Toby Merchant（首席法务官）
Mike Dennison（首席执行官）
Dennis Schemm（首席财务官）
Peter McGoldrick（Stifel Financial Corp）
Lee Jagoda（CJS Securities）
Anna Glaessgen（B. Riley Securities）
下午好，女士们、先生们，感谢大家的等待。欢迎参加福克斯工厂控股公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。请注意，本次会议正在录制。现在，我想将会议转交给福克斯工厂控股公司首席法务官Toby Merchant。谢谢先生，请开始。
谢谢。下午好，欢迎参加福克斯工厂2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Mike Dennison、首席财务官兼售后应用集团总裁Dennis Shem。首先，Mike将提供业务更新，然后Dennis将回顾季度业绩和展望。之后Mike将发表一些总结性发言，随后我们将开放问答环节。现在，大家应该都已获取今天下午早些时候发布的 earnings 报告。如果您还没有机会查看该报告，可在我们网站的投资者关系部分（investor.ridebox.com）获取。请注意，在本次电话会议中，我们将福克斯工厂控股公司简称为“福克斯”或“公司”。
在开始之前，我想提醒大家，准备好的发言包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述，管理层在回答您的问题时也可能会发表其他前瞻性陈述。此类陈述涉及许多已知和未知的风险与不确定性，其中许多超出公司控制范围，可能导致未来结果、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。可能导致或促成此类差异的重要因素和风险在公司提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告和最新的Form 10-K年度报告中有详细说明。投资者不应过度依赖公司的前瞻性陈述，除法律要求外，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新本报告中的任何前瞻性陈述或其他陈述的义务。此外，在今天的准备发言和 earnings 报告中，我们将在适当情况下引用某些非GAAP财务指标来评估我们的业务，包括调整后毛利润、调整后毛利率、调整后运营费用、调整后净收入、调整后稀释每股收益、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率，因为我们认为这些是有用的指标，能让投资者更好地理解和评估公司的核心运营业绩和趋势。
这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表包含在今天的 earnings 报告中，该报告也已发布在我们的网站上。接下来，我很荣幸将会议交给我们的首席执行官Mike Denison。
谢谢Toby，也感谢大家参加我们的第三季度电话会议。本季度，我们实现净销售额3.764亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA为4440万美元，同比增长6%。这主要得益于AAG和PVG部门的增长。我们的SSG部门本季度表现不及预期，尤其是在Maroochy业务中。虽然我们在产品创新方面进行了正确的投资，包括成功推出新的BAT产品和拓展品类，但由于整个季度消费者环境疲软，渠道合作伙伴为年底前大幅减少库存，这些行动的影响被抵消。
这种表现不佳反映在我们更新的全年展望中，我们将在后面讨论。我们第三季度的整体业绩展示了即使在这样充满挑战的环境中，我们战略的力量。我们正在执行产品路线图，在所有三个部门都有强大的创新，并且我们看到战略客户参与度达到新水平。无论是与卡车制造商的深度整合、在动力运动领域扩大平台采用，还是新的自行车合作伙伴关系，我们在OEM的产品战略中变得更加不可或缺。这些成果反映了多年的关系建设，并验证了我们对性能的专注。定义创新我们第三季度的利润率虽然有所改善，但继续反映了对与战略客户产品推出的投资。
