Yijing H. Brentano（高级副总裁，投资者关系与企业传播）
Jennifer F. Scanlon（总裁兼首席执行官）
Ryan D. Robinson（执行副总裁兼首席财务官）
Andy Wittmann（贝尔德）
Andrew Nicholas（威廉·布莱尔）
Anna Wu（高盛）
Shlomo Rosenbaum（斯蒂菲尔）
Stephanie Moore（杰富瑞）
Andrew Steinerman（摩根大通）
Josh Chen（瑞银）
Arthur Torslov（花旗）
Jason Haas（富国银行）
各位好，欢迎参加UL Solutions 2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示之后，将有提问环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1键。要撤回您的问题，请按星号键然后按2键。请注意，本次活动正在录制中。现在我想将会议转交给Yijing Brentano。请讲。
谢谢。欢迎大家参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Denny Scallon和首席财务官Ryan Robinson。在今天的讨论中，我们将参考我们的业绩演示文稿，该文稿可在我们网站的投资者关系部分获取，网址为ul.com。我们的 earnings 发布稿也可在网站上获取。我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们可能会讨论1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可能包括UL Solutions的经营业绩、估计和前景等方面的陈述，其中涉及重大风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。
请参见业绩演示文稿第2页的披露声明以及我们 earnings 发布稿中关于前瞻性陈述的免责声明，以及我们截至2024年12月31日的Form 10-K年度报告中描述的风险因素。除非法律要求，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映本日期之后发生的事件或情况的义务。今天的演示还包括对非GAAP财务指标的引用。与最具可比性的GAAP财务指标的调节表可在业绩演示文稿的附录中找到。话不多说，现在我想将电话会议转交给Jenny。
各位早上好，感谢大家参加我们的会议。我很高兴地报告，我们的业务再次实现了强劲的季度持续增长。所有部门、主要服务类别和地理市场都取得了稳健的业绩。首先，我要感谢我们出色的团队，他们深厚的专业知识和坚定的承诺是取得这些成果的驱动力。他们对我们的安全、科学使命和卓越客户服务的奉献精神，仍然是我们最大的竞争优势，也是我们行业领先成功的基石。这种广泛的业绩表现证明了持续的客户需求和我们业务模式的韧性。这也凸显了我们的全球影响力以及我们对变革性行业趋势的战略关注价值，我们在能源转型、万物电气化和数字化转型方面的持续投资有望继续推动可持续增长，并为我们的未来奠定良好基础。
鉴于我们今年迄今为止的强劲表现，特别是第三季度的表现，以及我们目前对客户正在进行的产品开发管道的可见性，我们正在加强我们2025年全年的指引。在将电话会议转交给Ryan之前，我将涵盖四个关键领域。首先，我将谈谈我们第三季度的业绩亮点。其次，我将介绍自上次报告以来的显著成就和活动。第三，我将谈谈我们今天宣布的一项重组计划，以精简我们的运营模式，降低成本，并专注于增长领域。最后，我将谈谈我们的业务如何继续蓬勃发展的一些看法。
