Seth Blackley（首席执行官、联合创始人）
John Johnson（首席财务官）
Kevin Caliendo（瑞银集团）
Daniel Grosslight（花旗集团）
John Stansel（摩根大通）
Charles Rhyee（TD Cowen）
Jailendra Singh（Truist Securities）
Jeffrey Garro（Stephens）
Jessica Tassan（Piper Sandler）
David Larsen（BTIG）
Matthew Shea（Needham）
Matthew Gillmor（KeyBanc）
欢迎参加Evelyn公司截至2025年9月30日的第三季度财报电话会议。提醒您，本次电话会议正在录制。今天来自Evolent的会议主持人是首席执行官Seth Blackley和首席财务官John Johnson。本次电话会议将进行存档，今晚晚些时候及未来一周可通过公司网站的网络直播观看。在“投资者关系”部分，本次电话会议将包含前瞻性陈述。根据美国联邦法律，这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与历史经验或当前预期存在重大差异。
有关部分风险和不确定性的描述，请参见公司向美国证券交易委员会提交的报告，包括我们当前和定期报告中包含的警示性声明。有关公司业绩和前景的更多信息，请参阅我们今天早些时候发布的第三季度新闻稿。最后，提醒您，今天电话会议中讨论的非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的调节表，可在公司网站投资者关系部分的摘要演示文稿中获取，或在公司今天发布并发布在投资者关系网站ir.ealtint.com上的新闻稿以及公司早些时候向SEC提交的8K表格中获取。
除调节表外，我们在新闻稿和补充投资者演示文稿中均提供了本季度的详细数据和运营指标。现在，我将把会议交给Evolence首席执行官Seth Blackley。请讲。
晚上好，感谢大家今晚参加本次电话会议。我将带大家了解我们在股东价值创造的三个领域的业绩。然后John将提供详细数据，最后我会补充一些想法，之后我们将接受大家的提问。我们很高兴地报告第三季度的财务业绩，营收和利润均超出预期。我们认为，这些结果表明，在行业持续动态变化的时期，Evolent的产品引起了共鸣。让我们从股东价值创造的三个领域的最新情况开始：1）有机增长，2）利润率和3）资本配置。
从有机增长开始，第三季度营收为4.795亿美元，处于我们指导区间的上限。我们预计全年营收将在18.7亿美元至18.8亿美元之间。我们今天宣布了两项新的收入安排，一项在Performance Suite，另一项在Technology and Services Suite。首先，我们与美国最大的蓝十字计划之一签署了合同，为超过65万名Medicare Advantage和商业完全保险会员推出我们的肿瘤学Performance Suite，按照典型的按人头付费率，我们预计这将每年贡献超过5亿美元的收入。
这项新合作利用了我们增强的Performance Sweep框架，包括对患病率、病例组合等的追溯调整，以及双向风险走廊，这显著限制了我们的下行风险，同时增加了与合作伙伴的价值共享，确保我们的经济效益与我们创造的价值紧密相连，并减轻Evolent对超出我们控制范围的波动性的暴露。我们很荣幸将该计划添加为Evelyn的主要新首次合作伙伴，并期待在支持其会员和获得最佳肿瘤护理的同时，平衡会员和计划的可负担性方面做得非常出色。
虽然最终实施时间表可能会略有变动，但我们目前预计2026年5月1日上线，因此预计该合同将在2026年贡献约3亿美元的收入。最后，重要的是要注意，我刚才讨论的收入估计仅针对完全保险的商业和Medicare Advantage用户。该计划的商业ASO和Medicaid会员将随着时间的推移代表额外的增长机会，我们宣布的第二项收入安排是西南地区的一家大型提供商赞助的健康计划，他们已签署合同，在其会员中部署我们的肿瘤疾病管理技术和服务解决方案，补充其现有的肌肉骨骼解决方案。