这些产品推出要求我们加快某些投资，并推迟原定于第三季度初执行的 footprint 整合活动。这些整合已于第四季度初完成，预计后续将带来收益。尽管存在这些时间影响，我们2500万美元的成本削减目标在本财年仍按计划进行。我们正在进行的战略投资，从新的自行车平台到将BAT产品组合扩展到垒球等相邻品类，为未来的收入和利润率扩张奠定了基础。我们仍然专注于提供客户所需的创新，同时执行运营改进，以恢复行业领先的盈利能力。
让我提醒大家推动我们业绩并为可持续增长定位的四个关键举措。首先，足迹整合本季度我们的努力集中在AEG和SSG部门。我们在第三季度加快了AEG装配业务和SSG部门的某些整合活动，在转移设备和生产线时产生了约250万美元的一次性成本。虽然这影响了第三季度的利润率，但我们故意做出这一决定，是为了为即将推出的产品（包括重要的新OEM和战略合作伙伴关系，我稍后会详细说明）做好准备，并在2026年扩大这些项目规模时抓住长期利润率扩张机会。
在SSG部门，我们本季度在应急业务中执行了仓库整合工作，为未来打造了更高效的分销 footprint。第二，产品组合优化我们对表现最佳的SKU和战略增长品类的关注体现在AAG售后零部件的市场份额增长、上半年自行车新产品推出的强劲表现以及PBG部门的运营效率提升上。第三，营运资金管理通过严格的供应链实践，我们在PBG和SSG部门保持了改善的库存状况，转化为现金流生成，支持我们改善资产负债表杠杆的努力。
我们通过今年迄今减少1740万美元债务证明了这一点，并预计在第四季度取得更多进展。最后，我们的成本削减计划如我所述，我们仍有望在本财年实现2500万美元的目标。随着足迹整合活动现已完成，并将在第四季度带来收益，我们正在进行的基础成本结构改进有望在我们度过这个周期、业务恢复持续收入增长时提供运营杠杆。我们在所有这些优先事项上取得的进展表明，在我们能够控制结果的领域，无论是通过运营卓越、产品创新还是战略执行，我们都在取得成果，我很高兴看到今年迄今为止合并收入增长6.3%。
然而，我要明确的是，我们的工作尚未完成。展望2026年，我们正准备采取优化战略第二阶段的行动。随着我们网络整合的主要部分现已完成，我们的工作重点将转向在全球 footprint 中最大化效率、简化业务并专注于核心产品。我们正在制定进一步的行动，以提高成本状况，促进利润率恢复，并加快改善资产负债表杠杆的努力，这将包括通过有针对性的库存减少提取营运资金、最大化前期资本支出投资（这使我们能够进一步减少近期资本支出）以及推动增加近期自由现金流。
我们目前正在进行预算流程，预计将在第四季度电话会议上分享有关这第二阶段活动及其对2026年指导的影响的更多细节。现在，让我详细介绍我们各部门的表现。PBG部门再次实现强劲执行，净销售额为1.259亿美元，同比增长15%，环比增长2%。汽车OEM业务在第三季度保持相当稳定和可预测，这得益于我们在高端车辆SKU上的地位。然而，我们看到，由于我们汽车客户群中的一家主要铝供应商发生火灾导致供应链中断，出货时间受到一些影响。
虽然这是一个暂时问题，但它正在影响我们第四季度的业务，并已反映在我们的第四季度指导中。随着行业经销商库存改善，我们的动力运动业务继续稳定。我们向两轮机动车领域的扩张继续取得成果。来自新客户的增长抵消了越野动力运动产品持续的疲软（尽管已趋于稳定）。在运营方面，PBG部门执行良好，我们预计这种改善将持续到2026年。我们的内包举措正在降低成本，并帮助抵消部分关税影响。例如，我们与OEM合作伙伴合作，努力将零部件内包到我们自己的工厂，从而限制福克斯和我们合作伙伴的关税支出。
在产品开发方面，PBG团队的表现继续超出预期。随着第三季度新产品的推出，我们凭借针对美国跑车市场调校的支柱和减震解决方案，坚定地进入了街道性能领域。这些新产品表明我们致力于通过售后渠道为成千上万的爱好者改善驾驶和整体性能。此外，本周早些时候在SEMA展上，我们推出了用于售后市场的先进软件控制实时阀门悬架。以前，爱好者只能通过购买新车才能获得这些产品。
