安·桑顿（首席财务官兼财务主管）
拉塞尔·沙勒（总裁、首席执行官兼董事）
史蒂夫·费拉扎尼（Sidoti & Company, LLC）
基思·豪森（北海岸研究公司）
外国的。
您好，感谢您的等待。欢迎参加布雷迪公司2026年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问；若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把会议交给今天的发言人，首席财务官安·桑顿。
请开始。
谢谢。早上好，欢迎参加布雷迪公司2026财年第一季度业绩电话会议。今天上午电话会议的幻灯片可在我们的网站www.bradycorp.com投资者板块查阅。我们将从第三张幻灯片开始准备好的发言。请注意，在本次电话会议中，我们可能会发表有关前瞻性信息的评论。诸如“预期”、“将”、“可能”、“相信”、“预测”和“预计”等词语只是识别前瞻性陈述的几个例子。重要的是，前瞻性信息受各种风险因素和不确定性的影响，这些因素可能会显著影响预期结果。风险因素已在我们今天上午的新闻稿以及布雷迪于9月向美国证券交易委员会提交的2025财年10-K表格中说明。
此外，请注意，本次电话会议受布雷迪公司版权保护，未经布雷迪同意不得重播。我们将对本次电话进行录音并在互联网上播放。因此，您在问答环节的参与将构成您同意被录音的表示。现在，我将把电话交给布雷迪总裁兼首席执行官拉塞尔·沙勒。
拉塞尔感谢安，也感谢大家今天参加我们的会议。今天上午，我们发布了2026财年第一季度的财务业绩。我们今年开局良好，有机销售额增长2.8%，调整后每股收益增长8%。我们的美洲和亚洲地区报告了4.7%的强劲有机销售增长，欧洲和澳大利亚地区报告调整后部门利润显著增长15%。这是我们去年为精简该地区成本结构所采取行动的直接结果。我们的团队执行得很好，我们以积极的态势开始了新的一年。
在我们深入探讨布雷迪的财务细节之前，我想谈谈我们的互联产品。布雷迪在过去几年中一直在构建一套标记和追踪解决方案，该方案对我们的客户而言使用起来异常简便。例如，我们推出了一款出色的新应用程序，名为bradyscan，有安卓和苹果版本。这是一款工业条形码扫描应用程序，整合了整个扫描工作流程，并能与我们的打印机无缝通信。您可以通过图像转条形码和语音转条形码技术即时生成可扫描的条形码。内置的安全检查可监控恶意二维码，错误校正功能可自动修复损坏的二维码，从而实现最大的可读性。
您可以直接将条形码值扫描并输入到谷歌表格中，无需下载或导出，每次条形码扫描都会自动进行地理标记，从而实现具有位置准确性的完整可追溯性。我们开发这款应用的目标是为用户提供完全无缝的条形码读取、生成和打印体验，使追踪比以往任何时候都更容易。借助此软件，我们的客户可以使用手机即时创建条形码，将这些条形码发送到布雷迪打印机，在我们的高性能粘性标签上打印，并通过我们的地理定位器创建时间和位置戳记。这是我们将激光、读取器和打印机集成到一个易于使用的单一平台所采取的众多步骤之一。
现在，我将把发言权交给安，由她提供更多关于我们财务业绩的细节。
安感谢拉塞尔，我们今年开局良好。本季度有机销售额增长2.8%，主要由我们的美洲和亚洲地区引领，该地区本季度有机增长4.7%。我们还报告了本季度调整后税前收入以及调整后稀释每股收益的强劲增长，同时为研发投入的显著增加提供了资金。我们本季度末处于净现金状况，这继续使我们有能力在未来投资于有机机会和战略收购。第四张幻灯片详细说明了我们的季度销售趋势。
有机销售额增长2.8%，收购贡献3.2%，外币换算使销售额增长1.5%，本季度总销售额增长7.5%。转向第五张幻灯片，这详细说明了我们的季度毛利率趋势。本季度我们的毛利率为51.5%，而去年第一季度为50.3%。在去年第一季度，我们完成了对Gravitek的收购，这需要进行购买会计调整以确认所收购库存的公允价值。这些调整使去年本季度报告的毛利率降低了110个基点。因此，如果不考虑这项与收购相关的调整，去年的毛利率为51.4%。
