Todd Chirillo（投资者关系执行总监）
Steph Disher（首席执行官兼总裁）
Jack Kienzler（高级副总裁兼首席财务官）
Rob Mason（Baird）
Joe O'Dea（富国银行）
Tami Zakaria（摩根大通公司）
David Ridley-Lane（美国银行证券）
Bobby Brooks（北国资本市场）
感谢您的等待。我叫Eric，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加Atmus过滤技术公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号加数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在，我想将电话转给投资者关系执行总监Todd Ceruleo。
请开始。
谢谢Eric。大家早上好，欢迎参加Atmus过滤技术公司2025年第三季度业绩电话会议。今天参加会议的有首席执行官Steph Disher和首席财务官Jack Gensler。今天介绍的某些信息将具有前瞻性，涉及可能对预期结果产生重大影响的风险和不确定性。请参阅我们网站上的幻灯片，了解可能影响我们业绩的风险披露，以及本次电话会议中提到的任何非GAAP指标的调节。如需更多信息，请参阅我们的SEC文件和网站@atmes.com上的投资者关系页面。现在，我将电话转给Steph。
谢谢Todd，大家早上好。今天在电话会议上，我将提供第三季度业绩的最新情况、我们执行四支柱增长战略的进展以及2025年剩余时间的展望。然后Jack将进一步详细介绍我们的财务业绩。第三季度，我们完成了与前母公司的全面运营分离。这次分离是多年的历程，标志着我们公司的一个重要里程碑。我想认可这一杰出成就，这是所有Atmus员工共同努力的结果。我们现在专注于释放Atmus的增长潜力。
完成分离使我们能够重新部署资源、时间和精力，专注于增长。我们有清晰的愿景和战略，以及一个充满活力、能够实现我们全部潜力的高效组织。现在，让我们转向我们的资本配置战略。我们继续部署资本以创造长期股东价值。第三季度，我们进一步加快了股票回购计划，回购了3000万美元的股票，使我们今年迄今为止的总额达到6100万美元。自去年宣布股票回购计划以来，我们总共回购了8100万美元的股票。上个季度，我们还将季度股息提高了10%。
这强化了我们对股东持续长期资本回报的承诺。我们仍然致力于为有机增长投资，并执行我们的无机工业过滤战略。我们将继续向您更新我们的并购活动。并购投资选择的框架继续以我们的战略、长期价值创造以及增长与股东回报的平衡为指导。我们预计股票回购仍将是我们资本配置战略的重要组成部分，并预计我们全年的回购额将约为当前市值的1.5%至3%。我现在想花一点时间分享一些关于我们在Atmus建立强大文化的见解。
我们确立了所谓的“Atmus方式”。“Atmus方式”包含我们的宗旨、价值观和战略。它还包括我们所谓的思维转变，反映了我们希望有意改变公司文化的特定领域。今天我想分享的一个例子是我们对安全的承诺。我们设定了成为最安全公司的愿景。10月，我们实现了业务两年无严重 injury。这是对风险降低的严格关注以及组织各级员工参与的结果。这只是Atmus文化付诸实践的一个例子。
它反映了我们的立场，也展示了当我们设定大胆愿景并共同努力带来变革时我们能做什么。现在，让我们转向我们的四支柱增长战略以及第三季度取得的进展。我们的第一支柱是作为完全独立的公司在First Fit领域增长份额。我们正在通过专门的销售和技术资源，将First Fit客户覆盖范围扩大到涵盖广泛应用的领先区域原始设备制造商（OEM）。我们通过提供行业领先的过滤产品，为客户设备提供卓越保护，从而赢得这些客户。
此外，我们继续通过与全球OEM建立长期合作伙伴关系来“与赢家共赢”。我们的第二支柱专注于加速售后市场的盈利增长。我们通过新的分销商扩大在独立和零售渠道的市场存在。这使我们能够更广泛地覆盖我们行业领先的Fleetguard产品，并在客户需要的时间和地点向他们交付产品。我们还与正在扩大自身售后业务并增长市场份额的全球领先OEM合作。我们与这些行业领导者合作，使我们能够扩大业务，同时为合作伙伴推动增长。