通过这些额外公告，我们已签署2026年上线的合同，这些合同将在2026年新增超过5.5亿美元的收入，年化合同价值超过7.5亿美元。这些新签约使2026年的合同总收入达到约25亿美元。当然，我们将在2月份确定最终会员和上线日期后确定2026年的收入展望。但这25亿美元的收入预测考虑了我们对交易所、Medicare Advantage和Medicaid会员减少相关的收入下降的当前预期。此外，我们认为2026年合同预计的启动时间将为公司2027年强劲的利润增长奠定基础。
即使在今天宣布超过5亿美元的年度合同价值之后，我们的概率加权渠道仍超过每年6.5亿美元，并且继续增长。在利润率扩张方面，我们第三季度调整后EBITDA为3900万美元，处于预期范围的上半部分，同比增长23%。John将详细介绍调整后EBITDA表现的驱动因素以及我们对今年的展望。随着今天的公告，我们预计2026年超过90%的Performance Suite收入将受到我们增强保护措施的覆盖，这些措施会根据疾病患病率组合和其他因素更新定价，并包括限制下行风险的风险走廊，增强我们未来推动可持续利润率增长的能力。
我们继续朝着长期目标努力，即自动批准超过80%的基准授权量，以更低的成本实现更快的授权。本季度，我们开始在肌肉骨骼工作流程中推出AUTH Intelligence中的人工智能审核员副驾驶，并且开始实现我们预期的AI效率提升。在资本配置方面，我们的初级保健业务Evil Care Partners的出售有望在今年晚些时候完成。我们计划使用出售所得偿还约1亿美元的高级定期贷款，随着2025年可转换票据的赎回，每年的现金利息负担将减少约1000万美元。
在2029年底之前，我们没有重大负债，我们重申致力于利用业务产生的自由现金流来去杠杆化。我们认为，我们的增长和渠道的持续强劲是由我们为所有核心利益相关者（健康计划、提供商和会员）提供的独特价值驱动的。现在，我想提供我们产品开发工作的最新情况，因为我们在不断创新。我们的健康计划合作伙伴向Evelyn寻求解决专业护理成本过高的问题，特别是在肿瘤学领域，我们认为在这种环境下我们提供了关键服务，即在节省成本的同时寻求改善患者和医生体验，这从我们加速的渠道和新合同签约中得到证明。
我们认为，当前环境为我们的专业护理模式提供了增加渗透率的机会，此时对我们产品的需求达到了前所未有的高度。例如，在肿瘤学领域，我们认为我们目前接触到美国约9%的肿瘤病例，其中约8%采用我们的技术和服务模式，只有1%采用我们的Performance Suite模式。正如今天的公告所示，我们看到了相对于竞争对手的差异化优势。我们预计增强型Performance Suite模式在未来几年将实现增长。我们相信，这个市场机会将为我们的客户提供显著价值，重要的是，为evolent提供强劲且可持续的增长来源，并在未来几年。我们还相信，修改后合同中的增强保护措施将为未来几年推动强劲且有纪律的调整后EBITDA增长提供途径。
为了让大家了解肿瘤学Performance Suite的长期机会，将我们的肿瘤学风险渗透率提高到市场的15%，随着时间的推移，这代表着超过150亿美元的年度可寻址增长机会。在提供商方面，我们很高兴地宣布与美国肿瘤网络（American Oncology Network）建立战略合作伙伴关系，这加强了我们的提供商联盟模式。在我们的Oncology Care Partners品牌下，该模式旨在实现高质量、更负担得起和互联的癌症护理，所有这些都不依赖于利用管理，而是依靠EMR集成在护理点推动决策。该模式应显著减轻肿瘤学家的负担，使他们能够专注于最重要的事情，即在患者的癌症旅程中照顾他们。作为合作的一部分，医生和患者将能够使用Evelyn的综合癌症导航计划。美国肿瘤网络是美国发展最快的社区肿瘤学家网络之一，并与我们一样致力于癌症护理创新。最后，我们对综合癌症护理导航计划的持续进展感到兴奋。