我们的毛利率继续保持强劲，因为我们从工程产品的销售增长中实现了收益。拉塞尔刚刚讨论了我们的新应用bradyscan，我们今年还有一系列令人兴奋的产品即将推出。转向第六张幻灯片，您会发现我们的销售、一般及管理费用（SGA）趋势。本季度SGA为1.176亿美元，而去年第一季度为1.118亿美元。若将所呈现的每个期间的摊销费用以及去年第一季度发生的其他非经常性收购相关成本排除在外，则本季度SGA占销售额的比例为29%，而去年第一季度为29.7%，调整后SGA占销售额的比例为27.7%，去年第一季度为28.3%，下降了60个基点。
我们继续通过增加销售人员以及在东南亚进行有选择的地理扩张来投资增长——这些投资远远超过了我们在整个SGA支持职能中通过效率所节省的资金。第七张幻灯片详细说明了我们在研发方面的投资趋势。我们继续增加对有机业务以及去年收购业务的研发投资。本季度研发费用为2330万美元，占销售额的5.7%，高于去年的1890万美元，占销售额的5%。
我们在本季度为研发提供了23%的增长资金，并且仍然实现了增长。底线是，我们随着时间的推移已经证明，我们最好的投资回报率来自我们的工程产品。拉塞尔刚刚讨论了我们的新应用bradyscan，我们今年有一系列非常令人兴奋的产品即将推出。转向第八张幻灯片，这显示了我们的税前收益趋势。按公认会计原则（GAAP）计算的税前收益从5880万美元增长16.5%至本季度的6850万美元。如果排除两个期间的摊销以及去年第一季度发生的其他收购相关费用，税前收益从6860万美元增长7.6%至7380万美元。
第九张幻灯片详细说明了我们的净收益和每股收益（EPS）趋势。本季度我们的净收入从4680万美元增长15.3%至5390万美元，不包括两个期间的摊销以及去年的其他收购相关费用。我们的净收入从5420万美元增长7.1%至5800万美元。按GAAP计算的稀释后每股收益为1.13美元，而去年为0.97美元。排除两个期间的摊销以及去年的收购相关费用，我们的调整后稀释后每股收益从去年的1.12美元提高到1.21美元，增长了8%。
由于我们的有机销售增长以及去年在部分业务中采取的成本削减行动，我们又迎来了一个强劲的收益季度。第十张幻灯片详细说明了我们的现金生成情况，今年第一季度的经营现金流增长42.5%，从2340万美元增至3340万美元，自由现金流增长38.8%，从去年第一季度的1610万美元增至今年第一季度的2240万美元。我们始终专注于在整个组织中做出最佳的基于现金的决策，这使我们有能力投资于业务并通过股票回购和股息向股东返还资金。
转向第十一张幻灯片，您会发现我们历史现金生成对资产负债表的影响。截至10月31日，我们的净现金状况为6680万美元。我们的资本配置方法是一致的，即资助有机销售增长和效率机会。这包括投资于新产品开发、销售生成资源、能力增强型资本支出和自动化重点资本支出。我们有能力在整个经济周期中进行投资，以便我们始终能够推动未来的销售增长和利润改善，并且我们专注于持续增加股息。9月，我们宣布连续第40年增加年度股息，这是一个令人难以置信的里程碑，也是我们非常自豪的成就。
在此基础上，我们在收购和股票回购方面既保持纪律性又具有 opportunistic。我们专注于识别与布雷迪具有明确协同效应的收购，并且我们有能力为我们的有机业务、股息、并购机会和股票回购提供资金。我们在第一季度以每股73.69美元的平均价格回购了55,000股股票，耗资410万美元。第十二张幻灯片概述了我们2026财年的 guidance。我们正在提高2026财年全年调整后稀释每股收益 guidance 区间的下限，从之前宣布的每股4.85美元至5.15美元上调至新的区间每股4.90美元至5.15美元，即下限上调0.05美元。
我们的GAAP每股收益 guidance 区间已更新，以反映与收购相关的摊销，并将下限也提高5美分，我们现在预计其范围为每股4.57美元至4.82美元。我们的调整后稀释每股收益 guidance 区间代表2025年的增长率在6个百分点左右。我们预计截至2026年7月31日的全年有机销售增长为低个位数百分比。我们2026财年 guidance 的其他要素包括约21%的所得税率、约4400万美元的折旧和摊销费用以及约4000万美元的资本支出。