Ryan将深入探讨具体数字，但首先让我简要介绍一下我们2025年第三季度的主要业绩。我特别自豪的是，我们实现了强劲的季度合并收入，与去年第三季度相比增长了7.1%，有机增长6.3%。有机增长方面，我们三个部门均做出了均衡贡献，工业部门增长7.3%，消费者部门增长5.3%，软件与咨询部门增长6.5%。我们是在动态的地缘政治和监管环境下取得这些成果的，这种环境继续影响着我们客户的行为。盈利能力同比有所改善，调整后EBITDA增长18.6%至2.17亿美元，调整后EBITDA利润率扩大270个基点，达到自去年4月上市以来的最高水平。
收入增长和已实现的运营杠杆是关键驱动因素。我们在20年的前九个月产生了3.17亿美元的自由现金流，我们的资产负债表仍然稳健。现在，让我重点介绍本季度的显著新产品和关键发展。首先，我们通过Ultra软件平台继续推动增长，推出了重大版本以解决客户的关键合规性和可持续性挑战。新功能包括增强的PFAS识别、针对国际标准的扩展ESG披露管理以及人工智能驱动的功能。这些战略增强加强了我们的竞争地位，并有望增长我们的软件年度经常性收入。此外，我们将营销声明验证服务扩展到高增长的工业软件领域，使我们成为客户下一代制造技术和新兴工业元宇宙的可信权威。
西门子成为我们首批获得这些服务UL验证标志的客户。我们预计，这种向工业软件验证的战略扩展将加强我们在推动整个制造环境数字化转型方面的作用，同时在这个快速增长的市场领域开辟新的收入机会。作为美国消防安全科学的领导者，我们在伊利诺伊州诺斯布鲁克的全球消防安全科学卓越中心破土动工，这是我们迄今为止最大的实验室投资之一，并重申了我们在消防安全科学领域的领导地位。这个位于我们110英亩总部园区的最先进设施将整合先进的测试能力和专门的研发中心。
这个多建筑综合体将测试新兴产品，包括不含PFAS的泡沫系统和节能设计，并将为北美和全球制造商服务。我们专注于我们认为产品检测行业中最具吸引力的大趋势，以推动高于市场的增长，同时提供卓越的利润率，最终实现健康的现金生成。作为实现这些目标的一部分，我们定期评估我们的产品组合以及我们的成本结构。我们可能已有130多年的历史，但我们仍然保持敏捷，并将继续随着市场的发展而调整。
为此，今天我们宣布一项重组计划，通过精简运营模式和将资源集中在我们的核心增长领域，同时退出某些非战略服务线，以降低成本。Brian将详细说明，但一旦全面实施，这项计划预计将产生有意义的年度运行率节省和利润率扩张。最后，让我提醒大家我们业务的韧性。首先，我们相信我们的市场地位本质上是强大的。作为关键安全科学领域的全球领导者，我们与客户在其整个产品旅程中合作，从最初的研发到全球每个主要市场的制造。
其次，我们的收入模式有助于创造稳定性和可预测性。我们在新产品开发期间提供必要的测试，并在每个产品的市场生命周期内提供持续的认证服务。第三，也是最重要的是，在最近的不确定时期，需求已被证明具有显著的韧性。我们的服务需求仍然强劲。这既验证了我们服务的关键使命性质，也验证了我们客户将新产品推向市场的承诺。现在，我将电话会议转交给Ryan，由他详细回顾我们第三季度的业绩。
谢谢Jenny，大家好。我也要感谢我们所有的团队成员，他们又交付了一个强劲的季度，并继续保持我们的增长、利润率扩张和现金生成势头。我很高兴地分享，本季度的收入和调整后EBITDA均创下公司历史新高，看到所有部门的收入和利润均衡增长令人鼓舞。现在让我深入了解本季度的细节。合并收入为7.83亿美元，较去年同期增长7.1%。有机收入增长6.3%。收入还受益于有利的外汇变动，特别是欧元。
本季度收入成本占收入的百分比下降130个基点至49.7%，主要由于员工成本效率提高。销售、 general 和管理费用（SGA）占收入的百分比下降80个基点至30.4%。与去年同期相比，SGA费用增长4.4%。有机增长方面，员工薪酬增加600万美元，与基本工资增长以及与基于绩效的激励措施（包括公司的长期激励奖励）相关的更高成本有关。此外，有机增长方面的技术成本增加400万美元，主要与云计算服务安排相关。本季度调整后EBITDA为2.17亿美元，同比增长18.6%。