通过将Evelyn在肿瘤学服务和护理管理方面的专业知识与Carology移动应用程序相结合，该计划今年取得了令人兴奋的成果，现在已扩展到降低住院成本。例如，我们传统的EV1肿瘤学模型侧重于门诊成本和药物成本，而我们的导航模型现在已在多个市场上线，并在匹配的案例研究中显示住院和急诊科利用率降低了高达40%。该计划的患者满意度得分也超过90%。在我将话题交给John讨论数据之前，我想对政策环境以及我们对2026年及以后的展望发表一些简短评论。
在过去24个月中，我们看到了两种动态。一是我们一直在夺取市场份额，特别是在肿瘤学领域，进一步渗透到顶级健康计划，赢得重要的新客户，同时继续续约现有客户，并更新我们的Performance Suite合同，证明了我们模式的长期持久性；二是我们核心政府赞助市场的会员数量正在经历重大转变，数量减少，敏锐度提高。我们预计这两种趋势都将在2026年继续。回想一下，我们之前对2026年Medicare Advantage会员增长7%至9%的预期，抵消了2026年交易所市场约20%的预期收缩。CMS 9月底的最新预测现在预计交易所的总体Medicare Advantage会员将收缩约3%。
根据联邦政府重新开放的方式和时间，结果可能存在很大范围的潜在结果，在过去几周，健康计划预测交易所会员减少幅度从15%到65%不等。虽然我们预计明年客户足迹和收入将显著增长，并且我们有望实现2025年的预期效率目标，但考虑到客户在Medicaid、交易所和Medicare的会员存在广泛的结果范围，我们2026年调整后EBITDA展望比往年此时更加不确定，特别是基于“一个美丽的大法案”的变化。例如，如果交易所会员减少接近预测范围的高端，并且我们客户的Medicare Advantage会员减少，那么我们可能无法在2025年备考基准之上实现有意义的调整后EBITDA增长。
如果作为政府重新开放的一部分恢复强有力的补贴，这种阻力可能会减少。同样，会员减少的细节也很重要。例如，虽然Medicare Advantage市场总体可能收缩3%，但无论会员动态如何，我们的Medicare Advantage客户仍有可能获得市场份额。重要的是要注意，基于迄今为止签署的新合同，我们将在2026年底拥有超过7.5亿美元的新推出年化Performance Suite收入。与我们过去的评论一致，我们预计这些新推出在2026年对调整后EBITDA的贡献最小，但在目标成熟利润率下，预计它们将产生7500万美元或更多的调整后EBITDA贡献。
这些新合同以及我们预计在未来几个季度签署的其他合同，应该会在未来几年提供显著的收益推动力。我们打算利用健康计划损益压力的这一刻，巩固Evelyn作为领先专业解决方案的地位。我们的客户在会员和利用率方面感受到的痛苦，为Evelyn创造了非常显著的增长机会。我们现在在2025年已签署13份新合同，并且现有合同应在2026年推动超过30%的营收增长，我们还预计2027年和2028年将继续保持强劲增长。
我们相信，通过有纪律的增长利用这个行业 disruption 时期，将为所有利益相关者创造显著的长期价值。有鉴于此，我将把话题交给John，由他介绍数据。
谢谢Seth。第三季度4.8亿美元的收入较第二季度环比增长8%，这得益于Performance Suite和Technology and Services Suite的新推出。Performance Suite和Tech and Services的每会员每月费用环比增长主要由产品组合驱动，第三季度推出的产品费用高于平均水平。随着我们继续在动态终端市场展示定价弹性。通过这些推出，我们目前正朝着全年收入指导的上限迈进，因此我们相应地收窄了该范围。
调整后EBITDA为3900万美元，略高于我们的预期，这得益于我们的技术和服务业务的增长以及我们AI运营效率项目的早期成功，抵消了新Performance Suite推出的初始储备建设。我们的专业Performance Suite护理利润率（即按人头付费收入与索赔费用之间的差额）约为7%，与我们今年迄今为止的表现一致。标准化肿瘤学趋势继续略低于11%的同比增长率。请注意，在9月至10月期间，我们看到交易所业务的医疗利用率有所增加，主要在心脏病学领域，这与行业普遍预期的2026年保费大幅上涨前的福利热潮一致。
