Tony Zhao（首席执行官）
Jingbo（首席财务官）
Harry Zhao
Rachel Han
Yu Xing
各位好，感谢您的等候。欢迎参加声网Agora公司2025年第三季度财务业绩电话会议。会议期间若需提问，请在电话键盘上按11。之后您将听到自动提示音，表明您已举手提问。若需撤回问题，请再次按*11。请注意，今天的会议正在录制。公司的 earnings results、新闻稿、业绩演示文稿、SEC文件以及本次电话会议的回放可在其投资者关系网站Investor Agora IO上查阅。今天与我一同出席的有创始人、董事长兼首席执行官Tony Zhao，以及公司首席财务官Jimbo Wan。
在此期间，公司将对未来财务业绩及未来事件和趋势作出前瞻性陈述。这些陈述仅为基于公司当前看法的预测，实际结果可能存在重大差异。这些前瞻性陈述受风险、不确定性、假设及其他可能影响公司财务结果和业务表现的因素制约，公司已在提交给SEC的文件中详细讨论了这些因素，包括今日的 earnings press release、风险因素以及与首次公开募股相关的最终招股书中包含的其他信息。
声网Agora公司没有义务更新今日电话会议中可能作出的任何前瞻性陈述。接下来，我将会议交给Tony。请开始。
感谢操作员，欢迎各位参加我们的业绩电话会议。首先，我将回顾过去一个季度的运营业绩。我们很高兴地报告，在两位数收入增长和利润率扩大的支持下，第三季度我们实现了连续第四个季度的GAAP盈利。第三季度总收入达到3540万美元，同比增长12%。本季度GAAP净利润为270万美元，GAAP净利润率为7.8%，我们预计第四季度收入和净利润将继续环比增长。如您所见，我们的核心实时互动业务表现强劲，有望实现自疫情以来的首个全年收入增长，为我们提供稳定、盈利的基础。
与此同时，我们正在大幅增加对对话式AI的投资。基于语音的人机交互并非新事物，但如今大多数对话式AI解决方案仍令用户失望。为什么？因为构建能够与人类自然对话的语音代理难度极大。就在几个月前，领先的风险投资公司Greylock Partners发表了一篇题为《语音代理：易于使用，难以构建》的博客文章。他们准确指出了用户期望的简单性背后隐藏的核心挑战：系统编排、实时音频处理、延迟管理和合规要求的复杂交织。考虑到背景噪音和多发言人的问题，这只是现实场景（如繁忙的家庭、办公室或汽车）中的众多技术挑战之二——在这些场景中，清晰的音频是例外，而非常态。
语音代理必须准确地将用户的声音与重叠的讲话和环境声音隔离开来。若无法做到这一点，转录将不可靠，意图会被误解，代理的推理会出错，从而破坏整个交互。此外，正如Andrew Tapasi所指出的，工作演示与生产就绪产品之间往往存在显著差距。对话式AI也不例外。例如，在我们与客户和潜在客户的讨论中，许多人对当前解决方案的可靠性和可扩展性表示不满，尤其是当用户分布在不同地区或并发使用率较高时。我们对对话式AI的投资正是旨在解决这些挑战。
最近，我们推出了对话式AI引擎2.0。它整合了超过十年的先进音频研发成果，包括AI驱动的降噪、声学回声消除、预处理音频编解码器，以及针对数千种设备类型的适配，确保AI能以一致的清晰度听和说。此外，该引擎还解决了核心交互挑战：选择性注意力、话轮转换、中断处理、情感检测和自然对话流程。简而言之，我们不仅提供语音和视频的传输管道，还构建行为智能，为真正响应式的类人对话AI代理提供动力，帮助开发者更轻松地构建语音代理。
在去年10月的Convo AI和RTE会议上，我们宣布了对话式AI Studio。10月底，该Studio允许开发者通过零代码界面创建、配置和部署语音代理。作为补充，我们的对话式AI基准测试和编排平台允许开发者评估、混合搭配和优化我们的专有模块与第三方模块，以便他们为特定用例确定性能最佳的组合。我们为构建语音代理设计的开源10框架在开发者社区中持续获得关注。因其高并发架构和深度跨平台集成，已被多家云提供商和大型企业采用用于其代理编排平台。
所有这些产品都得到我们全球分布式实时推理云的支持。在过去几个月中，我们扩展了这一基础设施，覆盖北美、南美、欧洲和亚洲的关键地区，确保即使在高并发和网络不稳定的情况下，也能保持一致的延迟、可靠性和性能。全球客户的早期采用情况令人鼓舞，随着我们进入下一季度，用例和潜在客户的渠道持续增长。我们最近的Conver AI和RTE会议于去年10月举行，吸引了超过3000名现场参会者，创下我们的纪录，成为聚焦对话式AI技术的最大规模聚会。
