力时与他合作。话虽如此，我将把电话转给Philip，讨论上个季度的业绩和2026财年第一季度的展望。
谢谢Phil。我很高兴回到思佳讯，并再次与如此有才华的团队合作。在我的职业生涯中，我在这里度过了很多年，很高兴看到公司持续的势头和强劲的执行力。我期待与Phil和其他领导团队成员合作，为股东创造长期价值。现在谈谈我们第四财季的业绩，思佳讯实现了11亿美元的收入，超出了我们指导范围的高端。在本季度，我们最大的客户约占收入的67%。移动业务占总收入的65%，环比增长21%，同比增长7%，这得益于我们最大客户更强的销售情况。
以及Android业务的持续增长。广泛市场环比增长3%，同比增长7%，主要受边缘、物联网、汽车和数据中心的增长推动。毛利润为5.11亿美元，毛利率为46.5%。运营费用为2.47亿美元，略高于我们指导范围的高端，主要是由于与强劲的季度收入相关的员工激励应计费用增加。我们保持着纪律严明的支出方法，在对未来增长最重要的领域进行投资。营业收入达到2.64亿美元，营业利润率为24%。其他收入为1100万美元，有效税率为4.1%，导致净收入为2.64亿美元，稀释后每股收益为1.76美元。
整个财年，我们产生了13亿美元的经营现金流和1.95亿美元的资本支出，导致年度自由现金流为11亿美元，自由现金流利润率为27%。我们确实预计2026财年自由现金流将保持稳健，但低于2025财年，因为预期收入基数较低，营运资金趋势更加正常化，特别是由于我们不再期望库存减少带来的顺风。本季度末，我们拥有14亿美元的现金和投资以及10亿美元的债务，保持了强劲的资产负债表和充足的灵活性，以支持我们的战略和财务优先事项。
展望2026财年第一季度，我们预计收入在9.75亿美元至10.25亿美元之间。我们预计移动业务环比下降中低个位数。我们预计广泛市场将略有增长，环比占销售额的39%，同比增长中高个位数。毛利率预计约为46%至47%。我们预计运营费用在2.3亿美元至2.4亿美元之间，因为我们继续为关键的研发举措提供资金，同时对可自由支配支出保持严格控制。在底线之下，我们预计约400万美元的其他收入，10%的有效税率，以及1.505亿股的稀释股数。在我们10亿美元收入展望的中点，这相当于预期的稀释后每股收益为1.40美元。话虽如此，我将把它转回给Phil做总结发言。
谢谢Phil。衷心感谢我们的员工、客户和合作伙伴。你们的辛勤工作和支持推动了我们的成功，并为持续的领导地位和增长奠定了基础。操作员，让我们打开线路提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。如果您被邀请提问，并且通过设备上的扬声器收听，请拿起听筒，并确保提问时手机未静音。请注意，为了容纳其他人，请限制自己一个问题和一个后续问题。
再次，请按星号1加入队列，您的第一个问题来自Piper Sandler的Harsh Kumar。您的线路现已开通。
嘿，我想Phil和Phil，祝贺取得稳健的业绩。我认为这也是一个非常好的指引。Phil Brace，我有个问题问你。不久前，你们公司还在暗示最大客户的内容损失。但总的来说，当我看到你们所做的事情时，你们的收入保持得非常好。我的意思是非常好。我很好奇，发生了什么变化，或者什么没有发生？或者也许是什么进展顺利？是单位数量、份额还是其他领域的干扰导致你们相对于六九个月前的预测表现出色？
是的，谢谢Harsh。这是个好问题。显然，我们对我们的业绩感到满意。移动业绩比我们的指引预期更强。你知道，我认为有很多因素。首先，显然单位数量好于预期。我们的客户，包括我们的大客户和Android客户，都看到了最新手机型号的非常积极的 uptake，我认为这是成功的。坦白说，我们也看到了一些基础手机的组合，这些组合面向我们的内容。
所以我们既受益于单位数量，也受益于组合。你可以想象，提前三四个季度预测这一点有点困难，对吧。有很多事情你无法预测。未来的指引确实包含了我们之前发表的内容评论。所以我会说这两者的结合。我认为尽管如此，我们执行得很好。
非常好。作为后续问题，如果我可以问你，你在评论中提到你精简了销售，我认为这是问题的一部分。我很好奇，在很高的层面上，你做了什么，你是如何做的，以及它将如何从现在开始使业务受益？
