Gillian Levine（投资者关系）
Domhnal Slattery（董事会主席）
Stuart Simpson（首席执行官）
身份不明的参与者
Austin Moeller（Canaccord Genuity集团公司）
Andres Sheppard-Slinger（Cantor Fitzgerald & Co）
Christopher Pierce（Needham & Company）
Savanthi Syth（Raymond James & Associates）
Amit Dayal（H.C. Wainwright & Co）
Sam。早上好。我叫Van，今天担任会议操作员。现在，我欢迎大家参加Vertical Aerospace 2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在，让我们将电话交给Vertical Airspace的投资者关系负责人Gillian Levine。
您可以开始会议了。
大家早上好。我很高兴欢迎大家参加Vertical Aerospace的第三季度业务和战略更新电话会议。在我们开始之前，我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们将发表前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。我们所作的任何前瞻性陈述均基于假设。截至今天，我们没有义务因新信息或未来事件而更新这些陈述。我们已在投资者关系网站@investors.verticalaerospace.com上发布了随附的演示文稿，其中包含有关前瞻性陈述的详细信息。
有关这些风险和不确定性的更完整讨论，我们今天早些时候已向美国证券交易委员会提交了2025年第三季度财务报表。现在请允许我将话筒交给我们的董事长Donal Slattery。
早上好，感谢大家参加Vertical Aerospace第三季度业务更新电话会议。不过，在我们开始之前，我想与大家分享一张我们新认证飞机设计的前所未见的图片。看起来是不是很酷？我们期待于12月10日在伦敦正式推出全尺寸飞机。如果您想参加这个非常特别的场合，请直接联系我们的IOR团队。今天，我很高兴与我们的首席执行官Stuart Simpson一起主持此次电话会议。我叫Donald Slattery，是Vertical Aerospace的董事长。
我在全球航空航天行业工作了近四十年，在此期间创立了当今世界前三名飞机租赁公司中的两家，包括Avalon。在今天的电话会议中，我想与大家分享为什么我们相信Vertical Aerospace是电动垂直起降（EVTOL）领域的领导者。我们想向大家更新我们的进展，重要的是，概述我和管理团队未来的首要任务。在幻灯片4上，您将看到我们今天要涵盖的六个项目。如果Stuart和我做好我们的工作，您应该会在此次电话会议后对几个关键领域有清晰的了解，特别是关于我们的飞行测试进展和飞机设计。我们还将花时间阐述我们与竞争对手之间存在的估值差距。转到幻灯片5，我们已经广泛讨论了飞行测试计划的第四阶段也是最后阶段——有人驾驶过渡飞行，以及为什么这个动作如此关键。所以，与其只是告诉大家，我们想向大家展示这需要什么。
所以让我们看一下这段视频。过渡将垂直升力和前向飞行结合在一起。这使得VX4可以在没有跑道的情况下运行。起飞后，在15英尺以上，前螺旋桨下降90度。当速度达到约80节时，后螺旋桨收起以改善空气动力学性能。一旦飞机从悬停状态转变为机翼承载状态，机翼会像普通飞机一样产生显著的升力。这意味着螺旋桨和电池系统需要的动力更少，使得机翼承载模式更快、更高效。在约8:50 rpm时，螺旋桨的设计使飞机从地面几乎听不到声音。