我们 guidance 的潜在风险包括美元可能走强、我们无法及时抵消的通胀压力或经济活动整体放缓等。现在，我将把发言权交回给拉塞尔，由他介绍我们的地区业绩，并在问答环节前提供一些总结性思考，拉塞尔。
谢谢，安。第十三张幻灯片详细说明了我们美洲和亚洲地区的财务业绩，本季度销售额为2.689亿美元，较第一季度增长9.6%。去年有机销售增长4.7%，收购贡献了剩余的4.9%的增长。我们大多数主要产品线都实现了增长，电线标识产品线增长显著，接近19%。过去三年，电线标识一直是我们全公司有机销售增长的领导者，数据中心是关键终端市场。我们的高性能粘性材料非常适合数据中心的关键标签要求。
我们的亚洲业务表现良好，有机销售总额增长11.9%，主要由我们在日本的业务引领。我们在整个地区都看到了增长，包括中国，我们在中国的增长略有0.8%，这意味着我们在中国以外的业务本季度合计增长近20%。亚洲在本季度也为美洲和亚洲地区贡献了大量的部门利润增长，这是有机销售增长和我们去年在中国采取的成本削减行动的结果。去年，我们美洲和亚洲地区报告的部门利润增长9%至5990万美元，部门利润占销售额的百分比为22.3%。
如果排除当前季度和去年第一季度的摊销影响以及我们去年的其他非经常性收购相关费用。去年部门利润增长6.3%。与往年类似，我们正在增加对研发的投资，这是我们现在和未来有机销售增长的驱动因素。与去年第一季度相比，我们在美国正面临关税阻力，同时我们继续采取措施减少其影响。上个季度，我们预计2026财年的净增量费用在800万至1200万美元之间，截至第一季度末。
我们现在预计全年影响将处于该范围的低端，即约800万美元。第十四张幻灯片详细说明了欧洲和澳大利亚地区的财务业绩，本季度销售额为13640万美元。有机销售额下降0.8%，外币换算增加4.3%，该地区本季度总增长3.5%。欧洲和澳大利亚的工业制造商仍在充满挑战的宏观环境中运营，但我们在本季度几乎恢复了有机销售增长。人员标识以及安全和设施标识产品线的销售额下降，但我们的电线标识产品在本季度实现了增长。
欧洲的有机销售额下降0.9%，澳大利亚略有增长0.3%。尽管有机销售额下降0.8%，但我们报告该地区的部门利润显著改善。我们欧洲和澳大利亚地区本季度报告的部门利润增长42.8%至1870万美元，部门利润占销售额的百分比为13.7%。如果排除当前季度和去年第一季度的摊销影响以及去年的其他非经常性收购相关费用，去年部门利润与去年相比增长15%。我们去年在欧洲和澳大利亚采取了几项措施来降低成本结构，我们今年在利润结果中看到了回报。
我们以一些坚实的势头开始了新的一年，我们在美洲和亚洲实现了中等个位数的有机销售增长，在欧洲和澳大利亚几乎恢复了增长。即使工业公司面临疲软的全球宏观经济环境，我对我们在过去一年中收购的业务以及我们正在添加到产品组合中的出色技术（例如Brady Scan应用程序）感到非常兴奋，我坚信添加我们的直接零件标记产品线以及我们在整个产品组合中添加的易用性功能使我们能够帮助客户提高生产力。
至此，我想开启问答环节。操作员，请您向听众提供说明。
提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自Sidoti的史蒂夫·法拉扎尼。您的线路已接通。
早上好，拉塞尔。早上好，安。感谢您在电话会议上提供的详细信息，拉塞尔。我对毛利率的强劲表现感到有些惊讶，比下半年要好。与调整后的去年同期相比基本持平。但去年同期不包括关税影响。所以我试图弄清楚，一是与第三和第四季度相比是否有所改善，因为您能更有效地通过价格来抵消，还是说这只是一个特别强劲的产品组合季度？如果您能帮助我们提供更多关于毛利率的详细信息。
是的，最大的影响来自价格以及我们在供应链方面的努力和一些调整。作为一家真正的全球制造商，我们确实有一定的能力进行调整，并考虑我们应该从哪些国家进行生产和采购。所以我认为，像任何优秀的制造商一样，您会尽所能抵消宏观经济影响。这基本上就是我们正在做的，我很高兴地说。您知道，我们之前预计800万至1200万美元。我认为通过布雷迪许多人的大量努力。
