Jacques Cornet（投资者关系与资本市场咨询）
Cris Keirn（首席执行官兼董事）
Mark Weinswig（首席财务官兼财务主管）
Rian Bisson（Craig-Hallum Capital）
Andrew Crum（B. Riley Securities）
Sean McGowan（ROTH Capital Partners）
Jack Codera（Maxim Group）
各位女士、先生们，早上好/下午好。感谢您的等候。欢迎参加Turtle Beach公司2025年第三季度电话会议。此时，所有参会者均处于听-only模式。 prepared发言后将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录制。现在，我将把会议转交给投资者关系团队的Jacques Cornet。Jacques，请开始。
谢谢。操作员，在今天的电话会议上，我们将参考今天下午提交的新闻稿，其中详细说明了公司2025年第三季度的业绩，该新闻稿可在公司投资者关系网站corp.turtlebeach.com的新闻页面上查看，您还可以在该网站上找到补充今天电话会议讨论内容的最新收益演示文稿。最后，今天晚些时候，电话会议的录音将在公司投资者关系网站的“活动和演示”部分提供。请注意，本次电话会议中发表的一些评论可能包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。
包含“可能”、“将”、“可能”、“相信”、“期望”、“预期”等词语的有关公司信念和期望的陈述构成前瞻性陈述。这些陈述涉及有关公司运营和未来业绩的风险和不确定性，可能导致Turtle Beach公司的业绩与管理层当前的预期存在重大差异。尽管公司认为其预期基于合理假设，但许多因素可能影响实际业绩，并可能导致业绩与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。因此，公司鼓励您查看今天新闻稿以及提交给美国证券交易委员会的文件（包括但不限于Form 10-K年度报告和其他定期报告）中包含的安全港声明和风险因素，这些文件识别了可能导致实际结果或事件与我们前瞻性陈述中描述的存在重大差异的特定风险因素。
本次电话会议后，公司不承诺公开更新或修订任何前瞻性陈述。公司还注意到，在本次电话会议上，我们将讨论非GAAP财务信息。公司提供此信息是对根据美国公认会计原则（GAAP）编制的信息的补充。您可以在今天的收益报告和演示文稿中的调节表中找到这些指标与公司报告的GAAP结果的调节。今天主持电话会议的是首席执行官Chris Kern和首席财务官Mark Weinswig。
接下来，我将把电话交给Chris。Chris，谢谢。
各位下午好，感谢大家参加我们的会议。在Turtle Beach 2025年第三季度收益电话会议上，面对游戏配件市场持续的挑战，Turtle Beach在战略优先事项上再次实现了稳健执行，业绩符合我们的预期。今天，我想谈谈本季度的4个亮点。首先，我们实现了8050万美元的收入，并且在盈利能力方面继续取得进展，毛利率同比提高近120个基点，达到37%以上。这一改善反映了团队对运营纪律和成本管理的持续关注。
我特别自豪的是，由于各方面的强劲执行，包括合作伙伴成本谈判、选择性价格调整以及销售我们在最新一轮关税上调前主动引入的库存，我们本季度能够完全抵消关税对利润率的影响。其次，正如我们上一季度提到的，我们完成了定期贷款和信贷额度的再融资。这对我们来说是一个重要的里程碑。我们加强了资产负债表，降低了资本成本，延长了到期期限，为我们未来提供了更大的灵活性。此次再融资还将我们的定期贷款利率降低了450多个基点，这将带来显著的节省，并帮助我们继续创造长期股东价值。