当飞机到达飞行结束时，速度降至约80节，过渡过程开始反向进行。此时测试完成，技术得到验证。所以大家刚才看到的是端到端有人驾驶过渡的演示，过渡飞行是VX4开发和我们认证计划的关键去风险步骤。它代表了我们历史上最重要的里程碑，重要的是，这是在英国民航局（我们的本土监管机构）监督下的关键点。虽然视频显示了这个最后阶段的过渡，但实际上这是一个五阶段测试飞行活动的高潮，我很高兴地说，在获得英国民航局的最终飞行许可后，这项活动将于本周晚些时候开始。我们预计这些阶段将总共通过11次测试飞行完成。一旦所有五个阶段完成，Vertical将成为我们这种尺寸的飞机中第一个在英国民航局监管监督下完成这一步骤的电动垂直起降原始设备制造商（OEM）。这是行业第一，并且明显领先于除一家之外的所有竞争对手。转到幻灯片7。Vertical的方法一直是先慢后快。从第一天起，我们就保持透明、可衡量和清晰的工作范围。我们是业内唯一拥有丰富航空认证经验的团队。我们的高级团队已经认证了30多架飞机或推进系统，带来了数十年宝贵的学习和经验。
如您所知，我们在英国民航局的飞行许可下飞行。重要的是大家要理解这一点，因为它需要严格的监督、持续的合规性证明、例行检查以及与监管机构的共同责任。这种方法从根本上区别于目前在联邦航空管理局（FAA）有限直接监督下根据实验适航批准运营的同行。这种严格的监督意味着我们已经预先加载了超过3500小时的民航局出口审查的认证过程。在英国和欧洲获得型号认证的一个先决条件是获得设计组织批准（Design Organization Approval），我们于2023年获得了该批准。
该批准确认了监管机构对我们的工程、设计和开发流程的信心。我们2025年的成功审计证实了民航局对我们运营的持续信心。这种程度的监管参与反过来使我们对2028年的认证时间表以及实现该认证的预期成本充满信心。现在转到幻灯片8，在去年9月的资本市场日，我们强调，一旦飞机获得认证，实际上只有两个指标变得至关重要：飞机的舒适性和可靠性，以及我们的客户（运营商）的盈利能力。我们对我们的认证路径充满信心，但展望认证之后，很明显我们的飞机提供了市场上最多功能的电动垂直起降飞机。
所以今天我想重点介绍我们独特的乘客舒适性和运营商盈利能力。这些是最终将推动数十年商业成功的因素。现实情况是，我们所有的竞争对手都受到其飞机尺寸的物理限制，这为Vertical提供了独特的竞争优势。转到幻灯片9和10，我真的很高兴首次分享我们认证飞机的内部渲染图。正如您将在这些幻灯片上看到的，我们的客舱空间是业内最大、最宽敞的。我们的客舱容积比竞争对手增加了70%以上。
我们的飞机从设计之初就考虑了乘客和飞行员的舒适性。正如您将看到的，飞机分为三个不同的舱室：客舱、驾驶舱和行李舱。并且您会看到每个舱室都有单独的入口和出口，确保安全和舒适。我们的驾驶舱比竞争对手大50%，我们的行李舱比某些竞争对手大200%。这使我们能够为每位乘客托运70磅的行李作为个人行李。这使得我们的飞机非常适合从机场到中央商务区的直达转机。简而言之，退后一步看，没有其他电动垂直起降飞机能与这种舒适性、空间和实用性的组合相媲美。一个都没有。在幻灯片11上，您还将看到VX4的独特之处在于它能够从4名乘客扩展到6名乘客。这种灵活性也是从设计之初就考虑的，它使我们的飞机在市场上脱颖而出，因为没有其他竞争对手可以扩展到6名乘客。这将使VX4成为全球运营商的首选飞机。现在转到幻灯片12。我刚才定性描述的内容可以转化为明确的指标。在财务上，搭载6名乘客而不是4名乘客，使我们的运营商能够增加50%的收入，并使年度运营利润潜力增加一倍以上。扩展到6名乘客使每座位英里成本降低30%，显然显著提高了利润率，在假设75%的载客率下，毛利率可能在56%左右。现实情况是，这些单位经济效益对我们的运营商来说是变革性的，它们支撑了我们强大的行业领先订单簿。退后一步，关键信息其实非常简单。认证后，重要的是安全性，我们显然以最高标准交付。以及乘客舒适性和运营商经济效益，这是VX4独特提供的。现在我将话筒交给我们的首席执行官Stuart Simpson，他将提供更多关于认证成本和一些关键成本组成部分的细节。