我们正朝着该范围的低端迈进。这也是我们将 guidance 下限上调5美分的原因之一。
明白了。这很有帮助。过去几个季度我们看到研发支出较高，这是否是一个更合理的运行率，主要是因为您进行的收购，还是您觉得从这些产品投资中可以获得更好的回报？
所以可以肯定的是，我们目前所处的5%、7%左右的水平是由于收购，随着时间的推移，可能在未来几个季度，我们会决定是否存在重叠的研发工作。在边际上可能有一些，我认为大约5.5%左右。这是我们未来几个季度应该处于的情况。因此，研发工作将会有一些精简。不是很显著。我们在研发方面确实有一些一次性事件，但正如您或我在电话会议中指出的那样，研发仍然是我们有机业务中能获得的最佳投资回报。
我并没有一个具体的目标说它应该是多少，但我们可以说未来一年左右大致在5.5%左右。
好的，这很有帮助。当您考虑去年采取的成本削减行动时。我们在本季度是否看到了大部分效果？工厂整合和一些裁员。我们是否已经看到了全部收益，还是还有更多收益有待实现？
是的，我想说第一季度您可能看到了80%以上的效果。还有一些事情我们会继续推进。我们当然不需要也不会采取任何额外的重组费用。我们目前没有预期。但是，就像所有管理公司的人一样，我们会继续寻找提高效率并为底线带来更多收益的方法。所以我想说80%已经完成。还有一点有待实现。
太好了。感谢您的回答。另外，我想简要问一下现金转换，比去年同期要好。通常第一季度是您最低的，但您是否期望今年能将现金转换率恢复到接近100%，还是说这有点太困难了？
这是合理的。史蒂夫，这是一个合理的目标，您观察到我们第一季度通常会低一些，这一点很好。这是由于年度激励支付的时间安排等因素。但我们对第一季度的改善绝对感到满意。我们预计这会到来。去年第一季度比我们通常看到的要低一些。这在很大程度上是由于时间安排，我们的现金转换在接近年底时更加正常化。因此，期望今年现金转换水平有所改善是合理的。
库存线似乎仍然很高，是因为收购、整合还是其他一些原因？
有几个原因。老实说，有一点是由于收购，但收购的规模也不是很大。所以我们几年前做出了一些决定。为我们绝对最畅销的产品储备更多库存。您知道，那是几年前的事了。您知道，我们供应链发生了一些变化。我们按计划将几条打印机生产线的生产转移了相当长一段时间。休闲。这也需要更高的。所以各种因素都有一点，导致库存增加。您知道，我们一直在寻找机会来处理这些水平。但我们会并且我们预计它可能不会从这里增加太多，并将资本正常化到更中性的水平。
如果我能补充一点的话。布雷迪的许多传统业务，如标牌和标识产品，从我们接到订单到制造和销售的转换周期非常快。因此，您不需要像激光或读取器那样拥有那么多库存，因为它们实际上是成品。所以，在其他条件相同的情况下，我们的库存水平绝对会比传统的布雷迪业务要高。不会高很多，因为这仍然只占我们销售额的一小部分，但这将使我们的整体库存增加几个百分点。
明白了。谢谢，拉塞尔。谢谢，安。
不客气。谢谢，史蒂夫。
谢谢。我们的下一个问题来自北海岸研究公司的基思·豪森。您的线路已接通。
早上好，各位。嘿，拉塞尔，我注意到您对澳大利亚和，抱歉，欧洲和澳大利亚部门的指引表明年底可能会有低个位数增长，但你们本季度略有下降。您是否看到了一些迹象，让您更有信心该部门能够扭转局面，基于我们今天看到的宏观环境中的一些挑战。
是的。所以我的判断是基于我从许多经济学家那里读到的内容，他们说2026日历年应该比2025日历年要好。坦率地说，我们真的没有看到太多。在过去几个季度里，情况并没有变得更糟，但我们也没有看到所谓的“绿芽”。我们没有参与的服务业在西班牙和一些度假国家似乎表现得好一些。但如果看看德国、法国和英国的核心制造业，只是没有看到太多动静，没有变得更糟，也没有变得更好。
但是，如果我们要扭转这个季度，至少还需要一两个季度的时间。
太好了，谢谢。关于Brady Scan，首先，恭喜。我知道这是您一段时间以来一直在计划要做的事情。它现在已经推出了吗，我想知道您能否提供一些关于您认为目标受众是谁的信息。是您的整个客户群，还是某个特定细分市场？最后，有多少产品将能够链接到或受益于Brady Scan？