现在，他们可以通过与福克斯合作的经销商和安装商网络获得。我们的初始推出包括针对卡车、SUV和吉普客户的产品。这是AAG部门越野售后市场中任何公司都能提供的最先进技术。我们实现了营收增长，净销售额为1.178亿美元，同比增长17.4%，环比增长3.2%。这得益于售后零部件和改装业务的增长。我们的售后零部件业务继续获得市场份额。Ritec Custom Wheelhouse和Sport Truck业务表现出韧性，即使在充满挑战的消费者环境中，悬架和升降套件业务仍实现两位数增长。
值得一提的产品亮点是我们最近与一家主要OEM合作伙伴推出的高性能卡车项目。这是一款702马力的机械增压V8发动机，配备我们完整的性能套件、福克斯减震器、RideTech lowering悬架和车轮解决方案。《Car and Driver》最近对该车辆进行了专题报道，称其为“同级最佳高性能街道卡车”。该项目立即取得成功，早期单位迅速售罄，2026年的订单积压不断增加。更重要的是，这是我们的改装团队首次直接与OEM合作打造定制车辆，并通过其专业车辆业务部门的网站销售。
这种方法使我们能够最大限度地扩大覆盖范围，并迅速扩展我们的经销商网络。我们在第三季度启动了该项目，并产生了相关的设置成本，但收入将从第四季度开始流入，并预计在2026年扩大规模。为支持这一项目和其他战略推出，我们故意决定推迟AEG部门的某些 footprint 整合活动，并加快开发投资，优先考虑这些长期增长机会。这些整合活动已于第四季度初完成。在我们的专业运动集团，我们实现净销售额1.327亿美元，同比下降11%，环比下降3%。
我们的自行车业务在行业面临各种挑战的情况下继续表现良好，这些挑战包括最近的劳动力问题导致OEM和分销商的货物运输受阻和破产。正如我们预期的那样，OEM客户在上半年为支持车型年推出而最大化采购后，下半年减少了采购。这反映了对年底库存水平的适当保守态度，我们实际上认为这种纪律是积极的，即使它造成了短期增长限制。新自行车产品表现良好，我们相信我们的市场份额地位仍然是同类最佳。虽然我们仍在等待表明行业恢复持续增长的信号，但我们继续看到稳定的迹象，以及福克斯品牌在我们所处的高端品类中的持久竞争力。转向Maroochy Invictus，我们今年夏末推出的新产品，包括Victus Aluminum Batts和高端Maroochy Reckless系列，在直接面向消费者的渠道中继续获得好评和积极反响。
然而，围绕消费者的更广泛宏观担忧仍然是一个挑战，我们的分销渠道在假日购物季前转向零售，零售商对其库存状况变得更加敏感，这加剧了这一挑战。此外，我们的仓库整合造成了一些短期履行摩擦，导致成本暂时上升。由于我们在垒球和鞋类等新类别中的持续投资支出，以及加快产品开发和工程能力，利润率影响进一步加剧。我想强调的是，虽然第三季度令人失望，短期消费者前景面临挑战，但即使是我们修订后的指导也反映了Maroochy在第四季度的强劲收入增长。
因此，虽然没有达到我们期望的水平，但该业务仍在寻找实现增长的方法。此外，我们相信我们所做的投资将继续加强我们长期的竞争地位。我们增加了世界级的产品开发人才，我们以市场领先的产品进入快投和慢投垒球领域。现在，在关键棒球和垒球类别中，我们通常占据第1、第2甚至第3的球棒位置。我们已扩展到鞋类领域，我们的MLB合作伙伴关系在包括世界大赛在内的重大赛事中获得了极高的曝光度，势头持续增强。这些投资正在扩大我们的可寻址市场，并为多年的增长机会奠定基础。
最后，我将谈谈我们对第四季度的近期展望。我们继续看到日益严峻的宏观环境，特别是大型OEM和渠道合作伙伴对库存采取更保守的态度。随着我们进入PVG和AAG的假日季节，支持卡车生产的铝供应商火灾预计将至少影响第四季度剩余时间以及可能第一季度的产量。因此，我们正在降低第四季度的指导，Dennis将提供详细信息。展望2026年，我们认为宏观经济环境将变得越来越具有挑战性。
利率虽然在下降，但仍然居高不下，继续限制消费者支出和企业投资。劳动力市场大幅疲软，就业增长显著放缓，失业率上升。这些因素，加上我们所服务的各个行业决策周期延长，正在给我们的业务带来阻力。鉴于这些情况，我们正重新专注于通过专注于核心产品和业务来提高利润率和审慎的资本支出，以此作为推动自由现金流以实现降低资产负债表杠杆目标的主要手段。展望未来，我们仍然坚信我们提供高端性能产品的战略，以及我们团队执行长期愿景的决心。
