身份不明的发言人
Tae Lee（公司财务与投资者关系高级副总裁）
Robert Antokol（首席执行官兼董事长）
Craig Abrahams（总裁兼首席财务官）
Colin Sebastian（贝尔德）
Omar Desowke（美国银行）
Aaron Lee（麦格理）
Doug Creutz（TD Cowen）
Eric Sheridan（高盛）
Eric Handler（罗斯资本）
Albert Kim（瑞银）
Matthew Cost（摩根士丹利）
各位好，感谢您的等候。欢迎参加Plateca 2025年第三季度业绩电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。如需在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到自动提示音，告知您的提问已被记录。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将会议转交给今天的第一位发言人，公司财务与投资者关系高级副总裁Tay Lee。
请开始。
欢迎各位，感谢您今天参加Plateca控股公司2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加会议的有Plateca联合创始人兼首席执行官Robert Anticol，以及Plateca总裁兼首席财务官Craig Abrams。我想提醒您，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，包括但不限于公司预期的未来收入和经营业绩，更具体地说，包括我们个别游戏如《Slaughtermania》或我们最近推出的《Disney Solitaire》的未来表现。这些陈述和其他评论并非未来业绩的保证，而是受风险和不确定性影响，其中一些超出我们的控制范围。
这些前瞻性陈述基于今天的情况，您不应将其视为我们未来观点的代表。我们没有义务在本次电话会议后更新这些陈述。我们已在投资者关系网站上发布了随附的演示文稿，其中包含有关前瞻性陈述和非GAAP指标的信息，我们也将在电话会议后立即发布我们的准备好的发言稿。有关风险和不确定性的更完整讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。接下来，我将把会议交给Robert。
早上好，感谢各位参加今天的电话会议。随着2025年接近尾声，我想从Superplay开始谈起。我们的Super Play产品组合正推动显著增长，其中《Disney Solitaire》的增长速度超过了我们15年历史上的任何一款游戏。《Disney Solitair》继续超出预期，已成为2025年最突出的新移动游戏发布之一。在强劲的用户参与度和不断上升的D2C（直接面向消费者）占比支持下，该游戏的年化运行率超过2亿美元。基于这一势头，我很高兴地宣布，我们已扩大与迪士尼和皮克斯游戏的合作，他们正在Super Play的产品线中开发一款新游戏。
我们将在适当时候分享更多细节。转向本季度，我自豪地告诉大家，Plateca继续专注且有纪律地执行战略。本季度，我们的直接面向消费者收入再创纪录，达到历史新高，这得益于《Bingo Blitz》、《June Journey》、《Solitaire》、《Grand Harbors》以及我们的Super Play产品组合的广泛贡献。这一表现强化了我们深化玩家关系并保护运营利润率的战略优势，近期的政策变化开辟了新的支付渠道，并扩大了我们通过直接面向消费者平台进行交易的能力。
展望2026年，我们的产品组合转型将继续。这包括持续加强我们的老虎机业务。《Slotomani》对Platica仍然具有战略重要性，尽管它继续对业务构成重大阻力，但我们专注于随着时间的推移稳定该系列游戏。同时，我们将继续把资源从不再满足我们ROI（投资回报率）阈值的游戏转向更高回报的机会。我们相信，这一战略将加强我们的产品组合结构，并增强长期现金生成能力。在此背景下，Craig将详细介绍我们创纪录的D2C数据背后的细节，提供我们主要游戏的最新情况，并更详细地回顾本季度的业绩。
谢谢Robert。我们第三季度的表现反映了我们运营模式的优势和有纪律的投资方法。我们的直接面向消费者业务占比继续扩大利润率，Superplay的表现突显了我们收购战略背后的战略合理性。我们还推进了对新游戏产品线和平台能力的有针对性投资，包括在House of Fun工作室的人工智能驱动计划，这些计划取代了手动流程，提高了整个实时运营的效率和可扩展性。我们正在重新评估整个组织的成本结构，以提高运营效率，同时保留对最高回报机会的投资能力。
