斯图尔特·戴维斯（高级副总裁，投资者关系）
托马斯·A·贝尔（首席执行官）
克里斯·凯奇（首席财务官，执行副总裁）
肯尼斯·赫伯特（加拿大皇家银行资本市场）
希拉·卡亚奥卢（杰富瑞金融集团）
彼得·阿门特（罗伯特·W·贝尔德公司）
托比·萨默（信托证券经纪公司）
乔纳森·西格曼（斯蒂菲尔·尼古拉公司）
加文·帕森斯（UBA投资有限公司）
塞思·塞夫曼（摩根大通公司）
科林·坎菲尔德（康托·菲茨杰拉德公司）
萨曼莎·斯蒂罗（美国银行证券）
斯科特·米库斯（梅留斯研究公司）
高塔姆·卡纳（考恩公司）
山姆·萨欢迎参加Leidos 2025年第三季度财报电话会议。正式演示后将进行简短的问答环节。目前，所有参会者均处于仅收听模式。发言人演示结束后，将进入问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将会议转交给第一位发言人，投资者关系部的斯图尔特·戴维斯。
斯图尔特，您可以开始了。
谢谢大家，早上好。今天的财报电话会议上，与我一同出席的有首席执行官汤姆·贝尔和首席财务官克里斯·凯奇。今天的电话会议正在我们网站的投资者关系部分进行网络直播，您可以在那里找到财报新闻稿和今天电话会议的演示幻灯片。如幻灯片2所示，我们今天的讨论将包含基于当前环境的前瞻性陈述，因此涉及风险和不确定性。我们的新闻稿包含了更多可能导致实际结果与预期结果存在重大差异的特定风险因素信息。转到幻灯片3，我们还将讨论GAAP和非GAAP财务指标，今天的新闻稿和演示幻灯片包含两者之间的调节表。
现在，让我将电话交给汤姆，他将从幻灯片4开始介绍。
谢谢斯图尔特，欢迎大家。今天，我很高兴地宣布Leidos又一个出色的季度业绩，包括7%的营收增长、13.8%的调整后EBITDA利润率以及7.11亿美元的经营现金流。2025年至今，我们的营收增长了5%，EBITDA增长了13%，每股收益增长了18%。这些强劲的业绩使我们能够上调2025年的指引，这是我们今年第二次上调指引。尽管今年早些时候面临Doge的不利影响以及当前的政府停摆，我们仍然能够实现这些业绩。
即使在2025年充满活力的市场环境中，我们也能够实现持续强劲的业绩改善。关于当前的政府停摆，我们的大多数项目尚未受到影响。我认为这一事实有三个主要原因：我们的项目被客户视为任务关键型项目；它们获得了资金支持；或者它们超出了可自由支配预算的范围。这反过来反映了我们的业务持续与客户真正持久的需求、本届政府的优先事项保持一致，以及我们在奖励基于成果的合同的商业环境中蓬勃发展的能力。我们的产品组合与时俱进，提供的解决方案直接针对许多首要任务——Golden Dome空中交通管制现代化、边境安全、退伍军人服务、海上自主系统等。
我们拥有与国家持续需求相匹配的产品和服务，并且我们正在加快业务步伐，响应客户与那些投资创新、能够快速交付实际成果、有降低成本的良好记录并知道如何按时按成本交付的公司合作的愿望。过去两年财务业绩的改善使我们能够加大对Leidos“黄金螺栓”（Golden Bolts）的投资。我们正加速专注于为从航空旅行到农村医疗等领域的棘手问题创造新的解决方案。客户的任务始终是我们的核心关注点。
十多年前Leidos成立的初衷是摆脱咨询工作，专注于实际的任务执行，随着Leidos在国防科技领域的地位不断扩大，我们专注于将创新解决方案交到作战人员手中，例如反无人机系统、低成本巡航导弹、高超音速武器和自主海上舰艇等领域。Leidos的核心业务模式是让客户的成果更智能、更高效。我们在每个项目中都致力于部署技术，为客户降低成本。例如，本季度我们重新赢得了一份5亿美元的反恐合同，该合同从未被 incumbent重新获得，很大程度上是因为我们引入了自动化和人工智能来为客户提供更智能的成果。
我们继续向客户展示我们在基于成果的合同上的执行能力。一个我们非常自豪的例子是，我们为战争部按时、低于预算交付了非常复杂的电子健康记录系统。这种表现直接反映了我们“信守承诺”文化的实践。我们的北极星2030战略现已牢固确立，并指导我们的所有行动。凭借与客户优先事项紧密一致的增长支柱，我们正在建立动力，推动增长加速至2026年及以后。