鉴于这一预期，我们选择维持保守的储备立场，与我们上半年的行为一致，因此我们相应地收窄了调整后EBITDA展望。请注意，在Medicaid或Medicare中，我们没有看到这种趋势变化，成本趋势与上半年结果相比保持稳定。转向资产负债表，我们在本季度末拥有1.167亿美元的现金及等价物和4750万美元的循环信贷额度可用性。与第二季度末的现金余额相比，现金变化主要由1500万美元的经营现金流驱动，抵消了8月份交易中9004000000000美元的软件开发成本净现金使用。
为2025年可转换票据再融资并回购普通股，1500万美元的经营现金流低于预期，主要是由于现金收款时间，特别是Medicare共享储蓄计划的付款在10月而非9月支付。我们9.1亿美元的净债务反映了我们1.75亿美元的A系列优先股转换为第二留置权债务。回想一下，除了利息现在可抵税外，此次转换对evolent的经济条款没有任何变化，在业务产生的现金和ECP剥离之间，我们预计年底净债务约为8.05亿至8.4亿美元，按2025年调整后EBITDA指导的中点计算，这将代表约5.5倍的净杠杆率。
随着2025年可转换票据的赎回，我们直到2029年底都没有到期债务，但去杠杆化仍然是我们的主要资本配置优先事项。随着年底的临近，我们将2025年营收和调整后EBITDA的指导范围分别收窄至18.7亿至18.8亿美元和1.44亿至1.54亿美元。这些范围假设我们的ECP剥离在12月31日完成，如果交易提前完成，范围将略低。相应的季度范围为收入4.62亿至4.72亿美元，调整后EBITDA为3000万至4000万美元。我们没有在收入展望中假设任何新的推出。
主要变量是客户注册会员的变化，正如我 earlier 提到的，这个调整后EBITDA范围假设交易所利润率从第三季度的水平进一步下降。虽然这个展望是保守的，但我们认为，考虑到该领域的行业广泛评论，这是适当的立场。有鉴于此，我将把会议交回给Seth。
谢谢John。我想在结束时评论一下今天下午宣布的CFO过渡。首先，我要感谢John在过去六年作为我们的CFO对Evolent做出的杰出贡献。我期待着继续与他合作，因为他将担任公司的首席战略官。该角色将包括支持我们未来肿瘤学的快速增长以及我们降低目标肿瘤学趋势的工作。除了更传统的战略职能外，我还要欢迎Mario Ramos加入Evelyn。Mario之前是CVS Health旗下CVS Caremark的CFO。除了在CVS担任其他CFO角色外，最近Mario是Welby Senior Medical（一家承担风险的基于价值的护理提供商）的CFO。基于他在行业中的业绩记录和声誉，我非常有信心Mario将成为团队的杰出成员。
Mario将于11月17日加入Evelyn，并于1月1日担任CFO一职。此外，随着我们的增长加速以及AI成为我们业务运营中更重要的因素，我们正在进行一些其他重要的组织投资和调整，我们在新闻稿中已经提到。最后，我对Evelyn的未来仍然充满信心。我们相信我们已经开发了行业领先的专业平台。我相信我们现有客户的出色续约率，以及根据我们增强型Performance Suite模型签署的新客户合同，证明了我们解决方案的价值和持久性。
虽然行业正在发生重大变化，但Evelyn通过新的纪律性合同结构夺取市场份额，我相信我们正在成为一个迫切需要更高价值、更高满意度和更低成本解决方案的系统的更关键部分，特别是在肿瘤学等高成本领域。我们拥有合适的团队来利用未来的机会，并为我们的客户、员工和股东创造价值。有鉴于此，我们将接受大家的提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请按电话上的星号然后1。要撤回问题，请按星号然后2。请将问题限制为一个。如果您有其他问题，可以重新进入队列。此时，我们将稍作停顿以整理提问名单。第一个问题来自瑞银的Kevin Caliendo。请讲。