我们按计划在下半年减少了营销支出，资本支出有望低于全年指导值。接下来，让我们详细了解本季度的情况。我们本季度产生了6.746亿美元的收入，环比下降3.1%，同比增长8.7%。GAAP净收入为3910万美元，环比增长17.8%，同比下降0.5%。调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为2.175亿美元，环比增长30.2%，同比增长10.3%，这主要得益于Super Play游戏的销售和营销支出按计划减少，以及我们D2C业务持续的利润率增长。
D2C收入突破2亿美元大关，达到2.093亿美元，环比增长19%，同比增长20%。增长来自整个产品组合的广泛贡献，大部分D2C收入来自我们的休闲游戏，与正在进行的产品组合转型一致。为了公司的长期成功，我们开发并运营自己的D2C平台，这使我们能够实现出色的审批率，减少对第三方提供商的依赖，并优化处理方法以获得更强的结果。随着美国法院最近的裁决后Google Play政策的演变，我们看到DTC（直接面向消费者）的采用率和经济效益可能出现进一步的顺风，具体取决于最终实施和我们自己的测试情况。本季度DTC占总收入的31%，我们正努力在未来两年内将其运行率提高到40%。现在让我们回顾一下我们前三名游戏的表现。《Bingo Blitz》再创季度纪录，收入为1.626亿美元，环比增长1.5%，同比增长1.7%。
该系列游戏在该类别中的韧性和持续领先地位得到了凸显，工作室通过季节性活动、个性化促销和VIP用户参与度推动了业绩，同时辅以节奏增强和优化的优惠包装，以维持付费用户比例和游戏时长。这些举措反映了我们在实时运营节奏、个性化营销和通过D2C渠道进行更多交易的持续投资，这些策略不仅推动了强劲的用户参与度，还随着采用率的扩大，为《Bingo Blitz》带来了增量利润率和结构优势。《Slotomania》收入为6850万美元，环比下降20.8%，同比下降46.7%。这一表现反映了我们今年早些时候启动的游戏经济的刻意再平衡。
我们预计这项工作会带来收入压力，因为我们重新调整了进度奖励和定价，以支持更健康的长期用户群体回报。在我们进行这些变革期间，我们有意减少了效果营销，以避免低效支出，这导致本季度《Slaughtermania》的日活跃用户（DAU）下降。一旦下降速度放缓，我们计划有选择地重新加速效果营销以重建规模。我们不假设近期收入会恢复，我们的重点仍然是改善游戏体验、付费用户留存率和ROI。通过有纪律的营销，目标是稳定该系列游戏。展望未来，我们仍按计划在本季度推出新的老虎机游戏《Jackpot Tour》，但预计不会对2025年的业绩产生重大贡献。
《June's Journey》收入为6830万美元，环比下降1.2%，同比下降2.7%。该系列游戏保持韧性，得益于强劲的实时运营节奏和个性化的游戏内优惠，我们将内容主题与更新的实时运营和 monetization（变现）策略相结合。在本季度，我们通过经济更新和新功能深化了变现，提高了每用户平均收入（ARPDOW）。本季度DTC采用率继续上升，且高于计划。这些举措巩固了《Junes Journey》作为耐用、高质量系列游戏的地位，并为随着我们扩大这些杠杆带来的增量利润率优势提供了基础。现在转向我们损益表中的特定项目：收入成本同比增长6.1%，反映了我们的收入增长和与Super Play收购相关的更高摊销费用。
运营费用同比增长21.6%，主要由更高的效果营销投资和与Superplay收购相关的或有对价增加的GAAP影响推动。研发费用同比下降0.4%，主要由于长期现金补偿计划的终止，但被与员工人数增加相关的员工薪酬增加所抵消。销售和营销费用同比增长37.6%，主要由Super Play产品组合的增量效果营销支出推动。正如计划的那样，我们看到第三季度效果营销支出出现了有意义的环比下降，这促成了调整后EBITDA的改善。
我们预计明年将继续保持上半年支出较重、下半年减少的季节性模式，这反映了我们的营销策略节奏和 earnout（或有对价）时间安排，而非长期利润率水平的结构性变化。一般及行政（G&A）费用同比增长18.8%，包括与Superplay收购相关的3080万美元GAAP或有对价重估费用。鉴于Superplay的势头，我们提醒投资者，与收购相关的或有对价可能会波动，任何公允价值重估都将计入GAAP G&A，但不包括在调整后EBITDA中。
我们的调整后每股收益（EPS）也排除了这一影响。剔除与或有对价相关的调整后，G&A同比下降23.7%，主要由于长期现金补偿计划的终止。如先前披露的，Superplay的第一年或有对价与产品组合收入同比增长挂钩。Superplay游戏的基准为3.42亿美元。当收入增长超过60%时，应用于增量总收入的倍数将从1.25倍提高到2倍，但前提是产品组合的调整后EBITDA高于负1000万美元。我很高兴地说，在相同条件下，该业务目前正朝着60%的增长阈值迈进。
截至9月30日，我们拥有约6.408亿美元的现金、现金等价物和短期投资。查看我们的运营指标：平均每付费用户收入（DPU）环比下降6.3%，同比增长17.6%，达到35.4万美元。我们的平均日活跃用户（DAU）环比下降6.8%，同比增长7.9%。每日活跃用户平均收入（ARPDAO）环比增长2.3%，同比持平。最后，我们预计全年收入和调整后EBITDA将在我们的指导范围内完成。接下来，我们很乐意回答您的问题。