我们实现收入和EBITDA同比增长的能力证明，即使在困难时期，我们也能超越竞争对手，我们的运营基础比一年前更加稳固，PBG团队的出色工作就凸显了这一点。作为一个组织，我们在能够控制的事情上纪律严明地执行，同时应对我们无法控制的外部因素。接下来，我将会议交给Dennis。
谢谢Mike。我将首先讨论我们第三季度的财务业绩，然后是资产负债表、现金流和资本配置战略，最后回顾我们对第四季度和2025年全年的指导。2025财年第三季度的合并净销售额为3.764亿美元，与去年同期相比增长4.8%，反映了AAG和PBG部门的增长，部分被SSG部门的下降所抵消。2025年第三季度的毛利率为30.4%，而去年同期为29.9%，主要得益于产品线组合的有利变化。
第三季度的利润率包括与加速战略客户推出相关的故意时间调整以及AAG部门的影响，此后设施整合活动已完成。第三季度的总运营费用为9940万美元，占净销售额的26.4%，而去年同期为8870万美元，占销售额的24.7%。美元基础上运营费用的增加是由于支持Mike提到的战略客户推出和产品创新的投资以及正在进行的组织重组举措。调整后运营费用（不包括重组和其他离散费用以及购买无形资产的摊销）在2025年第三季度为8570万美元，占净销售额的22.8%，而去年同期为7580万美元，占21.1%。
公司2025年第三季度的税收支出为230万美元，而去年同期为30万美元。2025年第三季度的净亏损为60万美元，即稀释每股亏损0.02美元，而去年同期的净收入为480万美元，即稀释每股收益0.11美元。调整后净收入为990万美元，即稀释每股收益0.23美元，而去年第三季度为1480万美元，即稀释每股收益0.35美元。2025年第三季度的调整后EBITDA为4440万美元，同比增长240万美元，展示了我们尽管在产品和创新方面进行投资以及受到关税影响，但仍具有潜在的盈利能力。
2025年第三季度的调整后EBITDA利润率为11.8%，与去年同期相比增长10个基点。转向资产负债表和现金流，我们继续执行营运资金管理，改善的库存状况支持我们的现金流生成。总债务降至6.877亿美元，较财年末减少1740万美元，同时保持强劲的流动性头寸。我们最近与银行集团修订了信贷协议，将到期日延长至2030年10月，这为我们执行战略举措提供了更强的财务灵活性。我想再次强调，偿还债务仍然是我们资本配置的首要任务，我们专注于产生强劲的自由现金流以继续降低杠杆率。
我们2500万美元的成本削减计划仍按计划进行，我们预计本财年将全面实现该目标。现在，谈谈我们对2025年第四季度和全年的展望。对于2025财年第四季度，我们预计净销售额在3.4亿美元至3.7亿美元之间，大致而言，这是对我们上一季度提供的隐含指导下限的修订。调整后稀释每股收益也同样向下修订至0.05美元至0.25美元的范围。这些修订的主要原因是SSG部门的表现低于预期，我们的OEM、分销商、经销商和零售商在年底前积极管理库存，力求精简。
对于2025财年，我们将净销售额指导更新为14.45亿美元至14.75亿美元。从我们之前14.5亿至15.1亿美元的全年指导调整而来。我们将调整后稀释每股收益指导更新为0.92美元至1.12美元，从之前的1.60美元至2.00美元调整而来。我们预计全年调整后税率在15%至18%之间。我们仍然预计2025年全年未缓解的关税支出约为5000万美元。然而，我们已确定抵消措施以抵消其中50%的影响，并相信我们可以在2025年全年更新的指导中吸收这部分未缓解的支出。
我们的战略重点仍然是盈利增长，同时通过运营卓越举措提高利润率和增强自由现金流生成。正如Mike所分享的，我们的组织正准备推进第二阶段的行动，在今年完成的工作基础上再接再厉。这种多阶段方法对于捕捉进一步的效率以实现我们的目标是必要的，即随着终端市场改善，使合并业务定位为加速利润率恢复，并进一步加强我们的资产负债表，为股东创造长期价值。Mike，回到你进行总结发言。