第三，我们通过回购计划继续向股东返还资本。本季度，我们从现有股东Diversys Capital回购了1000万美元的股票，约695,000股，平均价格为14.41美元。这使得我们年初至今的回购额达到约1700万美元。股票回购仍然是我们战略的重要组成部分。它们既展示了我们对业务的信心，也表明了我们对为股东创造价值的持续承诺。最后，我们保持了对创新的关注，自第二季度以来宣布并推出了40多款新产品。这一势头增强了我们进入假日季的地位，并为2026年的持续增长奠定了基础。
我们在耳机、控制器、模拟设备和PC外设方面的加速推出节奏，凸显了我们向全面游戏配件领导者的转型，同时拥有与所有三大主流主机平台的官方合作优势。让我们更仔细地看看产品方面，我们在整个Turtle Beach产品线中增加了一些令人兴奋的产品。从耳机开始，自第二季度以来，我们推出了几款新的有线型号。我们的Airlight Fit是我们为Nintendo Switch和Switch 2官方授权的耳机之一，它提供出色的音频效果、超轻的佩戴感，并为各地的任天堂粉丝提供多种有趣的颜色选择。我们还推出了Recon 70的官方授权Switch版本，该产品继续保持其作为PlayStation和其他平台年度最畅销有线游戏耳机的地位。我们推出了新的Atlas 200系列，其中包括我们首款官方授权的PlayStation耳机，并配备了优质的50毫米纳米清晰驱动单元，实现了令人难以置信的声音清晰度。
市场反响非常好，它甚至获得了CGMAG Online的满分10分评价和编辑选择奖，我们对此感到非常兴奋。通过与任天堂的持续合作，我们还宣布了一系列针对Switch和Switch 2的官方授权配件。这包括新的Rematch Afterglow和Afterglow Wave有线和无线控制器，以及旅行箱和其他配件，这些产品将从现在开始陆续推出，直至年底。控制器仍然是我们最强劲的增长机会之一，我们很自豪现在成为市场上领先的第三方控制器品牌之一。
我们的增长部分得益于我们的高端Victrix品牌，该品牌在竞技游戏玩家中享有盛誉。新的Victrix Pro BFG Reloaded控制器（适用于PlayStation、Xbox和PC）再次提高了标准，配备了霍尔效应触发器和机械按钮，为玩家提供真正的性能优势。对于任天堂粉丝，我们还推出了两款新的无线 lenticular控制器，主题为《大金刚》和《超级马里奥》，具有随不同视角变化的动态 artwork。在Xbox方面，我们增加了新的Afterglow Wave和Rematch core有线控制器以及几种令人兴奋的配色，此外还有适用于Xbox和PC的Afterglow Ignite RGB控制器，看起来非常棒。
我们甚至通过适用于Nintendo Switch和Switch 2的新型Riffmaster无线吉他控制器进一步扩展到音乐游戏领域。这是在我们Xbox和PlayStation型号取得成功的基础上推出的。在模拟设备方面，我们的VelocityOne系列继续突破界限。我们推出了VelocityOne Race KD3方向盘和踏板、Velocity One FRX方程式风格方向盘以及适用于Xbox和Windows的Racer无线方向盘。每一款这些令人惊叹的新产品都经过精心设计，旨在带来更高的真实感和乐趣，无论您是专注的模拟赛车玩家还是只想获得出色的驾驶体验。在PC游戏方面，我们通过高性能外设扩大了市场份额，如Vulcan 2 TKL热插拔机械键盘和Burst 2 Pro无线电竞鼠标，两者都因其速度、准确性和设计获得了顶级评价。
总而言之，这些新产品展示了Turtle Beach如何发展成为真正的游戏配件巨头，同时在每个主要类别和平台上提供创新、质量和价值。我们对团队继续通过扩大产品组合、提高效率和为未来奠定坚实的财务基础来执行战略感到满意。尽管整体游戏配件市场年初至今仍有所下降，但正如预期的那样，我们在第三季度看到了同比改善。我们对所看到的改善趋势感到鼓舞，并对行业的增长轨迹保持信心。展望2026年，有很多值得期待的事情。
