John Coustas（董事长、总裁兼首席执行官）
Evangelos Chatzis（副总裁、首席财务官、财务主管兼秘书）
Omar Nokta（Jefferies）
Climent Molins（Value Investor’s Edge）
各位下午好，欢迎参加Danaos Corporation讨论截至2025年9月30日的三个月财务业绩的电话会议。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。今天主持会议的是Danaus Corporation首席执行官John Kustos博士和Danaus Corporation首席财务官Evangelos Hotzis博士。Koustas博士和Hotzis先生将发表一些介绍性评论，然后我们将开放电话会议进行问答环节。现在，我想将会议转交给首席财务官Yvonne Gloves Hotses先生。请讲，先生。
谢谢操作员，各位早上好。在我们开始之前，我想快速提醒大家，今天上午管理层的发言可能包含某些前瞻性陈述，实际结果可能与今天预测的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述是截至今天作出的，我们没有义务更新它们。可能影响未来结果的因素在我们提交给SEC的文件中进行了讨论，我们鼓励您查看这些详细的安全港和风险因素披露。另请注意，在我们认为适当的情况下，我们将继续参考非GAAP财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入、期租等效收入和期租等效美元/天来评估我们的业务。
非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表包含在我们的收益报告和随附材料中。接下来，我现在将电话交给John Custas博士，他将提供本季度的总体概述。
谢谢Evangelos。早上好，感谢大家参加今天的电话会议，讨论我们2025年第三季度的业绩。当我们进入今年的最后几个月时，总体市场状况基本保持不变。乌克兰战争仍在继续，看不到结束的迹象，而中东冲突虽正在解决过程中，但红海的运输尚未恢复，班轮公司正在等待更持久的稳定迹象才会重启运输。美国和中国之间最近升级的贸易和关税紧张局势使得贸易能够不受阻碍地恢复。
尽管中国出口转向欧盟和其他国家，使得今年第三季度的集装箱运输量达到历史新高。租船市场保持强劲，闲置船队数量处于历史低位。对中型和大型船舶的需求持续不减，我们已经为最早2028年初到期的船舶获得了新的租船合同。2028年的租船舱位变得稀缺，新造船价格继续上涨。我们有选择地以低于市场的价格扩展了我们的新造船计划，并且在IMO将其净零框架推迟一年之后，我们已经为这些新订单获得了多年期的租约。
我们预计，即使长期脱碳轨迹不变，常规燃料在中期仍将占主导地位。关于我们的新造船计划，我们最近在订单簿中增加了六艘1800 TEU船舶，计划在2027年至2029年之间交付，并已为其中四艘船舶获得了10年期租约，为我们的合同收入积压贡献了约2.36亿美元。在融资方面，我们最近完成了5亿美元的无担保7年期债券发行，票面利率为6. 85%。这是航运业有史以来为具有如此期限的无担保债券达成的最具竞争力的交易之一，证明了我们卓越的信用质量。
我们打算使用所得款项赎回2028年到期的3亿美元债券，并全额预付一些较小的有担保银行信贷额度。我们已经为新造船计划的大部分安排了有担保债务融资，并且通过最近的债券发行巩固的预测资产负债表大大增强了我们追求增值投资机会的能力，这些机会可以推动Danaos进入下一阶段的增长。我们稳健的业绩使我们能够继续交付强劲的盈利表现，增强合同积压，并为减少船队船龄的投资提供资金，进一步巩固Danaos在集装箱租船市场的领导地位。
