加勒特·埃德森（投资者关系）
罗伯特·贝克（总裁兼首席执行官）
哈普·拉纳（执行副总裁兼首席财务官）
约翰·赫克特（杰富瑞）
卡尔·约瑟夫（史蒂文斯）
文森特·凯恩蒂克（BTIG）
下午好，女士们，先生们，欢迎参加区域管理公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要操作员协助，请在电话键盘上按星号然后按0。请注意，本次活动正在录制。现在我将把发言权交给ICR的加勒特·埃德森。请开始。
谢谢大家，下午好。到目前为止，每个人都应该已经能够获取我们的收益公告和补充演示文稿，这些文件在本次电话会议之前已发布，可在我们的网站@regionalmanagement.com上找到。在开始正式发言之前，我想请大家查看补充演示文稿的第二页，其中包含有关前瞻性陈述和非GAAP财务指标使用的重要披露。我们今天的部分讨论可能包括前瞻性陈述，这些陈述基于管理层对公司未来财务业绩和业务前景的当前预期、估计和预测。这些前瞻性陈述仅反映截至今日的情况，并受各种假设、风险、不确定性和其他难以预测的因素影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。
这些陈述并非未来业绩的保证，因此您不应过度依赖它们。我们建议您查阅我们的新闻稿、演示文稿和最近向SEC提交的文件，以更详细地了解我们的前瞻性陈述以及可能影响我们未来经营业绩和财务状况的风险与不确定性。此外，我们今天的讨论可能会提及某些非GAAP指标。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在我们的收益公告或收益演示文稿中找到，并发布在我们的网站@regionalmanagement.com上。现在，我想介绍区域管理公司的总裁兼首席执行官罗布·贝克。
谢谢加勒特，欢迎参加我们2025年第三季度业绩电话会议。今天和我一起出席的还有我们的首席财务和行政官哈普·拉纳。在本次电话会议中，我们将讨论第三季度业绩，提供投资组合增长战略和信贷表现的最新情况，并分享我们对今年剩余时间的预期。正如你们可能已经注意到的，我们今天还宣布了我即将退休的消息。我会在电话会议接近尾声时对此发表几句评论。在延续上一季度强劲数据和势头的基础上，我们在第三季度再次取得了出色的财务和运营业绩。我们实现了1440万美元的净收入和1.42美元的摊薄后每股收益，同比增长87%。
我们的投资组合环比增长9300万美元，本季度期末净应收款突破20亿美元，创下区域管理公司的新里程碑。我们的投资组合产生了1.65亿美元的总收入，创下历史新高，而我们的运营费用率降至12.8%，也是历史最佳水平。团队继续很好地管理损益表和资产负债表的所有项目，因为我们专注于推动增长、提高运营效率并产生可用于再投资扩张以及通过股息和股票回购回报股东的资本。我们继续监控经济状况，并认为目标客户群体的消费者保持健康。
稳定的消费者健康状况、扩大的地理覆盖范围以及改进的数据 analytics 能力使我们能够负责任地增长投资组合，同时改善信贷表现。第三季度我们的总贷款发放量再创新高，同比增长23%。投资组合同比增长2.33亿美元，增幅13%，使我们有望实现2025年至少10%的投资组合增长率目标。值得注意的是，本季度我们的应收款增长超出预期约3500万美元，这是因为我们利用了汽车担保产品的强劲需求以及新分支机构带来的更大目标市场，同时保持了严格的信贷标准。
额外的3500万美元增长要求我们在本季度确认约360万美元的增量拨备费用，税后为270万美元。尽管拨备费用增加，但由于所有其他项目的有效管理，我们的净收入与 guidance 基本一致。由于我们的信贷收紧措施以及数据和分析投资的回报，我们的投资组合信贷质量和表现也继续得到改善。季度末，我们30天以上的 delinquency 率为7%，同比上升10个基点，但经调整去年飓风相关特殊借款援助计划的影响后，环比改善30个基点。