调整后EBITDA利润率为27.7%，同比增长270个基点，这是自我们去年4月上市以来的最高水平。第三季度调整后净收入为1.19亿美元，同比增长14.4%。调整后稀释每股收益为0.56美元，高于2024年第三季度的0.49美元。现在让我转向我们各部门的表现，首先是工业部门。工业部门收入增长8.2%至3.43亿美元，有机增长7.3%，主要由大多数行业的认证测试和持续认证服务增长推动。我们看到能源和自动化领域的持续认证服务需求特别强劲，部分原因是价格上涨。
与去年同期相比，外汇有利变动使收入增加300万美元。工业部门本季度调整后EBITDA增长16.0%至1.23亿美元，调整后EBITDA利润率提高250个基点至35.9%，这是由于收入增加和运营杠杆提高。现在转向消费者部门。消费者部门收入为3.40亿美元，总体增长5.9%，有机增长5.3%。我们看到所有行业的均衡增长。我们看到消费技术领域的非认证测试和其他服务特别强劲，主要由消费电子产品的电磁兼容性测试需求增加以及零售领域的需求推动。
消费者部门本季度调整后EBITDA为7000万美元，增长12.9%。本季度调整后EBITDA利润率为20.6%，增长130个基点。有机增长带来的运营杠杆是同比改善的主要驱动力。在软件与咨询部门，收入为1.00亿美元，总体增长7.5%，有机增长6.5%。咨询业务表现特别强劲，由于客户项目完成量高，有机收入增长8.8%，软件业务有机增长5.8%。
软件与咨询部门本季度调整后EBITDA为2400万美元，与去年第三季度相比增长60%，调整后EBITDA利润率为24%，由于收入增加和员工利用率提高，增长790个基点。继续我们出色的现金生成趋势，我们在前九个月实现了4.56亿美元的经营活动现金流量。前九个月的资本支出为1.39亿美元，我为我们的全球团队迄今为止产生3.17亿美元的自由现金流感到非常自豪，与去年前九个月相比增长47%，主要由于我们核心业务的盈利能力提高。
我们在第三季度支付了2600万美元的股息，今年迄今为止支付了7800万美元的股息，截至9月30日，我们持有2.55亿美元的现金和现金等价物。此外，就在上周，我们用新的信贷工具替换了我们的信贷协议。这个更新的工具为我们提供了增强的财务灵活性、更有利的条款，并支持我们正在进行的投资和增长计划。我们的业绩一直很强劲。作为一家上市公司，我们继续调整我们的业务以适应当今快速变化的环境。我们利润率扩张战略的支柱之一是继续专注于内部成本改进机会，我们定期评估我们的能力，以确保它们与我们的核心市场保持一致。
正如Jenny所提到的，今天我们正在进行一项重组计划，以精简我们的运营模式并降低成本，包括将当前员工规模缩减约3.5%。计划的行动将包括裁员和退出一些非战略服务线，这些服务线约占我们2025年总收入的1%。虽然退出这些服务将对我们2026年的有机收入增长造成适度阻力，但我们相信这项计划将使我们的盈利能力更强，并使我们能够更敏锐地专注于我们的战略重点。我们预计将记录4200万至4700万美元的税前重组费用，主要在2025年第四季度。
这项计划预计将在2027年第一季度基本完成，一旦完成，我们预计由于这些行动的收入和费用影响，年度运营收入将提高2500万至3000万美元。现在转向我们2025年的展望。鉴于我们2025年前九个月的稳健表现、当前对终端市场的可见性以及对我们执行力的信心，我们很高兴加强我们2025年全年的展望。我们现在预计2025年合并有机收入增长将在5.5%至6.0%的范围内，与我们2024年全年业绩相比。
有机增长基于固定汇率，不包括收购和剥离。第四季度，我们预计有机收入增长将略低于我们全年的20%，因为它与2024年相比是最具挑战性的。提醒一下，我们认为2024年第四季度的强劲表现部分是由于收入的一些提前确认，特别是工业部门在预期关税之前的持续认证工作。我们现在预计2025年全年调整后EBITDA利润率有机改善至约25%，高于我们之前指导的约24%。
