Thomas Ciccone（副总裁兼首席财务官）
Eric Blashford（总裁兼首席执行官）
Amit Dayal（HC Wainwright）
Sameer Joshi（HC Wainwright）
Eric Stine（Craig-Hallum）
欢迎参加Broadwind公司2025年第三季度电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将举行问答环节。会议期间如需操作员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录制。现在我将会议转交给主持人Tom Ciccone。谢谢。请讲。
早上好，欢迎参加Broadwind公司2025年第三季度业绩电话会议。今天主持会议的是我们的首席执行官Eric Blashford，我是公司副总裁兼首席财务官Tom Ciccone。我们在今天开盘前发布了一份新闻稿，详细说明了我们的第三季度业绩。我想提醒大家，管理层在今天电话会议上的评论和对问题的回答可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上具有不确定性，且不受公司控制。尽管这些前瞻性陈述基于管理层当前的期望和信念，但实际结果可能存在重大差异。
有关可能导致实际结果不同的一些因素的讨论，请参阅我们最新年度和季度提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中的风险因素部分。此外，请注意，您可以在今天发布的新闻稿中找到我们电话会议中讨论的历史非GAAP财务指标的调节表。在我们准备好的发言结束后，我们将开放提问环节。现在，我将会议转交给Eric。
谢谢Tom，欢迎参加我们的电话会议。本季度，我们继续将Broadwind转变为全球原始设备制造商（OEM）首选的领先精密制造合作伙伴，因为我们推进了专注于高价值终端市场的优先事项，同时成为一家更精简、更多元化的企业，能够在整个周期内实现盈利增长。最近整合制造足迹、减少固定 overhead 和加强资产负债表的行动已经奠定了坚实的基础，这一基础使我们能够很好地进入2026年。本季度，我们的业绩受到发电和可再生能源市场强劲需求的推动，第三季度订单同比增长90%，这得益于我们所有报告部门的广泛增长支持。
重要的是，来自发电客户的订单与去年相比增长了一倍以上，现在占收入的近20%，这得益于我们天然气涡轮机产品的强劲需求。9月初，我们完成了威斯康星州工业制造业务的出售，产生了820万美元的净收益。通过将我们的重型制造业务整合到德克萨斯州阿比林的工厂，我们继续提高资产利用率，并使Broadwind能够利用高价值增长终端市场的机会，在这些市场中，我们的技术专长和100%国内制造足迹需求旺盛。除了完成马尼托瓦克的出售外，我们还宣布了一项300万美元的股票回购计划，强调我们对长期价值创造潜力的持续信心。客户活动依然活跃，新增订单增至4400万美元，同比增长90%，环比翻番，主要受发电需求强劲、石油和天然气及工业客户需求增加以及风电订单强劲的推动。
这些市场动态强化了我们多元化客户群的重要性，以及我们追求扩展到增长市场所需的能力和质量认证的战略。具体而言，我们重型制造业务中的发电订单反映了风电产品订单的增加，但被天然气减压系统（PRSS）的疲软所抵消。齿轮订单继续良好反弹，增长260%至近1600万美元，因为我们继续看到发电领域的强劲需求以及风电和石油天然气售后市场的一些复苏。在2025年第三季度，我们工业解决方案业务的订单继续保持强劲，增长86%至近1400万美元，这得益于对新燃气轮机安装以及售后升级和服务的强劲需求。我们很高兴该部门的积压订单再次创下纪录。在运营方面，我们继续投资设备技术，以提高我们的工艺能力、降低成本并提高盈利能力。
在2025年第三季度，由于马尼托瓦克和阿比林工厂的独特小批量塔筒制造相关的生产流程效率低下，以及齿轮部门的产能利用率较低，利润率暂时受到影响。随着生产正常化，我们预计在今年剩余时间和2026年期间运营杠杆将有所改善。在工业解决方案部门，我们正在投资额外的制造产能，以应对不断增长的积压订单并满足未来客户需求。在我们重型制造部门的燃气发电设备市场，第三季度收入同比增长43%，主要得益于风电塔筒和再发电适配器销售的增加，但被我们专有PRS的需求下降所抵消。齿轮部门的收入同比下降23%，原因是采矿和工业部门的需求下降，但被发电和钢铁部门的需求部分抵消。在工业解决方案部门，收入同比增长37%，主要得益于国内外新燃气轮机设备市场的出货量增加。