由于信贷收紧、有效的投资组合管理和产品结构调整，我们10.2%的净信贷损失率环比改善170个基点，同比改善40个基点。我们观察到较新的贷款组合以及年利率为36%或更低的贷款组合（包括汽车担保组合）的信贷表现特别强劲。对于年利率上限为36%的贷款组合，第三季度我们30天以上的 delinquency 率为6.2%，净信贷损失率为8.9%，同比改善60个基点，较2023年第三季度改善130个基点。
本季度我们还继续密切管理费用。我们的运营费用率为12.8%，同比改善110个基点。尽管持续投资于创新和增长，包括自去年第三季度以来开设了16家新分支机构，但我们的总收入同比增长率是一般及行政费用增长率的12倍。我们将继续投资于能够带来长期回报的举措，同时实行稳健的费用纪律。第三季度我们产生了2600万美元的资本，使今年迄今为止的总资本生成达到5300万美元。截至今年第三季度，我们通过1700万美元的股票回购和900万美元的股息，向股东返还了总计2600万美元的资本。
季度末我们的每股账面价值达到37.94美元。总而言之，我们对第三季度的业绩非常满意，并且团队的执行力继续给我留下深刻印象。我们拥有非常积极的势头和不断增长的健康投资组合，并且仍然处于有利位置以交付强劲业绩。展望未来，我们将继续执行增长战略并提高运营效率。我们预计在年底前在路易斯安那州和加利福尼亚州开设五家新分支机构，并在2026年上半年再开设五到十家新分支机构。我们还计划在2026年进入一到两个新州。
我们的新分支机构表现良好，增长迅速，在大约第14个月实现每月正净收入，在大约第3个月实现拨备前正净收入。我们继续将新分支机构开业视为出色的投资，并将继续在新市场和现有市场开设新分支机构，开业速度取决于经济状况。我们在更高质量的汽车担保和更高 margin 的小额贷款组合方面的增长策略也继续非常有效。特别是汽车担保组合的增长速度超过了整体投资组合的增长速度。汽车担保贷款同比增长8000万美元，增幅41%，季度末占投资组合的13.4%。
我们的汽车担保贷款组合具有非常强劲的 margin，并且是所有投资组合 segment 中信贷表现最佳的，30天以上的 delinquency 率仅为1.8%。同时，更高 margin 的小额贷款组合的增长支持了我们的回报和客户升级战略。在费用方面，我们在投资于提高运营效率和信贷表现的同时，仍然是股东资本的良好管理者。我们继续实施技术和高级数据与分析方面的改进，例如新的前端分支机构贷款发放平台、用于直邮营销的客户生命周期价值分析框架以及机器学习分支机构承销模型。最终，这些投资将改善客户体验和团队成员效率，使我们能够做出更好的信贷和营销决策，增强我们监控结果的能力，并使我们能够优化盈利能力。
我们预计，团队在增长投资组合、提高运营效率和改善信贷表现方面的努力将随着时间的推移推动净收入和股东价值的增长。对于2025年，我们现在预测全年净收入为4350万美元，处于先前 guidance 4200万美元至4500万美元的中点。我们的最终业绩将取决于宏观经济状况和第四季度的投资组合增长，这直接影响我们的信贷损失拨备和 bottom line 结果。最终，第四季度的投资组合增长率将取决于消费者的健康状况，由我们的信贷指标和宏观经济状况（包括政府 shutdown 的状态）提供信息。
最后，我们的董事会批准将股票回购计划从3000万美元增加到6000万美元，截至10月底，其中3600万美元仍可用。我们拥有非常健康的资产负债表，有大量资金支持长期增长战略的持续执行和向股东返还 excess 资本。更大的授权将使我们能够在发展业务的同时，继续 opportunistic 地回购普通股。现在我将电话交给哈普，他将提供更多关于我们业绩的细节。
谢谢罗布，大家好。现在我将详细介绍我们的第三季度业绩，并提供第四季度的展望。在补充演示文稿的第四页，我们提供了第三季度的财务亮点，展示了关键财务指标的显著改善。我们1440万美元的净收入和1.42美元的摊薄后每股收益再次得到了稳健的投资组合和收入增长、健康的信贷状况、费用纪律和强劲资产负债表的支持。第四季度我们预计净收入约为1200万美元。转到第五和第六页，第三季度我们的贷款发放量达到创纪录的5.22亿美元，同比增长23%。