即将发布的《GTA 6》、其他主要AAA级游戏的推出、Switch 2的持续势头以及COVID期间购买的配件的逾期更换周期，都为游戏行业新的多年增长周期奠定了基础。再加上我们扩展的产品线和更强大的资产负债表，我们处于有利地位，可以利用Turtle Beach和更广泛的游戏市场的下一个机遇。接下来，我将把时间交给Mark，由他介绍季度财务情况。
Mark，谢谢Chris，各位下午好。正如Chris所提到的，我们第三季度的业绩表明，在当前的市场环境中，我们继续关注运营绩效和财务纪律。第三季度收入为8050万美元，符合预期。我们的毛利率为37.4%，同比提高近120个基点，反映了我们持续的成本优化举措和关税缓解策略的好处。本季度运营费用为2470万美元，占收入的30.7%，而去年同期为2770万美元，占收入的29.4%。与去年相比，费用减少主要得益于销售和整合相关活动的减少，但部分被内部系统、流程和基础设施的投资所抵消，这些投资将使我们能够继续扩大业务规模并提高运营杠杆。
本季度净收入为170万美元，其中包括与再融资相关的先前资本化费用的一次性非现金冲销190万美元。第三季度调整后EBITDA为1100万美元，反映了我们在当前收入水平下的强劲表现。转向资产负债表，截至9月30日，我们的现金头寸为1200万美元，总债务为9000万美元，净债务为7800万美元。正如Chris所提到的，我们最近完成的定期贷款和信贷额度再融资加强了我们的资本结构，提高了我们的运营灵活性，并降低了我们的资本成本。
定期贷款的基准利率降低了约450个基点，我们预计每年将节省超过200万美元的利息。Turtle Beach的业务模式旨在产生强劲的自由现金流，这得益于我们当前的运营结构和严格的营运资金管理。我们预计未来两个季度运营现金流将显著改善，因为我们将受益于假日期间的季节性动态。关于我们的资本配置策略，年初至今，我们通过股票回购向股东返还了约1700万美元。在第三季度，我们根据先前授权的7500万美元股票回购计划，从现有股东Diversys Capital回购了1000万美元的股票。
我们的关键优先事项之一是通过股票回购为股东创造价值，同时保持强劲的资产负债表。这将继续成为我们未来资本配置活动的组成部分。基于我们前三个季度的表现以及对今年剩余时间的展望，我们重申2025年全年收入和调整后EBITDA的指导范围。我们继续预计全年收入在3.4亿至3.6亿美元之间，全年调整后EBITDA在4700万至5300万美元之间。
总而言之，我们第三季度的业绩反映了我们在复杂的市场环境中对运营卓越和财务纪律的持续关注。我们对能够保持强劲的毛利率、为先前的债务工具再融资以及向股东返还大量资本感到满意，同时继续在我们的产品平台上进行创新。我们加强的财务状况和增强的运营灵活性使我们能够充分利用未来的机遇。接下来，我将把电话交回Chris进行总结发言。
谢谢Mark。最后，我对本季度取得的进展感到非常自豪，特别是考虑到更广泛的游戏配件市场面临的挑战。我们的战略清晰，执行有力，我们的团队仍然专注于推动可持续增长和为股东创造长期价值。我们在整个业务中建立了良好的势头，我相信随着游戏行业下一个主要增长周期的展开，Turtle Beach在假日季、整个2026年及以后都处于有利地位，可以利用即将到来的机遇。我要感谢我们出色的员工的辛勤工作和奉献精神，感谢我们的合作伙伴的合作，以及我们的股东的持续支持。
通过共同努力，我们正在推动Turtle Beach进入其下一个业绩和增长阶段。接下来，操作员，我们可以开始问答环节。
谢谢。现在我们开始问答环节。要加入提问队列，请按星号然后按1。按电话键盘上的按键后，您会听到确认音。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。要撤回问题，请按星号然后按2。第一个问题来自Craig Hallam的Ryan Bisson。请发言。