嗨。感谢回答我的问题。我想谈谈新合同的赢得，显然这是一个巨大的数字。感谢您提供这些信息。明年它不会有太大贡献。我相信您说过，当达到峰值利润率时，可能会有7500万美元。我们能否对此进行一些分解？我们是否应该将10%视为未来新业务峰值利润率的考虑方式？这些合同的组合是否会影响这一点？只是想了解一下，因为新合同和未来合同的重组是一个很大的问号。这显然是大量的新业务。这是一个问题。我只是在想，从长远来看，我们是否应该这样看待新业务，或者这些合同的组合是否有什么独特之处让您达到10%左右的峰值利润率？
是的，很好。很好的问题，Kevin。我是Seth。让我提出几点。第一。是的。我们谈到的7.5亿美元中的所有这些合同都属于增强型Performance Suite。这是我们未来设立新合同的唯一方式，即包含患病率和病例组合调整，同时还附加了更窄的走廊模型。所以这是合同结构。我想强调的第二点，然后我会回答你的问题，在Aetna、这份合同以及我们在渠道中看到的情况之间，我认为我们对将这种合同结构作为未来标准的能力感到非常满意。
你知道，我认为你也应该知道，到目前为止，我们几乎所有现有合同都已回溯实施了这种结构。所以这是你应该考虑的方式。我认为10%是一个合理的成熟利润率预期。是的，这比我们历史上谈论的要低，这是有意为之。钟形曲线更窄。所以，你知道，我们降低了风险敞口的下行风险。我们也向合作伙伴回馈了一些。所以我认为你应该考虑业务。我认为，正如你所说，成熟利润率目标是合理的。我认为你也应该考虑更低的波动性和更高的可预测性。这是我们未来相信的模式。它是否会留下一些净现值？也许会，但我认为这些合同的更高可预测性和纪律性是值得的权衡。
谢谢。下一个问题来自花旗的Daniel Grosslight。请讲。
嗨，各位。感谢回答问题，恭喜第三季度业绩强劲。我想重点关注2026年EBITDA的影响因素。Seth，听起来最大的变量是交易所的情况，但我希望您能帮助量化一下影响，比如高端和低端情况。然后，除此之外，您能否详细说明2026年除了今年宣布的之外，是否还有其他投资？以及您是否仍然期望看到AI带来2000万美元的EBITDA改善。我只是想确认您仍然期望明年实现这一目标。
谢谢。当然。我先开始，然后我想我会请John补充一些内容。你知道，2026年的主要影响因素是，第一，增长。我们对此感到非常满意。第二，你问到了，但我们的成本结构和其中的效率。我们对此感到满意，并且正在取得我们想要的结果。第三大因素是趋势。对吧。特别是在肿瘤学领域，我们今天也对此发表了评论，我们对目前的状况感到满意。感觉我们的预测是正确的，我们觉得我们仍然处于良好状态。第四是会员，正如你所说。是的，这是最大的不确定因素。我认为现在谈论的范围太广，还为时过早。而且也很难给你一个算法，比如，插入这个百分比的会员减少，我就给你那个EBITDA变化。我认为这在很大程度上取决于我们的成本结构。
因此，会员减少得越多，我们就越需要审视我们的成本结构。有可变成本和固定 overhead，如果会员减少一定比例，我们将不得不审视固定 overhead。所以简短的回答是很难给出算法。我认为我们在脚本中描述的方式可能是我们在现有广泛范围内能做的最好的，也就是说，可能难以实现有意义的增长，或者根据会员情况，我们有实现EBITDA增长的良好途径。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的John Stancil。请讲。
很好。感谢回答我的问题。我想更深入地探讨一下明年MA注册人数的增长假设。感谢您关于CMS预测的评论以及注册人数可能下降低个位数的想法。但我认为您的一些大客户采取了不同的策略。特别是，您的一个大客户可能已准备好获得份额增长。所以我想知道您能否谈谈MA注册人数的不同结果，您认为这对2026年意味着什么，以及您如何看待大型支付方客户明年的表现？
John，这是一个很好的观察。我认为，虽然我们对此没有水晶球，但我们确实认为，如果我们的一个或多个现有合作伙伴最终在明年的MA会员中获得显著的份额增长，这对我们的技术和服务套件来说将是一个不错的推动力。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Charles Rhee。请讲。
