Emanuel N. Hilario（首席执行官）
Nicole Thaung（首席财务官）
Joe Gomes（NOBLE Capital Markets）
Anthony Lebiedzinski（Sidoti & Company）
Mark Smith（Lake Street Capital Markets）
Jim Sanderson（Northcoast Research）
大家好，欢迎各位参加今天的One Group 2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，在问答环节您将有机会提问。如想提问，请随时按电话键盘上的星号1。请注意，本次会议正在录制，如有需要，我随时提供帮助。现在，我很荣幸将会议交给首席财务官Nicole Thaung。请开始。
谢谢操作员，大家好。在开始正式发言之前，请允许我提醒大家，今天讨论的部分内容将包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，请勿过度依赖。这些陈述还受到众多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。另请注意，这些前瞻性陈述仅反映我们在本次电话会议日期的观点。我们没有义务因新信息或未来事件而修订或公开发布这些前瞻性陈述的任何修订版本。
有关可能影响我们未来经营业绩和财务状况的风险的更详细讨论，请参阅我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。在今天的电话会议中，我们将讨论某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。然而，这些指标或其他信息的列示不应被孤立考虑，也不应替代按照公认会计原则（GAAP）编制的结果。有关这些指标（如调整后EBITDA、餐厅营业利润、可比销售额以及公司自有、管理、特许经营和授权门店的食品饮料销售额）与GAAP指标的调节，以及我们认为这些指标有用的原因的讨论，
请参阅我们今天发布的收益报告。接下来，我想将电话交给Manny Hilario。
谢谢Nicole，大家下午好。感谢各位参加我们的第三季度收益电话会议。在回顾业绩之前，我想欢迎Nicole Thong担任我们的新任首席财务官。Nicole于2024年5月通过对Benihan的收购加入我们，此前她在该公司担任首席财务官，拥有超过15年的财务领导经验。她在Vaniana的整合中发挥了重要作用，她深厚的业务理解和经证实的财务专业知识使我们能够更好地执行战略优先事项。现在谈谈我们的财务业绩。第三季度，我们面临外部因素的不利影响，这些因素暂时影响了关键市场的客流量。
我们看到消费者行为发生了变化，包括核心客群的 beverage 消费，这带来了额外的收入压力。我们最初计划在第三季度中期实施年度定价上调。然而，考虑到客流量环境，我们战略性地决定将这些调整推迟到第四季度，因为在假日季的庆祝氛围中，客人对价格的敏感度较低。这些价格上调已于11月初实施，总营收下降7%至1.8亿美元，调整后EBITDA降至1060万美元。值得注意的是，第三季度历来是我们收入最小的时期，这使得业绩趋势更难预测。
好消息是，我们已经看到整个投资组合的业务趋势有所改善，并且对进入最强劲的季节性时期所积累的势头持谨慎乐观态度。我们的团队已做好充分准备，在这个历来繁忙且至关重要的即将到来的假日期间提供卓越的客户体验，并且我们很高兴已经有了强劲的提前预订。展望未来，我们的重点围绕四个战略优先事项。第一，通过卓越运营、烹饪创新和目标营销加速同店销售增长。第二，通过有纪律的扩张追求资本高效增长。第三，优化投资组合以实现最大回报。