如您所知，我们北极星2030战略的五个增长支柱是：太空与海洋能源基础设施、数字现代化与网络任务软件以及管理式医疗服务。在过去两次季度财报电话会议上，我重点介绍了其中两个支柱——第一季度的网络安全和第二季度的海洋业务。今天，我想重点介绍我们的能源基础设施增长支柱。二十多年来，Leidos一直为商业电力公司提供世界级的工程服务。我们提供的服务通常包括高压输电线路、变电站和/或配电基础设施的设计和布置。在过去七年中，这项业务以两位数的复合年增长率增长，同时实现了两位数的利润率。
它现在占Leidos年营收的6亿多美元。您无疑知道，美国正在对其能源基础设施进行持续强劲的投资。电力公司正积极扩展电网，以满足电气化、再工业化和数据中心增长带来的需求。同时，他们也在投资提高电网在极端天气事件中的可靠性和弹性。继2024年创纪录的投资水平之后，美国电力公司计划在未来十年内在该领域投资超过1万亿美元，我们已准备好提供帮助。Leidos专有的工程和设计工具为我们的电力工程师提供最新的数据和工具。
这确保他们始终是市场上最高效和最有能力的工程师。我们的工程师使用的此类工具之一是我们专有的软件产品Skywire，由Leidos可信任务AI提供支持，使设计过程的每一步都对客户更智能、更高效、更有效。简而言之，Leidos Skywire是一个人工智能平台，彻底改变了配电系统工程的效率。在过去12个月中，Skywire已被用于为25家主要公用事业公司优化约18,000个项目，我们现在正将这种AI技术的应用从配电扩展到输电，以创建更智能、更安全、更可靠的电网。
通过Skywire实现30%的项目成本降低已成为常规，随着我们在所有项目中扩展这些解决方案的使用，我们看到商业成功的强劲提升。我们超过一半的顶级客户的收入增长了约50%。除了在该市场部署Leidos AI“黄金螺栓”外，我们还向能源市场部署了Leidos的其他所有能力。我们目前正在证明使用高级分析和无人机机队提供实时电网损坏情报的可行性。电力公司每年在这方面花费数十亿美元，通过我们的产品和工具，我们看到有机会极大地加速数百万美国人的风暴恢复。
我们帮助能源领域的一位关键客户成功将其任务关键型软件应用迁移到云端，这是Leidos长期的核心竞争力。我们正在投资部署人工智能辅助的防御性网络安全解决方案，以保护客户的电网免受网络攻击。此外，我们还处于帮助国家扩大发电方式的前沿。我们正与小型模块化和微型反应堆原始设备制造商合作，为安全的军用级能源来源原型化核反应堆。随着我们的团队投身于美国能源弹性的这一令人兴奋的模式。因此，北极星2030战略的能源基础设施支柱代表了Leidos一个专注且强劲的增长领域。
我们的创新技术产品使我们在快速增长的市场中脱颖而出，我们看到多种渠道可以为Leidos发展这一业务线。现在，转向业务的其他方面，在Golden Dome项目上，战争部正在敲定该项目的参考架构，并正在评估价值1500亿美元的Shield IDIQ采购的提案。我们在这方面非常积极，我们预计本月晚些时候政府将重新积极参与这一项目。同时，我们正在与客户就Leidos可能在Golden Dome中发挥关键作用的独特能力进行有益的对话，例如拦截器现代化和先进雷达监视系统。
在空管现代化方面，美国联邦航空局（FAA）目前正在评估主集成商角色的投标，由于该招标中包含的利益冲突规定，我们没有投标。我们的重点仍然放在我们认为最能增加价值的地方——维持我们在开发下一代空中交通管制系统核心的关键系统和技术方面的地位，同时我们继续与FAA合作，以符合其未来蓝图的方式增强当前系统。在机场安全现代化方面，我们与TSA客户一起在休斯顿和萨克拉门托机场执行试点计划，以展示更智能、更安全、更高效的安检操作的可行性和可扩展性。
我们展示的方法包括数字化安检点、远程行李筛查和网络安全强化。在边境安全方面，海关与边境保护局客户正根据和解法的规定，迅速加强边境的非侵入性检查。我们已收到24套移动vacus系统的订单，将在未来几个月内快速交付。这种进展和速度反映在我们当前的订单节奏中。我们的已获资金积压订单环比增长27%，是我们历史上最大的增长之一，这告诉我我们的客户正在加快完成任务的步伐。