Stuart，谢谢Daniel。6年前，我们做出了一项战略选择，专注于成为纯OEM，并在很大程度上避免垂直整合。我们从全球一级航空航天制造商采购零部件，每家都有数十年的认证历史。我们是唯一一家在包括飞行控制计算机在内的安全关键系统上拥有经过验证的一级航空航天供应商的OEM。这种模式高效、经济，并将Vertical定位为最佳的资本管理者。转到幻灯片14，我们的认证成本由对英国民航局流程和时间表的信心指导。关键组成部分首先是5.5亿美元的人员和运营费用。
这正是我们OEM模式优势的体现，允许采用精简且经济高效的模式。此外，由于总部位于英国，我们的成本明显低于美国的竞争对手。其次，2.25亿美元的非经常性成本。主要是与一级供应商签订的合同中的固定成本，75%已报价或签约，25%为估计值。提醒一下，这些是我们的合作伙伴供应商的一次性前期成本，涵盖VX4关键部件的初始设计和开发以及建造认证和生产飞机的工装成本。这些供应商在各自类别中都是领导者，了解认证，我们能够受益于利用他们的工程师和知识产权。最后，7500万美元的资本支出，用于在科茨沃尔德机场扩建我们的初始生产设施，以及扩建我们组装电池的Vertical Energy中心。
正如我们在9月的资本市场日所提出的，我们的DNA是为这个不透明的行业带来清晰度。我们是该领域唯一一家公布到2035年财务和运营指标的OEM。这充分说明了我们的业务战略和认证路径。幻灯片15显示，到2025年第三季度，我们的支出符合预期，我们维持全年1.1至1.25亿美元的指导。这比我们的主要竞争对手低75%。截至第三季度末，我们的现金头寸为1.234亿美元。截至今天，我们的现金头寸为1.17亿美元。
我们在9月25日设立的ATM融资机制在第三季度贡献了720万美元，年初至今贡献了1640万美元。未来12个月，我们预计支出2.35亿美元。我们将在全年 earnings call 上提供更详细的2026年支出预测。转到幻灯片16，Vertical显然在实现其目标方面执行力很强。2025年的运营里程碑，包括有人驾驶机翼承载测试飞行、实际使用案例飞行、从民航局获得更多DOA权限以及启动生产步骤，其中两项未完成的项目已完成。首先，有人驾驶过渡飞行今天早些时候已经讨论过，将在几周内完成。
其次，第三架原型机的建造进展顺利，同样将在几周内完成，可能在12月初，之后不久于2026年进行飞行。这第三架飞机将改装混合动力系统，开始混合动力飞行测试。转到幻灯片17，您将看到我们的高级认证时间表。首先要注意的是，我们已经完成了初步设计审查（PDR），75%的组件已经锁定用于认证飞机。下一步是预计在2026年年中的CDR（关键设计审查）。这将锁定最终飞机设计和供应链的最后25%的组件，使我们能够迈向认证，然后进行大规模制造。
在我们完成CDR后，飞机上的任何东西都不会改变。我们不会调整起落架或螺旋桨。这是最终的飞机，并使我们能够开始交付7架认证飞机，我们将测试到2028年认证。当然，这个CDR对公司来说是一个重要的里程碑，对我们的供应商和客户也是如此。现在我将话筒交回Danny。