第四，保持资产负债表实力和财务灵活性。让我逐一介绍每个优先事项的进展。优先事项一：加速同店销售增长。尽管第三季度整个投资组合的同店销售呈负数，但正如我刚才所说，随着进入第四季度，我们看到了连续改善，表明我们的战略举措正在取得成效。我们的杠铃策略正在推动增长势头。可负担的产品，如3美元、6美元、9美元的欢乐时光以及39美元和69美元的套餐菜单，吸引了追求价值的客人，而我们的高端选择则强化了我们的高端定位。在SDK，我们推出了以和牛和高端海鲜为重点的新高端假日菜单，以迎合当今更注重用餐选择的挑剔食客。
在Kona Grill，我们正战略性地扩展菜单，以减少对当前面临市场压力的类别的依赖。该品牌历来以海鲜、寿司和独特的酒吧体验为中心，但我们看到这些核心领域面临不利因素。我们的菜单多元化引入了更广泛的烹饪选择，以吸引更多频繁的用餐场合，并且对经济波动的敏感度较低。我们的“Friends With Benefits”忠诚度计划继续保持增长势头，拥有超过650万会员。本季度，我们新增了超过20万名会员。新注册的客人在该计划中的重复参与率最高。我们致力于打造一流的计划，以推动业务的长期增长。
我们“Friends With Benefits”忠诚度计划的主要目标是：一、通过将其他营销计划的会员转化为该计划会员，最大化会员规模。二、通过提高知名度和参与度，推动有机注册。三、增加会员在计划中的参与度，以加强品牌联系和重复访问。我们还升级了品牌网站。Penihana SDK、Kona Grill和Raw Sushi现在采用了全新的移动优化设计，提高了流量和转化率。这些数字增强功能与我们的忠诚度平台相结合，使我们能够在全国性连锁店加大促销活动时有效竞争。优先事项二：资本高效增长。今年早些时候在加利福尼亚州圣马特奥开设的重新设计的Vanihanna门店，已成为该品牌60年历史上表现最佳的餐厅开业。
这一出色的开端验证了我们重新设计的餐厅格式的有效性。在这次重新设计中，我们对Benihana的布局进行了几项有意义的更改。我们将寿司站移至后厨，以增加铁板烧餐桌容量，扩大了酒吧座位区，以更明亮、更现代的风格更新了内饰，并创建了专门的外卖站，改善了整体餐厅流程。我们现在正在全系统推广这些经验，每家餐厅增加2至3个铁板烧餐桌，以显著提高容量，直接提升收入潜力。这一成功使我们有信心，未来的门店能够实现800万美元的年销售额，餐厅层面的利润率在20%左右。
特许经营势头继续加速。我们在第二季度在迈阿密开设了第二家Benny Hunt Express门店，更多门店正在开发中。Express格式提供全菜单，但没有铁板烧餐桌，引起了强烈的特许经营兴趣，同时随着时间的推移实现轻资产扩张。我们预计特许经营、授权和管理门店将占我们总门店数量的60%以上。我们还将Banihana扩展到更多非传统场所。我们目前在三个职业体育场馆运营，每年产生900万球迷印象，另有机场和竞技场的机会正在讨论中。在整个投资组合中，我们今年迄今为止已开设了4家公司自有门店和1家特许经营门店，计划在第四季度再开设更多门店，使2025年的新开门店总数达到5至7家。
我们已经在亚利桑那州斯科茨代尔开设了一家SDK，并计划在伊利诺伊州奥克布鲁克开设一家公司自有SDK，以及我们在圣安东尼奥的Corner Grill搬迁。搬迁仍然是在现有市场释放更强回报的关键战略。通过优先选择在已经接受我们品牌的地区附近的高质量房地产机会，我们可以增加容量，优化客流量，并更好地定位我们的品牌以实现长期成功。例如，我们最近搬迁的Westwood FTK门店比之前的门店实现了利润率提升。改造也显示出良好的前景和成功。第三季度，我们对坦帕湾的Kona Grill进行了改造，该门店设施已过时。