此外，我们通过今年早些时候推出的“We Protect”活动提高品牌知名度。该活动突出了Atmus的身份以及致力于为客户、社区和地球创造更美好未来的敬业员工。我们的第三支柱专注于改造我们的供应链。作为完全运营独立的公司，我们已完全过渡到全球Atmus分销网络。这使我们能够直接控制客户体验。此外，我们的网络旨在优化和发展我们的售后业务。我们继续提高产品的上架可用性，以确保在客户需要的时间和地点为他们提供合适的产品。
我们的第四支柱是扩展到工业过滤市场。我们的战略没有改变，仍然专注于主要通过无机收购进入工业过滤领域。我们广泛关注三个垂直领域：工业空气、不含水的工业液体和工业水。我们看到并购市场的活动增加，我们继续审查大量的无机扩张机会。我们仍然专注于执行纪律严明的方法来开发能够创造长期股东价值的机会。现在，让我们讨论我们的第三季度财务业绩。我们的团队交付了又一个强劲的季度。销售额为4.48亿美元，而去年同期为4.04亿美元。
增长10.9%。尽管全球大多数市场持续面临挑战，但显著的优异表现推动了更高的销售额。我们还受益于定价上涨和有利的外汇汇率。调整后EBITDA为9200万美元，占比20.4%，而去年同期为7900万美元，占比19.6%。2025年第三季度调整后每股收益为0.69美元，调整后自由现金流为7200万美元。现在，让我们转向2025年的市场展望，从售后市场的指导开始，我们预计货运活动总体将保持当前水平，同比持平。我们的团队在全球市场长期挑战的情况下，出色地执行了我们的增长战略。
我们提高了预期的优异表现，现在预计市场份额增长将增加3%的收入增长。总体定价预计将提供约3%的收入增长。定价包括抵消某些投入成本的基本定价行动和关税定价。这反映了截至11月1日的已知关税，并假设我们产品的USMCA豁免将继续。美元汇率从年初的强势继续走弱。我们预计美元走强对全年收入的影响约为0.5%的阻力。现在，让我们转向美国的First Fit市场。行业最近获得了关于中型和重型卡车第232节关税的一些指导。
我们将继续监测事态发展，并相应调整。我们仍在等待即将出台的2027年排放要求的明确信息。这继续给市场带来不确定性。我们对美国重型和中型卡车市场的预期是下降20%至25%。我们预计印度的卡车需求将增长，中国政府的基础设施支出可能进一步推动这一增长。我们服务的市场在第三季度继续增长。我们在中国的业务主要集中在公路应用的First Fit，我们对前景保持谨慎。
总体而言，我们将公司总收入预期上调至17.2亿至17.45亿美元，与去年相比增长3%至4.5%。我们的团队继续快速适应充满挑战的市场条件，以提供强劲的运营业绩。我们预计这种表现将继续，我们将调整后EBITDA利润率预期上调至19.5%至20%。最后，调整后每股收益预计在2.50美元至2.65美元之间。现在，我将电话转给Jack，他将更详细地讨论我们的财务业绩。
谢谢Steph，大家早上好。尽管市场条件持续不确定，我们的团队仍交付了又一个强劲的季度财务业绩。销售额为4.48亿美元，而去年同期为4.04亿美元，增长10.9%。销售额增长主要由6%的销量增长、4%的定价上涨和1%的有利外汇汇率推动。第三季度毛利率为1.29亿美元，而2024年第三季度为1.11亿美元。增长主要得益于定价和销量上升的好处，部分被物流成本上升所抵消。第三季度销售、行政和研发费用为5600万美元，与去年同期持平。
第三季度合资企业收入为800万美元，与2024年的表现一致。这导致第三季度调整后EBITDA为9200万美元，占比20.4%，而去年同期为7900万美元，占比19.6%。该季度调整后EBITDA不包括400万美元的一次性独立成本。2025年第三季度调整后每股收益为0.69美元，去年为0.61美元。本季度调整后自由现金流为7200万美元，去年同期为6500万美元。自由现金流已根据与康明斯分离相关的300万美元资本支出进行了调整。
正如Steph在电话会议早些时候提到的，我们在第三季度完成了与康明斯的分离活动。我们预计第四季度不会产生与分离活动相关的任何额外一次性成本。2025年第三季度的有效税率为23.6%，去年为18.4%。有效税率上升是由于税收管辖区间的收益组合变化以及最近颁布的美国税收立法的变化。现在，让我们转向我们的资产负债表及其为我们提供的执行增长和资本配置战略的运营灵活性。