非常感谢Stuart。那么让我们转到幻灯片18。现在，您在这张幻灯片上首先会注意到很多红色的X，我经常被问到为什么Vertical的股价相对于同行有如此大的折扣？这个差距简直令人震惊。Vertical的市值是公司A的3%，公司B的6%。在我们看来，这种差距完全没有道理。所以让我试着从我们的角度来阐述这一点。在几乎所有重要的估值指标上，无论是技术、资本效率、实际的认证进展还是客户，Vertical都表现出色。如果您看一下本页左侧的关键价值驱动因素，很明显Vertical在所有这些指标上都达到或超过了目标，但我们的估值仍然脱离现实。
然而，我们相信即将到来的里程碑，包括有人驾驶过渡飞行，将成为我们股价的重要催化剂。那么转到幻灯片19，在我们的年终和第四季度更新中，我们将为2026年制定一套非常明确的目标。然而，退后一步，作为董事长，我看到两个关键优先事项。首先是与全球战略参与者达成合作伙伴关系和投资，其次是与团队合作，显著扩大我们的订单簿。如果您转到幻灯片20。在这里，您可以看到我们客户群的规模、深度和质量。我们拥有全球多元化的业内最大订单簿之一。重要的是，我们是唯一一家拥有一级全球租赁公司参与其项目的电动垂直起降OEM。这是独特的竞争优势，使我们能够获得Avalon的全球分销能力。我们与全球卓越的直升机运营商Bristow的关系也具有战略吸引力，因为这是业内唯一通过其全球AOC（航空运营证书）实现的“准备飞行”合作伙伴关系。我们的订单簿实际上已经关闭了两年，但我们将有选择地重新开放，瞄准高价值地区和终端市场。毫不奇怪，我和团队的一个关键重点将是确保我们的混合动力飞机的第一笔销售，正如Stuart所说，该飞机将于2026年开始测试。最后转到幻灯片21。现在我们距离完成成功的飞行员过渡只有几周时间，我们和董事会现在相信，这是与战略工业合作伙伴达成投资以切实支持我们从认证到商业化过渡的时刻。我们理想的合作伙伴是航空航天、汽车或国防领域的全球参与者。毫无疑问，该领域存在重大的战略投资者兴趣，Beta今天上午成功的首次公开募股（IPO）就是一个明确的证明。让我代表团队祝贺Kyle Clark和他的团队取得成功。我们Vertical正在由我领导与全球几家潜在合作伙伴进行积极对话，我有信心我们将很快达成交易。
如果我们成功，这种合作关系将对业务和我们的股价产生变革性影响。最后，转到幻灯片22。我们希望此次电话会议能让大家清楚了解我们在有人驾驶过渡飞行方面的进展、我们飞机的行业领先方面，以及为什么我们相信Vertical Aerospace是您宝贵资本的最佳管理者。有鉴于此，我将把话筒交回操作员，我们将开始接受提问。谢谢。
此时，我想提醒大家，为了提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。请将您的问题限制为1个主要问题和1个后续问题。您的第一个问题来自Canaccord Genuinity的Austin Moeller。
请讲。嗨，早上好。所以我的第一个问题是，第三架飞机的生产以及2026年初混合动力系统的开发进展如何？
早上好，Austin。感谢您的问题。第三架飞机的生产完全符合计划，正如我 earlier 所说，将在12月的头几周完成。所以我们非常高兴。我们在这方面完全按计划进行，就混合动力而言。同样，我们完全符合我们的计划。飞机的所有部件都在为明年年中飞行而整合。所以对团队所做的一切感到非常满意，我们在这两方面都按计划进行。
是的。Austin，我也补充一点。我认为这对人们理解很重要。我们的许多竞争对手都在谈论混合动力，但现实是他们中没有一个人目前拥有适用于混合动力的机身。Vertical是唯一一家拥有无需对机身进行任何修改或调整就能立即搭载燃气内燃机的机身的OEM。这是最重要的。因此，我们在这项飞行测试活动中是主要的先行者，正如Stuart所说，将于明年年中开始。
