凯文·伯恩斯（执行副总裁，业务运营）
乔恩·卡彭特（首席执行官）
玛丽·玛格丽特·柯里（首席财务官）
杰森·克雷耶（克雷格-哈勒姆公司）
It。
您好，感谢您的等待。欢迎参加康姆斯克2025年第三季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，我们将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到一条自动语音提示您已举手提问；若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的电话会议正在录制中。我现在将会议交给我们的第一位发言人。
发言人凯文·伯恩斯，业务运营执行副总裁。请开始。
谢谢操作员。在开始我们的准备发言之前，我想提醒大家，以下讨论包含前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括我们对计划、预期和前景的评论，基于我们截至今天（2025年11月4日）的观点。由于多种风险和不确定性，我们未来期间的实际结果可能与当前预期存在重大差异。这些风险和不确定性包括我们在10K、10Q以及其他向SEC提交的文件中概述的内容，您可以在我们的网站或www.sec.gov上找到这些文件。我们没有义务更新本电话会议后出现的新信息所涉及的前瞻性陈述。
我们将在本次电话会议中讨论非GAAP指标，相关调节数据已在今天的新闻稿和我们的网站上提供。请注意，我们将在电话中提及幻灯片，这些幻灯片也可在我们的网站www.comscore.com的“投资者关系-活动与演示”栏目下查看。现在我将电话交给康姆斯克首席执行官约翰·卡彭特。约翰。
晚上好，感谢大家参加会议。第三季度我们的收入略低于8900万美元，同比略有增长，这得益于我们业务关键战略领域持续稳健的两位数增长。首先，我们在本地业务再次取得了强劲表现，实现两位数增长，继续凸显我们在跨平台超本地层面测量受众的产品优势。其次，尽管一位大型零售媒体客户的战略发生转变，但我们的跨平台业务仍实现了20%的同比增长。若排除这一转变（我们认为这与我们的产品无关，但对下半年收入有影响），本季度我们的跨平台业务增长了35%，这表明媒体行业的客户正转向我们，寻求我们的跨平台受众规划和测量能力套件。
这些跨平台能力得益于我们在CTV、社交、传统电视和数字领域无与伦比的数据整合，再加上我们的知识产权，使我们能够为客户提供高质量、差异化的跨平台结果。我们的核心目标是为客户实现跨平台绩效。我们通过为他们提供测量数据、受众 intelligence 和隐私优先解决方案来实现这一目标，这些解决方案是他们规划、定位和执行有效广告活动所必需的，以实现其业务所需的成果。在其他情况下，我们的解决方案帮助客户阐明特定内容（如节目和剧集层面）的独特受众参与情况，并允许更有效地将内容打包、规划和货币化，以面向广告商。
凭借我们庞大的数据足迹，康姆斯克正在测量对客户最重要的受众，以帮助他们获得对其业务至关重要的绩效和成果。我们通过康姆斯克内容测量（comscore Content Measurement）等解决方案实现这一点，该方案为广告商和媒体所有者提供了前所未有的跨屏幕受众行为统一视图，让他们了解内容的覆盖范围和参与度，且无重复计算。我们与领先的出版商、广播公司和机构密切合作开发了CCM，直接解决行业在内容测量和规划方面最大的未满足需求，提供市场一直要求的透明度和可比性。
康姆斯克内容测量解决了行业最持久和长期存在的问题之一——碎片化测量，并将康姆斯克定位为最终能够真实且大规模地连接线性和数字领域的公司。CCM于今年早些时候推出，我们已经看到许多客户积极参与并签署长期合同，这是对这一创新解决方案的有力认可，我们继续看到其加速发展。该产品的下一步是我们刚刚推出的测试版功能，用于测量特定节目和剧集的去重、独家和重叠覆盖。节目和剧集层面的清晰度将CCM推出时提供的受众行为顶层视图细化为受众实际参与内容的 granular 视图。
客户现在可以看到单个节目、季或电影的关注度高峰或下降点，帮助买家和卖家以可信的独立数据为基础做出决策，测量真实的观众行为。对于内容所有者，它提供了批准新季、续签交易以及更好地为广告商、发行商和授权合作伙伴定价和打包内容的证据基础，最终带来增量收入机会。对于广告商和机构，它通过显示哪些节目和剧集吸引其目标受众，为更明智的媒体规划提供信息。康姆斯克独特地定位于提供这些 granular 洞察，结合我们无与伦比的数据资产、合作伙伴关系和独立性，为内容测量带来新的精确度和透明度。
我们的团队在内容测量产品中构建此类有影响力功能的快速进展尤其令人兴奋，因为这是我们正在进行的转型取得成功的切实证据。在我交给玛丽·玛格丽特之前，正如我们之前披露的，9月我们宣布公司已与其优先股股东达成协议，一旦获得股东投票批准，将为普通股股东带来多项益处。除其他益处外，该协议包括消除超过1800万美元的年度优先股股息，取消4700万美元的特别股息义务，减少董事会总规模和优先股指定董事人数，以及以远高于9月签署时90天交易价格的溢价将超过8000万美元的优先股转换为普通股。
这些益处以及我们 proxy 文件中概述的其他变化，使我们更接近统一的股东基础，优先股和普通股股东的利益更加一致。此外，若获得批准，这一安排将为我们提供更大的财务灵活性，以投资于产品和技术，帮助推动增长。我们鼓励股东投票支持这项交易，并期待在明年初再次相聚时更新大家2026年的展望。现在，我将交给玛丽·玛格丽特，由她详细介绍第三季度和年底展望。