通过适度的资本投资，该门店的同店销售业绩实现了显著好转。优先事项三：投资组合优化。我们通过战略性的门店优化采取果断行动，以加强投资组合质量。在对World Concepts投资组合进行全面评估后，我们在第二季度关闭了6家表现不佳的门店，第三季度在竞争激烈的区域又关闭了1家。这些主要是较旧的门店，原本需要大量资本投资。展望未来，我们计划在2026年底前将多达9家GROW门店转换为Benihana或SDK格式。
这些转换代表着绝佳的资本配置机会。它们需要约100万美元的资本投资，而平均每家SDK每年产生超过100万美元的EBITDA。我们已在亚利桑那州斯科茨代尔完成了第一家Raw Sushi门店向SDK门店的转换，该门店于10月底开业。完成所有计划转换后，我们将运营所有盈利的GROW门店，预计这些门店将产生约1000万美元的餐厅层面EBITDA和超过1亿美元的收入，所有门店均保持正现金流。优先事项四：资产负债表实力。我们拥有约4500万美元的流动性，有能力在保持纪律的同时投资于增长。
我们的董事会去年批准了一项500万美元的股票回购计划，我们认为我们的股票是一项有吸引力的投资。此外，我们预计明年将进一步减少所有品牌的可自由支配资本支出，使我们能够在增强财务灵活性的同时加强资产负债表。最后，我对第四季度持乐观态度。这历来是我们最强劲的时期，我们比以往任何时候都更有能力利用这一优势。2024年是我们将Vanihana纳入投资组合后的第一个假日季，我们在每个假日都创下了纪录，需求异常旺盛。今年，我们进行了有针对性的投资，以捕捉更大的假日需求。
我们增强的预订技术、简化的运营流程和全面的团队培训计划，使我们能够在最繁忙的时期完美执行。一个关键的运营重点是优化本田餐厅的翻台效率。我们的目标是在整个第四季度将翻台时间从120分钟减少到90分钟，这将显著扩大我们在繁忙晚餐时段的容量，以服务更多客人。我今天概述的事项基本上是由执行驱动的，并且在我们的直接控制范围内。我们不依赖宏观经济复苏或等待消费者情绪转变。相反，我们专注于无论整体经济趋势如何都能推动强劲业绩的战略举措。
在我将电话交给Nicole介绍财务细节之前，我想感谢我们的团队成员。他们每天都在践行我们的使命，通过在我们运营的每个市场经营最好的餐厅，为客人创造美好的回忆。通过为每位客人每次都提供卓越且难忘的体验。他们是我们一切工作的基础。接下来，我将电话交给Nicole。
谢谢Manny。提醒一下，从今年开始，我们采用季度为基础的财务报告，使用四个13周的季度，必要时在2025年增加第53周。我们的财年从2025年1月1日开始，将于2025年12月28日结束，第三季度包含91天。让我先详细讨论第三季度的财务数据，然后更新我们对2025年的展望。合并GAAP总收入为1820万美元，较去年同期的1.94亿美元下降7.1%。总收入中包括我们公司自有餐厅的净收入1.774亿美元，较去年同期的1.906亿美元下降6.9%。
下降主要是由于合并可比销售额下降5.9%以及去年同期关闭了表现不佳的餐厅。管理、授权、特许经营和激励费用收入从去年同期的340万美元降至280万美元。下降原因是我们在北美的管理STK餐厅的管理、授权和激励费用收入减少，以及因终止两项许可协议导致的特许经营商收入减少。值得注意的是，我们在拉斯维加斯的管理STK餐厅的销售额在本季度至今已有显著改善。此外，我们终止了与STK斯科茨代尔的管理协议，并将一家前Raw Sushi门店转换为公司自有STK门店。
现在谈谈费用，我们继续实施有针对性的成本管理举措，包括战略性调整蛋白质采购以降低成本，以及临时招聘冻结以优化劳动力结构。公司自有餐厅的销售成本占公司自有餐厅净收入的百分比略有上升，从20.9%升至21.1%。这主要是由于销售杠杆效应下降，加上某些大宗商品成本的通胀高于预期。这部分被我们对Benihana收购带来的额外整合协同效应所抵消。公司自有餐厅的运营费用占公司自有餐厅净收入的百分比上升140个基点，从去年同期的66.2%升至67.6%。
