Rob Fink（投资者关系）
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
Eric West（首席财务官）
Mickey Leg（Benchmark公司）
欢迎参加Aqua Metals 2025年第三季度电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人Rob Fink，投资者关系负责人。谢谢Rob，请开始。
谢谢操作员。感谢大家的参与。今天早些时候，Aqua Metals发布了一份新闻稿，提供了截至2025年9月30日的第三季度运营更新和财务业绩讨论。该新闻稿可在公司网站的投资者关系部分查阅，网址为aquametals.com。今天主持电话会议的有总裁兼首席执行官Steve Cotton，以及首席财务官Eric West。在开始之前，我想提醒参会者，管理层在本次电话会议中将发表前瞻性陈述。有关前瞻性陈述以及可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的风险、不确定性和其他因素的摘要，请参阅公司今天（11月12日）提交的Form 10Q报告。
Aqua Metals提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述。除非法律要求，公司不承担更新或修订此类陈述以反映新情况或意外事件的义务。提醒一下，在正式发言后，我们将接受提问。我们将尽可能多地回答问题，时间允许的情况下。现在，我想把电话交给Steve Cotton。Steve，电话归你了。
谢谢大家，欢迎参加我们的第三季度更新会议。过去这个季度及随后几周，Aqua Metals的实力得到了显著增强。我们推进了技术，扩展了电池和新兴关键矿物供应链的商业途径，并通过1710万美元的新融资加强了我们的资产负债表。我想从这里开始讲起。结合我们严谨的运营方法，这笔资金为Aqua Metals提供了多个季度的战略运行空间和灵活性。Eric将详细介绍，但重要的是要注意，这是一次主动融资，而非被动融资。是从实力和战略 momentum 的位置进行的融资。
我们主动引入资金是为了加速计划并加强战略基础。我们相信，这一决定使我们在迈向全面商业化的过程中处于极其有利的地位。在技术方面，第三季度标志着OPERA精炼平台的持续验证。我们在中试规模成功处理了1公吨磷酸铁锂（LFP）正极废料，生产出经原始设备制造商（OEM）和第三方测试验证的电池级碳酸锂。据我们所知，Aqua Metals仍然是唯一一家在商业相关规模上通过回收LFP生产电池级碳酸锂并展示出经济可行路径的公司。
随着行业采用NMC和LFP两种化学物质发展，我们原料灵活的精炼技术为我们定位了下一阶段的市场需求。我们还看到我们平台的战略网络效应真正开始复合。我们与MOBI Robotics和Impossible Metals的谅解备忘录（MOU）协议将aquarefining平台扩展到富含镍、钴、锰和稀土元素的深海矿物原料，而我们与West Wind Elements的意向书（LOI）协议推进了潜在供应500至1000公吨（根据今天的镍价计算，约为每年1200万美元）回收碳酸镍的讨论。
这些举措共同强化了Aqua Metals在可持续国内关键矿物供应中日益扩大的作用。这些不是转型，而是我们核心技术向相邻市场的 deliberate 扩展，强化了我们在确保能源转型战略金属方面的作用。我们还重新符合了纳斯达克上市要求，在推进商业运营和通过诸如电池展和中国库珠电池回收研讨会等活动继续积极参与行业的同时，加强了我们的市场地位。自始至终，我们保持严谨。Aqua Metals始终采取长期观点，与合适的利益相关者合作，高效部署资本，并构建一个旨在合理和可持续扩展的平台。
我为团队始终如一地实现这种平衡方法感到自豪，在执行短期优先事项的同时，清晰地关注长期创造。展望未来，我们看到一个围绕少数经技术验证、财务强劲的回收商的整合行业，这些回收商拥有成熟的解决方案。这种环境发挥了我们的优势。虽然我们不会抢先宣布，但我们继续评估引人注目的机会，并且随着市场发展，我们预计将保持选择性活跃。这是能源和关键矿物供应链的动态时期，我们打算从实力地位帮助塑造未来，并感谢我们的股东、合作伙伴和员工。
感谢大家的持续支持。我们的使命仍然明确，我们的战略保持不变，我们的 momentum 在清洁能源供应链的关键时刻不断增强。现在，我将把话题交给Eric，由他回顾财务状况。