我们在本季度结束时拥有2.18亿美元的现金。加上4亿美元循环信贷额度的全部可用性，我们有6.18亿美元的可用流动性。我们强大的流动性使我们在当前动态市场中具有运营灵活性，能够有效管理业务并执行增长机会。我们的现金状况和2025年持续强劲的表现导致截至9月30日的过去12个月净债务与调整后EBITDA比率为1.0。最后，我要感谢全球ATMOS团队的持续奉献和灵活性，使他们在本季度再次取得强劲表现。
现在我们将接受您的问题。
现在，我想提醒大家，为了提问，请按电话键盘上的星号加数字1。第一个问题来自Baird的Rob Mason。请讲。
嗨，早上好Steph和Jack，第三季度的表现确实不错。我想知道你们能否再深入一点。这比你们典型的季节性可能暗示的要强。而且有人认为可能有一些从第二季度提前的需求。你们是否认为实际情况确实如此，然后你们采用了全年市场份额增长的观点或数字。我只是好奇这些是如何叠加的。第三季度的市场份额增长是否有任何波动？
嗨，早上好Rob，感谢您的评论。首先，这是一个强劲的季度，我对整体表现非常满意。如果我开始分解，实际上顶线就是一切发生的地方。所以我将从收入表现的角度来谈论这一点。Jack提到了6%的销量、4%的定价和1%的外汇。定价与我们预期的差不多，可能略好一些，但销量是我要花时间讨论的地方。所以我将为您细分这6%的表现。大致上，我会将其分为我们所说的8%的市场份额增长和大约2%的市场逆风。
显然，我们看到First Fit市场急剧下降，尤其是在北美，我们看到重型和中型卡车市场环比下降约27%。我们继续看到售后市场条件持平。因此，总体而言，这相当于约2%的逆风。因此，如果我再谈谈市场份额增长，我想让您了解一下情况。我们已将全年市场份额增长指导从2%上调至3%，这确实是由于我们的信心和团队出色的表现，以实现比我们预期更好的增长战略。
这源于First Fit应用中的额外内容、售后市场份额的增加，尤其是在北美。因此，总体而言，这大约是3%的市场份额增长。我想指出的是，第三季度有一个时间因素，我称之为Stellantis 25款RAM车型的推出，该车型于今年早些时候推出。我们通过向康明斯的销售以及与Stellantis的售后交付，为该新产品提供了发动机和售后支持。
在本季度，我们看到该新产品推出的额外库存，无论是通过向康明斯的First Fit销售还是与Stellantis的售后交付。因此，我们预计未来季度不会重复这种情况。显然，我们将继续支持该产品，但产品推出的库存增加是我们在第三季度看到的高于预期的原因。
我明白了，这很有帮助。Steph。也许我会继续围绕市场份额增长提问。您还谈到赢得了一些项目。听起来像是在First Fit方面针对区域OEM。您能否提供一些关于这些项目是否已有贡献以及它们是否偏向公路或非公路的信息？
这是个好问题，我总是试图思考如何在保持商业敏感性的同时给您一些信息。我们在增长重点上非常刻意地建设我们的业务开发能力。我想说，我们已经这样做了好几年了。我们建立了销售团队、业务开发团队，我们提高了投标率，我们将这些区域参与者确定为我们以前没有追求过的目标。而且这是广泛的。我想说它同时涵盖公路和非公路领域。
我现在认为这两者是平等的。我们开始看到这些努力的成果。我们赢得了业务，我们得到了这些胜利的确认，我们开始看到这些好处体现在我们的业绩中，我预计这将作为我们核心业务增长战略的一部分继续下去。
下一个问题来自富国银行的Joe O'Dea。请讲。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。只是想澄清一下您提供的销量增长细节。关于Stellantis在本季度的影响，您认为不会重复的影响有多大？然后从更大的角度来看。您如何看待售后市场和终端市场的步伐，售后市场持平的情况还能持续多久？只是考虑到零件的磨损和一些可能被推迟的更换。
感谢您的问题。让我先回答您关于Stellantis的问题。很难具体量化这一影响，我认为您可以这样理解：我在本季度谈到的3%的市场份额增长确实归因于我们可以识别的明确胜利，我们看到它们的表现略好于预期，因此使我们有信心将全年市场份额增长从2%上调至3%。关于新产品开发的时间安排，这是我们在该产品开发中的胜利。