贷款量受到数字渠道、汽车担保产品以及过去12个月开设的16家新分支机构的持续强劲表现的推动。本季度我们的总投资组合突破20亿美元里程碑，季度末达到创纪录的21亿美元，而我们的期末每家分支机构净应收款平均达到590万美元。我们仍然认为经济指标保持稳健，并且我们的客户往往具有韧性和适应性。这些条件，加上通过地理扩张增加的目标市场，使我们能够在保持严格信贷标准的同时增长投资组合。
展望第四季度，我们预计期末净应收款将环比增加约6000万至7000万美元，平均净应收款将环比增加约8000万美元。转到第七页，第三季度总收入增长至创纪录的1.65亿美元，同比增长13%。我们的总收入收益率以及利息和费用收益率环比分别上升20和30个基点，达到33.1%和29.7%，符合季节性模式。第四季度，我们预计总收入收益率为32.2%，由于季节性和产品结构，环比下降90个基点。
转到第八页，我们的投资组合继续表现良好。季度末我们30天以上的 delinquency 率为7%，经调整去年飓风影响后同比改善30个基点。第三季度我们10.2%的净信贷损失率由于信贷收紧、有效的投资组合管理和产品结构，环比改善170个基点，同比改善40个基点。第四季度，我们预计 delinquency 率将逐步上升，符合季节性模式。我们预计第四季度净信贷损失约为5700万美元。
由于季节性，NCL率将环比上升，与去年第四季度大致持平。转到第九页，我们在本季度增加了920万美元的信贷损失拨备，以支持投资组合增长。与我们的展望一致，我们的信贷损失拨备率稳定在10.3%。展望第四季度，受经济状况和投资组合表现的影响，我们预计拨备率将保持在10.3%。翻到第十页，我们在继续投资增长能力和战略举措的同时，继续密切管理支出。
第三季度我们的年化运营费用率为12.8%，再创历史最佳，较去年同期改善110个基点。第三季度，我们的收入增长是一般及行政费用增长的12倍。第四季度，我们预计一般及行政费用约为6500万美元。转到第十一和第十二页，第三季度我们的利息支出为2200万美元，年化占平均净应收款的4.4%。由于较低固定利率债务到期，我们通过更高固定利率和浮动利率债务为增长提供资金，资金成本同比上升。
即使资金成本增加，我们对过去几年利息支出的管理方式感到满意。截至第三季度末，76%的债务为固定利率，加权平均票面利率为4.6%。10月，我们完成了2.53亿美元的资产支持证券化交易，加权平均票面利率为4.8%，较今年早些时候的交易改善50个基点。这笔交易再次证明了我们ABS计划平台的实力。10月证券化交易完成后，固定利率债务占总债务的89%，加权平均票面利率为4.7%，加权平均循环期限为1.2年。
第四季度，我们预计利息支出约为2300万美元，占平均净应收款的4.4%。展望未来，我们将继续保持强劲的资产负债表，拥有充足的流动性和借款能力，多元化和错开的资金来源，以及合理的利率管理策略。除了投资于增长和战略举措外，我们继续将 excess 资本分配给股息和股票回购计划。董事会宣布第四季度普通股股息为每股0.30美元，根据回购计划，第三季度我们以每股32.56美元的加权平均价格回购了约154,000股普通股。
最后，我想指出，我们在收益补充材料的第14页提供了2025年第四季度 guidance 的摘要。我的发言到此结束。现在我将电话转回给罗布。
谢谢哈普。总而言之，我们对第三季度的业绩感到自豪。团队执行得非常出色，实现了强劲的净收入，期末净应收款达到新的里程碑，贷款发放量、收入和运营费用率均创历史最佳。我们继续负责任地发展公司，同时增加股东价值。在结束之前，我想就我的退休说几句话。经过仔细考虑，我决定现在是退休并花更多时间陪伴家人的合适时机。经过认真 search，董事会确定洛克比尔·兰巴接替我担任区域管理公司的总裁兼首席执行官。