我们还继续 opportunistically投资干散货好望角型船市场领域，由于供应限制和吨英里需求增加，我们预计该领域将获得超额回报。最后，我很高兴地宣布，我们将季度股息提高至每股0. 90美元，这与我们逐年增加股息的政策一致，同时也努力继续创造长期价值，以造福我们的股东。接下来，我将电话交回给Evangelos，他将带您了解本季度的财务情况。
谢谢John，各位再次早上好，感谢大家参加这次电话会议。我将简要回顾本季度的业绩，然后我们将开放电话会议进行问答。我们报告2025年第三季度的调整后每股收益为6. 75美元，调整后净收入为1.241亿美元，而2024年第一季度的调整后每股收益为6. 5美元，调整后净收入为1.268亿美元。两个季度之间调整后净收入减少270万美元，是总运营成本增加610万美元（主要由于船队平均船舶数量增加）和股息收入减少250万美元的综合结果，部分被运营收入增加450万美元、投资权益损失减少100万美元和净财务费用减少40万美元所抵消。
正如我们的收益报告中所分析的，船队规模的增加产生了1120万美元的增量运营收入，船队利用率提高又额外增加了180万美元的运营收入。这些被集装箱部门收入因两个时期之间合同租船费率下降而减少430万美元和美国GAAP收入确认非现金减少420万美元所部分抵消。本季度船舶运营费用从2024年第三季度的4990万美元增加240万美元至5230万美元，主要由于船队平均船舶数量增加。
虽然我们本季度的每日运营成本略微增加至每艘船每天6927美元，而2024年同期第三季度为每艘船每天6860美元，但我们的运营成本继续保持行业内最具竞争力的水平之一。本季度G&A费用从2024年第三季度的1100万美元增加160万美元至1260万美元。不包括融资成本摊销的利息支出从2024年第三季度的740万美元增加30万美元至本季度的770万美元。这一增长是两个时期之间平均债务增加1.21亿美元导致利息支出增加90万美元的综合结果，部分被债务服务成本降低约74个基点所抵消，主要由于两个时期之间SOFR成本下降。
由于两个时期之间在建船舶的资本化利息增加，我们的利息支出也减少了60万美元。同时，由于资产负债表上平均现金余额增加，本季度利息收入为380万美元，当然部分被利率下降所抵消。本季度调整后EBITDA从2024年第三季度的1.789亿美元增加1.5%（即270万美元）至1.816亿美元。出于本次电话会议早些时候已经概述的原因，我们鼓励您查看我们发布在网站上的更新投资者演示文稿以及后续事件披露。
让我提供一些亮点。自我们上次收益报告发布以来，我们已为合同收入积压增加了7.45亿美元。因此，我们的合同租船积压已显著改善，目前为41亿美元，平均租船期限为4.3年，而今年的合同覆盖率已达100%，2026年为95%，2027年为71%。关于运营天数，合同运营天数，我们的投资者演示文稿中有关于合同租船簿的分析性披露。截至2025年9月30日，我们的净债务为1.65亿美元，这意味着净债务与调整后EBITDA的比率为0.23倍。
本季度，我们84艘船舶中有53艘是无抵押且无债务的，我们宣布了每股0. 90美元的股息，较上一次股息增加约6%，我们还继续执行股票回购计划，在3亿美元的股票回购计划下，我们目前仍有8640万美元的剩余授权回购股票。最后，截至2025年第三季度末，现金为5.96亿美元，而包括循环信贷额度下的可用资金和有价证券在内的总流动性为9.71亿美元，为我们提供了充足的灵活性来追求增值资本配置机会。
至此，感谢大家收听我们电话会议的第一部分。操作员，我们现在准备开放电话会议进行问答。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按星号然后按您的按键式电话上的1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答，并且您想撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自Jeffries的Omar Nakhta。请讲。