我们2025年资本支出的展望现在预计在收入的6.5%至7.0%范围内，低于之前的7.0%至8%。这一变化主要是由于时间安排。随着所有三个部门的客户需求持续强劲，我们继续投资于产能和能力以满足他们的需求。我们对2025年有效税率的预期现在在25%至26%的范围内，而我们之前的指导约为26%。我们第三季度和今年迄今为止的表现表明业务势头持续，盈利能力增强，现金流生成强劲，这为战略资本配置优先机会提供了支持。
我们预计将继续为股东提供卓越的回报，现在让我将电话转回给Jenny作总结发言。
谢谢Ryan。我想花点时间谈谈一个令人兴奋的发展。正如我们昨天宣布的，UL Solutions自豪地推出具有里程碑意义的人工智能安全认证测试，这是在建立公众信任和促进有益人工智能技术负责任采用方面迈出的重要一步。随着人工智能迅速改变我们的日常生活，为从智能设备到工业系统的一切提供动力，它也引发了对安全、伦理和滥用的严重担忧。我们将提供的新认证测试以UL 3115为指导，这是新发布的《人工智能安全调查大纲》（OOI），用于基于人工智能的产品的人工智能安全。
作为OOI，UL 3115是UL Solutions开发的一套安全标准，用于评估缺乏既定UL标准的新兴技术。通过UL Solutions测试和评估符合OOI要求的产品可以获得UL标志，表示符合安全要求。我们还获得了基于机器学习的人工智能评分专利。所以让我总结一下，我们第三季度的业绩强化了我们业务模式的根本韧性和增长潜力。我们在所有业务部门、主要服务类别和地理市场实现了持续增长，并为股东带来了卓越的回报。
话不多说，我们现在开放提问环节。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键然后按2键。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自贝尔德的Andy Wittman。请讲。
哦，太好了。非常感谢回答我的问题。如果可以的话，我今天早上有两个问题。我想，显然这里的业绩很好。非常好的业绩。我有点好奇，考虑到您的一些客户在中国和大中华区的关注，宏观和头条新闻非常不稳定，政策似乎每周都在变化。Jenny，我想知道您是否可以谈谈您的客户在那里的态势，这对您的业务意味着什么，以及您的所有这些经历是什么，以及当我们开始展望2026年时这可能意味着什么。
是的，Andy，感谢你的问题。当然，即使就在上周，关税仍然是大多数制造商和我们大多数客户关注的话题。我们所看到的是，今年早些时候我们看到了不确定性，我想说一些放缓，特别是在第二季度的一些新产品发布中。我认为我们现在看到的几乎是一种新常态，客户只是期望无论事情如何发展，都能有更大的确定性。这正成为对关税的更典型反应，供应链多元化的讨论，以及关于在岸和近岸外包的时间安排，我认为只是，你知道，继续强调你必须在任何新常态下恢复正常业务。
明白了。好的。那么，Ryan，可能有一个问题问你。软件和咨询业务在历史上并不是一个表现突出的领域，你知道，这是你业务的一小部分，但这个季度确实如此。所以我想在这里问一下。具体来说，显然顶线和底线都很好，你的发言中提到本季度完成了许多项目。我想知道这个评论的意义是什么。我想知道这是否与可能以固定价格 basis 完成的项目有关，因此根据完工百分比会计处理。
这是否对本季度的利润率有值得注意的好处？或者这纯粹只是咨询人员的日常更好利用率以及软件增长带来的组合效应？
非常感谢你的问题，Andy。我们非常感谢软件和咨询团队带来的强劲季度。如你所知，该业务有我们在一段时间内确认的经常性软件收入。但咨询业务也是专业服务，可能有不稳定的基于项目的工作。我们在第三季度看到的是许多咨询相关项目的完成和大量收入的确认，导致该人员的高利用率。我们特意使用“特别高”这个词，因为我们还没有建立多个季度的趋势，第四季度和其他季度很可能会低于我们在第三季度的经历。
但我们对第三季度的表现非常满意。
好的，明白了。非常感谢。