此外，作为本季度1.3倍订单出货比的一部分，我们获得了一项核心特许经营项目的延期，以增强和维护战争部的MHS Genesis电子健康记录。我们扩大了在NASA合同下的贡献，以支持阿尔忒弥斯计划和长期太空探索，我们还获得了一项大额合同，使用我们的Skyline X综合空中交通管理系统现代化哈萨克斯坦的空中交通管制系统。鉴于我们690亿美元的近期机会渠道，其中包括240亿美元等待裁决的投标，我们对近期增长前景持乐观态度。
本季度，我们在公开市场上又回购了价值1亿美元的股票，并加速偿还了4.5亿美元的定期贷款。我们还增加了季度股息。这是我们三年来第三次增加股息。12月15日登记在册的股东将获得每股0.43美元的股息，比过去的股息增加7.5%。这表明我们对业务的盈利和现金生成潜力的持续信心。此外，鉴于通过北极星2030战略加强了战略重点，我很高兴我们最近完成了对Varric的剥离，这是2006年收购的非核心 legacy能源资产。
出售该资产将使Leidos和Varic能够推进各自的使命，并最大限度地提高长期价值。我们强劲的资产负债表状况和强大的自由现金流为我们提供了多种途径来继续增加股东价值。根据北极星2030战略，我们将继续加快对增长支柱的投资，同时也会适时向股东返还资本。我非常高兴我们2025年的强劲业绩使我们能够再次改善指引，重申我们对营收和现金的指引，同时上调对EBITDA和每股收益的指引。在我将电话交给克里斯之前，我想花一点时间特别感谢我们47,000多名Leidos员工，他们在充满挑战的一年中表现出令人难以置信的韧性和专注力。
他们的才华是我们成功的关键，我们通过这一战略转型年建立的势头证明了他们对客户和使命的承诺。我对这个团队的未来感到非常兴奋。现在，交给你，克里斯。
谢谢汤姆，感谢大家今天参加我们的会议。凭借又一个强劲的季度财务业绩，Leidos展示了其在复杂市场动态中导航的能力，同时为客户提供任务成功、为员工提供增长机会、为股东提供财务回报。尽管我们团队对所取得的成就感到自豪，但我们仍然专注于强劲完成2025年，并为2026年的成功奠定基础。正如汤姆所指出的，到目前为止，停摆的影响是温和的，尽管存在短期不确定性，我们仍然有信心在我们服务的任务中蓬勃发展。
接下来，让我们仔细看看第三季度的业绩。从幻灯片5的损益表开始。营收为44.7亿美元，总计增长7%，有机增长6%。我们的积极势头使我们能够克服政府效率审查的适度不利影响，实现5%的环比增长，这是自2020年疫情以来最好的第三季度环比增长。每个部门都实现了环比改善，国家安全与数字部门以及国防系统部门的增长尤为强劲。通过一致的项目执行、AI驱动的成本效率和整体审慎的成本管理，底线业绩保持强劲。
即使我们如第二季度电话会议所讨论的那样加大了增长投资，并将法律储备增加了2400万美元，我们本季度仍产生了6.16亿美元的调整后EBITDA，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为13.8%。非GAAP稀释每股收益增长4%至3.05美元，因为较低的股数足以抵消略高的利息支出和税率。更深入地看，现在转到幻灯片6的部门驱动因素。国家安全与数字业务营收同比增长8%，其中7%来自有机增长。创纪录的营收增长得益于最近的合同授予以及国防、IT和情报客户的任务支持量增加。
本季度数十亿美元的机密合同按计划推进，并将在未来几个季度提供健康增长。通过收购Kudu Dynamics，我们获得了2600万美元的高利润率营收。这标志着Kudu的第一个完整季度贡献，我们专注于快速整合并释放新的增长因素。非GAAP营业利润率从去年同期的10.5%小幅下降至10%，中低双位数的利润率是国家安全与数字业务健康的近期区间。民用业务营收同比增长6%，大型基础设施运营项目有所增加，管理式医疗服务业务继续保持高 volume。
医疗残疾检查量以及投资组合中的一些非经常性项目，包括前期激励奖励计提、公平成本调整以及与关键固定价格项目成功部署相关的EAC计提，帮助推动非GAAP营业利润率达到创纪录的25.7%。商业和国际业务营收基本持平。8.1%的非GAAP营业利润率同比下降70个基点。安全产品业务因产品交付转移到第四季度以及我们增加投资以加速AI部署而对营收和费用造成适度压力。汤姆强调的能源基础设施业务再次引领该部门的增长和盈利能力。