总而言之，随着我们在相邻的更高利润率精密制造垂直领域加强关注，团队和业务继续表现良好。最近剥离马尼托瓦克工厂的战略行动使我们能够增强资产负债表实力和选择权，同时提高阿比林工厂的产能利用率并降低 overhead 成本。尽管贸易政策环境不稳定，但我们100%的国内制造基地仍然是关键的竞争优势，使我们能够与重视我们深厚技术专长、质量承诺和准时服务的一级OEM合作。现在，我将会议转交给Tom，讨论我们第三季度的财务表现。
谢谢Eric。转到第5张幻灯片，了解我们第三季度的业绩概述。第三季度合并收入为4420万美元，与去年同期相比增长25%。第三季度受益于马尼托瓦克塔筒生产的重启以及马尼托瓦克和阿比林工厂再发电收入的增加。在重型制造部门之外，齿轮交付量的下降被工业解决方案部门收入的增长所抵消，反映了我们最近经历的强劲订单水平。收入环比增长近13%，主要由于重型制造出货量的增加。调整后EBITDA降至240万美元，而去年同期为340万美元。
下降的主要原因是齿轮部门的产能利用率较低、与计划外机器停机相关的成本以及重型制造部门内独特小批量塔筒制造相关的生产效率低下。在重型制造部门，第三季度订单强劲，接近4400万美元。这意味着与去年同期相比增长90%，环比增长108%。与去年相比，所有部门的订单都有所增加，环比所有部门的订单都有所增加或持平。4400万美元的订单是自2022年以来的最高季度订单水平。转到第6张幻灯片，讨论我们的重型制造部门。
第三季度订单接近1400万美元，与去年同期相比增长25%。提醒一下，在第二季度，我们收到了采购订单释放，满足了我们在2023年1月宣布的长期客户供应协议相关的数量。因此，第三季度的增长主要归因于恢复与该客户的新塔筒订单确认，但被马尼托瓦克工厂工业制造业务缩减导致的下降部分抵消。第三季度收入为2940万美元，与去年同期相比增长43%，这得益于风电部分产品的增加，因为我们上一季度在马尼托瓦克重启了塔筒生产（有限运行），并在第三季度完成，以及再发电收入的增加。
这被工业制造出货量的下降部分抵消，因为我们缩减了马尼托瓦克业务，PRS装置的出货量减少。尽管收入增加，但由于前面提到的制造阻力和计划外机器停机，第三季度部门调整后EBITDA与去年相比有所下降。转到第7张幻灯片，第三季度齿轮订单同比增长1150万美元至1600万美元，几乎是过去两年平均季度总额的三倍。最值得注意的是，第三季度包括一份来自发电终端市场天然气涡轮机领域领先OEM的600万美元后续订单，我们在7月宣布了这一订单。
该订单代表齿轮产品多年供应商协议的第一年数量。此外，本季度石油和天然气订单相对于去年水平仍然较高，因为我们正受益于对美国近期贸易政策的反应中的回流。部门收入为710万美元，与去年同期相比下降超过200万美元，我们确认调整后EBITDA为10万美元，与去年同期相比下降50万美元，主要受收入下降和产能利用率降低的推动。转到第8张幻灯片，工业解决方案在第三季度获得了近1400万美元的订单，保持了今年的强劲需求。
该部门参与天然气发电设备行业，该行业正经历显著复苏，这得益于对可靠和灵活电力供应的需求增加。第三季度末，部门积压订单达到近3600万美元的新纪录，超过了第二季度创下的3000万美元的 previous 纪录。本季度是连续第四个季度创下积压订单纪录。第三季度部门收入为790万美元，环比和同比均有所增长，反映了强劲的商业环境。收入同比增长37%，但调整后EBITDA为60万美元，与去年同期持平，原因是销售产品的利润率组合较低以及支持生产 volume 增加的额外 overhead。
转到第9张幻灯片，第三季度末我们的现金和信贷额度可用性总计近2700万美元。本季度，9月完成马尼托瓦克工业制造业务的出售为流动性提供了支持，产生了超过1300万美元的现金。我们用这笔现金偿还了部分定期贷款，其余部分用于信贷额度，第三季度信贷额度从1760万美元降至380万美元。营运资金减少近500万美元也增加了流动性，这主要是由于库存水平降低。我们预计第四季度营运资金水平将再次下降。最后，关于我们的财务指引，今天我们更新了2025年全年指引，我们将2025年全年收入预期上调至1.55亿至1.6亿美元，高于之前的1.45亿至1.55亿美元，调整后EBITDA范围维持在900万至1000万美元，这不包括出售马尼托瓦克工业制造业务的820万美元收益。
提醒一下，2024年马尼托瓦克工厂产生了超过2500万美元的收入，调整后EBITDA利润率约为8%至9%。2024年的大部分收入是工业制造工作，我们预计2026年不会通过有机增长来替代。我们预计在第四季度电话会议上提供更多关于2026年全年展望的细节。我的发言到此结束。我将会议转回给Eric继续我们的讨论。