下一个问题来自William Blair的Andrew Nicolas。请讲。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。第一个问题只是想跟进第一个问题，关于关税的影响，我认为上个季度你描述了4月和5月的销量有些疲软，然后6月有所回升。我只是好奇第三季度的业绩，甚至10月到目前为止的情况是否与6月的水平一致，或者第二季度是否有持续的季度内波动。
谢谢Andrew。你知道，我们不会评论10月的情况，但第三季度，我们看到这是一个强劲的季度，我们看到了更典型的节奏。所以整个季度的三个月相对稳定。你知道，我们继续，如我之前所说，我认为正在恢复对关税的更正常反应，客户在他们的研发管道、供应链多元化决策方面有更大的确定性，以及你知道，他们在岸、近岸或转移到其他国家的任何举措。
我们在其他季度也说过，我们继续看到我们的持续认证服务现场的变化。越南、泰国和印度有相当显著的增长，尽管基数较低。你会看到一些更传统的国家，你知道，有负增长率，就我们访问的制造站点数量而言。你知道，德国、日本和台湾等国家和地区略有收缩。所以这就是我们看到的情况。Brian，你想补充什么吗？
只是我们的业务模式是全球性的，如你所知，我们在客户需要我们服务的地方增强能力。所以我们正在适应，我们在Jenny提到的一些市场增加了产能。总体而言，我们取得了相当好的业绩。
太好了，谢谢。非常有帮助。然后我的第二个问题，我想多问一点今天早上宣布的重组计划，特别是退出非战略业务线。你能详细说明一下你正在优先考虑什么吗，以及在某种程度上这释放了资本，我知道预计会有一些利润率改善，但在某种程度上这释放了资本用于其他地方的增量投资，我们很想听听你期望将其转移到哪里。谢谢。
是的，谢谢Andrew。你知道，从哲学上讲，我们一直在不断评估我们在业务中的领先地位。我们领先表现的一部分是我们喜欢说的专注的特权。我们有一个理念，希望在我们所在的任何业务中领先。所以我们有一个年度长期规划流程，我们不断关注所有各个部分如何契合。所以这与我们正在进行的工作没有什么不同。只是在这里把很多东西打包在一起。
但我们关注的是我们能获得的最高质量增长。我们专注于最大限度地减少来自表现不佳且我们看不到领导路径的业务的干扰。所以这就是我们对这一点的描述。你知道，在这个程度上，它释放了时间、注意力和资源，专注于我们认为对我们业务具有最大价值创造能力的领域。
谢谢。
现在我们有来自高盛的George Tong的问题。请讲。
嗨，我是Anna Wu，代表George Tong。感谢回答我的问题。今天早上我有两个问题。首先，关于工业业务，你是否观察到美国、欧洲或亚洲各地区不同的增长动态？有没有任何地区的增长明显快于其他地区？这种趋势与你在消费者部门看到的情况相比如何？谢谢。
谢谢，Hannah。我先开始，然后让Ryan补充一点。我们工业部门在每个地区都有增长，当然美国、大中华区以及更广泛的东盟地区，甚至韩国都表现出一些真正的实力，特别是在推动数据中心增长的领域。工业储能系统、高压布线电缆，以及所有，然后是建筑环境，灭火系统和其他需要保护这些数据中心的部件。所以这是我们全球运营单位的实力。
我唯一要补充的是，上个季度我们来自美国的贡献比去年同期略有增加，但总体上全面增长，没有重大差异，只是美国略有增加。
明白了。非常有帮助。此外，你上个季度初在德国开设了一个电池测试实验室，密歇根州的电池测试实验室去年下半年开业。所以你能多谈谈这些电池测试实验室的利用率吗？你如何看待电池测试服务的增长势头？具体来说，最近联邦电动汽车税收抵免到期有什么影响吗？
是的，你知道，储能系统电池仍然是一个重要且不断发展的市场。当我们在密歇根州的奥本山和德国的一家公司投资时，我们去年收购了该公司，今年又增加了资本，我们一直认为电动汽车和工业储能系统之间会有平衡。我认为我们最初的假设是它可能更偏向电动汽车，随着时间的推移，工业环境的储能系统会增加。我认为我们看到这种转变比我们预期的更快发生，实际上是由于电动汽车方法的变化以及数据中心对能源和电力需求的快速上升。