好的。然后您谈到了混合动力飞机，并可能很快获得订单。如果我们考虑国防市场，英国国防部或北约国防部何时可能有兴趣采购用于部队运输的飞机？考虑到5%的支出承诺以及飞机的低声学和热学特性，向欧洲盟友出售这似乎有很多机会。
是的，所以我认为你说得很对，Austin。所以，退后一步看，欧洲的国防预算将达到7、80年的高点。好的。正如您可以想象的那样，我们正在与欧洲每个主要政府就此飞机进行直接对话。对这架飞机的兴趣非常浓厚。鉴于我们董事会同事，特别是前军情五处负责人Andrew勋爵的一些接触点，您可以想象我们与英国国防部有很好的联系。因此，我们将在2026年努力争取第一份订单，我有信心我们将实现这一目标。
太好了。感谢所有这些细节。我就说到这里。
谢谢，Austin。
谢谢，Austin。
下一个问题来自Cantor的Andres shepherd。
嘿，大家好，早上好。祝贺本季度，并感谢回答我们的问题。想知道您能否谈谈您的制造战略。您知道，随着您开始扩大大规模制造过程，您是否会寻求某种大型OEM协议合作伙伴关系来提供帮助？或者战略是什么？谢谢。
是的，这是个好问题，Andrew。这是我们多年来广泛思考的问题。所以你可以对此采取不同的方法。你可以采取这种建造大型工厂的方式，花很多钱去做，希望我们能在未来某个时候填满它们。或者你可以采取更谨慎、更风险调整的方法，这就是我们所做的。好的。所以你应该期待看到我们的制造节奏如下。第一阶段在英国，正如我们所概述的，Stuart可以对此提供一些细节。第二阶段是涡轮增压阶段。正如我在发言中提到的，选择与我们合作的工业合作伙伴的关键标准之一是他们能够为这架飞机涡轮增压我们的生产能力。这意味着什么？实际上，这意味着到下一个十年中期，我们将拥有三个制造设施，一个在美国，覆盖北美和南美，这将是一个主要市场。
一个在欧洲，一个在亚洲。我怀疑到明年年中，考虑到我在全球看到的需求，我们将回到市场，可能会大幅提高这架飞机的生产预测。我的意思是，我花时间与全球的航空公司首席执行官交谈，他们正等着订购我们的飞机，但他们希望飞机能早点交付。目前，根据我们目前的预测，我们受到生产限制。因此，明确的目标是更快、更高效地制造更多飞机。Stuart，你想谈谈近期计划吗？
这很重要。是的，当然。早上好，Andreas。感谢您的问题。正如我在资本市场日提到的，这里也刚刚触及，我们将花费7500万美元启动初始产能。这将带我们到2030年，即扩大我们在科茨沃尔德机场的足迹，我们将在那里组装飞机，并扩大我们在Vertical Energy中心的设施，我们将在那里组装电池。与此同时，我们正在与英国政府深入讨论我们在哪里设立英国主要设施、电池超级工厂和年产数百架飞机的生产设施。
然后，正如Donal所说，我们将在美国设施和亚洲扩大产能。这就是我们的现状。
我们将在明年第一季度决定欧洲的选址。虽然，你知道，George提到它可能在英国，但很可能在英国。但我不会说我们已经做出了决定。我们看到其他欧洲国家也有大量的意向，他们渴望我们在那里设立无疑是高质量的工作岗位，而且数量很多。但从市场的角度来看，这一决定将在明年第一季度做出。
谢谢。感谢所有这些细节。也许作为一个快速的后续问题，你知道，我认为你的很多同行都在将中东作为一个可行的市场。你知道，他们中的一些人甚至可能在未来六个月内在那里实现商业化。Vertical似乎没有强调或优先考虑这个地区。所以很想听听你的想法。这是另一个潜在的追求地区吗？这可能是近期的机会吗？还是目标是专注于欧洲和英国，然后从那里扩大？谢谢。