谢谢Steve。我将概述我们的财务业绩和当前资产负债表状况。我们在本季度末拥有290万美元的现金及现金等价物，高于第二季度末的190万美元。本季度，我们通过ATM和股权线计划筹集了约410万美元，在支持中试运营和商业规划活动的同时保持了灵活性。季度结束后，我们从一家领先的机构投资者那里获得了1300万美元的投资，使近期总融资额超过1710万美元。凭借这笔资金，我们现在拥有多个季度的运营 runway 和完成工程与许可工作所需的资源，因为我们正在敲定首个商业规模AquaRefining设施的选址。
现在重点介绍损益表的几个项目，本季度总运营成本约为270万美元，而去年同期为300万美元。减少反映了在维持关键技术和商业发展计划的同时持续的成本纪律。一般管理费用约为210万美元，低于去年的250万美元，研发费用总计约60万美元，这与我们专注于持续工艺改进和扩展我们的承购材料选择范围一致。我们本季度报告净亏损280万美元，每股亏损1.52美元，而2024年第三季度净亏损470万美元，每股亏损6.87美元。
年初至今，净亏损改善至1230万美元，每股亏损7.41美元，而去年同期为1920万美元，每股亏损27.63美元，减少了超过三分之一，反映了运营费用的降低和间接费用的严格管理。年初至今的运营现金使用约为720万美元，而去年同期为1040万美元。展望未来，正如Steve所概述的，随着我们为支持商业化而加大研发工艺优化和场地准备工作的力度，我们预计现金使用将略有增加。我们将继续严格管理支出，确保每一分钱的投资都能推进我们的战略和技术目标。我们的重点仍然是维持流动性，使投资与明确的里程碑保持一致，并高效推进商业化计划。凭借强化的资产负债表、严谨的成本结构和不断增长的技术 momentum，Aqua Metals将从稳定和专注的地位进入2026年。
我的准备发言到此结束。现在我将把电话转回主持人进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。我们的第一个问题来自Benchmark公司的Mickey Leg。请提问。
嘿，各位，谢谢回答我的问题，恭喜本季度的表现。我想先问一下，确保首次建设的几个最大推动因素是什么？如果你们能够清除这些障碍，从那时起预计需要多长时间才能投入使用？谢谢。
嘿Mickey，一如既往很高兴听到你的声音，谢谢你的问题。所以我认为你真正想问的是，有了更强的现金状况，为什么不现在就开始建设ARC商业设施，你知道，我怎么知道的。这是个好问题。答案很简单：纪律。虽然立即加速建设可能很诱人，正如我们看到一些参与者过去尝试的那样，但先前的市场状况为我们的前进理念提供了信息，即真正的一次性建设、正确建设，以及在需求有合同保障时建设，而不是在投机时建设，就像行业过去所做的那样。我们确实在按市场时机和原料确定性以及承购协议来安排ARC的启动，并且从资本角度完全准备就绪。
这种方法将确保我们避免不必要的稀释，保持战略杠杆，并且我们可以从信心的位置真正执行建设。希望这回答了你的问题。
是的，是的，确实如此。我更多是在说，你知道，确保这种合作关系，让你对建设时机感到舒适。是什么在推动合作关系的讨论，进展如何，有什么细节可以透露，以及它们的进展情况。也许这会有帮助。
好的。关于原始设备制造商（OEM）和商业合作伙伴，我想说兴趣确实在显著增加。我们刚刚宣布的1公吨LFP（磷酸铁锂）正极废料中试规模运行，生产出电池级碳酸锂，这在商业方面引起了更大的共鸣。与OEM和其他生态系统潜在合作伙伴的这些商业发展，我们确实看到了越来越多的外来兴趣。我想说，现有和潜在合作伙伴的参与度加深，我们的结果不断得到验证。一直以来，我们都在利用我们团队的力量，以及我认为是位于太浩雷诺的成熟创新中心，我们认为这是北美最复杂和成熟的实验室、工作台和全面中试 operation。
因此，随着我们继续完成商业化里程碑，我们预计这种兴趣将继续存在。其中很多是关于产品认证和建立这些关系。我们还认为，我们最近加强的资产负债表肯定会增强我们在这些讨论中的额外可信度，并期望能够很快报告一些进展。但正如我 earlier 所说，对我们来说，对商业关系感到非常满意是证明商业规模建设资本支出合理性的关键因素之一。
好的，非常有帮助。最后一个问题。你能给我们更多关于镍产品路径的细节吗，也许还有这方面的 runway？看到了与West Wind的LOI，但那要到2027年才交付，所以也许更近期的情况。在这方面看到了什么样的需求，需求有什么特定的趋势方向。只是好奇。
是的，当然。你特别提到了镍以及我们与West Wind的协议，这很令人兴奋。我们相信，我们与West Wind发展的合作伙伴关系将在很长一段时间内在美国产生首批美国镍生产和精炼厂。因此，这确实创造了一个巨大的机会。这不是一夜成名的事情。这是对镍的长期看法。这也是镍供应不一定直接进入电池供应链的一个例子。我们认为Aqua Metals的特别和独特之处之一是，我们可以生产镍（例如）和钴的金属形式，进入一般金属市场。