嘿，各位，我是Tony Stoss的代班Ryan。感谢回答我的问题。从宏观层面，我主要想了解耳机和控制器方面，考虑到《战地6》的发布、即将发布的《使命召唤》以及12月季度的消费者支出趋势，您在配件更新方面看到了什么情况？
当然。嗨，Ryan。你知道，更新有点延迟。实际上，自COVID以来我们就看到了这一点，当你看年初至今的市场，市场同比继续改善，但仍然下降。这都包含在我们第一季度的指导中。如果你还记得，当时配件市场（主要是耳机和第三方控制器）在第一季度同比下降超过20%。所以我们当时的指导是，我们相信市场将在第三季度、第二季度和第三季度继续改善，全年下降约10%至12%。
我们已经看到了这一情况的发展。所以当你看第二季度，市场有所改善，同比下降约十几%。然后看第三季度，年初至今的市场再次改善，同比下降约低至中十几%。所以我们正朝着10%至12%的下降趋势发展。
好的，很棒。作为后续问题，更多关于模拟业务方面。很高兴看到一些新的方向盘产品推出。我想了解一下您对这些新方向盘的需求情况，或者整个模拟业务的总体情况，以及飞行模拟市场的情况。
当然，是的。从赛车方向盘开始，随着最近的产品推出，我们看到了一些不错的增长。我们即将在零售方面获得一些良好的产品展示位置。所以我们对新赛车产品的进展感到满意。我认为我们的团队在这些产品上做得非常出色，包括那些致力于这些产品的工程人员。所以总体而言，赛车类别同比增长。飞行模拟与其他类别非常相似，飞行模拟同比下降约低至中十几%，与其他配件市场基本一致。
很好。
非常感谢，各位。
谢谢，Ryan。
下一个问题来自B Riley Securities的Drew Crumb，请发言。
好的，谢谢。嘿，各位，下午好。我想首先问一下《GTA 6》的问题。您在开场发言中提到了它。鉴于今天宣布该游戏再次推迟，我知道您目前没有提供明年的展望，但发布日期从5月推迟到11月，这对您2026年的财务状况有何影响？我还有一个后续问题。
很好的问题，Drew。我们也看到了这一点。我认为这只是Take-Two团队专注于交付一款出色游戏的迹象。我认为当游戏发布时，我们会得到一款非常棒的游戏。你知道，我们会将其纳入2026年的指导中。这是我们喜欢2026年的原因之一。除了《GTA 6》这一出色的发布外，游戏行业还有许多其他事情正在发生，这让我们对游戏行业的发展感到兴奋。如果你看过去几个月的趋势。
截至9月，过去五个月整个游戏行业连续同比增长。我认为你开始看到的势头不仅来自新硬件。Switch 2显然表现非常好。你可能已经看到任天堂将Switch 2的销量预期从1500万台上调至1900万台。这将继续提高玩家的参与度。但我们在其他AAA级游戏发布中也看到了很好的吸引力。《无主之地4》表现非常出色。《战地6》带来了很好的参与度，我们在销售中看到了这一点。
展望未来，《黑色行动》对配件来说总是一个很棒的游戏。所以行业中有很多其他事情在发生。当然，我们会考虑《GTA 6》的发布时间，但这只是我们关注的众多事情之一。
好的，明白了。那么，您本季度的毛利率有了不错的改善。展望第四季度，考虑到关税和假日期间通常的促销活动，这种改善的可持续性如何？您能保持这些收益吗？
是的，我们对第四季度的情况感到非常兴奋。你知道，我们的毛利率持续改善。你知道，我们在之前的电话会议上谈到的一件事是关税的潜在影响。我们非常努力地工作，运营和销售团队密切合作，确保我们能够几乎抵消所有相关影响。而且，你知道，第四季度看起来将是一个非常好的季度，我们对毛利率的表现感到兴奋。
好的。谢谢，各位。
谢谢，Drew。
下一个问题来自ROTH Capital Partners的Sean McGowan。请发言。谢谢。
我想跟进Drew关于毛利率的问题。嘿，Drew，很高兴你回来。关于毛利率展望与关税的关系。您认为您已经用尽了所有可以减轻影响的措施吗？或者，相反，是否存在一些您没有预料到的与关税相关的逆风，可能会带来更多压力？