我们不公布单个实验室的利用率，但我们对这两项投资都感到满意。
非常感谢。
下一个问题来自Stive的Shlomo Rosenbaum。请讲。
嗨，非常感谢回答我的问题。Jenny和Ryan，我想更深入地了解重组计划。从流程角度来看，是否会有结构性的事情发生，这将在未来给你更多的利润率杠杆？我理解有一些特定领域的削减，但除了你正在削减的金额之外，是否会实施任何结构性的措施，意味着随着收入增长，利润率会进一步提高？然后作为这个问题的一部分，有评论说25到30的节省听起来像是成本节约和一些收入的组合。
我通常不会将收入作为重组计划的一部分。我想知道你是否可以为我们详细说明一下，然后有一个后续问题。谢谢。
非常感谢你的问题，Shlomo。我们想澄清的是，我们专注于为客户提供战略服务线。因此，我们将退出一些收入线，约占我们当前收入的1%。因此，要达到预计的运营收入改善范围，我们会损失该收入，并且需要削减超过该金额的费用。这些服务线的盈利能力低于总体水平。我们的重组计划扩展到公司的其他领域，与这些服务线无关的其他支持领域。所以这既是选择专注和退出一些服务线，也是更广泛的费用削减计划。
大部分费用是与人员相关的成本，这将在2027年第一季度发生。2026年的影响将是适度的，因为收入下降，费用下降抵消了这一影响。2027年将是我提到的2500万至3000万美元运营收入改善范围的主要部分。
好的，那么，我想跟进一下。那么是否有正在进行的流程改进？我理解，听起来有一些，但我想确认一下。然后资本密集度指引今年有所下降，听起来你对投资前景的看法是相同的。我想你提到了一些时间安排的问题，但我想知道你能否给我们一些细节，关于资本密集度的考虑。
一切都一样，只是时间安排，还是你专注于一些资本密集度较低的领域来推动增长？
是的，Shlomo，让我跟进你的流程改进问题。然后我会让Brian谈论资本密集度。我非常相信持续的业务流程改进，我们已经投资于各种技术，并打算继续这样做，以帮助我们的员工拥有更好的工具和技术，提高他们为客户服务的能力。因此，这种基于技术投资的流程改进确实有帮助。
关于资本支出，我们继续对增长投资组合感到兴奋。最近几个月，我们宣布了几项令人兴奋的投资，包括我们在诺斯布鲁克的全球消防安全科学卓越中心，以及日本的先进汽车电磁兼容性实验室。我们原计划在2025年进行的一些投资将推迟到2026年。我们将在年终报告中提供更多总体指导。但增长计划的组合仍然强劲。谢谢。
我们现在有来自Jefferies的Stephanie Moore的问题。请讲。
嗨，早上好。谢谢。我想谈谈第三季度的定价贡献。你提到了一些定价贡献。所以我希望Ryan你能详细说明定价的贡献与一般的 volume 增长相比，以及我们应该如何考虑定价，考虑到竞争环境或你想为本年度以及你对未来正常定价做法的看法。谢谢。
是的。首先，认证测试增长强劲，为8.7%。非认证测试增长6.8%。所以这两个都有强劲增长。这些是占我们收入59%的服务线，最容易通过价格和 volume 衡量。它们是为客户提供的离散项目的交付。我们可以计算完成项目的 unit volume。所以总体而言，这些增长了7.7%。价格和 margin 的贡献相对相似，价格和 volume 也是如此。我们确实评论说，持续认证服务特别受益于定价。所以这将是除了我所说的测试相关活动之外的。
明白了。我想最后一部分，这只是本年度正常的定价过程，还是这是一种更积极的获取一些增量定价的方法。对于测试相关服务？
我们不断为数十万个项目定价。所以这是一个持续的基于价值的定价评估。持续认证服务更多是每年进行的，我们全年都从中受益。
明白了。然后想跟进重组计划。这里有几个问题。你知道，当你考虑2026年的收入影响时，我想你提到了停止业务的百分比。你认为尽管有这种阻力，你仍然应该继续按照你制定的算法增长，就你的中长期收入增长算法而言？谢谢。