因为目前在美国，没有重要的P.CAM和CAM精炼厂。因此，这些金属需要能够从像我们这样的工艺中出来，进入像West Wind这样能够生产这些材料的玩家手中。此外，我想说我们正在研究的另一个长期项目是深海采矿，我们可以在那里获取其他关键矿物，包括更多的锰和其他元素。我们真的将这些关系视为我们机会和选择权的扩展，而不是偏离我们的核心使命。
因此，更近期的举措是获取黑 mass，生产碳酸锂以及镍和钴，以能够进入美国的电池供应链和/或其他供应链。
好的，太好了。我就这些问题。谢谢。再次恭喜。
谢谢。问题很好。
谢谢。现在我们将转回Rob，以处理在线提交的问题。
谢谢。Steve、Eric，我们在今天的电话会议前收到了一些投资者的问题，我将代表提交者宣读这些问题。为了使电话会议顺利进行，我们合并了一些类似的主题，并在适当的情况下合并了相关问题。我们的第一个问题是，您能否详细说明您的财务状况和您看到的Runway？
当然。投资者需要了解的最重要一点是，Aqua Metals现在处于实力而非必需的位置运营。凭借我们获得的1710万美元资本注入和持续严谨的运营模式，我们获得了多个季度的有意义财务Runway。这笔资金还支持我们正在进行的工程、许可，并最终支持我们首个商业规模设施的选址。这使我们能够做出审慎的选择，继续执行我们的商业化计划，并充满信心和可信度地推进其他战略举措。资本注入也发出了外部对公司和我们愿景信心的强烈信号，我们主动而非被动地进行融资，这使我们能够负责任地安排我们的步骤。
因此，这里的主要亮点确实是处于稳定、 momentum 和控制的位置。
太好了。谢谢。你们如何看待当今电池回收行业正在发生的整合？
是的，Rob，我来回答这个问题。所以我们现在看到的是新工业类别的 evolution 中的一个自然阶段。早期进入者证明了需求，现在市场真正在选择技术、商业模式，同样重要的是，能够通过商业规模设施扩展盈利能力的资本结构。一些非常好的资产正在变得可用，我们预计这一趋势将继续。因此，Aqua Metals，我们认为凭借我们成熟的技术、我们在整个电话会议中谈论的纪律、持续的纳斯达克上市和资产负债表的实力，我们处于非常有利的位置。
我们不会为了规模而追求规模。我们确实预计市场将集中在少数经技术验证、财务审慎的运营商身上。我们打算成为其中之一。随着行业整合进入后期阶段，我们有点像奥运会决赛。假设我们赢得了我们的赛道，我们真的相信我们有能力获得奖牌。
谢谢。这很有帮助。你们没有提到首个商业设施的具体地点。您能否提供最新情况，包括您目前的位置、时间表和更多信息？
是的，这方面有很多活动。我想说，我们在选址评估过程中继续取得强劲进展。我们推进了特定关键地点的尽职调查。这包括工程和许可审查以及公用设施接入研究，以便我们能够获得设施所需的电力和所有其他公用设施。这包括与相关发展中的战略合作伙伴保持一致，这是整个过程的关键。我们不会把设施随便放在某个地方，而是找到合适的合作伙伴，在那里我们有协同效应。所以我们也在解决这个问题。
我们的目标是提出最具资本效率和战略优势的路径。我们确实预计最早在本季度就能提供更多更新。我们的优先事项是在合适的地点或甚至按适当顺序排列的多个地点，与合适的合作伙伴在合适的市场条件下启动商业设施。协调这些因素是最有意义的。我相信，我们持续严谨的方法确实使我们处于长期成功的最佳位置。以及真正的执行确定性。
太好了。谢谢你。投资者是否应该期待近期有更多业务发展更新？
是的。我们的理念保持一致。只有当我们能够提供清晰的可见性和信心时，我们才会宣布。我们会报告新闻，而不是预测天气。但话虽如此，我们正在积极推进我们一直在谈论的多个举措，无论是在商业还是战略合作伙伴方面。随着这些发展成熟，我们确实期望分享这些额外的进展。正如我 earlier 所说，最早可能在本季度。对我们来说，这绝对是一个激动人心的时期，我们正在多个方面执行。我们的任务是稳步前进，确保我们采取的每一步都为我们长期价值创造和平台规模的使命奠定基础。
谢谢。目前没有更多问题。我想把电话转回Steve进行任何闭幕发言。
好吧，谢谢大家收听我们的报告，我们认为这是一个非常富有成效和令人兴奋的季度，Aqua Metals和我们的股东未来前景光明。我们期待在继续取得进展时向大家更新，正如我们一直承诺的那样。我们期待很快与大家聊天。感谢您的参与和对公司的支持。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。