洛克比尔在消费者贷款和金融服务领域拥有近30年的领导经验，在消费者信贷、数字和技术、平台开发、品牌销售和服务 analytics 以及产品管理方面拥有广泛的专业知识。我们很高兴欢迎洛克比尔加入区域管理公司，因为我们相信他是继续我们当前增长战略并领导区域管理公司前进的理想人选。在过去五年半的时间里领导这样一支杰出的团队是我的荣幸。我要感谢区域管理公司的每一个人，感谢他们坚定不移的承诺和努力。我为我们在几十年中最具挑战性的环境中取得的成就感到自豪。
在同一时期，我们的净金融应收款几乎翻了一番，并将业务 footprint 扩展到全国八个新州，我们大力投资于改造技术平台和数据分析能力，为业务的未来增长奠定基础。随着区域管理公司为下一阶段的扩张做好充分准备，并且我相信洛克比尔将带领团队取得更大的成功，我期待着开始我的下一章。现在我将开放电话进行提问。操作员，请打开线路。
谢谢先生。女士们，先生们，我们现在将进行问答环节。请注意，对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。如果您想提问，请在电话键盘上按星号然后按1。确认音将表明线路已进入提问队列。您可以按星号然后按2离开提问队列。第一个问题来自杰富瑞的约翰·赫克特。请提问。
下午好，各位。首先，罗布，恭喜你，希望保持联系，祝你下一程好运。拉皮埃尔，也期待与你合作。我的问题是，你们的同店销售额有相当不错的加速增长。也就是说，随着数字交易量的增加。我想知道在门店层面，你能否告诉我们发生了什么？是新客户账户增加了吗？是将借款人升级到更大的贷款推动了增长吗？也许可以稍微分解一下。
嗯，谢谢约翰。感谢你的美言。是的，同店销售额确实有了很好的增长。我们，你知道，我们通过分支机构承销数字贷款，并且我们看到，你知道，数字渠道以及传统的现有客户续贷和直邮计划都带来了非常强劲的势头。所以，你知道，毫不奇怪，我们看到了良好的需求，并且我们能够在严格的信贷标准下选择客户。所以我们对目前的状况感到满意。
约翰，补充一下，在汽车担保方面我们取得了非凡的增长。分支机构确实在追踪汽车担保业务。数字交易量也在上升，并且如你所知，这些都是通过分支机构进行的。因此，这两个因素共同推动了我们分支机构同比的强劲表现。
好的。那么，我想，在过渡到26年时，在产品结构方面有什么需要考虑的吗？与今年相比，明年的结构是否相似，或者有什么因素会引导变化？
约翰，我认为可以这样考虑，在结构方面，鉴于我们面临的经济环境，我们总是非常灵活。我们谈到了汽车担保业务的增长。这对我们来说是一个新兴产品。因此，我预计这种增长将继续。你可以看看我们大额贷款和小额贷款的结构，你知道，我们将继续增长大额贷款，特别是由汽车担保推动的。但在州扩张、新借款人以及在这些新州增长小额贷款方面，我们始终保持灵活。
好的，非常有帮助。是的，这些是我的主要问题。我会回到队列中。
好的，谢谢约翰。
女士们，先生们，再提醒一下，如果您想提问，请按星号然后按1将自己加入提问队列。下一个问题来自史蒂文斯的卡尔·约瑟夫。请提问。
是的，晚上好。感谢回答我的问题。有点跟进约翰的问题。是的，只是想了解一下，显然你们在大额贷款方面有非常好的增长，而小额贷款的增长放缓了。你知道，你谈到了汽车贷款的推动作用，但是，你知道，我们听说很多关于高端消费者比低端消费者表现更好的说法。这是否影响了你们的贷款发放趋势。
卡尔，到目前为止，我们在数据中还没有看到任何迹象，但我们始终在关注数据并在 margin 附近进行调整。在汽车贷款增长方面，我们确实在发放符合我们信贷标准和风险回报门槛的贷款。因此，我们对那里看到的增长感到相当满意。所以到目前为止，你知道，我们在数据中没有看到任何问题，但我们仍然注意到人们感受到的不确定性。我们知道，在我们的客户 segment 中仍然有超过700万个工作岗位空缺。
我们也知道，尽管通货膨胀率很高，但它处于预期水平。而且我们知道我们的客户具有韧性。因此，我们继续关注不确定性，并确保我们基于此做出决策。但目前，我们在数据中没有看到任何我们无法通过在 margin 附近进行一些调整来控制的问题。
明白了。那么，我想你提到了这一点，但收益率下降是季节性和贷款结构变化的函数，对吗？
是的。当你看...