谢谢。嗨，John，Evangelos，下午好。我有几个问题。嗨，John，只有几个问题。一个是关于行业的，另一个是关于公司的，首先是关于我们所看到的集装箱航运租船活动。就较低的贸易和关税而言，这是起伏不定的一年，你知道，集装箱运费率已经下降，尽管还非常非常早，人们仍然持谨慎态度，但关于红海航运恢复的讨论越来越多。但是，尽管如此，您仍然看到对现有船舶租船的高需求。
但是，尽管您说过想从新造船市场退后一步，但由于合同授予，这一直有点困难。我只是想了解一下，您认为是什么推动了这种，我不称之为狂热，但只是班轮公司对船舶的强烈需求，无论是目前在水上的船舶还是远期的船舶，还有寻找2028年和2029年交付的新船，这种高活动量。
您认为是什么推动了这一点，我们能否期望这种情况持续到2026年？
嗯，Omar。很难确切地说正在发生什么。我们看到的是，存在这个，存在这个，比如说，关税问题，但关税本身并没有改变全球的整体生产能力，而中国，我的意思是在这段时间并没有停止生产。只是货物被导向了其他地方。这次真正有趣的是，我们看到市场的活力发生在通常的西方地区之外，我的意思是欧洲和美国，世界其他地区的市场正在大幅发展。
这也是为什么对中型船舶的需求如此强劲的原因，因为这正是需求增长的地方。所以是的，我不能真正说2026年将会有多强劲。我的意思是，就我们而言，实际上即使是2027年，我们大部分都已经确定了。真的很难做出任何预测。而且你知道，在运河再次开放后，我们当然会对市场走向有更好的了解，我们现在认为这可能是2026年上半年的事件，尽管你知道，在那个地区，哈马斯的解除武装并没有发生。
我认为这确实是确保这场冲突结束的最关键问题。
是的，谢谢John。是的，显然有很多变动因素，而且听起来贸易确实变得更加复杂。然后，也许只是具体考虑Danao和对好望角型船的投资，您购买了第11艘船。这是在您2023年购买了最初的10艘之后。是什么触发了这项投资，为什么是这个船龄范围，我们是否应该期待未来更多此类投资？
你知道，当然我们的想法是，当我们进入那种市场时，真的是想发展它。我的意思是，以占我们船队的百分比来说。不是以船舶数量而言，至少是以价值投资而言。所有这些干散货投资占我们总资产的比例不到5%。所以实际上这真的不算什么，我的意思是实际上。而且我们绝对想增加它，你知道，目前在新造船方面，这些船舶仍然没有意义。所以我们试图有选择地在二手市场扩展，主要是试图找到质量好的船舶。
好的，谢谢John。最后一个问题，关于股票回购计划，你知道，自2022年启动以来，你一直相当活跃。你也是，你知道，在。我们能否期待未来的回购，或者你对从现在开始的回购有什么看法？
我们正在继续。我们并没有真正停止。只是速度有点慢。我们仍然认为我们的股票被严重低估，我们继续以较小的速度进行，但我们没有停止。
是的，Omar，我们在过去几周恢复了股票回购，并且仍在进行中。
好的，太好了。谢谢Evangelos。谢谢John。还有，恭喜上个月的债券发行。我把发言权交回。
谢谢。
再次提醒。如果您有问题，请按星号然后按1。下一个问题来自Value Investors Edge的Clemen Molins。请讲。
下午好，感谢您回答我的问题。接着Omar关于好望角型船收购的问题以及您关于可能想要扩大干散货敞口的评论，您能否提供最新信息，说明您如何看待对Starbulk的投资？其次，是否有兴趣扩展到其他细分市场，如巴拿马型或超灵便型？正如我们所说，我们对Starbuck的投资感到满意。实际上，去年春天当我们看到价格下跌时，我们增加了该头寸。我们正在继续。我们相信有升值空间。
至于其他细分市场。不，我们目前不考虑其他细分市场。感谢您提供的信息。这很有帮助。接着关于好望角型船队，您能否提供迄今为止第四季度租船合同的指导？
我们不对当前季度的租船合同提供指导。
明白了。我把发言权交回。谢谢您回答我的问题。
目前似乎没有更多问题了。我想将电话交回给Koustas博士，以发表任何进一步的评论或闭幕词。
感谢大家参加这次电话会议以及对我们公司情况的持续关注。期待在我们下次收益电话会议上与您见面。祝您今天愉快。Sam。就这样。