这主要是由于营销投资、一般成本通胀以及同店销售额下降导致的固定成本杠杆效应下降。餐厅营业利润降至2010万美元，占自有餐厅净收入的11.3%，而去年同期为2450万美元，占12.8%（按总报告 basis）。一般和管理费用增加50万美元，从去年同期的1280万美元增至1330万美元，主要是由于营销费用增加。调整后（剔除120万美元的股票薪酬），调整后一般和管理费用为1200万美元，而2024年第三季度为1120万美元。
调整后（剔除股票薪酬）一般和管理费用占收入的百分比为6.7%，而去年同期为5.8%。折旧和摊销费用为1150万美元，而去年同期为940万美元。增加主要与新门店的折旧和摊销以及为维持和提升餐厅客人体验的资本支出有关。在本季度，我们完成了对固定资产账面价值可收回性的定期评估。当净资产账面价值超过餐厅未来预期现金流时，可能需要确认非现金减值损失，这可能由于经济因素、租约到期或餐厅业绩等原因发生。
作为评估的结果，我们确定五家餐厅需要计提减值损失，总额为340万美元，主要与我们计划不续约的Grill门店有关。开业前费用约为70万美元，主要与开发中餐厅的开业前租金以及为准备2025年第四季度开业餐厅的开业前培训团队相关的 payroll 成本有关。与去年同期相比，开业前费用减少140万美元。营业亏损为790万美元，而2024年第三季度营业亏损为360万美元，主要受340万美元非现金减值损失的影响。
利息费用为1050万美元，而去年同期为1070万美元。所得税拨备为5910万美元，而去年同期为490万美元的收益。所得税费用增加主要是由于第三季度对递延税资产建立了全额估值备抵。这是一项非现金所得税费用项目，是由于管理层评估了我们递延税资产和负债未来的可利用性而记录的。归属于One Group Hospitality的净亏损为7670万美元，而2024年第三季度净亏损为930万美元。
2025年的亏损主要由非现金减值损失和非现金确认的估值备抵驱动。普通股股东应占净亏损为8530万美元，即每股净亏损2.75美元，而2024年第三季度为1640万美元，即每股净亏损0.53美元。前面讨论的非现金减值损失和递延税资产估值备抵占2025年第三季度每股净亏损的2.02美元。归属于One Group Hospitality Inc.的调整后EBITDA为1060万美元，较去年同期的1490万美元下降28.9%。
本季度末，我们的现金及现金等价物和受限制现金为600万美元。我们的循环信贷额度下有2870万美元可用，截至季度末，我们的循环信贷额度有550万美元未偿还。在当前条件下，我们的定期贷款没有财务 covenant。现在，我想提供一些关于我们业务的前瞻性评论。本评论受我们SEC文件中讨论的前瞻性陈述相关风险和不确定性的影响。我们提醒投资者，任何特定时期新餐厅开业的实际数量和时间受公司无法控制的因素影响，包括宏观经济状况、天气以及房东、承包商、被许可方和监管及许可机构控制的因素。
基于目前可获得的信息和我们今天的预期，我们更新了2025财年的以下财务目标。请注意，这不包括关税对整体经济状况的潜在影响。我们预计合并GAAP总收入在8.2亿至8.25亿美元之间，这反映了我们对合并可比销售额为-3%至-2%的预期。管理、特许经营和授权收入预计在1400万至1500万美元之间。公司自有餐厅总运营费用占公司自有餐厅净收入的百分比约为83.5%，剔除股票薪酬的总一般和管理费用约为4600万美元，调整后EBITDA在9500万至1亿美元之间，餐厅开业前费用在500万至600万美元之间，剔除估值备抵和受估值备抵影响的项目后，有效所得税率在1%至4%之间，扣除房东补贴后的总资本支出在4500万至5000万美元之间，最后，我们计划开设5至7家新门店。
我现在将电话交回给Manny。