最后，我们的第三季度展示了战略客户参与和性能的力量。定义创新我们比以往任何时候都更深入地融入客户的产品战略。从卡车制造商到动力运动OEM和自行车品牌，这些深化的合作伙伴关系正在创造可持续的竞争优势。我们在第三季度为加速高价值产品推出而进行的有意投资，使我们能够抓住重大机遇，并减轻我们在进入第四季度和2026年时看到的一些加剧的近期宏观经济影响。随着我们的设施整合完成，2500万美元的成本削减计划按计划进行，以及更多优化行动的实施，我们相信我们拥有既提供创新又实现盈利的运营基础。
我对我们团队的执行力、产品路线图以及为利益相关者创造价值的能力充满信心。接下来，操作员，请开放问答环节。
谢谢。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按1键。您可以随时按星号2键退出队列。再次提醒，按星号1键提问。第一个问题来自Steeple的Pete McGoldrick。请发言。
嗨，各位。感谢回答我的问题。关于SSG的自行车业务。您提到山地自行车订单的放缓符合预期。能否量化同比收入增长情况，以及渠道中更精简的库存定位对第四季度的展望意味着什么？
好的，Pete，我是Mike，这是个好问题。所以，当你考虑同比比较时，自行车业务有点棘手，因为25年上半年相对于我们过去讨论过的新产品推出来说更高。所以上半年的收入占比更大，下半年的收入占比更小。但总体而言，正如我之前所说，这是一个稳定的年份。所以25年、24年、25年在稳定性方面看起来非常相似，这为26年的新基线奠定了基础。
当我们考虑第四季度时，我们实际上主要关注整个SSG部门。但我将具体谈谈自行车业务。这实际上是一个零售故事。当我们考虑许多经销商、分销商甚至OEM在年底的库存水平时，他们不想背负过多库存，以便在26年上半年有另一个强劲的新产品推出。所以我们看到他们的订购方式发生了相当大的变化，这主要通过零售和分销反映出来。因此，我们认为第四季度不是产品问题，而是零售故事以及他们对宏观经济的看法。明白了吗？
是的，这很有帮助。我还想换个话题，谈谈预算流程，因为您希望调整成本结构并实现自由现金流愿景。您能否帮助我们理解这意味着什么，无论是成本调整的规模，还是我们在进入2026年时可能考虑的机会领域？
是的，这很好，因为我非常关注26年。你知道，我们在第四季度有很多工作要做，但第四季度的工作实际上是我们在26年交付成果的函数。如你所知，当我考虑26年时，我实际上在考虑24年和25年的投资，这些投资在产品、产能和创新方面是显著的。你可能还记得，资本支出故事大约占收入的3%。虽然我们现在还不能，你知道，现在指导26年还为时过早，所以这不是指导。但当你考虑资本支出投资时，想想25年大约占收入的3%左右。我们已经为所需的一切做好了准备。所以当你考虑2016年的资本支出时，Pete，想想低于1%的水平。这是我们如何考虑26年投资以及我们可以用已建立的东西做什么而不是需要去建设什么的一个很好的例子。我认为还有很多工作要做。我要告诉你的一件事是，希望不是计划。当我们考虑26年以及我们在第四季度和第一季度需要采取的行动来实现我们所有人（包括你自己）期望的26年时，这不仅是成本削减的函数，而且是真正的优化，使这些业务能够以我们期望的盈利水平表现。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自CJS Securities的Larry Solow。请发言。
嗨，下午好。实际上是Lee Diogota代表Larry提问。
我们知道不是Larry，所以你听起来也不像Larry，但没关系。请说。
我尽力了。从PVG部门开始，您提到铝供应商火灾正在影响供应链以及您在第四季度和可能第一季度的销售。有没有办法量化这对第四季度收入指导中低于共识预期的影响？
嗯，我认为量化它的最佳方式是因为这有点像一个移动目标。我们实际上认为它将在第一季度中期得到解决。很难准确描述它的具体影响，但可以肯定的是，这在整个第四季度都是一个重要问题。但当你考虑第四季度时，这实际上是两个方面的问题。一个是那场火灾不仅影响PVG的OEM汽车业务，还影响AAG的底盘业务。所以你必须在这两个领域考虑它，而且在任何一个领域都不是微不足道的。指导调整的另一半纯粹反映了我之前与Pete谈到的零售环境。
因此，这些确实是第四季度调整的两个主要方面。除此之外，我们相信业务将如第三季度那样表现并继续下去。