最后，国防系统业务再次成为表现最强劲的部门之一，同比增长11%，这是其连续第七个季度实现高个位数至低双位数增长。增长受到综合防空系统（包括间接火力防护能力增量2系统和多个雷达监视系统）以及小型滑翔弹药和高超音速导弹项目的 volume 增加的推动。底线业绩与我们的预期一致，非GAAP营业利润率为8.9%。这一盈利水平是多个项目生产初期材料占比提高以及为追求Golden Dome和海上自主等大型机会而增加投资的结果。我们仍在朝着国防系统业务可持续的双位数盈利能力迈进。
转向幻灯片7的现金流和资产负债表。本季度，我们产生了7.11亿美元的经营活动现金流和6.8亿美元的自由现金流，自由现金流转换率为171%。第三季度是出色的收款季度，因为政府在财政年度结束时优先支付款项，我们积极管理营运资本，将应收账款周转天数（DSO）减少了两天，并开始扣除一些先前资本化的研发成本。在4.5亿美元债务偿还和1亿美元股票回购后，本季度末我们的债务为47亿美元，总杠杆率为2倍，现金及现金等价物为9.74亿美元。
重要的是，我们现在直到2028年才需要偿还债务本金，即使增加了股息，我们的资本承诺也没有实质性变化。鉴于过去两年积极的股票回购，我们强劲的资产负债表是通过资本投资推动增长、通过战略并购加速增长支柱以及适时回购股票来释放股东价值的关键工具。最后，转到幻灯片8的前景展望。基于今年迄今为止的强劲表现和我们对定位的信心，我们正在提高2025年的展望。与汤姆的讲话一致，我们重申营收指引为170亿至172.5亿美元，将调整后EBITDA利润率指引从中段13%上调至高位13%，将非GAAP稀释每股收益指引中点上调0.30美元，新范围为1145至1175，并重申经营现金流指引约为16.5亿美元。
让我对指引提供一些看法。首先，还有一个季度，我们对营收和每股收益留出了比平时更宽的范围，这是对不太可预测的政府环境的积极对冲。其次，我们的团队和多元化的投资组合证明具有极强的灵活性。我们能够吸收高达3%的营收冲击（大致平均分布在政府效率要求和长达三个月停摆的可能性之间），并且仍然略微提高了全年营收指引。第三，我们在第四季度全力推进关键投资，加深了我们对以任务为导向、技术驱动且本质上盈利的未来的信心。
第四，现金流是受当前环境影响最大的指标。我们预计上调指引带来的所有额外收益都将转换为自由现金流，但在这种环境下，时间安排存在不确定性。操作员，我们已准备好接受提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。提醒一下，要提问，请在按键电话上按1:1。要撤回问题，只需再次按星号11。提醒一下，请每人限制一个问题，然后再回到队列中。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自RBC Alanis Northwest的肯·赫伯特。
是的，早上好。业绩不错。谢谢。嘿，克里斯或汤姆。我可能想先从资产负债表开始。你们在本季度的现金流和降低杠杆方面做得非常好。你刚才提到了有机增长投资、一些选择性并购和其他机会或优先事项。具体来说，我们如何看待当前环境下的并购？您对此有何考虑，在哪些具体机会上重点关注，以及您可能希望加快收购步伐的潜力有多大？
是的，谢谢肯。
正如我们一直努力保持一致的那样，我们在资本配置方面始终持股东友好的观点。因此，虽然我们本身没有Leidos的战略，但我们非常专注于股票回购和资本配置，通过Kudu收购（我们上个季度宣布的）等例子有机地投资于我们的增长战略。现在我们有了非常明确的增长战略——北极星2030，有特定的增长领域，我们知道市场在增长，我们可以盈利，并且我们看到我们有很好的机会来增长Leidos的营收和利润，我们现在对此更加关注。
这并不是说要完全转向非有机增长，只是现在非有机增长将更多地成为策略的一部分。既然我们已经确定了愿意参与的特定领域，我们将继续保持审慎，我们将继续非常谨慎。我们专注于资本配置的整体方法，我们始终将回报率和股东价值放在首位。无论这是内部投资、外部投资、股票回购还是股息增加，我们都将采用相同的视角。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Jeffrey Clnistalphen的希拉·凯亚奥卢。