好的，让我把这个问题分解成几个部分，因为这确实是一个非常重要的点。首先，广义上的海湾合作委员会（GCC）或中东是一个极其重要的市场。对于那些密切关注我们的人来说，你们会看到几周前我们在沙特阿拉伯度过了非常重要的一天，Stuart Simpson与英国政府一起参加了未来投资倡议（FII）。毫无疑问，中东是非常重要的。但在我所谓的围绕认证搜索的战略旅游方面，它并不重要。我们认为，电动垂直起降OEM在中东寻求一些幻想的早期认证没有任何真正的有效性。
这不是真实的，不是有形的，也不能在全球范围内移植。这就是现实。这是基于我在这个行业四十年的经验。现在，你们今天早上会注意到，中东的当局突然——或者至少有新闻报道说，哦，对不起，我们预计直到2026年底才会给予所谓的“认证”。而你刚才提到我们的竞争对手正在谈论商业运营。商业的。商业运营。最快在今年年底。这不会发生。这是幻想，不是认证。
太好了。非常感谢。
谢谢，Andreas。
下一个问题来自德意志银行的Edison Yu。请讲。
嘿，感谢回答问题，并祝贺取得的所有进展。第一个问题是，我们看到了英国交通部提供资金支持的新闻稿，以及OXCAM AAM走廊倡议。您能否澄清一下，该奖项中有多少直接归因于Vertical，以及在获得资金之前需要达到哪些技术里程碑？
嗨。谢谢，Laura。所以我认为你指的是英国政府希望促进牛津大学和剑桥大学这两所世界领先的学术和研究机构，它们都在培育令人难以置信的新企业。通过创新和发展走廊将这两者联系起来的机会是一项 fantastic，fantastic 的倡议，我们非常自豪能成为其中的一部分。我们的飞机将能够在这两者之间飞行，提供一种完全独特的能力。现在，在获得资金方面，它被纳入了一个大的资金池，我们将在未来12个月内进行演示，以确保我们能够展示这种能力。但英国能够利用这两个机构并在未来几年积极发展它们，这是一个非凡的，非凡的步骤。我们将成为实现这一目标的一部分。希望这能给你一些评论，Laura。
好的。好的，明白了。另外，关于认证所需的7亿美元资本需求。那么我们是否需要在混合动力方面进行更多支出，或者这会是一个重大金额，或者混合动力的大部分成本已经过去？
好吧，Laura，让我们把它分成两个部分。Stuart将回答我提到的7亿美元的组成部分。我认为市场理解这一点非常重要，混合动力方面有巨大的未来和巨大的机会。我们的竞争对手制造混合动力车也有巨大的成本。我们不必承担这些重大成本，因为我们的飞机能够搭载燃气涡轮机，而无需对机身进行任何重大修改。
所以，Laura，7亿美元包括我们在未来12个月内启动和运行混合动力项目所需的一切，在此基础上，正如Donal所说，我们极有可能获得销售。现在，这笔销售将能够为项目的剩余部分提供资金。有趣的是，正如Donal所说，我们的机身适合这种混合动力系统。因此，将其从概念转化为认证的成本相对较低。所以这就是思考方式。我们拥有未来12到15个月所需的一切。而且，你知道，也许退一步说，我们考虑到认证的总成本。到2028年下半年我们的飞机获得认证时，我们估计我们将投资11亿美元来实现这一里程碑。我们最好的猜测是，我们的美国竞争对手到那时将至少花费25亿美元，而且他们仍然不会获得混合动力飞机的认证。因此，在投资者资本配置以及随着时间的推移获得投资回报方面，这是一个惊人的现实。我认为市场应该关注我们处理资本的效率。
谢谢，Laura。
好的。明白了。谢谢参加电话会议。
下一个问题来自Needham的Chris Pierce。请讲。
嘿，下午好。我只有一个问题。您谈到了前期加载认证。考虑到升空所需的法规以及您为2026年年中制定的认证计划。我想这是对的。那么您能否大致描述一下，在2028年认证之前的接下来两年里，我们会从你们那里听到什么，或者会发生什么？这只是持续的飞行和反馈，还是有机会提前？我只是在思考你们的现状以及你们关于前期加载的评论。