谢谢Tom。现在请允许我就我们进入第四季度和2026年提供一些想法。我们继续果断转向日益稳定增长的发电市场，重点是石油和天然气、可再生能源，潜在还有核能。我们的战略重点是追求利用我们精密制造专业知识的最高增长和最高利润率机会。我们在德克萨斯州阿比林、伊利诺伊州西塞罗（芝加哥附近）、宾夕法尼亚州匹兹堡和北卡罗来纳州桑福德（罗利附近）的工厂拥有超过60万平方英尺的制造空间，随时准备为客户服务。
鉴于我们制造基地的整合，我们预计Broadwind将有望在未来显著提高产能利用率。齿轮和工业解决方案部门最近在发电领域（特别是分布式电力领域）的胜利，以及公用事业规模天然气涡轮机领域不断增长的机会，支持了我们在该市场扩张的战略。我们继续看到齿轮和工业解决方案部门的强劲报价活动，这是由于我们能够解决该增长市场中客户面临的复杂精密制造和采购挑战。因此，我们正在扩大资源以满足齿轮部门的这一需求。我们继续执行战略，超越传统齿轮市场，寻求精密机器产品的新机会。
我们最近从发电部门收到的大量订单令人兴奋，预计明年还会有更多订单。我们对在各种新基础设施相关市场（如道路维护、水泥厂和骨料加工等）看到的客户活动增加感到满意。此外，我们看到来自传统石油和天然气客户的订单增加，部分原因是回流努力。因此，我们继续扩展能力，通过增加动态平衡能力来服务高速齿轮部门，将更多关键流程引入内部。在工业解决方案方面，天然气涡轮机行业的持续增长（由全球电力需求驱动）对我们的业务产生了积极的商业影响。第三季度，我们的订单接近纪录水平，导致季度积压订单创下新纪录。
新数据中心安装正在推动分布式电力解决方案的需求增加，包括那些提供冗余的解决方案，我们的许多主要客户正在增加 significant 生产能力，以满足当前和可预见的未来需求。因此，我们正在扩大生产、履行和客户响应团队的内部能力，以应对这一不断增长的机会并更好地为客户服务。在今年早些时候对机器人技术、涂层和机械加工进行投资的基础上，我们在第三季度增加了另一台立式加工中心，以扩大我们的制造能力。在重型制造部门，我们认为国内陆上风电塔筒活动将以目前的速度持续到2026年。我们对风电再发电市场的持续势头感到鼓舞，因为我们看到OEM客户对我们制造的适配器的持续需求，这些适配器是升级大多数 legacy 涡轮机所必需的。
我们对2026年上半年的塔筒生产有良好的可见性，并且之后有良好的客户意向。总而言之，随着我们在相邻的更高利润率精密制造垂直领域加强关注，团队和业务继续表现良好。最近剥离马尼托瓦克工厂的战略行动使我们能够增强资产负债表实力和选择权，同时提高阿比林工厂的产能利用率并降低 overhead 成本。尽管贸易政策环境不稳定，但我们100%的国内制造基地仍然是关键的竞争优势，使我们能够与重视我们深厚技术专长、质量承诺和准时服务的一级OEM合作。现在，我将会议转交给主持人进行问答环节。
谢谢。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自HC Wainwright的Amit Dayal。请提问。
谢谢。大家早上好。那么，Eric。
早上好，Amit。
嘿，各位。展望2026年，看起来你们在工业解决方案方面有很好的进展，随着电力基础设施的扩张正在进行中。就增长而言，这会是你们明年的关键驱动力吗？
是的，我认为发电，我认为。就部门而言，是的，但就市场而言，发电和关键基础设施将在2026年推动工业解决方案和齿轮部门的增长。
好的，这就是为什么我想知道齿轮部门为什么表现疲软。我知道你们提到了一些有机的短期问题，但考虑到我们看到的一些关于经济放缓等的头条新闻，齿轮部门的总体业务环境是否积极？
嗯，同样，在某些市场，我们看到了增长。我们看到发电领域的分布式电力，主要是低于50兆瓦的往复式涡轮机。所以这对我们来说是一个优势。我们也看到骨料甚至道路维护方面的一些优势。所以我们看到一些 general 基础设施增长以及齿轮部门的发电增长。现在提醒一下，齿轮部门有一点交货时间。所以我们在收入中看到的疲软是因为几个季度前缺乏订单。我们现在收到的这些订单将在2026年交付。
好的，明白了。最后一个问题，你们是否看到任何成本增加？以你们目前的可见性，对2026年的利润率概况是否相当有信心？
相当稳定。由于关税，我们有一些增长。我们能够将这些转嫁给客户。我们的一些采购必须来自那些主要受工业解决方案关税影响的国家。但我们确实能够将这些转嫁给客户，只是时间上有差异。所以我预计26年的利润率概况与25年大致相同。然而，产能利用率的提高对我们有帮助。