早上好，汤姆和克雷斯，祝贺取得优异成绩。谢谢。希拉，也许我们可以谈谈。国防系统业务，因为它是投资组合中增长最快的部门之一。您如何看待该部门的增长，以及在Doge之后，正如我们从最近的竞争对手那里看到的，民用客户的潜在问题，这对您的投资组合有何影响？
谢谢希拉，感谢这个问题。是的，我们为国防系统业务感到非常自豪，坦率地说，我很高兴强调我们在该业务中看到的一些机会。我们正在跟踪大约10个不同的特许经营项目，我们预计在未来五年内将产生约150亿美元的潜在价值。这些项目包括空中和基地防御系统、反无人机系统、高超音速导弹、你们可能在新闻中读到或听说过的Black Arrow小型巡航导弹，以及反无人机领域的非动能效应。此外，正如我们上个季度讨论的那样，在国防领域，我们对海上领域非常乐观，我们有机会帮助本届政府提高美国海军的规模和杀伤力。
我非常自豪的是，在澳大利亚和英国，我们都有相应的无人自主舰艇项目，这些项目与我们在美国所做的工作具有协同效应。因此，总体而言，我们看到国防业务从大量研发和种子期投资向低速率初始生产（LRIP）和记录项目的重大转变，这一直是我们自几年前收购国防科技业务以来的计划。克里斯，你想谈谈停摆的影响吗？
当然，谢谢。希拉，显然这是充满波折的一年，具体到你关于Fed SIV投资组合的问题，实际上我认为它表现得相当有弹性。我们的团队能够以极其敏捷的方式在这种环境中执行，主要影响的是我们的数字现代化业务。但我们仍然能够在第三季度实现该领域中个位数的增长，这是通过为客户提高IT效率和合同增长实现的。
除此之外，你会发现我们为退伍军人福利管理局执行的任务是任务关键型的，这些领域的需求持续非常强劲。显然，我们的联邦航空局业务，我们看到我们是当前执行的项目的核心部分，并希望在未来也是如此。因此，我们的投资组合具有很好的绝缘性，我们将继续保持灵活，但在这种环境下表现得相当不错。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Baird的彼得·阿门特。您的线路现已开通。
看到你了，彼得。彼得。请检查你的静音。你们现在能听到我了。好的。你在那里。抱歉。是的。早上好，汤姆。克里斯。业绩不错。嘿，克里斯，你能谈谈吗，你知道，你们做得很好，伙计们。扩大健康和民用部门的利润率。显然，创纪录的检查量是其中的一部分。但您如何看待业务在未来维持这些水平？谢谢。
当然，彼得。我的意思是，团队再次表现出色。而且，你知道，这是我们通过创新和投资，围绕客户真正优先考虑的质量、护理效率、及时性等关键指标进行持续投资而实现差异化的投资组合。因此，我们能够保持领先地位。我们当然意识到，随着他们与其他供应商在该环境中扩大产能，我们喜欢我们在维持大量业务方面的定位。团队不仅关注VVA业务，还在展望未来。
显然，我们专注于在该增长支柱中扩展到农村和行为医疗等其他领域。通过CMS，在联邦和州层面，我们看到了大量的机会，我们正在寻找如何帮助这些客户扩展并满足他们在检查交付、远程医疗等方面的需求。因此，我不会低估这个团队，他们一次又一次地表现出色，我们有机会通过AI和创新投资来确保我们能够正面应对这一任务，并在未来实现强劲的利润率。
是的，彼得，如果你不介意，我想补充一点，向我们的客户表示感谢。本届政府一直致力于为我们国家的退伍军人服务，并减少退伍军人需要获得福利的健康检查积压。由于我们多年来对这项业务的投资，我们有能力满足这一需求。但我们并未止步于此。我们正专注于将技术引入这项业务，以便检查更好、更快、更便宜，并且我们以能够在未来几年维持这种业务水平和盈利能力的方式来做这件事。
因此，我们对进入这一环境并继续将健康和民用业务作为Leidos投资组合的重要组成部分持乐观态度。感谢所有的提问。谢谢，汤姆。克里斯，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Truist的托比·萨默。Uline正在开发中。
谢谢。我想知道您对明年提交的投标预期的看法。我知道我们正处于停摆中，但您能否比较今年提交的投标数量，并让我们了解进入26年时这些数字的增长情况可能如何？