谢谢。此时我们将进行问答环节。提醒一下，如需提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我正在整理问答名单。第一个问题来自贝尔德的Collins Sebastian。请提问。
谢谢，各位早上和下午好。我想首先请您详细说明一下关于资源重新分配的评论，以及工作室层面的人工智能计划？哪些游戏可能会受到影响，您在哪里看到人工智能最有成效的应用？
嘿Colin，感谢你的问题。我们继续关注我们收购的游戏，在我们最大的系列游戏中投资增长。显然，本季度我们从D2C扩张中获得了很多好处，并计划在所有游戏以及Super Play游戏中推广这一模式。在资本分配方面，我们继续通过股息和回购向股东返还资本，并寻求有选择性的增值收购。因此，在你的问题方面，我认为没有什么变化。至于人工智能，我们一直在寻找能够增强玩家体验的方法，并以允许我们的工作室更高效、更快地发布功能的方式来改进我们的产品。
个性化产品可能是我们在实时运营能力以及提供玩家支持方面看到的最大潜力所在。
谢谢Craig。作为后续问题，关于您对营销的评论，即使营销支出减少，转化率和变现指标看起来仍然相当稳健。那么，是否需要重新增加付费用户获取支出？这更多是为了支持新游戏还是您提到的其他因素，包括D2C？
当然。从Super Play的结构来看，其或有对价的营销支出在上半年较重，下半年减少，因此我们预计明年年初会再次增加。对于我们最大的系列游戏和其他增长型游戏，营销是继续推动增长的关键，前提是有强劲的投资回报率。因此，当我们分析所有投资机会时，我们应用投资回报率标准，在看到投资机会的地方，我们会配置资本，而在用户获取成本较高或没有意义的地方，我们会缩减支出。
好的，谢谢，各位做得很好。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Omar Desowke。请提问。
嗨。谢谢Craig。很高兴听到Superplay进展顺利。随着2025年接近尾声，我想知道您能否分享一下对2026年股息的任何想法，以及您对2026年资本分配的思考，是否与2025年有所不同？
感谢你的问题。我们现在不能分享关于未来的任何信息。我们可以说的是，我们不断评估我们的资本分配框架，确保它在业务和更广泛市场的情况下是合理的。Superplay表现出色。我们今天早上在投资者关系网站上上传的演示文稿中有一张幻灯片显示，Superplay有望达到60%的增长阈值。即相对于3.42亿美元的基准，产品组合收入同比增长60%。当收入增长超过60%时，应用于增量总收入的倍数将从1.25倍提高到2倍，但前提是产品组合的调整后EBITDA高于负1000万美元。目前业务正朝着这一60%的增长阈值迈进，这是非常令人印象深刻的增长。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自麦格理的Aaron Lee。请提问。
嘿，早上好各位。谢谢回答我的问题。最近有消息称谷歌将禁止社交博彩类别的抽奖广告。我很好奇，您认为这对您的业务是否有意义重大的顺风？
我们不对猜测发表评论，但显然这是我们将继续监控的情况，只要我们看到机会，我们就会配置资本。
好的，很公平。关于《Jackpot Tour》，很高兴看到它仍按计划在第四季度推出。过去您曾表示，该游戏将与您的其他老虎机游戏有所不同。您预计推出后会对您当前的老虎机产品组合产生任何 cannibalization（ cannibalization）吗？
感谢你的问题。正如我过去所说，《Jackpot Tour》将会有所不同，我们面向不同的受众。今天，当我们查看我们的社交博彩产品组合时，我们看到了一些过去未曾涉足的领域。因此，我们对此非常兴奋，我们认为它将帮助我们解决过去在《Slotomania》中遇到的问题。当然，这是我们明年增长的一个非常好的方向。谢谢。
好的，听起来不错。恭喜本季度的业绩。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Doug Crutz。请提问。
嘿。谢谢。我只想问一下您在DTC（直接面向消费者）增长方面的大幅加速。您提到Superplay是一个贡献者。您何时将他们的游戏转移到您的D2C平台上，还是所有游戏都已在该平台上？本季度是否有其他具体举措推动了DTC增长的大幅提升？谢谢。
正如我们过去所说，我们最大的优势之一是我们的D2C平台。顺便说一下，这是我们自己开发、支持的平台。我们不与任何第三方合作。对我来说，这一点非常重要：我们不是在谈论每款游戏的不同情况，但我们的大多数游戏已经在我们的D2C平台上。我们非常专注于此。正如Craig过去所说，我们在体验方面非常有纪律，并且非常关注现金流和收入。