嘿，我是Lucas Von，代表Charles提问。感谢回答问题。关于HIC补贴是否到期，您能否帮助我们理解，您现在谈论的是会员影响，但能否帮助我们理解可能随之而来的敏锐度变化，也许将其与过去18个月您看到的Medicaid重新确定资格的敏锐度变化进行比较，帮助我们了解这一点？
当然。Lucas，让我们用一些数字来说明，今年来自交易所的收入约为3.6亿美元，其中一半在Performance Suite，一半在技术和服务。
这是我们谈论的总按人头付费的收入。
Lucas，第二点是，回想一下，我们的合同有这些保护措施和自动调整器，用于人口患病率、疾病组合等变化，这在很大程度上保护我们免受剧烈的敏锐度变化。最后一点是，因为这是一个非常热门的话题，对吧。并且是明年的已知项目，我们明年与交易所的支付方合作伙伴就确保基于他们最终获得的人口的费率充足性进行了非常积极的讨论。因此，我们对2026年与预期敏锐度变化相关的定价有高度信心。
谢谢。下一个问题来自Truest Securities的Jalendra Singh。请讲。
嗨，各位，我是Eduardo Ron，代表Jalindra提问。感谢回答问题。
关于肿瘤学趋势，似乎
仍然好于你们全年指导的11%。
您能否提供一些关于
从第一季度到现在第三季度的情况？
今年趋势是改善了还是
在任何方面变得更糟了？如果您能详细说明，那就太好了。
Eduardo。我们看到全年基本持平，只有一个调整，即在过去几个月中，我们看到交易所出现了一些福利热潮。其中大部分在心脏病学领域，但我们在Medicaid和Medicare Advantage肿瘤学中也看到了一点。全年肿瘤学趋势相对稳定。
谢谢。下一个问题来自Stevens的Jeff Gero。请讲。
是的，下午好。感谢回答问题。也许回到渠道，很高兴听到积极的评论。希望您能补充一下决策的节奏以及相关的上线时间。剩余决策的节奏由什么决定？当这些潜在客户或现有客户做出决策时，我们现在是在考虑2027年上线还是仍然有可能在2026年年中上线？谢谢。
是的，当然，Jeff，有帮助。所以，关于渠道，我想说的是，总体上与往常一样。没有加快或减慢。我认为总体需求非常显著，正如我提到的，而且我认为这将继续。我们是否仍有可能在2026年上线一些新东西？是的，我们肯定可以。因此，我们在未来几个月有很多可能转化的渠道。即便如此，我认为2026年的前景仍然开放，部分基于额外收入的机会。
再次，我只想说，Jeff，我们现在感受到的最大因素是市场上人们感受到的痛苦带来的非常显著的需求，他们试图管理和平衡优质护理，无论是肿瘤学还是其他领域，同时兼顾可负担性，并接到很多寻求支持的电话。
下一个问题来自Piper Sandler的Jessica Tassan。请讲。
嗨，各位。非常感谢回答问题。我想首先请您详细说明一下您在交易所看到的不利因素。我想我不一定认为肿瘤学容易受到诱导性利用的影响。但是。您在那里看到了什么？是因为年底的市场完整性努力导致的敏锐度组合，还是其次，感谢您提到2026年EBITDA指导，但能否给我们一个从2025年到2026年过渡的思路，从ECP开始，然后是AI效率等。谢谢。
好的。关于第一个问题，Jess，福利热潮确实出现在心脏病学领域，正如你指出的，在时间安排上比肿瘤学更具可自由裁量性。所以这确实是我们在第三季度末和第四季度初注意到的增长。在谈论2026年之前，我只想指出，正如我们在脚本中所说，我们在指导中假设了这种趋势加速的准备金，我们尚未看到，但目前在交易所业务中，这似乎是我们正确的立场。
那么谈谈2026年，让我们谈谈ECP剥离的几个数字。我们预计与该剥离相关的EBITDA约为1000万美元。因此，今年的备考EBITDA比我们最终的结果少1000万美元。这是你明年的起点，假设我们全年都有它。你问到的第二个关于AI举措的问题。我认为2000万美元仍然是我们对同比改善的预期。首先，这是一个单位成本数字。因此，如果会员发生重大变化，这个数字可能会有所波动。
但我们对实现2000万美元数字的进展感到非常满意。第三件事我要注意的是Performance Suite利润率成熟度。再次，对我们今年能够推动的成果感到兴奋。我对明年的定价能力和继续在那里创造价值充满信心。然后最后一个问题确实是会员，正如我们 earlier 提到的。