明白了。我想接着Pete的问题，问问关于2026年的情况。您在准备好的发言中提到宏观经济环境越来越具有挑战性，您能否谈谈您所销售的各个终端市场以及对2026年增长的预期？如果不能，为什么？然后，在您可控的方面，比如新产品开发、新产品推出。除了终端市场的表现，我们应该如何看待您可控的因素在2026年带来的增长？
这是个大问题。有几个方面。首先，从我们能够控制销售渠道的角度考虑。想想AAG和改装卡车，或者我们与大型OEM在汽车和动力运动领域的关系。这些关系相当稳固。我们在这些市场推动增长的能力比在零售环境中更容易，在零售环境中，我们需要在大型零售商甚至小型自行车零售商的范围内工作，他们正试图应对宏观经济和政府关闭等你所知道的影响。
所以当我考虑增长时，我们可以控制的是确保，正如我们在第三季度所做的那样，并将继续做的那样，确保我们提供高端性能产品。我们仍然相信，并且我认为这在第三季度的收入增长中有所体现，如果我们开发出最好的高端性能产品，仍然会有爱好者愿意花钱购买我们的产品。因此，我们非常专注于按计划推出这些产品。除此之外，当我们考虑26年时，只是给你一个初步的看法，我专注于盈利能力，确保我们推出的产品能够引起这些爱好者的共鸣。这是首要任务，但首要任务的第一点是确保我们优化业务，无论2026年的收入如何，都能实现盈利能力。所以这确实是重点。再次强调，现在指导还为时过早，但你已经对我将投入时间和精力的方向有了一些了解。
非常有帮助。非常感谢。我会重新加入队列。
谢谢。再次提醒，按星号1键提问。下一个问题来自B. Riley的Anna Gleskin。请发言。下午好。
抱歉。感谢回答我的问题。您在准备好的发言中提到了SSG部门QEM的劳动力问题，我们看到9月底有关于捷安特进口禁令的报道。这在多大程度上被纳入第四季度指导下调的考虑中？
是的，我的意思是劳动力问题继续对我们的OEM客户构成挑战，一些客户的情况已经被报道。所以这不是顺风，而是逆风。逆风有多大？我认为仍然相当不稳定。我们假设这在第四季度不会是微不足道的。我认为这些OEM会解决这个问题。然而，这是众多外部事件之一，在短期内给该业务带来挑战。所以我们会继续努力。你知道，所有这些的好处可以从许多公司的报告中看出，Anna，他们报告了各自行业和业务在当前宏观经济下的表现，自行车业务同比持平，在大家都在经历困难的情况下，这主要是一个非常积极的信号。
因此，虽然我们预计今年甚至明年自行车业务不会有显著增长，但我们能够在产品方面保持健康，我认为这是我们必须关注的，并确保我们继续尽可能优化该业务。
明白了，谢谢。然后转向汽车业务，几周前一些OEM的 earnings 电话会议上提到的一个主题是列出的环境合规规则的潜在影响。这可能意味着像Raptor、Tremor等一些重磅车型的供应可能会解锁，因为他们不必再那么多地限制供应。能否考虑这可能带来的增长动力？
我认为增长动力就是我们过去讨论过的，即汽车高端领域这些车辆的盈利能力往往超过汽车行业的总体水平。因此，虽然我们在该领域运营并继续增长，但我认为对我们来说，解锁的机会是显著的，这就是为什么我们对PPG如此乐观。你知道，第三季度的增长率对他们来说是一个显著的提升。虽然由于我们需要为两、三、四年后的产品进行定义和开发，增长可能有些不稳定。
所以它并不总是非常线性的，但总体而言，对我们来说这是一个很好的增长故事。所以我实际上同意你的看法。我认为这些产品在艰难的宏观经济中往往表现更好，而我们的产品是正确的。
明白了。如果可以的话，再问一个问题，从另一个角度探讨宏观经济问题。过去我们讨论过高端卡车的销售情况比6万美元左右的车型要好得多。现在仍然是这样吗？能否提供更多关于汽车升级业务各细分市场的信息，以了解掩盖效应？
如果你提供正确的产品。再举个例子，AAG在第三季度增长了17%以上。如果你在该业务的更高端领域提供正确的产品，而不是普通的基础产品，你就会获胜。所以增长直接反映了在比市场上平均卡车更高端的级别提供正确的产品和价格点。
太好了。谢谢，Doug。
谢谢，Anna。
谢谢。现在，我想将发言权交回给Mike Denison进行总结发言。
感谢大家今天的参与，我们期待很快与您交谈。
福克斯工厂控股公司2025年第三季度业绩电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。