对我们来说，这是明年EBITDA增长的最大渠道之一。正如我所说，这是我们最大的优势之一，未来还会有更多惊喜。
Doug，具体到第三季度，美国iOS是推动增长的主要催化剂。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自高盛的Eric Sheridan。请提问。
非常感谢回答我的两个问题。第一，关于《Slaughter Mania》，从运营角度，我们应该如何理解稳定该游戏的主要措施，以及稳定的时间路径？第二，当您考虑在用户群中分配营销资金和增量投资时，您如何描述当前从用户获取与用户留存以及推动现有用户更频繁行为中看到的不同回报概况？谢谢。
我将先谈谈《Slotomania》，然后我们的首席营销官Neil将回答你的第二个问题。无论如何，正如我们在年初所说，我们知道我们的重点是什么。我们正在非常努力地工作，我们相信我们能够稳定这款游戏。我们相信我们能够让这款游戏变得更好。我们正在研究游戏的经济系统。今年我们采取了许多不同的方法。顺便说一下，当你查看我们的历史，看看过去几年《WSOP》游戏的下滑，而今年表现非常好，我们知道如何修复游戏，我们对能够为《Slotomania》做到这一点非常有信心。
关于营销，你可以回答。
关于营销，这基本上取决于游戏和我们关注的不同KPI（关键绩效指标）。但理论上，对于我们一些已有15年历史的游戏，我们总是会召回玩家，我们相信我们为他们提供的环境和兴奋感会让他们继续玩下去。因此，每款游戏都有不同的重定向和用户获取分配。在某些情况下，重定向可能会大幅改变营销预算。谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自罗斯资本的Eric Handler。请提问。
早上好。谢谢提问。鉴于《Disney Solitaire》今年迄今为止的成功扩展，我很好奇这是否改变了您对其他内部开发游戏的想法或期望？
嗯，我想你可以。谢谢你的问题，Eric。你可以在本季度的电话会议上看到，我们宣布Superplay的第四款新游戏是迪士尼主题的。显然，《Disney Solitaire》的成功给了我们和我们的合作伙伴推出第四款游戏的信心。Super Play在大规模推出成功游戏方面是三战三胜。我想不出西方还有其他工作室最近有这样的成功。因此，与他们进一步投资第四款游戏，而且是一款品牌游戏，是我们非常兴奋的事情。
因此，我认为这肯定影响了我们的想法。我们今年晚些时候将推出《Jackpot Tour》，并且我们在展望未来时不断寻找其他产品线机会来增长。
谢谢，Greg。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Albert Kim。请提问。
社交博彩类别。
Albert，我们听不太清楚你。
是这样吗
请稍等，我们接下一个问题。下一个问题来自摩根士丹利的Matthew Cost。请提问。
各位好。谢谢提问。本季度的EBITDA表现非常强劲，利润率非常高，远超出预期。请帮助我们理解保持全年EBITDA指导值稳定的影响因素有哪些？其中的主要变量是什么？另外，关于用户和付费用户，第三季度环比略有下降。这主要是《Slaughter Mania》和博彩类游戏的原因吗？非常感谢。
当然。关于第一个问题，我们之前曾指导下半年营销支出会下降。显然，我们从未详细说明季度间的分配。因此，本季度营销支出下降。我们预计在第四季度，随着我们看到投资机会，会增加营销投资。D2C的增强和渗透率达到31%的良好增长也推动了一些利润率顺风。当我们查看整个产品组合时，我们继续有选择地寻找营销方面的投资机会。
因此，我们决定保持指导值稳定。关于KPI（关键绩效指标），我们不细分结构。我可以说的是，我们在看到《Slaughtermania》表现不佳时减少了支出，一旦我们增加产品改进并看到稳定，我们将继续增加投资，并投资于增长机会。
很好。谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Albert Kim。
请开始。嗨。谢谢提问。希望你们现在能听到我。我想跟进关于《Slotomania》和更广泛的社交博彩类别的问题。自上一季度以来，竞争格局是否有任何变化？您提到美国iOS业务有一些优势。在您看来，国际机会如何？未来几年哪些地区可能带来最大的增长潜力？谢谢。
当然。澄清一下。关于美国iOS，我们所说的是我们在该渠道看到了强劲的DTC表现。这不是对该市场整体表现的评论。当我们查看国际市场时，我认为通过Super Play的收购，我们在日本等市场看到了非常强劲的表现，其他市场也在为我们开放。因此，随着《Disney Solitaire》的成功，我们一直关注国际增长。但美国iOS和美国Android机会可能仍然是我们最大的市场。
谢谢。
关于《Slaughtermania》的竞争，我认为市场环比没有变化。竞争动态一直相当一致。
好的，我现在没有更多问题了。感谢您参加今天的会议。本次会议结束。您现在可以挂断电话。