抱歉，请继续。
是的，我想说的是第四季度 guidance 与第三季度相比。第四季度的数字。
是的，对于第四季度。所以，你知道，你会看到季节性下降。你必须记住，去年第三季度我们受到了飓风的影响。所以你需要对此进行 normal 化处理。但除此之外，这是季节性下降。此外，随着贷款结构转向大额贷款，你会看到收益率下降，因为尽管大额贷款有很好的风险回报 margin，但大额贷款的收益率较低。
明白了。非常有帮助。谢谢回答我的问题。
不客气，卡尔。
下一个问题来自BTIG的文森特·凯恩蒂克。请提问。
嘿，下午好。感谢回答我的问题，罗布，很高兴与你合作这么久。恭喜你，祝你下一程一切顺利。拉皮埃尔，也期待与你合作。第一个问题是，你们的同店销售加速增长相当不错。也就是说，随着数字交易量的增加。我想知道在门店层面，你能否告诉我们发生了什么？是新客户账户增加了吗？是将借款人升级到更大的贷款推动了增长吗？也许可以稍微分解一下。
谢谢。
文森特，很难说。当我们提供 guidance 时，对吧。我们看到的不确定性与进入第四季度时看到的相同。因此，我们的 guidance 是基于我们预期会看到的情况。我们发现需求持续强劲，然后我们必须将这种需求与我们的风险标准相匹配。正如我们在准备好的发言中提到的，我们的风险标准仍然保守，对吧。在第三季度，我们有机会在当前的风险标准下满足需求。所以我们就是这么做的。展望第四季度的 guidance，再次，我们关注不确定性。我们希望确保发放优质贷款。如果因为我们能够在风险标准和回报门槛内满足需求而有机会更快增长，我们会这样做。请记住，如果我们的增长快于 guidance，那么当然会有 ceasel 影响，并会影响我们对第四季度净收入的 guidance，因此我们的全年 guidance 当然会对2026年的净收入产生积极影响。因此，如果我们能够在第四季度实现良好增长，我们将抓住这个机会。
是的，文森特，和你合作也很愉快。哈普的评论我唯一要补充的是，政府 shutdown 仍在进行中。我们已经采取措施减少政府雇员集中地区的直邮。我们对这些政府雇员的收入 verification 和续贷额度也有更严格的风险标准，直到我们更清楚 shutdown 可能何时结束。所以，你知道，考虑到华盛顿的情况，我们在进入第四季度时持适当的谨慎态度。
好的，谢谢。这实际上触及了我的下一个问题，即本季度营销费用非常高效，即使你们的贷款展望超出预期，营销费用环比下降了80万美元。我只是想知道这是否是营销效率的可持续性，或者是否是针对政府雇员的直邮减少，或者你能否更详细地谈谈这一点。谢谢。
文森特，这确实与我们过去提到的新模型有关。新模型非常高效，我们能够利用它们做很多事情。对吧。我们可以用更少的营销费用发送更多邮件，或者保持相同的营销费用并获得更高的交易量，我们还能够调整风险。因此，在本季度，鉴于需求情况，我们能够花钱并提高效率，同时选择符合我们风险标准的客户。
所以这就是你在营销支出中看到的情况。再次，考虑到第四季度的增长，你有望在第四季度看到同样的情况，即这些模型为我们发挥作用。因此，我们希望这些新模型在未来能够持续发挥作用。
是的，文斯，我们讨论过这个。直邮客户生命周期价值使我们能够看到在线项目的盈利能力曲线，预测未来几年每次邮寄的生命周期，我们实际上可以打开或关闭风险 segment、州等，以优化支出、收入、增长、损失或12个月后的盈利能力。所以这些模型的力量，而且它们会根据当前环境进行更新，这些模型的力量是我们投入大量资金的地方，并且现在开始得到回报。
好的，非常有帮助。谢谢。
女士们，先生们，提问队列中没有更多问题，现在我将把发言权交回给罗布·贝克进行总结发言。
是的，谢谢操作员。感谢大家的参与。首先，我要感谢在过去五年半中支持我和团队的投资者。我们为在我所说的非常困难的时期（COVID和高通胀时期）转型业务所取得的成就感到自豪。自从我担任这个角色以来，我们的总股东回报率超过230%。我们以股息和回购的形式向股东返还了1.78亿美元的资本，我们的有形账面价值每股增加了超过13美元，最重要的是，在整个周期中保持盈利。
现在我已经了解了洛克比尔，我相信他将继续发扬我们的势头，发展我们的 franchise。当然，我将在明年6月之前协助过渡。我还要感谢董事会在过去五年半中的支持。最后但同样重要的是，我要感谢整个区域管理团队。从我在区域管理公司开始，我们就在一起，他们是一个令人难以置信的团队，我认为是行业中最优秀的。所取得的一切成就都归功于他们对客户的坚定奉献和辛勤工作。
我会非常想念他们。获得资本对于每个人建立富有成效的生活至关重要。区域管理公司为最需要的次级客户提供这种服务。我们都为此感到自豪。最后，任何自COVID以来运营的CEO都会告诉你，这是一段充满挑战但也有回报的旅程。正如我的家人和哈普所知，我24x7全身心投入区域管理公司。现在是时候专注于我的家人、健康和我生活的下一章了。祝大家一切顺利。
谢谢先生。女士们，先生们，本次活动到此结束。感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。