在全球范围内，我们的客户和开发者正在部署对话式AI解决方案，为外呼营销、呼入客户服务、辅导等多种应用构建语音代理。此外，制造商也在将我们的技术集成到智能玩具中，实现语音驱动的陪伴和学习体验。总之，先进AI模型与强大实时基础设施的融合正在开启新的可能性。凭借已验证的可扩展性、深厚的技术专长和前瞻性的产品套件，我们处于有利地位，能够推动这一新篇章，赋能真正类人、可靠且可扩展的语音代理。接下来，我将交给Jingbo，由他公布我们的财务业绩。
谢谢Tony，各位好。首先，我将回顾2025年第三季度的财务业绩，然后讨论第四季度的展望。第三季度总收入达到3540万美元，同比增长12%，实现连续第三个季度的两位数有机增长。分业务部门来看，Aguilar部门第三季度收入达到1820万美元，同比增长15.9%，环比持平。强劲的同比增长反映了我们在直播电商等垂直领域的成功市场渗透和日益增长的采用率。Shenhuang部门第三季度收入达到1.224亿元人民币，同比增长8.4%，环比增长6%，主要受社交、娱乐和物联网等关键垂直领域业务扩张和采用率提升的推动。
Agora的美元净留存率为108%，Shengua为90%，两个业务均实现连续第四个季度的改善。第三季度毛利率为66%，同比略微下降0.7%，环比下降0.8%。关于费用，第三季度研发费用为1380万美元，同比下降52.8%。本季度研发费用占总收入的39.1%，而去年第三季度为92.7%。营销费用在第三季度为650万美元，同比下降5.6%，占总收入的18.3%，去年第三季度为21.7%。
第三季度一般及行政（G&A）费用为500万美元，同比下降48.4%。本季度G&A费用占总收入的14.1%，而去年第三季度为30.8%。关于利润方面，第三季度我们实现净利润270万美元，净利润率为7.8%。这一结果较去年有显著改善，标志着我们连续第四个季度实现GAAP盈利。基于当前的业务势头和对第四季度的展望，我们预计净利润将较第三季度环比增长。现在来看现金流，第三季度经营现金流为70万美元，而去年同期为-460万美元。
关于资产负债表，第三季度末我们拥有3.743亿美元的现金、现金等价物、银行存款和银行发行的金融产品。本季度的净现金流出主要源于480万美元的股票回购。第三季度，我们回购了520万股普通股或130万份ADF，占季度初流通股的1.4%。自2022年2月董事会批准股票回购计划以来，截至2025年9月30日，我们已回购价值1.321亿美元的股票。股票回购计划表明我们致力于为股东回报价值，同时平衡继续投资战略增长机会的能力。
现在转向2025年第四季度的指引，我们目前预计总收入在3700万至3800万美元之间，而去年第四季度为3450万美元，同比增长率为7.2%至10.1%。这反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。最后，我要向声网Agora和Shenhua的杰出团队表示感谢。我们持续的两位数收入增长和利润扩张直接反映了你们的辛勤工作和战略专注。
感谢股东们的持续信任。我们将继续专注于执行路线图，打造一家处于AI创新前沿、市场领先的持久公司。感谢各位参加今天的电话会议。现在开放提问环节。
非常感谢。提醒一下，如需提问，请按电话上的*键并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按*11，请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自美国银行BofA Securities的Harry Zhao。请提问。
感谢管理层接受我的提问。恭喜又一个季度实现两位数增长，并对今年第四季度给出稳健指引。我有三个问题。第一个是关于需求展望。管理层能否分享未来几个季度国内外市场的主要趋势，以及推动需求增长的关键下游行业是什么？第二个问题关于AI应用。管理层能否分享AI发展的最新进展，以及近期可能带来显著收入贡献的关键场景是什么？第三个是关于盈利前景。
管理层能否分享今年第四季度以及2026财年的盈利展望，包括运营利润水平和净利润水平。谢谢。
好的，前两个问题由我回答，最后一个问题由Jimbo回答。关于中国市场的需求，整体需求复苏趋势持续，监管环境稳定，来自社交、娱乐和教育客户的需求反弹并逐渐上升。物联网和数字化转型客户的需求增长迅速。在美国和国际市场，直播电商需求继续快速增长，其他垂直领域总体也呈现增长态势。整体增长率略快于中国市场。关于AI需求和趋势，在回答问题之前，我想首先澄清语音AI和对话式AI之间的区别。
我们实际上专注于对话式AI，这与我们的实时互动业务密切相关，指的是实时人机语音交互。
另一方面，语音AI是。
一个更广泛的概念。它既包括实时对话，也包括非实时功能，如音频识别和生成。非实时用例实际上范围更广，且非实时音频识别生成也更容易实现可用性并找到实际用例。因此，在过去两年中，音频生成或文本转语音已广泛应用于非实时内容生产。