嘿，Sean，感谢你的问题。是的，你说得对。今年，减轻关税影响一直是我们高度关注的领域。我们主要从三个方面着手解决。首先，与制造合作伙伴合作降低成本，以及我们在之前的电话会议中提到的，将美国生产转移到越南。其次，与零售商谈判以及与我们产品相关的零售计划。第三，选择性成本或价格调整。你知道，这三个方面的综合影响，我们基本上通过这三项活动的综合效益完全抵消了2025年的关税影响。
所以展望未来，我不会说我们已经用尽了所有可以做的事情。当然，如果我们看到关税环境发生变化，我认为我们可以采取其他缓解措施。我对我们团队的能力非常有信心。我真的必须感谢整个组织，这是今年的一个高度关注领域，他们做得非常出色。所以，你知道，我很高兴看到本季度我们能够产生强劲的利润率，并且由于这些行动，第四季度的利润率将继续保持强劲。
谢谢。另一个问题是关于产品的。你知道，你很好地总结了一些你感到兴奋的产品，但深入一点，你能谈谈耳机和控制器的一些具体功能吗？新产品有哪些功能可以促使人们升级，你知道，如果耳机还能用，为什么他们要升级？但是哪些功能会真正促使他们说“嘿，我必须买那个”？
当然。我们的工程团队在将许多新技术融入这些新产品方面做了大量工作，因此有很多升级可用。例如，对于耳机。你知道，Drew问到了更新周期的情况，或者Ryan可能问到了这一点。我们最新一代的耳机基于更新的芯片组，功耗更低。因此，对于玩家来说，这意味着他们将获得比以往更长的电池寿命。
而且，你知道，这些耳机的无线连接在无线音频方面非常流畅。我们还在提高耳机的舒适度方面做了很多投资。因此，对于那些想要长时间游戏的玩家来说，他们与朋友一起参与游戏，最新的耳机确实有助于支持他们做到这一点。当你看控制器时，同样有技术升级，如霍尔效应触发器和操纵杆，包括TMR技术，真正消除了玩家长期存在的漂移问题。
所以产品中有很多功能将为玩家提供升级和更换旧设备的好处。好的，谢谢。
这很有帮助。谢谢。
谢谢，Sean。
下一个问题来自Maxim Group的Jack Cordera。请发言。
嗨，谢谢。我是Jack Vanderaard的代班Jack Codera。我还有一个关于消费者实力的后续问题。你能多谈谈你看到的消费者实力在假日季的表现，特别是不同价格段产品的消费者需求情况吗？谢谢。当然。
这是个好问题。特别是考虑到今年整个行业的关税影响，这是我们一直密切关注的事情。幸运的是，我们努力保持了很长时间的价格点。在几年前的上一轮关税中，我们不必提高价格。你知道，随着我们现在进行的选择性价格调整，我们看到消费者接受了。尽管价格略有上涨，但我们没有看到销售率受到重大影响，我们看到高端消费者的强烈反应。
所以在价格点的高端，我们仍然看到强劲的需求，你知道，一些较低和中端价格点从整体市场角度来看开始面临一些挑战。所以这是我们在进入假日季时将继续监控的事情。我相信，正如我们在过去两个季度看到的那样，我们将在第四季度看到整体市场的持续改善。而且，你知道，我们在第四季度还有一个额外的好处。
你知道，我们预计零售商今年可能不会提前为假日季备货。这是我们在上次电话会议中谈到第三季度预期时提到的部分内容。事实证明确实如此，9月份的备货量比我们通常看到的要低得多。我认为这只是零售商在进入假日季时对市场采取更保守观点的结果。因此，我们从中获得的好处显然是，我们将在第四季度获得补货，而在过去这些补货可能在第三季度进行，因为零售商采取了补货策略。
所以我们将继续关注这些价格点，并在2026年寻找机会。
谢谢，这很有帮助，恭喜取得的业绩。
谢谢，Jack。
问答环节结束。我想把会议转回Chris Curran进行总结发言。
谢谢，操作员。感谢各位对Turtle Beach的关注，祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话了。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。