谢谢Nicole。在开始提问之前，我想强调我们对业务的未来感到多么兴奋。尽管当前环境充满挑战，但我们的未来一片光明。凭借我们强化的投资组合和扩展的特许经营能力，我们已做好充分准备，抓住前方的重大机遇。感谢您的持续支持，我们期待在未来几个季度分享我们的进展。Nicole和我期待回答您的问题。操作员。
谢谢。如果您想提问，请按键盘上的星号1。如需随时退出队列，请按星号2。再次提醒，按星号1提问。我们将接受来自Noble Capital的Joe Gomes的第一个问题。请讲。您的线路已接通。
晚上好。感谢回答我的问题。
嗨，Joe。
我想从过去几个季度开始问。您提到Benihana连续两个季度同店销售额增长，STK连续3/4个季度客流量为正，我可能错过了，但今天没有听到相关讨论。想知道您能否给我们更新一下这些情况。
我的意思是，我认为最好谈谈公司整体的客流量。我认为，如果看2025年第三季度，实际上这是我们作为合并公司全年客流量最好的一个季度，第三季度客流量下降6.9%，而第二季度下降7.5%，第一季度下降7.8%。因此，今年第三季度是迄今为止客流量最好或较好的季度。不过，第三季度对我们来说最大的不同是，直到第二季度末、第三季度初，我们有大约7%的有效定价。这部分抵消了我们面临的客流量影响。然后进入第三季度中期，大约在8月，我们开始与去年的一些定价进行对比，我们看到8月中旬客流量有很多波动。因此，我们决定暂缓定价。因此，第三季度的定价仅为+4%。因此，第三季度我们实际上损失了约3个百分点的定价。因此，我想说，从我们的角度来看，我们在客流量方面取得了显著改善，这也是为什么进入第四季度，我们在11月初实施了一些定价，我认为我们基本上恢复了定价，并且随着客流量的连续改善，我们对第四季度的销售状况感到相当乐观。
好的，您认为到目前为止第四季度客流量改善的驱动因素是什么？
嗯，在第三季度，我想说客流量的连续改善确实证明了我们的价值主张和所做的营销。正如我在准备好的发言中提到的，我们确实面临一些宏观因素的不利影响。例如，我们的餐厅主要集中在加利福尼亚州、亚利桑那州、佛罗里达州和德克萨斯州，约50%的销售额来自这些地区。如果仅看第三季度，我认为存在很多宏观压力。
例如，我们在加利福尼亚州的销售额在第二季度到第三季度之间环比下降了7个百分点。因此，该季度存在一些地区性压力。自第三季度以来，我们看到这种情况有所缓解。但在8月和9月，我们确实看到加利福尼亚州的客流量面临更大压力，这也是我们暂停定价行动的原因之一，因为我们看到了那里的客流量情况。因此，我认为，一方面是季度客流量的连续改善，现在我感觉加利福尼亚州的情况略有好转。
最后，正如我在准备好的发言中提到的，12月将Danihana的翻台时间从120分钟缩短到90分钟，这将显著提高餐厅的可用性和餐桌容量，以接待更多客人。
好的，最后一个问题，如果可以的话，能否谈谈Benihana特许经营方面的努力？我知道您希望看到更快的增长，所以想了解最新情况。
是的，我们在第二季度在佛罗里达州开设了一家，特许经营方面的活动也取得了进展。我们现在几乎完成了在加利福尼亚州开设一些Benihana Express门店的交易。我们在旧金山湾区也有一个潜在的特许经营交易正在形成。因此，我们在渠道方面取得了显著改善。现在我们的团队正在与这些潜在个人合作，完成这些交易。我们还改善了STK的授权门店渠道。因此，我们在Benihana和STK的特许经营方面都有进展。
我们获得了更多的线索，实际上即将宣布一些STK的额外授权交易。
太好了，感谢更新。我会回到队列中。谢谢。
谢谢，Joe。
保重。
谢谢。我们将接受来自cod的Anthony Lebodowski的下一个问题。请讲。您的线路已接通。
是的，晚上好，感谢回答问题。Manny，我记得上个季度您提到拉斯维加斯市场有些疲软。您能对此发表评论吗？您是否也看到了这种情况？第四季度至今是否有任何改善？