是的，这是个好问题。显然，我们招聘了一位新的高管，我对此非常满意。有时，有一些新鲜空气是有帮助的。这就像听音乐，带来一些新鲜空气。这是做事方式的不同视角。从结构角度来看。我们所做的是，我们将传统上整合到一个组中的产品营销职能。实际上，我们将其放回业务部门，以真正加强工程和产品线路线图之间的更紧密协调。坦率地说，让我们的销售团队专注于他们应该专注的事情，即创收和客户获取。
下一个问题来自Susquehanna的Christopher Roland。请讲。
嗨，伙计们。感谢提问，祝贺取得业绩。所以我想首先问Phil，关于并购或剥离，显然除了那个大的待处理交易之外，我认为这里的故事一度是为了在手机和单一大客户之外实现多元化。似乎你们实际上在朝另一个方向加倍努力。不是多元化。但是，即使在这一交易待处理期间，是否仍有机会进行并购或剥离？并购方面是否有主题，无论是模拟还是物联网？显然，在不泄露任何信息的情况下，只是，我认为我们正在等待您的重大战略更新，也许我们被Qorvo的消息分散了注意力。
关于外部多元化的想法？
坦率地说，我在几个评论上不同意你的描述。但我会说，回到Qorvo交易，我认为你应该回到我们上周谈论的数据。但我认为这给了我们规模和多元化。客户集中度实际上应该下降，我认为这是无线领域的集中，而不仅仅是手机。所以我认为这解决了公司的许多战略和财务挑战。我对这次合并感到兴奋。关于依赖性，我们两家公司都需要独立运营。
我们将继续这样做。显然，这受制于我们都需要遵守的某些运营契约。因此，我们将继续专注于经营我们的业务。我预计不会有任何重大的转型活动。在我看来，这是公司历史上最大的一笔交易，也是射频行业总体上最大的转型交易之一。所以我不同意你被“ sidetracked”的描述，但无论如何，谢谢你的问题。
这不会是第一次有人不同意我并表达出来。也许。其次，从你的准备发言来看，实际上从你对Harsh问题的回答来看，你似乎对Android更加乐观。你在那里看到了更好的情况。对未来解决Android问题的前景是否更加乐观，或者你仍然担心该领域射频的商品化产品或处理？
是的，我认为诚实地说，我们在该领域的最大客户是位于Mountain View的客户，我们在那里拥有非常强大的足迹，他们倾向于重视我们可以提供的性能、集成和功能。我认为这是，我想我会说，我们专注于细分市场的高端部分，重视我们可以提供的集成性能，这就是所在。所以你看到我们有点说不再关注不重视这一点的低端商品空间。所以我认为我们对该领域的看法没有变化。
我们的Android优势确实，确实在Mountain View的一个主要客户身上。
您的下一个问题来自TD Cowan的Krish Sankar。请讲。
嘿，伙计们，这是Eddie代表Krish。祝贺取得业绩。我有一个问题，如果我们排除最大的客户。看起来你们的收入同比增长了约50%。这在多大程度上是由单位数量与内容驱动的，以及我们应该如何看待主要客户之外的收入前景。我还有一个后续问题。
所以你的问题的第一部分是关于主要客户内的业务。我错过了你问题的第一部分。如果你不介意，请重复一遍。
是的，我们排除最大的客户。你们的收入同比增长了约50%。所以我想知道是什么驱动了这一点。是单位数量还是内容？最大的部分是什么？以及我们应该如何看待该细分市场的未来。
我认为你只是在那方面指的是我们的广泛市场业务。对吧？我只是在看。继续。或者也许Phil Harper。
因此，当我们查看我们的广泛市场业务时，当我们查看汽车物联网边缘时，确实全面强劲。我的意思是，我们在广泛市场空间的各个市场都看到了强劲增长。这确实推动了最大客户之外的增长。
好的。关于中国的问题。你们在那里的 exposure低于10%。你们的同行或类似同行正试图退出市场。所以我想知道你们如何看待中国市场，你们对今天的 exposure水平是否满意，或者你们是否有计划在未来减少它。谢谢。
我认为我们不会改变我们在那里的重点。我们的重点实际上是该细分市场的高端空间。我想指出，除了手机，我们在那里还有其他业务，包括汽车领域和我们有业务的其他领域。我们提到了比亚迪等。所以我们确实有其他业务。我们真的专注于重视我们带来的技术和性能的客户和机会。因此，在这方面，特别是对于一些高产量、低SP手机，我们选择不参与，因为它们在经济上不是有吸引力的业务。