例如，如今人们观看的大多数短视频。
片段都使用AI生成的配音，因此在过去两年中，这些在社交媒体和许多其他市场中得到了增长。
然而，当我们转向实时。
对话时，技术的复杂性使得整体体验更具挑战性。正如我在开场发言中所述，成熟和获得采用需要更长时间。在对话式AI应用方面，目前有三个用例已进展到更高级阶段，即呼叫中心、教育和陪伴玩具。
对于这些用例，我们已经看到。
一些客户已从概念验证阶段进入实际生产阶段。
鉴于这些垂直领域的巨大规模和潜在。
使用率，我们预计这些客户的成功将推动更广泛的采用。我们目前已有客户进入生产阶段。
但使用率仍在提升中。我们预计明年上半年对话式。
AI将产生一定规模的收入，希望到明年年底，对话式AI将成为有意义的收入贡献者。
好的，第三个问题。关于今年第四季度，由于第四季度通常是我们的旺季，我们预计将实现GAAP运营利润。因此，第四季度的运营利润将环比增长，GAAP净利润也将在第三季度的基础上进一步增长。至于明年，我们的目标是实现2026年全年GAAP运营利润。GAAP净利润方面，首先，与2025年相比已经有了很大改善，由于潜在的利率下降，GAAP净利润存在一定不确定性。但根据当前预测，我们预计2026年净利润也将较2025年同比改善。
谢谢。请稍候，准备下一个问题。下一个问题来自中金公司的Rachel Han。请提问。
感谢接受我的提问。能听到我说话吗？
可以。
嗨，我是中金公司的Rheihan。首先，恭喜本季度取得稳健增长，尤其是盈利能力的持续改善。我有两个问题。第一，我注意到第三季度收入略高于指引区间的中点。能否详细说明是什么推动了这一稳健表现？第二，关于AI方面，哪些下游应用目前展现出最强劲的势头？特别是，AI陪伴玩具的采用趋势如何，我们何时可以期待这些用例开始对财务业绩产生贡献？谢谢。
好的，第一个问题由我回答。正如Tony在之前的问题中提到的，第三季度我们看到美国和国际市场以及中国市场的需求都相当强劲。在美国和国际市场，直播电商继续非常强劲地增长，尤其是在更发达的市场。其他垂直领域如社交和金融科技在第三季度也增长良好。在中国市场，首先，第三季度有暑假，这通常是社交应用和教育应用的旺季，此外，物联网领域，如智能摄像头、智能可穿戴设备（如手表）以及智能玩具，都经历了非常快速的增长。
是的。所以。
关于AI用例方面，呼叫中心（包括外呼营销和呼入客户服务）有相当强劲的客户和潜在客户渠道。
对于AI陪伴玩具，我们看到客户robopon的强劲。
势头。他们的销售和使用数据相当令人印象深刻，并且他们也开始向终端用户收取月度订阅费，我们认为这是一种更健康、可持续的商业模式，也是同类玩具中的一项突破。其他几家玩具制造商也在整合我们的解决方案，我们预计未来几个月将看到它们推向市场。
谢谢。
好的，感谢详细解答。祝愿公司继续增长和成功。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自中国平安证券的Yu Xing。请提问。
嗨，Man Vinh，感谢接受我的提问，恭喜本季度的强劲执行。我的第一个问题与AI使用情况有关。能否分享AI相关使用量的环比增长趋势？从当前的客户渠道来看，我们何时能看到这些AI应用达到规模化维护的迹象？第二个问题与战略扩张有关。我们看到一些CDN供应商正在扩展到边缘GPU推理和安全领域。鉴于我们的RTE基础设施，我们是否可能采取类似路径，提供或交叉销售边缘侧推理或安全功能？
是的。
对话式AI使用量环比增长超过150%，增速相当快。尽管如我所述，语音AI多年来已成熟，但对话式AI仍处于早期阶段，我们确实看到客户和潜在客户的渠道强劲。我们相信，语音代理的更广泛采用和普及已为期不远。对于第二个问题，我们不是一家。
平民公司，但我们确实拥有一个。
全球分布式网络和分布在各个主要地区的大量数据中心。
这是个好问题。事实上，我们有一些。
类似但视角不同的机会。具体而言，我们的目标是为对话式AI提供实时推理服务。这是我们为自己的产品构建的能力。
这种推理服务需要与。
多个分布式ESR、TTS大型语言模型服务以及我们在不同地点自主开发和部署的模块相连接。这种能力对于支持通话过程至关重要，它必须实现低延迟和高可靠性，才能实现交互的实时性。这种基础设施服务对任何需要超低延迟或实时推理的代理都具有巨大价值。因此，这也是我们未来可能扩展的机会。
好的，谢谢，这非常有帮助。
谢谢。提醒一下，如需提问，请按电话键盘上的*11。谢谢。没有更多问题了。今天的问答环节到此结束。感谢各位参加公司今天的电话会议。提醒一下，会议录音和 earnings release将在公司网站investor Agora I.O.上提供，如有其他问题，请随时给公司发邮件。
谢谢。