是的。我对拉斯维加斯的回应有一个前提，这只是我们的经验。我们在该市场总共只有大约三四家餐厅，实际上是四家。但我们目前对STK的体验是，它实际上在改善。因此，我们看到STK业务有所改善。再次，正如我 earlier 提到的，部分原因与会议和 convention 日程的变化有关。如果您关注拉斯维加斯，您可能知道 convention 日程有所变动。因此，这无疑在第四季度对我们有利，因为 convention 日程更加繁忙。
不过，其他餐厅的情况则好坏参半。我没有看到与STK业务相同的改善。
明白了。好的。您提供了一些忠诚度计划的数据，看起来注册人数不错。能否提供更多细节，比如平均客单价、消费频率等？能否分享忠诚度会员与非会员的行为差异？
是的，这是个好问题。我们的计划中有大约650万会员。其中很多会员是从其他计划转换而来的。我们有Benihanda的计划，有Kona Gro Ra的计划，还有STK的计划。因此，我们将所有人整合到同一个忠诚度计划中。自那以后，我们新增了约20万名会员。我们还处于早期阶段。因此，我将分享到目前为止看到的情况，因为在我们所有品牌中，Kona Grill使用忠诚度计划的时间比其他品牌长得多，因为我们已经在使用Kona的遗留计划Conivore。
对于该品牌而言，这确实有所帮助。我们看到计划使用频率有所增加。因此，早期回报非常有希望，因为该计划中有一些会员已经存在了更长时间。我认为新计划和我们正在进行的新激活活动引起了更多兴趣。但如我 earlier 所说，我们还处于早期阶段。我认为我们在今年早些时候才推出该计划。我认为随着时间的推移，我们将继续获得增长势头。但我认为，从本季度的整体情况来看，第三季度是公司客流量最好的季度，
我认为这对我们在营销和其他方面采取的所有举措和行动都是个好兆头。
明白了。我最后一个问题，然后我会把机会留给其他人，关于最近的价格上涨，虽然时间还早，但能否谈谈初步反应？是否看到客户对更高价格的抵制，或者您认为能够成功转嫁这些成本？
是的，我们在一些地方在10月底开始推出价格上涨。所以现在真的还很早。但我认为，我们这次实施价格上涨的方式是，我们真的试图等到时机更好的时候。我认为现在进入我们季节性较好的月份、几周，无论你怎么称呼它，实际上接下来的36周对我们来说都是旺季。因此，我认为在旺季开始时实施价格上涨对我们来说是个好策略。我们是否看到任何反馈噪音？答案是否定的。我们通过监听工具和社交媒体进行了跟踪。没有看到任何超出正常定价情况下的反馈。
明白了。好的，非常感谢，祝好运。
谢谢，先生。
谢谢。我们将接受来自Lake Street Capital Markets的Mark Smith的下一个问题。请讲。您的线路已接通。
嗨，各位。我想深入了解一下Benihana本季度的同店销售情况。您知道，同比下降幅度比我们最近看到的要大。能否谈谈客流量和客单价的情况？
是的，我认为就Benihana本季度而言，如我 earlier 提到的，我们的定价有所下降，Benihana大约有5个百分点的定价没有恢复。因此，如果看全年至今的同店销售与第三季度的表现差异，我认为主要归因于定价，而不是客流量。第三季度，我们整个公司的客流量实际上是最好的。但Benihana的定价下降了5个百分点，这对同店销售产生了重大影响。
此外，Benihana在加利福尼亚市场有较大权重，而该市场在第三季度面临额外压力，那里有我们一些高销量的餐厅。因此，我认为Benihana的两个影响因素是未恢复的5个百分点定价，以及加利福尼亚市场的额外压力。
好的，关于本季度的资产减值，是否全部来自Grille Concepts，还是其他品牌也有涉及？