谢谢约翰。第三季度总收入为8890万美元，较去年同期的8850万美元增长0.5%。内容和广告测量收入为7550万美元，较去年同期增长0.3%，主要受跨平台和本地电视产品增长推动。跨平台收入为1230万美元，较去年同期增长20.2%，这得益于我们的proxemic和康姆斯克 campaign rating 解决方案的使用增加，以及今年早些时候推出的康姆斯克内容测量的持续采用。正如约翰所提到的，第三季度跨平台增长受到一位大型零售媒体客户战略转变的影响，我们预计这也将影响第四季度。
syndicated audience 收入为6320万美元，较去年同期下降2.8%，主要受全国电视和 syndicated 数字产品收入下降的影响，部分被其他 syndicated 产品的增长所抵消，包括本地电视业务的两位数增长（来自更高的续订和新业务）。我们的电影业务也保持强劲，第三季度收入950万美元，较去年同期增长1.9%。研究和洞察解决方案收入为1340万美元，较24年第三季度增长1.4%，主要由于本季度的新业务，包括新AI测量解决方案推出带来的收入，但部分被较低的续订和某些交付的时间安排所抵消。
第三季度调整后EBITDA为1100万美元，较去年同期下降11.1%，调整后EBITDA利润率为12.4%。尽管我们在成本执行方面保持纪律性，但第三季度核心运营费用增加，主要由于今年基于预期全年业绩的员工激励薪酬应计费用增加。我们还在继续转变运营方式，并投资于新产品和能力，这对我们的财务结果产生影响。这些投资包括现有产品的增强、技术栈的升级、提供更快的数据交付和提高互操作性，因为我们继续推出关键集成。基于当前趋势和预期，我们将全年收入指引修正为与去年大致持平。
我们之前的指引基于跨平台解决方案的增长将超过我们预期的全国电视和 syndicated 数字产品下降的假设。如我所述，第三季度跨平台收入受到一位客户战略转变的影响。我们预计这一转变也将影响第四季度收入，尽管我们仍然预计跨平台收入将实现稳健的两位数增长，但我们已下调了本季度和全年的预期。我们对跨平台和本地电视产品的增长势头感到鼓舞，并相信随着我们进入2026年，持续采用将带来更多增长机会。我们维持全年调整后EBITDA指引，预期利润率为12%至15%。现在，我们开放问答环节。操作员。
谢谢。现在进入问答环节。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理提问名单。第一个问题来自克雷格-哈勒姆资本集团的杰森·克雷耶。您的线路已接通。
好的，谢谢。我是杰森的代表卡尔。首先，能否提供更多关于那位大型零售媒体广告商放弃Proxim的背景信息，以及这一决定的原因？
嘿，卡尔，我是约翰。这主要影响了我们最大的程序化平台之一的Proximiq业务。是的，这是一位大型零售媒体客户，他们拥有大量的第一方数据，并且可以使用我们所运营的主要平台之外的另一个平台，他们利用了这一转变。这在第三季度末对我们造成了不利影响，我们预计第四季度也会如此。我们认为这是短期性质的，但考虑到时间因素，我们必须对全年数字做出判断。
明白了。那么，展望2026年，您在渠道中看到了哪些迹象，让您有信心跨平台增长机会能够弥补这部分损失的收入？
是的，我的意思是，我认为我们这里的产品组合——proximics能力与跨平台广告测量产品（如CCR）的强大功能相结合，在今年全年表现都非常出色。这两者本身就具有极强的互补性。现在我们又增加了CCM内容测量能力，正如我们在准备发言中提到的，CCM确实已经起飞。我们在1月推出时，它的功能还不完整，但我们立即看到了非常强烈的反响。正如我在笔记中提到的，我们已经与主要合作伙伴签署了多项新的长期协议，该产品的渠道前景非常令人鼓舞。
因此，我认为我们全套跨平台能力与其他测量市场相比确实是无与伦比的。我们将继续加大对其中一些领域的投资，我们完全预计这将继续得到回报。
太好了，这很合理。接下来，有报道称您的一位主要竞争对手将不再测量非订阅的本地电视台。考虑到您在本地业务的领先能力，这对您的采用率有何益处？您目前在市场上是否已经看到任何实质性的益处？
是的，谢谢。我们在跨渠道本地测量方面的优势无疑是这家公司的一大强项，您可以从季度复一季的结果中看到这一点，我们的本地业务实现了两位数增长。我们继续投资于这一能力，不仅支持我们的本地广播合作伙伴，也支持我们的跨平台能力。我们对该产品的质量、稳定性以及客户使用我们产品（特别是在传统电视货币方面）所获得的可靠性充满信心。因此，我们完全预计将继续从该产品的优势中受益。
很好。最后一个问题，如果最终获得批准，能否讨论一下资本重组如何改善EBITDA到自由现金流的转换，以及考虑到额外资源，投资的重点可能是什么？
是的，我认为，这项协议对普通股股东的好处是令人兴奋的。我概述了对普通股股东的一些益处。我鼓励大家查看我们的proxy文件以获取更多细节。并且，当我们进入26年的讨论时，再次强调，我们鼓励大家批准这项协议。一旦获得批准，我很乐意在今天电话会议所阐述的内容之外，分享更多关于益处的细节。
太好了。谢谢大家的时间。
不客气。谢谢。
目前没有更多问题。问答环节结束。我现在将电话交回康姆斯克首席执行官约翰·卡彭特。
太好了，谢谢。我想表彰并感谢康姆斯克员工的持续辛勤工作，以及他们每天为客户所做的努力。此外，我要感谢我们的投资者和客户的持续信任与合作。谢谢大家今晚的参与，我们很快会再联系。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。
SA。