这一点没有改变，我们的重点也不会改变。
您的下一个问题来自Goldman Sachs的Gene Schneider。请讲。
晚上好。感谢您回答我的问题。我想知道您能否谈谈您在广泛市场业务中看到的一些动态。我的意思是，显然您和同行都看到了整个领域的复苏。但我有点好奇，考虑到Phil提到的一些数据中心其他动态，您如何鼓励我们思考该业务的长期结构性增长率。从长期来看，这是否容易达到十几%，或者这可能有点过于激进？只是我们应该如何从长期角度思考这一点？
是的，我认为我们将其视为长期两位数增长者。这就是我对它的看法，我们将其固定在短期甚至中期，我的意思是其中的一些增长驱动因素包括Wi-Fi，Wi-Fi 7，转向Wi-Fi 8。你考虑到汽车领域的一些优势，在车辆娱乐方面的连接性，一些广播收音机，诸如此类的事情。我认为这将继续发展。然后，基础设施和云空间的定时和电源机会。
所以我们觉得我们被吸引到了具有高增长机会的细分市场，并且具有更长的收入周期。所以你知道，我们认为，我们认为该业务两位数增长肯定是可能的，这就是我们正在建设和投资的目标。
谢谢。作为后续问题，您能否谈谈您对未来OPEX增长率的预期。您能否将12月的OPEX运行率保持到下一个日历年的上半年？我们是否应该预期从这里开始有一些增长，或者考虑到您打算进行的投资，我们应该如何看待结构性运行率？
是的。当你看第四季度时，我们多了一周，这为本季度增加了约700万美元。当我们展望我们提供的指引时，我们正在考虑有针对性的投资，但我们预计除了正常通胀外不会有任何增长，因为我们对支出保持纪律。
您的下一个问题来自BNP Paripa的Carl Ackerman。您的线路现已开通。
嗨，这是Sam Feldman代表Carl Ackerman。Android上个季度略低于1亿美元，由Google产品 ramp驱动。听起来你们本季度看到了强劲的单位数量。所以你能给我们一个关于本季度Android业务规模和方向的感觉，以及总体讨论实现4亿美元运行率的利弊。谢谢。
是的，谢谢。这是Raji。如你所说，Android大约略低于1亿美元。环比增长。主要由Google驱动。我们预计12月季度再次增长，再次由Google驱动。
谢谢。
您的下一个问题来自Charter Equity Research的Eduard Snyder。请讲。
非常感谢。众所周知，您最大客户的组合不支持内部解决方案，这对思佳讯来说非常好，因为您在基础型号上有更多内容。所以我很好奇，您在那里看到的优势有多少是由于组合与单位数量。更重要的是，今年早些时候，指引是第四季度整体将大幅下降。你做得比那更好。但这主要是前几个季度，因为手机组合在前几个季度不支持基础型号。
但Pro Promax在第一年就停产了，所以你的基础型号在那之后运行了整整一年。所以我只是想了解一下。我不想让你，我知道你不会预测太远，但你看到的内容优势可能不会随着高端型号在未来六九个月消失而消退，这应该为你明年的增长提供一个很好的基础。这是一个公平的评估吗？
我认为正如你所指出的，我认为你有点。感谢Ed的问题。你可能写了一份说明并包含了这一点，首先我们不能。其次我们不应该。第三，这超级困难，因为实际需求和结果不仅取决于手机内的单位组合，还取决于不同代际手机之间的平衡。所以你在新兴市场看到的一些优势可能来自不同的手机型号。
然后我们之间也有组合。我会说，公平地说，当我们提供未来指引时，这包括我们对单位和内容方面的最佳理解。而且我认为我们将继续一个季度一个季度地提供指引。显然，最终结果比我们此时预期的要好。我们将继续一次提供一个季度的指引。
但你从组合和单位数量中都受益？
是的，我认为这样说可能是公平的。组合和单位数量，是的。
太好了。然后我知道现在预测还为时过早，因为我们还没有经历 down select。而且我不是在寻求指引，但是你知道你面临的竞争。每个人都知道他们在全年的设计竞争中在做什么，所以你知道你在竞争什么。我知道你对明年的指引一直比较保守。我们仍然在那个范围内吗？或者我们应该考虑你之前分享的模块收益，也许你比今年收回更多？