是的，大部分影响来自Kona Grill。我们在纽约市中心的STK也有少量减值，因为租约即将到期。我们处于租约的最后一年，实际上正在将该餐厅搬到拐角处。因此，这将是一次重新装修。但目前，我们账面上有一些额外金额需要加速计提。顺便说一下，有些资产我们无法搬到新地点，因为很多资产可能会搬到新地点。
好的，关于门店转换，能否详细说明一下经济效益？您提到大约100万美元的支出，但具体的经济效益如何？您计划转换多少家门店，其中多少转换为STK，多少转换为Benihana？抱歉问了这么多问题。这些转换是否涉及新的租约签订，还是通常保留现有租约条款？
这是个很好的问题。我们做的第一家是斯科茨代尔的门店，原来是一家Raw Sushi餐厅，我们将其转换为STK。从开始到结束，整个转换过程大约花了6到8周。转换成本大约为100万美元。这是一次非常有效的餐厅翻新。我们保留了大部分基础设施。因此，成本效益非常高。关于租约，在这个案例中，我们主动延长了租约。
我们获得了另外五年的选择权，因为我们喜欢这个房地产位置。当你去到那个物业，你会发现它处于A+位置，我们称之为具有良好租约条款和良好存在感的房地产。我们已经重新开业了。我想说，我们刚刚开门，还没有做太多营销。我们计划在未来几周开始营销推广，到目前为止，我对情况非常满意。
显然，如你所知，我们新STK门店的模型是约800万美元的销售额，利润率约为20%。因此，我预计这家STK门店将达到该价值范围。它所在的市场我们已经进入，因此我们有很好的经验。因此，我对这家门店感到非常满意。现在，我们正在考虑最多再转换9家门店，转换成本应该在100万美元左右。转换周期相对较快，我们将利用现有基础设施，如电力、暖通空调、厨房、 plumbing 等。
我们认为这些转换将非常有效。真正驱动这一决策的是房地产的质量。One Group的一大优势是我们拥有优质的房地产，拥有多个品牌使我们有很大的灵活性，能够充分利用房地产的优势。
转换为Benihana和转换为STK在成本或回报指标上有很大差异吗？
是的，这又是一个很好的问题。Benihana和STK转换之间最大的区别实际上是机械成本，因为餐厅内的餐桌需要升级排气系统，有时还需要升级电气系统，如果我们增加电动餐桌的话。因此，机械方面的成本会更高一些，并且可能需要更多时间，因为我们需要更详细的工程和建筑设计。因此，流程略有不同。但我们认为，无论转换为哪种品牌，成本都将在100万美元左右。
因此，我们预计成本不会有太大差异。我们在商场和其他地方有很多房地产，对于STK来说更有意义。因此，Benihana的决策部分取决于它是否是一个适合多个位置的好概念。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。我们将接受来自North Coast Research的Jim Sanderson的下一个问题。请讲。您的线路已接通。
嘿，谢谢回答问题。我想回到定价问题。您提到第三季度末整体定价约为4个百分点，并且在11月实施了提价。我们应该如何预期菜单价格对第四季度同店销售趋势的影响？
我认为提价的主要部分是Benihana，定价略高于5个百分点。这将产生重大影响。而FTK和其他品牌的定价约为2到3个百分点。其他品牌的提价非常适度，我称之为清理定价。因此，加权计算的话，新定价层的影响约为4.5%至5.5%。
明白了。这可能会持续接下来的36周左右，对吗？
是的。
好的，很好。您提到对假日预订感到乐观。能否告诉我们与去年同期相比的预订情况？
是的，我们今天早上刚刚查看了预订情况。Nicole和我对预订进展进行了非常详细的审查。坦率地说，自新冠疫情以来，11月（展望12月）是我看到活动预订数量显著增加的月份之一。这在一定程度上也反映了我们拥有一支经验丰富、优秀的销售团队。因此，该团队在当前环境下的销售工作非常出色。去年第三季度发生的许多会议和活动也被转移到了今年第四季度。因此，这无疑有助于提高第四季度的预订量。