是的。托比，正如我们在电话中讨论的那样，我们对渠道中的业务量非常满意。我们如前所述，有690亿美元的近期项目正在跟踪，我们计划提交投标，其中240亿美元已提交等待裁决。
由于政府停摆，我们看到渠道中客户决策略有放缓。然而，我们预计一旦政府停摆结束，客户将回到工作岗位并着手这些决策。因此，我们认为即使在本季度，订单也可能大幅增加。但肯定会有一些滞后到明年。因此，我预计明年将是订单出货比高和业务发展努力大的一年，Leidos的所有产品和服务组合，无论是联邦航空局、TSA、国土安全部、国防部还是国务院。
我们到处都看到需求的积累，几乎是一波需求浪潮和我们可以追求的机会。我们的业务开发团队正在积极追求这些机会。
托比，我补充一下，我的意思是，显然在年初，我们不得不转向，因为我们正在追求的一些事情被客户重新优先排序。但从那以后，正如汤姆刚才谈到的，势头一直在增强，活动水平也在提高，我们预计明年的提交量总体上会超过今年。这是目标和计划。而且这是一个很好的组合，当然有一些我们正在追逐的重新竞标，但很多是新业务。并且背景是赢单率一直保持良好。
我们对这些感到非常满意。这是成功的良好配方。
感谢您的详细说明。谢谢。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Stifel的乔纳森·西格曼。您的线路现已开通。
早上好，汤姆和克里斯。感谢您的问题。医疗检查方面一直是一个真正的优势来源。您能否给我们一个早期预览，您如何看待明年的情况，以及您认为当今环境中的任何变化可能对其产生正面或负面影响？
谢谢。是的。嘿，乔纳森。所以，你知道，那里的趋势一直很强劲，当然，而且，你知道，客户，我的意思是，政府真的专注于减少积压的旧索赔，我们全年都在缓慢地解决这个问题。
趋势是好的，但我们还没有达到目标。因此，需求信号预计仍将保持高位。你可能也在跟踪，他们确实在一些地区引入了第四家供应商，我们非常清楚这一点。因此，在这一领域，你必须通过创新和技术、出色的表现、良好的客户满意度来领先于竞争对手，我们将继续优先考虑这些事情。我想说，鉴于第四家供应商的加入，明年很难增加目前的产能水平。但我们的预期是维持这一表现水平，然后通过扩展到我们管理式医疗服务平台的其他领域来发展。
因此，检查业务状况良好。我们已经在展望2026年底的后续重新竞标。因此，团队自上次合同授予以来就一直在为此做准备。所以，你知道，我们优先考虑这一业务的重要部分，你知道，我们处于有利地位。非常感谢。谢谢。
谢谢。下一个问题来自UBS Yolanis的加文·帕森斯，墨尔本。
谢谢。早上好。嘿，加文。嘿，加文。首先，我想澄清一下您对第四季度停摆影响的假设。其次，我想多听听您在投资重点方面的情况，以及我们如何看到这反映在财务中。
谢谢。是的，当然，加文。你知道，在我让克里斯讨论指引细节和我们对停摆的假设之前，我真的想再次感谢Leidos员工在这种环境中的努力。能够克服2025年的停摆和Doge不利影响几乎是全面的，这绝非易事。
我的意思是，再强调一下，这是我们今年第二次上调指引，并且我们始终能够维持营收指引。这直接归功于Leidos团队的精神，他们一直在努力抵消已取消或缩减的项目，并通过合同增长和其他地方的胜利来确保我们继续为客户和社区服务。因此，非常感谢团队在这一年中的韧性，这也证明了Leidos投资组合的多样性。
我们不是单一业务模式，完全依赖于一种受Doge和停摆影响更大的业务类型。我们非常多元化，因此随着一年的推移，我们有机会依靠投资组合的其他方面。克里斯，你想强调一下指引吗？
当然，谢谢。谢谢，加文。所以，加文，正如我们在准备好的发言中所说，由于环境的不确定性，我们留出了略宽的范围。我们显然都希望停摆能很快结束。我认为如果真是这样，你会看到我们趋向于我们给出的每股收益和营收指引范围的高端。但我们留出了略宽的范围，以适应停摆延长到年底的风险。预计不会出现这种情况，但总有这种可能性。
而且，再次强调，可能最无法直接控制的领域是现金。如果停摆持续更长时间，即使在第四季度末结束，也总是存在一些收款泄漏到2026年的风险，它最终会全部体现出来。但这就是我们目前没有改变现金指引的原因。所以我认为我们已经考虑了各种结果。我们希望那些更极端的情况不会发生，我们能够很快回到正常的业务过程。