有内容增加，然后有时间因素。在公开领域，我认为我们已经看到，该季度RAM销量同比增长44%。因此，该产品的增长非常显著。我们认为我们的全年指导确实反映了我们对全年的看法，其中包含3%的市场份额增长。关于售后市场，如果我回答这个问题，我认为我们已经谈论了三年的货运衰退，我们甚至一直在问自己，考虑到这段时间，货运指标是否仍然是我们业务的正确指标？
因此，我认为这是一系列困难的问题。目前行业和我们交谈的人的展望确实表明，我们在2026年上半年看不到转机，还没有真正的迹象表明情况已经好转。因此，我们预计这种情况将持续到第四季度，现阶段我们认为将持续到26年上半年。
然后我想谈谈完全运营控制权以及现在已经完成过渡的情况，您如何看待这为您带来的近期机会。
谢谢。我们在开场发言中谈到了这一点，我最兴奋的是这使我们能够将全部组织资源、精力集中在增长上。当你进行像我们这样规模的分离时，我认为有超过300个项目，我们已经做了三年，七个配送中心，超过280个项目，这需要大量的组织带宽。因此，完成分离后，我们站在自己的平台上，真正控制自己的命运，能够使用流程和系统来支持我们的增长战略，这非常令人兴奋。
因此，我真的专注于我们的增长战略并加速我们在这方面的进展，这就是我所谈论的四支柱增长战略，这也是我最兴奋的。Jack可能会具体谈谈分离的情况，以及我们在这方面的进展，给这部分带来更多内容。
谢谢Steph，感谢Joe的问题。首先，我想说，我为整个Atmus团队感到骄傲，他们坚定不移地致力于完成分离。正如Steph强调的，多个项目，从开始到结束的多年历程，团队确实交付了成果，我认为这进一步巩固了我们作为企业在许多方面建立的可靠性。正如我们所指出的，TSA在第三季度末有效结束，因此我们不打算在第四季度及以后加回分离成本。
我想强调的一点是，我们仍然面临一些 elevated成本，主要是在IT领域的“过度保护”，直到我们达到完全稳定。我们预计这些成本将在第四季度发生。这在一定程度上导致了我们对第四季度隐含指导的利润率展望，再次强调了一些低效率，以帮助您理解为什么这可能会在第四季度出现一些回落。
尽管如此，我们仍然对全年的顶线和底线前景充满信心，即使在极具挑战性的市场条件下。再次，非常感谢团队所取得的成就。
下一个问题来自摩根大通的Tami Zakaria。请讲。
嗨，早上好。出色的季度。我的第一个问题是关于第232节，现在卡车的关税相关法规已经出台，您是否在季度内采取了任何定价措施，如果是，我们应该如何看待未来几个季度的延续影响？在这种情况下，您是否仍计划进行通常的年初价格上涨？
是的。谢谢Tami，早上好。我们从第232节获得了一些明确信息，但我想说，仍有很多未知因素我们在等待，我们预计需要一些时间才能完全理解其影响并进行计算。这是我首先要强调的。目前，我们预计我们的USMCA豁免在第232节的背景下仍然适用。然后有许多其他机制在发挥作用，我们将继续努力理解，随着明确信息的出现，并与客户合作。
我们从一开始就表示，我们对关税的意图是价格成本中性，我们将通过多种机制实现这一点。显然，我们将寻求利用我们可以获得的每一个可能的减免，无论是豁免、资源产品还是国外。例如，本季度我们在美国的配送中心设立了一个对外贸易区。因此，我们当然在利用所有这些。在我们今年的指导中，全年定价设定为3%。因此，我们认为该指导完全包括了全年的定价。目前不发布2026年的指导，但我们预计将继续像过去一样在1月采取定价行动。
但关税环境仍然在不断变化，我们的团队与客户合作，在导航这一环境方面做得非常出色。
明白了。这非常有帮助。我的第二个问题是，行业中有很多令人鼓舞的评论和数据点，关于大型发动机为数据中心提供备用电源的产能扩张加速。您如何定位自己以利用这一机会？除了通过大客户康明斯的 exposure，您是否积极与其他宣布在美国和欧洲扩大大型发动机产能的企业合作以赢得份额？有什么评论吗？
是的，绝对。数据中心领域的这一趋势非常有利，我们预计将持续数年。这是我们的看法。首先，我们与康明斯有着非常强大的地位和合作伙伴关系。我们的过滤器用于这些发电机组。因此，随着我们的合作伙伴增长，我们当然有机会继续增长。正如我所谈到的，我们正在针对售后市场和First Fit应用中的新客户进行新的业务开发，这些客户是我们过去没有太多合作的。
在售后市场方面，我们认为这些发电机组不会带来显著的售后市场收益。它们通常安装用于备用电源，因此与我们的其他一些应用相比，其配置不同。但显然，我们正在寻求与新客户合作，并继续支持将从这一增长中受益的现有客户。