是的，我会说驱动我们增长的因素没有改变。这将是一年的有机阻力。与我们以前所在的业务相比，我们现在将专注于其余业务。大约99%以上的业务我们仍然在做。所以这些业务的增长率，我们的总体增长率没有实质性变化，但这确实让我们能够专注。表现不佳的业务占用了不成比例的管理时间。所以这让我们能够专注于为核心业务的客户服务。
谢谢，非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Andrew Steinerman。请讲。
嗨Ryan，我真的想问一下，我是否理解了第四季度有机收入增长的暗示。正确的。在你的全年指导中，我得到的有机收入增长略低于4%。我肯定听到你提到了艰难的同比比较，以及2024年第四季度强劲的原因解释。我只是想知道是否有任何其他影响2025年第四季度而不影响2025年第三季度的因素。例如，重组中退出的服务线是否影响第四季度收入？
感谢你的问题。因此，在强劲的第三季度表现之后，我们对第四季度的展望与上个季度报告时相似，我们非常高兴。这使我们能够提高2025年全年的指导。在给定年份中，第三季度和第四季度的收入历史上相似，我们的指导假设这种趋势将继续。当你查看各季度的不同增长率时，最大的因素是第四季度的艰难比较，提醒一下，我们去年第四季度的有机增长为9.5%，其中工业部门的有机增长为13.9%。
此外，当你谈论连续时，我刚才提到软件咨询，咨询业务的收入增长特别强劲，第四季度可能会放缓，这将在一定程度上影响整体增长率。但总体而言，我们对第三季度建立的势头以及我们提高指导的能力感到满意。
然后Ryan。是的。关于退出服务线的最后一部分，这会影响第四季度吗？
我会说时间安排上，这更可能在2026年产生影响，预计不会对第四季度产生重大影响。如你所指出的，第四季度最大的单一影响是与去年相比，特别是持续认证服务的大幅增长，我们认为这是由于关税预期提前。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。我们现在有来自ubs的Josh Chen的问题。请讲。
嗨，早上好Jenny和Ryan。感谢回答我的问题。Jenny，你刚才提到了数据中心。我想你能为我们详细说明你的业务中涉及数据中心的领域，以及这可能带来的总体风险敞口有多大？
是的，我们没有量化总风险敞口，但让我给你一个例子，说明这对我们业务的影响类型。我们的一些最大的全球战略客户账户来找我们，要求我们在9月在我们的总部举办数据中心电力峰会。这方面的安全挑战是，数据中心所需的能源正在快速演变，然后必须支持这一点的电力基础设施。需要这种能源，你知道，因为人工智能，你知道，正在进行的计算量以及GPU的密度和由此产生的 thermal environment。
所以，你知道，围绕转向直流（DC）作为系统架构存在一些问题。需要的冷却发生了变化，你知道，通常你会想到风冷或水冷，回到你知道，我的以前的日子，但现在你有架内冷却和船上冷却以及沉浸式CO冷却。这只是我们的客户在这个快速变化的世界中在数据中心环境中追求的复杂性和创新类型的一个例子。所以我们就在他们身边。我们继续关注这个增长领域和机会。我认为围绕所需的不同类型数据中心的世界，还有很多创新有待实现。
谢谢你的 colonel。是的，这真的很有帮助。然后在更广泛的费用削减计划上，这显然似乎是一种更集中的降低成本的方式。所以我只是想知道这些多余成本的历史来源是什么，如果你愿意的话，有什么变化使你现在能够削减这些成本，而历史上它们是需要的？
谢谢，Josh。感谢你的问题。我们将在第四季度末及持续 basis 上提供有关我们宣布的计划的更多细节。我们预计重组费用的大部分，因此成本削减将在我们的测试、检验、认证业务中，包括消费者和工业部门。但随着我们推进该计划，我们将提供更多关于我们正在做什么以及如何实现这一目标的细节。
好的，太好了。恭喜取得良好的季度业绩。
谢谢。下一个问题来自siti的Arthur Czerslov。请讲。