我很想听听更多的内容。
是的。所以没有提前的可能，对吧？认证没有幻想的时间表。它需要多长时间就需要多长时间，我们非常有信心实现这一目标。正如我们所说，在2028年下半年，在我们的年终收益电话会议上，我们将向市场提供按季度的详细细分。从2026年第一季度开始，到28年下半年结束。在认证过程中，每个季度您应该期望我们做什么。前期加载对人们来说非常重要。重要的原因如下。在英国和欧洲，在飞机仍处于早期原型开发阶段时，流程在互动量和监管监督方面是前期加载的。因此，我们从安全监管的角度获得了大量的投入、指导和去风险。
如果您看一下幻灯片7，这是由我们董事会成员、欧洲航空安全局（EASA）前负责人Patrick Cai在我们的资本市场日首次展示的，它试图向您展示程序早期就消除了很多风险。与美国完全相反。我的意思是，我们是唯一一家拥有合规方法的飞机制造商。简单来说，这意味着我们确切知道为了获得飞机认证我们必须做什么以及何时做。所以关键信息是我们会按时到达那里。不会提前。这将需要到2028年下半年才能完成。没有幻想的野心或随意的言论说我们可以到达那里。
好的，那么澄清一下，会有一个时间表，因为欧洲航空安全局或民航局有相关规定，投资者将能够看到你们需要做什么，何时做，哪些方框会被勾选，等等。最重要的是。
有合理的详细程度，以便我们可以衡量自己的表现。你也可以衡量我们，Stuart。
是的，Chris，给你一些要点。我们在明年年中进行CDR，这锁定了100%的飞机设计和供应链。工程师实际上在那时放下铅笔。这是我们的最终飞机，没有变化。重要的是，我们已经锁定了75%的最终飞机。我们已经知道它的设计。我们将在12月10日展示，CDR只是锁定供应链。设计已经确定。我们建造的下一架飞机，我们已经通过订购长期领先时间的物品开始生产，是认证飞机。它将在2027年第一季度完成，并在之后飞行。我们再建造六架，它们在监管机构的监督下不断飞行。所以这就是过程。正如Donald所说，没有提前的幻想。这是一个清晰透明的过程，我们将在2028年获得认证。
好的，谢谢。
是的，谢谢，Chris。
下一个问题来自Raymond James的Savvy Seeth。请讲。
嘿，早上好。考虑到您更大客舱的差异化，您能否谈谈您与竞争对手相比所做的选择，这些选择使更大的客舱成为可能？
嗯，首先。Savvy，早上好。首先，我认为最重要的是，在我们设计任何东西之前，这要追溯到五年前，我们花了大量时间，我也密切参与了这项工作，与我们的客户或全球潜在客户交谈。什么是最佳的产品市场契合度。有一些关键的经验教训和一些明显的教训。一是至少在商业用途的初始阶段，航程不会超级重要。也就是说，从全球中央商务区机场到中央商务区。如果你看看世界上50个特大城市，这些飞机将在那里飞行，从机场到市中心的平均航程约为50公里左右。所以航程不会是差异化因素。客舱大小是绝对最重要的事情。因此，随之而来的是托运行李的能力。
所以五年前这给了我们一个真正的工程挑战。如何设计这种尺寸的飞机，具有电池所需的能量密度，以运营商能够承受的价格点。
这就是我们五年前面临的难题。我们肯定已经解决了它。所以这是一个以客户为导向的设计工程过程。如果你和空客、波音这样的公司交谈，他们会告诉你这是设计飞机的正确和最佳方式。现实情况是，今天这架飞机确实存在。如果您12月10日来伦敦，您将能够坐在那个客舱里。它舒适，可扩展。如果您将我们的客舱与一些竞争对手的客舱进行比较，它明显更大。
有帮助。谢谢。然后在电池方面，我不知道您是否可以谈谈这个。我一直很好奇。我知道你们比飞机二和飞机三上使用的电池领先好几代。我想知道您能否谈谈在CDR之前还有多少发展，以及与您今天飞行的相比，改进的能力可能是什么。