下一个问题来自美国银行的Andrew Obin。请讲。
是的，我是David Ridley Lane，代表Andrew。阿拉斯加。这是一个有趣的问题。First Brands在9月底宣布破产。他们拥有Fram和Lubri品牌的过滤子公司。如果这是一个混乱的过程，Kadamus会成为受益者吗？您是否已经开始联系零售商，希望接管货架上的一些空间？
感谢您的问题，David。我们当然意识到这一点。总的来说，我想说我们绝对在寻求扩大售后市场覆盖范围。这是您应该考虑的方式。我们通过多种渠道进行，并且非常成功。我们正在赢得并获得份额。因此，我们看到的第一个机会是与现有合作伙伴一起。随着现有合作伙伴（例如OEM）增长份额，我们正在与他们一起增长。然后，我们正在有意通过新的售后渠道（包括独立渠道和零售渠道）增加覆盖范围。
这将使我们在售后市场获得更大的 access和覆盖范围。我们认为，扩大覆盖范围的机会确实在于能够将我们的产品提供给更多客户。这就是我们可能从您刚才描述的市场变化等例子中获得更大份额的方式。
明白了。那么Jack，很多关税都是突然宣布的，我相信过去六个月你过得很有趣。展望未来六个月，考虑到你正在采取的所有措施，供应链优化等。与过去六个月相比，未来六个月你能从这些努力中节省几百万美元或更多吗？
是的，我认为。首先，David，感谢您的问题。正如您所指出的，导航这个不断变化的环境对我们自己以及可能我们的许多同行和更广泛的行业来说，无疑是一个巨大的资源压力。因此，每个人都在寻求一些清晰度，以简化未来的规划。我想回到Steph之前说过的话，即我们在应对这一更广泛环境时的原则是首先保持价格成本中性。
我们正试图以尽可能减轻客户影响的方式做到这一点。例如，利用豁免，审视我们更广泛的供应链以确定降低成本的方法，从而减少采取任何定价行动的必要性。我们完全期望继续这样做，直到达到清晰的状态。
下一个问题来自北国资本市场的Bobby Brooks。请讲。
嘿，早上好，伙计们。感谢您回答我的问题。所以我只是希望更深入地探讨一下。11%的同比收入增长，非常棒。这是自上市以来最好的增长率，高出约600个基点。我知道您列出了定价和销量动态，但只是好奇从您的角度来看，除了定价之外，有多少是由现在完全拥有的整个分销足迹带来的产品更好可用性驱动的，或者其他您指出的内部可控因素帮助推动的？
是的。早上好Bobby。谢谢。好问题。当然，在我们继续改善全球网络的可用性过程中，有一些好处，我们仍然看到至少在第四季度及以后有进一步改善的空间。因此，如果我必须给出一个数字，我会说大约1%可能是可用性改善。如果我必须给您一个数字的话，在我看来，我们改善可用性的更广泛好处更为显著。这是关于我们如何建立公司的可靠性。
我们一直试图与投资者和股东做到这一点，也与客户做到这一点。因此，可用性实际上不仅关乎市场份额增长和将产品送到客户需要的地方，还关乎与我们的现有客户和新客户建立可靠性。这将为我们的业务创造增长的飞轮效应。
非常有帮助的内容，然后转向当前终端市场之外的扩张。只是好奇能否获得任何进展更新。我知道您已经在工业过滤领域进行了一些无机推出。只是好奇听到任何相关内容。谢谢。
我们的战略保持不变。我们的战略是扩展到工业过滤市场。我们正在追求三个主要市场重点领域，我们确实将收购视为实现这一目标的主要途径。我们的团队做得非常出色。我们有一个很棒的团队在从事这项工作，他们定期审查大量的目标管道。显然，当我有结果要分享时，我一定会分享。因此，我对我们作为团队正在为增长建立的能力感到满意，也对我们为创造长期股东价值所采取的纪律严明的方法感到满意。
在有机方面，我们当然推出了可用于工业过滤市场应用的产品。我们从这些推出中学习，并通过新渠道工作中学习。我想说，这在我们的收入中占比很小，非常小，并且在我们进行收购后有可能加速增长，这是您应该考虑的方式。
目前没有更多问题。现在，我想将电话转回Todd Cirillo进行闭幕发言。请讲。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与和持续关注。祝您今天愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与，现在您可以挂断电话了。