关于技术。是的，我的意思是我们加强了技术。处于这种地位，在业务中建立了如此高的利润率和良好的回报能力，这给了我们能力，而且时机恰到好处，因为在这种环境下，客户正在寻找经过验证的解决方案来部署。因此，我们能够倾向于投资原型和不同类型的技术和能力，例如在亨茨维尔的设施，以满足当前的需求，正如汤姆谈到的项目。显然，AI投资也是其中的核心，但你会看到这在我们业务的各个部门的多个领域中得到推广。
我们称之为创新基金，Leidos将大量自有资源投入其中，而不是公司研发资助的研发。我认为这些事情将真正使我们能够在26年初加速启动。
非常感谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的塞思·塞夫曼。您的线路现已开通。
嘿，非常感谢，早上好。塞思。只是为了更清楚地说明最后一个问题，当我们考虑您谈论的从研发转向生产的项目时，您需要的大部分资本支出是否已经完成？而且，看起来今年的资本支出可能在某种程度上低于我们年初的预期。我们是否认为这反映了一些投资可能转移到未来时期，或者最初的展望只是有点保守？
是的，谢谢你的问题。是的，我提到的生产项目所需的大部分资本支出已经完成。同时，我确实想指出，我们给了国防科技业务更多的自由，以确保他们有必要的资源继续为客户的拉动进行设施建设。
我们处于一个非常独特的情况，本届政府非常关注特定产品和解决方案的杀伤力。我们的国防业务能够满足这一时刻，拥有非常具体的致命性生产项目，满足基地防御、反无人机、小型巡航导弹等方面的需求。因此，我们对国防业务中较高的资本支出率会稍微更宽容一些。但在Leidos整体层面，将保持在我们的投资者已经习惯的资本支出范围内。因此，总体而言，再次利用投资组合，并确保我们将投资组合作为优势。
我们可以在国防业务中多投资一点，而在业务的其他部分则不需要投入相同数量的资本支出。对吧，克里斯，你有什么要补充的吗？
塞思，我的意思是，正如你所说，你是对的。我的意思是，我们在25年的资本支出低于最初的预期。其中一些只是一路上的良好审慎管理。有些是我们本来想进行的支出，但客户决策出现了一些延迟，这导致了投资需求的延迟，包括我们在澳大利亚的空中ISR业务。因此，其中一些可能仍会在2026年初进行，但所有这些都在我们为你们设定的可负担范围内。
所以我认为我们在这方面处于有利地位，如果需要，可以加大投资。但我们肯定会确保这些增量投资我们认为将为股东带来有吸引力的回报。太好了。非常感谢。
谢谢
谢谢。下一个问题来自Cancer Fitzgerald的科林·坎菲尔德。您的线路现已开通。
嘿，谢谢你的问题。当我们考虑排除停摆影响后的业绩，以及从今年中个位数有机增长到明年的过渡时，您认为哪些是关键的增减因素或合同，我们应该注意作为2026年从中个位数有机增长到潜在高个位数有机增长的基石？谢谢。
是的。嘿，科林，我认为，你知道，现在就详细说明2026年的具体情况还为时过早。我们显然必须看看停摆何时结束，以及事情恢复正常业务的速度有多快。但是，你知道，正如汤姆所阐述的，你可以预期国防系统业务将引领增长，有多个项目可能加速增长。显然，今天强调的能源基础设施业务是我们预计在2026年将看到强劲增长势头的领域。我们谈到了本季度情报界的大额合同，这将在明年开始增长。
因此，有几个方面具有增长势头，更不用说通过Golden Dome资金、空中交通管制以及当然还有边境安全可能出现的额外机会，与此相对的是，这是Doge的一年，我们已经很好地应对了，并且在这一年中，有些项目最终会退出投资组合或结束。我们出售了你们听说过的Varick的一项小型业务。这非常适度，将其视为4000万美元的营收业务。然后我们几乎完成了过去谈到的所有投资组合调整，特别是我们的南极支持项目。
这最终将在2026年退出投资组合。因此，我们对增长势头感到兴奋，并看到了许多杠杆。但将所有这些纳入26年的增长预期框架还为时过早。
科林，还有一点背景。当我们走出Doge，开始在《基础设施投资和就业法案》（1 BBB法案）等方面获得牵引力时，联邦航空局空中交通管制现代化、Golden Dome、边境安全机会和机场安检现代化等领域都获得了巨大的牵引力。但随着政府停摆，出现了一些中断。正如我在准备好的发言中提到的关于Golden Dome，我们预计一旦政府停摆结束，客户将在所有这些项目上迅速采取行动，因为未来不会等待。