是的，现在评论还为时过早。如你所知，现在评论还为时过早。我的意思是，我认为，你知道，显然我们的内容方向一直是向下的。我想我已经谈过了。目标是改变那条线的斜率，我想我们将在未来几周和几个月内获得更多清晰度。但目前对此发表评论还为时过早。你知道，这是一个竞争激烈的环境，但我们对我们的技术和我们提供的产品充满信心。但是，你知道，这是一个竞争激烈的环境，我们将看看结果如何。
您的应收账款激增。这是至少五六年来的第二高。我知道这是由于9月季度和发布等因素堆积起来的，但我只是想了解一下。还有其他事情发生吗？Google和您的最大客户都同时出现。所以我们环比增长了约51%。我们应该考虑其中还有其他因素吗？
是的，应收账款没有异常。这确实与收入的线性和收款时间有关，但没有异常。
太好了，谢谢各位。
您的下一个问题来自JP Morgan的Peter Tang。请讲。
嘿，伙计们，祝贺取得业绩，感谢您回答我的问题。我只是跟进最后一个问题。所以，在您最大的客户那里，是当前一代的组合还是。是上一代型号的更好组合推动了超出预期的内容？也许您可以澄清一下。
以上都是。我的意思是，单位数量更好。你已经看到了所有的新闻。以上都是。我们真的不能，我的意思是，我们真的不能深入太多。以上都是。银行更好，内容更好，你知道，很多更好的结果。它们都包含在指引中。我们真的不能深入更多。
好的，这很公平。然后我认为您的广泛市场已经连续增长了近七个季度，你们的增长率在高个位数左右。我认为你们有三个大桶。您的汽车、基础设施和消费物联网。也许您可以给我们一个特征，什么是恢复正常增长，什么桶仍然低于趋势增长。
是的，当然。这是个好问题，Peter。所以如果你看广泛市场的指引，我们指引它环比略有增长。同比增长中高个位数。增长确实是全面的，但主要由Wi-Fi引领。Wi-Fi 7的采用非常强劲。进入2026财年的积压订单非常强劲，所以那里有很多势头。其次，我们提到2025财年末的汽车业务创下纪录。所以2025财年末的汽车运行率几乎为每季度6500万美元。
我们对未来的 pipeline感到满意。最后，数据中心和基础设施业务在我们的许多客户消化了几个季度的库存后，我们开始看到这些客户开始再次重建库存。我们还看到一些不错的设计胜利，我们在准备发言中提到的一些800千兆平台的定时设计胜利。所以这三个都在增长。我们确实预计进入2026财年将有一些季节性。在你烧掉一些库存后，你会期望这样。所以我会考虑到这一点。
但总体而言，我们在广泛市场朝着正确的方向前进。
您的下一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。请讲。
是的，感谢您回答问题。我也对执行表示祝贺。Phil Brace，我想先问你一个问题。在你的准备发言中，你提到了一些关键的高管变动，引入了新的首席财务官，新的销售负责人。问题是，当你看整个组织时，你觉得你在所有其他职能部门都有合适的团队吗，或者你预计会有额外的变动，以及会产生什么影响？无论是在产品、制造运营等方面。
这是个好问题。我对我现在拥有的领导团队感觉非常好，我不预计会有任何变动。
好的，第二个问题是给Philip Carter的。这是一个两部分的问题。当我们看业务时，我们显然在第一财季跟踪良好。但是您能提醒我们思佳讯眼中第二财季的季节性是什么吗？与此相关，当我们考虑业务的一些营运资金动态时，我们应该如何考虑公司计划在其最大细分市场季节性疲软的几个季度管理库存等事情？
是的，所以关于第一个问题，我们不会提供超过一个季度的指引。我认为总体而言，就营运资金而言，它看起来像正常的季节性。因此，我们在2025财年确实从烧掉一些库存中受益匪浅，自由现金流。我预计明年不会重复。因此，随着年底临近，将会有一些库存建设。但除此之外，你知道，库存方面的业务运行良好。渠道库存水平较低，所以我们有很好的可见性。
所以这就是我们所看到的。
没有更多问题了。我现在将会议转回给思佳讯首席执行官兼总裁Phil Brace做总结发言。
太好了。感谢您参加今天的电话会议。我期待在本季度的 upcoming投资者会议上与您交谈。谢谢。
先生们。今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以挂断了。