是的，谢谢Savvy，感谢您的问题。您说得对。我们在正在飞行的飞机二上使用的电池，在我们看向认证飞机时，我们领先了几代。如果我回到我之前关于PDR的说法。我们已经锁定了电池能力，因为我们实际上有几个电池供应商的选择，因为我们有如此深入的了解。我们已经对电池进行了超过500万小时的测试。所以我们对此有很好的洞察力。目前我不能再补充更多，但我们有很大的信心。通过PDR看到，通过供应链，我们有一个电池、一个电池芯和一个围绕该电池芯构建的电池组，可以认证。它提供了我们将推向市场的有效载荷和航程，并满足90%以上的客户启动航线。这是一项非凡的工程成就。正如Donal所说，它提供了客户在客舱容量和行李容量方面的确切需求。
有帮助，谢谢。
谢谢，Avi。
我们的最后一个问题来自HC Wayne Wright的Amit Dayal，请讲，先生。
你好，早上好。你能听到我吗？
是的，听到了。
嘿，大家早上好。感谢回答我的问题。也很高兴看到新设计，伙计们。绝对是你们的一个很大的差异化因素。Donald，您评论说可能在近期内达成战略合作伙伴关系。我的意思是，我们能否假设这包括一定程度的投资，并且这项投资能否带您度过2027年或至少到2026年底？
我不能评论具体细节，但我认为可以合理地假设，与战略伙伴达成的任何交易都将附带一定数量的投资，这将让市场放心。让我这样说。
好的，明白了。另外，还是关于那个话题，随着欧洲、英国等市场的国防需求出现，是否有非稀释性资金来开发的途径？任何关于这一点的明确信息可能对投资者有帮助。
是的，Amit，谢谢。您说得非常对。有机会获得非稀释性资金来开发混合动力飞机。这正是国防市场的运作方式，当您与政府进行谈判时。所以，是的，有很多这样的机会。正如Donal所说，我们在欧洲国防工业中收到了很多意向和很多非常好的讨论。
好的。然后在国防方面，同样，在飞机能力等方面是否出现了任何具体要求，这些类型的客户可能正在寻找？
我认为如果你退后一步看这架飞机，它提供了国防工业极其兴奋的几件事。首先，你有静音起飞和着陆，你可以想象这是极其重要的。它的噪音特征也非常低，所以当它着陆或起飞时，你听不到飞机的声音。然后一旦它到达高空，你可以启动燃气涡轮机行驶高达1000公里。这种低噪音特征、低热特征和近乎静音的组合在军事上是变革性的。
所以这是我们收到意向的基础。用例从后勤到部队部署等等，无穷无尽。所以是的，我们觉得我们拥有该领域最强大的产品。我们明年将飞行它。我们明年将销售它。
谢谢。感谢回答我的问题。我就这些。谢谢。
谢谢Amit。
现在我将把电话交回Vertical Aerospace董事长Donald Slattery进行总结发言。
好的，谢谢操作员，感谢大家今天早上参加我们的会议和提出的深思熟虑的问题。如果我请您带走一张幻灯片，当您思考我们今天的发言时，请带走第5节幻灯片18。这是唯一重要的幻灯片。思考一下这家企业相对于我们竞争对手的相对表现。现在，我想再次邀请大家来伦敦金丝雀码头参观我们的实体飞机。我是一个航空航天爱好者，在这个行业工作了四十年。我已经看到了我们将要推出的这架实体飞机。
这简直是可以想象到的最酷的东西。所以如果您想看到飞行的未来，想看到Vertical VX4，它会让您大吃一惊。所以请获取门票，联系我们的投资者关系团队，12月10日来伦敦。我们也将在2026年第一季度立即将这架飞机带到美国。所以谢谢大家。我们期待三个月后在下次电话会议上与大家见面。祝您今天愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。