因此，一旦政府停摆结束，我们预计客户将进行大量互动。团队已做好准备，我们对此感到兴奋。但这些事情将如何展开以及这些因素将如何发挥作用，我们仍在计算中。当停摆结束后，我们将制定26年的计划，然后我们将有一些关于明年预期的信息与您分享。感谢您的提问。不客气。
谢谢。下一个问题来自美国银行的玛丽安娜·帕拉西莫拉。耶伦现在开通了。嗨，早上好。我是萨曼莎·斯蒂罗。我今天代表玛丽安娜。
嗨，萨曼莎。关于你们的国际业务，我们看到哪些优势领域或放缓领域？
当然。我们的国际业务专注于澳大利亚和英国。如您所知，在这两个国家，我们都有相对较大的业务和大约2000名员工。我们在这两个国家都有我们非常自豪和充满信心的领导团队。他们都在积极想办法扩展业务，并与我们的北极星2030战略保持一致。这是我在内部经常强调的一点。有些人说，啊，国际业务不是Leidos的增长领域。对此我回答，恰恰相反。
我们在英国和澳大利亚都有本土国防业务。我们有五个增长支柱。我非常有信心并愿意在这两个国家以及与这些增长支柱一致的其他选定国家发展我们的国际业务。这是关键。增长支柱是我们如何发展Leidos的关键，无论您讨论的是哪个国家或地区的增长。因此，我们对在澳大利亚和英国发展国际业务非常乐观。我们将在世界其他地区 opportunistic，但不会愚蠢，因为我们的业务需要本土化，不能只是从美国的生产线空降产品销售。
因此，国际业务仍然是我们增长故事的一部分，与我们的北极星2030增长支柱一致。希望这有所帮助。
是的。太棒了。谢谢。谢谢。下一个问题来自梅留斯研究公司的斯科特·米库斯。Yoland现已开通。
早上好，汤姆和克里斯。非常好。谢谢，斯科特。汤姆，您谈到了国防科技业务的特许经营项目机会，我们看到许多国防科技公司以高昂的估值筹集资金，但没有Dynetics那样的业绩记录。那么，考虑到Dynetics可能在Leidos之外吸引更高的估值，探索分拆Dynetics是否有意义？
我认为反之亦然，我们在Dynetics和国防科技业务中拥有一颗明珠，随着人们和分析师对此更加熟悉，他们看到我们不仅有宣传，还有实质内容，他们将开始更强劲地评估Leidos整体。因此，我从另一个角度看待这个问题，即我们拥有这个美妙的资产，叫做Leidos Dianetics（位于阿拉巴马州亨茨维尔）。我们正在围绕它发展业务，因为我们的国防科技业务不仅仅是平台，还包括任务系统。能够将平台的快速原型设计和快速部署与使其对作战人员有效的软件、智能和任务系统相结合。
这是其他获得大量媒体关注的公司无法做到的。他们可能能够快速创新地构建产品，但我们也可以。我们能够做到他们做不到的事情是在其上安装任务包，使其在未来几年与作战人员相关。因此，我对此非常兴奋。我没有计划做任何事情，只是投资它，并帮助讲述Leidos应该因为拥有Leidos Dianetics这一皇冠上的明珠而获得更高估值的故事。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自道明证券的卡图姆·卡内尔。您的线路现已开通。
早上好，业绩不错，伙计们。谢谢。我想知道您能否评论一下明年的重新竞标。我知道您提到了VBA合同，但您能否指出销售额的百分比，以及是否有任何大额重新竞标我们应该监控。
嘿，高塔姆。是的，当然。克里斯。我可能还不能给出具体百分比，我们正在微调26年的所有计划。但我可以告诉你有几个，你知道，我们正在关注的更重要的项目。我们的预备役健康准备计划是一个大型项目，你知道，我们预计可能在第四季度决定。
我提到了澳大利亚的空中项目，这是我们商业国际业务的一个关键重新竞标，但范围有所扩大。这是两个较大的项目，我只是在这里浏览列表，看看是否有其他重要项目。我们有一个海关与边境保护局的机会，但我想说除了这两个之外，实际上明年将是一个不错的年份。更多地偏向于新业务和获取业务，而不是重新竞标。当然，我们将专注于这些关键的特许经营项目，我们已经在提案中全力以赴。
谢谢。谢谢，高塔姆。
谢谢。此时队列中没有更多问题。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。