谢谢。下一个问题来自BTIG的David Larsen。请讲。嗨。关于补贴可能延长的问题，我的意思是您认为可能性有多大，您知道，因为您在华盛顿，我想您离国会山很近。我的意思是您认为补贴延长的可能性大于50%吗？任何想法都会有帮助。
David。所以我认为有相当合理的机会，我想给出一个数字，补贴会延长，无论是一年、两年，诸如此类。你知道，我认为但更大的问题是，考虑到现在是年底，以及计划的具体组合，这到底会如何改变一些人口数字？所以我认为现在很难给出数字，既因为你问的联邦政府问题，也因为下游问题，即现在已经很晚了，这将如何影响开放注册，计划是否已经根据他们的定价进行了申报等等。
所以我认为延长的可能性很大，David，即使我有一个非常具体的数字，将其转化为我知道这将对会员产生什么影响，第二部分也相当困难，我认为这是你从市场上不同支付方听到更广泛范围的部分原因。
下一个问题来自Needham的Matthew Shea。请讲。
嘿，感谢回答问题。想谈谈产品开发。似乎那里有很多兴奋点，也许是肿瘤学导航解决方案。听起来正在继续推出，我想。首先，您是否已将其扩展到最初的30万名会员之外，或者目前是否仍应这样考虑？然后过去两个季度，您都提到了导航解决方案有潜力让您为A部分肿瘤学支出创建基于风险的产品。希望了解您在正式开发该产品方面的最新情况，以及我们是否应该将与美国肿瘤网络的合作视为该旅程的垫脚石。谢谢。
是的，是的。在推出方面，我们仍在两个主要市场。我认为我们现在非常接近添加一些额外的市场。我认为这将在2026年上线。你知道，如果你考虑到你提到的工作的好处，大部分是在A部分。一些匹配的案例研究显示ED和医院利用率显著降低。那么我们是否会在明年开始承担一些A部分的管理责任？是的，我们很可能会。这显然对我们的合作伙伴有利，因为我认为他们正在到处寻找答案。
而且整合越多越好。所以我认为导航工作正在加速。它将被纳入越来越多的我们的努力中。我认为与美国肿瘤网络的合作是相关的，但略有不同。所以这些横跨20个州的肿瘤学家将能够使用我们刚刚谈到的导航产品。但除了导航之外，这种合作还有更多内容。更大的事情是完全金卡化并关闭利用管理，并将我们肿瘤学项目的知识产权插入到护理点的EMR中。
这些与导航产品非常契合。它们是一枚硬币的两面。它们都很有价值，都是同一动态的一部分，即我们所做的一切都是为了让患者获得更好的护理，导航做到了这一点，护理点决策也做到了这一点，并使护理更加负担得起。我们刚才谈到的这两件事都使护理更加负担得起。
谢谢。下一个问题来自KeyBank的Matthew Gilmore。请讲。
嘿，感谢回答问题。我想跟进美国肿瘤合作关系。那么，随着推出，这听起来现在不会产生收入，但您如何设想随着时间的推移为evolent产生收入？是通过支付方还是通过与提供商的这种关系？然后，大型支付方对金卡计划有任何早期反馈吗？
是的，很好的问题。所以你的第一点，正如你所说，这主要不是关于收入。随着时间的推移，与该合作伙伴和其他类似肿瘤学团体的合作，确实是为了提高质量、体验和降低成本。因此，如果我们处于风险承担情况，你知道，在我们有增强型Performance Suite的市场中实施这一点，我们认为我们可以取得更好的结果，让患者更快乐，并为他们提供更好的护理。所以这将是选择可能如何产生收入的主要方式，它也可能是支付方喜欢看到的东西，因此将我们拉入新市场，并因此成为一种收入产生的连锁效应。
我认为答案可能是肯定的。但正如你所说，这不是主要方法，我们真正关注的是提高质量和降低成本。
女士们，先生们，今天的问答环节到此结束。我想将会议交回给Seth Blackley作总结发言。
很好。在结束会议时，我想再次感谢John，因为他将担任新角色。但也真的感谢Avalon的4500名员工，他们每天醒来都为我们的使命而努力，支持我们的患者，也支持我们的股东。感谢大家今晚的时间。我们期待着线下交流。
谢谢。本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。