是的，我认为我要补充的是，Amit，我们在25年确实遇到了一些运营阻力，我认为在其他条件相同的情况下，仅由于这些阻力的消除，我们可以期待边际改善。
明白了。好的，各位，我就这些问题。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自HC Wainwright的Sameer Joshi。请提问。
嘿，Tom，关于成本方面还有一些问题。既然马尼托瓦克的 overhead 已经消除，你预计未来毛利率会更高吗？
是的，我会说这可能更多与。是的，答案是肯定的。我认为这可能更多与我们遇到的运营阻力的消除有关。阿比林工厂是自有工厂，而马尼托瓦克是租赁工厂。所以我们确实看到该工厂的利润率略高。我认为产能利用率是一个重要因素。我们在该工厂的生产运行越多，我们应该会看到一些良好的回报。
明白了。那么PRS似乎在本季度表现出一些疲软。这只是时间问题还是普遍缺乏需求？
嗯，我们愿意认为这是时间问题。我们在路演和演示时与客户讨论过，他们真的很喜欢该产品的规格。但他们说，至少现在，油价限制了他们增加资本的能力。一旦随着新预算季节的到来，情况有所转变，我们预计该产品线的 volume 将复苏。
太好了，谢谢。感谢提供这些信息。
谢谢。
下一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Eric Stein。请提问。
嗨，Eric。嗨，Tom。早上好。
早上好。
早上好。
所以听起来，显然你们正在整个业务中进行增长投资。我只想具体看看工业解决方案，考虑到积压订单的情况，我想首先问问，你们似乎已经做了不少升级，从资本支出角度来看，这可能意味着什么？还有，这些升级能多快见效？因为你们的积压订单意味着，一旦这些投资见效，收入可能会有相当大的增长。
是的，我认为回答你关于资本支出的问题，我们今年进行了一些投资。它们相对适度。我们预计从合并角度来看不会有任何影响。展望未来，从历史上看，我们的资本支出约占收入的2%至3%。我们预计在26年第四季度或26年不会超过这一比例。
但我要告诉你的是，我们确实打算将该工厂扩展到我们可以进入的更大建筑的另一部分。这将在2026年下半年将我们的占地面积增加约35%。因此，连同我们在人员和设备方面的增加，我们应该能够响应这一需求。但需求确实存在并且正在持续。所以我们肯定需要进行这些投资来跟上。
好的。那么下半年可能更有望看到增长。也许可以很好地过渡到，显然能源市场的情况、需求、对弹性的需求等都不是什么秘密。但我认为这将是你们业务未来多年的顺风。所以，首先你是否同意这一点？其次，除了工业解决方案，在齿轮方面，考虑到这些趋势，除了2026年第四季度，展望2027、2028年及以后，你们有其他扩大产能的方式吗？
当然。首先，电力需求将继续增长。我们都知道，数据中心的需求预计到2030年将从22吉瓦增加到35吉瓦，仅数据中心就如此。所以我们知道这是我们的需求驱动力。关于产能，我们对燃气轮机市场的可见性超出26年，进入27年甚至28年。所以我们确实预计未来两三年这一顺风将持续，这是我们目前能看到的。燃气轮机销量同比增长约30%（25年与2024年相比），而24年已经是强劲的一年。所以增长的基础是存在的。
关于产能，我们的齿轮工厂利用率仍仅为45%左右。因此，随着业务增长，我们有足够的产能来满足需求。但我们正在做的是专门添加技术，将更多业务引入内部。这就是我提到的平衡设备。因为我们能引入内部的业务越多，我们就越有希望控制质量、时间和价格。所以这些是我们未来投资的方向。
好的，这很有帮助。那么关于重型制造，特别是风电。我假设在满足长期合同后，这将成为新常态。我的意思是，如果有那么大规模的订单，你们不会拒绝。我的意思是，这可能不是季度性的，但这可能意味着你们在未来几个季度会处于较高水平，在风电真正复苏之前，没有人应该期望重型制造积压订单有显著增加。是这样吗？
是的，你是对的。我们的客户喜欢向我们发出可调整的采购订单，因为这也有助于他们，因为他们不一定知道那么远的将来要销售的涡轮机。他们知道我们知道他们需要我们的产能。我们对26年上半年有良好的可见性，之后也有很好的客户意向。但当涉及到他们销售哪种涡轮机以及哪种塔筒安装在下面时，他们真的无法看得那么远。所以，是的，你应该期望看到本季度的情况在未来继续。
好的，谢谢。
谢谢，Eric。
非常好。谢谢。
问答环节已结束。现在我将会议转回给Eric Blashford作总结发言。
是的，谢谢大家的收听。我们期待明年初再次与大家交流，讨论我们的2025年全年业绩以及2026年的前景。感谢您的关注。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。