是的，所以有两个部分。一方面，我们认为我们在总体上对经济是有益的。所以Brady Scan应用程序有一个消费者版本，没有广告软件，没有臃肿软件，也不会试图将您的数据回传到某个地方。所以这是一个每月大约50次扫描的免费版本，我认为对于大多数消费者来说已经足够了。工业版本实际上将成为我们互联产品的骨干，目前它可以与我谈到的打印机和读取器无缝协作。
下一步将使其直接与我们的激光和其他标记技术交互。所以，您知道，我想说我们大约完成了一半。还有很多软件需要完成。但我喜欢第一个版本。我认为它非常简洁易用，苹果版本也是如此。要知道，它实际上更针对工业用户，我们只是把消费者版本作为给一些客户和朋友的免费赠品。但我们鼓励您下载它。它有苹果版本和安卓版本，截至本周末刚刚上线，我们只有五星好评。
就是这样。
恭喜。收购Gravtech已经一年了。你们在本季度初又收购了Mecco。希望我没念错名字。从这两项收购中是否能看到收入协同效应的迹象，以及过去一年取得的进展如何。
是的，有几件事。我们绝对已经完成了产品路线图，并决定哪些业务专注于哪些终端市场。话虽如此，我认为他们在一个非常艰难的环境中开展工作，实际上比布雷迪整体所处的环境更艰难，因为我们期望他们表现出色的核心细分市场是重型工业制造业，而这目前是最薄弱的细分市场之一。因此，在我认为相当糟糕的环境中，他们表现还不错，这是好事。我们真的需要这种情况有所好转。他们的一个关键客户是汽车和汽车供应链。
现在不是很好的时期，但它会回来的。我们非常有信心，更重要的是，我们有信心去争取中型制造商，这实际上是布雷迪业务的核心。所以我们很早就感觉良好。布雷迪进行长期战略投资。我们有一个核心论点，我们相信最终所有东西在生产中都需要被标记，这确保了我们在未来五到十年拥有这种能力。所以仍在进行中。最初我们感觉良好，但还有很长的路要走。
太好了，感谢您的回答。我的最后一个问题是，毛利率又是一个坚实的季度。即使面临关税阻力。我知道你们不愿意暗示毛利率可以高于50%的范围，但你们能够在面临挑战的情况下实现这一目标。而且我知道你们也在融合新兴产品带来的增长价值。关于毛利率以及未来的走势有什么更多的想法吗？
是的，所以我在这个问题上听起来很重复，因为我总是这样回答。在所有条件相同的情况下，我们的工程产品毛利率可能在60%左右，而我们的大宗商品产品毛利率在40%左右。因此，工程产品越多，我们的毛利率就会越高。但我们没有目标，因为所有这些产品都能产生可观的现金流和投资资本回报率。所以，是的，由于我们的产品组合缓慢变化，有一点帮助。当然，您知道，抵消因素是一些关税。
这绝没有帮助，但您知道，我没有目标。我们知道我们可以通过提高价格来扩大毛利率，但这会以需求减少为代价。因此，我们真的在花大部分时间让更多的布雷迪产品进入更多人的手中，因为即使在我们的毛利率水平下，资金也会流向底线。所以我们需要更多地推动增长而不是扩大利润率。
太好了。谢谢。祝您好运。
谢谢。
谢谢。我现在没有看到更多问题。我现在将把发言权交回给首席执行官拉塞尔·肖利特进行总结发言。
感谢您今天抽出时间和提出的问题。布雷迪正在帮助客户打造安全高效的工作场所。我们的视觉安全和设施标识产品组合与布雷迪的生产力解决方案相结合，帮助客户遵守各种法规，包括即将出台的GS1标准和新的欧盟产品标签要求。即使面临严峻的关税制度和艰难的制造业宏观环境，我们仍在实现销售增长和提高盈利能力。一如既往，我们专注于我们能够控制的事情，并继续以长期一致性为目标前进。
我们增加对研发的投资直接反映了我们对长期的看法，因为我们的工程产品已被证明是我们增长的主要驱动力。我们为我们终端市场的多样性感到自豪，我们的研发投资使我们能够与更广泛的客户群体建立联系。我们预计将继续受到增量关税的影响，但我们相信我们的全球制造业务、主要在国内的制造以及我们的地理多元化有助于减轻部分影响。我们正在发挥创造力并迅速适应。
我为团队在这个不断变化的环境中所做的不懈努力感到非常自豪。我对今年剩余时间以及布雷迪为股东持续创造更好业绩的长期能力感到乐观。感谢您今天上午的时间。操作员。您可以结束通话了。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。