能否提醒我们假日预订或特殊活动在第四季度收入中所占的份额？
我想说，第四季度约10%至15%的业务来自团体活动预订。
明白了。想再谈谈Benihana的门店设计变更，您提到将在全系统实施。能否告诉我们所有Benihana门店完成这些变更的时间？以及能否量化增加容量对平均单位销售额（AUV）的潜在好处？
我们的计划是，我们通常将现有门店资本支出的约1.5%至2.5%用于这些变更。因此，我们不会为这些变更单独分配资本。我们将在常规的资本支出范围内进行这些改进。我们的优先事项之一是消除餐厅内的烟雾。我们正在为此做一些工作，目前正在为许多餐厅解决这个问题。我想我在之前的电话会议中提到过暖通空调。第三个优先事项是增加餐桌，因为在周五和周六，我们的餐厅确实需要更多的餐桌。因此，我们将逐步增加这些餐桌。接下来的优先事项是艺术品，我们在圣马特奥门店放置的新艺术品非常引人注目，我们真的想开始推广这一点。随着时间的推移，Benihana的关键是继续保持强大的维护计划，我们已经有了这样的计划。我们有一支高素质的设施团队来维护这些门店。但随着时间的推移，利用常规的资本支出，我们将努力解决这些问题。正如您可能在我的准备发言和新闻稿中注意到的，我们也在减少资本支出，因为我们希望改善资产负债表。
因此，这一切都是关于平衡这些事情，我们将从常规的资本支出中为Benihana的这些改进提供资金。
明白了。关于您提到的2026年减少资本支出，根据今年的计划，资本支出数字会有怎样的变化？
这是个很好的问题。我们将资本重点放在门店转换上，每家餐厅约100万美元，然后是全新的门店，我们只关注总成本在150万美元或以下的门店。因此，我们正在利用低成本的房地产库存。此外，我们目前没有签订任何新租约，因为我们已有约12个租约的渠道。因此，我们停止了租赁，将处理现有的租约渠道。
好的，我的最后一个问题。想更好地了解Benihana Express，您提到它最终可能成为投资组合的重要组成部分。能否描述一下与大型Benihana门店相比，它的AUV、门店利润率有何不同？
是的，门店规模会小很多。我们现在设想的门店面积约为1000平方英尺。因此，从收入角度来看，经济模型会有所不同，因为规模较小。该门店没有铁板烧餐桌，所有食物都是点单后取餐或外卖。门店内会有一些桌椅，但座位非常有限。因此，这将是一个非常小的紧凑型门店。因此，预计收入约为100万至150万美元，但建造成本非常低，因为里面没有太多东西需要安装。
因此，建造成本可能在50万至60万美元之间。这将是一个非常高效的门店。可以将其视为快速休闲的外带店，您可以把食物带回家，或者选择在店内用餐，但环境会更休闲。
能否跟进一下，特许经营商的现金回报率或现金对现金回报如何？
是的，我们认为由于较低的商品成本和我们能够有效控制该门店的劳动力成本，这将是一个非常高的投资回报率。我们认为，扣除特许权使用费后，门店层面的利润率可以在15%至20%之间。因此，对于潜在的特许经营商来说，这将是一个非常好的回报工具。我们正在交谈的特许经营商对此非常兴奋，并期待测试这个模型。
非常好。非常感谢。我会把机会留给其他人。
谢谢。我们的提问时间已到。现在，我将电话交回给Mandy Hilario。
好的，非常感谢Brittany。在结束今天的电话会议时，我想再次感谢我们的团队。我对团队在第三季度付出的额外努力印象深刻，并对他们取得的进展感到非常满意，这从我们的客流量数据中可以看出。感谢他们的付出，我们期待第四季度在客流量和销售额方面取得优异成绩。一如既往，感谢您对One Group的支持。期待在我们的餐厅见到您。祝大家有美好的一天。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的时间和参与。您现在可以挂断电话了。