非常感谢，感谢回答我的问题。Jenny和Ryan，第一个问题。如果可以的话，我有三个问题。第一个问题是关于基础软件业务。你显然谈到了第三季度项目业务进展顺利。全年来看，你认为软件业务可能会加强。你能谈谈这个吗？第二个问题。你能给我们一些关于增长前景的保证吗？所以我想如果有人有点消极，如果你愿意的话，显然从数学上讲，第四季度的指导似乎是3%到5%。
你的CAPEX指导下降，显然你正在进行重组。所以你能保证你对业务基础增长的期望没有改变吗？最后，我想，就成本节约而言，你显然我的感觉是，并且如果我错了请纠正我，你基本上放弃了几个业务线，你说的是明年的有机增长会更低，因为你不再做那些业务，而其余业务的有机增长将与今年大致相同。
这是思考你所说内容的正确方式，还是我误解了什么？谢谢。
是的。Arthur，让我从软件开始。我们的软件和咨询业务有机增长6.4%，软件增长良好。软件增长的好处是你从中获得运营杠杆。咨询业务的吞吐量和软件的增长无疑将软件和咨询利润率扩大了790个基点。我认为如果你看一下我们第三季度的软件增长率，你会发现它与今年迄今为止相比继续以扩大的速度增长。所以我们很高兴，还有更多的工作要做。
我们很高兴我们的ultras版本受到市场的欢迎。我们有围绕可持续性和PFAS的新版本，以及一些采购的商品和服务，以及一些关注可持续性报告所需内容的重点，因为围绕满足CSRD需求的需求反弹。然后我们非常高兴，Verdantix，一家独立的研究和咨询公司，在其首届产品合规软件绿色象限中将我们列为领导者。所以总体而言，我认为我们软件业务的基础势头在继续。我要请Ryan提供一些关于增长前景的保证。但我想强调的是，这三个部分，第四季度指导、CAPEX时间安排和重组是不相关的。
它们是三个独立的变量，恰好都在这个电话会议上汇集在一起。
是的，同意。我认为这描述得很好。然后费用削减的影响，我认为这是一个。你描述得很恰当。我们只是停止一些服务线，我们将专注于业务的其余部分。大约1%。所以这不会实质性地改变我们其他业务的总体增长率。
基本上，Ryan，你说的是，如果你认为你会这样做，但如果你认为明年有机增长6%，现在会是5%，因为你放弃了1%的业务，对吗？
没错。方向上是正确的。谢谢。
我们现在有来自Wells Fargo的Jason Haas的问题。请讲。
早上好，我是Juny，代表Jason Haas。只想回到软件和咨询部门。咨询业务在过去几个季度一直拖累该部门，本季度有所好转。你看到了很多好的势头。我知道你们注意到咨询部分非常不稳定。但是你有什么感觉为什么会出现如此大的上升？根本驱动力是什么？
是的，有趣的是，这方面的上升是在我们的可再生能源咨询业务中。我会提醒你，该业务专注于支持银行和其他金融服务机构在为可再生能源项目融资时的财务决策。所以这方面有所上升，我们的团队一直在努力满足这种需求。我们确实继续看到咨询业务的一些阻力。特别是，你知道，商业房地产对我们健康建筑咨询的影响继续是一个阻力。并且，你知道，随着商业房地产的不断发展，我们预计这一领域有望在未来反弹。
明白了。这真是很好的细节。然后你们在这个电话会议上谈了很多关于有机投资的事情，但我更好奇无机方面的机会，你知道，随着一些非战略服务线的退出，是否有更多的意愿进行与核心增长领域相关的并购？我注意到本季度没有进行并购。有什么原因吗，市场是不是不太有吸引力？
你知道，我们想说我们在并购方面是有纪律的和积极的。很多时候这与时机和机会的质量有关。所以如果在产品检测领域有收购机会的对话，我们希望参与这些对话。并且，你知道，时机有时是反复无常的，我们将继续追求适当的无机增长机会。
太好了，谢谢。
再次提醒。如果您有问题，请按星号键然后按1键。问答环节到此结束。我想将会议转回给Janice Kendlon。致闭幕词。
谢谢大家今天参加我们的会议。感谢您的问题和支持，我们期待着在下个季度向您更新我们的进展。
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。